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title: "Im Fokus Österreich: Viele Baustellen - noch keine Regierung"
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updated: 2026-09-28
keywords: Länder & Regionen, Länderfokus
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# Im Fokus Österreich: Viele Baustellen - noch keine Regierung

Im Fokus: Länder 19. Februar 2025 © Helaba | Research & Advisory | 19. Februar 2025 1 von 4 Research & Advisory Österreich: Viele Baustellen – noch keine Regierung Österreich hat einen kraftlosen Aufschwung vor sich. Durch die langwierige Regierungsbildung wird wertvolle Zeit vertan. Die Wohnungspreise dürften sich leicht erholen. Fast fünf Monate nach der Wahl und keine neue Regierung in Sicht! Erst scheiterten im Ja- nuar die Gespräche zwischen ÖVP, SPÖ und Neos zur Bildung eines Regierungsbündnisses der politischen Mitte, dann beendeten die rechtspopulistische FPÖ und die konservative ÖVP, die erstmals Juniorpartner dieser Konstellation gewesen wäre, ihre Koalitionsver- handlungen ohne Erfolg. Als unlösbar erwiesen sich u.a. Wünsche zur Ressortverteilung. Nun haben ÖVP und SPÖ Gespräche aufgenommen und streben eine rasche Einigung an. Gelingt dies tatsächlich, könnte schon in der nächsten Nationalratssitzung kommenden Mittwoch ein neuer Kanzler antreten, der dann wohl Christian Stocker von der ÖVP wäre. Zumindest sind die Verhandlungspartner geübt, denn große Koalitionen der beiden Par- teien haben eine lange Tradition in Österreich. Die Mehrheit im Parlament wäre aber mit nur einer Stimme denk- bar knapp. Scheitern die Gespräche, stünden noch zur Auswahl: eine Minderheitsregierung der FPÖ oder eine so- genannte Expertenregierung, die wohl beide nur eine begrenzte Haltbarkeit hätten. Neuwahlen, die frühestens Anfang Juni stattfinden könnten, würden laut Umfragen die Mehrheitsverhältnisse in Richtung FPÖ verschieben. Aber auch dann käme ohne Koalition wohl keine Mehrheit zustande. Der Druck zur Einigung wächst, da sich dringende Maßnahmen zur Haushaltskonsolidierung und zur Konjunkturstimulierung verzögern. Denn auch nach zwei Jahren mit rückläufigem Bruttoinlandsprodukt ist keine Aufbruchstimmung spürbar. Wenig Schwung im Aufschwung Bezeichnend für die kraftlose Wirtschaft ist die insge- samt trübe Stimmung. Zwar ist der Einzelhandel eher zuversichtlich, die Stimmung der Konsumenten bleibt aber unter dem Durchschnitt der letzten zehn Jahre. Die Realeinkommen sind gestiegen, allerdings sind die Verbraucher angesichts der höheren Arbeitslosen- quote vorsichtig und füttern das Sparschwein. Unter- nehmen nennen die mangelnde Nachfrage mit Abstand als Haupthemmnis für die Produktion, die zuletzt wieder stärker gesunken ist. Die Verfügbarkeit von Arbeitskräften hingegen ist aktuell kein Thema und auch benötigte Ausrüstung ist verfügbar, d.h. die Lieferketten funktionieren. Leicht verbessert haben sich die Produktionserwar- tungen der Unternehmen. Die Auftragseingänge wer- den insgesamt noch skeptisch beurteilt. Bei neuen Auftragseingängen aus dem Ausland waren die Un- ternehmen zuletzt optimistischer. Der Einkaufsmana- gerindex ist im Januar mit 45,7 auf den höchsten Marion Dezenter Senior Country Analyst Tel. 069/91 32-28 41 Nachfrage bremst Produktion Produktionsbeschränkende Faktoren\*, % \*”Welche Haupt-Faktoren begrenzen derzeit Ihre Produktion?” Quellen: Macrobond, Helaba Research & Advisory 2023 2024 2025p 2026p BIP, real\* % gg. Vj. -0,8 -1,0 0,5 1,3 Inflationsrate % gg. Vj. 7,8 2,9 2,7 2,3 Arbeitslosenquote % 6,4 7,0 7,3 7,0 Budgetsaldo % des BIP -2,6 -3,7 -3,8 -3,5 \*kalenderbereinigt; Quellen: EU, Eurostat, Helaba Research & Advisory Im Fokus: Länder – Österreich © Helaba | Research & Advisory | 19. Februar 2025 2 von 4 Stand seit Mai 2024 gestiegen und bestätigt eine nur zögerliche Erholung der Wirtschaft. Nach aktuellem Stand der Dinge dürfte das BIP-Wachstum 2025 bei 0,5 % liegen – zu wenig für eine Aufholjagd nach einer zweijährigen Schrumpfung. Sofern die Verbraucher am Sparen festhalten, könnte das Wachstum sogar schwächer ausfallen. Für mehr Schwung wäre eine dynamischere Konjunkturentwicklung in der EU (v.a. in Deutschland) hilfreich, die rund 70 % der Exporte aufnimmt. Gut 7 % der Ausfuhren gehen in die USA. Hauptexportgüter sind Maschinenbauer- zeugnisse und Fahrzeuge, sodass entsprechende Zölle einen – wenn auch begrenzten – Bremseffekt hätten. Reiselust trotzt Konjunkturfrust Die Reiselust ist nach der Pandemie mit Schwung zu- rückgekehrt und stärkt diesen wichtigen Wirtschafts- faktor. Laut Schätzungen lag der Anteil des Touris- mus am BIP zuletzt bei rund 4 %, dürfte aber 2024 darüber liegen. Nach fulminanten Zuwachsraten bei den Übernachtungen 2023 wurde 2024 nochmals ein Plus von gut 2 % erreicht. Die insgesamt mehr als 154 Mio. Übernachtungen übertrafen sogar den Re- kord aus dem Jahr 2019. Steigende Dienstleistungs- preise taten dem offenbar keinen Abbruch. Der mit knapp 40 % weitaus größte Anteil der Gäste kommt aus Deutschland, der stärkste Zuwachs wurde mit 14,2 % gegenüber 2023 bei Übernachtungen von Gä- sten aus den USA verzeichnet. Reisende aus der EU, wo die Wirtschaft deutlich schwächer zulegte als in den USA, steigerten ihre Übernachtungen um 1,6 %. Die Übernachtungen je Einwohner lagen mit knapp 17 etwas unter dem Höchstwert aus 2019 von 17,2 (Deutsch- land: rund sechs Übernachtungen je Einwohner). Der leichte Rückgang dürfte auf die gestiegene Einwohnerzahl zurückzuführen sein. Dass auch die Wintersaison 2024/2025 neue Rekordzahlen verheißt, mag mit Blick auf die Einnahmen und die Konjunktur erfreulich sein. Allerdings rückt damit das Thema „Overtourism“ mit den Belastun- gen für die ortsansässige Bevölkerung und die Umwelt mehr und mehr in den Fokus. Inflationssprung im Januar Grundsätzlich begünstigen die verhaltenen Konjunkturaussichten niedrige Inflationsraten, da es schwieriger ist, Kosten an die Verbraucher weiterzureichen. Dennoch kam zum Jahresauftakt 2025 gleich ein deutlicher Inflations- sprung: Mit dem Ende preisdämpfender Maßnahmen (z.B. Stromkostenzuschuss) stieg die Teuerung im Januar auf 3,3 % zum Vorjahr, nach 2,0 % im Dezember. Auch die CO2-Steuer und höhere Preise für Dienstleistungen – v.a. für Hotellerie, Gastronomie und Handwerksleistungen – hinterließen ihre Spuren. Die Auswirkungen des Gaslieferstopps aus Russland könnten hingegen geringer sein als z.T. befürchtet. Bis zur Kündigung des Vertrags deckten die russischen Lieferungen den größten Teil des österreichischen Gasver- brauchs. Seit der Energiekonzern OMV Ende 2024 seinen Liefervertrag mit Gazprom gekündigt hat, substituiert Österreich dies durch alternative Quellen, z.B. aus Norwegen. Da der Bedarf auch auf dem internationalen Markt gedeckt wird, ist aber davon auszugehen, dass Russland weiterhin zur Versorgung beiträgt. Insgesamt wird das Energiepreisniveau 2025 steigen und einen deutlicheren Rückgang der Verbraucherpreise verhindern. Im Jahres- durchschnitt ist mit einer Inflation von 2,7 % zu rechnen. Konsolidierung unumgänglich Die bislang erfolglosen Koalitionsverhandlungen sind in vieler Hinsicht ein Problem, auch das Budget funktioniert ohne Regierung nur durch die gesetzlich vorgesehenen Automatismen und kann nicht aktiv entsprechend den wirtschaftlichen und politischen Anforderungen gestaltet werden. Ohnehin läuft das öffentliche Defizit aus dem Ruder: 2024 lag es bei schätzungsweise 3,7 % des BIP. Einschneidende Sparmaßnahmen sind daher notwendig, Tourismus auf Rekordniveau Gästezahlen 2024 absolut in Tsd.\* und % gg. Vj. \*Gästezahlen insges. 154,3 Mio. bzw. +2,1 %, ausländ. Gäste 114,1 Mio., +2,5 % Quellen: Statistik Austria, Helaba Research & Advisory 0 20.000 40.000 60.000 80.000 Hu USA Pl It Be Uk Cz CH/Lie Nl De +1,8 % +0,3 % -0,2 % +3,1 % +5,4 % +2,0 % +4,1 % +14,2 % +4,1 % +5,5 % Im Fokus: Länder – Österreich © Helaba | Research & Advisory | 19. Februar 2025 3 von 4 um die Maastricht-Anforderung von maximal 3 % des BIP zu erfüllen und ein EU-Verfahren wegen eines übermäßi- gen Defizits zu vermeiden. In ihren Koalitionsgesprächen hatten sich FPÖ und ÖVP bereits auf Einsparungen in Höhe von 6,4 Mrd. Euro (gut 1 % des BIP) geeinigt, die nun hinfällig sind. In den Fokus genommen wurden u.a. Verwaltungsausgaben, aber auch der Klimabonus, der die Bürger von gestiegenen CO2-Preisen entlastet. Die EU hatte eine Überprüfung der Haushaltspläne im Früh- jahr angekündigt. Und nicht nur die EU pocht auf stabile Finanzen. Auch für die Bonitätsbewertung Österreichs ist der Zu- stand der öffentlichen Haushalte wichtig. Mehrere Ra- ting-Agenturen fordern Reformen, um den Anstieg der Sozialausgaben einzudämmen. Aktuell wird zwar nicht das Rating selbst gesenkt, z.T. jedoch der Ausblick. Die Begründung: Angesichts der makroökonomischen Ent- wicklung und der politischen Unsicherheit wird es für Österreich schwieriger, die Staatsfinanzen in den Griff zu bekommen. Da schwächere Ratings die Verschul- dung verteuern könnten, wird eine Stabilisierung der Finanzen weit oben auf der Agenda einer neuen Regie- rung stehen. Hoffnung am Wohnungsmarkt Im Laufe von 2022 kam der Aufschwung am österreichischen Wohnimmobilienmarkt zum Erliegen. Die nach dem Angriff auf die Ukraine sprunghaft gestiegene politische und wirtschaftliche Unsicherheit in Verbindung mit höhe- ren Inflationsraten und Finanzierungszinsen bewirkten eine ausgeprägte Kaufzurückhaltung. Die Hauspreise, die am Jahresanfang im Quartalsvergleich noch um 4,6 % gestiegen waren, begannen Ende 2022 zu sinken und ver- ringerten sich in anderthalb Jahren um rund 8 %. In diesem Umfeld installierte die Regierung die sogenannten KIM-Verordnungen (Kreditinstitute-Immobilienfinanzierungsmaßnahmen-Verordnung) mit Regelungen zur Höchstlaufzeit von Wohnimmobilienkrediten (35 Jahre), zum notwendigen Eigenkapital (mindestens 20 %) und zur maximalen monatlichen Belastung in Relation zum verfügbaren Einkommen (40 %). Eigentümer und Unternehmen, die unter der Flaute gelitten haben, hoffen nun auf ein Wiederanspringen des Immobilienmarktes, denn zur Jahresmitte läuft die KIM aus. Ob davon große Impulse ausgehen wer- den, ist fraglich, denn die Finanzmarktaufsicht hat be- reits angekündigt, das Thema auf Bankenebene weiter genau zu beobachten. Verschärft sich die Lage bei not- leidenden Krediten, könnten Kapitalpuffer vorgeschrie- ben werden, um die Finanzstabilität zu erhalten. Im Quartalsvergleich sind die Eurostat-Hauspreise zu- letzt zweimal gestiegen und im Jahresvergleich brachte das dritte Quartal 2024 erstmals wieder ein leichtes Plus. Die Kombination aus gesunkenen Hypo- thekenzinsen und moderat höheren Realeinkommen dürfte die Nachfrage nach Wohnimmobilien beleben, zumal mutmaßlich einige Kaufvorhaben aus den letzten Jah- ren verschoben wurden und die Mieten weiter steigen. Da die Zahl der Baugenehmigungen in den letzten Jahren deutlich zurückgegangen ist, wird zwar die Knappheit anhalten. In Kombination mit der von der Aufsicht ange- mahnten Vorsicht bei der Kreditvergabe wird der Anstieg der Hauspreise 2025 aber begrenzt sein und nur 2-3 % erreichen. Erschwingliches Wohnen bleibt ein weiteres Thema, das auf eine handlungsfähige Regierung wartet. Hauspreise zuletzt wieder mit leichtem Plus % gg. VJ. Quellen: Macrobond, Helaba Research & Advisory Handlungsbedarf beim Staatshaushalt % des BIP, Defizit-Skala invers \* ab 2024 eigene Schätzung/Prognosen Quellen: Macrobond, Helaba Research & Advisory Im Fokus: Länder – Österreich © Helaba | Research & Advisory | 19. Februar 2025 4 von 4 Herausgeber und Redaktion Helaba Research & Advisory Redaktion: Dr. Stefan Mitropoulos Verantwortlich: Dr. Gertrud R. Traud Chefvolkswirtin/ Head of Research & Advisory Neue Mainzer Str. 52-58 60311 Frankfurt am Main T +49 69 / 91 32 – 20 24 Internet: www.helaba.com Disclaimer Die Publikation ist mit größter Sorgfalt be- arbeitet worden. Sie enthält jedoch lediglich unverbindliche Analysen und Prognosen zu den gegenwärtigen und zukünftigen Markt- verhältnissen. Die Angaben beruhen auf Quellen, die wir für zuverlässig halten, für deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Ak- tualität wir aber keine Gewähr übernehmen können. Sämtliche in dieser Publikation ge- troffenen Angaben dienen der Information. 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Österreich wartet nach abermals gescheiterten Koalitionsverhandlungen weiter auf eine neue Regierung. Kraftloser Wirtschaftsaufschwung, Inflationsimpuls durch Wegfall von Entlastungen. Weiterhin vorsichtige Kreditvergabe bremst Hauspreisanstieg.