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title: "SSA und Financials: Weekly  Market Update"
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updated: 2026-09-28
keywords: Renten, Weekly Market Update
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# SSA und Financials: Weekly  Market Update

Im Fokus: SSA & Financials 20. Oktober 2022 © Helaba | Research & Advisory | 20. Oktober 2022 1 von 7 Research & Advisory Weekly Market Update Primärmarktumfeld: Die anstehende EZB-Sitzung wirft bereits ihre Schatten voraus. Ange- sichts der steigenden Kern-Inflation wird es wohl keine Pause im Zinserhöhungszyklus geben. Insgesamt hat sich die Risikoaversion am Gesamtmarkt etwas abgebaut. Bei den Energieprei- sen lässt die Dynamik des jüngst vollzogenen Rückgangs nach. Bei unserem Risikotrend-Indikator dominiert die Farbe Rot. Damit zeigt sich, dass es trotz eines zuletzt verbesser- ten Gesamtmarkt-Sentiments keine Grundlage für eine Entwarnung gibt. Emissionsbarometer Quelle: Helaba Research & Advisory Das SSA-Segment bleibt als „low risk- Asset“ gefragt. Die Länder-Emissio- nen sind alle durchgelaufen. Insge- samt ist der Erfolg von Neuplatzie- rungen aber stark von den Anleihe- Laufzeiten abhängig. Alles über 5 Jahre ist derzeit nahezu nicht plat- zierbar. Das Primärmarktumfeld hellte sich bei erstrangig unbesicherten Bankanlei- hen in den vergangenen Tagen auf. Auch kleinere Emittenten waren in der Lage, erfolgreich am Markt zu agieren, wenngleich weiterhin hohe Spread- Zugeständnisse notwendig sind. Covered Bonds Senior Unsecured SSA Die Suche nach Qualitäts-Assets setzte sich trotz eines zuletzt verbes- serten Gesamtmarkt-Sentiments fort. Zudem bleiben gedeckte Schuldver- schreibungen das von den Banken bevorzugte Refinanzierungsinstru- ment. Insbesondere kurze Laufzeiten stehen bei Investoren hoch im Kurs. Risiko-Trendindikator mahnt zur Vorsicht Spread-Trendindikator\*, ASW-Spread Veränderung gegenüber … \*ASW-Level standardisiert und 2T-geglättet, seit 14.2.22 veränderte Berechnung der ASW-Level seitens Markit Quellen: Refinitiv, Helaba Research & Advisory IBOXX EURO 1 Tag 1 Woche 4 Wochen 13 Wochen 52 Wochen 104 Wochen Germany 0,19 0,67 -0,08 0,39 -1,71 -2,24 European Union 0,22 0,81 0,94 1,05 1,75 1,04 Germany Covered -0,06 0,27 0,05 -0,08 0,56 -0,11 EU Covered -0,01 0,08 0,04 0,02 0,32 0,13 Banks senior preferred 0,09 0,51 0,72 0,92 2,94 2,12 Banks senior bail-in (SNP) 0,09 0,51 0,76 1,20 3,12 2,18 Banks subordinated -0,01 0,18 0,62 0,91 2,91 1,86 Supranational 0,12 0,58 0,50 0,41 0,96 0,24 Agencies 0,15 0,61 0,30 0,07 -0,50 -0,97 Sub-Sovereigns Germany 0,04 0,28 0,08 -0,37 -1,06 -1,68 Sub-Sovereigns 0,11 0,60 0,41 0,00 0,05 -0,81 stark mittel schwach unverändert schwach mittel stark Spreadausweitung Spreadeinengung Im Fokus: SSA & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 20. Oktober 2022 2 von 7 SSA Weiterhin stehen „low-Risk-Assets“ im Fokus. Die Emissionen der Bundesländer sind alle durchge- laufen. Die heute vom Land NRW platzierte 2,5 Mrd. EUR-Anleihe traf mit ihrer 5-jährigen Laufzeit ins Schwarze. Mit einem Orderbuch von 8,4 Mrd. EUR (inkl. JLM) gelang es, den ursprünglichen Vermarktungsspread um 2 Bp. auf MS-12 einzuengen. Insgesamt weisen derzeit rund 80 % der Neuemissionen eine Laufzeit von bis zu 5 Jahren auf, die „Schallmauer“ pendelt sich knapp oberhalb dieser Marke ein. Längere Laufzeiten lassen sich im aktuellen Marktumfeld kaum platzieren. Angesichts der Underperformance des langen Endes auf dem Sekundär- markt ist dies kaum verwunderlich. So handelt die letzte EU um rund 11 Bp. weiter und das Sentiment trübt sich deutlich ein. Insgesamt, so scheint es, gehören hohe Überzeichnungsraten auf dem Primärmarkt inzwischen der Vergangenheit an. Die KfW schaffte es mit einem Book-to-Cover-Ratio (B/C) von 1,1 gerade so über die Ziellinie. Der ESM (B/C 2,1) und die BPI Financement (B/C 2,0) schnitten diesbezüglich besser ab, wenngleich Neuemissionsprämien von 3 bzw. 5 Bp. geboten werden mussten. Ausblick: Die kommende Woche steht ganz im Zeichen der EZB-Zinsentscheidung. Insofern werden sich mögliche Primärmarkt-Aktivitäten auf das Zeitfenster von Montag bis Mittwoch beschränken. Covered Bonds Im Covered-Bond-Segment setzt sich die Emissionstätigkeit unvermindert fort. Seit Montag wurden sieben Benchmark-Covered Bonds mit einem Volumen von 7,25 Mrd. EUR platziert werden. Die 3-jährige Transaktion der französischen Société Générale ragte heraus und generierte bei Investoren eine starke Nachfrage. Die 1,5 Mrd. EUR Emission wurde letztlich bei MS+2 gepreist, nachdem sie bei MS+8 in die Vermarktung gegangen war. Zweifelsohne erwies sich die kurze Laufzeit als Vorteil. Bemerkens- wert ist, dass es sich bereits um den vierten Bench- mark-Covered der Bank in diesem Jahr handelte und sich damit das Gesamtplatzierungsvolumen auf 5,75 Mrd. EUR erhöhte. Berlin Hyp emittierte einen 5-jähri- gen Pfandbrief mit einem Volumen von 750 Mio. EUR bei MS+2. Damit reduzierte sich der Preis um 4 Bp. ge- genüber der ursprünglichen Indikation. Ausblick: Die anstehende EZB-Sitzung wird sich auch auf den Primärmarkt bei Covereds auswirken und das Emis- sionsfenster auf die erste Wochenhälfte beschränken. Kupon Emittent Rating (M/S&P/F) Volumen in € Tap Fälligkeit Begebungs- Spread zu Swaps ESG Begebung Orderbuch erste Spread- indikation 3,000% Bayerische Landesboden-Kreditanstalt Aaa /-/- 0,250 Mrd. 21.10.2032 ms -9 Bp 17.10.2022 0,320 Mrd. ms - 9 area 1,000% ESM Aa1 /AAA/AAA 2,000 Mrd. 23.06.2027 ms -25 Bp 16.05.2022 12,700 Mrd. ms - 22 area 2,500% KFW Aaa /AAA/AAA 3,000 Mrd. 19.11.2025 ms -46 Bp 18.10.2022 3,200 Mrd. ms - 46 area 3,375% Bpifrance Financement Aa2 /-/AA 1,250 Mrd. 25.11.2032 FRTRs +58 Bp 18.10.2022 2,100 Mrd. FRTRs +60 area 3,000% FMO The Development Bank of the Netherlands - /AAA/AAA 0,500 Mrd. 25.10.2027 ms -12 Bp 18.10.2022 1,000 Mrd. ms - 11 area 3m€+0 Bp Berlin Aa1 /-/AAA 0,500 Mrd. 27.01.2027 not disclosed 19.10.2022 not disclosed not disclosed 3,000% NRW Aa1 /AA/AAA 2,500 Mrd. 27.01.2028 . 20.10.2022 8,400 Mrd. . Quellen: Bloomberg, Helaba DCM €-SSA-Emissionen in der Woche vom 17. Oktober 2022 Natural Gas (TTF) 1-Monats Forward – Endet die Abwärtsbewegung? EUR/MWh. Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 50 100 150 200 250 300 350 13.07.2022 13.08.2022 13.09.2022 13.10.2022 Im Fokus: SSA & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 20. Oktober 2022 3 von 7 Der Rest des Jahres wird sich nach Einschätzung unseres Handels sehr holprig darstellen. Dazu tragen Preisver- werfungen und die schlechte Gesamtmarktliquidität auf dem Sekundärmarkt sowie der massiv eingeengte Bund/Swap-Spread tragen ebenso bei wie die Unsicherheiten bezüglich möglicher TLTRO-Änderungen. Senior Unsecured Das Primärmarktumfeld für erstrangig unbesicherte Bankanleihen hat sich in den vergangenen Ta- gen leicht verbessert, wenngleich Papiere weiterhin nur mit hohen Spread-Zugeständnissen bei In- vestoren platzierbar sind und kürzere Laufzeiten insgesamt bevorzugt werden. Am Dienstag hat die Emissionstä- tigkeit wieder Schwung aufgenommen. Der Banco Commercial Portugues gelang es, das Buch mit 850 Mio. EUR für ihre dreijährige 350 Mio. EUR nicht kündbare Senior-Preferred-Anleihe gut zu füllen. Allerdings fiel der Kupon mit 8,5 % und die Neuemissionsprämie mit 25 Bp. hoch aus. Dennoch könnten andere Häuser aus der europäischen Peripherie dem Beispiel folgen und ebenfalls zeitnah auf dem Primärmarkt aktiv werden, sofern noch Refinanzie- rungsbedarf besteht. Gestern wurde zudem von der RBI eine 500 Mio. EUR SP-Anleihe bei MS+270 platziert. Der Kassamarkt konnte die gute Stimmung in den anderen Marktsegmenten nicht nachvollziehen und handelt im Wochenvergleich deutlich weiter. Das Pref-Segment weitete im Schnitt 12-15 Bp. wobei sich keine Jurisdiktion entziehen konnte. Die Non Prefs verzeichneten eine Spread-Ausweitung von durchschnittlich 20 Bp. Bei deut- schen Banken fiel diese mit 25 Bp. noch deutlicher aus. Flows finden überwiegend auf der Bid-Side statt, Real Mo- ney bleibt Verkäufer, jedoch fallen die Volumina kleiner aus und werden von den Dealern noch einigermaßen ver- daut. Ausblick: Die Berichtssaison der Banken für das 3. Quartal 2022 startet und somit auch die Black-out-Periode. Wie bereits an dieser Stelle erwähnt, werden insbesondere die Problemkreditquoten und die Zinsergebnisse von be- sonderem Interesse sein. Kupon Emittent Rating (M/S&P/F) Volumen in € Tap Fälligkeit Begebungs- Spread zu Swaps ESG Begebung Orderbuch erste Spread- indikation 3,125% BPCE SFH Aaa /AAA/- 1,750 Mrd. 24.01.2028 ms +13 Bp 17.10.2022 2,200 Mrd. ms + 15 area 3,000% Deutsche Pfandbriefbank AG Aa1 /-/- 0,500 Mrd. 25.01.2027 ms +3 Bp 17.10.2022 0,675 Mrd. ms + 5 area 3,000% Societe Generale SFH Aaa /-/AAA 1,500 Mrd. 28.10.2025 ms +2 Bp 18.10.2022 4,000 Mrd. ms + 8 area 3,000% Berlin Hyp AG Aaa /-/- 0,750 Mrd. 25.10.2027 ms -2 Bp 18.10.2022 1,230 Mrd. ms + 2 area 3,250% Toronto-Dominion Bank Aaa /-/- 1,250 Mrd. 27.04.2026 ms +18 Bp 19.10.2022 1,500 Mrd. ms + 20 area 3,125% Hamburg Commercial Bank AG Aa1 /-/- 0,500 Mrd. 01.07.2026 ms +8 Bp 20.10.2022 0,680 Mrd. ms + 9 area 3,250% Credit Mutuel Home Loan SFH Aaa /AAA/AAA 1,000 Mrd. 31.10.2029 ms +17 Bp 20.10.2022 1,250 Mrd. ms + 19 area Quellen: Bloomberg, Helaba DCM €-Covered-Bond-Emissionen in der Woche vom 17. Oktober 2022 „Die Spread-Entwicklungen bei längeren Laufzeiten sind äußerst entmutigend. Die von Kunden zum Verkauf angebotenen Papiere finden insbesondere in Abwesenheit der Zentralbanken keine echten Käufer. So- mit bleiben derzeit als einzige Annahmestelle die Market Maker übrig, die ihr Pricing entsprechend anpassen. Im Klartext: Die tatsächlich gehandelten Levels weichen teils drastisch von der "heimeligen" Screen-Welt nach unten ab. Sicherlich spielt auch der praktisch nicht vorhandene absolute Renditevorteil mit Blick auf die Struk- tur der Zinskurven bei Swaps eine Rolle.“ Einschätzungen aus dem Handelsraum der Helaba „Die Bärenmarktrallye ist zurzeit voll im Gange. Die Aktienmärkte gewannen zügig an Höhe (z.B. der DAX zwischenzeitlich knapp 1.000 Punkte), die iTraxx-Indizes engten sich fulminant um fast 20 Bp. vom High ein und die Bund-Swap-Spreads liefen enger auf extrem hohen Levels. Die positive Stimmung der Anleger wird derzeit nicht von den Notenbanken getrübt, wenngleich diese in den kommenden Monaten große Zinsschritte vornehmen wollen. Nächste Woche steht die EZB-Sitzung auf der Agenda, ein 75 Bp.-Zinsschritt wird erwartet.“ Einschätzungen aus dem Handelsraum der Helaba Im Fokus: SSA & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 20. Oktober 2022 4 von 7 Kurzmeldungen 18.10. Die Nachfrage der Banken des Euroraums nach Liquidität der Europäischen Zentralbank (EZB) hat sich beim einwöchigen Hauptrefinanzierungsgeschäft wenig geändert. Wie die EZB mit- teilte, wurden 3,640 Milliarden Euro nach 3,622 Milliarden in der Vorwoche zum Festzinssatz von 1,25 Prozent zu- geteilt. Die Gebote von 26 (Vorwoche: 19) Instituten wurden voll bedient. Die Banken des Euroraums besorgten sich damit 0,018 Milliarden Euro mehr EZB-Liquidität. (Dow Jones) 18.10. EZB/TLTRO: Einige Entscheidungsträger der Europäischen Zentralbank halten es für rechtlich möglich, die Bedingungen für die langfristige Kreditvergabe an Banken zu ändern, nachdem diese aufgrund von Veränderun- gen in der Wirtschaft großzügiger geworden sind. Die sogenannten TLTRO-Darlehen wurden erstmals 2014 aus- gegeben, um die Banken zur Kreditvergabe zu ermutigen, als die Schuldenkrise in Europa das Wachstum belastete und eine Deflation auszulösen drohte. Einen ähnlichen Zweck erfüllten sie auch nach dem Ausbruch der Pandemie. Seitdem haben jedoch Rekordzuwächse bei den Verbraucherpreisen von 10 % und schnell steigende Zinssätze nach Jahren unter Null die Argumente für diese Verträge untergraben, sagten die Beamten, die nicht genannt wer- den wollten, da die Debatte privat ist. (Bloomberg) 17.10. EBA zu Aufsichtspraktiken: Die Europäische Bankenaufsichtsbehörde (EBA) hat am Dienstag die Schlussfolgerungen ihrer Peer Review darüber veröffentlicht, wie die zuständigen Behörden das IKT-Risikoma- nagement der Institute beaufsichtigen und die EBA-Leitlinien zur IKT-Risikobewertung im Rahmen des aufsichtli- chen Überprüfungs- und Bewertungsprozesses (SREP) umgesetzt haben. Insgesamt deutet die Analyse darauf hin, dass die zuständigen Behörden in der EU einen risikobasierten Ansatz bei der Beaufsichtigung des IKT-Risikoma- nagements anwenden. Die EBA hat keine nennenswerten Bedenken hinsichtlich der Aufsichtspraktiken festge- stellt, spricht aber einige allgemeine Empfehlungen für weitere Verbesserungen aus. 17.10. Moody’s - Verschuldung der privaten Haushalte nimmt zu: Die Kreditaufnahme der privaten Haushalte während der Pandemie hat die Auswirkungen des wirtschaftlichen Abschwungs gemildert, aber sie hat zu einer Kupon Emittent Rating (M/S&P/F) Volumen in € Tap Fälligkeit Begebungs- Spread zu Swaps ESG Begebung Orderbuch erste Spread- indikation 8,500% Banco Comercial Portugues, S.A. Baa3 /BB+/BB 0,350 Mrd. 25.10.2025 ms +550 Bp 18.10.2022 0,850 Mrd. 9% area 5,750% Raiffeisen Bank International AG A2 /-/- 0,500 Mrd. 27.01.2028 ms +270 Bp 19.10.2022 0,800 Mrd. ms + 280 area Quellen: Bloomberg, Helaba DCM €-Senior-Prefered-Emissionen in der Woche vom 17. Oktober 2022 Kupon Emittent Rating (M/S&P/F) Volumen in € Tap Fälligkeit Begebungs- Spread zu Swaps ESG Begebung Orderbuch erste Spread- indikation 4,813% Morgan Stanley A1 /A-/A 1,000 Mrd. 25.10.2028 ms +175 Bp 18.10.2022 not disclosed ms + 195 area 5,148% Morgan Stanley A1 /A-/A 1,750 Mrd. 25.01.2034 ms +200 Bp 18.10.2022 not disclosed ms + 225 area t.b.d. Rabobank A3 /A-/A+ 1,000 Mrd. 27.01.2028 ms +155 Bp 20.10.2022 1,800 Mrd. ms + 175 area Quellen: Bloomberg, Helaba DCM €-Senior Non-preferred-Emissionen in der Woche vom 17. Oktober 2022 Emittent Datum Emittent Datum DNB BANK ASA 20.10.2022 SKANDINAVISKA ENSKILDA BAN-A 26.10.2022 NORDEA BANK ABP 20.10.2022 DEUTSCHE BANK AG-REGISTERED 26.10.2022 BANKINTER SA 20.10.2022 BARCLAYS PLC 26.10.2022 UBS GROUP AG-REG 25.10.2022 BANCO SANTANDER SA 26.10.2022 UNICREDIT BANK AG 25.10.2022 STANDARD CHARTERED PLC 26.10.2022 UBS GROUP AG-REG 25.10.2022 SWEDBANK AB - A SHARES 27.10.2022 HSBC HOLDINGS PLC 25.10.2022 CREDIT SUISSE GROUP AG-REG 27.10.2022 UNICREDIT SPA 26.10.2022 LLOYDS BANKING GROUP PLC 27.10.2022 Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Berichtstermine ausgewählter Banken Im Fokus: SSA & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 20. Oktober 2022 5 von 7 großen Schuldenlast geführt. Trotz eines Rückgangs im zweiten Quartal dieses Jahres blieb die Verschuldung der privaten Haushalte weltweit mit rund 57 Billionen Dollar hoch, 8 Billionen Dollar höher als im ersten Quartal 2020, so das Institute of International Finance. 14.10. Moody's Investors Service ("Moody's") hat die Ratings der strukturierten Hypothekenpfandbriefe der Deutschen Bank AG (DB / der Emittent) von Aa1 auf Aaa hochgestuft. Anlass für die Ratingaktion ist die Anhebung der CR-Bewertung des Emittenten von A2(cr) auf A1(cr). \*Schlusskurse vom Vortag Quellen: Refinitiv, Helaba Research & Advisory, \* ASW-Spreads Marktdaten (aktuell\*, ggü. 1 Woche, ggü. 4 Wochen) E-STOXX 600 Banken 126 7,31% -4,10% iBoxx € Cov. Germany 2,1 0,7 -1,2 iTraxx Senior Financial 137,8 -10,2 4,1 10J-Rendite 2,37 0,02 0,48 iBoxx € Cov. Bonds 11,3 1,0 -0,5 iBoxx € Supranational 6,5 5,72 4,39 Swap 10J 3,25 -0,06 0,56 iBoxx € Banks PS 99,6 11,0 17,9 iBoxx € Agencies -12,7 8,39 4,90 iBoxx € Germany -68,6 9,96 0,88 iBoxx Banks NPS 152,2 14,4 24,0 iBoxx € Sub-Sov. Germany -1,2 3,71 -0,12 iBoxx € EU 13,8 9,12 9,91 iBoxx Banks Subordinated 256,7 8,1 32,0 iBoxx € Sub-Sovereign 17,7 6,62 4,00 Freizeittipp für’s Wochenende: Ausstellung „Das zerbrechliche Paradies“ im Gasometer Oberhausen Haben Sie Ideen für Freizeittipps? Gerne nehmen wir Ihre Anregungen unter research@helaba.de entgegen. Quelle: www.gasometer.de/ Gasometer Oberhausen - Die aktuelle Ausstellung im Gasometer zeigt die Schönheit der Natur und den Einfluss des Menschen auf seine Umwelt. Unter dem Titel „Das zerbrechliche Paradies“ werden die Besucher mit auf eine bild- gewaltige Reise durch die bewegte Klimageschichte unserer Erde genommen und können beeindruckende, preisgekrönte Fotografien und Videos darüber se- hen, wie sich die Tier- und Pflanzenwelt in Zeiten des Anthropozäns verändert hat. Dank neuester 3D-Technik können die Besucher das größte Regenwald- schutzgebiet der Welt virtuell erkunden und dabei in die Rolle verschiedener Bewohner dieses Urwaldes schlüpfen. Höhepunkt der Ausstellung ist eine mo- numentale Skulptur der Erde, auf die neue, hochaufgelöste Satellitenbilder projiziert werden, welche frei im 100m hohen Raum des Gasometers hängt. Mehr Informationen: Das zerbrechliche Paradies — Gasometer Oberhausen Im Fokus: SSA & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 20. Oktober 2022 6 von 7 Chartbook SSA, Covered Bonds, Senior Unsecured SSA: Emissionen SSA: Spreadentwicklung EUR-Benchmark-Emissionsvolumen kumuliert nach Wochen, Mrd. EUR ASW-Spread in Bp. Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 0 50 100 150 200 250 300 350 400 0 50 100 150 200 250 300 350 400 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 2020 2021 2022 -25 -15 -5 5 15 25 -25 -15 -5 5 15 25 Okt. 21 Dez. 21 Feb. 22 Apr. 22 Jun. 22 Aug. 22 Okt. 22 Sub-Sovereigns Agencies Supranationals Sub-Sovereigns Germany Covered Bonds: Emissionen Covered Bonds: Spreadentwicklung EUR-Benchmark-Emissionsvolumen kumuliert nach Wochen, Mrd. EUR ASW-Spread in Bp. Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 2022 2020 2021 -4 -2 0 2 4 6 8 10 12 14 16 -4 -2 0 2 4 6 8 10 12 14 16 Okt.21 Dez.21 Feb.22 Apr.22 Jun.22 Aug.22 Okt.22 EUR Covered Covered Germany Senior Unsecured: Emissionen Senior Unsecured: Spreadentwicklung EUR-Benchmark-Emissionsvolumen kumuliert nach Wochen, Mrd. EUR ASW-Spread in Bp. Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 2021 SP 2020 SP 2022 SP 2020 SNP 2021 SNP 2022 SNP 0 50 100 150 200 250 300 0 50 100 150 200 250 300 Okt.21 Dez.21 Feb.22 Apr.22 Jun.22 Aug.22 Okt.22 Banks Subordinated Banks Senior Bail-in Banks Senior Preferred Im Fokus: SSA & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 20. Oktober 2022 7 von 7 Neues von Research & Advisory  MÄRKTE UND TRENDS OKTOBER  MÄRKTE UND TRENDS OKTOBER (VIDEO)  GOLD: CHARTBOOK  AKTIEN: DER HELABA-BEST-INDIKATOR  JAPAN: MIT MÄßIGEM WACHSTUM  NORDRHEIN-WESTFALEN: INTERNATIONALITÄT ALS RISIKO ODER CHANCE?  BRASILIEN: NOCH IST DIE STIMMUNG GUT  PRIMÄRMARKT UPDATE EUR BENCHMARK BANKANLEIHEN: 3. QUARTAL 2022  CORPORATE SCHULDSCHEIN: PRIMÄRMARKT IM 3. QUARTAL 2022  GLOBALISIERUNG IN KRISENZEITEN  WOCHENAUSBLICK  COVERED-BOND-GESETZ IN ÖSTERREICH (VIDEO)  COVERED-BOND-GESETZ IN FRANKREICH UND DEUTSCHLAND (VIDEO)  COVERED-BOND-GESETZE: UMSETZUNG DER EU-REGELUNGEN (VIDEO) Autoren-Team Herausgeber und Redaktion Helaba Research & Advisory Redaktion: Stefan Rausch Corporate Research & Advisory Verantwortlich: Dr. Gertrud R. Traud Chefvolkswirtin/ Head of Research & Advisory Neue Mainzer Str. 52-58 60311 Frankfurt am Main T +49 69 / 91 32 - 20 Internet: www.helaba.com Disclaimer Die Publikation ist mit größter Sorg- falt bearbeitet worden. Sie enthält je- doch lediglich unverbindliche Analy- sen und Prognosen zu den gegenwär- tigen und zukünftigen Marktverhält- nissen. Die Angaben beruhen auf Quellen, die wir für zuverlässig hal- ten, für deren Richtigkeit, Vollstän- digkeit oder Aktualität wir aber keine Gewähr übernehmen können. Sämtli- che in dieser Publikation getroffenen Angaben dienen der Information. 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SSA: Low Risk-Assets weiterhin gefragt. Covered Bonds: Kurze Laufzeiten stehen bei Investoren hoch im Kurs. Senior Unsecured: Hohe Spread-Zugeständnisse notwendig.