---
title: "SSA und Financials: Weekly Market Update"
url: https://www.helaba.com/de/ssa-und-financials-weekly-market-update
type: dd_research
language: de
updated: 2026-09-28
keywords: Renten, Weekly Market Update
---

# SSA und Financials: Weekly Market Update

Im Fokus: SSAs & Financials 23. Februar 2023 © Helaba | Research & Advisory | 23. Februar 2023 1 von 9 Research & Advisory Weekly Market Update Primärmarktumfeld: Auf dem Primärmarkt hatte in den vergangenen Tagen das SSA-Segment klar die Nase vorn. Der ifo-Geschäftsklimaindex ist das fünfte Mal in Folge gestiegen. In den USA befür- worten einige FOMC-Mitglieder für 50-Bp-Zinsschritt und auf Risiken für das Finanzsystem wegen des Schuldenlimits wurde hingewiesen. Gemäß unserem Risiko-Trendindikator sind die Investoren zuletzt deutlich vorsichtiger geworden. Insbesondere bei Bankanleihen zeigten sie sich nach der Rallye der letzten Wochen zurückhaltend. Emissionsbarometer Die Primärmarktaktivitäten im SSA- Segment dominierten in der laufen- den Woche das Geschehen. Die Emis- sionen generierten überwiegend deutliche Überzeichnungen, so dass die finalen Spreads gegenüber der Vermarktung eingeengt wurden. Das Land Bremen tat sich schwer über die Ziellinie zu kommen. Die Emissionstätigkeit hat sich in die- sem Segment spürbar abgekühlt. Das von Zinsängsten geprägte Umfeld be- lastet, und die Investoren fordern wie- der deutlich höhere Spreads ein. Nach den bereits umfangreichen Emissio- nen im bisherigen Jahresverlauf sind hier die Emittenten vorerst nicht zu Zugeständnissen bereit. Covered Bonds Senior Unsecured SSAs Zu Wochenbeginnt nutzten verschie- dene Emittenten die letzte Chance um noch auf dem Primärmarkt von einer EZB-Beteiligung zu profitieren. Aber auch ohne diesen Sonderfaktor waren die Orderbücher gut gefüllt. Risiko-Trendindikator: Risiken werden wieder höher gewichtet Relative\* ASW-Spread Veränderung \*ASW-Level standardisiert und 2T-geglättet Quellen: Refinitiv, Helaba Research & Advisory IBOXX EURO 1 Tag 1 Woche 4 Wochen 13 Wochen 52 Wochen 104 Wochen Germany 0,00 0,16 0,06 1,05 1,09 -0,47 European Union -0,02 0,04 -0,10 0,99 2,67 2,95 Germany Covered 0,01 0,15 -0,04 0,52 1,02 1,01 EU Covered 0,00 0,04 -0,03 0,22 0,74 0,75 Banks senior preferred -0,04 0,17 -0,61 -1,00 0,94 1,09 Banks senior bail-in (SNP) -0,01 0,26 -0,70 -1,17 0,70 1,11 Banks subordinated 0,00 0,20 -0,41 -1,04 0,59 1,12 Supranational -0,01 0,05 -0,12 0,93 2,16 2,29 Agencies -0,01 0,04 -0,17 0,58 0,96 0,17 Sub-Sovereigns Germany -0,02 0,01 -0,28 0,32 -0,12 -0,19 Sub-Sovereigns -0,03 0,04 -0,32 0,46 0,86 0,76 stark mittel schwach unverändert schwach mittel stark Spreadausweitung Spreadeinengung Im Fokus: SSAs & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 23. Februar 2023 2 von 9 SSAs Das SSA-Segment zeigt sich im Vergleich zu den Vorwochen unverändert betriebsam. Die Neuemissi- onen trafen mehrheitlich auf sehr gute Nachfrage. So generierte der bis März 2028 laufende Bond des European Stability Mechanism (ESM) mit einem Volumen von 3 Mrd. EUR ein Orderbuch in Höhe von 13,6 Mrd. EUR und Orders von 150 verschiedenen Adressen. Das finale Pricing erfolgte bei MS-10 Bps. und damit im Vergleich zur Vermarktung um 3 Bps. enger. Das Emissionsvolumen fiel höher als in der Vergangenheit üblich (2 Mrd. EUR) aus, 38 % des geplanten Gesamtjahresvolumens wurden damit bereits platziert. Das Land Branden- burg erreichte für ihre 9-jährige Landesschatzanweisung (600 Mio. EUR, MS – 4) eine 1,3fache Überzeichnung und konnte das ursprünglich geplante Emissionsvolumen sogar ausweiten, obwohl das Pricing etwas teuer wirkte. Sehr erfolgreich agierte die französische Cades mit ihrer in diesem Jahr bereits dritten Anleihen-Emission. Der 7- jährigen Social Bond mit einem Volumen von 4 Mrd. EUR zog Kaufinteresse von mehr als 9 Mrd. EUR auf sich und zeigt einmal mehr, dass Papiere zur Finanzierung sozialer Projekte sich zunehmender Beliebtheit erfreuen (siehe unsere Publikation „Social und Sustainability Bonds: ICMA-Leitlinien – Die Kür macht den Unterschied“). Der finale Spread der sozialen Anleihe wurde bei OAT + 31 und damit 3 Bps. unterhalb der ursprünglichen Vorgabe fixiert. Insgesamt präsentiert sich der Markt im Moment stark und aufnahmefähig. Das Land Bremen tat sich aller- dings heute schwer das Buch zu füllen. Ausblick: Gründe für eine weiter nachlassende Emissionstätigkeit sind derzeit nicht zu erkennen, wenngleich bis- lang keine neuen Projekte in der Pipeline zu finden sind. Covered Bonds Wie zu erwarten war, ließ die Dynamik auf dem Primärmarkt für Covered Bonds in dieser Woche et- was nach. Unter dem Strich wurde jedoch mehr emittiert als dies angesichts einer Reihe von regiona- len Feiertagen in Deutschland abzusehen war. Die womöglich letzte Chance auf eine Primärmarkt-Beteiligung der EZB dürfte eine Rolle gespielt haben. Den Wochenauftakt machten die Credit Agricole SFH mit einer Dual Tranche und die SEB. Beide bewegten sich nahe an der Kurve für Covered Bonds und die Tendenz hin zu nachgebenden Neuemissionsprämien scheint sich fortzusetzen. Die NN Bank offerierte einen 4,25-jährigen Green Covered, wel- cher bei MS +10 und damit 4 Bps. unterhalb der initialen Vorgabe platziert wurde. Die spanische Sabadell ragte mit einem 4,25 Mrd. EUR-Orderbuch für ihre 3,5-jährige Benchmark (1 Mrd. EUR, MS+25) heraus. Bei den Letztge- nannten setzte sich die Spread-Einengung auf dem Sekundärmarkt fort. Kupon Emittent Rating (M/S&P/F) Volumen in € Tap Fälligkeit Begebungs- Spread zu Swaps ESG Begebung Orderbuch erste Spread- indikation 3,000% ESM Aaa /AAA/AAA 3,000 Mrd. 15.03.2028 ms -10 Bp 20.02.2023 13,600 Mrd. ms - 7 area 3,000% Brandenburg Aaa /-/- 0,600 Mrd. 27.02.2032 ms -4 Bp 21.02.2023 0,770 Mrd. ms - 3 area 3,125% CADES Aa2 /AA/- 4,000 Mrd. 01.03.2030 FRTR +31 bp  21.02.2023 25,600 Mrd. FRTR +34 area 3,125% Investitionsbank Berlin - /-/AAA 0,500 Mrd. 01.03.2033 ms +2 Bp 22.02.2023 not disclosed ms + 2 area 3,000% Bremen - /-/AAA 0,500 Mrd. 02.03.2033 ms -1 Bp 23.02.2023 0,575 Mrd. ms - 1 area Quellen: Bloomberg, Helaba DCM € SSA Emissionen in der Woche vom 20. Februar 2023 „Die EZB war in dieser Woche letztmals auf den Primärmärkten mit von der Partie. Daher verwundert es nicht, dass die Syndikate zurzeit alle Hände voll zu tun haben um die Projekte bei den Investoren zu platzieren. Die gute Nachricht ist, dass dies nach wie vor reibungslos funktioniert. Die Orderbücher waren gut gefüllt und die Reofferlevels liegen final mehrere Basispunkte unter der initialen Guidance. Auch im Anschluss performen die Bonds bedingt durch Anschlusskäufe sehr gut. Es scheint, als könnte die zukünftig ausbleibende Primär- marktnachfrage der €-Zentralbanken solide von privater Nachfrage kompensiert werden. Einschätzungen aus dem Handelsraum der Helaba Im Fokus: SSAs & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 23. Februar 2023 3 von 9 Nach dem Rückzug der Zentralbanken des Eurosys- tems vom Covered Bond-Primärmarkt, werden deren Aktivitäten indes auf dem Sekundärmarkt weitere Nachfrage generieren. Insgesamt präsentierte sich der Sekundärmarkt mit einer Tendenz zu engeren Swap- spreads auch in dieser Woche freundlich. Weiterhin stehen unverändert kurze- und mittlere Fälligkeiten im Fokus, zumal sich an der Kurvenstruktur nichts än- derte. Laut der Rating-Agentur Fitch (siehe auch unsere Kurzmeldungen) ist der Sektorausblick für Covered Bonds aus dem asiatisch-pazifischen Raum (APAC) neutral und wird unterstützt von Emittentenausfall- ratings (IDR) mit stabilen Ausblicken bzw. einem Ra- ting Watch Positive. Ausblick: Die Primärmarktaktivitäten haben zuletzt etwas nachgelassen und in den kommenden Tagen muss mit einem geringeren Emissionsvolumen gerechnet werden. Diese Entwicklung ist aber nicht überraschend, zumal mit Blick auf die Strategieänderung der EZB bereits viele Transaktionen vorgezogen wurden. Senior Unsecured Der iTraxx Europe Senior Financial Index hat sich seit unserem letzten Weekly vor einer Woche um 4,8 Bp. ausgeweitet. Zinsängste scheinen gegenüber Rezessionsängsten nunmehr wieder die Ober- hand gewonnen zu haben, und die Märkte zeigen sich nach der Rallye der letzten Wochen deutlich angespannter. Im Senior Unsecured Segment war die Emissionstätigkeit im bisherigen Wochenverlauf sehr überschaubar: Ledig- lich BPCE und MPS zeigten sich mit Transaktionen. Die BPCE S.A. begab am Dienstag eine 1 Mrd. EUR große 7-jährige Non-preferred Benchmark Anleihe. Die Nach- frage war gut, jedoch forderten Investoren nach den zum Teil sehr stark überzeichneten Emissionen der Vorwo- chen mit geringen Neuemissions-Prämien und guter Performance in den Sekundärmärkten wieder einen höheren Aufschlag zur Sekundär-Kurve von ca. 30 Bp. Die Anleihe konnte daraufhin sekundär erfreulich einengen. Kupon Emittent Rating (M/S&P/F) Volumen in € Tap Fälligkeit Begebungs- Spread zu Swaps ESG Begebung Orderbuch erste Spread- indikation 3,250% Credit Agricole Home Loan SFH Aaa /AAA/AAA 1,000 Mrd. 28.09.2026 ms +3 Bp 20.02.2023 2,000 Mrd. ms + 8 area 3,250% Credit Agricole Home Loan SFH Aaa /AAA/AAA 1,000 Mrd. 28.09.2032 ms +29 Bp 20.02.2023 1,800 Mrd. ms + 33 area 3,250% SEB Aaa /-/- 1,500 Mrd. 04.05.2029 ms +15 Bp 20.02.2023 2,500 Mrd. ms + 19 area 3,250% Nationale-Nederlanden Bank N.V. - /AAA/- 0,750 Mrd. 28.05.2027 ms +10 Bp  21.02.2023 2,000 Mrd. ms + 14 area 3,500% Banco de Sabadell SA Aa1 /-/- 1,000 Mrd. 28.08.2026 ms +25 Bp 21.02.2023 4,250 Mrd. ms + 32 area Quellen: Bloomberg, Helaba DCM € Covered Bond Emissionen in der Woche vom 20. Februar 2023 „Von Notenbankvertretern sind Zinserhöhungs-Aussagen im Tagestakt zu vernehmen. All dies ist nicht neu, und trotzdem realisieren die Märkte allmählich den Gegenwind durch das künftige Umfeld. Die Flows der In- vestoren kühlten mit der zunehmenden Unsicherheit merklich ab und haben sich zugleich etwas auf die Geld- seite verlagert. Real Money sucht nun Bids und nimmt Gewinne der bisherigen Rallye mit. ETF Funds haben ganz klar auf Verkauf gedreht. Fast Money hält sich im Vergleich zu den Vorwochen spürbar zurück.“ Einschätzungen aus dem Handelsraum der Helaba APAC-Spreads mit temporären Richtungswechsel ASW Quellen: Refinitiv, Helaba Research & Advisory 0 5 10 15 20 25 30 35 40 Mrz22 Apr22 Jun22 Aug22 Okt22 Dez22 Feb23 Singapore Australia New Zealand Im Fokus: SSAs & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 23. Februar 2023 4 von 9 Ausblick: Die Quartalsberichtssaison der Banken ist nun nahezu beendet, so dass auch die Blackout-Perioden wegfallen. Angesichts der umfangreichen Fälligkeiten im Jahr 2023 und regulatorischer Anforderungen an das gesamte Haftkapital (MREL/TLAC) haben die Institute ihre Emissionspläne für das Gesamtjahr noch lange nicht umgesetzt. Aktuell scheint eine erste Konsolidierungs-Welle in Gang zu sein, die Renditen befinden sich aber auf teils attraktivem Niveau und bei auskömmlichen Spread-Zugeständnissen sollten Neuemissionen weiterhin solide laufen. Chart of the week Die großen europäischen Banken konnten im Ge- schäftsjahr 2022 ein sattes Gewinnwachstum verbu- chen. Die guten Ergebnisse waren insbesondere durch stark steigende Zinsüberschüsse im sich rasch än- dernden Zinsumfeld getrieben. Die Häuser bildeten zusätzliche Rücklagen aufgrund des eingetrübten wirtschaftlichen Ausblicks, die Problemkreditquoten blieben aber trotz ihres historisch niedrigen Niveaus erfreulich stabil. Im inflationären Umfeld stiegen zwar die Kosten, die Sparprogramme wurden aber fortge- setzt und die Verwaltungsaufwendungen blieben ins- gesamt unter Kontrolle. Aufgrund der während der Corona Pandemie geltenden Ausschüttungssperren verfügen viele Institute über hohe Eigenkapitalquoten und konnten ihre Aktienrückkaufprogramme daher fortsetzen. Der Anstieg der Zinsüberschüsse dürfte sich auch 2023 fortsetzen und steigende Kreditrisiko- kosten mehr als kompensieren. (siehe unsere Credit-Publikation „Europäische Banken – Mit Zuversicht ins Jahr 2023“ vom 11.1.2023). Bleibt nur ein Wermutstropfen: Die aktuellen Marktpreise bei Aktien und Anleihen dürften die guten Aussichten bereits überwiegend widerspiegeln. Kupon Emittent Rating (M/S&P/F) Volumen in € Tap Fälligkeit Begebungs- Spread zu Swaps ESG Begebung Orderbuch erste Spread- indikation 6,750% Banca M onte dei Paschi di Siena S.p.A B1 /-/B+ 0,750 M rd. 02.03.2026 ms +321 Bp 23.02.2023 1,500 M rd. 7-7,125% area Quellen: Bloomberg, Helaba DCM € Senior Prefered Emissionen in der Woche vom 20. Februar 2023 Kupon Emittent Rating (M/S&P/F) Volumen in € Tap Fälligkeit Begebungs- Spread zu Swaps ESG Begebung Orderbuch erste Spread- indikation 4,625% BPCE SA Baa1 /BBB+/A+ 1,000 Mrd. 02.03.2030 ms +160 Bp 21.02.2023 2,300 Mrd. ms + 175/180 area Quellen: Bloomberg, Helaba DCM € Senior Non-preferred Emissionen in der Woche vom 20. Februar 2023 Emittent Datum Emittent Datum ERSTE GROUP BANK AG 28.2. BANK OF IRELAND GROUP PLC 7.3. AAREAL BANK AG 2.3. DEUTSCHE PFANDBRIEFBANK AG 9.3. Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Berichtstermine ausgewählter Banken Quartalsergebnisse: Zinsanstieg als Haupttreiber Mrd. EUR % \*Auswahl europäischer Banken (Banco Santander, BBVA, Commerzbank, Deutsche Bank, ING Group, Nordea, Unicredit, SEB, Swedbank) Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory -8 -4 0 4 8 12 -10 -5 0 5 10 15 20 Q1/20 Q2/20 Q3/20 Q4/20 Q1/21 Q2/21 Q3/21 Q4/21 Q1/22 Q2/22 Q3/22 Q4/23 Gewinn\* (l.A.) Eigenkapitalrendite\* (r.A.) Im Fokus: SSAs & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 23. Februar 2023 5 von 9 Kurzmeldungen 21.2. Sustainable Finance – NextGenerationEU: Die Europäische Kommission hat eine Mitteilung zum zweijährigen Bestehen der ‚Recovery and Resilience Facility‘ (RRF) veröffentlicht, dem zentralen Instrument des mit 800 Mrd. EUR ausgestatteten Konjunkturprogramms NextGenerationEU für Europa. Demnach ist das Konjunkturprogramm weiterhin ein zentraler Motor für die grüne und digitale Transformation der EU. 21.2. Einlagensicherungssysteme: Die Europäische Bankenaufsichtsbehörde (EBA) hat ihre endgültigen überar- beiteten Leitlinien für die Beiträge zu Einlagensicherungssystemen (DGS) veröffentlicht. Die überarbeiteten Leit- linien sollen den Zusammenhang zwischen dem Risikoengagement eines Kreditinstituts und der Höhe der Bei- träge zu den Einlagensicherungsfonds im Sinne der Finanzstabilität stärken. 21.2. Fitch Ratings: Kanadische Covered Bonds halten sich trotz sinkender Immobilienpreise und Inflation gut. Die Ratings kanadischer Covered Bonds haben sich laut Fitch Ratings trotz sinkender Immobilienpreise, Infla- tion und steigender Zinsen im Jahr 2022 als widerstandsfähig erwiesen. Alle acht von Fitch bewerteten Pro- gramme haben ihre ursprünglich zugewiesenen Ratings beibehalten und verfügen weiterhin über einen stabilen Ratingausblick. Mit einer Ausnahme haben alle ein 'AAA'-Rating. 20.2. ECBC’s Publikation: Gesamtkonzeptionelle Drittstaatenäquivalenz für Covered Bonds. Die Umsetzung des Rahmenwerks des Basler Ausschusses für Bankenaufsicht (BCBS) zusammen mit einer gemeinsamen gesetzli- chen Richtlinie über Covered Bonds in den 30 Ländern des Europäischen Wirtschaftsraums (EWR), revolutioniert die Kapitalmarktinfrastruktur des alten Kontinents. Neue gemeinsame Krisenmanagementinstrumente für politi- sche Entscheidungsträger und Marktteilnehmer stellen ein effizientes Finanzinstrument dar um die Wirtschaft zu unterstützen und erleichtern gleichzeitig den Übergang zu einer grüneren Welt. 20.2. Einheitliches Bankenrecht: Der Ausschuss für die Einheitliche Abwicklung (SRB) will am Donnerstag, den 27. April 2023, seine zweite Rechtskonferenz abhalten. Die virtuelle Konferenz wird um eine Reihe von Exper- tengremien herum organisiert, die sich aus hochrangigen Rechtspraktikern, angesehenen Richtern und weltweit renommierten Wissenschaftlern zusammensetzen. Es werden eine Reihe aktueller rechtlicher Fragen erörtert, die sowohl für das EU-Recht als auch für das Recht der Bankenunion relevant sind. 17.2. Fitch Ratings Neutraler Ausblick für APAC Covered Bonds. Der Sektorausblick für Covered Bonds aus dem asiatisch-pazifischen Raum (APAC) ist neutral und wird unterstützt von einem stabilen Ausblick oder einem Rating Watch Positive - je nach Kredit - für das Emittentenausfallrating (IDR) jeder emittierenden Bank. Weitere Faktoren, die zu dem neutralen Sektorausblick führen, sind eine erhebliche nominale Überbesicherung (OC) und ein mindes- tens zweistufiger Puffer gegen eine IDR-Herabstufung, bevor die AAA-Ratings der Covered Bonds herabgestuft würden, so die Rating Agentur. Im Fokus: SSAs & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 23. Februar 2023 6 von 9 \*Schlusskurse vom Vortag Quellen: Refinitiv, Helaba Research & Advisory, \* ASW-Spreads Marktdaten (aktuell\*, ggü. 1 Woche, ggü. 4 Wochen) E-STOXX 600 Banken 164 0,62% 5,34% iBoxx € Cov. Germany 7,1 0,4 0,7 iTraxx Senior Financial 89,8 5,2 0,3 10J-Rendite 2,51 0,04 0,36 iBoxx € Cov. Bonds 19,9 0,3 -0,2 iBoxx € Supranational 19,2 0,66 0,40 Swap 10J 3,10 0,08 0,33 iBoxx € Banks PS 68,1 2,9 -1,0 iBoxx € Agencies 1,3 -0,14 0,38 iBoxx € Germany -44,83 -1,95 4,76 iBoxx Banks NPS 104,8 7,6 2,6 iBoxx € Sub-Sov. Germany 10,1 -0,22 -3,46 iBoxx € EU 25,40 0,63 0,88 iBoxx Banks Subordinated 177,4 14,1 8,4 iBoxx € Sub-Sovereign 26,9 0,52 -0,44 Freizeittipp für’s Wochenende: Bauhaus-Museum in Weimar Haben Sie Ideen für Freizeittipps? Gerne nehmen wir Ihre Anregungen unter research@helaba.de entgegen. Quelle:https://www.frankfurt-tipp.de/specials/fastnacht-in-frankfurt.html Anlässlich des 100-jährigen Jubiläums des 1919 in Weimar gegründeten Staatli- chen Bauhauses eröffnete 2019 das neue Bauhaus-Museum Weimar und prä- sentiert seitdem die Schätze der weltweit ältesten Bauhaus-Sammlung. Das Museum unternimmt dabei eine Neudeutung der Geschichte des Bauhau- ses: Es zeigt, dass das Bauhaus Anfang des 20. Jahrhunderts entscheidende Pro- zesse für Veränderungen im Hinblick auf eine neue Gesellschaft, neues Zusam- menleben und – damit verbunden – auch auf neue Technologien, Materialunter- suchungen und vieles mehr initiiert hat. Weitere Informationen: Bauhaus-Museum Weimar Im Fokus: SSAs & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 23. Februar 2023 7 von 9 Chartbook SSAs, Covered Bonds, Senior Unsecured SSAs: Emissionen SSAs: Spreadentwicklung EUR-Benchmark-Emissionsvolumen kumuliert nach Wochen, Mrd. EUR ASW-Spread in Bp. Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 0 50 100 150 200 250 300 350 400 0 50 100 150 200 250 300 350 400 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 2022 2021 2023 -25 -15 -5 5 15 25 35 -25 -15 -5 5 15 25 35 Feb. 22 Apr. 22 Jun. 22 Aug. 22 Okt. 22 Dez. 22 Feb. 23 Sub-Sovereigns Agencies Supranationals Sub-Sovereigns Germany Covered Bonds: Emissionen Covered Bonds: Spreadentwicklung EUR-Benchmark-Emissionsvolumen kumuliert nach Wochen, Mrd. EUR ASW-Spread in Bp. Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200 220 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200 220 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 2023 2022 2021 -4 -2 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 -4 -2 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 Feb.22 Apr.22 Jun.22 Aug.22 Okt.22 Dez.22 Feb.23 EUR Covered Covered Germany Senior Unsecured: Emissionen Senior Unsecured: Spreadentwicklung EUR-Benchmark-Emissionsvolumen kumuliert nach Wochen, Mrd. EUR ASW-Spread in Bp. Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 0 20 40 60 80 100 120 0 20 40 60 80 100 120 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 2023 Senior Non-preferred 2023 Senior Preferred 2022 Senior Preferred 2022 Senior Non-preferred 0 50 100 150 200 250 300 0 50 100 150 200 250 300 Feb.22 Apr.22 Jun.22 Aug.22 Okt.22 Dez.22 Feb.23 Banks Subordinated Banks Senior Bail-in Banks Senior Preferred Im Fokus: SSAs & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 23. Februar 2023 8 von 9 Neues von Research & Advisory  WOCHENAUSBLICK  IM FOKUS CREDITS: SOCIAL UND SUSTAINABILITY BONDS: ICMA-LEITLINIEN - DIE KÜR MACHT DEN UNTER- SCHIED  MÄRKTE UND TRENDS: FEBRUAR  MÄRKTE UND TRENDS: FEBRUAR (VIDEO)  IM FOKUS: GOLD  IM FOKUS: CORPORATE SSD (VIDEO)  AKTIEN: CHARTBOOK  IM FOKUS: ZINSEN  IM FOKUS CREDITS: CORPORATE SCHULDSCHEIN-WACHSENDE VIELFALT SCHAFFT NEUE HANDLUNGSOPTIONEN  IM FOKUS LÄNDER: ÖSTERREICH – KONJUNKTURELLE RUTSCHPARTIE  IM FOKUS: EUROPÄISCHE BANKEN: MIT ZUVERSICHT INS JAHR 2023  PRIMÄRMARKT UPDATE EUR BENCHMARK BANKANLEIHEN  SINGAPURISCHE COVERED BONDS: TOP BONITÄT MADE IN ASIA  CREDITS: CORPORATE SCHULDSCHEIN: PRIMÄRMARKT 2022  IMMOBILIEN UND COVERED BONDS (VIDEO)  MÄRKTE UND TRENDS 2023 - JAHRESAUSBLICK FÜR KONJUNKTUR UND KAPITALMÄRKTE  MÄRKTE UND TRENDS 2023 - JAHRESAUSBLICK FÜR KONJUNKTUR UND KAPITALMÄRKTE (VIDEO)  SUSTAINABLE FINANCE: DIE RENDEZVOUS-CLAUSE Autoren-Team Herausgeber und Redaktion Helaba Research & Advisory Redaktion: Sabrina Miehs Corporate Research & Advisory Verantwortlich: Dr. Gertrud R. Traud Chefvolkswirtin/ Head of Research & Advisory Neue Mainzer Str. 52-58 60311 Frankfurt am Main T +49 69 / 91 32 – 20 24 Disclaimer Die Publikation ist mit größter Sorg- falt bearbeitet worden. Sie enthält je- doch lediglich unverbindliche Analy- sen und Prognosen zu den gegenwär- tigen und zukünftigen Marktverhält- nissen. Die Angaben beruhen auf Quellen, die wir für zuverlässig hal- ten, für deren Richtigkeit, Vollstän- digkeit oder Aktualität wir aber keine Gewähr übernehmen können. Sämtli- che in dieser Publikation getroffenen Angaben dienen der Information. Sie Dr. Susanne Knips Senior Credit Analyst T 069/91 32-32 11 Sabrina Miehs, CESGA Head of FI & SSA Research Senior Advisor Sustainable Finance T 069/91 32-48 90 Christian Schmidt Covered Bond & SSA Analyst T 069/91 32-23 88 Im Fokus: SSAs & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 23. Februar 2023 9 von 9 Internet: www.helaba.com dürfen nicht als Angebot oder Emp- fehlung für Anlageentscheidungen verstanden werden. Hier können Sie sich für unsere Newsletter anmelden: https://news.helaba.de/research/

SSA: Hohe Aufnahmefähigkeit. Covered Bonds: Orderbücher sehr gut gefüllt. Senior Unsecured: Primärmarkt bleibt auf erhöhten Spread-Niveaus geöffnet. Chart of the Week: Quartalsergebnisse der Banken – steigende Zinsüberschüsse zum Großteil eingepreist.