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title: "Im Fokus: Gold"
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language: de
updated: 2026-09-28
keywords: Gold und Rohöl
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# Im Fokus: Gold

Claudia Windt | Frankfurt | Research & Advisory Juli 2022 Gold im Fokus Gold im Fokus | Juli 2022 2 Steigende Opportunitätskosten durch Zinserhöhungszyklus von Fed und EZB belasten Gold $ bzw. € je Feinunze $ bzw. € je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | Juli 2022 3 Zögerliche EZB half Gold in Euro-Rechnung – zuletzt immer weniger Gold indexiert 01.01.2022 = 100 Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | Juli 2022 4 Wie weit geht die EZB? Zinsfantasie im Euroraum noch am werden … € je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory % Gold im Fokus | Juli 2022 5 … dagegen haben Zinserwartungen der Fed Hochpunkt womöglich schon erreicht % $ je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory \* 3-Monatssatz in 12 Monaten, USD Gold im Fokus | Juli 2022 6 Gold und Aktien derzeit im Gleichlauf, nach Phase negativer Korrelation Index US-Dollar je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | Juli 2022 7 Angstindikator VIX: Niedrige Volatilität – Aktienanleger (noch) nicht im Krisenmodus Index US-Dollar je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | Juli 2022 8 Negativer Realzins rechtfertigt höheren Goldpreis Preis US-Dollar je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | Juli 2022 9 Gold: Kann nicht von Rekordinflation profitieren Quelle: Helaba Märkte & Trends, Juli 2022 Gold im Fokus | Juli 2022 10 Rezessionssorgen: Gold und Silber gleichermaßen nicht gefragt Silber in $ bzw. € je Feinunze Gold in $ bzw. € je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | Juli 2022 11 Silber in Relation zu Gold teuer – Opportunitätskosten (Zinsen) lasten stärker auf Gold Verhältnis in USD je Feinunze, Gold-Silber-Verhältnis im 5-Jahresdurchschnitt: 80 Feinunzen Silber für eine Feinunze Gold Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | Juli 2022 12 Wo bleibt der „Inflations-Booster“ für Gold? % gg. Vj. € je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | Juli 2022 13 US-Dollar und Gold im Zinserhöhungszyklus der Fed eng korreliert Index, USD-handelsgewichtet $ je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | Juli 2022 14 US-Zinsstrukturkurve: Am Ende eines Zinserhöhungszyklus wird es für Gold interessant $ je Feinunze Differenz US-Treasuries, Prozentpunkte\* \*eine Inversion der Zinskurve gilt als Vorbote einer Rezession, üblicherweise steigt der Goldpreis am unteren Ende einer Verflachung/Inversion; grau schraffierte Balken = Rezession in USA laut NBER Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | Juli 2022 15 Inflationserwartungen hinreichend im Goldpreis berücksichtigt? $ je Feinunze Prozentpunkte Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | Juli 2022 16 EZB-Geldpolitik ist – noch – eine Stütze für den Goldpreis Euro je Feinunze Bio. Euro Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | Juli 2022 17 DAX: Zinsangst + Kriegsangst = Schaukelbörse Index Index Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory \* VDAX-New misst die implizite Volatilität des DAX als dessen erwartete Schwankungsbreite für die nächsten 30 Tage in annualisierter Form Gold im Fokus | Juli 2022 18 Gold und Aktien im 5-Jahres-Vergleich: Klares Votum für Gold %, indexiert 31.12.2017 = 100 Quellen: Macrobond, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | Juli 2022 19 Langfristige Wertentwicklung von Aktienmarkt versus Gold %, in Euro, indexiert 1988 = 100; (1. bis 5. Finanzmarktkrisen) DAX ist ein Performanceindex, MSCI World nicht d.h. die Entwicklung des DAX im relativen Vergleich ist überzogen 1. 2. 3. 4. 5. Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | Juli 2022 20 1. Asienkrise: Perfekte Einstiegsmöglichkeit in Gold %, in Euro, indexiert 01.07.1998 = 100 Quellen: Macrobond, Helaba Research & Advisory MSCI World ist kein Performanceindex, weshalb der Vergleich mit dem Performanceindex DAX relativ überzogen ist Gold im Fokus | Juli 2022 21 2. Internetblase: Gold stabilisiert immer in Krisenzeiten %, in Euro, indexiert 01.03.2000 = 100 Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory MSCI World ist kein Performanceindex, weshalb der Vergleich mit dem Performanceindex DAX relativ überzogen ist Gold im Fokus | Juli 2022 22 3. Finanzkrise: Extreme Lücke zwischen Gold und Aktien %, in Euro, indexiert 01.01.2008 = 100 Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory MSCI World ist kein Performanceindex, weshalb der Vergleich mit dem Performanceindex DAX relativ überzogen ist Gold im Fokus | Juli 2022 23 4. Europäische Staatsschuldenkrise: Gold auch hier ein Ausgleich %, in Euro, indexiert 01.06.2011 = 100 Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory MSCI World ist kein Performanceindex, weshalb der Vergleich mit dem Performanceindex DAX relativ überzogen ist Gold im Fokus | Juli 2022 24 5. Corona-Krise: Aktien (Welt) nach Einbruch sehr robust %, in Euro, indexiert 31.12.2019 = 100 Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory MSCI World ist kein Performanceindex, weshalb der Vergleich mit dem Performanceindex DAX relativ überzogen ist Gold im Fokus | Juli 2022 25 Hohe Staatsverschuldung – nicht nur in den USA – langfristiges Kaufargument für Gold Bio. $, halbjährlich $ je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | Juli 2022 26 Hohes Preisniveau in den 2020er Jahren $ je Feinunze $ je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | Juli 2022 Helaba Neue Mainzer Straße 52 – 58 60311 Frankfurt am Main T +49 69 / 91 32-01 F +49 69 / 29 15-17 Bonifaciusstraße 16 99084 Erfurt T +49 3 61 / 2 17-71 00 F +49 3 61 / 2 17-71 01 www.helaba.com 27 Die Publikation ist mit größter Sorgfalt bearbeitet worden. Sie enthält jedoch lediglich unverbindliche Analysen und Prognosen zu den gegenwärtigen und zukünftigen Marktverhältnissen. Die Angaben beruhen auf Quellen, die wir für zuverlässig halten, für deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Aktualität wir aber keine Gewähr übernehmen können. Sämtliche in dieser Publikation getroffenen Angaben dienen der In-formation. Sie dürfen nicht als Angebot oder Empfehlung für Anlageentscheidungen verstanden werden. Ansprechpartner claudia.windt@helaba.de T: +49 69 / 91 32 25 00 Claudia Windt Capital Market Research & Economics

Steigende Opportunitätskosten durch die Zinswende der Geldpolitik belasten Gold. Rezessionssorgen befördern sichere Anlagehäfen am Kapitalmarkt – Gold zählt derzeit nicht dazu. Trotz Rekordinflation wiegt Rezessionsangst stärker als Inflationsabsicherung.