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title: "SSA und Financials: Weekly  Market Update"
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updated: 2026-09-28
keywords: Renten, Weekly Market Update
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# SSA und Financials: Weekly  Market Update

Im Fokus: SSA & Financials 21. Juli 2022 © Helaba | Research & Advisory | 21. Juli 2022 1 von 8 Research & Advisory Weekly Market Update Primärmarktumfeld: Insgesamt hält die Risikoaversion an den Märkten an, wenngleich es zuletzt zu einer leichten Entspannung kam. Diese Entwicklung könnte allerdings von kurzer Dauer sein: Eine Reihe von Belastungsfaktoren besteht weiterhin, auch wenn durch Nordstream I wieder Gas fließt. Die Zinsanhebung der EZB um 50 Basispunkte fiel höher aus, als vom Konsensus erwartet. Im Vergleich zur Vorwoche hat die Risikoaversion in Teilbereichen nachgelassen, die verstärkte Grünfärbung unse- res Spreadindikators verdeutlicht die temporäre Entspannung. Insbesondere in den Peripherieländern stehen die Spreads bei erstrangig unbesicherten Papieren jedoch – nicht zuletzt wegen der turbulenten Nachrichtenlage – weiterhin deutlich unter Druck. Emissionsbarometer Quelle: Helaba Research & Advisory Im SSA-Segment wurden in der lau- fenden Woche bislang keine neuen Papiere an den Markt gebracht. Dies obwohl die Suche nach Sicherheit – trotz einer temporären Marktent- spannung – weiterhin anhalten dürfte. Die Sommerpause scheint größere Aktivität zu verhindern. Am Primärmarkt für erstrangig unbe- sicherte Bankanleihen sind weiterhin nahezu keine Transaktionen zu be- obachten. Zum schwierigen Marktum- feld kommen die Blackout-Periode aufgrund der Berichtssaison für das 2. Quartal 2022 und die anstehende Sommerpause hinzu. Covered Bonds Senior Unsecured SSA Differenziertes Bild Spread-Trendindikator\*, ASW-Spread Veränderung gegenüber … \*ASW-Level standardisiert und 2T-geglättet, seit 14.2.22 veränderte Berechnung der ASW-Level seitens Markit Quellen: Refinitiv, Helaba Research & Advisory IBOXX EURO 1 Tag 1 Woche 4 Wochen 13 Wochen 52 Wochen 104 Wochen Germany 0,18 0,19 -0,53 0,04 -2,19 -3,20 European Union 0,04 -0,05 0,15 0,84 0,14 -0,32 Germany Covered 0,08 -0,16 0,25 0,55 0,51 -0,43 EU Covered 0,02 -0,04 0,08 0,19 0,21 -0,05 Banks senior preferred -0,10 -0,14 -0,40 1,21 2,23 0,88 Banks senior bail-in (SNP) -0,20 -0,19 -0,36 0,94 2,10 0,83 Banks subordinated -0,11 -0,11 0,09 1,04 2,02 0,90 Supranational 0,04 -0,08 0,13 0,67 0,05 -0,19 Agencies 0,04 -0,04 -0,02 0,15 -0,63 -1,00 Sub-Sovereigns Germany 0,04 -0,09 0,24 -0,11 -1,11 -1,46 Sub-Sovereigns 0,04 -0,09 0,23 0,40 -0,36 -1,00 stark mittel schwach unverändert schwach mittel stark Spreadausweitung Spreadeinengung Die Seitwärtsphase bei den Covered Bond hält an. Seit geraumer Zeit be- findet sich der Markt im Sommerloch. Dennoch scheint weiter Nachfrage vorhanden zu sein und einzelne Emissionen sind möglich. Im Fokus: SSA & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 21. Juli 2022 2 von 8 SSA In dieser Woche trat ein, was zu befürchten war: Das Sommerloch – passend zur Hitzewelle – machte seinem Namen alle Ehre und die Emissionstätigkeit kam vollständig zum Erliegen. Die heutige EZB- Zinsentscheidung sollte aber nicht unerwähnt bleiben. Diese trug sicherlich auch zur Zurückhaltung bei. Eine großartige Belebung ist zunächst nicht in Sicht. Vermutlich wird die relativ geringe Emissionstätigkeit noch bis Ende August anhalten. Großen SSA-Namen wie Cades oder Unedic gelang es in den letzten Tagen, ggü. Swap zu performen, die Spreads ggü. BM sind wieder attraktiv. Ausblick: Die Rahmenbedingungen stellen sich grundsätzlich gut dar, jedoch scheint es, als hätten die Emittenten derzeit wenig Bedarf, aktiv zu werden. Covered Bonds In dieser Woche kam es zu einer überra- schenden Belebung des Marktgesche- hens. Inmitten der Sommerpause konnte die LBBW am Montag einen grünen Pfandbrief (1 Mrd. EUR) mit ei- nem B/C-Ratio von 4,5 sehr erfolgreich platzieren. Die- ser Erfolg motivierte andere Emittenten, an den Markt zu gehen. Am Dienstag folgte die pbb mit einer mittle- ren Laufzeit und einem 750 Mio. EUR-Bondvolumen. Beide Emittenten mussten eine Neuemissionsprämie von ca. 4-5 Bp. bezahlen. Die Spreads befinden sich weiterhin in einer Seitwärtsphase, wenngleich es zu- letzt hierzulande eine moderate Einengung zu ver- zeichnen gab. Jedoch gilt, es zwischen den einzelnen Ländern zu differenzieren. So schwankten beispiels- weise die ASW-Spreads der Peripherie zuletzt, mit ei- ner insgesamt zunehmenden Tendenz, sehr deutlich. Mit Blick auf Italien spielte sicherlich die derzeitige Regierungskrise eine Rolle. Nach einem sehr dynamischen ers- ten Halbjahr im Covered Bond-Segment, u.a. hat die Normalisierung der Geldpolitik in diesem Zeitraum zu einer deutlichen Erholung bei der Emission von gedeckten Schuldverschreibungen geführt. Im Vorfeld der heutigen EZB-Entscheidung hielten sich Emittenten zudem bedeckt. Die beschlossene Straffung fiel mit 50 Basispunkten höher aus als vom Konsensus erwartet. „Der EZB-Rat hielt es für angemessen, einen grö- Kupon Emittent Rating (M/S&P/F) Volumen in € Tap Fälligkeit Begebungs- Spread zu Swaps ESG Begebung Orderbuch erste Spread- indikation keine Quellen: Bloomberg, Helaba DCM €-SSA-Emissionen der Woche vom 18. Juli 2022 Spreaddifferenzierung kehrt zurück Spreaddifferenz spanische zu deutschen Covereds, ASW-Spread in Bp. Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 0 5 10 15 20 25 30 35 40 0 5 10 15 20 25 30 35 40 Jul18 Okt18 Jan19 Apr19 Jul19 Okt19 Jan20 Apr20 Jul20 Okt20 Jan21 Apr21 Jul21 Okt21 Jan22 Apr22 Jul22 „Die Zinserhöhung der EZB, hohe Volatilität am Markt und der Rückzug der Notenbank dürfte die Primär- marktbedingungen nicht einfacher machen. Große SSAs wie die E-Namen oder KFW sollten davon jedoch we- niger betroffen sein, zumal diese ihre Fundingziele YTD bereits zu ca. 2/3 oder mehr erreicht haben. Das von der KFW für 2022 um € 5 Mrd. angehobene Fundingziel (von 85 auf 90 Mrd. EUR) hat auf der Sekundärkurve keine Spuren hinterlassen. Für kleinere SSA-Namen, könnte das zweite Halbjahr allerdings etwas anspruchs- voller werden.“ Einschätzungen aus dem Handelsraum der Helaba Im Fokus: SSA & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 21. Juli 2022 3 von 8 ßeren ersten Schritt auf dem Weg zur Normalisierung der Leitzinsen zu tun, als er auf seiner letzten Sitzung ange- kündigt hatte“, so die Notenbank. Die Entscheidung beruhe auf der aktualisierten Einschätzung der Inflationsrisi- ken durch den EZB-Rat. Gestern zeigte sich mit der Toronto-Dominion Bank ein kanadischer Emittent. Ein Bond (Soft Bullet) mit einem Volumen von 2,5 Mrd. EUR und einer 3-jährigen Laufzeit konnte mit einer Neuemissionsprämie von 12 Bp. plat- ziert werden. Das Buch war 1,3-fach überzeichnet, der anfängliche Spread konnte von MS+20 auf MS+17 reingezo- gen werden. Mehr zu kanadischen Covereds siehe unsere Kurzmitteilungen unten. Grundsätzlich scheint es, als würde es eine gewisse Zurückhaltung bei Titeln außerhalb Europas zu geben. Eine Rolle dürfte die noch nicht voll- umfänglich vorhandene Sicherheit bezüglich der Auswirkung der neuen EU-Richtlinie, insbesondere die LCR- Anrechnung bei Drittstaaten-Papieren, spielen. Die APP/PEPP- Anleihekäufe (-1,5 /-1,43 Mrd. EUR) der EZB sind erneut gesunken. Hingegen hat die Notenbank zum zweiten Mal in Folge bei Covered Bonds zugekauft (+344 Mio. EUR). Dies könnte der Tatsache geschuldet sein, dass im September Papiere mit einem Volumen von 6,8 Mrd. EUR fällig werden, die es zu ersetzen gilt. Um dieses Vorhaben zu entzerren, werden wohl bereits jetzt Käufe dafür ge- tätigt. Ausblick: Flexibilität ist das Gebot der Stunde. Insofern ist zu erwarten, dass Emittenten sich bietende Chancen kurzfristig nutzen werden. Insbesondere da davon ausgegangen werden kann, dass der September, sehr busy ver- laufen wird. Senior Unsecured Am Primärmarkt für erstrangig unbesicherte Bankanleihen sind weiterhin nahezu keine Transaktio- nen zu beobachten. Die Aareal Bank preiste am Dienstag eine grüne Preferred Senior-Anleihe mit ei- nem Volumen von 500 Mio. EUR und drei Jahren Laufzeit zu einer Rendite von 4,6 %. Dies entsprach einer Neu- emissionsprämie von über 80 Basispunkten, ein Rekordniveau im bisherigen Jahresverlauf. Auf dieser Basis gene- rierte sie ein Orderbuch von 700 Mio. EUR. Immerhin konnte sich der Spread der Anleihe im bisherigen Handels- verlauf um gut 40 Basispunkte einengen. Als Gründe für den leblosen Primärmarkt in diesem Segment kommen zum insgesamt schwierigen Marktumfeld die Ferienzeit sowie die Blackout-Periode aufgrund der laufenden Berichtssaison für das 2. Quartal 2022. Wie ge- wohnt legten Banken aus den USA und Schweden gleich zu Beginn ihre Ergebnisse offen. Gegenüber dem Vor- jahr sind erwartungsgemäß deutlich sinkende Gewinne zu verzeichnen, wobei insbesondere das Handelsergebnis der Häuser von fallenden Anleihe-Bewertungen belastetet war. Während in der COVID-Krise zusätzlich gebildete Kupon Emittent Rating (M/S&P/F) Volumen in € Tap Fälligkeit Begebungs- Spread zu Swaps ESG Begebung Orderbuch erste Spread- indikation 1,750% LBBW Aaa /-/- 1,000 Mrd. 28.02.2028 ms +5 Bp  18.07.2022 4,500 Mrd. ms + 10 area 1,750% Deutsche Pfandbriefbank AG Aa1 /-/- 0,750 Mrd. 01.03.2027 ms +6 Bp 19.07.2022 1,250 Mrd. ms + 10 area 1,700% Toronto-Dominion Bank Aaa /-/- 2,500 Mrd. 28.07.2025 ms +17 Bp 20.07.2022 3,250 Mrd. ms + 20 area Quellen: Bloomberg, Helaba DCM €-Covered-Bond-Emissionen der Woche vom 18. Juli 2022 „Der Markt befindet sich derzeit in einer Seitwärtsphase. Insbesondere die Nachfrage nach Papieren aus dem Kernraum der Eurozone sticht ins Auge. Das saisonale Abflauen der Emissionstätigkeit ist dabei sicher hilf- reich. Darüber hinaus scheinen einige Investoren die durch das Repricing erreichten Swap-Spreads als attrak- tiv genug zu erachten um Engagements einzugehen. Ein gutes Beispiel hierfür war der Marktauftritt der LBBW 02/28 als Green Bond mit einem ansehnlichen Emissionslevel von letztlich MS+5. Es zeigt sich einmal mehr: Grüne Bonds mit mittlerer Laufzeit aus heimischen Gefilden stoßen auf großes Interesse.“ Einschätzungen aus dem Handelsraum der Helaba Im Fokus: SSA & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 21. Juli 2022 4 von 8 Kreditrisikorückstellungen aufgelöst werden konnten, widmeten einige Häuser entsprechende Positionen in Rück- stellungen für zunehmende Rezessionsrisiken um. Das weiterhin sehr solide Kreditwachstum andererseits stützte die Gewinne. Immerhin hat der EZB-Rat auf der mit Spannung erwarteten Sitzung heute einen beherzten Zinsschritt von jeweils plus 50 Basispunkten für alle drei Leitzinssätze beschlossen und damit sein Ziel untermauert, die Inflation mittel- fristig auf den Wert von 2 % einzudämmen. Dies stellt aus unserer Sicht zumindest einen wichtigen Schritt in Rich- tung einer Stabilisierung des Marktes dar, wenn auch nur einen ersten. In seiner Pressemitteilung zu den geldpoli- tischen Entscheidungen erläutert der Rat ferner, die Refinanzierungsbedingungen für Banken weiterhin zu be- obachten und sicherzustellen, dass diese im Einklang mit der Geldpolitik stehen. Ausblick: Die Institute haben ihre Emissionspläne für dieses Jahr noch nicht erfüllt. Im anhaltend volatilen Markt- umfeld hoffen sie auf eine Entspannung nach der Feriensaison. Angesichts der allgemeinen Krisenstimmung (al- len voran Ukrainekrieg, Inflations- und Zinsängste) werden sie gemäß unserer Erwartung sich bietende Emissions- fenster möglichst frühzeitig nutzen und dabei aus Sorge vor weiter steigenden Refinanzierungskosten auch deut- liche Spreadaufschläge hinnehmen. In der kommenden Woche setzt sich die Berichtssaison der Banken fort, im Fokus dürften erneut Rezessionsängste und die Auswirkungen der Zinswende stehen. Insgesamt ist in der nächs- ten Woche gemäß unserer Erwartung im Senior-Unsecured-Segment mit keiner nennenswerten Belebung des Pri- märmarktes für Senior Unsecured Bankanleihen zu rechnen. Kupon Emittent Rating (M/S&P/F) Volumen in € Tap Fälligkeit Begebungs- Spread zu Swaps ESG Begebung Orderbuch erste Spread- indikation 4,500% Aareal Bank AG A3 /-/A- 0,500 Mrd. 25.07.2025 ms +300 Bp  19.07.2022 0,700 Mrd. ms + 300 area Quellen: Bloomberg, Helaba DCM €-Senior Prefered-Emissionen der Woche vom 18. Juli 2022 Kupon Emittent Rating (M/S&P/F) Volumen in € Tap Fälligkeit Begebungs- Spread zu Swaps ESG Begebung Orderbuch erste Spread- indikation keine Quellen: Bloomberg, Helaba DCM €-Senior Non-Preferred-Emissionen der Woche vom 18. Juli 2022 Emittent Datum Emittent Datum UBS Group AG 26.07.2022 Credit Suisse Group AG 27.07.2022 Unicredit Bank AG 26.07.2022 Lloyds Banking Group plc 27.07.2022 Unicredit Spa 26.07.2022 Barclays plc 28.07.2022 Deutsche Bank AG 27.07.2022 Banco Santander SA 28.07.2022 OP Corporate Bank plc 27.07.2022 Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Berichtstermine ausgewählter Banken “Die Investoren agieren zurückhaltend. Insbesondere Real Money Accounts sind abwartend. Die meiste Aktivi- tät kommt von ETF Funds und Retail-Tischen, die Sentiment getrieben in kleinen Losgrößen sowohl als Käufer als auch als Verkäufer auftreten. Die Handelstische haben geringe Bestände und wenig Risikoappetit, was hohe Ausschläge auslöst bzw. verstärkt. Die gezeigten Preise stellen nur vage Indikationen dar. Die sehr ge- ringe Liquidität ermöglicht immer wieder Bärenmarktrallyes und bietet Opportunitäten, in nächste Zeit ver- mutlich bei weiterhin hoher Volatilität“ Einschätzungen aus dem Handelsraum der Helaba Im Fokus: SSA & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 21. Juli 2022 5 von 8 Kurzmeldungen 21.7. EZB-Ratssitzung: um 14:15 Uhr hat die Europäische Zentralbank ihre Beschlüsse bekanntge- geben. Der Hauptrefinanzierungs- und Einlagenzins sowie der Spitzenrefinanzierungssatz wurden jeweils um 50 Bp. erhöht auf 0,50 %, 0,00 % bzw. 1,00 %. Zudem wurde ein “Instrument zur Absicherung der Transmission” (Transmission Protection Instrument, TPI) verabschiedet. 20.7. Russland-Sanktionen: EU-Diplomaten haben eine neue, siebte Runde von Sanktionen gegen Russland we- gen seines Einmarsches in die Ukraine beschlossen, darunter ein Verbot von Goldimporten aus Russland und ein Einfrieren von Vermögenswerten des größten russischen Kreditgebers, der Sberbank of Russia, berichtet Reuters. 20.7. Umfrage zur Kreditvergabe der Banken im Juli 2022: Laut der Umfrage der Europäischen Zentralbank (EZB) zur Kreditvergabe (Bank Lending Survey) verschärften die Banken ihre Vergabestandards für Kredite an Unter- nehmen und Haushalte angesichts der hohen Unsicherheit und der geldpolitischen Wende. Die Nachfrage der Un- ternehmen nach Krediten nahm weiter zu, hauptsächlich aufgrund des Finanzierungsbedarfs für Betriebskapital. 19.7. S&P setzt BICRA-Trend für deutschen Bankensektor auf negativ: S&P Global Ratings hat den wirtschaftli- chen Risikotrend für den deutschen Bankensektor (BICRA) von stabil auf negativ revidiert. Die Rating-Agentur ist der Ansicht, dass die wirtschaftlichen Risiken für die deutsche Wirtschaft zunehmen, da das Land in erheblichem Maße von der Energieversorgung aus Russland abhängig ist, was es anfällig für eine mögliche Abschaltung der Gasversorgung macht. 13.7. Fitch Ratings zu kanadischen Covered Bonds: Die Emissionen von kanadischen Pfandbriefen im Jahr 2022 haben bereits das Gesamtniveau von 2021 übertroffen, was auf die Nachfrage von Investoren, günstige Marktbe- dingungen und Refinanzierungsaktivitäten zurückzuführen ist. Laut Teranet und der Canadian Real Estate Associ- ation hat die Unerschwinglichkeit kanadischer Hauspreise nach einem Rekordanstieg von 18,8 % im April 2022 ein 40-Jahres-Hoch erreicht und ist in den letzten fünf Jahren um mehr als 50 % gestiegen. Fitch ist der Ansicht, dass die aktuellen kanadischen Immobilienpreise nicht nachhaltig sind, das wahrscheinlichste Szenario aber eine weiche Landung ist, bei der die Immobilienpreise im Jahr 2022 immer noch positive Zuwächse von weniger als 10 % verzeichnen, mit einer weiteren Mäßigung im Jahr 2023. \*Schlusskurse vom Vortag Quellen: Refinitiv, Helaba Research & Advisory, \* ASW-Spreads Marktdaten (aktuell\*, ggü. 1 Woche, ggü. 4 Wochen) E-STOXX 600 Banken 124 1,93% -5,52% iBoxx € Cov. Germany 4,8 -2,3 2,6 iTraxx Senior Financial 128,8 -2,2 9,6 10J-Rendite 1,26 0,11 -0,36 iBoxx € Cov. Bonds 12,7 -2,2 3,5 iBoxx € Supranational 3,9 -1,91 2,09 Swap 10J 2,04 0,08 -0,39 iBoxx € Banks PS 78,7 -8,4 -11,9 iBoxx € Agencies -12,2 -1,46 1,30 iBoxx € Germany -71,4 2,03 -4,01 iBoxx Banks NPS 115,4 -13,9 -16,5 iBoxx € Sub-Sov. Germany 4,4 -2,28 3,98 iBoxx € EU 4,0 -1,44 2,21 iBoxx Banks Subordinated 224,9 -17,0 -1,8 iBoxx € Sub-Sovereign 18,7 -1,99 3,78 Im Fokus: SSA & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 21. Juli 2022 6 von 8 Freizeittipp für’s Wochenende: Urwald Sababurg im Naturpark Reinhardswald Haben Sie Ideen für Freizeittipps? Gerne nehmen wir Ihre Anregungen unter research@helaba.de entgegen. Quelle: naturpark-reinhardswald.de Der Reinhardswald ist ein ausgewiesener Naturpark vor den Toren der Stadt Kassel mit einer Größe von ca. 45.000 Hektar. Umschlossen von den Flüssen Weser, Diemel und Fulda, zeichnet sich der Park durch seine Hute-Eichen und großflächige Buchenwälder aus. Mit der Auszeichnung als „European Prime Butterfly Area“ versehen, gehört Reinhardswald zu den artenreichsten Bioto- pen in Europa. Eines der Highlights im Naturpark ist der Urwald Sababurg, welcher von Menschenhand geschaffen wurde und zugleich das älteste Schutzgebiet Hessens ist. Im Urwald befinden sich die angesprochenen Hute- Eichen, von denen einige bis zu 600 Jahr alt sind. Der Zugang ist kostenfrei und es werden zusätzlich öffentliche Führungen angeboten. Mehr Informationen: Naturpark Reinhardswald GlobalCapital Covered Bond Awards 2022 Nehmen Sie noch bis zum 5. August an der Abstimmung zu den diesjährigen „Global Capital Covered Bond Awards“ teil! Über diesen Link können Sie für die Helaba in den Kategorien „Deal of the Year” und „Best Bank for Distribution” votieren. Im Fokus: SSA & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 21. Juli 2022 7 von 8 Chartbook SSA, Covered Bonds, Senior Unsecured SSA: Emissionen SSA: Spreadentwicklung EUR-Benchmark-Emissionsvolumen kumuliert nach Wochen, Mrd. EUR ASW-Spread in Bp. Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 0 50 100 150 200 250 300 350 400 0 50 100 150 200 250 300 350 400 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 2020 2021 2022 -20 -10 0 10 20 30 -20 -10 0 10 20 30 Jul. 21 Sep. 21 Nov. 21 Jan. 22 Mrz. 22 Mai. 22 Jul. 22 Sub-Sovereigns Agencies Supranationals Sub-Sovereigns Germany Covered Bonds: Emissionen Covered Bonds: Spreadentwicklung EUR-Benchmark-Emissionsvolumen kumuliert nach Wochen, Mrd. EUR ASW-Spread in Bp. Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 0 20 40 60 80 100 120 140 0 20 40 60 80 100 120 140 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 2022 2020 2021 -4 -2 0 2 4 6 8 10 12 14 -4 -2 0 2 4 6 8 10 12 14 Jul.21 Sep.21 Nov.21 Jan.22 Mrz.22 Mai.22 Jul.22 EUR Covered Covered Germany Senior Unsecured: Emissionen Senior Unsecured: Spreadentwicklung EUR-Benchmark-Emissionsvolumen kumuliert nach Wochen, Mrd. EUR ASW-Spread in Bp. Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 2021 SP 2020 SP 2022 SP 2020 SNP 2021 SNP 2022 SNP 0 50 100 150 200 250 300 0 50 100 150 200 250 300 Jul.21 Sep.21 Nov.21 Jan.22 Mrz.22 Mai.22 Jul.22 Banks Subordinated Banks Senior Bail-in Banks Senior Preferred Im Fokus: SSA & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 21. Juli 2022 8 von 8 Neues von Research & Advisory  MÄRKTE UND TRENDS JULI 2022 (VIDEO)  MÄRKTE UND TRENDS JULI 2022 (PUBLIKATION)  Im Fokus: Klimaschutz erhöht Konsumentenpreise  Im Fokus EU-Nachhaltigkeit: Ukraine-Krieg als Zäsur  WOCHENAUSBLICK (ERSCHEINT AM FREITAG ZWISCHEN 12 - 14 UHR)  Im FOKUS: Credits – Primärmarkt Update EUR Benchmark Bankanleihen: 2. Quartal 2022 IM FOKUS: CREDITS – EUROPÄISCHE BANKEN: KLIMASTRESSTEST ZEIGT WEITEREN HANDLUNGSBEDARF  COVERED-BOND-GESETZ IN ÖSTERREICH (VIDEO)  COVERED-BOND-GESETZ IN FRANKREICH UND DEUTSCHLAND (VIDEO)  COVERED-BOND-GESETZE: UMSETZUNG DER EU-REGELUNGEN (VIDEO) Autoren-Team Herausgeber und Redaktion Helaba Research & Advisory Redaktion: Sabrina Miehs, CESGA Corporate Research & Advisory Verantwortlich: Dr. Gertrud R. Traud Chefvolkswirtin/ Head of Research & Advisory Neue Mainzer Str. 52-58 60311 Frankfurt am Main T +49 69 / 91 32 - 20 Internet: www.helaba.com Disclaimer Die Publikation ist mit größter Sorg- falt bearbeitet worden. Sie enthält je- doch lediglich unverbindliche Analy- sen und Prognosen zu den gegenwär- tigen und zukünftigen Marktverhält- nissen. Die Angaben beruhen auf Quellen, die wir für zuverlässig hal- ten, für deren Richtigkeit, Vollstän- digkeit oder Aktualität wir aber keine Gewähr übernehmen können. Sämtli- che in dieser Publikation getroffenen Angaben dienen der Information. Sie dürfen nicht als Angebot oder Emp- fehlung für Anlageentscheidungen verstanden werden. Hier können Sie sich für unsere Newsletter anmelden: https://news.helaba.de/research/ Dr. Susanne Knips Senior Credit Analyst T 069/91 32-32 11 Sabrina Miehs, CESGA Head of FI & SSA Research Senior Advisor Sustainable Finance T 069/91 32-48 90 Christian Schmidt Covered Bond & SSA Analyst T 069/91 32-23 88

SSA: Emissionstätigkeit kam vollständig zum Erliegen. Covered Bonds: Überraschende Belebung des Marktgeschehens. Senior Unsecured: Weiterhin nahezu keine Transaktionen.