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title: "Aktienmarkt Aktuell: Kräftiger Aufschwung vorweggenommen"
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updated: 2026-09-28
keywords: Aktien
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# Aktienmarkt Aktuell: Kräftiger Aufschwung vorweggenommen

Helaba Volkswirtschaft/Research AKTIENMARKT AKTUELL HELABA VOLKSWIRTSCHA FT/RESEARCH · 26. MÄRZ 2021 · © HE L A B A 1 26. März 2021 Die Publikation ist mit größter Sorgfalt bearbeitet worden. Sie enthält jedoch lediglich unverbindliche Analysen und Prognosen zu den gegenwär- tigen und zukünftigen Markt- verhältnissen. Die Angaben beruhen auf Quellen, die wir für zuverlässig halten, für de- ren Richtigkeit, Vollständig- keit oder Aktualität wir aber keine Gewähr übernehmen können. Sämtliche in dieser Publikation getroffenen Anga- ben dienen der Information. Sie dürfen nicht als Angebot oder Empfehlung für Anlage- entscheidungen verstanden werden. AUTOR Markus Reinwand, CFA Telefon: 0 69/91 32-47 23 research@helaba.de REDAKTION Dr. Stefan Mitropoulos HERAUSGEBER Dr. Gertrud R. Traud Chefvolkswirt/ Leitung Research Helaba Landesbank Hessen-Thüringen MAIN TOWER Neue Mainzer Str. 52-58 60311 Frankfurt am Main Telefon: 0 69/91 32-20 24 Telefax: 0 69/91 32-22 44 Kräftiger Aufschwung vorweggenommen Aktien stehen in der Anlegergunst nach wie vor ganz oben, auch wenn die Entwicklung inter- national wie sektoral zuletzt unterschiedlich verlief. Die Suche nach moderat bewerteten Divi- dendentiteln wird jedoch zunehmend schwerer. Das Potenzial scheint weitgehend ausgereizt. Bewertung und Stimmung im Überblick Kurs-Gewinn-Verhältnis\*: aktuell (rot), Mittelwert (blau), 10-Jahres-Spanne (hellblau) Dividendenrendite\* (%): aktuell (rot), Mittelwert (blau), 10-Jahres-Spanne (hellblau) Implizite Aktienvolatilität\*\* (%): aktuell (rot), Mittelwert (blau), 10-Jahres-Spanne (hellblau) \* auf Basis der Konsensschätzungen für die kommenden 12 Monate \*\* niedriger Wert: Sorglosigkeit; hoher Wert: Panik Quellen: Bloomberg, Helaba Volkswirtschaft/Research Nikkei 225 S&P 500 Dow Jones EURO STOXX 50 DAX 21,0 21,2 20,2 18,0 15,3 0 5 10 15 20 25 30 Nikkei 225 S&P 500 Dow Jones EURO STOXX 50 DAX 1,6 1,6 1,9 2,8 2,8 0 1 2 3 4 5 6 7 8 22,7 19,8 18,6 18,9 20,1 -20 0 20 40 60 80 100 DAX EURO STOXX 50 S&P 500 Nikkei 225 Dow Jones AKTIENMARKT AKTUELL HELABA VOLKSWIRTSCHA FT/RESEARCH · 26. MÄRZ 2021 · © HE L A B A 2 Neue Rekordwerte sind an den Aktienmärkten zuletzt zwar nicht zu vermelden gewesen. Dennoch zeigen die weniger technologielastigen Indizes DAX, EURO STOXX 50 oder Dow Jones Industrials relative Stärke. Zyklische Aktien sind weiterhin gefragt, auch wenn diese inzwischen zum Teil eben- falls schon recht hoch bewertet sind und die von Frühindikatoren aus dem Verarbeitenden Gewerbe signalisierte kräftige Konjunkturerholung wohl schon zu einem großen Teil vorweggenommen ha- ben. Rückschläge in der Überwindung der Pandemie in Form hierzulande wieder deutlich steigender Neuinfektionen und ungewisser Lockerungsperspektiven haben bislang keine negativen Auswirkun- gen auf die Risikobereitschaft der Anleger. Das Vertrauen in die Unterstützung durch eine ultralo- ckere Geldpolitik dies- und jenseits des Atlantiks ist ungebrochen. Zudem läuft es in anderen Regi- onen der Welt bereits deutlich besser und davon dürften gerade auch die traditionell stark auf den internationalen Märkten tätigen deutschen Unternehmen profitieren. Kann man also den Aufwärts- trend bei Aktien einfach fortschreiben? Angesichts der nach wie vor üppig vorhandenen Liquidität scheint es derzeit aus Sicht vieler Investoren kaum denkbar, dass Aktien nicht weiter zulegen wer- den. Es gibt allerdings auch Beispiele dafür, dass die Börse keine Einbahnstraße ist. Das chinesi- sche Aktienbarometer CSI 300 testete noch im Februar sein Allzeithoch vom Oktober 2007. Seitdem ist der Index um rund 15 % gefallen und hat inzwischen die wichtige 200-Tage-Linie erreicht. China war der erste Aktienmarkt, der von Corona getroffen wurde und einer der ersten, der die Krise über- wunden hat. Insofern könnte die Korrektur durchaus eine gewisse Indikatorfunktion für andere Märkte besitzen. Chinesische Aktien im Korrekturmodus US-Aktienquote auf Rekordstand Index Verhältnis % Quellen: Datastream, Helaba Volkswirtschaft/Research \* Anteil des Aktien- am Finanzvermögen der privaten Haushalte Quellen: Datastream, Helaba Volkswirtschaft/Research Auch die bereits sehr offensive Ausrichtung der Portfolios begrenzt das Aufwärtspotenzial. In den USA hat der Anteil des Aktien- am Finanzvermögen der privaten Haushalte im vierten Quartal 2020 mit rund 38 % die bisherigen Höchststände aus dem ersten Quartal des Jahres 2000 zum Höhepunkt des New Economy-Booms wieder erreicht. Die zum Teil schon sehr hohe Bewertung auch außerhalb des Technologiesektors spricht ebenfalls dafür, dass inzwischen ein kräftiger Aufschwung einge- preist ist. Auf Basis der wichtigsten Kennziffern bewegen sich US-Titel deutlich oberhalb des lang- fristigen Normalbandes. Aber auch hierzulande sind Aktien im historischen Vergleich schon teuer. Für weitere Bewertungsexpansionen besteht kaum noch Spielraum. Nachhaltiges Kurspotenzial ließe sich somit nur ableiten, wenn die Unternehmensgewinne in den kommenden Quartalen über das bislang von den Marktteilnehmern unterstellte Ausmaß zulegen könnten. Angesichts bereits recht ambitionierter Gewinnerwartungen dürfte dies jedoch zunehmend schwerfallen. Auf dem aktu- ellen Niveau ist das Chance-Risiko-Profil dies- und jenseits des Atlantiks nicht sonderlich attraktiv. aktueller Jahresultimo Vormonat Stand\* Q2/2021 Q3/2021 Q4/2021 Q1/2022 (Index) DAX 6,6 4,6 14.621 14.500 14.200 14.000 14.100 Euro Stoxx 50 7,9 3,4 3.833 3.800 3.720 3.670 3.700 Dow Jones 6,6 2,1 32.619 32.500 31.800 31.500 31.700 S&P 500 4,1 -0,4 3.910 4.050 3.950 3.900 3.925 Nikkei 225 4,7 -3,2 28.730 30.500 30.000 29.500 29.800 \* 25.03.2021 Quellen: Bloomberg, Helaba Volkswirtschaft/Research Veränderung seit ... (in Landeswährung, %) Helaba-Prognosen Basisszenario Zykliker gefragt Chance-Risiko-Profil nicht attraktiv AKTIENMARKT AKTUELL HELABA VOLKSWIRTSCHA FT/RESEARCH · 26. MÄRZ 2021 · © HE L A B A 3 DAX-Monitor Aktueller Kurs in Relation zur 52-Wochen Hoch-Tief-Spanne Schlusskurse 25.03.2021 Quellen: Bloomberg, Helaba Volkswirtschaft/Research 0% 25% 50% 75% 100% DAX PRICE INDEX COVESTRO AG ADIDAS AG ALLIANZ SE-REG BASF SE BAYER AG-REG BMW AG CONTINENTAL AG DAIMLER AG DEUTSCHE BOERSE DEUTSCHE BANK-RG DELIVERY HERO SE DEUTSCHE POST-RG DEUTSCHE TELEKOM DEUTSCHE WOHNEN SE SIEMENS ENERGY A E.ON SE FRESENIUS MEDICA FRESENIUS SE & C HEIDELBERGCEMENT HENKEL AG -PFD INFINEON TECH LINDE PLC MERCK KGAA MTU AERO ENGINES MUENCHENER RUE-R RWE AG SAP SE SIEMENS AG-REG VONOVIA SE VOLKSWAGEN-PREF Tief Hoch AKTIENMARKT AKTUELL HELABA VOLKSWIRTSCHA FT/RESEARCH · 26. MÄRZ 2021 · © HE L A B A 4 EURO STOXX 50-Monitor Aktueller Kurs in Relation zur 52-Wochen Hoch-Tief-Spanne Schlusskurse 25.03.2021 Quellen: Bloomberg, Helaba Volkswirtschaft/Research 0% 25% 50% 75% 100% Euro Stoxx 50 Pr ANHEUSER-BUSCH I KONINKLIJKE AHOL ADIDAS AG ADYEN NV AIR LIQUIDE SA AIRBUS SE ALLIANZ SE-REG AMADEUS IT GROUP ASML HOLDING NV BASF SE BAYER AG-REG BMW AG DANONE BNP PARIBAS CRH PLC AXA DAIMLER AG DEUTSCHE BOERSE VINCI SA DEUTSCHE POST-RG DEUTSCHE TELEKOM ESSILORLUXOTTICA ENEL SPA ENGIE ENI SPA FLUTTER ENTERTAI TOTAL SE IBERDROLA SA INFINEON TECH ING GROEP NV INTESA SANPAOLO INDITEX KERING KONE OYJ-B LINDE PLC LVMH MOET HENNE MUENCHENER RUE-R L'OREAL KONINKLIJKE PHIL PROSUS NV PERNOD RICARD SA SAFRAN SA SANOFI BANCO SANTANDER SAP SE SIEMENS AG-REG SCHNEIDER ELECTR VIVENDI VONOVIA SE VOLKSWAGEN-PREF Tief Hoch AKTIENMARKT AKTUELL HELABA VOLKSWIRTSCHA FT/RESEARCH · 26. MÄRZ 2021 · © HE L A B A 5 Dow Jones Industrials-Monitor Aktueller Kurs in Relation zur 52-Wochen Hoch-Tief-Spanne Schlusskurse 25.03.2021 Quellen: Bloomberg, Helaba Volkswirtschaft/Research  0% 25% 50% 75% 100% DOW JONES INDUS. AVG APPLE INC AMGEN INC AMERICAN EXPRESS BOEING CO/THE CATERPILLAR INC SALESFORCE.COM CISCO SYSTEMS CHEVRON CORP WALT DISNEY CO DOW INC GOLDMAN SACHS GP HOME DEPOT INC HONEYWELL INTL IBM INTEL CORP JOHNSON&JOHNSON JPMORGAN CHASE COCA-COLA CO/THE MCDONALDS CORP 3M CO MERCK & CO MICROSOFT CORP NIKE INC -CL B PROCTER & GAMBLE TRAVELERS COS IN UNITEDHEALTH GRP VISA INC-CLASS A VERIZON COMMUNIC WALGREENS BOOTS WALMART INC Tief Hoch

Aktien stehen in der Anlegergunst nach wie vor ganz oben, auch wenn die Entwicklung international wie sektoral zuletzt unterschiedlich verlief. Die Suche nach moderat bewerteten Dividendentiteln wird jedoch zunehmend schwerer. Das Potenzial scheint weitgehend ausgereizt.