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title: "Aktienmarkt Aktuell: Favoritenwechsel"
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updated: 2026-09-28
keywords: Aktien
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# Aktienmarkt Aktuell: Favoritenwechsel

Helaba Volkswirtschaft/Research AKTIENMARKT AKTUELL HELABA VOLKSWIRTSCHAFT/RESEARCH · 12. MÄRZ 2021 · © H EL A B A 1 12. März 2021 Die Publikation ist mit größter Sorgfalt bearbeitet worden. Sie enthält jedoch lediglich unverbindliche Analysen und Prognosen zu den gegenwär- tigen und zukünftigen Markt- verhältnissen. Die Angaben beruhen auf Quellen, die wir für zuverlässig halten, für de- ren Richtigkeit, Vollständig- keit oder Aktualität wir aber keine Gewähr übernehmen können. Sämtliche in dieser Publikation getroffenen Anga- ben dienen der Information. Sie dürfen nicht als Angebot oder Empfehlung für Anlage- entscheidungen verstanden werden. AUTOR Markus Reinwand, CFA Telefon: 0 69/91 32-47 23 research@helaba.de REDAKTION Dr. Stefan Mitropoulos HERAUSGEBER Dr. Gertrud R. Traud Chefvolkswirt/ Leitung Research Helaba Landesbank Hessen-Thüringen MAIN TOWER Neue Mainzer Str. 52-58 60311 Frankfurt am Main Telefon: 0 69/91 32-20 24 Telefax: 0 69/91 32-22 44 Favoritenwechsel Rotation ist derzeit das Thema an den Aktienmärkten: Raus aus Technologie, rein in Zykliker. Doch selbst die jüngst Geschmähten konnten sich bereits wieder etwas erholen. Die Risikobe- reitschaft der Anleger ist augenscheinlich ungebrochen. Bewertung und Stimmung im Überblick Kurs-Gewinn-Verhältnis\*: aktuell (rot), Mittelwert (blau), 10-Jahres-Spanne (hellblau) Dividendenrendite\* (%): aktuell (rot), Mittelwert (blau), 10-Jahres-Spanne (hellblau) Implizite Aktienvolatilität\*\* (%): aktuell (rot), Mittelwert (blau), 10-Jahres-Spanne (hellblau) \* auf Basis der Konsensschätzungen für die kommenden 12 Monate \*\* niedriger Wert: Sorglosigkeit; hoher Wert: Panik Quellen: Bloomberg, Helaba Volkswirtschaft/Research Nikkei 225 S&P 500 Dow Jones EURO STOXX 50 DAX 21,6 21,5 20,4 18,1 15,3 0 5 10 15 20 25 30 Nikkei 225 S&P 500 Dow Jones EURO STOXX 50 DAX 1,6 1,6 1,9 2,9 2,8 0 1 2 3 4 5 6 7 8 23,6 21,9 20,7 18,9 20,2 -20 0 20 40 60 80 100 DAX EURO STOXX 50 S&P 500 Nikkei 225 Dow Jones AKTIENMARKT AKTUELL HELABA VOLKSWIRTSCHAFT/RESEARCH · 12. MÄRZ 2021 · © H EL A B A 2 Die Pferde wurden gewechselt, die Rekordjagd an den Aktienmärkten geht weiter. In den vergange- nen Wochen kamen die bisherigen Börsenlieblinge sichtbar unter Druck. Der technologielastige Nas- daq Composite gab seit seinem Höchststand im Februar zeitweilig mehr als 10 % ab. Beim chinesi- schen Börsenbarometer CSI 300 war der Rückgang mit zwischenzeitlich rund 15 % gegenüber dem Jahreshöchststand noch kräftiger. Wirklich verunsichert hat dies die Anleger offensichtlich aber nicht und dies, obwohl China zu den Top-Exportdestinationen Deutschlands zählt und die Rolle einer Wachstumslokomotive einnimmt. Gegen den Trend konnte der DAX – ähnlich wie sein amerikani- sches Pendant Dow Jones Industrials – neue Rekordstände erklimmen. Die Party an den Aktienmärkten geht also weiter und für gute Stimmung sorgen nun vor allem Zyk- liker. Die Bedenken mancher Marktteilnehmer, steigende Anleiherenditen könnten Aktien empfind- lich treffen, scheinen erst einmal vom Tisch zu sein. Vielmehr ziehen wieder die Argumente, die schon bislang für steigende Aktien gesorgt hatten: Massive Unterstützung durch Konjunkturpro- gramme, eine weiterhin ultralockere Geldpolitik, der Mangel an Anlagealternativen und verbesserte Wachstumsaussichten durch fortschreitende Impfungen. Vieles davon ist in den aktuellen Notierun- gen allerdings bereits vorweggenommen. Dies zeigt die zum Teil sehr hohe Bewertung von Aktien. DAX zeigt relative Stärke S&P 500-Risikoprämie erreicht zyklisches Tief %-Veränderung seit 31.12.2020, in lokaler Währung % Index, invertierte Skala Quellen: Datastream, Helaba Volkswirtschaft/Research \* Gewinnrendite minus Rendite 10j.-Treasuries Quellen: Datastream, Helaba Volkswirtschaft/Research Besonders ausgeprägt ist dies in den USA. Auf Basis der wichtigsten Kennziffern bewegen sich US- Titel auf Gesamtmarktebene weiterhin deutlich oberhalb des langfristigen Normalbandes. Bislang wurde dies mit Blick auf das niedrige Renditeniveau bei Staatsanleihen von der Mehrzahl der Anle- ger in Kauf genommen. Durch den deutlichen Renditeanstieg der vergangenen Wochen haben Di- videndentitel allerdings an relativer Attraktivität eingebüßt. Das weltweite Volumen negativ verzinster Anleihen ist seit seinem Hoch im Dezember 2020 um rund 30 % gefallen. Einhergehend mit dem Anstieg der Konjunkturindikatoren hat sich die Risikoprämie des S&P 500 abgebaut und dürfte ihr zyklisches Tief erreicht haben. Für weitere Bewertungsexpansionen besteht somit kaum noch Spiel- raum. Nachhaltiges Kurspotenzial ließe sich somit nur ableiten, wenn die Unternehmensgewinne in den kommenden Quartalen über das bislang unterstellte Ausmaß zulegen könnten. Angesichts be- reits recht hoher Erwartungen dürfte dies jedoch zunehmend schwerfallen. Auf dem aktuellen Kurs- und Bewertungsniveau ist das Chance-Risiko-Profil dies- und jenseits des Atlantiks nicht sonderlich attraktiv. Breite Neuengagements bieten sich daher vorerst nicht an. aktueller Jahresultimo Vormonat Stand\* Q2/2021 Q3/2021 Q4/2021 Q1/2022 (Index) DAX 6,2 4,6 14.569 14.500 14.200 14.000 14.100 Euro Stoxx 50 8,2 5,4 3.846 3.800 3.720 3.670 3.700 Dow Jones 6,1 3,3 32.486 32.500 31.800 31.500 31.700 S&P 500 4,9 0,8 3.939 4.050 3.950 3.900 3.925 Nikkei 225 6,4 -1,2 29.212 30.500 30.000 29.500 29.800 \* 11.03.2021 Quellen: Bloomberg, Helaba Volkswirtschaft/Research Veränderung seit ... (in Landeswährung, %) Helaba-Prognosen Basisszenario Neue Rekorde Chance-Risiko-Profil nicht attraktiv AKTIENMARKT AKTUELL HELABA VOLKSWIRTSCHAFT/RESEARCH · 12. MÄRZ 2021 · © H EL A B A 3 DAX-Monitor Aktueller Kurs in Relation zur 52-Wochen Hoch-Tief-Spanne Schlusskurse 11.03.2021 Quellen: Bloomberg, Helaba Volkswirtschaft/Research 0% 25% 50% 75% 100% DAX PRICE INDEX COVESTRO AG ADIDAS AG ALLIANZ SE-REG BASF SE BAYER AG-REG BEIERSDORF AG BMW AG CONTINENTAL AG DAIMLER AG DEUTSCHE BOERSE DEUTSCHE BANK-RG DELIVERY HERO SE DEUTSCHE POST-RG DEUTSCHE TELEKOM AG-REG DEUTSCHE WOHNEN E.ON SE FRESENIUS MEDICA FRESENIUS SE & C HEIDELBERGCEMENT HENKEL AG -PFD INFINEON TECH LINDE PLC MERCK KGAA MTU AERO ENGINES MUENCHENER RUE-R RWE AG SAP SE SIEMENS AG-REG VONOVIA SE VOLKSWAGEN-PREF Tief Hoch AKTIENMARKT AKTUELL HELABA VOLKSWIRTSCHAFT/RESEARCH · 12. MÄRZ 2021 · © H EL A B A 4 EURO STOXX 50-Monitor Aktueller Kurs in Relation zur 52-Wochen Hoch-Tief-Spanne Schlusskurse 11.03.2021 Quellen: Bloomberg, Helaba Volkswirtschaft/Research 0% 25% 50% 75% 100% Euro Stoxx 50 Pr ANHEUSER-BUSCH I KONINKLIJKE AHOL ADIDAS AG ADYEN NV AIR LIQUIDE SA AIRBUS SE ALLIANZ SE-REG AMADEUS IT GROUP ASML HOLDING NV BASF SE BAYER AG-REG BMW AG DANONE BNP PARIBAS CRH PLC AXA DAIMLER AG DEUTSCHE BOERSE VINCI SA DEUTSCHE POST-RG DEUTSCHE TELEKOM ESSILORLUXOTTICA ENEL SPA ENGIE ENI SPA FLUTTER ENTERTAI TOTAL SE IBERDROLA SA ING GROEP NV INTESA SANPAOLO INDITEX KERING KONE OYJ-B LINDE PLC LVMH MOET HENNE MUENCHENER RUE-R NOKIA OYJ L'OREAL KONINKLIJKE PHIL PROSUS NV PERNOD RICARD SA SAFRAN SA SANOFI BANCO SANTANDER SAP SE SIEMENS AG-REG SCHNEIDER ELECTR VIVENDI VONOVIA SE VOLKSWAGEN-PREF Tief Hoch AKTIENMARKT AKTUELL HELABA VOLKSWIRTSCHAFT/RESEARCH · 12. MÄRZ 2021 · © H EL A B A 5 Dow Jones Industrials-Monitor Aktueller Kurs in Relation zur 52-Wochen Hoch-Tief-Spanne Schlusskurse 11.03.2021 Quellen: Bloomberg, Helaba Volkswirtschaft/Research  0% 25% 50% 75% 100% DOW JONES INDUS. AVG APPLE INC AMGEN INC AMERICAN EXPRESS BOEING CO/THE CATERPILLAR INC SALESFORCE.COM CISCO SYSTEMS CHEVRON CORP WALT DISNEY CO DOW INC GOLDMAN SACHS GP HOME DEPOT INC HONEYWELL INTL IBM INTEL CORP JOHNSON&JOHNSON JPMORGAN CHASE COCA-COLA CO/THE MCDONALDS CORP 3M CO MERCK & CO MICROSOFT CORP NIKE INC -CL B PROCTER & GAMBLE TRAVELERS COS IN UNITEDHEALTH GRP VISA INC-CLASS A VERIZON COMMUNIC WALGREENS BOOTS WALMART INC Tief Hoch

Rotation ist derzeit das Thema an den Aktienmärkten: Raus aus Technologie, rein in Zykliker. Doch selbst die jüngst Geschmähten konnten sich bereits wieder etwas erholen. Die Risikobereitschaft der Anleger ist augenscheinlich ungebrochen.