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title: "Im Fokus: Gold"
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updated: 2026-09-28
keywords: Gold und Rohöl
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# Im Fokus: Gold

Claudia Windt | Frankfurt | Research & Advisory Januar 2026 Gold im Fokus Gold im Fokus | 16. Januar 2026 2 2025 war ein außergewöhnliches Rekordjahr für Gold Gold in US-Dollar je Feinunze, % gg. Vj. Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 16. Januar 2026 3 Goldrally läuft und läuft und läuft … US-Dollar bzw. Euro je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 16. Januar 2026 4 Gold in Eurorechnung hat 2026 die Nase vorn Gold indexiert 01.01.2026 = 100 Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 16. Januar 2026 5 Geopolitische Unwägbarkeiten seit 2014 ein Treiber US-Dollar je Feinunze, % gg. Vj. Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory \* Economic Policy Uncertainty Indices, Global EPU-Indizes gebildet nach Kaufkraft adjustierten BIP-Gewichten Index Gold im Fokus | 16. Januar 2026 6 US-Dollar aktuell mit geringeren Impulsen für Gold US-Dollar je Feinunze Index Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory \*nominaler handelsgewichteter Index von entwickelten Volkswirtschaften Gold im Fokus | 16. Januar 2026 7 Gold und US-Dollar: traditionell negative und nur zwei Phasen mit positiver Korrelation Rendite jährlich in %, 6 Monate gleitender Durchschnitt Rendite jährlich in %, 6 Monate gleitender Durchschnitt Quellen: Bloomberg, Macrobond, Helaba Research & Advisory \* S&P GSCI = Rohstoffindex Gold, Performanceindex; ICE = Dollarindex als gewichtetes geometrisches Mittel des Dollarwerts im Verhältnis im Wesentlichen zu Euro und Yen Gold im Fokus | 16. Januar 2026 8 Gold: Die Rally läuft und läuft und… Quelle: Helaba Wochenausblick vom 16.01.2026 Gold im Fokus | 16. Januar 2026 9 Fed im Zinssenkungsmodus zwar positiv für Gold, aber schon sehr viel vorweggenommen % US-Dollar je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 16. Januar 2026 10 Realzins derzeit ohne Einfluss auf Gold US-Dollar je Feinunze % (invers) \* Realrendite: 10-jährige UST abzüglich Inflation Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 16. Januar 2026 11 EZB bleibt in der Wartespur, doch das ist ebenfalls keine Belastung für Gold Euro je Feinunze % Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 16. Januar 2026 12 Wohin bewegt sich die EZB? Euro je Feinunze in % Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 16. Januar 2026 13 Silber zuletzt noch stärker als Gold auf Rekordjagd US-Dollar bzw. Euro je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 16. Januar 2026 14 Silber nun stark überbewertet in Relation zu Gold – Aufholpotenzial für Gold? Verhältnis in US-Dollar je Feinunze, Gold-Silber-Verhältnis im 5-Jahresdurchschnitt: 80 Feinunzen Silber für eine Feinunze Gold Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 16. Januar 2026 15 Gold versus S&P 500: Abgehängt! Jahresperformance, % Quellen: Bloomberg, Macrobond, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 16. Januar 2026 16 Gold und US-Aktien weiter positiv korreliert Index US-Dollar je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 16. Januar 2026 17 Volatilität als Maß für Risikoaversion bleibt trotz geopolitischer Krisen rekordverdächtig niedrig Index Index Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory \* VDAX-New misst die implizite Volatilität des DAX als dessen erwartete Schwankungsbreite für die nächsten 30 Tage in annualisierter Form Gold im Fokus | 16. Januar 2026 18 Fünf-Jahres-Vergleich: Gold mit deutlichem Vorsprung gegenüber Aktien Index, 31.12.2018 = 100 Quellen: Macrobond, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 16. Januar 2026 19 Hohe US-Staatsverschuldung positiv für Gold Bio. US-Dollar, halbjährlich US-Dollar je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 16. Januar 2026 20 In der europäischen Staatsschuldenkrise war Gold als „safe haven“ gefragt % in Euro, indexiert 01.06.2011 = 100 Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory MSCI World ist kein Performanceindex, weshalb der Vergleich mit dem Performanceindex DAX relativ überzogen ist Gold im Fokus | 16. Januar 2026 21 Goldnachfrage: 2025 erstmals wieder starke positive Beiträge vom Finanzmarkt\* Aggregierte Goldnachfrage (netto) nach Sektoren, Tonnen in Tonnen Quellen: Bloomberg, Macrobond, Helaba Research & Advisory \*Finanzmarkt = ETF Gold (Exchange Traded Fund) ist ein börsengehandelter Fonds, der den Goldpreis möglichst genau abbildet. Anleger können so in Gold investieren, ohne physisches Gold (Münzen oder Barren) zu kaufen Gold im Fokus | 16. Januar 2026 22 Physisches Gold zur Absicherung hat noch Luft nach oben USD je Feinunze Tonnen \*SPDR, ETF Securities, ZKB, iShares, Swiss & Global, Central Fund, Credit Suisse, New Gold, Spot Gold, Deutsche Bank, Central Gold Trust, Claymore (iShares), Goldist Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 16. Januar 2026 23 Zentralbankreserven der BRICS: Aufbau von Goldreserven in vollem Gange Gold in % der jeweiligen Gesamtreserven Quellen: Bloomberg, Macrobond, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 16. Januar 2026 24 US-Dollar bleibt unangefochtene Weltleitwährung, doch Gold nun auf Platz 2 Anteil an weltweit ausgewiesenen Devisenreserven und Gold, % Quellen: Macrobond, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 16. Januar 2026 25 Deutsche Goldnachfrage ungewöhnlich niedrig Barren und Münzen in Tonnen, Quartalswerte Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 16. Januar 2026 26 Historischer nominaler Goldpreis: Mit 4.000 US-Dollar ist eine Schallmauer durchbrochen US-Dollar je Feinunze Quellen: Macrobond, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 16. Januar 2026 Helaba Neue Mainzer Straße 52 – 58 60311 Frankfurt am Main T +49 69 / 91 32-01 F +49 69 / 29 15-17 Bonifaciusstraße 16 99084 Erfurt T +49 3 61 / 2 17-71 00 F +49 3 61 / 2 17-71 01 www.helaba.com 27 Die Publikation ist mit größter Sorgfalt bearbeitet worden. Sie enthält jedoch lediglich unverbindliche Analysen und Prognosen zu den gegenwärtigen und zukünftigen Marktverhältnissen. Die Angaben beruhen auf Quellen, die wir für zuverlässig halten, für deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Aktualität wir aber keine Gewähr übernehmen können. Sämtliche in dieser Publikation getroffenen Angaben dienen der Information. Sie dürfen nicht als Angebot oder Empfehlung für Anlageentscheidungen verstanden werden. Ihr Ansprechpartner T: +49 69 / 91 32-25 00 claudia.windt@helaba.de Claudia Windt Capital Market Research & Economics Redaktion: Dr. Stefan Mitropoulos T +49 69 / 91 32-46 19 research@helaba.de Herausgeber: Dr. Gertrud Rosa Traud Chefvolkswirtin / Head of Research & Advisory Landesbank Hessen- Thüringen MAIN TOWER Neue Mainzer Str. 52-58 60311 Frankfurt am Main T +49 69 / 91 32-20 24

Gold bleibt im Rekordmodus, trotz des Ausnahmejahres 2025. Rückenwind erhält Gold vor allem durch die Schwäche des US-Dollar. Gold dürfte seine Stellung als „Reservewährung“ 2026 weiter ausbauen.