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title: "Aktienmarkt Aktuell: Ist jetzt wieder alles gut?"
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updated: 2026-09-28
keywords: Aktien
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# Aktienmarkt Aktuell: Ist jetzt wieder alles gut?

Helaba Volkswirtschaft/Research AKTIENMARKT AKTUELL HELABA VOLKSWIRTSCHAFT/RESEARCH · 18. OKTOBER 2019 · © HE L A B A 1 18. Oktober 2019 Die Publikation ist mit größter Sorgfalt bearbeitet worden. Sie enthält jedoch lediglich unverbindliche Analysen und Prognosen zu den gegen- wärtigen und zukünftigen Marktverhältnissen. Die An- gaben beruhen auf Quellen, die wir für zuverlässig halten, für deren Richtigkeit, Voll- ständigkeit oder Aktualität wir aber keine Gewähr überneh- men können. Sämtliche in dieser Publikation getroffe- nen Angaben dienen der In- formation. Sie dürfen nicht als Angebot oder Empfeh- lung für Anlageentscheidun- gen verstanden werden. AUTOR Markus Reinwand, CFA Telefon: 0 69/91 32-47 23 research@helaba.de REDAKTION Claudia Windt HERAUSGEBER Dr. Gertrud R. Traud Chefvolkswirt/ Leitung Research Helaba Landesbank Hessen-Thüringen MAIN TOWER Neue Mainzer Str. 52-58 60311 Frankfurt am Main Telefon: 0 69/91 32-20 24 Telefax: 0 69/91 32-22 44 Ist jetzt wieder alles gut? Ein drohender ungeordneter Brexit scheint abgewendet. Im Handelsstreit zwischen den USA und China stehen die Zeichen auf Deeskalation. Ist nun der Weg frei für eine Jahresendrally? Schließlich zählt das vierte Quartal traditionell zur performancestärksten Phase des Jahres. Bewertung und Stimmung im Überblick Kurs-Gewinn-Verhältnis\*: aktuell (rot), Mittelwert (blau), 10-Jahres-Spanne (hellblau) Dividendenrendite\* (%):aktuell (rot), Mittelwert (blau), 10-Jahres-Spanne (hellblau) Implizite Aktienvolatilität\*\* (%):aktuell (rot), Mittelwert (blau), 10-Jahres-Spanne (hellblau) \* auf Basis der Konsensschätzungen für die kommenden 12 Monate \*\* niedriger Wert: Sorglosigkeit; hoher Wert: Panik Quellen: Bloomberg, Helaba Volkswirtschaft/Research Nikkei 225 S&P 500 Dow Jones EURO STOXX 50 DAX 16,3 17,0 16,0 13,8 13,5 0 5 10 15 20 25 30 Nikkei 225 S&P 500 Dow Jones EURO STOXX 50 DAX 2,1 2,1 2,5 3,7 3,3 0 1 2 3 4 5 6 7 8 15,5 13,8 13,4 14,9 15,4 -20 0 20 40 60 80 100 DAX EURO STOXX 50 S&P 500 Nikkei 225 Dow Jones AKTIENMARKT AKTUELL HELABA VOLKSWIRTSCHAFT/RESEARCH · 18. OKTOBER 2019 · © HE L A B A 2 Aktien konnten in den vergangenen Tagen zum Teil deutlich zulegen. DAX und EURO STOXX 50 markierten sogar neue Jahreshochstände. Neben der Entspannung im Handelsstreit zwischen den USA und China sorgte auch die Einigung zwischen Großbritannien und der EU auf ein Austrittsab- kommen für Erleichterung. Allerdings steht dies noch unter dem Vorbehalt der Zustimmung durch das britische Parlament am 19. Oktober. Ohne Zweifel sind diese Entwicklungen nicht nur aus Sicht von Aktienanlegern zu begrüßen. Sind damit nun alle Stolpersteine für einen weiteren Kursanstieg aus dem Weg geräumt? Um dies be- antworten zu können, sind zwei Punkte zu klären: Wie stark belasteten diese Themen bislang den Aktienmarkt und wie steht es um andere kursrelevante Faktoren? Grundsätzlich gilt: Unsicherheit ist Gift für die Börse und führt in der Regel zu einem Anstieg der Risikoaversion, gemessen an der impliziten Aktienvolatilität. Ein Blick in die Historie bestätigt diesen Zusammenhang, zeigt aber auch, dass sich in den vergangenen Jahren die Schere zwischen gefühlter Unsicherheit und tat- sächlicher Verunsicherung der Anleger weit geöffnet hat. Über die Gründe für die relative Gelas- senheit der Aktienmarktakteure kann nur spekuliert werden. Zu den wichtigsten Faktoren dürften das entschlossene Agieren der Notenbanken und der Glaube an die ökonomische Vernunft zäh- len. Vielleicht hat auch ein gewisser Gewöhnungseffekt eingesetzt. Im Ergebnis bleibt festzuhalten, dass an den Aktienmärkten weder ein wirklicher Handelskrieg noch ein ungeordneter Brexit einge- preist waren. Somit sind die jüngsten politischen Entwicklungen zwar positiv für Aktien, aber kein Anlass für eine grundsätzliche Neubewertung bei Dividendentiteln. Anleger trotz politischer Unsicherheit recht gelassen Bewertung für Zyklusphase zu hoch % Index Saldo Verhältnis Quellen: Datastream, Helaba Volkswirtschaft/Research Quellen: Datastream, Helaba Volkswirtschaft/Research Neben politischen Faktoren gilt es auch die konjunkturelle Situation zu beachten. Aktien haben bereits zum Jahreswechsel 2018/19 damit begonnen, eine konjunkturelle Erholung vorwegzuneh- men. Bislang werden jedoch vielerorts die Wachstumsprognosen noch reduziert. Auch die wich- tigsten konjunkturellen Frühindikatoren sind noch immer rückläufig. Dagegen sind die Kurs- Gewinn-Verhältnisse nicht nur beim DAX in den vergangenen Monaten deutlich gestiegen. Für die gegenwärtige Zyklusphase ist die Bewertung zu hoch. Dies spricht dafür, dass Aktienanleger be- reits zu viele Vorschusslorbeeren verteilt haben. Um das aktuelle Kursniveau fundamental zu un- termauern, müssen nun sowohl die Wachstums- als auch die Unternehmensgewinnerwartungen nach oben drehen. Damit stehen neben den in der Berichtswoche anstehenden Frühindikatoren (Einkaufsmanagerindizes und ifo Geschäftsklima) auch die Quartalsberichte und insbesondere die Ausblicke der Unternehmen im Fokus. aktueller Jahresultimo Vormonat Stand\* Q4/2019 Q1/2020 Q2/2020 Q3/2020 (Index) DAX 19,9 2,1 12.655 12.000 12.300 12.600 12.800 Euro Stoxx 50 19,6 1,7 3.589 3.400 3.500 3.550 3.600 Dow Jones 15,9 -0,4 27.026 26.000 26.500 27.000 27.300 S&P 500 19,6 -0,3 2.998 2.900 2.975 3.025 3.075 Nikkei 225 12,2 2,2 22.452 21.000 21.500 22.000 22.500 \* 17.10.2019 Quellen: Bloomberg, Helaba Volkswirtschaft/Research Veränderung seit ... (in Landeswährung, %) Helaba-Prognosen Basisszenario Politische Unsicherheit lässt nach Viel Positives vorweggenommen AKTIENMARKT AKTUELL HELABA VOLKSWIRTSCHAFT/RESEARCH · 18. OKTOBER 2019 · © HE L A B A 3 DAX-Monitor Aktueller Kurs in Relation zur 52-Wochen Hoch-Tief-Spanne Schlusskurse 17.10.2019 Quellen: Bloomberg, Helaba Volkswirtschaft/Research 0% 25% 50% 75% 100% DAX PRICE INDEX COVESTRO AG ADIDAS AG ALLIANZ SE-VINK BASF SE BAYER AG-REG BEIERSDORF AG BMW AG CONTINENTAL AG DAIMLER AG DEUTSCHE BOERSE DEUTSCHE BANK-RG DEUTSCHE POST-RG DEUTSCHE TELEKOM E.ON SE FRESENIUS MEDICA FRESENIUS SE & C HEIDELBERGCEMENT HENKEL AG -PFD INFINEON TECH DEUTSCHE LUFT-RG LINDE PLC MERCK KGAA MTU AERO ENGINES MUENCHENER RUE-R RWE AG SAP SE SIEMENS AG-REG VONOVIA SE VOLKSWAGEN-PREF WIRECARD AG Tief Hoch AKTIENMARKT AKTUELL HELABA VOLKSWIRTSCHAFT/RESEARCH · 18. OKTOBER 2019 · © HE L A B A 4 EURO STOXX 50-Monitor Aktueller Kurs in Relation zur 52-Wochen Hoch-Tief-Spanne Schlusskurse 17.10.2019 Quellen: Bloomberg, Helaba Volkswirtschaft/Research 0% 25% 50% 75% 100% Euro Stoxx 50 Pr ANHEUSER-BUSCH I KONINKLIJKE AHOL ADIDAS AG AIR LIQUIDE SA AIRBUS SE ALLIANZ SE-VINK AMADEUS IT GROUP ASML HOLDING NV BASF SE BAYER AG-REG BBVA BMW AG DANONE BNP PARIBAS CRH PLC AXA DAIMLER AG DEUTSCHE BOERSE VINCI SA DEUTSCHE POST-RG DEUTSCHE TELEKOM ESSILORLUXOTTICA ENEL SPA ENGIE ENI SPA TOTAL SA FRESENIUS SE & C SOC GENERALE SA IBERDROLA SA ING GROEP NV INTESA SANPAOLO INDITEX KERING LINDE PLC LVMH MOET HENNE MUENCHENER RUE-R NOKIA OYJ L'OREAL ORANGE KONINKLIJKE PHIL SAFRAN SA SANOFI BANCO SANTANDER SAP SE SIEMENS AG-REG SCHNEIDER ELECTR TELEFONICA UNILEVER NV VIVENDI VOLKSWAGEN-PREF Tief Hoch AKTIENMARKT AKTUELL HELABA VOLKSWIRTSCHAFT/RESEARCH · 18. OKTOBER 2019 · © HE L A B A 5 Dow Jones Industrials-Monitor Aktueller Kurs in Relation zur 52-Wochen Hoch-Tief-Spanne Schlusskurse 17.10.2019 Quellen: Bloomberg, Helaba Volkswirtschaft/Research  0% 25% 50% 75% 100% DOW JONES INDUS. AVG APPLE INC AMERICAN EXPRESS BOEING CO/THE CATERPILLAR INC CISCO SYSTEMS CHEVRON CORP WALT DISNEY CO DOW INC GOLDMAN SACHS GP HOME DEPOT INC IBM INTEL CORP JOHNSON&JOHNSON JPMORGAN CHASE COCA-COLA CO/THE MCDONALDS CORP 3M CO MERCK & CO MICROSOFT CORP NIKE INC -CL B PFIZER INC PROCTER & GAMBLE TRAVELERS COS IN UNITEDHEALTH GRP UNITED TECH CORP VISA INC-CLASS A VERIZON COMMUNIC WALGREENS BOOTS WALMART INC EXXON MOBIL CORP Tief Hoch

Ein drohender ungeordneter Brexit scheint abgewendet. Im Handelsstreit zwischen den USA und China stehen die Zeichen auf Deeskalation. Ist nun der Weg frei für eine Jahresendrally?