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title: "Aktienmarkt Aktuell: Zwischen Corona, TINA und FOMO"
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updated: 2026-09-28
keywords: Aktien
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# Aktienmarkt Aktuell: Zwischen Corona, TINA und FOMO

Helaba Volkswirtschaft/Research AKTIENMARKT AKTUELL HELABA VOLKSWIRTSCHAFT/RESEARCH · 14. AUGUST 2020 · © H EL A B A 1 14. August 2020 Die Publikation ist mit größter Sorgfalt bearbeitet worden. Sie enthält jedoch lediglich unverbindliche Analysen und Prognosen zu den gegenwär- tigen und zukünftigen Markt- verhältnissen. Die An-gaben beruhen auf Quellen, die wir für zuverlässig halten, für de- ren Richtigkeit, Vollständig- keit oder Aktualität wir aber keine Gewähr überneh-men können. Sämtliche in dieser Publikation getroffenen Anga- ben dienen der In-formation. Sie dürfen nicht als Angebot oder Empfehlung für Anlage- entscheidungen verstanden werden. AUTOR Markus Reinwand, CFA Telefon: 0 69/91 32-47 23 research@helaba.de REDAKTION Dr. Stefan Mitropoulos HERAUSGEBER Dr. Gertrud R. Traud Chefvolkswirt/ Leitung Research Helaba Landesbank Hessen-Thüringen MAIN TOWER Neue Mainzer Str. 52-58 60311 Frankfurt am Main Telefon: 0 69/91 32-20 24 Telefax: 0 69/91 32-22 44 Zwischen Corona, TINA und FOMO Aktien bewegen sich weiterhin im Spannungsfeld zwischen Corona-Sorgen, Wachstumshoff- nungen und der Angst, Kursgewinne zu verpassen. Viel Positives ist inzwischen schon vor- weggenommen, so dass für die kommenden Monate mit einer langsameren Gangart zu rech- nen ist. Bewertung und Stimmung im Überblick Kurs-Gewinn-Verhältnis\*: aktuell (rot), Mittelwert (blau), 10-Jahres-Spanne (hellblau) Dividendenrendite\* (%):aktuell (rot), Mittelwert (blau), 10-Jahres-Spanne (hellblau) Implizite Aktienvolatilität\*\* (%):aktuell (rot), Mittelwert (blau), 10-Jahres-Spanne (hellblau) \* auf Basis der Konsensschätzungen für die kommenden 12 Monate \*\* niedriger Wert: Sorglosigkeit; hoher Wert: Panik Quellen: Bloomberg, Helaba Volkswirtschaft/Research Nikkei 225 S&P 500 Dow Jones EURO STOXX 50 DAX 20,4 21,7 20,0 17,0 16,2 0 5 10 15 20 25 30 Nikkei 225 S&P 500 Dow Jones EURO STOXX 50 DAX 1,9 1,8 2,3 3,3 3,0 0 1 2 3 4 5 6 7 8 21,6 22,1 23,9 22,7 24,2 -20 0 20 40 60 80 100 DAX EURO STOXX 50 S&P 500 Nikkei 225 Dow Jones AKTIENMARKT AKTUELL HELABA VOLKSWIRTSCHAFT/RESEARCH · 14. AUGUST 2020 · © H EL A B A 2 Der positive Trend an den Aktienmärkten hält an: Der S&P 500 hat sein altes Hoch wieder erreicht, der DAX kämpft noch mit der psychologisch wichtigen Marke von 13.000 Punkten. Andere Indizes – darunter der südkoreanische Kospi, dem aufgrund der internationalen Verflechtung eine gewisse Indikatorfunktion beigemessen wird – haben die alten Jahreshochs bereits hinter sich gelassen. Was treibt Anleger trotz in vielen Ländern wieder steigender Corona-Neuinfektionen in Aktien? Da ist zum einen die viel zitierte Alternativlosigkeit, die durch die ultralockere Geldpolitik der vergange- nen Monate noch verstärkt wurde. Im angelsächsischen Sprachraum wird dieses Phänomen mit dem Akronym TINA („there is no alternative“) umschrieben. Allerdings trägt dieses „Argument“ immer nur, solange sich die fundamentalen Perspektiven verbessern oder zumindest stabil bleiben. Bei steigenden Frühindikatoren scheint diese Bedingung gegenwärtig erfüllt zu sein. In immer mehr Län- dern überschreiten die Einkaufsmanagerindizes wieder die Expansionsschwelle. Auch wenn dies angesichts des vorausgegangenen Einbruchs keine wirkliche Überraschung sein sollte, ist dies po- sitiv, untermauert es doch das Szenario einer Konjunkturerholung. Indessen scheinen immer noch viele Anleger zu defensiv positioniert zu sein, was angesichts des enormen Tempos der Kurserho- lung nicht verwunderlich ist. Dies zeigen beispielsweise Umfragen wie die von Sentix. Aus Angst etwas zu verpassen („fear of missing out“ bzw. FOMO) könnten diese Investorengruppen schon bei kleineren Kursrücksetzern die Gelegenheit nutzen und Aktienpositionen ausbauen. Gewinnschätzungen werden nach oben revidiert “Fear of missing out“ als Kursstütze Verhältnis Herauf-/Herabstufungen Index Index Index Quellen: Datastream, Helaba Volkswirtschaft/Research Quellen: Bloomberg, Helaba Volkswirtschaft/Research Per saldo gute Nachrichten lieferte in den vergangenen Wochen auch die Zwischenberichterstattung der Unternehmen über das zweite Quartal: So sind die Gewinne weniger stark eingebrochen als zwischenzeitlich erwartet worden war. Sowohl für die im DAX als auch für die im S&P 500 vertrete- nen Unternehmen lagen die Ergebnisse rund 20 % über den zuvor massiv reduzierten Erwartungen. Der Revisionstrend bei Gewinnschätzungen für die kommenden zwölf Monate hat daher zuletzt ge- dreht: Inzwischen überwiegt weltweit die Anzahl der Aufwärtsrevisionen und die Gewinnerwartungen ziehen wieder an. Vor diesem Hintergrund haben wir auch unsere Aktienprognosen angehoben. Gleichwohl besteht für die kommenden Monate aus fundamentaler Sicht kaum noch Aufwärtspoten- zial. Schließlich haben Aktien in den vergangenen Monaten mit ihrem rasanten Kursanstieg eine dynamische Verbesserung der Fundamentaldaten bereits vorweggenommen. Die Bewertungssitua- tion ist insbesondere bei US-Titeln weiterhin sehr angespannt. Selbst relativ zu Renten gibt es für Dividendentitel kaum Spielraum für eine weitere Bewertungsexpansion. Wir gehen daher davon aus, dass Aktien in den kommenden Monaten eine gemächliche Gangart an den Tag legen werden. 16 17 18 19 20 8.000 9.000 10.000 11.000 12.000 13.000 14.000 15.000 -20 -15 -10 -5 0 5 10 15 Sentix Portfolio Risk Level (linke Skala) DAX (rechte Skala) aktueller Jahresultimo Vormonat Stand\* Q3/2020 Q4/2020 Q1/2021 Q2/2021 (Index) DAX -1,9 0,5 12.994 12.500 13.000 13.300 13.600 Euro Stoxx 50 -10,7 -1,0 3.343 3.250 3.350 3.420 3.470 Dow Jones -2,2 3,8 27.897 27.000 27.700 28.200 28.500 S&P 500 4,4 4,6 3.373 3.270 3.360 3.420 3.470 Nikkei 225 -1,7 1,3 23.250 22.500 23.200 23.800 24.300 \* 13.08.2020 Quellen: Bloomberg, Helaba Volkswirtschaft/Research Veränderung seit ... (in Landeswährung, %) Helaba-Prognosen Basisszenario Vorerst wenig Potenzial Verbessertes fundamentales Umfeld AKTIENMARKT AKTUELL HELABA VOLKSWIRTSCHAFT/RESEARCH · 14. AUGUST 2020 · © H EL A B A 3 DAX-Monitor Aktueller Kurs in Relation zur 52-Wochen Hoch-Tief-Spanne Schlusskurse 13.08.2020 Quellen: Bloomberg, Helaba Volkswirtschaft/Research 0% 25% 50% 75% 100% DAX PRICE INDEX COVESTRO AG ADIDAS AG ALLIANZ SE-VINK BASF SE BAYER AG-REG BEIERSDORF AG BMW AG CONTINENTAL AG DAIMLER AG DEUTSCHE BOERSE DEUTSCHE BANK-RG DEUTSCHE POST-RG DEUTSCHE TELEKOM DEUTSCHE WOHNEN SE E.ON SE FRESENIUS MEDICA FRESENIUS SE & C HEIDELBERGCEMENT HENKEL AG -PFD INFINEON TECH LINDE PLC MERCK KGAA MTU AERO ENGINES MUENCHENER RUE-R RWE AG SAP SE SIEMENS AG-REG VONOVIA SE VOLKSWAGEN-PREF WIRECARD AG Tief Hoch AKTIENMARKT AKTUELL HELABA VOLKSWIRTSCHAFT/RESEARCH · 14. AUGUST 2020 · © H EL A B A 4 EURO STOXX 50-Monitor Aktueller Kurs in Relation zur 52-Wochen Hoch-Tief-Spanne Schlusskurse 13.08.2020 Quellen: Bloomberg, Helaba Volkswirtschaft/Research 0% 25% 50% 75% 100% Euro Stoxx 50 Pr ANHEUSER-BUSCH I KONINKLIJKE AHOL ADIDAS AG AIR LIQUIDE SA AIRBUS SE ALLIANZ SE-VINK AMADEUS IT GROUP ASML HOLDING NV BASF SE BAYER AG-REG BBVA BMW AG DANONE BNP PARIBAS CRH PLC AXA DAIMLER AG DEUTSCHE BOERSE VINCI SA DEUTSCHE POST-RG DEUTSCHE TELEKOM ESSILORLUXOTTICA ENEL SPA ENGIE ENI SPA TOTAL SE FRESENIUS SE & C SOC GENERALE SA IBERDROLA SA ING GROEP NV INTESA SANPAOLO INDITEX KERING LINDE PLC LVMH MOET HENNE MUENCHENER RUE-R NOKIA OYJ L'OREAL ORANGE KONINKLIJKE PHIL SAFRAN SA SANOFI BANCO SANTANDER SAP SE SIEMENS AG-REG SCHNEIDER ELECTR TELEFONICA UNILEVER NV VIVENDI VOLKSWAGEN-PREF Tief Hoch AKTIENMARKT AKTUELL HELABA VOLKSWIRTSCHAFT/RESEARCH · 14. AUGUST 2020 · © H EL A B A 5 Dow Jones Industrials-Monitor Aktueller Kurs in Relation zur 52-Wochen Hoch-Tief-Spanne Schlusskurse 13.08.2020 Quellen: Bloomberg, Helaba Volkswirtschaft/Research  0% 25% 50% 75% 100% DOW JONES INDUS. AVG APPLE INC AMERICAN EXPRESS BOEING CO/THE CATERPILLAR INC CISCO SYSTEMS CHEVRON CORP WALT DISNEY CO DOW INC GOLDMAN SACHS GP HOME DEPOT INC IBM INTEL CORP JOHNSON&JOHNSON JPMORGAN CHASE COCA-COLA CO/THE MCDONALDS CORP 3M CO MERCK & CO MICROSOFT CORP NIKE INC -CL B PFIZER INC PROCTER & GAMBLE RAYTHEON TECHNOL TRAVELERS COS IN UNITEDHEALTH GRP VISA INC-CLASS A VERIZON COMMUNIC WALGREENS BOOTS WALMART INC EXXON MOBIL CORP Tief Hoch

Aktien bewegen sich weiterhin im Spannungsfeld zwischen Corona-Sorgen, Wachstumshoffnungen und der Angst, Kursgewinne zu verpassen. Viel Positives ist inzwischen schon vorweggenommen.