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title: "Im Fokus: Aktien"
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updated: 2026-09-28
keywords: Aktien
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# Im Fokus: Aktien

Markus Reinwand, CFA | Frankfurt | Capital Market Research & Economics 7. März 2022 Im Fokus: Aktien Chartbook Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 07.03.2022 2 Überblick • Die wichtigsten Aktienindizes notieren gegenüber dem Jahresultimo deutlich im Minus • Der Krieg in der Ukraine treibt Energiekosten und steigert Risikoaversion und Wachstumsängste, Energie-Sektor profitiert vom Preisanstieg • Zinserhöhungserwartungen aufgrund davoneilender Inflationsdaten • Krieg und Wachstumsängste lösen panikartige Verkäufe bei Aktien aus • Positive Konjunkturüberraschungen bilden derzeit kein ausreichendes Gegengewicht • Trotz Bewertungsabbaus sind US-Aktien noch teuer, Euro-Titel inzwischen fair bewertet • Anleger dies- und jenseits des Atlantiks bauen Aktienengagements ab • Kursentwicklung bleibt vorerst von erhöhter Volatilität geprägt Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 07.03.2022 3 DAX fällt auf Niveau von vor der Pandemie zurück % gg. 31.12.2019 Quellen: Refinitiv, Helaba Research & Advisory Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 07.03.2022 4 Die wichtigsten Indizes weisen gegenüber Jahresultimo deutliche Minuszeichen auf % gg. Jahresultimo Quellen: Refinitiv, Helaba Research & Advisory Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 07.03.2022 5 Abgabedruck bei Large Value-Aktien geringer % gg. Jahresultimo Quellen: Refinitiv, Helaba Research & Advisory Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 07.03.2022 6 Energie-Sektor profitiert vom Preisanstieg % gg. Jahresultimo z. = zyklisch; n.z. = nicht zyklisch Quellen: Refinitiv, Helaba Research & Advisory Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 07.03.2022 7 KGVs bilden sich zurück, US-Indizes noch über langfristigem Durchschnitt Kurs-Gewinn-Verhältnis\*: aktuell (rot), Mittelwert (blau), 10-Jahres-Spanne (hellblau) \* auf Basis der Konsensschätzungen für die kommenden 12 Monate Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Nikkei 225 S&P 500 Dow Jones EURO STOXX 50 DAX 14,1 18,9 17,2 11,6 11,0 0 5 10 15 20 25 Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 07.03.2022 8 Dividendenrendite bei DAX und Nikkei 225 wieder über langfristigem Mittel Dividendenrendite\*: aktuell (rot), Mittelwert (blau), 10-Jahres-Spanne (hellblau) \* auf Basis der Konsensschätzungen für die kommenden 12 Monate Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Nikkei 225 S&P 500 Dow Jones EURO STOXX 50 DAX 2,3 1,6 2,1 3,8 3,7 0 1 2 3 4 5 6 Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 07.03.2022 9 Zinswende und Krieg in der Ukraine lassen Risikoaversion steigen Implizite Aktienvolatilität\* (%): aktuell (rot), Mittelwert (blau), 10-Jahres-Spanne (hellblau) \* niedriger Wert: Sorglosigkeit; hoher Wert: Panik Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 28,0 32,0 27,9 49,6 44,3 -20 0 20 40 60 80 DAX EURO STOXX 50 S&P 500 Nikkei 225 Dow Jones Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 07.03.2022 10 Saisonmuster stellt Erholung im März und April in Aussicht Durchschnittliche Monatsperformance 1965-2021, % Quellen: Refinitiv, Helaba Research & Advisory -2,0 -1,5 -1,0 -0,5 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 -2,0 -1,5 -1,0 -0,5 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 Jan Feb Mrz Apr Mai Jun Jul Aug Sep Okt Nov Dez DAX S&P 500 Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 07.03.2022 11 Positive Konjunkturüberraschungen verpuffen derzeit Saldo % Quellen: Refinitiv, Helaba Research & Advisory Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 07.03.2022 12 Aktien nehmen Einbruch der Konjunktur vorweg % Index Quellen: Refinitiv, Helaba Research & Advisory Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 07.03.2022 13 Anstieg der Gewinnschätzungen verlangsamt sich Gewinn pro Index Index Quellen: Refinitiv, Helaba Research & Advisory Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 07.03.2022 14 Auf- und Abwärtsrevisionen der Gewinnschätzungen halten sich die Waage Index Verhältnis +/- Quellen: Refinitiv, Helaba Research & Advisory Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 07.03.2022 15 Euro-Titel fair bewertet, US-Aktien trotz Bewertungsabbaus noch teuer Abweichung vom Mittel in Standardabweichungen \* bestehend aus KGV, KCV, KBV und Kehrwert der Dividendenrendite Quellen: Refinitiv, Helaba Research & Advisory -3 -2 -1 0 1 2 3 4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 S&P 500 DAX teuer billig Bewertungsindikator\* Normal- bereich EURO STOXX 50 Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 07.03.2022 16 Zyklusbereinigtes S&P 500-KGV im langfristigen Vergleich noch ausgesprochen hoch Verhältnis Graue Flächen = US-Rezessionen Quellen: Refinitiv, Helaba Research & Advisory Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 07.03.2022 17 Wachsende politische Unsicherheit dämpft Risikoappetit % Index Quellen: Refinitiv, Helaba Research & Advisory Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 07.03.2022 18 Deutsche Anleger reduzieren Aktienquote Abweichung vom Mittel in Standardabweichungen Index Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 3.000 5.000 7.000 9.000 11.000 13.000 15.000 17.000 -3,0 -2,5 -2,0 -1,5 -1,0 -0,5 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 Sentix-Umfrage zur Aktiengewichtung (linke Skala) DAX (rechte Skala) Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 07.03.2022 19 US-Anleger zuletzt pessimistisch für Aktien Anteil Bullen minus Bären Index, log. Skala Quellen: Refinitiv, Helaba Research & Advisory Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 07.03.2022 20 Helaba-Aktienprognosen aktueller 31.12.2021 Vormonat\* Stand\*\* Q1/2022 Q2/2022 Q3/2022 Q4/2022 Aktien DAX -17,6 -13,9 13.095 13.000 15.000 15.500 16.000 Euro Stoxx 50 -17,3 -13,7 3.556 3.550 4.050 4.150 4.200 Dow Jones -7,5 -4,2 33.615 32.000 36.000 36.500 37.000 S&P 500 -9,2 -3,5 4.329 4.200 4.600 4.700 4.800 Nikkei 225 -9,7 -4,6 25.985 25.000 28.000 28.500 29.000 \* 07.02.2022 \*\* 04.03.2022 Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Veränderung seit ... Helaba Prognosen Landeswährung, % Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 07.03.2022 21 Helaba Neue Mainzer Straße 52 – 58 60311 Frankfurt am Main T +49 69 / 91 32-20 24 F +49 69 / 29 15-17 www.helaba.com Die Publikation ist mit größter Sorgfalt bearbeitet worden. Sie enthält jedoch lediglich unverbindliche Analysen und Prognosen zu den gegenwärtigen und zukünftigen Marktverhältnissen. Die Angaben beruhen auf Quellen, die wir für zuverlässig halten, für deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Aktualität wir aber keine Gewähr übernehmen können. Sämtliche in dieser Publikation getroffenen Angaben dienen der Information. Sie dürfen nicht als Angebot oder Empfehlung für Anlageentscheidungen verstanden werden. Markus Reinwand, CFA Stellv. Abteilungsdirektor Helaba Research & Advisory +49 69 / 91 32-47 23 Herausgeber: Dr. Gertrud R. Traud Chefvolkswirtin / Head of Research & Advisory Landesbank Hessen- Thüringen MAIN TOWER Neue Mainzer Str. 52-58 60311 Frankfurt am Main Telefon: 0 69/91 32-20 24 Telefax: 0 69/91 32-22 44 Redaktion: Dr. Stefan Mitropoulos Tel.: 0 69/91 32-46 19 research@helaba.de Support Research & Services: Susanne Eulenkamp Nicole Simon Tel.: 0 69/91 32-20 24 research@helaba.de

Krieg in der Ukraine löst Ausverkauf am Aktienmarkt aus. Euro-Aktien inzwischen fair bewertet. Kursentwicklung bleibt vorerst von erhöhter Volatilität geprägt.