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title: "SSAs und Financials: Weekly Market Update"
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updated: 2026-09-28
keywords: Renten, Weekly Market Update
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# SSAs und Financials: Weekly Market Update

Im Fokus: SSAs & Financials 29. Juni 2023 © Helaba | Research & Advisory | 29. Juni 2023 1 von 8 Research & Advisory Weekly Market Update Primärmarktumfeld: An den Primärmärkten scheint die Luft etwas raus zu sein. Laut EZB-Chefin Lagarde ziehe die Notenbank angesichts nicht ausreichender Beweise für eine sinkende Kerninfla- tion keine Zinspause in Betracht. Fed-Chef Powell hält die US-Zinsen für restriktiv, aber möglicher- weise für nicht restriktiv genug. Die in den vergangenen Wochen positiven Signale unseres Risiko-Trendindikators, werden sukzessive weniger. Insofern sollte eine zunehmende Risikoaversion ins Kalkül gezogen werden. Emissionsbarometer Im SSA-Segment wurden seit Montag lediglich 4 Neuemissionen mit einem Volumen von 3 Mrd. EUR (knapp 42 % der Vorwoche) platziert. Viele Emittenten sind für dieses Jahr mit Ihren Refinanzierungsvorhaben be- reits weit fortgeschritten. Dies dürfte einer der Gründe für diese Entwick- lung sein. Der Primärmarkt für erstrangig unbe- sicherte Bankanleihen zeigt sich wei- ter aufnahmebereit, auch wenn die In- vestoren bezüglich Bonität und Spread-Prämie vergleichsweise wähle- risch bleiben. Trotz der in Europa ein- setzenden Sommerferien gehen wir für nächste Woche bei konstruktivem Marktumfeld von fortgesetzter Emissi- onstätigkeit aus. Covered Bonds Senior Unsecured SSAs Die Primärmarktaktivitäten fielen mit lediglich 2 Transaktionen in dieser Woche überschaubar aus. Insgesamt drängt sich der Eindruck auf, dass die Luft etwas raus wäre. Da das Emissi- onsvolumen im laufenden Jahr rund 14 % über dem des Rekordvorjahres liegt, erscheint eine langsamere Gangart nachvollziehbar. Risiko-Trendindikator: Kippt die Stimmung wieder? Relative\* ASW-Spread Veränderung \*ASW-Level standardisiert und 2T-geglättet Quellen: Refinitiv, Helaba Research & Advisory IBOXX EURO 1 Tag 1 Woche 4 Wochen 13 Wochen 52 Wochen 104 Wochen Germany 0,00 -0,19 0,15 0,19 1,28 -0,90 European Union -0,09 -0,30 -0,17 -0,13 1,81 1,45 Germany Covered 0,03 0,03 0,22 0,12 0,94 1,10 EU Covered 0,01 0,01 0,10 0,06 0,82 1,06 Banks senior preferred -0,01 0,00 0,03 0,00 -0,51 1,90 Banks senior bail-in (SNP) -0,01 0,05 -0,09 -0,08 -0,61 1,75 Banks subordinated -0,01 0,09 0,03 -0,03 -0,64 2,22 Supranational -0,04 -0,17 -0,03 -0,06 1,68 1,34 Agencies 0,01 -0,08 0,12 -0,01 1,21 -0,09 Sub-Sovereigns Germany 0,02 0,03 0,09 0,00 0,74 -0,40 Sub-Sovereigns -0,02 -0,09 -0,05 -0,16 0,99 0,28 stark mittel schwach unverändert schwach mittel stark Spreadausweitung Spreadeinengung Im Fokus: SSAs & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 29. Juni 2023 2 von 8 SSAs Das SSA-Segment brauchte etwas, um in dieser Woche Schwung aufzunehmen. Am Montag blieb es auf dem Primärmarkt ruhig, am Dienstag erfolgte durch das Land Hessen die erste Transaktion. Die grüne Anleihe mit einem Volumen von 1 Mrd. EUR wurde final bei MS-1 Bp. und damit 3 Bp. enger als zum Ver- marktungsstart platziert. Das Buch wies eine 2-fache Überzeichnung auf. Ebenfalls am Dienstag war das Instituto de Credito Oficial (ICO) mit einem 500 Mio. EUR Social Bond aktiv. Die Anleihe mit 5-jähriger Laufzeit konnte bei SPGB +15 Bp., um 5 Bp. enger im Vergleich zur Vermarktung platziert werden. Am Mittwoch folgte die autonome Region Castilla y Leon mit einem 500 Mio. EUR Short, 10 Jahre Sustainable Bond. Das finale Pricing lag bei SPGB +31 Bp., eine Spread-Einengung gelang nicht. Neben den Transaktionen stand die EU mit ihrer Ankündigung zum geplanten Emissionsvolumen im Fokus. Dieses soll für das 2. Halbjahr deutlich reduziert und nur noch 4 syndi- zierte Bonds emittiert werden. Ausblick: Verschiedene Bundesländer dürften sich in der Pipeline befinden. Zudem hat der er EFSF bereits für eine in Kürze anstehende Transaktion Requests for Proposals (RfPs) versandt. Covered Bonds Der Covered Primärmarkt startete mit Emissionen aus dem Süden in die neue Woche. Den Anfang machten Intesa Sanpaolo mit einem 5-jährigen Covered. Der Bond mit einem Volumen von 1,25 Mrd. EUR wurde final bei MS+ 50 und damit im Vergleich mit der Vorgabe um 3 Bp. enger platziert. Das Orderbuch wies in der Spitze eine Nachfrage von mehr als 2 Mrd. EUR auf. Die Neuemissionsprämie lag bei ca. 20 Bp., Mit der jüngs- ten Platzierung summiert sich das seit dem 7. Juni von italienischen Emittenten platzierte Volumen auf 6 Mrd. EUR. Die portugiesische Banco BPI folgte am Dienstag, erstmals mit einer Benchmark seit mehr als 4 Jahren, ebenfalls mit einer 5-jährigen Laufzeit. Bei einem Buch von rund 700 Mio. EUR konnte der finale Spread gegenüber der Vor- gabe um 2 Bp. auf MS+58 Bp. eingeengt werden. Auf dem Sekundärmarkt kommt der Druck mittlerweile nicht nur von Handels-Accounts, sondern zunehmend auch von einigen Investoren, die sich von Positionen trennen. Hierbei fällt auf, dass insbesondere der Core-Bereich im Fokus steht (u.a. auch Deutschland). Strukturelle oder strategische Überlegungen mögen hier die Treiber sein. Dass es laut Medien dem Vernehmen nach wieder mehr Diskussionen um ein beschleunigtes QT (Quantitative Thighten- ing) gibt, trägt marktpsychologisch ein Übriges bei. Dies obwohl häufig angeführt wird, dass die Side-Effects solcher Maßnahmen aufgrund des geringen Covered-Anteils an den Programmen, nicht marktbelastend wirkten. Unser Han- Kupon Emittent Rating (M/S&P/F) Volumen in € Tap Fälligkeit Begebungs- Spread zu Swaps ESG Begebung Orderbuch erste Spread- indikation 2,875% Hessen - /AA+/- 1,000 Mrd. 04.07.2033 ms -1 Bp  27.06.2023 2,400 Mrd. ms + 2 area 3,250% ICO Baa1 /A/A- 0,500 Mrd. 31.10.2028 SPGB + 15  27.06.2023 2,000 Mrd. SPGB + 20 area 3,500% Junta de Castilla y Leon Baa1 /-/- 0,500 Mrd. 30.04.2033 SPGB + 31  28.06.2023 0,500 Mrd. SPGB + 31 area 0,750% KFW Aaa /AAA/AAA 1,000 Mrd. 15.01.2029 ms -7 Bp 08.01.2019 8,300 Mrd. ms -6 Bp area Quellen: Bloomberg, Helaba DCM € SSA Emissionen in der Woche vom 26. Juni 2023 „Am Dienstag kündigte die EU für den Rest des Jahres eine deutliche Reduktion ihres geplanten Emissions- volumens an. Der Sekundärmarkt reagierte beeindruckend, mit einem starkem Tightening vs. Swaps. In die- sem Zusammenhang stellte sich die Frage, was hat das mit Covereds zu tun? Sicherlich zeigt es, welche Fak- toren die Marktmechanik beeinflussen – zum großen Teil die Angebotsseite. Natürlich war ein konzertiertes Statement zu einer allgemeinen Angebotsverknappung nicht zu erwarten, allerdings würde ein Zurückfah- ren der Emissionstätigkeit definitiv „Druck vom Kessel nehmen“. Einschätzungen aus dem Handelsraum der Helaba Im Fokus: SSAs & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 29. Juni 2023 3 von 8 del betrachtet die Entwicklung aufgrund der derzeit fragilen Lange und der erwähnten Marktpsychologie etwas dif- ferenzierter, zumal die kürzlich begebenen Neuemissionen, trotz zunehmend höherer Neuemissionsprämien, keine Performance erkennen lassen. Insofern sollte von einer Fortsetzung des aktuellen Trends ausgegangen werden. Ausblick: Das verschiedene Projekte befinden sich noch in der Pipeline. Es bleibt jedoch abzuwarten, wann diese tatsächlich emittiert werden. Senior Unsecured Der Primärmarkt für erstrangig unbesicherte Bankanleihen zeigt sich weiter aufnahmebereit. Seit Wochenbeginn wurden fünf Benchmark-Anleihen im Gesamtvolumen von 2,7 Mrd. EUR erfolgreich platziert. Zwei Transaktionen wiesen ein Volumen von 750 Mio. EUR auf (Royal Bank of Canada und Bank of Ireland Group) - die Deal-Größe stieg somit gegenüber der Vorwoche, in der sich viele Namen aus der zweiten Reihe ge- zeigt hatten, wieder spürbar an. Insbesondere gute Bonitäten werden derzeit von den Investoren bereitwillig auf- genommen und können bei attraktiven Neuemissions-Prämien am Sekundärmarkt im tendenziell schwachen Um- feld erfreulich einengen. Royal Bank of Canada und Bank of Ireland Group brachten beide Non-preferred Papiere an den Markt, mit Lauf- zeiten von 5 bzw. 8 Jahren. Sie erreichten Überzeichnungsquoten von 1,7x bzw. 2,0x. Santander Consumer Bank kam mit ihrer 500 Mio. EUR Transaktion im Preferred-Rang bei relativ hoher Spread-Prämie sogar auf eine Über- zeichnungsquote von 2,8x. Lediglich die Caixa Central de Credito Agricola Mutuo bot für ihre 200 Mio. EUR- Transaktion gemessen an Bonität und Bekanntheitsgrad wohl eine zu geringe Prämie, um das Buch mehr als 1.1x zu füllen. Ausblick: Die Sommerferien haben in Teilen Deutschlands und in Skandinavien bereits begonnen, überall in Eu- ropa wird es nun zunehmend ruhiger. Hohe Fälligkeiten und strenge Anforderungen an das Bail-in Kapital bleiben dieses Jahr aber grundsätzlich Antriebsfedern für das Primärmarktgeschehen für erstrangig unbesicherte Bankan- leihen. Bei konstruktivem Marktumfeld sollte sich die Emissionstätigkeit daher in der nächsten Woche fortsetzen. Kupon Emittent Rating (M/S&P/F) Volumen in € Tap Fälligkeit Begebungs- Spread zu Swaps ESG Begebung Orderbuch erste Spread- indikation 3,625% Intesa Sanpaolo S.p.A. // 1,250 Mrd. 30.06.2028 ms +50 Bp 26.06.2023 2,000 Mrd. ms + 53 area 3,625% Banco BPI S.A. Aa2 /-/- 0,500 Mrd. 04.07.2028 ms +58 Bp 27.06.2023 0,700 Mrd. ms + 60 area Quellen: Bloomberg, Helaba DCM € Covered Bond Emissionen in der Woche vom 26. Juni 2023 „Sommerzeit! Das erste Bundesland ist in die Sommerferien gestartet, und die skandinavischen Länder befin- den sich ebenfalls bereits in der monatelangen Sommerpause. An den Märkten ist nun spürbar, dass fortan eher träge Wochen anstehen. Die Aktienmärkte konsolidieren nach den letzten negativen Überraschungen durch PMI und Ifo Index auf hohem Niveau. Die Zinsen verzeichnen eine beträchtliche Volatilität, und die Bund-Renditestrukturkurve wird immer inverser, d.h. 2-10 Jahre aktuell bei über 75 Bp. Inversität. Die iTraxx Indizes tendieren marginal nördlich in diesem schwächeren Umfeld. Die letzten Neuemissionen handeln alle 2-6 Bp. enger und sind auch die meist gehandelten Bonds auf der Plattform und in der Straße. Die Flows sind aktuell gut ausbalanciert, jedoch unter dem Durchschnitt.“ Einschätzungen aus dem Handelsraum der Helaba Im Fokus: SSAs & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 29. Juni 2023 4 von 8 Chart of the Week Die Spreads von Financials-An- leihen haben sich zuletzt bei langen Laufzeiten wieder spür- bar ausgeweitet, während sie bei kurzen Laufzeiten ver- gleichsweise stabil geblieben sind. Wesentliche Treiber hier- für dürften gemäß unserer Be- obachtung der sich eintrübende Konjunkturausblick unter den Marktteilnehmern und die er- höhte Unsicherheit auf längere Sicht sein. Einzelne Anleihen mit längeren Laufzeiten bieten nun- mehr wieder vergleichsweise at- traktive Risikoaufschläge. Kurzmeldungen 28.6. TLTRO-Rückzahlung: EZB-Bankenaufsichtschef Andrea Enria sagte vor einer Anhörung im Wirtschafts- und Währungsausschuss des Europaparlaments mit Blick auf eine EZB-Untersuchung: "Die Ergebnisse zeigen, dass alle von uns untersuchten Banken über eine Strategie verfügen, um ihre TLTRO-Fi- nanzierung zu ersetzen, auch wenn einige von ihnen in dem derzeit fragilen Marktumfeld vor Herausforderungen stehen könnten." (Finanznachrichten) Am Mittwoch waren mehr als 500 Mrd. EUR an TLTRO-Mitteln von Europas Banken an die EZB zurückgezahlt worden. (siehe unser Market Weekly vom 22.6.2023) 28.6. Australischen und neuseeländischen Deckungsmassen dürften laut Fitch kaum durch steigende Zinssätze belastet werden. Grund dafür seien vertragliche Bestimmungen, wie z.B. ein maximaler indexierter Beleihungsaus- lauf (LTV) von 80% und die Nichtberücksichtigung von ausgefallenen Krediten und späten Zahlungsrückständen beim Asset-Coverage-Test. Der niedrige indexierte Beleihungsauslauf der Deckungspools bietet auch einen Puffer gegen den Rückgang der Immobilienpreise. Kupon Emittent Rating (M/S&P/F) Volumen in € Tap Fälligkeit Begebungs- Spread zu Swaps ESG Begebung Orderbuch erste Spread- indikation 4,500% Santander Consumer Bank AG A2 /A/A 0,500 Mrd. 30.06.2026 ms +100 Bp 26.06.2023 1,400 Mrd. ms + 135 area 8,375% Caixa Central de Credito Agricola Mutuo Ba2 /-/- 0,200 Mrd. 04.07.2027 ms +0 Bp  27.06.2023 0,220 Mrd. 8.375-8.500% 4,125% BPCE SA A1 /A/AA- 0,500 Mrd. 10.07.2028 ms +0 Bp 29.06.2023 0,000 Mrd. ms + 120 area Quellen: Bloomberg, Helaba DCM € Senior Prefered Emissionen in der Woche vom 26. Juni 2023 Kupon Emittent Rating (M/S&P/F) Volumen in € Tap Fälligkeit Begebungs- Spread zu Swaps ESG Begebung Orderbuch erste Spread- indikation 4,125% Royal Bank of Canada A1 /A/AA- 0,750 Mrd. 05.07.2028 ms +105 Bp 26.06.2023 1,240 Mrd. ms + 125 area 5,000% Bank of Ireland Group plc A3 /BBB-/BBB 0,750 Mrd. 04.07.2031 ms + 205  27.06.2023 1,500 Mrd. ms + 225 area Quellen: Bloomberg, Helaba DCM € Senior Non-preferred Emissionen in der Woche vom 26. Juni 2023 Lange Laufzeiten bieten wieder höhere Spreads ASW-Spread in Basispunkten Quellen: Refinitiv, Helaba Research & Advisory 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 Jul. 22 Aug. 22 Sep. 22 Okt. 22 Nov. 22 Dez. 22 Jan. 23 Feb. 23Mrz. 23 Apr. 23 Mai. 23 Jun. 23 iBoxx EUR Financials AA 7-10 Y ASW iBoxx EUR Financials AA 1-3 Y ASW Differenz zwischen AA 7- 10 Y und AA 1-3 Y ASW Im Fokus: SSAs & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 29. Juni 2023 5 von 8 28.6. Fitch zu Sparkassenpfandbrief-Programmen: Gemäß Fitch liegen die in Anspruch genommenen Überde- ckungen (OC) deutlich über den für die sechs von Fitch gerateten Sparkassenpfandbrief-Programme berechneten Break-Even-OC-Niveaus und schaffen somit signifikante Puffer gegen eine mögliche Verschlechterung der Asset- Performance. 27.6. Covered Bond Label: Die Covered Bond Label Foundation (CBLF) gab bekannt, dass sich mit der Barclays Bank UK PLC und der Bendigo and Adelaide Bank Limited zwei weitere Emittenten dem Label angeschlossen ha- ben. Insgesamt 130 Emittenten und 171 Deckungsstöcke in 24 Ländern werden damit abgedeckt. 27.6. Vorläufige Einigung über die Umsetzung der Basel-III-Reformen erzielt: Die EU ist dabei, die Wider- standsfähigkeit der in der Union tätigen Banken zu erhöhen und ihre Aufsicht sowie ihr Risikomanagement zu stärken, indem sie die Umsetzung der weltweit vereinbarten Basel-III-Reformen abschließt. Die Verhandlungsfüh- rer der Ratspräsidentschaft und des Europäischen Parlaments erzielten eine vorläufige Einigung über Änderun- gen der Eigenkapitalverordnung (CRR) und der Eigenkapitalrichtlinie (CRD). Die Verhandlungsführer haben sich darauf geeinigt, wie der so genannte "Output Floor" umgesetzt und Verbesserungen in den Bereichen Kreditri- siko, Marktrisiko und operationelles Risiko vorgenommen werden sollen. 26.6. Standards für Reporting von Klimarisiken gewinnen Konturen: Der globale Standardsetzer ISSB hat den ersten großen Schritt unternommen, um eine einheitliche Sprache für die Berichterstattung zu den Auswirkungen klimabezogener Risiken und Chancen von Unternehmen zu schaffen. ISSB-Vize Sue Lloyd unterstreicht, die neuen ISSB-Standards seien in enger Absprache mit dem europäischen Standardsetzer entstanden, um unnötigen Dop- pelaufwand für Unternehmen zu vermeiden. (Börsen-Zeitung) 22.6. BdB-Bericht über die Rolle der Banken in Deutschland: Banken leisten einen wichtigen Beitrag zu Wirt- schaftswachstum und Beschäftigung. Nach Angaben des Bundesverbandes deutscher Banken (BdB) beträgt die Bruttowertschöpfung des Finanzsektors in Deutschland 73 Mrd. Euro, und mehr als 540.000 Menschen sind in der deutschen Kreditwirtschaft beschäftigt. 22.6.: EU-Banken erweitern Risikoszenarien um Klimawandel: Europäische Banken bauen ihre Risikomodelle aus, um sich besser auf die Folgen des Klimawandels vorzubereiten, wie Bloomberg berichtet. Zu den neuen Be- reichen, die Anlass zur Sorge geben, gehören die Unternehmensliquidität und das Zinsänderungsrisiko im Bank- buch. Im Fokus: SSAs & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 29. Juni 2023 6 von 8 \*Schlusskurse vom Vortag Quellen: Refinitiv, Helaba Research & Advisory, \* ASW-Spreads Marktdaten (aktuell\*, ggü. 1 Woche, ggü. 4 Wochen) E-STOXX 600 Banken 152 -1,55% 4,57% iBoxx € Cov. Germany 7,1 -0,6 0,6 iTraxx Senior Financial 89,9 -0,3 -3,1 10J-Rendite 2,31 -0,12 0,04 iBoxx € Cov. Bonds 20,7 -0,6 0,6 iBoxx € Supranational 16,4 -1,98 -0,86 Swap 10J 2,95 -0,09 -0,01 iBoxx € Banks PS 81,2 -0,4 -0,3 iBoxx € Agencies -2,2 -1,22 1,05 iBoxx € Germany -50,22 -3,53 2,22 iBoxx Banks NPS 115,5 1,0 -3,7 iBoxx € Sub-Sov. Germany 10,3 0,07 0,84 iBoxx € EU 20,42 -3,75 -2,60 iBoxx Banks Subordinated 201,7 3,9 1,5 iBoxx € Sub-Sovereign 24,2 -1,10 -1,05 Freizeittipp für’s Wochenende: Baden im Twistsee, Bad Arlosen (Nord-Hessen) Haben Sie Ideen für Freizeittipps? Gerne nehmen wir Ihre Anregungen unter research@helaba.de entgegen. Quelle: https://www.ffh.de/freizeit/100-dinge.html Strahlend blauer Himmel, weißer Sandstrand und vor euch ein riesiger See... Toch- ter und Mama arbeiten an ihrer Bräune, während Papa und Sohn sich beim Beach- volleyball austoben. Oder die ganze Familie probiert sich mal im Stand Up Padde- ling. Es gibt also wirklich viel, was ihr hier rund um den Twistesee machen könnt. Das Highlight ist die Wasserskianlage. Selbst Anfänger können hier schon mit 30 km/h über das Wasser flitzen. Extrem Adrenalin! Weitere Informationen: Baden im Twistsee Im Fokus: SSAs & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 29. Juni 2023 7 von 8 Chartbook SSAs, Covered Bonds, Senior Unsecured SSAs: Emissionen SSAs: Spreadentwicklung EUR-Benchmark-Emissionsvolumen kumuliert nach Wochen, Mrd. EUR ASW-Spread in Bp. Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 0 50 100 150 200 250 300 350 400 0 50 100 150 200 250 300 350 400 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 2022 2021 2023 -25 -15 -5 5 15 25 35 -25 -15 -5 5 15 25 35 06/22 08/22 10/22 12/22 02/23 04/23 06/23 Sub-Sovereigns Agencies Supranationals Sub-Sovereigns Germany Covered Bonds: Emissionen Covered Bonds: Spreadentwicklung EUR-Benchmark-Emissionsvolumen kumuliert nach Wochen, Mrd. EUR ASW-Spread in Bp. Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200 220 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200 220 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 2023 2022 2021 -2 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24 -2 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24 06/22 08/22 10/22 12/22 02/23 04/23 06/23 EUR Covered Covered Germany Senior Unsecured: Emissionen Senior Unsecured: Spreadentwicklung EUR-Benchmark-Emissionsvolumen kumuliert nach Wochen, Mrd. EUR ASW-Spread in Bp. Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 0 20 40 60 80 100 120 0 20 40 60 80 100 120 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 2023 Senior Non-preferred 2023 Senior Preferred 2022 Senior Preferred 2022 Senior Non-preferred 0 50 100 150 200 250 300 0 50 100 150 200 250 300 06/22 08/22 10/22 12/22 02/23 04/23 06/23 Banks Subordinated Banks Senior Bail-in Banks Senior Preferred Im Fokus: SSAs & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 29. Juni 2023 8 von 8 Neues von Research & Advisory  WOCHENAUSBLICK  IM FOKUS: GOLD  MÄRKTE UND TRENDS JUNI 2023  MÄRKTE UND TRENDS JUNI 2023 (VIDEO)  AKTIEN: UPDATE HELABA-BEST-INDIKATOR  ZINSEN: CHARTBOOK ZINSEN UND ANLEIHEN  DEVISEN: US-DOLLAR ÜBER DEM ZENIT?  LANGFRISTPROGNOSESPEKTRUM  GROßBRITANNIEN: IN RUHIGEREM FAHRWASSER  CORPORATE SCHULDSCHEIN Q1 2023 (VIDEO)  ITALIEN: ERFOLGE, ABER HERAUSFORDERUNGEN BLEIBEN Autoren Herausgeber und Redaktion Helaba Research & Advisory Redaktion: Sabrina Miehs Corporate Research & Advisory Verantwortlich: Dr. Gertrud R. Traud Chefvolkswirtin/ Head of Research & Advisory Neue Mainzer Str. 52-58 60311 Frankfurt am Main T +49 69 / 91 32 – 20 24 Internet: www.helaba.com Disclaimer Die Publikation ist mit größter Sorg- falt bearbeitet worden. Sie enthält je- doch lediglich unverbindliche Analy- sen und Prognosen zu den gegenwär- tigen und zukünftigen Marktverhält- nissen. 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SSAs: EU kündigt Reduktion des geplanten Emissionsvolumens an. Covered Bonds: Luft geht aus. Senior Unsecured: Primärmarkt weiterhin aufnahmebereit. Chart of the week: Lange Laufzeiten bieten wieder höhere Spreads