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title: "Im Fokus: Gold"
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language: de
updated: 2026-09-28
keywords: Gold und Rohöl
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# Im Fokus: Gold

Claudia Windt | Frankfurt | Research April 2026 Gold im Fokus Gold im Fokus | 16. April 2026 2 Gold konsolidiert nach Kriegs- und Ölpreisschock US-Dollar bzw. Euro je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research Gold im Fokus | 16. April 2026 3 Jahresperformance wieder im soliden 10 %-Bereich Gold indexiert 01.01.2026 = 100 Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research Gold im Fokus | 16. April 2026 4 Irankonflikt sorgt immer noch für hohe Unsicherheit, trotz Beruhigung am aktuellen Rand US-Dollar je Feinunze, % gg. Vj. Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research \* Economic Policy Uncertainty Indices, Global EPU-Indizes gebildet nach Kaufkraft adjustierten BIP-Gewichten Index Gold im Fokus | 16. April 2026 5 Ölpreisschock belastet Gold, Entspannung befördert Gold US-Dollar je Barrel US-Dollar je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research Gold im Fokus | 16. April 2026 6 Ölschock der 70er und Konsequenzen für die 80er – Risikoszenario für Gold? Brentöl, inflationsadjustierte Preistrends nach Dekaden in US-Dollar je Barrel Quellen: Macrobond, ICE, World Bank, BLS, Bloomberg, Helaba Research \*jeweilige lineare Trends für die Dekade, die schattierten Bereiche repräsentieren +/- 1 Standardabweichung Gold im Fokus | 16. April 2026 7 US-Inflation 1970 und heute: Wiederholt sich die Geschichte und mit welcher Geldpolitik? 1970-1982, % gg. Vj. 2018-2030, % gg. Vj. Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research Gold im Fokus | 16. April 2026 8 Leitzinserwartungen weiterhin auf erhöhtem Niveau, doch Rückbildung für die Fed % Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research Erwarteter Höchststand der Leitzinsen (abgeleitet aus den 3-M-Übernachtzinsen), % \* abgeleitet und berechnet aus den jeweiligen 3-Monats Terminsätzen über mehrere Positionen mit dem jeweils höchsten erwarteten Satz Gold im Fokus | 16. April 2026 9 Schwächerer US-Dollar signalisiert nachlassende Kriegssorgen, so dass sich Gold erholt US-Dollar je Feinunze Index (invers) Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research \*nominaler handelsgewichteter Index von entwickelten Volkswirtschaften Gold im Fokus | 16. April 2026 10 Gold und US-Dollar: Traditionell negative und nur zwei Phasen mit positiver Korrelation Rendite jährlich in %, 6 Monate gleitender Durchschnitt Rendite jährlich in %, 6 Monate gleitender Durchschnitt Quellen: Bloomberg, Macrobond, Helaba Research \* S&P GSCI = Rohstoffindex Gold, Performanceindex; ICE = Dollarindex als gewichtetes geometrisches Mittel des Dollarwerts im Verhältnis im Wesentlichen zu Euro und Yen Gold im Fokus | 16. April 2026 11 Gold: Kriegsbedingte Inflations- und Zinssorgen Quelle: Helaba Märkte & Trends vom 16. April 2026 Gold im Fokus | 16. April 2026 12 Erst eine Änderung der Leitzinserwartungen der Fed dürfte Gold erneut belasten % US-Dollar je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research Gold im Fokus | 16. April 2026 13 Anstieg der EZB-Zinserwartungen bremst Gold in Eurorechnung etwas aus Euro je Feinunze % Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research Gold im Fokus | 16. April 2026 14 Derzeit übt Realzins kaum Einfluss auf Gold aus US-Dollar je Feinunze % (invers) \* Realrendite: 10-jährige UST abzüglich Inflation Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research Gold im Fokus | 16. April 2026 15 Silber ebenfalls mit starkem Einbruch nach Kriegsschock US-Dollar bzw. Euro je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research Gold im Fokus | 16. April 2026 16 Überbewertung von Silber in Relation zu Gold dennoch nicht ganz abgebaut Verhältnis in US-Dollar je Feinunze, Gold-Silber-Verhältnis im 5-Jahresdurchschnitt: 80 Feinunzen Silber für eine Feinunze Gold Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research Gold im Fokus | 16. April 2026 17 Gold und US-Aktien in der Krise wieder deutlich positiv korreliert Index US-Dollar je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research Gold im Fokus | 16. April 2026 18 Volatilität als Maß für Risikoaversion angesprungen, doch nun wieder auf dem Rückzug Index Index Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research \* VDAX-New misst die implizite Volatilität des DAX als dessen erwartete Schwankungsbreite für die nächsten 30 Tage in annualisierter Form Gold im Fokus | 16. April 2026 19 Fünf-Jahres-Vergleich: Gold mit deutlichem Vorsprung gegenüber Aktien Index, 31.12.2019 = 100 Quellen: Macrobond, Helaba Research Gold im Fokus | 16. April 2026 20 Hohe US-Staatsverschuldung langfristig positiv für Gold Bio. US-Dollar, jährlich US-Dollar je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research Gold im Fokus | 16. April 2026 21 In der europäischen Staatsschuldenkrise war Gold als „safe haven“ gefragt % in Euro, indexiert 01.06.2011 = 100 Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research MSCI World ist kein Performanceindex, weshalb der Vergleich mit dem Performanceindex DAX relativ überzogen ist Gold im Fokus | 16. April 2026 22 Physisches Gold zur Absicherung hat noch Luft nach oben USD je Feinunze Tonnen \*SPDR, ETF Securities, ZKB, iShares, Swiss & Global, Central Fund, Credit Suisse, New Gold, Spot Gold, Deutsche Bank, Central Gold Trust, Claymore (iShares), Goldist Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research Gold im Fokus | 16. April 2026 23 Zentralbankreserven der BRICS: Aufbau von Goldreserven in vollem Gange Gold in % der jeweiligen Gesamtreserven Quellen: Bloomberg, Macrobond, Helaba Research Gold im Fokus | 16. April 2026 24 US-Dollar bleibt unangefochtene Weltleitwährung, aber Gold auf Platz 2 Anteil an weltweit ausgewiesenen Devisenreserven und Gold, % Quellen: Macrobond, Helaba Research Gold im Fokus | 16. April 2026 25 Historischer nominaler Goldpreis seit 2020: Ein goldenes Jahrzehnt US-Dollar je Feinunze Quellen: Macrobond, Helaba Research Gold im Fokus | 16. April 2026 Helaba Neue Mainzer Straße 52 – 58 60311 Frankfurt am Main T +49 69 / 91 32-01 F +49 69 / 29 15-17 Bonifaciusstraße 16 99084 Erfurt T +49 3 61 / 2 17-71 00 F +49 3 61 / 2 17-71 01 www.helaba.com 26 Die Publikation ist mit größter Sorgfalt bearbeitet worden. Sie enthält jedoch lediglich unverbindliche Analysen und Prognosen zu den gegenwärtigen und zukünftigen Marktverhältnissen. Die Angaben beruhen auf Quellen, die wir für zuverlässig halten, für deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Aktualität wir aber keine Gewähr übernehmen können. Sämtliche in dieser Publikation getroffenen Angaben dienen der Information. Sie dürfen nicht als Angebot oder Empfehlung für Anlageentscheidungen verstanden werden. Ihr Ansprechpartner T: +49 69 / 91 32-25 00 claudia.windt@helaba.de Claudia Windt Capital Market Research & Economics Redaktion: Dr. Stefan Mitropoulos T +49 69 / 91 32-46 19 research@helaba.de Herausgeber: Dr. Gertrud Rosa Traud Chefvolkswirtin / Head of Research Landesbank Hessen- Thüringen MAIN TOWER Neue Mainzer Str. 52-58 60311 Frankfurt am Main T +49 69 / 91 32-20 24

Edelmetall hat die kriegsbedingten Tiefstände hinter sich gelassen. Aktuell in einer Konsolidierungsphase um 4.800 US-Dollar in Abhängigkeit vom Ölpreis. Mit nachhaltigem Rückgang der Ölpreise dürfte Gold wieder über 5.000 US-Dollar notieren.