Covered Bonds

Die Nachfrage bleibt hoch. Schließlich profitieren Covered Bonds von ihrem Status als „sicherer Hafen“. Zum einen zeichnet sich die Assetklasse, trotz der vielerorts ge­sun­kenen Immobilienpreise, durch qualitativ hochwertige Aktiva in den Deckungs­massen und hohe Übersicherungsquoten aus. Zum anderen stützen die mehrheitlich guten Bonitäten der Kreditinstitute die Papiere.

Die Finanzinstitute befinden sich nach unserer Einschätzung mehrheitlich in einer deutlich stärkeren Position als in der Finanzkrise. Die Erträge profitieren von steigenden Zinsen und die Asset-Qualitäts-Kennziffern fallen solide aus. Ferner konnte mit der finalen Umsetzung der EU-Covered Bonds-Richtlinie und dem Erreichen des Premium-Qualitäts­standards die bevorzugte regulatorische Behandlung der EU-Papiere sichergestellt werden.

Trotz starken Anlageinteresses stehen die Zeichen bei dem von uns erwarteten positiven Netto-Neuemissionsvolumen (Emissionsvolumen minus Fälligkeiten) von rund 39 Mrd. Euro weiterhin auf „Käufermarkt“. Wie zuletzt haben es Investoren in der Hand, den Emittenten ein lukratives Primär-Angebot abzuringen.

Gleichzeitig gehen wir davon aus, dass die vergleichsweise hohen Zinsen und eine aktuell fehlende Indikation für eine Trendumkehr der laufenden Spread-Ausweitung die Attrakti­vität von Covered Bonds nochmals erhöht. Weitere Investorengruppen, z.B. aus dem asiatischen Raum, könnten in die Assetklasse zurückkehren.

Die Publikation ist mit größter Sorgfalt bearbeitet worden. Sie enthält jedoch lediglich unverbindliche Analysen und Prognosen zu den gegenwärtigen und zukünftigen Marktverhältnissen. Die Angaben beruhen auf Quellen, die wir für zuverlässig halten, für deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Aktualität wir aber keine Gewähr übernehmen können. Sämtliche in dieser Publikation getroffenen Angaben dienen der Information. Sie dürfen nicht als Angebot oder Empfehlung für Anlageentscheidungen verstanden werden.