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title: "SSA und Financials: Weekly Market Update"
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updated: 2026-09-28
keywords: Renten, Weekly Market Update
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# SSA und Financials: Weekly Market Update

Im Fokus: SSAs & Financials 16. Februar 2023 © Helaba | Research & Advisory | 16. Februar 2022 1 von 8 Research & Advisory Weekly Market Update Primärmarktumfeld: Die Primärmärkte knüpfen an den dynamischen Verlauf der Vorwoche nahtlos an. Voraussichtlich wird sich diese Tendenz bis auf Weiteres fortsetzten. In den USA sind die Ver- braucherpreise im Januar gegenüber dem Vormonat um 0,5 % gestiegen, die Jahresrate sank auf 6,4 % von 6,5 %. Bei den US-Einzelhandelsumsätzen betrug der Anstieg im Januar 3 % Vm. Weiterhin verzeichnet unseres Risiko-Trendindikator deutlichere Ausschläge in beide Richtungen. Kurzfristig hellte sich das Bild auf, die weiteren Laufzeiten weisen indes widersprüchliche Signale auf. Emissionsbarometer Das SSA-Segment erfreut sich sowohl bei Emittenten als auch bei Investo- ren derzeit großer Beliebtheit. Mehr- heitlich deutliche Überzeichnungsra- ten und verhältnismäßig geringe Neuemissionsprämien untermauern diese Auslegung. Nach der starken Emissionstätigkeit im bisherigen Jahresverlauf zeigte der Primärmarkt diese Woche spürbare Ermüdungserscheinungen. Ange- sichts des etwas schwächeren Markt- umfeldes können die Emittenten es sich erlauben, eine zunächst eher ab- wartende Haltung einzunehmen, das Umfeld bleibt jedoch aufnahmebereit. Covered Bonds Senior Unsecured SSAs Von der wahrscheinlich letzten Chance auf eine Primärmarkt-Beteili- gung der EZB machten die Emitten- ten in dieser Woche nochmals regen Gebrauch. Covereds mit kurzen Lauf- zeiten ließen sich erneut leichter platzieren, wenngleich sich am län- geren Ende moderate Verbesserun- gen abzeichnen. Risiko-Trendindikator: Risikoaversion lässt kurzfristig nach Relative\* ASW-Spread Veränderung \*ASW-Level standardisiert und 2T-geglättet Quellen: Refinitiv, Helaba Research & Advisory IBOXX EURO 1 Tag 1 Woche 4 Wochen 13 Wochen 52 Wochen 104 Wochen Germany 0,00 0,16 0,06 1,05 1,09 -0,47 European Union -0,02 0,04 -0,10 0,99 2,67 2,95 Germany Covered 0,01 0,15 -0,04 0,52 1,02 1,01 EU Covered 0,00 0,04 -0,03 0,22 0,74 0,75 Banks senior preferred -0,04 0,17 -0,61 -1,00 0,94 1,09 Banks senior bail-in (SNP) -0,01 0,26 -0,70 -1,17 0,70 1,11 Banks subordinated 0,00 0,20 -0,41 -1,04 0,59 1,12 Supranational -0,01 0,05 -0,12 0,93 2,16 2,29 Agencies -0,01 0,04 -0,17 0,58 0,96 0,17 Sub-Sovereigns Germany -0,02 0,01 -0,28 0,32 -0,12 -0,19 Sub-Sovereigns -0,03 0,04 -0,32 0,46 0,86 0,76 stark mittel schwach unverändert schwach mittel stark Spreadausweitung Spreadeinengung Im Fokus: SSAs & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 16. Februar 2022 2 von 8 SSAs Im SSA-Segment spielt die Musik munter weiter. Die EU plant bis Juni rund 80 Mrd. EUR aufzuneh- men. Im Rahmen dessen wurden die Anleihen mit den Laufzeiten Dezember 2029 und November 2042 um 3 bzw. 4 Mrd. EUR aufgestockt. Einmal mehr trafen diese beiden Transaktionen auf enorme Nachfrage von mehr als 93 Mrd. EUR. Zum Erfolg der Emission trug die Suche nach Safe Haven Assets ebenso wie der Um- stand, dass der Sekundärmarkt etwas austrocknet, bei. Das Land Niedersachsen platzierte eine bis 2028 laufende Landesschatzanweisung erfolgreich. Bemerkenswert war einerseits das hohe Emissionsvolumen in Höhe von 1,5 Mrd. EUR - das größte seit dem Jahr 2006 - und andererseits, dass es sich in diesem Jahr bereits um die dritte An- leihen-Platzierung handelte. Mehr als 70 Kunden, der Großteil aus dem Inland, zeichneten die Emission. Die mit 5 Jahren defensiv gewählte Laufzeit dürfte zum Erfolg beigetragen haben. Ferner platzierte die autonome Region Madrid eine 10-jährige Sustainable Benchmark bei SPGB + 22 erfolgreich. Insgesamt wurden 9 Transaktion durch- geführt deren durchschnittliche Bid/Cover-Ratios bei 5,5 vs. einer Überzeichnungsrate von 6,7 in der Vorwoche lagen. Bemerkenswert ist außerdem, dass verstärkt auch wieder ultralange Laufzeiten erfolgreich emittierbar sind wie die Transaktionen der Region Wallonie und Action Logement Services zeigen. Ausblick: Der ESM hat bereits RfPs versandt und wird voraussichtlich in der kommenden Woche eine Transaktion durchführen. Covered Bonds Auf dem Primärmarkt für Covered Bonds brummt es weiter. Mit sehr viel Schwung startete das Seg- ment in diese Woche. Mit der Société Générale SFH (Dual-Tranche), Credit Mutuel Home Loan SFH, Nordea und der Unicredit waren für einen Montag eine bemerkenswert hohe Zahl an Emittenten aktiv. Das von die- sen platzierte Emissionsvolumen von7 Mrd. EUR generierte eine robuste Nachfrage von 12 Mrd. EUR. Einmal mehr zeigte sich, dass das kurze Ende am besten zu platzieren ist, wenngleich sich Verbesserungen auch am langen Ende abzeichnen. So können zumindest Tier 1-Emittenten Laufzeiten mit bis zu zehn Jahren im Benchmarkvolu- men zu verhältnismäßig geringen Neuemissionsprämien platzieren. Mehrheitlich sind die Emissionen dieser Wo- che gut durchgelaufen, die Überzeichnungsrate lag im Durchschnitt bei 2,0 nach 3,6 in der Vorwoche. Angesichts des bislang in diesem Jahr emittierten Volumens scheint es wahrscheinlich, dass die Primäraktivitäten im Laufe der kommenden Quartale einen Gang runterschalten werden. Vorausgesetzt, dass sich die Großwetterlage nicht Kupon Emittent Rating (M/S&P/F) Volumen in € Tap Fälligkeit Begebungs- Spread zu Swaps ESG Begebung Orderbuch erste Spread- indikation 2,875% Niedersachsen - /-/AAA 1,500 Mrd. 18.04.2028 ms -9 Bp 13.02.2023 2,200 Mrd. ms - 8 area 2,750% NRW.Bank Aa1 /AA/AAA 0,500 Mrd. 21.02.2029 ms -8 Bp 13.02.2023 not disclosed ms - 8 bp 1,625% EU Aaa /AA/AAA 5,000 Mrd.  04.12.2029 ms -21 Bp 11.10.2022 16,500 Mrd. ms - 20 area 3,375% EU Aaa /AA/AAA 4,000 Mrd.  04.11.2042 ms +52 Bp 14.02.2023 51,000 Mrd. ms + 54 area 3,596% Madrid Baa1 /A/BBB 1,000 Mrd. 30.04.2033 SPGB +22 bp  14.02.2023 6,000 Mrd. SPGB +28 area 3,000% Municipality Finance Plc Aa1 /AA+/- 1,000 Mrd. 25.09.2028 ms -3 Bp  15.02.2023 2,000 Mrd. ms - 1 area 3,375% Japan Finance Org. for Municipalities A1 /A+/- 0,500 Mrd. 22.02.2028 ms +31 Bp  15.02.2023 1,600 Mrd. ms + 35 area 5,125% Bank Gospodarstwa Krajowego - /-/A- 0,750 Mrd. 22.02.2033 ms +215 Bp 15.02.2023 2,100 Mrd. ms + 240 area 3,000% BNG Aaa /AAA/AAA 1,500 Mrd. 23.02.2028 ms -3 Bp 16.02.2023 2,350 Mrd. ms - 1 area Quellen: Bloomberg, Helaba DCM € SSA Emissionen in der Woche vom 13. Februar 2023 „Die ungebrochen gute bis sehr gute Nachfrage nach Covered Bonds kann an den prall gefüllten Orderbü- chern ablesen werden und auch die NIP's sind auf dem Rückzug. Zudem kommt es zu vergleichsweise wenigen Tausch-Geschäften – Verkauf alter Bonds zugunsten von Neuemissionen. Vieles spricht dafür, dass frische Liquidität in die Assetklasse fließt. Insgesamt scheint der Markt zuversichtlich zu sein, dass es nach dem Pri- märmarkt-Kaufstopp der EZB nicht zu größeren Verwerfungen kommt. “ Einschätzungen aus dem Handelsraum der Helaba Im Fokus: SSAs & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 16. Februar 2022 3 von 8 substanziell ändert (Entwicklung der Leitzinsen, konjunkturelles Gesamtbild, Struktur der Zinskurven), sollte der konstruktive Unterton aufrechterhalten werden. Die EZB-Beteiligungsquote betrug 10 % in dieser Woche. Angesichts verschiedener regionaler Feiertage im Zuge des Karnevals werden die Primärmarktaktivitäten erst ab dem kommenden Dienstag wieder verstärkt an Fahrt auf- nehmen. Sollten die Valuten nicht verkürzt werden, würden diese in den März fallen, so dass die EZB dann keine Rolle mehr spielen wird. Die veränderte Vorgehensweise der Notenbank ist bereits jetzt ablesbar. Die EZB, die ihre CBPP3-Bestände durch Nettokäufe im Januar noch um 1,3 Mrd. EUR ausweitete, scheint nun ein deutlicher Rich- tungswechsel vollzogen zu haben. Im Berichtszeitraum vom 3. bis zum 10. Februar wurden die Bestände deutlich um rund 2 Mrd. EUR reduziert. Ausblick: Die Primärmarktaktivitäten werden in den nächsten Tagen angesichts verschiedener regionaler Feier- tage geringer ausfallen und voraussichtlich erst ab Mitte der kommenden Woche wieder etwas an Fahrt aufneh- men. Chart of the Week Die Entwicklung der Immobi- lienmärkte ist für Covered Bond Investoren von großem Inte- resse. Wie die Grafik zeigt, gin- gen in Frankreich die geneh- migten Wohnbaudarlehen seit dem Zwischenhoch im Jahr 2021 und seit Mitte 2022 noch- mals deutlicher zurück. Am 1. Februar hat die Banque de France begonnen, die Berech- nung des "taux d'usure" - den höchst zulässigen Zinssatz für Wohnungsbaudarlehen monat- lich anstatt bislang vierteljähr- lich durchzuführen. Dadurch werden in den kommenden Monaten die Hypotheken besser an die Marktzinsen angepasst. Der von der Banque de France ergriffene Schritt kann dabei helfen, die Kreditvergabe anzukurbeln und den Abwärtstrend zu stoppen. Den französischen Banken sollte es diese Änderung ermöglichen, ihre Covered Bond-Transaktionen auszuweiten und gleichzeitig das Zinsrisiko der Papiere zu reduzieren. Indes sieht die Rating-Agentur Fitch Covered Bonds (allge- mein) gut vor steigenden Zinsen geschützt. Begründet wird dies u.a. mit großen Übersicherungspolstern. Auf Ba- sis von 10 französischen Mortgage-Covered Bonds beträgt dieses durchschnittlich rund 32 %. Französische Wohnbaudarlehen – Neugeschäft deutlich rückläufig Mio. EUR Quellen: Banque de France, Helaba Research & Advisory 0 2.000 4.000 6.000 8.000 0 2.000 4.000 6.000 8.000 Dez 17 Jun 18 Dez 18 Jun 19 Dez 19 Jun 20 Dez 20 Jun 21 Dez 21 Jun 22 Dez 22 Mtl. an franz. Privatpersonen gewährte Wohnbaudarlehen Gleitender 3-Monatsdurchschnitt Im Fokus: SSAs & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 16. Februar 2022 4 von 8 Senior Unsecured Gut 58 Mrd. EUR an erstrangig unbesicherten Bankanleihen im EUR-Benchmark-Format wurden die- ses Jahr bereits platziert, rund die Hälfte mehr als im gleichen Vorjahreszeitraum. Angesichts dieses Rekordvolumens konnten die Emittenten diese Woche bei leicht steigenden Spreads eine abwartende Haltung einnehmen, zumal auch Berichtssaison und Blackout-Perioden viele Häuser noch vom Primärmarkt fernhielten. Seit Montag wurden lediglich fünf Bonds im Volumen von 2,7 Mrd. EUR emittiert, es war somit die deutlich schwächste Woche im bisherigen Jahresverlauf. Darüber hinaus mussten überwiegend Zugeständnisse bei Spreads und Volumina gemacht werden, um die Orderbücher zu befüllen. Positiv stach hierbei die Credit Suisse, London Branch, mit einer Überzeichnungsquote von 2x hervor. Bemerkenswert ist auch die deutliche Spreadein- engung im Sekundärmarkt bei der neuen Non-preferred Anleihe der Mizuho Financial Group. Die Berichtssaison fällt weiterhin recht erfreulich aus: Steigende Zinserträge und stabil niedriger Kreditrisikokos- ten stützen die Ergebnisse der Banken. (siehe unsere Credit-Publikation „Europäische Banken – Mit Zuversicht ins Jahr 2023“ vom 11.1.2023). Ausblick: Die Quartalsberichtssaison der Banken steuert nunmehr deutlich auf ihr Ende zu, so dass auch die Blackout-Perioden wegfallen. Angesichts der umfangreichen Fälligkeiten im Jahr 2023 und regulatorischer Anfor- derungen an das gesamte Haftkapital (MREL/TLAC) rechnen wir bei freundlichem Marktumfeld mit einer fortlau- fend regen Primärmarktaktivität. Kupon Emittent Rating (M/S&P/F) Volumen in € Tap Fälligkeit Begebungs- Spread zu Swaps ESG Begebung Orderbuch erste Spread- indikation 3,125% Societe Generale SFH Aaa /-/AAA 0,750 Mrd. 24.02.2026 ms -1 Bp 13.02.2023 2,600 Mrd. ms + 5 area 3,125% Societe Generale SFH Aaa /-/AAA 1,500 Mrd. 24.02.2032 ms +27 Bp 13.02.2023 2,250 Mrd. ms + 31 area 3,000% Nordea Mortgage Bank Plc Aaa /-/- 1,000 Mrd. 20.02.2030 ms +16 Bp 13.02.2023 1,600 Mrd. ms + 18 area 3,125% UniCredit Bank AG Aaa /-/- 1,250 Mrd. 20.08.2025 ms -7 Bp 13.02.2023 2,000 Mrd. ms - 2 area 3,125% Credit Mutuel Home Loan SFH Aaa /AAA/AAA 1,750 Mrd. 22.06.2027 ms +15 Bp 13.02.2023 2,750 Mrd. ms + 19 area 3,125% Credit Mutuel Home Loan SFH Aaa /AAA/AAA 0,750 Mrd. 22.02.2033 ms +32 Bp 13.02.2023 1,250 Mrd. ms + 35 area 3,125% KBC Bank NV Aaa /-/AAA 1,000 Mrd. 22.02.2027 ms +6 Bp 14.02.2023 2,100 Mrd. ms + 11 area 3,125% UniCredit Bank Austria AG Aaa /-/- 0,750 Mrd. 21.09.2029 ms +26 Bp  14.02.2023 1,000 Mrd. ms + 28 area 3,125% NORD/LB - /AA+/- 0,500 Mrd. 20.02.2026 ms -1 Bp 14.02.2023 2,000 Mrd. ms + 3 area 3,125% Wüstenrot Bausparkasse AG - /AAA/- 0,500 Mrd. 22.02.2030 ms +14 Bp 15.02.2023 0,650 Mrd. ms + 14 area 3,250% Oberbank AG - /AAA/- 0,250 Mrd. 23.08.2030 ms +33 Bp 15.02.2023 0,530 Mrd. ms + 37 area 3,375% Raiffeisenverband Salzburg Aaa /-/- 0,325 Mrd. 24.02.2028 ms +33 Bp 16.02.2023 0,450 Mrd. ms + 34 area Quellen: Bloomberg, Helaba DCM € Covered Bond Emissionen in der Woche vom 13. Februar 2023 „Der Damm ist gebrochen, erstmals 2023 handelt die Kasse auf Wochenbasis durch die Bank weiter. Im Prefe- rred-Segment sind es insbesondere spanische und französische Titel, welche Federn lassen müssen. In beiden Ländern gehen damit knapp die Hälfte der guten Performance des vergangenen Monats verloren. Skandinavi- sche Bankentitel sind mit einer Ausweitung von durchschnittlich 2 Bp. Outperformer des Ranges. Ähnlich sieht es bei den Non-preferred Titeln aus. Die Umsätze haben sich mit der aufkommenden Unsicherheit wieder re- duziert. Ungebrochen sind lediglich Retail-Desk-Aktivitäten in Bonds mit 1.000er Stückelung. Real Money Ac- counts und ETF Funds haben ihre Aktivitäten zurückgefahren. Auch eine Neigung zu Laufzeitbändern lässt sich nicht klar erkennen. Kurze bis mittlere Laufzeiten werden auf Käufer- und Verkäuferseite aktiver gehan- delt, was wiederum sehr gute Gelegenheiten für 2-way-flows eröffnete.“ Einschätzungen aus dem Handelsraum der Helaba Im Fokus: SSAs & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 16. Februar 2022 5 von 8 Kurzmeldungen 13.2. Russland-Engagements: Russische Banken und Exporte sollen mit neuen EU-Sanktionen be- legt werden. Die EU wird Moskau mit neuen Finanzsanktionen, Handelsbeschränkungen und einem Verbot für russische Staatsangehörige, die in Vorständen kritischer europäischer Infrastrukturunternehmen sit- zen, treffen, so EU-Diplomaten und Beamte gegenüber POLITICO. Brüssel wird neue Finanzsanktionen gegen vier russische Banken verhängen, darunter die größte Privatbank des Landes, die Alfa-Bank. 13.2. EBA erbittet Beiträge von Kreditinstituten zu grünen Krediten und Hypotheken: Die Europäische Banken- aufsichtsbehörde (EBA) hat eine Branchenumfrage gestartet, um Beiträge von Kreditinstituten zu ihren grünen Krediten und Hypotheken sowie zu den Marktpraktiken im Zusammenhang mit diesen Krediten zu erhalten. Der Zweck der Umfrage ist es, sowohl quantitative als auch qualitative Informationen zu sammeln, die die EBA zur Be- ratung der Europäischen Kommission nutzen kann. Die Arbeit ist Teil der Kommissionsstrategie zur Finanzierung des Übergangs zu einer nachhaltigen Wirtschaft. 10.2. Investoren fordern fünf EU-Banken auf, die Finanzierung neuer Öl- und Gasfelder einzustellen: Die euro- päischen Banken riskieren, den Weg zu Netto-Null-Emissionen und das Wachstum der erneuerbaren Energien zu gefährden, wenn sie nicht in diesem Jahr die direkte Finanzierung neuer Öl- und Gasfelder einstellen, so ShareAc- tion. Wie von Reuters berichtet, hat ShareAction diese Forderung in Briefen an die Unternehmensführung von Barclays, BNP Paribas, Credit Agricole, Deutsche Bank und Societe Generale gestellt. 10.2. EZB konsolidierte Bankbilanzen für Ende September 2022: Die EZB veröffentlicht konsolidierte Bankda- ten für Ende September 2022. Die Daten zeigen, dass die Bilanzsumme der EU-Kreditinstitute im September 2022 auf 32,7 Bio. Euro gestiegen ist, während die Quote der notleidenden Kredite in der EU im Vergleich zum Vorjahr um 0,35 PP auf 1,83 % im September 2022 gesunken ist. Kupon Emittent Rating (M/S&P/F) Volumen in € Tap Fälligkeit Begebungs- Spread zu Swaps ESG Begebung Orderbuch erste Spread- indikation 5,125% Unicaja Banco, S.A. Baa3 /-/BBB- 0,500 Mrd. 21.02.2029 ms +215 Bp 13.02.2023 1,750 Mrd. ms + 215-220 area 5,500% Credit Suisse AG (London Branch) A3 /A-/BBB+ 0,500 Mrd. 20.08.2026 ms +235 Bp 15.02.2023 2,750 Mrd. ms + 260 area 4,625% FinecoBank S.p.A. - /BBB/- 0,300 Mrd. 23.02.2029 ms +150 Bp 16.02.2023 3,750 Mrd. ms + 175 area 3,875% BNP Paribas SA Aa3 /A+/AA- 1,000 Mrd. 23.02.2029 ms +78 Bp 16.02.2023 4,750 Mrd. ms + 90 area Quellen: Bloomberg, Helaba DCM € Senior Prefered Emissionen in der Woche vom 13. Februar 2023 Kupon Emittent Rating (M/S&P/F) Volumen in € Tap Fälligkeit Begebungs- Spread zu Swaps ESG Begebung Orderbuch erste Spread- indikation 4,157% Mizuho Financial Group, Inc. A1 /-/A- 0,600 Mrd. 20.05.2028 ms +105 Bp 15.02.2023 0,800 Mrd. ms + 120-125bp 4,416% Mizuho Financial Group, Inc. A1 /-/A- 0,750 Mrd. 20.05.2033 ms +140 Bp 15.02.2023 1,000 Mrd. ms + 155-160bp Quellen: Bloomberg, Helaba DCM € Senior Non-preferred Emissionen in der Woche vom 13. Februar 2023 Emittent Datum Emittent Datum NATWEST GROUP PLC 17.02.2023 AAREAL BANK AG 02.03.2023 HSBC HOLDINGS PLC 21.02.2023 BANK OF IRELAND GROUP PLC 07.03.2023 LLOYDS BANKING GROUP PLC 22.02.2023 DEUTSCHE PFANDBRIEFBANK AG 09.03.2023 ERSTE GROUP BANK AG 28.02.2023 Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Berichtstermine ausgewählter Banken Im Fokus: SSAs & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 16. Februar 2022 6 von 8 10.2. TLTRO-Rückzahlungen: Gemäß der Rückzahlungsanzeige vom 10.2.2023 (Abwicklung 22.1.) beläuft sich der gesamte Rückzahlungsbetrag im Januar auf lediglich 36,6 Mrd. EUR, nach 62,7 Mrd. EUR im Januar 2023. Im November und Dezember waren bereits 744 Mrd. EUR der gezielten langfristigen Refinanzierungsmittel an die EZB zurückgezahlt worden. Die vorzeitige Rückzahlung ist für die Banken freiwillig. Die EZB hat aber starke An- reize gesetzt, damit die Institute die Kredite frühzeitig zurückzahlen. Die Währungshüter hatten die für die Banken während der Niedrigzinsphase sehr lukrativen Zinssätze dieser Darlehen ab November 2022 verändert. (siehe u.a. unser Weekly Market Update vom 8.12.2022) \*Schlusskurse vom Vortag Quellen: Refinitiv, Helaba Research & Advisory, \* ASW-Spreads Marktdaten (aktuell\*, ggü. 1 Woche, ggü. 4 Wochen) E-STOXX 600 Banken 163 0,46% 5,37% iBoxx € Cov. Germany 6,7 0,9 -0,8 iTraxx Senior Financial 84,6 0,1 -2,7 10J-Rendite 2,47 0,11 0,47 iBoxx € Cov. Bonds 19,6 0,6 -1,2 iBoxx € Supranational 18,5 0,37 -1,67 Swap 10J 3,02 0,14 0,41 iBoxx € Banks PS 65,2 1,7 -13,7 iBoxx € Agencies 1,5 -0,23 -1,85 iBoxx € Germany -42,88 0,69 2,03 iBoxx Banks NPS 97,1 6,0 -19,5 iBoxx € Sub-Sov. Germany 10,4 -0,06 -5,02 iBoxx € EU 24,77 0,33 -1,62 iBoxx Banks Subordinated 163,3 8,2 -17,9 iBoxx € Sub-Sovereign 26,4 0,12 -3,88 Freizeittipp für’s Wochenende: Großer Fastnachtsumzug durch die Frankfurter Innenstadt Haben Sie Ideen für Freizeittipps? Gerne nehmen wir Ihre Anregungen unter research@helaba.de entgegen. Quelle:https://www.frankfurt-tipp.de/specials/fastnacht-in-frankfurt.html Fastnachtsumzug am Sonntag, 19.02.2023 ab 12:21 Uhr Der große Umzug startet mit einer Vor-dem-Zug Party am Römer ab 11 Uhr, "bis de Zuch kommt". Danach ziehen die teilnehmenden Vereine vom Untermainkai durch die Innen- stadt zum Römerberg, wo der Zug von der Zuschauertribüne aus begrüßt wer- den kann. Weitere Informationen: Fastnachtsumzug Im Fokus: SSAs & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 16. Februar 2022 7 von 8 Chartbook SSAs, Covered Bonds, Senior Unsecured SSAs: Emissionen SSAs: Spreadentwicklung EUR-Benchmark-Emissionsvolumen kumuliert nach Wochen, Mrd. EUR ASW-Spread in Bp. Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 0 50 100 150 200 250 300 350 400 0 50 100 150 200 250 300 350 400 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 2022 2021 2023 -25 -15 -5 5 15 25 35 -25 -15 -5 5 15 25 35 Feb. 22 Apr. 22 Jun. 22 Aug. 22 Okt. 22 Dez. 22 Feb. 23 Sub-Sovereigns Agencies Supranationals Sub-Sovereigns Germany Covered Bonds: Emissionen Covered Bonds: Spreadentwicklung EUR-Benchmark-Emissionsvolumen kumuliert nach Wochen, Mrd. EUR ASW-Spread in Bp. Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200 220 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200 220 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 2023 2022 2021 -4 -2 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 -4 -2 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 Feb.22 Apr.22 Jun.22 Aug.22 Okt.22 Dez.22 Feb.23 EUR Covered Covered Germany Senior Unsecured: Emissionen Senior Unsecured: Spreadentwicklung EUR-Benchmark-Emissionsvolumen kumuliert nach Wochen, Mrd. EUR ASW-Spread in Bp. Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 0 20 40 60 80 100 120 0 20 40 60 80 100 120 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 2023 Senior Non-preferred 2023 Senior Preferred 2022 Senior Preferred 2022 Senior Non-preferred 0 50 100 150 200 250 300 0 50 100 150 200 250 300 Feb.22 Apr.22 Jun.22 Aug.22 Okt.22 Dez.22 Feb.23 Banks Subordinated Banks Senior Bail-in Banks Senior Preferred Im Fokus: SSAs & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 16. Februar 2022 8 von 8 Neues von Research & Advisory  WOCHENAUSBLICK  MÄRKTE UND TRENDS: FEBURAR  MÄRKTE UND TRENDS: FEBRUAR (VIDEO)  IM FOKUS: GOLD  IM FOKUS: CORPORATE SSD (VIDEO)  AKTIEN: CHARTBOOK  IM FOKUS: ZINSEN  IM FOKUS CREDITS: CORPORATE SCHULDSCHEIN-WACHSENDE VIELFALT SCHAFFT NEUE HANDLUNGSOPTIONEN  IM FOKUS LÄNDER: ÖSTERREICH – KONJUNKTURELLE RUTSCHPARTIE  IM FOKUS: EUROPÄISCHE BANKEN: MIT ZUVERSICHT INS JAHR 2023  PRIMÄRMARKT UPDATE EUR BENCHMARK BANKANLEIHEN  SINGAPURISCHE COVERED BONDS: TOP BONITÄT MADE IN ASIA  CREDITS: CORPORATE SCHULDSCHEIN: PRIMÄRMARKT 2022  IMMOBILIEN UND COVERED BONDS (VIDEO)  MÄRKTE UND TRENDS 2023 - JAHRESAUSBLICK FÜR KONJUNKTUR UND KAPITALMÄRKTE Autoren-Team Herausgeber und Redaktion Helaba Research & Advisory Redaktion: Sabrina Miehs Corporate Research & Advisory Verantwortlich: Dr. Gertrud R. Traud Chefvolkswirtin/ Head of Research & Advisory Neue Mainzer Str. 52-58 60311 Frankfurt am Main T +49 69 / 91 32 – 20 24 Internet: www.helaba.com Disclaimer Die Publikation ist mit größter Sorg- falt bearbeitet worden. Sie enthält je- doch lediglich unverbindliche Analy- sen und Prognosen zu den gegenwär- tigen und zukünftigen Marktverhält- nissen. Die Angaben beruhen auf Quellen, die wir für zuverlässig hal- ten, für deren Richtigkeit, Vollstän- digkeit oder Aktualität wir aber keine Gewähr übernehmen können. Sämtli- che in dieser Publikation getroffenen Angaben dienen der Information. Sie dürfen nicht als Angebot oder Emp- fehlung für Anlageentscheidungen verstanden werden. Hier können Sie sich für unsere Newsletter anmelden: https://news.helaba.de/research/ Dr. Susanne Knips Senior Credit Analyst T 069/91 32-32 11 Sabrina Miehs, CESGA Head of FI & SSA Research Senior Advisor Sustainable Finance T 069/91 32-48 90 Christian Schmidt Covered Bond & SSA Analyst T 069/91 32-23 88

SSAs: Musik spielt munter weiter. Covereds: Frische Liquidität fließt in die Assetklasse. Senior Unsecured: Verschnaufpause. Chart of the Week: Französische Wohnbaudarlehen – Neugeschäft rückläufig.