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title: "SSAs und Financials: Weekly Market Update"
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updated: 2026-09-28
keywords: Renten, Weekly Market Update
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# SSAs und Financials: Weekly Market Update

Im Fokus: SSAs & Financials 9. März 2023 © Helaba | Research & Advisory | 9. März 2023 1 von 8 Research & Advisory Weekly Market Update Primärmarktumfeld: Angesichts eines konstruktiven Umfelds brummt es auf den Primärmärkten – sowohl bei der Anzahl der Transaktionen als auch beim Emissionsvolumen - derzeit. Fed-Chef Powell hat die Notwendigkeit weiterer Leitzinserhöhungen untermauert. Die Notenbank sei aufgrund des Inflationsdrucks bereit, das Zinserhöhungstempo notfalls zu forcieren. Die bereits seit geraumer Zeit zu beobachtende Tendenz einer seitens der Investoren verstärken Risikoaversion, spiegelt sich auch in der zunehmenden Rotfärbung unseres Risiko-Trendindikators wider. Emissionsbarometer Emittenten machen vom derzeit kon- struktiven Marktumfeld regen Ge- brauch, so dass die Dynamik im SSA- Segment anhält. Das Angebot ist viel- fältig. Von der EU über Agencies so- wie Sustainability und Green Bonds war in dieser Woche für jeden Ge- schmack etwas dabei. Mit 11 Mrd. EUR zeigte sich der Pri- märmarkt äußerst aktiv. Gleichzeitig ist das Marktumfeld weiter von Unsi- cherheit und erhöhter Volatilität ge- prägt. Anhand der jüngsten Entwick- lung des iTraxx Senior Financial er- scheint kurzfristig eine Spread-Aus- weitung wahrscheinlich. Covered Bonds Senior Unsecured SSAs In dieser Woche lag das Emissionsvo- lumen zum fünften Mal in diesem Jahr über 10 Mrd. EUR. Wesentlichen Anteil daran hatte die kanadische TD Bank die mit einer Dual Tranche al- leine für 5 Mrd. EUR verantwortlich zeichnete Risiko-Trendindikator: Das Sentiment trübt sich kontinuierlich ein Relative\* ASW-Spread Veränderung \*ASW-Level standardisiert und 2T-geglättet Quellen: Refinitiv, Helaba Research & Advisory IB OXX EUR O 1 T ag 1 Wo che 4 Wo chen 13 Wo chen 52 Wo chen 104 Wo chen Germany -0,06 0,30 0,28 0,99 2,14 -0,40 European Union 0,02 0,11 0,03 0,55 2,72 2,67 Germany Covered -0,01 0,17 0,16 0,21 0,82 1,07 EU Covered 0,00 0,06 0,04 0,10 0,68 0,80 Banks senior preferred -0,02 0,18 0,41 -0,01 0,13 1,31 Banks senior bail-in (SNP) 0,01 0,10 0,56 -0,19 0,17 1,33 Banks subordinated -0,01 0,02 0,45 -0,08 -0,05 1,30 Supranational 0,02 0,11 0,04 0,51 2,29 2,15 Agencies -0,01 0,26 0,13 0,37 1,47 0,30 Sub-Sovereigns Germany 0,01 0,11 -0,06 -0,12 -0,32 -0,43 Sub-Sovereigns 0,02 0,20 0,08 0,18 0,83 0,72 stark mittel schwach unverändert schwach mittel stark Spreadausweitung Spreadeinengung Im Fokus: SSAs & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 9. März 2023 2 von 8 SSAs Wie zu erwarten war, setzten sich die Aktivitäten auf dem SSA-Primärmarkt in dieser Woche fort. Den Auftakt machte die Investitionsbank des Landes Brandenburg mit einer 7-jährigen Benchmark- Emission (500 Mio. EUR, WNG) und nutzte dabei das derzeit konstruktive Marktumfeld erfolgreich. Eine rege Nach- frage machte es möglich, die anfängliche Spreadvorgabe auf 2 Bps. einzuengen. Die Neuemissionsprämie von 1 Bp. fiel gering aus. Große Aufmerksamkeit wurde, wie üblich, auch der EU zu Teil. Das Buch der 6 Mrd. EUR umfas- senden, 11-jährigen Anleihe von 54,5 Mrd. EUR war rund 9-fach überzeichnet. Der Spread konnte gegenüber der Vermarktung um 2 auf MS+13 Bps. eingeengt werden. Die Region Andalucìa platzierte einen 10-jährigen Sustainability Bond (600 Mio. EUR) bei SPGB + 29 Bps. erfolgreich. Die schwedische Kommuninvest emittierte eine grüne, 4-jährige Benchmark (500 Mio. EUR), WNG. Mit der KfW betrat auch ein weiterer Emittent aus Deutschland die Primärmarkt-Bühne. Der 5 Mrd. EUR Bond mit 7-jähriger Laufzeit konnte bei einem rund 5,2-fach überzeichneten Orderbuch problemlos abgesetzt werden. Der finale Spread lag bei MS-8 um 2 Bps. unterhalb der initialen Vorgabe. Auch die 12-jährige Sub-Benchmark-Emission der BayernLabo lief gut durch, wenngleich es nicht gelang, den anfänglichen Spread im Vergleich zur Vorgabe einzuengen. Ausblick: Weitere Projekte befinden sich bereits in der Pipeline, so dass sich die Emissionstätigkeit in der kom- menden Woche fortsetzten wird. Allerdings dürften sich die Aktivitäten angesichts der am Donnerstag anstehen- den EZB-Zinsentscheidung auf den ersten Teil der Woche beschränken. Covered Bonds Im Vergleich zur Vorwoche fielen die Primärmarktaktivitäten im Covered Bond-Segment gleich zu Be- ginn dynamischer aus. Mit der CFF (8,5 Jahre,1,75 Mrd. EUR) und der Toronto Dominion Bank (TD Bank) waren am Montag bereits zwei Emittenten aktiv. Die TD Bank setzte dabei mit einer Dual-Tranche ein deutli- ches Ausrufezeichen. Bei der Emission mit 3-jähriger Laufzeit handelte es sich um die größte jemals öffentlich syndizierte Covered-Bond-Tranche auf den europäischen Fremdkapitalmärkten. Das Volumen dieser Anleihe belief sich auf 3,5 Mrd. € und verzeichnete ein starkes Orderbuch von 4,6 Mrd. €. Auch das 7-jährigePapier (1,5 Mrd. EUR) wurde erfolgreich platziert. Nach Frankreich und Deutschland, die zusammen knapp die Hälfte des Covered-Emissionsvolumens seit Jahresbeginn auf sich vereinen, rangiert Kanada inzwischen mit 7,75 Mrd. EUR auf dem dritten Platz. Kupon Emittent Rating (M/S&P/F) Volumen in € Tap Fälligkeit Begebungs- Spread zu Swaps ESG Begebung Orderbuch erste Spread- indikation 3,250% Investitionsbank des Landes Brandenburg - /-/AAA 0,500 M rd. 13.03.2030 ms +2 Bp 06.03.2023 1,000 M rd. ms + 3 area 3,250% EU Aaa /AA+/AAA 6,000 M rd. 04.07.2034 ms +13 Bp 07.03.2023 54,500 M rd. ms + 15 area 3,950% Junta de Andalucía Baa2 /BBB+/- 0,600 M rd. 30.04.2033 SPGB +29 bp  07.03.2023 1,000 M rd. SPGB +32 area 3,250% Bayerische Landesbodenkreditanstalt Aaa /-/- 0,250 M rd. 15.03.2035 ms +11 Bp 08.03.2023 0,215 M rd. ms + 11 (+/-1) WPIR 3,375% Kommuninvest I Sverige AB Aaa /AAA/- 0,500 M rd. 15.03.2027 ms -8 Bp  08.03.2023 4,000 M rd. ms - 4 area 3,125% KFW Aaa /AAA/AAA 5,000 M rd. 07.06.2030 ms -8 Bp 08.03.2023 25,800 M rd. ms - 6 area 3,750% Communauté française de Belgique A2 /-/- 0,700 M rd. 22.06.2033 BGB +43 bp 09.03.2023 1,300 M rd. BGB +45 area 3,500% Rheinland-Pfalz /AAA/- 0,750 M rd. 16.06.2025 n/a 09.03.2023 n/a n/a Quellen: Bloomberg, Helaba DCM € SSA Emissionen in der Woche vom 6. März 2023 „An der zu Wochenbeginn von der Toronto Dominion (3y MS+22/7y MS+40) mit einem Gesamtvolumen von 5 Mrd. EUR begebenen Dual Tranche ist gut ablesbar, dass kanadische Bonds derzeit sehr attraktiv im Covered Bond Universum sind. Vor allem die Anschlussperformance von 3-4 Bps. (3y) bzw. 2 Bps. (7y) zeigt, dass die Anleger primär sowie sekundär positiv gestimmt sind. Insgesamt bleibt das Bild, gestützt von privater Nach- frage abseits der weiterhin stattfindenden Zentralbankenkäufe, konstruktiv.“ Einschätzungen aus dem Handelsraum der Helaba Im Fokus: SSAs & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 9. März 2023 3 von 8 Ein weiteres Highlight setzte die Landsbankinn mit ihrer ersten auf Euro lautenden Emission, einer 300 Mio. EUR (no-grow) Sub-Benchmark. Bei dieser handelte es sich gleichzeitig um die erste isländische Neuemission, die ein Premium Covered Bond-Label trug. Weitere Emissionen wie beispielsweise von der RBI, Alandsbanken, Mortgage Society of Finland, Nationwide Building Society oder der 5-jährige Covered von Westpac Securities liefen in einem konstruktiven Marktumfeld relativ problemlos durch. Ausblick: Im kurzen Laufzeitenbereich befeuert der Flirt der 2y-Swapsätze mit der 4%-Marke die Kaufbereit- schaft. Ein fundamentales Störfeuer ist zurzeit nicht in Sicht, so dass der Trend zu engeren Swap-Bewertungen weiter Bestand haben sollte. Zudem sind Covereds im Vergleich mit anderen Assetklassen (Credits/SSA's/LSA's) weiterhin günstig. Chart of the Week Laut Statistics Canada fiel der Gesamtwert der Bauge- nehmigungen in Kanada im Januar 2023 gegenüber dem Vormonat um 4 % auf 9,8 Mrd. $, nach einem nach oben korrigierten Rückgang um 7,7 % im Vor- monat. Der Wohnungsbausektor schrumpfte im Ja- nuar um 6,6 % auf 6,1 Mrd. $, da die Genehmigungen für Mehrfamilienhäuser um 8,3 % sanken. In British Columbia war der Rückgang (-27,9 %) am deutlichs- ten ausgeprägt, während die Bauvorhaben für Einfa- milienhäuser um 4,4 % zurückgingen. Zu letztgenann- ten Rückgang trug Quebec (-13,5 %) am stärksten bei. Unterdessen stieg der Gesamtwert der Baugenehmi- gungen für Nichtwohngebäude im Januar leicht um 0,7 % auf 3,7 Mrd. $, wobei Zuwächse in der gewerbli- chen Komponente (5,4 %) die Verluste in der industri- ellen (-3,9 %) und institutionellen (-5,9 %) Kompo- nente ausglichen. Derzeit weisen kanadische Covered Bonds auf Basis von 8 ausgewählten Programmen im Durch- schnitt eine Überdeckung in Höhe von rund 58 % auf, so dass der Neuemission gedeckter Schuldverschreibungen aktuell nichts im Wege steht. Angesichts der oben beschriebenen Entwicklung könnte zukünftig jedoch weniger Deckungsmasse zur Verfügung stehen und sich damit auf die Neuemissionsaktivitäten auswirken. Laut der Ratingagentur Fitch erwiesen sich die kanadischen Covered-Bond-Ratings im Jahr 2022 trotz fallender Immobilienpreise, Inflation und steigender Zinsen als widerstandsfähig. Alle acht von Fitch bewerteten Pro- gramme haben ihre ursprünglich zugewiesenen Ratings beibehalten und verfügen weiterhin über einen stabilen Ratingausblick. Zudem wurde von der Agentur betont, dass die Programme aus erstklassigen Darlehen, die gemäß den B-20-Richtlinien gezeichnet wurden, bestehen. Die Merkmale des Deckungsstocks seien insgesamt sehr gut, u.a. da die Darlehen einen aktuellen Beleihungsauslauf (LTV) von weniger als 50 % hätten und sich Zahlungsrück- stände für alle kanadischen Hypotheken auf einem Rekordtief (weniger als 0,20%) befanden. Kupon Emittent Rating (M/S&P/F) Volumen in € Tap Fälligkeit Begebungs- Spread zu Swaps ESG Begebung Orderbuch erste Spread- indikation 3,375% CFF Aaa /AAA/- 1,750 M rd. 16.09.2031 ms +26 Bp 06.03.2023 2,500 M rd. ms + 31 area 3,879% Toronto-Dominion Bank Aaa /-/- 3,500 M rd. 13.03.2026 ms +22 Bp 06.03.2023 4,600 M rd. ms + 25 area 3,715% Toronto-Dominion Bank Aaa /-/- 1,500 M rd. 13.03.2030 ms +40 Bp 06.03.2023 2,200 M rd. ms + 43 area 3,875% Bank of Åland Plc - /AAA/- 0,250 M rd. 16.03.2026 ms +22 Bp 07.03.2023 0,410 M rd. ms+ 23 area 3,875% Raiffeisen Bank International AG Aa1 /-/- 0,500 M rd. 16.03.2026 ms +34 Bp 07.03.2023 1,400 M rd. ms + 40 area 3,625% Nationwide Building Society - /AAA/AAA 1,000 M rd. 15.03.2028 ms +24 Bp 08.03.2023 2,100 M rd. ms + 28 area 3,625% M ortgage Society of Finland - /AAA/- 0,300 M rd. 15.09.2028 ms +32 Bp 08.03.2023 0,300 M rd. ms + 32 area 3,750% Westpac Securities NZ Limited, Ldn Branch Aaa /-/AAA 0,750 M rd. 20.04.2028 ms +44 Bp 08.03.2023 2,250 M rd. ms + 50 area 3,500% CaFFiL Aaa /AA+/- 0,750 M rd. 16.03.2032 ms +27 Bp 09.03.2023 0,985 M rd. ms + 30 area 4,250% Landsbankinn hf - /A/- 0,300 M rd. 16.03.2028 ms +90 Bp 09.03.2023 0,325 M rd. ms + 90 area Quellen: Bloomberg, Helaba DCM € Covered Bond Emissionen in der Woche vom 6. März 2023 Kanada: Baugenehmigungen gehen zurück Mrd. CAD Quellen: Statistics Canada, Trading Economics, Helaba Research & Advisory 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Jul 22 Aug 22 Sep 22 Okt 22 Nov 22 Dez 22 Jan 23 Im Fokus: SSAs & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 9. März 2023 4 von 8 Senior Unsecured Das Senior Unsecured-Segment stand weiter unter dem Einfluss der Inflationsdaten und damit ein- hergehenden Zinsängsten, verbunden mit einer hohen Volatilität. In seiner Rede, hat Fed-Chef Powell, die Notwendigkeit weiterer Leitzinserhöhungen untermauert. Die Notenbank sei aufgrund des Inflations- drucks bereit, das Zinserhöhungstempo notfalls zu forcieren. Zwar konnten sich auf dem Sekundärmarkt zuletzt italienische Preferred- Titel mit einem durchschnittlichen Wi- dening von 1-2 Bps. noch ganz gut aus der Affäre ziehen. Hingegen weiteten sich die Risikoprämien skandinavi- scher und französischer Financials mit 5-7 Bps. stark aus. Bei den Non-Preferred Anleihen (NonPrefs) waren es vor allen Bonds deutscher Banken, welche mit einem Spreadanstieg von 8 Bps. schlechter abschnitten. Auch der iTraxx Senior Financial zeigte sich zuletzt schwankungsanfällig. Nach einem Zwischenhoch bei rund 90 Punkten ging es zunächst bis auf rund 83 abwärts. Mittlerweile handelt der Index wieder bei rund 87. Das im Ver- gleich zu Anfang Februar jüngst markierte höhere Zwischentief erhöht kurzfristig die Wahrscheinlichkeit für eine Fortsetzung der Spreadausweitungstendenz. Auf dem Primärmarkt belebte sich das Geschehen bei den Preferred-Emissionen im Vergleich zur Vorwoche. So traten auch Emittenten in Erscheinung, die zuletzt auf dem Primärmarkt durch Abwesenheit glänzten. Beispiels- weise beendete die Volksbank Wien, durch die Emission einer grünen, vorrangigen Schuldverschreibung (500 Mio. EUR) ihre bis dato zweijährige Abwesenheit vom Markt. Mediobanca konnte angesichts eines mit 1,3 Mrd. EUR ge- füllten Buchs für ihre 750 Mio. EUR 5NC4 SR Pref die anfängliche Spreadvorgabe um 23 Bps. auf MS+137 Bps. ein- engen, wenngleich sich das Bild im Sekundärhandel (+3 Bps.) wieder etwas eintrübte. Die DNB Bank platzierte ei- nen 6NC5 SR Pref-Bond im grünen Format. Das grüne Label spielte sicherlich auch bei der Spread-Entwicklung (MS+65 nach ursprünglich MS+90) eine Rolle. Die Hamburg Commercial Bank konnte einen 2-jährigen SR-Pref- Bond bei MS+100, um 20 Bps. unter dem Vermarktungsspread erfolgreich platzieren. Non Prefs wurden von der HSBC als Dual-Tranche (1,5 & 1,25 Mrd. EUR) mit Laufzeiten bis 2028 und 2032 erfolg- reich mit 2,1 bzw. 2,4-fachen Überzeichnungsraten platziert. Viel Aufmerksamkeit wurde dem von der NatWest emittierten 5NC4 Women-led Social Bond zu Teil. Die Emittentin beabsichtigt, den Nettoerlös der Schuldver- schreibungen für die Finanzierung und/oder Refinanzierung von Krediten an Unternehmen zu verwenden, die als frauengeführt eingestuft werden. Das Buch war 2,8-fach überzeichnet, der finale Spread wurde bei MS+120 nach MS+145 Bps. in der Vermarktung fixiert. Ausblick: Obwohl das Gros der Emissionen in dieser Woche relativ gut durchliefen drängt sich doch der Eindruck auf, als würde die Luft etwas dünner und auch die Unsicherheiten bei den Investoren nehmen zu. Fastmoney-Ac- counts versuchen derzeit noch ihr Glück mit Neuemissionen. „Die Neuemissionen der vergangenen Woche zeigen weiter eine gute Performance. Der 6nc5 von Morgan Stanley handelt mittlerweile 12bps enger zur Reoffer. Auch die DualTranche der Credit Agricole kann sich mit 3 Bps. (Fix 7y) bzw. 2,5 Bps. (FRN 2y) am Sekundärmarkt behaupten. Dazu gesellte sich vergangenen Freitag die neue BFCM 4 ⅛ 03/13/29, welche unchanged bis 1 Bps. weiter zur Reoffer handelt.“ Einschätzungen aus dem Handelsraum der Helaba Im Fokus: SSAs & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 9. März 2023 5 von 8 Kurzmeldungen 8.3 Moody‘s zu australischen RMBS & Covereds: Die mangelnde Erschwinglichkeit von Wohn- raum bleibt ein Risiko für Baudarlehensnehmer. Die Erschwinglichkeit von Wohnraum hatte sich für neue australische Hauskäufer, bereits im Jahr 2022 verschlechtert, dies wird laut der Agentur auch im Jahr 2023 so bleiben. Eine schlechte Erschwinglichkeit von Wohnraum erhöht das Risiko von Zahlungsrückständen und Zahlungsausfällen bei neuen Hypotheken, was sich negativ auf die Kreditwürdigkeit von mit Wohnimmobilienkre- diten besicherten Wertpapieren (RMBS) und gedeckte Schuldverschreibungen, die mit solchen Krediten besichert sind, auswirkt. 7.3 Fitch Ratings: Klimapolitisches Risiko für Wohngebäude - Diskussionspapier - Im Zuge einer immer ener- gischeren Klimapolitik im Wohnungssektor erwartet die Agentur, dass Klimaschutz- und Klimaanpassungsmaß- nahmen auf die Emissionswerte und die allgemeinen physikalischen Eigenschaften der einzelnen Gebäude (z. B. Isolierung, Heizung, Beleuchtung) abzielen. Fitch ist der Ansicht, dass die Energieeffizienz beim Kauf eines Hauses für Kreditnehmer in vielen Ländern eine immer wichtigere Rolle spielt - sowohl unter Umweltgesichtspunkten als auch im Hinblick auf die Lebenshaltungskosten. Daher überprüft die Agentur die Relevanz von Energieausweisen (EPC)-Daten für die Kalibrierung von gestressten Verkaufsannahmen von Immobilien, die als Sicherheit für Kredite in RMBS-Transaktion oder in Deckungsmassen dienen. Fitch ist der Ansicht, dass solche Anpassung die zuneh- menden Auswirkungen der Energieeffizienz auf die Preise von Wohnimmobilien in verschiedenen Märkten wider- spiegeln würde. 2.3 Fitch Ratings: Covered Bonds gegen Verschlechterung des Hypothekenausblicks abgesichert. Laut Fitch Ratings werden Covered Bonds nicht direkt unter der für 2023 prognostizierten Verschlechterung der Wertent- wicklung leiden. Dies ist auf den doppelten Rückgriff des Instruments auf die emittierende Bank und den De- ckungspool, den Schutzmechanismus, die komfortablen Puffer gegen eine Herabstufung des Emittenten und die umfangreiche Übersicherung (OC) zurückzuführen. Fitch erwartet, dass sich die Performance von Hypothekenkre- diten im Jahr 2023 verschlechtern wird. Dies wird sich nicht auf die Zahlungen der Covered Bonds auswirken, so- lange die emittierende Bank solvent ist, da sie ihre Verbindlichkeiten unabhängig von den tatsächlichen Zahlungs- strömen der Deckungsaktiva erfüllen muss. Kupon Emittent Rating (M/S&P/F) Volumen in € Tap Fälligkeit Begebungs- Spread zu Swaps ESG Begebung Orderbuch erste Spread- indikation 4,750% M ediobanca SpA Baa1 /BBB/BBB 0,750 M rd. 14.03.2028 ms +137 Bp 07.03.2023 1,300 M rd. ms + 160 area 4,000% DNB Bank ASA Aa2 /AA-/- 1,000 M rd. 14.03.2029 ms +65 Bp  07.03.2023 1,600 M rd. ms + 90 area 4,875% Hamburg Commercial Bank AG A3 /-/- 0,750 M rd. 17.03.2025 ms +100 Bp 08.03.2023 1,500 M rd. ms + 125 area 4,750% Volksbank Wien AG A3 /-/- 0,500 M rd. 15.03.2027 ms +135 Bp 08.03.2023 0,650 M rd. ms + 145 area 4,500% ASB Bank Limited A1 /AA-/- 0,500 M rd. 16.03.2027 ms +110 Bp 08.03.2023 1,400 M rd. ms + 125/130 area 3m€+63 Bp Intesa Sanpaolo S.p.A. Baa1 /BBB/BBB 1,500 M rd. 17.03.2025 ms +63 Bp 09.03.2023 2,300 M rd. 8500,000% Quellen: Bloomberg, Helaba DCM € Senior Prefered Emissionen in der Woche vom 6. März 2023 Kupon Emittent Rating (M/S&P/F) Volumen in € Tap Fälligkeit Begebungs- Spread zu Swaps ESG Begebung Orderbuch erste Spread- indikation 4,752% HSBC Holdings PLC A3 /A-/A+ 1,500 Mrd. 10.03.2028 ms +120 Bp 06.03.2023 3,100 Mrd. ms + 145 area 4,787% HSBC Holdings PLC A3 /A-/A+ 1,250 Mrd. 10.03.2032 ms +150 Bp 06.03.2023 3,000 Mrd. ms + 175 area 4,699% NatWest Group Plc A3 /BBB/A 0,500 Mrd. 14.03.2028 ms +120 Bp  07.03.2023 1,400 Mrd. ms + 145 area 4,625% UBS Group AG - /A-/A+ 1,500 Mrd. 17.03.2028 ms +115 Bp 09.03.2023 3,600 Mrd. ms + 140 area 4,750% UBS Group AG - /A-/A+ 1,250 Mrd. 17.03.2032 ms +160 Bp 09.03.2023 3,400 Mrd. ms + 180 area Quellen: Bloomberg, Helaba DCM € Senior Non-preferred Emissionen in der Woche vom 6. März 2023 Im Fokus: SSAs & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 9. März 2023 6 von 8 \*Schlusskurse vom Vortag Quellen: Refinitiv, Helaba Research & Advisory, \* ASW-Spreads Marktdaten (aktuell\*, ggü. 1 Woche, ggü. 4 Wochen) E-STOXX 600 Banken 168 0,40% 3,26% iBoxx € Cov. Germany 7,5 0,6 1,7 iTraxx Senior Financial 84,9 -3,1 0,3 10J-Rendite 2,65 -0,07 0,28 iBoxx € Cov. Bonds 20,2 0,6 1,2 iBoxx € Supranational 19,2 0,70 1,07 Swap 10J 3,20 -0,09 0,31 iBoxx € Banks PS 71,8 3,0 8,2 iBoxx € Agencies 3,1 2,05 1,42 iBoxx € Germany -41,09 3,00 2,48 iBoxx Banks NPS 107,4 2,7 16,2 iBoxx € Sub-Sov. Germany 10,3 1,17 -0,17 iBoxx € EU 25,46 0,72 1,02 iBoxx Banks Subordinated 176,9 0,2 21,7 iBoxx € Sub-Sovereign 27,7 1,78 1,48 Freizeittipp für’s Wochenende: Eisenbahnmuseum in Bochum Haben Sie Ideen für Freizeittipps? Gerne nehmen wir Ihre Anregungen unter research@helaba.de entgegen. Quelle: eisenbahnmuseum-bochum.de Die kleine Ausstellung "Eisenbahnen in Bochum" zeigt Ausschnitte aus über 160 Jahren Bochumer Eisenbahngeschichte. Bergbaustadt, Autostadt, Universitäts- stadt - aber Eisenbahnerstadt? Obwohl die Eisenbahn seit über 160 Jahren die Strukturen der Stadt prägt, gilt Bochum nicht als Eisenbahnerstadt. An den Wochenenden gibt es außerdem die Möglichkeit, mit einem der histori- schen Züge eine Fahrt durch das Ruhrgebiet zu unternehmen. Die Waggons wur- den zwischen 1920 und 1960 gebaut und lassen Sie erleben, was es vor 70 Jah- ren bedeutete, mit der Bahn zu reisen. Was würden Sie sich wünschen? Feine Stoffbezüge, quietschendes Kunstleder oder orthopädische Holzbänke - für je- den ist etwas dabei! Weitere Informationen: Eisenbahnmuseum Bochum Im Fokus: SSAs & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 9. März 2023 7 von 8 Chartbook SSAs, Covered Bonds, Senior Unsecured SSAs: Emissionen SSAs: Spreadentwicklung EUR-Benchmark-Emissionsvolumen kumuliert nach Wochen, Mrd. EUR ASW-Spread in Bp. Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 0 50 100 150 200 250 300 350 400 0 50 100 150 200 250 300 350 400 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 2022 2021 2023 -25 -15 -5 5 15 25 35 -25 -15 -5 5 15 25 35 Mrz. 22 Mai. 22 Jul. 22 Sep. 22 Nov. 22 Jan. 23 Mrz. 23 Sub-Sovereigns Agencies Supranational Sub-Sovereigns Germany Covered Bonds: Emissionen Covered Bonds: Spreadentwicklung EUR-Benchmark-Emissionsvolumen kumuliert nach Wochen, Mrd. EUR ASW-Spread in Bp. Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200 220 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200 220 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 2023 2022 2021 -4 -2 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 -4 -2 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 Mrz.22 Mai.22 Jul.22 Sep.22 Nov.22 Jan.23 Mrz.23 EUR Covered Covered Germany Senior Unsecured: Emissionen Senior Unsecured: Spreadentwicklung EUR-Benchmark-Emissionsvolumen kumuliert nach Wochen, Mrd. EUR ASW-Spread in Bp. Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 0 20 40 60 80 100 120 0 20 40 60 80 100 120 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 2023 Senior Non-preferred 2023 Senior Preferred 2022 Senior Preferred 2022 Senior Non-preferred 0 50 100 150 200 250 300 0 50 100 150 200 250 300 Mrz.22 Mai.22 Jul.22 Sep.22 Nov.22 Jan.23 Mrz.23 Banks Subordinated Banks Senior Bail-in Banks Senior Preferred Im Fokus: SSAs & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 9. März 2023 8 von 8 Neues von Research & Advisory  WOCHENAUSBLICK  IM FOKUS: AKTIEN  IM FOKUS: ZINSEN  IM FOKUS CREDITS: SOCIAL UND SUSTAINABILITY BONDS: ICMA-LEITLINIEN - DIE KÜR MACHT DEN UNTERSCHIED  MÄRKTE UND TRENDS: FEBRUAR  MÄRKTE UND TRENDS: FEBRUAR (VIDEO)  IM FOKUS: CORPORATE SSD (VIDEO)  IM FOKUS CREDITS: CORPORATE SCHULDSCHEIN-WACHSENDE VIELFALT SCHAFFT NEUE HANDLUNGSOPTIONEN  IM FOKUS LÄNDER: ÖSTERREICH – KONJUNKTURELLE RUTSCHPARTIE  IM FOKUS: EUROPÄISCHE BANKEN: MIT ZUVERSICHT INS JAHR 2023  PRIMÄRMARKT UPDATE EUR BENCHMARK BANKANLEIHEN Autoren-Team Herausgeber und Redaktion Helaba Research & Advisory Redaktion: Sabrina Miehs Corporate Research & Advisory Verantwortlich: Dr. Gertrud R. Traud Chefvolkswirtin/ Head of Research & Advisory Neue Mainzer Str. 52-58 60311 Frankfurt am Main T +49 69 / 91 32 – 20 24 Internet: www.helaba.com Disclaimer Die Publikation ist mit größter Sorg- falt bearbeitet worden. Sie enthält je- doch lediglich unverbindliche Analy- sen und Prognosen zu den gegenwär- tigen und zukünftigen Marktverhält- nissen. Die Angaben beruhen auf Quellen, die wir für zuverlässig hal- ten, für deren Richtigkeit, Vollstän- digkeit oder Aktualität wir aber keine Gewähr übernehmen können. Sämtli- che in dieser Publikation getroffenen Angaben dienen der Information. Sie dürfen nicht als Angebot oder Emp- fehlung für Anlageentscheidungen verstanden werden. Hier können Sie sich für unsere Newsletter anmelden: https://news.helaba.de/research/ Dr. Susanne Knips Senior Credit Analyst T 069/91 32-32 11 Sabrina Miehs, CESGA Head of FI & SSA Research Senior Advisor Sustainable Finance T 069/91 32-48 90 Christian Schmidt Covered Bond & SSA Analyst T 069/91 32-23 88

SSAs: Vielfältiges Primärmarktangebot. Covereds: Volumen der TD Bank ragt heraus. Senior Unsecured: Marktumfeld von erhöhter Volatilität geprägt. Chart of the week: Kanadische Baugenehmigungen gehen zurück.