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title: "SSA und Financials: Weekly  Market Update"
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updated: 2026-09-28
keywords: Renten, Weekly Market Update
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# SSA und Financials: Weekly  Market Update

Im Fokus: SSA & Financials 27. Oktober 2022 © Helaba | Research & Advisory | 27. Oktober 2022 1 von 8 Research & Advisory Weekly Market Update Primärmarktumfeld: Der EZB-Rat hat heute wie erwartet die drei Leitzzinssätze um jeweils 75 Bp. erhöht um der in Europa rekordhohen Inflation zu begegnen. Die bisher attraktiven Bedingungen für TLTRO III werden angepasst. Die Fälligkeiten aus den Anleihebeständen werden weiter reinvestiert und es gibt zunächst kein QT. Mit einer kleinen Verzögerung wird das derzeit aufgehellte Sentiment auch bei unserem Risikotrend-Indikator sichtbar. Von einer generellen Trendwende kann jedoch noch nicht ausgegangen werden. Zu volatil stellten sich die vergangenen Wochen dar. Emissionsbarometer Quelle: Helaba Research & Advisory Die Rally bei den Staatsanleihen wirkte sich bei den SSAs insgesamt positiv aus. Im Zuge dessen konnte sich der Supra-Spread vs. Govies mo- derat einengen. Da es sich derzeit um einen Käufermarkt handelt, blei- ben der richtige Preis und die rich- tige Laufzeit wichtige Parameter. In diesem Segment schlagen sich das schwierige Marktumfeld und das se- lektive Vorgehen der Investoren am stärksten nieder: Der Primärmarkt bleibt zwar geöffnet, zielgenaues Pri- cing sowie nicht zu lang gewählte Laufzeiten sind jedoch entscheidend. In der nächsten Woche sorgt auch die Berichtssaison für geringere Aktivität. Covered Bonds Senior Unsecured SSA Weiterhin treffen gedeckte Schuld- verschreibungen bei Investoren auf ausreichende Nachfrage. Allerdings, so scheint es, gehören die Zeiten in welchen nahezu jede Emission ein Selbstläufer war, der Vergangenheit an. Der Trend zu höheren Neuemissi- onsprämien setzte sich zuletzt fort. Risiko-Trendindikator verdeutlicht kurzfristige Entspannung Spread-Trendindikator\*, ASW-Spread Veränderung gegenüber … \*ASW-Level standardisiert und 2T-geglättet, seit 14.2.22 veränderte Berechnung der ASW-Level seitens Markit Quellen: Refinitiv, Helaba Research & Advisory IB OXX EUR O 1 T ag 1 Wo che 4 Wo chen 13 Wo chen 52 Wo chen 104 Wo chen Germany -0,15 0,12 0,64 0,80 -1,48 -1,97 European Union -0,10 -0,15 0,79 0,98 1,55 1,12 Germany Covered -0,19 -0,32 -0,15 -0,36 0,27 -0,36 EU Covered -0,05 -0,06 0,01 -0,03 0,27 0,09 Banks senior preferred -0,04 0,22 1,10 1,54 3,23 2,16 Banks senior bail-in (SNP) -0,07 0,13 1,00 1,59 3,30 2,01 Banks subordinated -0,10 -0,08 0,36 1,21 2,89 1,66 Supranational -0,10 -0,15 0,40 0,32 0,83 0,19 Agencies -0,09 -0,03 0,55 0,23 -0,47 -0,99 Sub-Sovereigns Germany -0,05 -0,01 0,10 -0,35 -1,17 -1,76 Sub-Sovereigns -0,09 -0,05 0,46 0,10 -0,04 -0,87 stark mittel schwach unverändert schwach mittel stark Spreadausweitung Spreadeinengung Im Fokus: SSA & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 27. Oktober 2022 2 von 8 SSA Im SSA-Segment kann eine leichte Stimmungsaufhellung konstatiert werden. Mehr aber nicht. Ein- mal mehr zeigten die vergangenen Handelstage, dass bei einer Emission aktuell sehr vieles vom Emittentennamen, der Preisfestsetzung und vor allen der gewählten Laufzeit abhängt. Die beiden von der EU im Auktionsverfahren platzierten Papiere mit Laufzeiten bis 2026 und 2037 liefen wie gewohnt durch, wenngleich die Book-to-Cover-Ratios (B/C) von 1,6 bzw. 1,8 für diesen Namen nicht sehr üppig ausfielen. Die Communauté française de Belgique versuchte mit einer gewählten Laufzeit von 17 Jahren am herrschenden Trend zu kürzen Laufzeiten vorbei zu emittierten und scheiterte damit. Das bereits laufende Bookbildung wurde angesichts einer spärlichen Orderbuchlage gestoppt und die Emission insgesamt abgebrochen. Ausblick: Nach der EZB ist vor der Fed und BoE. Zudem werden in Deutschland in der kommenden Woche regional Feiertage zelebriert, so dass sich das Primärmarkt-Geschäft sehr in Grenzen halten wird. Covered Bonds Im Vergleich zur Vorwoche reduzierte sich das Primärmarktvolumen im Zeitraum seit Montag auf rund die Hälfte. Angesichts der Zurückhaltung im Vorfeld der EZB-Sitzung ist diese Entwicklung je- doch nicht überraschend. Auffallend bei den durchgeführten Emissionen waren die im Durchschnitt bei 6,6 Bp. liegenden Neuemissionsprämien. Der 5-jährige Covered der Sp Mortgage Bank wies die längste Laufzeit dieser Woche auf. Eine Einengung des Vermarktungs-Spreads gelang nicht. Mit einem Orderbuch in Höhe von 815 Mio. EUR kam die 750 Mio. EUR Tranche gerade so über die Ziellinie. Dieses Beispiel verdeutlicht einmal mehr, dass sich mittlerweile die Vermarktung des vormals sehr beliebten 5-jährigen Laufzeitbandes als Herausforderung dar- stellt. Insbesondere wenn zudem, wie beim genannten Emittenten, offensichtlich eine Volumenoptimierung im Vordergrund stand. Mit Blick auf den Sekundärmarkt ist festzuhalten, dass der näher rückende Jahresultimo dazu beiträgt, das Marktgeschehen illiquide zu gestallten. Andere Themen wie der aufgeflammte Streit zwischen Frank- reich und Deutschland in wichtigen EU-Themen mahnen zur Vorsicht. Am Ende hängt alles irgendwie mit Allem zusammen und macht sich damit auch bei Covered Bonds bemerkbar. Aus Sicht unseres Handels ist ein defensives Agieren, nunmehr über die gesamte Kurve, zu bevorzugen. Ausblick: Die Notenbanksitzungen (Fed und BoE) in der kommenden Woche sowie die feiertagsbedingte Abwe- senheit einiger Marktteilnehmer limitieren das Primärmarktgeschehen. Dennoch befinden sich bereits jetzt einige Emissionen in der Pipeline. Kupon Emittent Rating (M/S&P/F) Volumen in € Tap Fälligkeit Begebungs- Spread zu Swaps ESG Begebung Orderbuch erste Spread- indikation 0,000% EU Aaa /AA+/AAA 2,450 M rd.  06.07.2026 Auction 24.10.2022 3,800 M rd. Auction 0,400% EU Aaa /AA/AAA 2,499 M rd. 04.02.2037 Auction  25.04.2022 5,000 M rd. Auction 5,250% Istituto per il Credito Sportivo - /BBB-/- 0,300 M rd. 31.10.2025 ms +190 Bp  24.10.2022 0,390 M rd. ms + 245 area n/a Communauté française de Belgique A2 /-/- postponed 02.11.2039 BGBs +49 bp  25.10.2022 0,375 M rd. BGBs +49 area Quellen: Bloomberg, Helaba DCM €-SSA-Emissionen in der Woche vom 24. Oktober 2022 „Die sich stark einengenden Spreads zwischen Swaps und Bunds hinterlassen zunehmend Spuren bei den Swapspreads von Covered Bonds! Zur Erinnerung: viele Monate lang war aufgrund historisch hoher Rendite- abstände zwischen der Swap- und der Bundkurve der relative Wert von Coverds sehr attraktiv. Dies hat sich in den letzten Handelssitzungen spürbar geändert. Der Sekundärmarkt gleicht mittlerweile einem Nadelöhr, durch das alle durchwollen und zwar in eine Richtung. Das ohnehin seit langem stark unterstützte kurze und mittlere Ende scheint auch nicht mehr völlig immun zu sein.“ Einschätzungen aus dem Handelsraum der Helaba Im Fokus: SSA & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 27. Oktober 2022 3 von 8 Senior Unsecured Am Primärmarkt für erstrangig unbesicherte Bankanleihen sind Transaktionen weiterhin möglich, wie die letzten Tage gezeigt haben, das Umfeld ist jedoch unverändert herausfordernd und zielge- naues Pricing sowie nicht zu lang gewählte Laufzeiten bleiben entscheidend. In dieser Woche kamen bisher trotz der Blackout-Periode während der Quartalsberichtssaison immerhin drei EUR-Benchmark-Transaktionen an den Markt. Die von den Agenturen auf BBB-Niveau eingestufte Caixa Geral de Depósitos aus Portugal konnte mit ihrer Senior Preferred Anleihe ein 3,2-fach überzeichnetes Buch generieren, allerdings bei relativ geringem Volumen und sehr hohem Risikoaufschlag. Die Raiffeisen SchweizGenossenschaft musste für ihre erste Senior Non-preferred An- leihe ebenfalls einen relativ hohen Spread bieten, um die Bücher zu füllen. Vergleichsweise erfolgreich verlief aus unserer Sicht die Senior Peferred Emission der gut etablierten Svenska Handelsbanken mit AA-Rating. Alle drei Transaktionen wiesen eine mittlere Laufzeit von 5 Jahren auf. Die Berichtssaison ergab für die Banken bisher überraschend solide Ergebnisse, wobei vor allem der rasche Anstieg der Zinsüberschüsse im geänderten Zinsumfeld erfreute. Äußerst nervös verfolgen die Investoren jedoch auch die Entwicklung hinsichtlich Qualität der Kreditbücher und strafen hier Anzeichen von Schwäche umgehend ab (etwa Santander, SEB). Die Nachfrage nach Hypothekenkredite lässt bereits merklich nach, was den Margen- Wettbewerb antreibt. Dem steht ein starker Anstieg bei der Kreditvergabe an Unternehmen gegenüber, die im kri- senbestimmten Geschäftsumfeld ihr Working Capital erhöhen und Liquiditätslinien ziehen. Kupon Emittent Rating (M/S&P/F) Volumen in € Tap Fälligkeit Begebungs- Spread zu Swaps ESG Begebung Orderbuch erste Spread- indikation 3,125% Sp M ortgage Bank Plc - /AAA/- 0,750 M rd. 01.11.2027 ms +20 Bp 24.10.2022 0,815 M rd. ms + 20 area 3,050% Bank of Nova Scotia Aaa /AAA/AAA 2,000 M rd. 31.10.2024 ms +12 Bp 24.10.2022 2,450 M rd. ms + 14 area 3,000% AXA Bank Europe SCF Aaa /-/- 0,750 M rd. 03.11.2026 ms +16 Bp 25.10.2022 0,975 M rd. ms + 17 area Quellen: Bloomberg, Helaba DCM €-Covered-Bond-Emissionen in der Woche vom 24. Oktober 2022 „Die Märkte sind aktuell voneinander abgekoppelt, da es die sehr positiven Aktienmärkte (DAX über 13.100) sowie deutlich eingeengten iTraxx-Indizes (-13 Bp. gg. 20.10.22 beim Senior Financial) gibt, während der Kas- samarkt kontinuierlich weitere Spreads verzeichnete und sehr träge handelte. Im Cash Segment erfolgten Spread-Ausweitungen von durchschnittlich 10 Bp. bei Preferred-Anleihen, wobei deutsche Banken und die Skandinavier aufgrund des durch Neuemissionen impliziertem Drucks auf die Kurven underperformten. Die Pe- ripherie hielt sich erstaunlich stabil. Bei den Non-preferred Anleihen liefen die Spreads während der letzten Handelswoche im Schnitt 15 Bp. raus.“ Einschätzungen aus dem Handelsraum der Helaba Im Fokus: SSA & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 27. Oktober 2022 4 von 8 Gleichzeitig straffen die Ban- ken ihre Kreditvergabestan- dards spürbar, wie die am Mitt- woch veröffentlichten Oktober- Ergebnisse der EZB-Umfrage zum Kreditgeschäft in der Euro- zone (Bank Lending Survey) belegen. Dafür machen die Insti- tute vor allem die mit dem düs- teren wirtschaftlichen Ausblick verbundenen Risiken verant- wortlich. Hinzu kommen die ge- stiegenen Refinanzierungskos- ten und eigene Bilanzrestriktio- nen. Der EZB-Rat hat gemeinsam mit seinen heutigen geldpolitischen Beschlüssen angekündigt, dass die Zinssätze für die dritte Serie gezielter längerfristi- ger Refinanzierungsgeschäfte (TLTRO III) angepasst werden sollen und den Banken zusätzliche Termine für eine freiwillige vorzeitige Rückzahlung eingeräumt werden. Ab dem 23. November 2022 bis zur Fälligkeit oder vorzeitigen Rückzahlung des jeweiligen ausste- henden Betrages wird sich der Zinssatz am Durch- schnitt der maßgeblichen EZB-Leitzinsen über diesen Zeitraum orientieren. Gemäß unserem Verständnis entfällt die für die Ban- ken günstige Verzinsung aus den TLTROs somit. Die Institute hatten das Instrument gemäß unserer Be- obachtung überwiegend für willkommene Zusatzer- träge in Niedrigzinsumfeld und Pandemie genutzt. Funding-Erfordernisse spielten für viele Häuser eine eher un- tergeordnete Rolle. Die gilt allerdings nicht für alle Häuser, insbesondere für Emittenten aus der Peripherie könnte sich aufgrund der Änderungen zusätzlicher Bedarf nach Kapitalmarkt-Funding ergeben. Die günstigen Konditionen des Programms waren zuletzt angesichts der schnell steigenden Zinsen in die Kritik geraten, zumal die Häuser bereits satte Anstiege beim Zinsüberschuss aus ihrem Kundengeschäft (insbesondere Einlagen) ver- zeichnen. Der EZB-Rat hat darüber hinaus beschlossen, dass die Vergütung der Mindestreserven vom Hauptrefi- nanzierungssatz auf den Einlagensatz reduziert wird. Insgesamt argumentiert der Rat, dass er durch die Maßnah- men Konsistenz mit dem allgemeinen geldpolitischen Normalisierungsprozess sicherstellen will. Den mit der ein- seitigen Änderung von Bedingungen eines laufenden Programms verbundenen Vertrauensverlust nimmt sie dabei wohl in Kauf. Ausblick: Neben dem schwierigen Marktumfeld sorgt die Blackout-Periode aufgrund der Quartalsberichte auch in der nächsten Woche für vergleichsweise geringe Aktivität am Primärmarkt für erstrangig unbesicherte Bankanlei- hen. Ferner neigt sich das Jahr seinem Ende zu, und viele Häuser haben ihre Emissionspläne weitgehend umge- setzt, teils sogar übererfüllt. Die Emissionen in diesem Segment sind zunehmend regulatorisch bestimmt (MREL/ TLAC), zur Deckung von Refinanzierungsbedarf weichen die Emittenten aufgrund der hohen Risikoaufschläge auf günstigere Mittel aus. TLTROS nach Valutierungstag Mrd. EUR Quellen: EZB, Helaba Research & Advisory 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 Fälligkeit 28.06.2023 Banken verschärfen Kreditvergabestandards EZB Bank Lending Survey: Kreditvergabestandards in %\* \* Positive Werte entsprechen Verschärfung, negative Werte entsprechen Lockerung Quellen: EZB, Refinitiv, Helaba Research & Advisory -20 -5 10 25 40 -20 -5 10 25 40 11/12 03/13 07/13 11/13 03/14 07/14 11/14 03/15 07/15 11/15 03/16 07/16 11/16 03/17 07/17 11/17 03/18 07/18 11/18 03/19 07/19 11/19 03/20 07/20 11/20 03/21 07/21 11/21 03/22 07/22 11/22 Unternehmen Konsumentenkredite Hauskäufe Im Fokus: SSA & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 27. Oktober 2022 5 von 8 Kurzmeldungen 27.10. EZB erhöht Leitzinssätze um 75 Bp.: Der EZB-Rat hat heute beschlossen, die drei Leitzins- sätze um jeweils 75 Basispunkte anzuheben. Ferner beendet er die günstige Verzinsung bei der drit- ten Serie gezielter längerfristiger Refinanzierungsgeschäfte (TLTRO III) ab 23. November 2022. 26.10. BdB zur nachhaltigen Geldanlage: Obwohl immer mehr Anleger möglichst nachhaltig investieren wollen, besteht noch ein erheblicher Informationsbedarf über den Begriff "nachhaltige Geldanlage". Diese Informationslü- cken gilt es zu schließen, denn auch das Engagement privater Anleger ist wichtig, um die gesamte Wirtschaft in Richtung Nachhaltigkeit umzubauen, so der Bundesverband deutscher Banken (BdB). 25.10. EZB Bank Lending Survey: Laut der von der Europäischen Zentralbank veröffentlichten Umfrage zur Kre- ditvergabe der Banken im Euro-Währungsgebiet wurden die Kreditstandards für Darlehen aufgrund der Risi- ken für die Wirtschaftsaussichten und der Normalisierung der Geldpolitik verschärft. Die Ergebnisse zeigen auch, dass die Kreditnachfrage der Unternehmen gestiegen ist, was auf höhere Inputkosten und den Bedarf an Betriebs- kapital zurückzuführen ist. 21.10. Makroökonomische Risiken: Die EBA will die Modelle für Bankenbücher aufgrund der makroökonomischen Turbulenzen genauer unter die Lupe nehmen: Europas oberste Bankenaufsichtsbehörde wird die Praktiken bezüg- lich der Zins- und Kreditrisikomodellierungen der Banken genauer unter die Lupe nehmen, nachdem die makro- ökonomischen Spannungen dazu geführt haben, dass Bank-Experten das Vertrauen in die Genauigkeit ihrer inter- nen Modelle verloren haben. "Wir werden Fragen an die Banken haben", sagt Delphine Reymondon, Leiterin der Abteilung für Liquidität, Leverage, Verlustabsorption und Kapital bei der Europäischen Bankenaufsichtsbehörde (EBA), gegenüber Risk.net. 20.10. EZB warnt in ihrer Stellungnahme zum spanischen Steuervorschlag vor Risiken: Die Europäische Zent- ralbank warnt in einer vorläufigen unverbindlichen Stellungnahme vor den negativen Auswirkungen einer vorge- schlagenen Steuer auf die Solvenz der spanischen Banken und vor höheren Kreditkosten. "Höhere Steuern könn- ten zu einem Anstieg der Kreditkosten führen ", sagte eine der Quellen gegenüber Reuters. Kupon Emittent Rating (M/S&P/F) Volumen in € Tap Fälligkeit Begebungs- Spread zu Swaps ESG Begebung Orderbuch erste Spread- indikation 5,750% Caixa Geral de Depósitos, S.A. Baa2 /-/BBB- 0,500 M rd. 31.10.2027 ms +275 Bp  24.10.2022 1,600 M rd. ms + 295 area 3,750% Svenska Handelsbanken AB Aa2 /AA-/AA+ 0,750 M rd. 01.11.2027 ms +85 Bp 25.10.2022 1,300 M rd. ms + 105-110 bp Quellen: Bloomberg, Helaba DCM €-Senior-Prefered-Emissionen in der Woche vom 24. Oktober 2022 Kupon Emittent Rating (M/S&P/F) Volumen in € Tap Fälligkeit Begebungs- Spread zu Swaps ESG Begebung Orderbuch erste Spread- indikation 5,230% Raiffeisen Schweiz Genossenschaft - /A/A+ 0,500 M rd. 01.11.2027 ms +220 Bp 24.10.2022 0,550 M rd. ms + 220 area Quellen: Bloomberg, Helaba DCM €-Senior Non-preferred-Emissionen in der Woche vom 24. Oktober 2022 Emittent Datum Emittent Datum NATWEST GROUP PLC 28.10.2022 INTESA SANPAOLO 04.11.2022 BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTA 28.10.2022 ERSTE GROUP BANK AG 04.11.2022 BNP PARIBAS 03.11.2022 SOCIETE GENERALE SA 04.11.2022 RAIFFEISEN BANK INTERNATIONA 03.11.2022 BPCE SA 04.11.2022 ING GROEP NV 03.11.2022 Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Berichtstermine ausgewählter Banken Im Fokus: SSA & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 27. Oktober 2022 6 von 8 \*Schlusskurse vom Vortag Quellen: Refinitiv, Helaba Research & Advisory, \* ASW-Spreads Marktdaten (aktuell\*, ggü. 1 Woche, ggü. 4 Wochen) E-STOXX 600 Banken 128 1,42% 6,49% iBoxx € Cov. Germany 1,3 -0,8 1,0 iTraxx Senior Financial 122,8 -15,1 -24,7 10J-Rendite 2,12 -0,25 -0,02 iBoxx € Cov. Bonds 11,0 -0,3 2,2 iBoxx € Supranational 5,5 -1,03 6,27 Swap 10J 2,97 -0,28 -0,11 iBoxx € Banks PS 103,0 3,4 23,5 iBoxx € Agencies -13,6 -0,92 10,65 iBoxx € Germany -68,6 0,01 13,75 iBoxx Banks NPS 153,6 1,4 27,4 iBoxx € Sub-Sov. Germany -0,5 0,67 3,55 iBoxx € EU 12,2 -1,66 10,61 iBoxx Banks Subordinated 248,6 -8,2 12,3 iBoxx € Sub-Sovereign 17,5 -0,25 7,11 Freizeittipp für’s Wochenende: UNESCO Welterbe Kloster Lorsch Haben Sie Ideen für Freizeittipps? Gerne nehmen wir Ihre Anregungen unter research@helaba.de entgegen. Quelle: https://kloster-lorsch.de/ Kloster Lorsch – Das 764 gegründete Kloster Lorsch begeistert mit seiner viel- fältigen Geschichte. Die Königshalle der früheren Abtei und die archäologischen Überreste des Klosterkomplexes gehören zu den seltenen noch erhaltenen spät- karolingischen Bauten, die heute noch in ihrem ursprünglichen Aussehen er- halten sind. Ein Magnet für das Publikum ist auch das Experimentalarchäologi- sche Freilichtlabor Lauresham. Es ist das gebaute Idealmodell eines karolinger- zeitlichen Herrenhofes mit Wohn- und Wirtschaftsgebäuden sowie dazugehöri- gen Gärten, Wiesen und Feldern. Dort führt man anschaulich vor, wie sich das alltägliche Leben der Menschen vor rund 1.200 Jahren anfühlte. Ein Trip am letz- ten sonnigen Oktoberwochenende lohnt sich, bevor das Freilichtlabor bis Feb- ruar schließt. Das authentische Erleben frühmittelalterlichen Lebens vermittelt für Groß und Klein einen neuen Zugang zu unserer Geschichte! UNESCO Welterbe Kloster Lorsch und Freilichtlabor Lauresham (kloster- lorsch.de) Im Fokus: SSA & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 27. Oktober 2022 7 von 8 Chartbook SSA, Covered Bonds, Senior Unsecured SSA: Emissionen SSA: Spreadentwicklung EUR-Benchmark-Emissionsvolumen kumuliert nach Wochen, Mrd. EUR ASW-Spread in Bp. Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 0 50 100 150 200 250 300 350 400 0 50 100 150 200 250 300 350 400 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 2020 2021 2022 -25 -15 -5 5 15 25 -25 -15 -5 5 15 25 Okt. 21 Dez. 21 Feb. 22 Apr. 22 Jun. 22 Aug. 22 Okt. 22 Sub-Sovereigns Agencies Supranationals Sub-Sovereigns Germany Covered Bonds: Emissionen Covered Bonds: Spreadentwicklung EUR-Benchmark-Emissionsvolumen kumuliert nach Wochen, Mrd. EUR ASW-Spread in Bp. Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 2022 2020 2021 -4 -2 0 2 4 6 8 10 12 14 16 -4 -2 0 2 4 6 8 10 12 14 16 Okt.21 Dez.21 Feb.22 Apr.22 Jun.22 Aug.22 Okt.22 EUR Covered Covered Germany Senior Unsecured: Emissionen Senior Unsecured: Spreadentwicklung EUR-Benchmark-Emissionsvolumen kumuliert nach Wochen, Mrd. EUR ASW-Spread in Bp. Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 2021 Senior Preferred 2022 Senior Preferred 2021 Senior Non-preferred 2022 Senior Non-preferred 0 50 100 150 200 250 300 0 50 100 150 200 250 300 Okt.21 Dez.21 Feb.22 Apr.22 Jun.22 Aug.22 Okt.22 Banks Subordinated Banks Senior Bail-in Banks Senior Preferred Im Fokus: SSA & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 27. Oktober 2022 8 von 8 Neues von Research & Advisory  MÄRKTE UND TRENDS OKTOBER  MÄRKTE UND TRENDS OKTOBER (VIDEO)  GOLD: CHARTBOOK  AKTIEN: DER HELABA-BEST-INDIKATOR  JAPAN: MIT MÄßIGEM WACHSTUM  NORDRHEIN-WESTFALEN: INTERNATIONALITÄT ALS RISIKO ODER CHANCE?  BRASILIEN: NOCH IST DIE STIMMUNG GUT  PRIMÄRMARKT UPDATE EUR BENCHMARK BANKANLEIHEN: 3. QUARTAL 2022  CORPORATE SCHULDSCHEIN: PRIMÄRMARKT IM 3. QUARTAL 2022  GLOBALISIERUNG IN KRISENZEITEN  WOCHENAUSBLICK  COVERED-BOND-GESETZ IN ÖSTERREICH (VIDEO)  COVERED-BOND-GESETZ IN FRANKREICH UND DEUTSCHLAND (VIDEO)  COVERED-BOND-GESETZE: UMSETZUNG DER EU-REGELUNGEN (VIDEO) Autoren-Team Herausgeber und Redaktion Helaba Research & Advisory Redaktion: Stefan Rausch Corporate Research & Advisory Verantwortlich: Dr. Gertrud R. Traud Chefvolkswirtin/ Head of Research & Advisory Neue Mainzer Str. 52-58 60311 Frankfurt am Main T +49 69 / 91 32 - 20 Internet: www.helaba.com Disclaimer Die Publikation ist mit größter Sorg- falt bearbeitet worden. Sie enthält je- doch lediglich unverbindliche Analy- sen und Prognosen zu den gegenwär- tigen und zukünftigen Marktverhält- nissen. Die Angaben beruhen auf Quellen, die wir für zuverlässig hal- ten, für deren Richtigkeit, Vollstän- digkeit oder Aktualität wir aber keine Gewähr übernehmen können. Sämtli- che in dieser Publikation getroffenen Angaben dienen der Information. 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SSA: Preis und Laufzeit bleiben wichtige Parameter. Covered Bonds: Trend zu höheren Neuemissionsprämien setzt sich fort. Senior Unsecured: Vom EZB-Rat beschlossene TLTRO III-Änderungen führen nur teils zu erhöhtem Bedarf an Kapitalmarkt-Funding.