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title: "SSA und Financials: Weekly  Market Update"
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updated: 2026-09-28
keywords: Renten, Weekly Market Update
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# SSA und Financials: Weekly  Market Update

Im Fokus: SSA & Financials 17. November 2022 © Helaba | Research & Advisory | 17. November 2022 1 von 7 Research & Advisory Weekly Market Update Primärmarktumfeld: Die Primärmarktbedingungen bleiben trotz der jüngsten Entspannung heraus- fordernd: Die Republikaner erreichen bei den US-Midterms die Mehrheit im Repräsentantenhaus, die US-Einzelhandelsumsätze sind im Oktober um 1,3 % ggü. Vormonat gestiegen und die Euroraum- Inflation steigt im Oktober erstmals seit der Euro-Einführung über die 10%-Marke. Das Sentiment hat sich in den letzten Tagen entspannt. Auch unser Risiko-Trendindikators zeigt moderate Verbes- serungen an, wenngleich die kurzfristige Entschärfung angesichts der zahlreichen fundamentalen Risiken nicht überbewertet werden sollte. Emissionsbarometer Quelle: Helaba Research & Advisory Viele Emittenten haben ihre Fun- ding-Vorhaben für dieses Jahr weite- gehend abgeschlossen. Zudem ver- unsichert die Spreadausweitung am Sekundärmarkt. Wir erwarten daher keine nennenswerte Belebung. Nach der überraschend starken Wie- derbelebung am Primärmarkt für erst- rangig unbesicherte Anleihen in der Vorwoche setzt sich die hohe Aktivität diese Woche fort. Die Emittenten ste- hen Schlange und stoßen bei attrakti- ven Spread-Angeboten auf gute Nach- frage bei den Investoren. Die Funding- Reserven werden weiter ausgebaut. Covered Bonds Senior Unsecured SSA Eine historische Woche: Am Montag wurde erstmals die 200 Mrd. EUR Schallmauer beim Emissionsvolumen durchbrochen. Die Aktivitäten setz- ten sich ungebremst bei höheren Spreads und teils ordentlichen Neu- emissionsprämien fort. Das nahe Jahresende spielt dabei eine wesent- liche Rolle. Risiko-Trendindikator: Ampeln zeigen etwas Entspannung an Relative\* ASW-Spread Veränderung \*ASW-Level standardisiert und 2T-geglättet Quellen: Refinitiv, Helaba Research & Advisory IB OXX EUR O 1 T ag 1 Wo che 4 Wo chen 13 Wo chen 52 Wo chen 104 Wo chen Germany -0.04 0.34 0.83 1.59 -0.28 -1.35 European Union 0.00 -0.03 -0.01 1.18 1.72 1.52 Germany Covered -0.02 0.02 0.07 0.30 0.72 0.02 EU Covered 0.00 0.04 0.11 0.22 0.47 0.28 Banks senior preferred 0.01 -0.20 -0.17 1.09 2.63 2.17 Banks senior bail-in (SNP) -0.01 -0.29 -0.39 0.76 2.52 2.11 Banks subordinated 0.02 -0.25 -0.59 0.60 2.31 1.77 Supranational 0.02 0.04 0.17 0.84 1.21 0.66 Agencies 0.01 0.20 0.54 1.07 0.25 -0.39 Sub-Sovereigns Germany 0.05 0.10 0.28 0.34 -0.88 -1.30 Sub-Sovereigns 0.03 0.08 0.23 0.82 0.26 -0.35 stark mittel schwach unverändert schwach mittel stark Spreadausweitung Spreadeinengung Im Fokus: SSA & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 17. November 2022 2 von 7 SSA Im SSA-Segment scheint es, als ob die Emittenten ihre Funding-Vorhaben für dieses Jahr bereits weitgehend abgeschlossen hätten. Zudem hat die Emittenten nach unserer Einschätzung auch die Entwicklung auf dem Sekundärmarkt verunsichert. So haben sich etwa die Spreads deutscher Bundesländer mit langen Laufzeiten zuletzt spürbar ausgeweitet. Grundsätzlich wird, das haben die vergangenen Wochen bereits gezeigt, Duration vermieden. Dennoch kam in dieser Woche mit der EU ein Schwergewicht mit einer Dual Tranche an den Markt. Die 10,25-jäh- rige „grüne Tranche“ wies ein Orderbuch von nahezu 42 Mrd. EUR. auf. Final gepreist wurde sie bei MS+1 und ei- ner Neuemissionsprämie von 5 Bp. Auch der 30,3-jährige Bond erfreute sich einer großen Investorennachfrage. Die rechnerische Bid-to-Cover-Ratio fiel mit 11,8x sogar noch höher aus. Die Neuemissionsprämie lag bei einem finalen Vermarktungs-Spread von 74 Bp. ebenfalls bei 5 Bp. gegenüber der relevanten Sekundärmarktkurve. Aus nachvollziehbaren Gründen wollten andere Emittenten dazu nicht in Konkurrenz treten. Ausblick: Für die kommende Woche erwarten wir keine nennenswerte Belebung des Primärmarktes. Eventuell zeigt sich noch das eine oder andere Bundesland im kurzen Laufzeitensegment. Covered Bonds Wie bereits in der Vorwoche vermutet, hielt die Dynamik am Primärmarkt zuletzt an. Die magische Grenze von 200 Mrd. EUR seit Jahresanfang wurde bereits zu Wochenbeginn durchbrochen. Und dies, obwohl das Marktumfeld noch die eine oder andere Herausforderung bereithält. Höhere Spread-Zugeständ- nisse und die Gewährung teils deutlicher ausfallender Neuemissionsprämien halten die Lokomotive unter Dampf. Auch das näher rückende Jahresende lässt das Zeitfenster und damit die Chance auf liquide Märkte immer kleiner werden. Das Motto der letzten Wochen lautete: Kurze Laufzeiten sind Trumpf. So überraschet es nicht, dass die Emission mit der kürzesten Covered Bond-Laufzeit in dieser Woche – die ING Bank mit einem 3-jährigen Bond – das höchste Orderbuch generierte. Die wenigen Käufer auf dem Sekundärmarkt betreiben Cherry Picking und tummeln sich wenig verwunderlich am kurzen Ende der Kurve. Dieser Bereich ist aufgrund der Kurvenstruktur noch am ehesten geeignet, ein Engage- Kupon Emittent Rating (M/S&P/F) Volumen in € Tap Fälligkeit Begebungs- Spread zu Swaps ESG Begebung Orderbuch erste Spread- indikation 2,750% EU Aaa /AA+/AAA 6,000 M rd. 04.02.2033 ms +1 Bp  15.11.2022 ms + 3 area 3,000% EU Aaa /AA+/AAA 2,500 M rd. 04.03.2053 ms +74 Bp 15.11.2022 29,500 M rd. ms + 76 area 2,750% Swedish Export Credit Corporation Aa1 /AA+/- 1,000 M rd. 23.02.2028 ms +16 Bp 16.11.2022 1,250 M rd. ms + 17 area Quellen: Bloomberg, Helaba DCM € SSA Emissionen in der Woche vom 14. November 2022 „Die Umsätze (Sekundärmarkt) gleichen dem Gang durch eine Einbahnstraße und bestehen zum allergrößten Teil aus Geldkursanfragen. Die Spreads vs. Swaps weiten sich, was auch der Tatsache geschuldet ist, dass der unter Volldampf laufende Primärmarkt nur unter Gewährung generöser NIP's funktioniert. Die Wechselwir- kung zwischen eben diesen NIP's mit den Bewertungen im Sekundärmarkt lässt die Spreads steigen. Die mas- sive relative Verteuerung von Covereds vs. EGB's (Bund/Swap Tightening >20 Bps in den letzten Wochen) ist ein weiterer zentraler Treiber. “ Einschätzungen aus dem Handelsraum der Helaba Im Fokus: SSA & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 17. November 2022 3 von 7 ment zu wagen. Zentralbanken glänzen weitgehend durch Abwesenheit und liefern keinen nennenswerten Sup- port. Die Unsicherheiten in einem fragilen Gesamtmarkt bleiben unseres Erachtens bestehen und dürften die Spreads hoch halten. Ausblick: Auch wenn offiziell noch keine Transaktion angekündigt wurde, rechnen wir in der kommenden Woche mit weiteren Emissionen. Pre-Funding und mögliche TLTRO-Rückzahlungen – in den Schätzungen wird einer Rück- zahlung am 23. November von bis zu 750 Mrd. EUR erwartet - könnten dies begünstigen. Kürzere Laufzeiten blei- ben erste Wahl. Senior Unsecured Nach der überraschend starken Wiederbelebung letzte Woche setzte sich die äußerst rege Aktivität am Primärmarkt für erstrangig unbesicherte Bankanleihen im EUR-Benchmark-Format mit fixem Ku- pon diese Woche fort. Seit Montag konnten in 9 Transaktionen 6,7 Mrd. EUR platziert werden, wobei die Orderbü- cher mehr als doppelt so hoch waren. Das robuste Marktumfeld spiegelte sich u.a. darin wider, dass auch längere Laufzeiten und Emittenten aus der Peripherie punkten konnten. Die ABN AMRO Bank etwa platzierte eine Dual Tranche mit Non-preferred Rang im Volumen von 1,25 Mrd. EUR mit einer Laufzeit von 7,3 Jahren und von 1,0 Mrd. EUR über 12 Jahre, wobei das Orderbuch bei letzterer eine Über- zeichnungsquote von stolzen 3x aufwies. In diesem Umfeld wagten sich auch weniger vertraute Namen wie Raiffei- sen Bank Zrt. aus Ungarn und die griechische Piraeus Bank aus der Deckung. Die Häuser mussten allerdings hohe Spreads bieten, um ausreichend Investoreninteresse zu erhalten, und auch die Spread-Einengung im Sekundär- markt fiel nicht mehr ganz so üppig aus, wie noch vor einigen Wochen. Darin kommt u.E. die doch hohe Nervosität, die derzeit am Markt herrscht, zum Ausdruck. Gestützt war das Sentiment u.a. durch die nun weitge- hend abgeschlossene Berichtssaison der Banken: Die großen europäischen Häuser konnten für das 3. Quar- tal 2022 sehr solide Bonitätskennzahlen ausweisen und verfügen im aktuellen Krisenumfeld über hohe Ri- sikopuffer. Besonders ermutigend stimmt der schnelle Anstieg der Zinsüberschüsse im Kernge- schäft. Dieser dürfte die wegfallenden Erträge, die das TLTRO-III-Programm der EZB beschert hatte, mehr als kompensieren. Mit Spannung wird die Rückzahlungs- anzeige morgen (18.11.) erwartet. Gemäß unserer Er- wartung könnte sie sogar niedriger als die Konsens- Schätzung ausfallen, weil Banken ihre Liquiditätsquo- ten vorerst aufrechterhalten wollen. (siehe unsere Publikation „Europäische Banken: Q3-Ergebnisse stimmen zuversichtlich“ vom 15.11.2022) Kupon Emittent Rating (M/S&P/F) Volumen in € Tap Fälligkeit Begebungs- Spread zu Swaps ESG Begebung Orderbuch erste Spread- indikation 2,750% ING Bank N.V. Aaa /AAA/AAA 1,750 M rd. 21.11.2025 ms +2 Bp 14.11.2022 2,250 M rd. ms + 6 area 2,875% Credit Agricole Home Loan SFH Aaa /AAA/AAA 1,000 M rd. 23.06.2028 ms +15 Bp 14.11.2022 1,300 M rd. ms + 17 area 2,750% OP M ortgage Bank Aaa /AAA/- 1,250 M rd. 22.06.2026 ms +6 Bp 14.11.2022 1,400 M rd. ms + 8 area 3,106% Westpac Banking Corporation Aaa /-/AAA 0,750 M rd. 01.12.2027 ms +35 Bp 15.11.2022 0,800 M rd. ms + 35 area Quellen: Bloomberg, Helaba DCM € Covered Bond Emissionen in der Woche vom 14. November 2022 Zinsgewinne legen erfreulich stark zu Mrd. EUR Mrd. EUR \*Auswahl europäischer Banken (Banco Santander, BBVA, Commerzbank, Deutsche Bank, ING Group, Nordea, Unicredit, SEB, Swedbank) Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 2 3 4 5 6 7 8 9 10 15 17 19 21 23 25 27 29 31 Q1/20 Q2/20 Q3/20 Q4/20 Q1/21 Q2/21 Q3/21 Q4/21 Q1/22 Q2/22 Q3/22 Zinsüberschuss (l.A.) Kreditrisikokosten (r.A.) Im Fokus: SSA & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 17. November 2022 4 von 7 Ausblick: Die Emittenten nutzen das vergleichsweise günstige Marktfenster für Vorfinanzierungen, um so im glo- balen Krisenumfeld für eventuell noch schwierigere Zeiten gut gerüstet zu sein und die Erfüllung ihrer regulatori- schen Anforderungen (MREL/TLAC) sicherzustellen. Die lebhaften Primärmarkt-Aktivitäten könnten sich daher ge- mäß unserer Erwartung bei freundlichem Marktumfeld nächste Woche fortsetzen. Allerdings neigt sich das Jahr seinem Ende zu und viele Häuser haben ihre Emissionspläne weitgehend umgesetzt, teils sogar übererfüllt. Wir erwarten daher spätestens im Dezember eine Abschwächung der Aktivitäten. Kurzmeldungen 15.11. EU-Banken drohen Gewinneinbußen durch Hauspreisverfall: Regulierungsbehörden und Ratingagenturen warnen vor Gewinneinbußen bei EU-Banken, wenn die Hauspreise in der Region zu sinken beginnen. Gleichwohl sprächen die robusten Bilanzen der Banken dafür, dass sinkende Hauspreise wahr- scheinlich kein systemisches Risiko darstellen, berichtet Reuters. 15.11. Aufsichtsbehörden sammeln Informationen zu Greenwashing: Die drei europäischen Aufsichtsbehörden (EBA, EIOPA und ESMA - ESAs) haben einen Call for Evidence zu Greenwashing veröffentlicht, um mehr über die wichtigsten Merkmale, Treiber und Risiken im Zusammenhang mit Greenwashing zu erfahren und Beispiele für potenzielle Greenwashing-Praktiken zu erhalten. 11.11. Fitch Ratings: Spanische Pfandbriefe entsprechen nun den EU-Standards: Spanische Covered Bonds (Cédulas hipotecarias, CH) sind dank neuer obligatorischer Liquiditätsmechanismen, die eine kontinuierliche Zah- lung in Stressszenarien ermöglichen, und ausgewählter Hypothekenpools, die ausstehende Covered Bonds absi- chern, stärker an ihre europäischen Konkurrenten angeglichen, so Fitch Ratings. Spaniens Umsetzung der EU- Kupon Emittent Rating (M/S&P/F) Volumen in € Tap Fälligkeit Begebungs- Spread zu Swaps ESG Begebung Orderbuch erste Spread- indikation 3.250% SEB Aa3 /A+/AA 1.000 M rd. 24.11.2025 ms +55 Bp 15.11.2022 1.500 M rd. ms + 80 area 5.035% Banca M ediolanum S.p.A, - /BBB/BBB 0.300 M rd. 22.01.2027 ms +225 Bp 15.11.2022 0.740 M rd. ms + 255 area 7.250% National Bank of Greece S.A. Ba3 /B+/- 0.500 M rd. 22.11.2027 ms +474 Bp 15.11.2022 1.050 M rd. 7.75% area 8.750% Raiffeisen Bank, Zrt. Baa3 /-/- 0.300 M rd. 22.11.2025 ms +590 Bp 16.11.2022 0.650 M rd. 9% area 8.250% Piraeus Bank S.A. B1 /B/- 0.350 M rd. 28.01.2027 ms +580 Bp 17.11.2022 0.750 M rd. 8.5% area Quellen: Bloomberg, Helaba DCM € Senior Prefered Emissionen in der Woche vom 14. November 2022 Kupon Emittent Rating (M/S&P/F) Volumen in € Tap Fälligkeit Begebungs- Spread zu Swaps ESG Begebung Orderbuch erste Spread- indikation 4,250% ABN AM RO Bank NV Baa1 /BBB/A 1,250 M rd. 21.02.2030 ms +145 Bp  14.11.2022 2,500 M rd. ms + 170 area 4,500% ABN AM RO Bank NV Baa1 /BBB/A 1,000 M rd. 21.11.2034 ms +165 Bp 14.11.2022 3,000 M rd. ms + 190 area 6,250% Hamburg Commercial Bank AG Baa2 /-/- 0,500 M rd. 18.11.2024 ms +340 Bp 14.11.2022 0,750 M rd. ms + 350 area 6,000% Banco BPM S.p.A. Ba2 /-/BB+ 0,500 M rd. 21.01.2028 ms +330 Bp 14.11.2022 1,100 M rd. ms + 360 area 4,375% KBC Group N.V. Baa1 /A-/A 1,000 M rd. 23.11.2027 ms +170 Bp 16.11.2022 3,000 M rd. ms + 195 area Quellen: Bloomberg, Helaba DCM € Senior Non-preferred Emissionen in der Woche vom 14. November 2022 „Es kommen New Issues in allen Laufzeiten und Haftungsrängen mit hohen Kupons, wie man sie viele Jahre nicht kannte. Die Neuemissionen haben jedoch eine gespaltene Performance aufzuweisen. Einerseits konnten die neuen Bonds von letzter Woche vom Squeeze nach den US CPI Daten profitieren und handeln deutlich en- ger, z.B. Jyske 11/27 und als Überflieger wurde die neue UCGIM 11/27 vom guten Marktsentiment getragen. Die Neuemissionen von dieser Woche handeln noch leicht weiter.“ Einschätzungen aus dem Handelsraum der Helaba Im Fokus: SSA & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 17. November 2022 5 von 7 Covered Bondrichtlinie am 8. Juli 2022 stellt nach Ansicht von Fitch einen "Urknall" für den Cédulas-Markt dar. Sie stärke den Governance-Rahmen, erhöhe den Liquiditätsschutz und ermögliche Laufzeitverlängerungen. 10.11. Russland-Aktivitäten RBI: Die russische VTB Bank PJSC diskutiert einen Tausch ihrer europäischen Ak- tiva gegen die russischen Aktiva der in Österreich ansässigen Raiffeisen Bank International AG. Auf politischer Ebene wurde allerdings noch keine Lösung für das potenzielle Vorhaben gefunden, berichtet die Nachrichten- agentur TASS unter Berufung auf VTB-CEO Andrey Kostin. Die russische Einheit der RBI ist eine der systemrelevan- ten Banken Russlands. 10.11. ESG-Due-Diligence Framework: Mehrere EU-Mitgliedsstaaten, darunter Deutschland, Frankreich und Ita- lien, fordern die Europäische Kommission auf, den Finanzsektor vor dem vorgeschlagenen Rahmen für die Nach- haltigkeitsprüfung von Unternehmen abzuschirmen oder ganz auszuschließen, wie aus EU-Dokumenten hervor- geht, die Reuters vorliegen. 10.11. Banksteuer in Spanien: Die spanische Regierungskoalition hat Änderungen an ihrem Vorschlag für eine Bankensteuer vorgelegt, die den Anwendungsbereich auf lokale Einheiten ausländischer Finanzinstitute unter di- rekter Aufsicht der EZB ausdehnen, unabhängig von der Höhe ihrer Einnahmen, berichtet Reuters. Der Schritt er- folgte, nachdem die EZB Bedenken gegen die befristete Bankenabgabe geäußert hatte, die bis 2024 3 Mrd. EUR einbringen soll. So könnten das Kapital der Banken beeinträchtigt sowie Wettbewerb und Stabilität des Finanzsek- tors negativ beeinflusst werden. \*Schlusskurse vom Vortag Quellen: Refinitiv, Helaba Research & Advisory, \* ASW-Spreads Marktdaten (aktuell\*, ggü. 1 Woche, ggü. 4 Wochen) E-STOXX 600 Banken 135 1.55% 7.05% iBoxx € Cov. Germany 4.0 0.4 2.0 iTraxx Senior Financial 105.9 -10.9 -31.9 10J-Rendite 2.01 -0.17 -0.36 iBoxx € Cov. Bonds 15.6 1.1 4.3 iBoxx € Supranational 9.3 0.77 2.80 Swap 10J 2.70 -0.24 -0.55 iBoxx € Banks PS 94.2 -7.0 -5.3 iBoxx € Agencies -5.0 2.57 7.72 iBoxx € Germany -57.4 4.19 11.21 iBoxx Banks NPS 138.5 -10.9 -13.7 iBoxx € Sub-Sov. Germany 4.4 2.21 5.65 iBoxx € EU 14.1 -0.15 0.21 iBoxx Banks Subordinated 224.3 -16.0 -32.4 iBoxx € Sub-Sovereign 21.3 1.05 3.60 Freizeittipp für’s Wochenende: Bergpark Wilhelmshöhe in Kassel Haben Sie Ideen für Freizeittipps? Gerne nehmen wir Ihre Anregungen unter research@helaba.de entgegen. Quelle: https://museum-kassel.de/de/museen-schloesser-parks/unesco-welterbe-bergpark-wilhelmshoehe Bergpark Wilhelmshöhe, Kassel – Der Bergpark Wilhelmshöhe in Kassel ist mit einer Fläche von 2,4 Quadratkilometern der größte Bergpark in Europa und seit 2013 UNESCO-Weltkulturerbe. Die beeindruckende Sehenswürdigkeit in Hes- sen wurde bereit 1696 als Park angelegt und in den darauffolgenden 150 Jahren immer wieder erweitert. Der Bergpark Wilhelmshöhe bietet nicht nur eine wun- derschöne Aussicht über Kassel, sondern auch viele architektonische Highlights, wie bspw. das Schloss Wilhelmshöhe, das heute u.a. die Gemäldegalerie „Alte Meister“ beherbergt und ca. 500 Gemälde präsentiert, die einen hervorragen- den Überblick über die europäische Malerei von der Spätgotik bis zum Klassizis- mus zeigen. Weiteres Highlight im Bergpark ist die 11,3m große Herkules Sta- tue, die auf der Spitze einer steilen Pyramide auf einem Grottenbauwerk auf dem Gipfel des Karlsberges thront. unesco-welterbe bergpark wilhelmshöhe | Museumslandschaft Hessen Kassel (museum-kassel.de) Im Fokus: SSA & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 17. November 2022 6 von 7 Chartbook SSA, Covered Bonds, Senior Unsecured SSA: Emissionen SSA: Spreadentwicklung EUR-Benchmark-Emissionsvolumen kumuliert nach Wochen, Mrd. EUR ASW-Spread in Bp. Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 0 50 100 150 200 250 300 350 400 0 50 100 150 200 250 300 350 400 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 2020 2021 2022 -25 -15 -5 5 15 25 -25 -15 -5 5 15 25 Nov. 21 Jan. 22 Mrz. 22 Mai. 22 Jul. 22 Sep. 22 Nov. 22 Sub-Sovereigns Agencies Supranationals Sub-Sovereigns Germany Covered Bonds: Emissionen Covered Bonds: Spreadentwicklung EUR-Benchmark-Emissionsvolumen kumuliert nach Wochen, Mrd. EUR ASW-Spread in Bp. Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200 220 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200 220 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 2022 2020 2021 -4 -2 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 -4 -2 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 Nov.21 Jan.22 Mrz.22 Mai.22 Jul.22 Sep.22 Nov.22 EUR Covered Covered Germany Senior Unsecured: Emissionen Senior Unsecured: Spreadentwicklung EUR-Benchmark-Emissionsvolumen kumuliert nach Wochen, Mrd. EUR ASW-Spread in Bp. Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 110 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 110 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 2021 Senior Preferred 2022 Senior Preferred 2021 Senior Non-preferred 2022 Senior Non-preferred 0 50 100 150 200 250 300 0 50 100 150 200 250 300 Nov.21 Jan.22 Mrz.22 Mai.22 Jul.22 Sep.22 Nov.22 Banks Subordinated Banks Senior Bail-in Banks Senior Preferred Im Fokus: SSA & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 17. November 2022 7 von 7 Neues von Research & Advisory  Credits: "EUROPÄISCHE BANKEN: Q3-ERGEBNISSE STIMMEN ZUVERSICHTLICH"  SUSTAINABLE FINANCE: DIE RENDEZVOUS-CLAUSE  CREDITS: EU-MINISTERRAT POSITIONIERT SICH ZUM BASEL III-REFORMPAKET  GOLD: CHARTBOOK  AKTIEN: DER HELABA-BEST-INDIKATOR  JAPAN: MIT MÄßIGEM WACHSTUM  NORDRHEIN-WESTFALEN: INTERNATIONALITÄT ALS RISIKO ODER CHANCE?  BRASILIEN: NOCH IST DIE STIMMUNG GUT  PRIMÄRMARKT UPDATE EUR BENCHMARK BANKANLEIHEN: 3. QUARTAL 2022  CORPORATE SCHULDSCHEIN: PRIMÄRMARKT IM 3. QUARTAL 2022  WOCHENAUSBLICK  COVERED-BOND-GESETZ IN ÖSTERREICH (VIDEO)  COVERED-BOND-GESETZ IN FRANKREICH UND DEUTSCHLAND (VIDEO)  COVERED-BOND-GESETZE: UMSETZUNG DER EU-REGELUNGEN (VIDEO) Autoren-Team Herausgeber und Redaktion Helaba Research & Advisory Redaktion: Stefan Rausch Head of Corporate Research & Advisory Verantwortlich: Dr. Gertrud R. Traud Chefvolkswirtin/ Head of Research & Advisory Neue Mainzer Str. 52-58 60311 Frankfurt am Main T +49 69 / 91 32 - 20 Internet: www.helaba.com Disclaimer Die Publikation ist mit größter Sorg- falt bearbeitet worden. Sie enthält je- doch lediglich unverbindliche Analy- sen und Prognosen zu den gegenwär- tigen und zukünftigen Marktverhält- nissen. Die Angaben beruhen auf Quellen, die wir für zuverlässig hal- ten, für deren Richtigkeit, Vollstän- digkeit oder Aktualität wir aber keine Gewähr übernehmen können. Sämtli- che in dieser Publikation getroffenen Angaben dienen der Information. Sie dürfen nicht als Angebot oder Emp- fehlung für Anlageentscheidungen verstanden werden. Hier können Sie sich für unsere Newsletter anmelden: https://news.helaba.de/research/ Dr. Susanne Knips Senior Credit Analyst T 069/91 32-32 11 Sabrina Miehs, CESGA Head of FI & SSA Research Senior Advisor Sustainable Finance T 069/91 32-48 90 Christian Schmidt Covered Bond & SSA Analyst T 069/91 32-23 88

Covered Bonds: 200 Mrd. EUR Schallmauer beim Emissionsvolumen durchbrochen. SSA: Viele Emittenten haben ihre Funding-Vorhaben weitegehend abgeschlossen. Senior Unsecured: Äußerst lebhafte Aktivität zum Pre-Funding genutzt