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title: "Im Fokus: Gold"
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language: de
updated: 2026-09-28
keywords: Gold und Rohöl
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# Im Fokus: Gold

Claudia Windt | Frankfurt | Research & Advisory Mai 2022 Gold im Fokus Gold im Fokus | Mai 2022 2 Gold in Euro noch in Nähe seines historischen Allzeithochs Index (EER 19)\* € je Feinunze \*gibt den Außenwert des Euro wieder, handelsgewichteter Index gegenüber den 19 wichtigsten Handelspartnern Quellen: Macrobond, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | Mai 2022 3 Starker US-Dollar belastet Gold und stützt in Eurorechnung Gold indexiert 01.01.2022 = 100 Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | Mai 2022 4 Silber in US-Dollar ebenso stärker betroffen Silber in $ bzw. € je Feinunze Gold in $ bzw. € je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | Mai 2022 5 Silber in Relation zu Gold wieder teurer: Zinssorgen lasten relativ stärker auf Gold Verhältnis in USD je Feinunze, Gold-Silber-Verhältnis im 5-Jahresdurchschnitt: 80 Feinunzen Silber für eine Feinunze Gold Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | Mai 2022 6 Zinsdruck setzt demgegenüber Bitcoin sehr viel stärker zu als Gold Preis US-Dollar je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | Mai 2022 7 Gold unter starken (US-)geldpolitischem Druck Quelle: Helaba Märkte & Trends, Mai 2022 Gold im Fokus | Mai 2022 8 Wo bleibt der „Inflations-Booster“ für Gold? % gg. Vj. € je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | Mai 2022 9 Leitzinswende der US-Notenbank setzt dem Edelmetall zu % $ je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory \* 3-Monatssatz in 12 Monaten, USD Gold im Fokus | Mai 2022 10 US-Dollar und Gold im Fed-Zinserhöhungszyklus eng korreliert Index, USD-handelsgewichtet $ je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | Mai 2022 11 US-Zinsstrukturkurve: Am Ende eines Zinserhöhungszyklus ist es für Gold interessant $ je Feinunze Differenz US-Treasuries, Prozentpunkte\* \*eine Inversion der Zinskurve gilt als Vorbote einer Rezession, üblicherweise steigt Goldpreis am unteren Ende einer Verflachung/Inversion; grau schraffierte Balken = Rezession in USA laut NBER Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | Mai 2022 12 Inflationserwartungen nun hinreichend im Goldpreis berücksichtigt $ je Feinunze Prozentpunkte Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | Mai 2022 13 EZB-Geldpolitik ist – noch – eine Stütze für den Goldpreis Euro je Feinunze Bio. Euro Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | Mai 2022 14 DAX: Zinsangst + Kriegsangst = Schaukelbörse Index Index Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory \* VDAX-New misst die implizite Volatilität das DAX als dessen erwartete Schwankungsbreite für die nächsten 30 Tage in annualisierter Form Gold im Fokus | Mai 2022 15 Gold und Aktien im 5-Jahresvergleich: Klares Votum für Gold %, indexiert 31.12.2016 = 100 Quellen: Macrobond, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | Mai 2022 16 Langfristige Wertentwicklung von Aktienmarkt versus Gold %, in Euro, indexiert 1988 = 100; (1. bis 5. Finanzmarktkrisen) DAX ist ein Performanceindex, MSCI World nicht d.h. die Entwicklung DAX im relativen Vergleich ist überzogen 1. 2. 3. 4. 5. Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | Mai 2022 17 1. Asienkrise: Perfekte Einstiegsmöglichkeit in Gold %, in Euro, indexiert 01.07.1998 = 100 Quellen: Macrobond, Helaba Research & Advisory MSCI World ist kein Performanceindex, weshalb der Vergleich mit dem Performanceindex DAX relativ überzogen ist Gold im Fokus | Mai 2022 18 2. Internetblase: Gold stabilisiert immer in Krisenzeiten %, in Euro, indexiert 01.03.2000 = 100 Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory MSCI World ist kein Performanceindex, weshalb der Vergleich mit dem Performanceindex DAX relativ überzogen ist Gold im Fokus | Mai 2022 19 3. Finanzkrise: Extreme Lücke zwischen Gold und Aktien %, in Euro, indexiert 01.01.2008 = 100 Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory MSCI World ist kein Performanceindex, weshalb der Vergleich mit dem Performanceindex DAX relativ überzogen ist Gold im Fokus | Mai 2022 20 4. Europäische Staatsschuldenkrise: Gold auch in der Verschuldungskrise ein Ausgleich %, in Euro, indexiert 01.06.2011 = 100 Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory MSCI World ist kein Performanceindex, weshalb der Vergleich mit dem Performanceindex DAX relativ überzogen ist Gold im Fokus | Mai 2022 21 5. Corona-Krise: Aktien (Welt) nach Einbruch sehr robust %, in Euro, indexiert 31.12.2019 = 100 Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory MSCI World ist kein Performanceindex, weshalb der Vergleich mit dem Performanceindex DAX relativ überzogen ist Gold im Fokus | Mai 2022 22 Hohe Staatsverschuldung – nicht nur in den USA – ein langfristiges Kaufargument für Gold Bio. $, halbjährlich $ je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | Mai 2022 23 Hohes Preisniveau in den 20er Jahren $ je Feinunze $ je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | Mai 2022 24 Gold in realer Rechnung so wertvoll wie 1980 – nach langer Durststrecke in 80er und 90er Jahren $ je Feinunze $ je Feinunze \*Gold real, inflationsbereinigt und normiert auf 100 Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | Mai 2022 Helaba Neue Mainzer Straße 52 – 58 60311 Frankfurt am Main T +49 69 / 91 32-01 F +49 69 / 29 15-17 Bonifaciusstraße 16 99084 Erfurt T +49 3 61 / 2 17-71 00 F +49 3 61 / 2 17-71 01 www.helaba.com 25 Die Publikation ist mit größter Sorgfalt bearbeitet worden. Sie enthält jedoch lediglich unverbindliche Analysen und Prognosen zu den gegenwärtigen und zukünftigen Marktverhältnissen. Die Angaben beruhen auf Quellen, die wir für zuverlässig halten, für deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Aktualität wir aber keine Gewähr übernehmen können. Sämtliche in dieser Publikation getroffenen Angaben dienen der In-formation. Sie dürfen nicht als Angebot oder Empfehlung für Anlageentscheidungen verstanden werden. Ansprechpartner claudia.windt@helaba.de T: +49 69 / 91 32 25 00 Claudia Windt Capital Market Research & Economics

Gold in US-Dollar-Rechnung spürbar unter geldpolitischem Druck. Zögerliche EZB begünstigt derweil noch Preisentwicklung auf Euro-Basis. Seitwärtsbewegung um 1.800 US-Dollar je Feinunze zu erwarten.