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title: "SSAs und Financials: Weekly Market Update"
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updated: 2026-09-28
keywords: Renten, Weekly Market Update
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# SSAs und Financials: Weekly Market Update

Im Fokus: SSAs & Financials 4. Januar 2024 © Helaba | Research & Advisory | 4. Januar 2024 1 von 7 Research & Advisory Weekly Market Update Primärmarktumfeld: Attacken auf Containerschiffe im Roten Meer, der Anschlag mit zahlreichen Toten und Verletzten im Iran und die verschärfte Lage in Israel belasten die Stimmung an den Märk- ten. Hinzu kommen Diskussionen über möglicherweise übertriebene Zinssenkungserwartungen. Das Marktumfeld zeigt sich herausfordernd. Angesichts der Nachrichtenlage bauen viele Investoren und Händler Risiken ab. Emissionsbarometer Das SSA-Segment verzeichnete einen guten Start mit üppigen Volumen und hoher Nachfrage. Dennoch – die Emissionen der Bundesländer zei- gen, wie zum Ende des letzten Jah- res, dass das Pricing bzw. der Pri- cingprozess eine zentrale Rolle spielt. Die Emittenten verlieren keine Zeit, sie starten mit einer Flut an Neuemis- sionen ins Jahr. Wie üblich sichern sich zunächst einige Schwergewichte Kapital. Die Transaktionen erreichen beachtliche Volumina. Zur Wochen- mitte belasten jedoch erhöhte Span- nungen im Nahen Osten das Senti- ment. Die Sekundärmarktperformance bleibt daher schwach. Covered Bonds Senior Unsecured SSAs Starker Auftakt im Covered Bond Segment: 14 Anleihen mit einem Ge- samtvolumen von 13,25 Mrd. EUR in 3 Tagen. Gleich 5 Banken haben die 7-jährige Laufzeit getestet und er- folgreich umgesetzt. Die Neuemissi- onsprämien sind insgesamt groß- zügig und erreichten in der Spitze 10 Bp. Risiko-Trendindikator: Überwiegend im Risk-off-Modus Relative\* ASW-Spread Veränderung \*ASW-Level standardisiert und 2T-geglättet Quellen: LSEG, Helaba Research & Advisory IBOXX EURO 1 Tag 1 Woche 4 Wochen 13 Wochen 52 Wochen 104 Wochen Germany 0,08 0,19 0,20 0,69 0,90 1,23 European Union 0,07 0,07 0,15 0,38 0,96 3,01 Germany Covered 0,01 -0,02 0,18 0,81 2,12 2,94 EU Covered -0,01 -0,03 0,08 0,48 1,51 2,88 Banks senior preferred 0,15 0,20 0,13 0,02 0,20 2,03 Banks senior bail-in (SNP) 0,23 0,28 0,24 -0,09 -0,25 1,82 Banks subordinated 0,13 0,15 -0,23 -0,74 -0,47 1,65 Supranational 0,04 0,01 0,13 0,41 1,08 2,84 Agencies 0,08 0,18 0,12 0,59 1,01 2,06 Sub-Sovereigns Germany -0,01 -0,06 0,11 0,36 0,55 0,29 Sub-Sovereigns 0,05 0,03 0,12 0,49 0,84 1,63 stark mittel schwach unverändert schwach mittel stark Spreadausweitung\* Spreadeinengung\* Im Fokus: SSAs & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 4. Januar 2024 2 von 7 SSAs Das SSA-Segment startete mit einem bunten Strauß von 9 Anleihen in das Jahr. Mit den Bundeslän- dern Niedersachsen und Mecklenburg-Vorpommern sowie der KfW und der landwirtschaftlichen Rentenbank (tap) führten deutsche Emittenten zahlenmäßig und – vor allem aufgrund des stark nachgefragten Dual-Tranche-Volumens der KfW von 9 Mrd. EUR – absolut das Feld an. Aus den Niederlanden gesellten sich die Nederlandse Watershapsbank und die BNG mit Sustainable und Social Bonds dazu, flankiert von der Asian Development Bank (Green Bond) und der Council of Europe Development Bank. Die 10-jährige Laufzeit dominierte die angebotenen Laufzeiten, insgesamt konnten jedoch alle Transaktionen gut bis sehr gut abgesetzt werden. Lediglich das Land Mecklenburg-Vorpommern mit seiner 8-jährigen Anleihe tat sich bei einer Guidance (Vermark- tungspread) von 11 Bp. zunächst schwer. Ausblick: Das Primärmarktumfeld stellt sich konstruktiv dar. Für nächste Woche erwarten wir mit Blick auf die ho- hen angekündigten Fundingvolumen der SSA-Emittenten (z.B. EIB 60 Mrd. EUR, CADES 20 Mrd. EUR, AFD 8-9 Mrd. EUR) ein reges Emissionstreiben. Der EFSF hat Banken zum Preisangebot (RfP) für eine kommende Transaktion eingeladen. Die nächste Emission der EU steht für die Woche vom 22. Januar an. Covered Bonds Wie erwartet, ist der Covered Bond-Markt mit Volldampf in die saisonübliche Primärmarktphase gestartet. Die hohe Anzahl von bis dato 14 Transaktionen, darunter 4 Dual-Tranche-Transaktionen, verwundert dabei sicher nicht. Ebenfalls hat sich der Fokus der Projekte auf der Zinskurve hochgeschoben, 7 Jahre dominieren dabei das Geschehen. Die beiden französischen Emittenten Credit Agricole Home Loan SFH und die CRH zeigten, dass auch 10-jährige Laufzeiten wieder gut möglich sind. Die bisherigen Ergebnisse sind durchaus konstruktiv zu werten (Orderbuchvolumina, final Outcome und letztlich auch die ersten Quotierungen im Sekundärmarkt). Ein Ausreißer stellte die Benchmark der Aareal Bank mit langer 4-jähriger Laufzeit dar, die sich etwas schwerer tat. Sicherlich spielt hier ein kleineres Limit-Gerüst bei den Anlegern eine Rolle. Auch spricht vieles für einen fortgesetzten Trend zu selektivem Anlageverhalten nicht nur auf Länderebene, sondern auch in Bezug auf den jeweiligen Einzelnamen. Kupon Emittent Rating (M/S&P/F) Volumen in € Tap Fälligkeit Begebungs- Spread zu Swaps ESG Begebung Orderbuch erste Spread- indikation 2,625% Niedersachsen - /-/AAA 1,000 Mrd. 09.01.2034 ms +15 Bp 02.01.2024 1,550 Mrd. ms + 15 area 2,375% KFW Aaa /AAA/- 6,000 Mrd. 05.08.2027 ms -5 Bp 03.01.2024 19,500 Mrd. ms -3 area 2,625% KFW Aaa /AAA/- 3,000 Mrd. 10.01.2034 ms +13 Bp 03.01.2024 27,000 Mrd. ms +15 area 2,550% Asian Development Bank Aaa /AAA/AAA 1,250 Mrd. 10.01.2031 ms +12 Bp  03.01.2024 2,000 Mrd. ms +13 area 2,625% Nederlandse Watershapsbank Aaa /AAA/- 1,250 Mrd. 10.01.2034 ms +26 Bp  03.01.2024 1,850 Mrd. ms +27 area 2,750% BNG Aaa /AAA/AAA 1,250 Mrd. 11.01.2034 ms +26 Bp  04.01.2024 1,500 Mrd. ms + 27 area 2,550% Mecklenburg-Vorpommern - /-/AAA 0,500 Mrd. 12.01.2032 ms +11 Bp 04.01.2024 0,800 Mrd. ms + 11 area t.b.d. Council of Europe Development Bank Aa1 /AAA/AA+ 1,500 Mrd. 11.01.2034 ms +20 Bp 04.01.2024 2,700 Mrd. ms +22 area 0,000% Landwirtschaftliche Rentenbank Aaa /AAA/AAA 0,500 Mrd.  13.12.2028 ms -1 Bp 04.01.2024 0,510 Mrd. ms - 1 area Quellen: Bloomberg, Helaba DCM € SSA Emissionen in der Woche vom 2. Januar 2024 „Im Sekundärmarkt kommt es vereinzelt zu Tauschoperationen aus „Alt“ in „Neu“. Es kommt hierbei aller- dings nicht zu größeren Verwerfungen. Gepaart mit einer Anschluss-Performance der Neuemissionen von bis zu 2 Basispunkten nähern sich somit neue und alten Anleihen tendenziell von beiden Seiten her an. Die Umsätze sind allerdings eher mäßig. In den nächsten Tagen und Wochen wird sich der Markt weiterhin am Primärmarkt abarbeiten und setzt damit erste belastbare Preispunkte für den weiteren Jahresverlauf“. Einschätzungen aus dem Handelsraum der Helaba Im Fokus: SSAs & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 4. Januar 2024 3 von 7 2,5 Mrd. EUR der insgesamt 13,25 Mrd. EUR Neumissionen fielen in dieser ersten Woche des Jahres auf drei grüne Papiere, wobei die Credit Agricole Home Loans SFH mit ihrer 10-jährigen Tranche mit 1,25 Mrd. das größte Volumen bereitstellte. Die UniCredit Bank Austria erzielte mit ihrem grünen Bond (750 Mio. EUR) bei einem Begebungs-Spread von 47 Bp. (Guidance: 55 Bp.) die höchste Überzeichnungsquote von 3,3. Den ersten Grünen Pfandbrief in diesem Jahr platzierte die NORD/LB (500 Mio. EUR). Die Anleihe generierte eine Nachfrage von etwa 850 Mio. EUR bei einem finalen Spread von 38 Bp. (Guidance: 42 Bp.). Ausblick: Nachdem bereits die erste Reihe an großen Emittenten in dieser kurzen Woche auf die Primärmarktbühne getreten ist, werden weitere bekannte Emittenten es ihnen nächste Woche gleichtun. Bis dahin sind alle Marktteil- nehmer wieder aus den Weihnachtsfeiertagen zurückgekehrt und die Handelsumsätze dürften sich auch wiederbe- leben. Senior Unsecured Die Emittenten verlieren keine Zeit und starten mit einer Flut an Neuemissionen ins Jahr. Wie üblich sichern sich zunächst einige Schwergewichte frisches Kapital. Die Transaktionen erreichen dabei sehr beachtliche Volumina. Zur Gewährleistung der Transaktionssicherheit werden hohe Spread-Indikationen ge- zeigt. Die Begebungsspreads liegen teils erfreulich darunter, bei sich zur Wochenmitte eintrübender Marktstim- mung ist die Sekundärmarkt-Performance jedoch schwach. Auffällig sind darüber hinaus die relativ langen Laufzei- ten, die von den Investoren vor dem Hintergrund des aktuellen Zinsgipfels ebenfalls honoriert werden. Die Banco Santander sammelte gleich am ersten Handelstag insgesamt äußerst beachtliche 5,4 Mrd. EUR ein. Sie verteilte die Transaktion mit Preferred-Rang auf drei Tranchen mit vier-, sechs- und zehnjähriger Laufzeit. BPCE emittierte über eine Dual-Tranche im Non-preferred Rang 3,25 Mrd. EUR, davon 1,85 Mrd. EUR mit 11-jähriger Laufzeit. Weitere Namen, die im bisherigen Wochenverlauf auf den Primärmarkt drängten, waren Top-Namen wie BNP Paribas, UBS Group und Barclays. Das Gesamtvolumen von 12,75 Mrd. EUR verteilte sich zu 7,0 Mrd. EUR auf Preferred- und 5,75 Mrd. EUR auf Non-preferred Bonds. Ausblick: Nach dem Rekordjahr 2023 mit einem Primärmarktvolumen von rund 206 Mrd. EUR an Senior Unsecured Bonds ist auch für 2024 mit keiner Abschwächung zu rechnen. Insbesondere hohe Fälligkeiten und rückläufige Kundeneinlagen sorgen für hohen Refinanzierungsbedarf bei den Emittenten. Saisonal bedingt wird ein Großteil gleich in den ersten Wochen platziert, sodass wir für die nächsten Tage mit einer Fortsetzung der lebhaften Aktivi- tät rechnen. Kupon Emittent Rating (M/S&P/F) Volumen in € Tap Fälligkeit Begebungs- Spread zu Swaps ESG Begebung Orderbuch erste Spread- indikation 2,750% LBBW Aaa /-/- 0,750 Mrd. 12.03.2031 ms +30 Bp 02.01.2024 1,250 Mrd. ms + 35 area 2,750% Commerzbank AG Aaa /-/- 1,000 Mrd. 11.01.2027 ms +23 Bp 02.01.2024 1,690 Mrd. ms + 27 area 2,750% Commerzbank AG Aaa /-/- 1,000 Mrd. 09.01.2031 ms +38 Bp 02.01.2024 1,440 Mrd. ms + 42 area 2,875% Erste Group Bank AG Aaa /-/- 1,000 Mrd. 09.01.2031 ms +50 Bp 02.01.2024 2,000 Mrd. ms + 57 area 2,750% DZ HYP AG Aaa /Aaa/- 0,750 Mrd. 28.02.2031 ms +33 Bp 03.01.2024 1,140 Mrd. ms +37 area 2,875% UniCredit Bank Austria AG Aaa /-/- 0,750 Mrd. 10.11.2028 ms +47 Bp  03.01.2024 2,450 Mrd. ms +55 area 2,750% Credit Agricole Home Loan SFH SA Aaa /AAA/AAA 1,250 Mrd. 12.01.2029 ms +30 Bp 03.01.2024 1,650 Mrd. ms +35 area 2,875% Credit Agricole Home Loan SFH SA Aaa /AAA/AAA 1,250 Mrd. 12.01.2034 ms +50 Bp  03.01.2024 1,900 Mrd. ms +55 area 2,875% Aareal Bank AG Aaa /-/- 0,500 Mrd. 10.05.2028 ms +52 Bp 03.01.2024 0,500 Mrd. ms +52 area 2,625% ING Bank N.V. Aaa /AAA/AAA 1,250 Mrd. 10.01.2028 ms +25 Bp 03.01.2024 1,400 Mrd. ms +30 area 2,750% ING Bank N.V. Aaa /AAA/AAA 1,250 Mrd. 10.01.2032 ms +39 Bp 03.01.2024 1,700 Mrd. ms +45 area t.b.d. NORD/LB Aa1 /-/- 0,500 Mrd. 13.01.2031 ms +38 Bp  04.01.2024 0,850 Mrd. ms + 42 area t.b.d. Caisse de Refinancement de l’Habitat Aaa /-/AAA 1,250 Mrd. 12.01.2029 ms +36 Bp 04.01.2024 2,400 Mrd. ms + 42 area t.b.d. Caisse de Refinancement de l’Habitat Aaa /-/AAA 0,750 Mrd. 12.01.2034 ms +49 Bp 04.01.2024 1,350 Mrd. ms + 55 area Quellen: Bloomberg, Helaba DCM € Covered Bond Emissionen in der Woche vom 2. Januar 2024 Im Fokus: SSAs & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 4. Januar 2024 4 von 7 \*Schlusskurse vom Vortag Quellen: LSEG, Helaba Research & Advisory, \* ASW-Spreads Kupon Emittent Rating (M/S&P/F) Volumen in € Tap Fälligkeit Begebungs- Spread zu Swaps ESG Begebung Orderbuch erste Spread- indikation 3,750% Banco Santander, S.A. A2 /A+/A 1,500 Mrd. 09.01.2034 ms +130 Bp 02.01.2024 2,600 Mrd. ms + 155 area 3,500% Banco Santander, S.A. A2 /A+/A 1,250 Mrd. 09.01.2028 ms +95 Bp 02.01.2024 1,600 Mrd. ms + 115 area 3,500% Banco Santander, S.A. A2 /A+/A 1,000 Mrd. 09.01.2030 ms +115 Bp 02.01.2024 1,200 Mrd. ms + 135 area t.b.d. Banco de Sabadell SA - /BB+/BBB- 0,750 Mrd. 15.01.2030 ms +160 Bp 04.01.2024 2,600 Mrd. ms + 185 area t.b.d. NatWest Markets Plc A1 /A-/A+ 1,750 Mrd. 09.01.2026 ms +60 Bp 04.01.2024 2,700 Mrd. 3m€ + 90 area t.b.d. NatWest Markets Plc A1 /A-/A+ 0,750 Mrd. 09.01.2029 ms +120 Bp 04.01.2024 2,100 Mrd. ms + 145 area Quellen: Bloomberg, Helaba DCM € Senior Prefered Emissionen in der Woche vom 2. Januar 2024 Kupon Emittent Rating (M/S&P/F) Volumen in € Tap Fälligkeit Begebungs- Spread zu Swaps ESG Begebung Orderbuch erste Spread- indikation 3,875% Danske Bank A/S Baa2 /BBB+/A+ 0,750 Mrd. 09.01.2031 ms +142 Bp 02.01.2024 1,250 Mrd. ms + 165 area 4,042% BNP Paribas SA Baa1 /A-/A+ 0,750 Mrd. 10.01.2032 ms +160 Bp 03.01.2024 not disclosed ms +170/175 4,125% UBS AG A3 /A-/A 1,250 Mrd. 09.06.2033 ms +175 Bp 03.01.2024 4,000 Mrd. ms +205 area 4,506% Barclays PLC Baa1 /BBB+/A 1,000 Mrd. 31.01.2033 ms +205 Bp 03.01.2024 2,600 Mrd. ms +225 area 3,875% BPCE S.A. Baa1 /BBB+/A 1,000 Mrd. 11.01.2029 ms +145 Bp 03.01.2024 1,400 Mrd. ms +160 area 4,250% BPCE S.A. Baa1 /BBB+/A 1,000 Mrd. 11.01.2035 ms +185 Bp 03.01.2024 1,850 Mrd. ms +200 area Quellen: Bloomberg, Helaba DCM € Senior Non-preferred Emissionen in der Woche vom 2. Januar 2024 Marktdaten (aktuell\*, ggü. 1 Woche, ggü. 4 Wochen) E-STOXX 600 Banken 169 -0,32% 0,78% iBoxx € Cov. Germany 22,3 -0,1 1,7 iTraxx Senior Financial 74,4 7,3 -2,0 10J-Rendite 2,02 0,12 -0,20 iBoxx € Cov. Bonds 33,6 -0,5 1,1 iBoxx € Supranational 27,1 -0,2 1,8 Swap 10J 2,44 0,06 -0,25 iBoxx € Banks PS 89,3 7,8 6,9 iBoxx € Agencies 12,1 1,6 1,9 iBoxx € Germany -31,92 3,01 4,06 iBoxx Banks NPS 120,8 14,3 14,2 iBoxx € Sub-Sov. Germany 19,3 -1,6 1,5 iBoxx € EU 33,96 0,85 2,73 iBoxx Banks Subordinated 176,2 11,4 -4,0 iBoxx € Sub-Sovereign 35,7 0,1 2,0 „Die Sekundärperformance konnte nicht überzeugen. Die ausstehenden Bonds der Emittenten weiteten sich allein am Mittwoch 7 bis 10 Bp. aus. Französische Non-preferred Bonds handelten gestern +12 Bp. Under- performer waren US HoldCo Bonds mit +15 Bp. Der Sekundärhandel ist insgesamt noch ruhig, viele Investoren sind noch im Urlaub. Die starke Jahresendperformance tut ein übriges und die Kasse konsolidiert insgesamt. Selektive Zukäufe der Neuemissionen von 2024 werden äußerst aggressiv von den Dealern gepreist, um Risiko abzubauen.“ Einschätzungen aus dem Handelsraum der Helaba Im Fokus: SSAs & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 4. Januar 2024 5 von 7 Freizeittipp für’s Wochenende: Mathematikum Gießen (Hessen) Haben Sie Ideen für Freizeittipps? Gerne nehmen wir Ihre Anregungen unter research@helaba.de entgegen. Quelle: https://www.mathematikum.de/das-mathematikum Das Mathematikum in Gießen ist das erste mathematische Mitmach- Museum der Welt. Etwa 200 Exponate öffnen eine neue Tür zur Mathematik. Besucher jeden Alters und jeder Vorbildung experimentieren. Sie legen Puzzles, bauen Brücken, zerbrechen sich den Kopf bei Knobelspielen, stehen in einer Rie- senseifenhaut und vieles mehr. Weitere Informationen: Mathematikum Im Fokus: SSAs & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 4. Januar 2024 6 von 7 Chartbook SSAs, Covered Bonds, Senior Unsecured SSAs: Emissionen SSAs: Spreadentwicklung EUR-Benchmark-Emissionsvolumen kumuliert nach Wochen, Mrd. EUR ASW-Spread in Bp. Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Quellen: LSEG, Helaba Research & Advisory 0 50 100 150 200 250 300 350 400 0 50 100 150 200 250 300 350 400 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 2022 2024 2023 -10 0 10 20 30 40 -10 0 10 20 30 40 01/23 03/23 05/23 07/23 09/23 11/23 01/24 Sub-Sovereigns Agencies Supranationals Sub-Sovereigns Germany Covered Bonds: Emissionen Covered Bonds: Spreadentwicklung EUR-Benchmark-Emissionsvolumen kumuliert nach Wochen, Mrd. EUR ASW-Spread in Bp. Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Quellen: LSEG, Helaba Research & Advisory 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200 220 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200 220 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 2023 2022 2024 0 5 10 15 20 25 30 35 0 5 10 15 20 25 30 35 01/23 03/23 05/23 07/23 09/23 11/23 01/24 EUR Covered Covered Germany Senior Unsecured: Emissionen Senior Unsecured: Spreadentwicklung EUR-Benchmark-Emissionsvolumen kumuliert nach Wochen, Mrd. EUR ASW-Spread in Bp. Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Quellen: LSEG, Helaba Research & Advisory 0 20 40 60 80 100 120 0 20 40 60 80 100 120 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 2023 Senior Non-preferred 2023 Senior Preferred 2024 Senior Preferred 2024 Senior Non-preferred 0 50 100 150 200 250 300 0 50 100 150 200 250 300 01/23 03/23 05/23 07/23 09/23 11/23 01/24 Banks Subordinated Banks Senior Bail-in Banks Senior Preferred Im Fokus: SSAs & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 4. Januar 2024 7 von 7 Neues von Research & Advisory  WOCHENAUSBLICK  ESG-OFFENLEGUNG EUROPÄISCHER BANKEN (VIDEO)  IM FOKUS: COVERED BONDS – ITALIENISCHE COVERED BONDS: START IN EINE NEUE ZEIT  IM FOKUS LÄNDER: FED UND EZB SORGEN FÜR ENTSPANNUNG IN SCHWELLENLÄNDERN  IM FOKUS: AKTIEN  IM FOKUS CREDIT: EUROPÄISCHE BANKEN – ESG-OFFENLEGUNG GEWINNT AN PROFIL  MÄRKTE UND TRENDS 2024 – DER JAHRESAUSBLICK FÜR KONJUNKTUR UND KAPITALMÄRKTE  MÄRKTE UND TRENDS 2024 – DER JAHRESAUSBLICK FÜR KONJUNKTUR UND KAPITALMÄRKTE (KERNAUSSAGEN -VIDEO)  IM FOKUS LÄNDER: USA RESTRIKTIVE GELDPOLITIK – NA UND?  IM FOKUS: BUNDESLÄNDER – ZAHLEN UND FAKTEN HESSEN  MÄRKTE UND TRENDS NOVEMBER 2023  VIDEO: SCHULDSCHEINMARKT-UPDATE  IM FOKUS CREDIT: ESG-RATINGS: RELEVANZ, REGULIERUNG UND REAKTIONEN" Wir sind für Sie da Herausgeber und Redaktion Helaba Research & Advisory Redaktion: Dr. Stefan Mitropoulos Corporate Research & Advisory Verantwortlich: Dr. Gertrud R. Traud Chefvolkswirtin/ Head of Research & Advisory Neue Mainzer Str. 52-58 60311 Frankfurt am Main T +49 69 / 91 32 – 20 24 Internet: www.helaba.com Disclaimer Die Publikation ist mit größter Sorg- falt bearbeitet worden. Sie enthält je- doch lediglich unverbindliche Analy- sen und Prognosen zu den gegenwär- tigen und zukünftigen Marktverhält- nissen. Die Angaben beruhen auf Quellen, die wir für zuverlässig hal- ten, für deren Richtigkeit, Vollstän- digkeit oder Aktualität wir aber keine Gewähr übernehmen können. Sämtli- che in dieser Publikation getroffenen Angaben dienen der Information. Sie dürfen nicht als Angebot oder Emp- fehlung für Anlageentscheidungen verstanden werden. Hier können Sie sich für unsere Newsletter anmelden: https://news.helaba.de/research/ Dr. Susanne Knips Senior Credit Analyst T 069/91 32-32 11 Sabrina Miehs, CESGA Head of FI & SSA Research Senior Advisor Sustainable Finance T 069/91 32-48 90 Christian Schmidt Covered Bond & SSA Analyst T 069/91 32-23 88

SSA: 10-jährige Laufzeiten dominieren. Covered Bonds: Reger Jahresauftakt mit 14 Anleihen. Senior Unsecured: Emittenten suchen Volumen.