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title: "Im Fokus: Aktien"
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updated: 2026-09-28
keywords: Aktien
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# Im Fokus: Aktien

Markus Reinwand, CFA | Frankfurt | Capital Market Research & Economics 7. Oktober 2022 Im Fokus: Aktien Chartbook Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 07.10.2022 2 Überblick • Die meisten Aktienindizes befinden sich weiterhin im Abwärtstrend und markierten im dritten Quartal neue Jahrestiefstände • Die Inflationsdaten fallen zumeist noch immer höher als erwartet aus und schüren damit Zinserhöhungsängste • Angesichts hoher Inflation und steigender Zinsen reduzieren die Marktteilnehmer ihre Wachstumserwartungen immer weiter • Anleger dies- und jenseits des Atlantiks sind für Aktien sehr negativ gestimmt und haben Positionen inzwischen deutlich reduziert • Dividendentitel haben schon viel Negatives vorweggenommen • Überbewertung bei US-Werten ist abgebaut, Euro-Titel sind günstig bewertet • Schwächephasen bieten mittelfristig orientierten Anlegern Einstiegsgelegenheiten Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 07.10.2022 3 Aktien zumeist im Abwärtstrend % gg. 31.12.2019 Quellen: Refinitiv, Helaba Research & Advisory Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 07.10.2022 4 Japanische Titel auffallend robust % gg. Jahresultimo in Landeswährung Quellen: Refinitiv, Helaba Research & Advisory Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 07.10.2022 5 Abgabedruck bei Large Value-Aktien am geringsten % gg. Jahresultimo Quellen: Refinitiv, Helaba Research & Advisory Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 07.10.2022 6 Energie-Sektor profitiert vom Preisanstieg % gg. Jahresultimo z. = zyklisch; n.z. = nicht zyklisch Quellen: Refinitiv, Helaba Research & Advisory Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 07.10.2022 7 KGVs unter langfristigem Durchschnitt, Euro-Aktien besonders günstig Kurs-Gewinn-Verhältnis\*: aktuell (rot), Mittelwert (blau), 10-Jahres-Spanne (hellblau) \* auf Basis der Konsensschätzungen für die kommenden 12 Monate Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Nikkei 225 S&P 500 Dow Jones EURO STOXX 50 DAX 14,7 15,9 15,0 10,1 9,7 0 5 10 15 20 25 Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 07.10.2022 8 Dividendenrendite zum Teil wieder recht attraktiv Dividendenrendite\*: aktuell (rot), Mittelwert (blau), 10-Jahres-Spanne (hellblau) \* auf Basis der Konsensschätzungen für die kommenden 12 Monate Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Nikkei 225 S&P 500 Dow Jones EURO STOXX 50 DAX 2,3 1,9 2,5 4,1 4,1 0 1 2 3 4 5 6 Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 07.10.2022 9 Stimmung: Keine Panik, aber erhöhte Risikoaversion Implizite Aktienvolatilität\* (%): aktuell (rot), Mittelwert (blau), 10-Jahres-Spanne (hellblau) \* niedriger Wert: Sorglosigkeit; hoher Wert: Panik Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 22,9 30,5 27,0 29,2 29,5 -20 0 20 40 60 80 DAX EURO STOXX 50 S&P 500 Nikkei 225 Dow Jones Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 07.10.2022 10 Saisonmuster spricht für Erholung in Q4 Durchschnittliche Monatsperformance 1965-2021, % Quellen: Refinitiv, Helaba Research & Advisory -2,0 -1,5 -1,0 -0,5 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 -2,0 -1,5 -1,0 -0,5 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 Jan Feb Mrz Apr Mai Jun Jul Aug Sep Okt Nov Dez DAX S&P 500 Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 07.10.2022 11 Konjunkturabschwächung schon eingepreist Saldo Verhältnis Quellen: Refinitiv, Helaba Research & Advisory Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 07.10.2022 12 Margenausweitung stößt an Grenzen % gg. Vj. % Quellen: Refinitiv, Helaba Research & Advisory Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 07.10.2022 13 Leichtes Übergewicht an Abwärtsrevisionen der Gewinnschätzungen Index Verhältnis +/- Quellen: Refinitiv, Helaba Research & Advisory Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 07.10.2022 14 Gewinnerwartungen bislang aber überraschend robust Gewinn pro Index Index Quellen: Refinitiv, Helaba Research & Advisory Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 07.10.2022 15 Überbewertung bei US-Aktien abgebaut, Euro-Titel zunehmend attraktiv Abweichung vom Mittel in Standardabweichungen \* bestehend aus KGV, KCV, KBV und Kehrwert der Dividendenrendite Quellen: Refinitiv, Helaba Research & Advisory -3 -2 -1 0 1 2 3 4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 S&P 500 DAX teuer billig Bewertungsindikator\* Normal- bereich EURO STOXX 50 Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 07.10.2022 16 Zyklusbereinigtes S&P 500-KGV im langfristigen Vergleich noch relativ hoch Verhältnis Graue Flächen = US-Rezessionen Quellen: Refinitiv, Helaba Research & Advisory Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 07.10.2022 17 Anhaltende politische Unsicherheit bremst Risikoappetit % Index Quellen: Refinitiv, Helaba Research & Advisory Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 07.10.2022 18 Deutsche Anleger sehr defensiv positioniert Abweichung vom Mittel in Standardabweichungen Index Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 3.000 5.000 7.000 9.000 11.000 13.000 15.000 17.000 -3,0 -2,5 -2,0 -1,5 -1,0 -0,5 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 Sentix-Umfrage zur Aktiengewichtung (linke Skala) DAX (rechte Skala) Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 07.10.2022 19 US-Anleger ausgesprochen pessimistisch für Aktien Anteil Bullen minus Bären Index, log. Skala Quellen: Refinitiv, Helaba Research & Advisory Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 07.10.2022 20 Helaba-Aktienprognosen aktueller 31.12.2021 Vormonat\* Stand\*\* Q4/2022 Q1/2023 Q2/2023 Q3/2023 Aktien DAX -21,5 -4,7 12.471 13.500 14.000 15.000 15.500 Euro Stoxx 50 -20,1 -3,8 3.433 3.700 3.850 4.100 4.150 Dow Jones -17,6 -6,9 29.927 32.500 34.000 36.000 36.500 S&P 500 -21,4 -7,9 3.745 4.100 4.250 4.500 4.650 Nikkei 225 -5,1 -3,2 27.311 29.000 30.000 32.000 33.000 \* 09.09.2022 \*\* 06.10.2022 Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Veränderung seit ... Landeswährung, % Helaba Prognosen Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 07.10.2022 21 Helaba Neue Mainzer Straße 52 – 58 60311 Frankfurt am Main T +49 69 / 91 32-20 24 F +49 69 / 29 15-17 www.helaba.com Die Publikation ist mit größter Sorgfalt bearbeitet worden. Sie enthält jedoch lediglich unverbindliche Analysen und Prognosen zu den gegenwärtigen und zukünftigen Marktverhältnissen. Die Angaben beruhen auf Quellen, die wir für zuverlässig halten, für deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Aktualität wir aber keine Gewähr übernehmen können. Sämtliche in dieser Publikation getroffenen Angaben dienen der Information. Sie dürfen nicht als Angebot oder Empfehlung für Anlageentscheidungen verstanden werden. Markus Reinwand, CFA Stellv. Abteilungsdirektor Helaba Research & Advisory +49 69 / 91 32-47 23 Herausgeber: Dr. Gertrud R. Traud Chefvolkswirtin / Head of Research & Advisory Landesbank Hessen- Thüringen MAIN TOWER Neue Mainzer Str. 52-58 60311 Frankfurt am Main Telefon: 0 69/91 32-20 24 Telefax: 0 69/91 32-22 44 Redaktion: Christian Apelt, CFA Tel.: 0 69/91 32-47 26 research@helaba.de Support Research & Services: Susanne Eulenkamp Nicole Simon Tel.: 0 69/91 32-20 24 research@helaba.de

Die meisten Aktienindizes befinden sich weiterhin im Abwärtstrend und markierten im dritten Quartal neue Jahrestiefstände. Überbewertung bei US-Werten ist abgebaut, Euro-Titel sind günstig bewertet. Schwächephasen bieten mittelfristig orientierten Anlegern Einstiegsgelegenheiten.