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title: "Im Fokus: Aktien "
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updated: 2026-09-28
keywords: Aktien
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# Im Fokus: Aktien 

Markus Reinwand, CFA | Frankfurt | Capital Market Research & Economics 5. September 2024 Im Fokus: Aktien Chartbook Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 05.09.2024 2 Überblick • Der Helaba-BEST-Indikator schwankt im neutralen Bereich. Handlungsempfehlung: Halten • Aktien befinden sich weltweit weiter im Aufschwung. Nikkei 225 hat Führung verloren, Kospi und CSI 300 stechen negativ heraus. Large Caps weiterhin auf dem ersten Platz • Aktien bewegen sich derzeit im Spannungsfeld von Zinssenkungshoffnungen und Rezessionsängsten • Die Konjunkturstimmung hat sich erneut eingetrübt, Gewinnerwartungen bleiben robust • Bewertung: Der S&P 500 ist absolut und relativ zu Renten hoch bewertet, der DAX ist sowohl absolut als auch gegenüber Renten moderat bewertet • Die Anlegerstimmung ist hierzulande von anhaltender Zurückhaltung geprägt. US-Investoren sind optimistisch, ohne jedoch in Euphorie zu verfallen Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 05.09.2024 3 Helaba-BEST-Indikator schwankt im neutralen Bereich: Halten! Abweichung vom Mittel in Standardabweichungen Index \* bestehend aus Bewertung, Stimmung, Technik Quellen: LSEG, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 05.09.2024 Bewertung: DAX komfortabel im fairen Bereich 4 Abweichung vom Mittel in Standardabweichungen Quellen: LSEG, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 05.09.2024 Konjunkturstimmung: Fast schon wieder auf Rezessionsniveau 5 Abweichung vom Mittel in Standardabweichungen Quellen: LSEG, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 05.09.2024 Anlegerstimmung: Leicht erholt, aber weiter zurückhaltend 6 Abweichung vom Mittel in Standardabweichungen Quellen: LSEG, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 05.09.2024 Technik: Momentum hat nachgelassen 7 Abweichung vom Mittel in Standardabweichungen Quellen: LSEG, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 05.09.2024 8 Indexebene: Nikkei fällt zurück, Kospi und CSI 300 mit Verlusten % gg. Jahresultimo, in Landeswährung Quellen: LSEG, Helaba Research & Advisory Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 05.09.2024 9 Size & Style: Large vor Small % gg. Jahresultimo Quellen: LSEG, Helaba Research & Advisory Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 05.09.2024 10 Sektorperformance: Zykliker und Energie auf der Verliererstraße % gg. Jahresultimo z. = zyklisch; n.z. = nicht zyklisch Quellen: LSEG, Helaba Research & Advisory Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 05.09.2024 11 Heterogenes Bewertungsbild: Euro-Aktien punkten mit niedrigen KGVs Kurs-Gewinn-Verhältnis\*: aktuell (rot), Mittelwert (blau), 10-Jahres-Spanne (hellblau) \* auf Basis der Konsensschätzungen für die kommenden 12 Monate Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Nikkei 225 S&P 500 Dow Jones EURO STOXX 50 DAX 18,9 20,9 19,0 13,0 12,5 0 5 10 15 20 25 Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 05.09.2024 12 DAX und EURO STOXX 50 auch in Sachen Dividendenrendite vorne Dividendenrendite\*: aktuell (rot), Mittelwert (blau), 10-Jahres-Spanne (hellblau) \* auf Basis der Konsensschätzungen für die kommenden 12 Monate Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Nikkei 225 S&P 500 Dow Jones EURO STOXX 50 DAX 2,0 1,5 1,9 3,8 3,9 0 1 2 3 4 5 6 Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 05.09.2024 13 Risikoaversion hat sich wieder normalisiert Implizite Aktienvolatilität\* (%): aktuell (rot), Mittelwert (blau), 10-Jahres-Spanne (hellblau) \* niedriger Wert: Sorglosigkeit; hoher Wert: Panik Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 27,1 21,3 17,9 19,9 17,7 -20 0 20 40 60 80 DAX EURO STOXX 50 S&P 500 Nikkei 225 Dow Jones Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 05.09.2024 14 Saisonalität: Kommt nun eine zweite Korrekturwelle? Durchschnittliche Monatsperformance 1965-2023, % Quellen: LSEG, Helaba Research & Advisory -2,0 -1,5 -1,0 -0,5 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 -2,0 -1,5 -1,0 -0,5 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 Jan Feb Mrz Apr Mai Jun Jul Aug Sep Okt Nov Dez DAX S&P 500 Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 05.09.2024 15 Inflation setzt Abwärtstrend fort, Gewinnmargen bleiben stabil % gg. Vj. % Quellen: LSEG, Helaba Research & Advisory Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 05.09.2024 16 Auf- und Abwärtsrevisionen halten sich derzeit die Waage Index Verhältnis +/- Quellen: LSEG, Helaba Research & Advisory Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 05.09.2024 17 Gewinnerwartungen insgesamt ausgesprochen robust Gewinn pro Index Index Quellen: LSEG, Helaba Research & Advisory Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 05.09.2024 18 S&P 500 teuer, Nikkei 225 und DAX fair bewertet Abweichung vom Mittel in Standardabweichungen \* bestehend aus KGV, KCV, KBV und Kehrwert der Dividendenrendite Quellen: LSEG, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 05.09.2024 19 Risikoprämie bei US-Aktien fast abgeschmolzen % \* Gewinn-Kurs-Verhältnis; \*\* Gewinnrendite minus Rendite 10j.-Treasuries Quellen: LSEG, Helaba Research & Advisory Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 05.09.2024 20 DAX sowohl absolut als auch relativ zu Bunds attraktiv bewertet % \* Gewinn-Kurs-Verhältnis; \*\* Gewinnrendite minus Rendite 10j.-Bunds Quellen: LSEG, Helaba Research & Advisory Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 05.09.2024 21 Politische Unsicherheit weltweit hat spürbar nachgelassen % Index Quellen: LSEG, Helaba Research & Advisory Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 05.09.2024 22 Deutsche Anleger bleiben insgesamt zurückhaltend Abweichung vom Mittel in Standardabweichungen Index Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 3.000 5.000 7.000 9.000 11.000 13.000 15.000 17.000 19.000 -3,0 -2,5 -2,0 -1,5 -1,0 -0,5 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 sentix-Umfrage zur Aktiengewichtung (linke Skala) DAX (rechte Skala) Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 05.09.2024 23 Stimmung bei US-Anlegern gut, aber nicht überschwänglich Anteil Bullen minus Bären Index, log. Skala Quellen: LSEG, Helaba Research & Advisory Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 05.09.2024 24 Helaba-Aktienprognosen aktueller Helaba-Prognosen 31.12.2023 Vormonat\* Stand\*\* Q3/2024 Q4/2024 Q1/2025 Q2/2025 Aktien DAX 11,0 5,2 18.592 18.700 19.000 19.300 19.500 Euro Stoxx 50 7,2 3,8 4.848 4.950 5.050 5.100 5.150 Dow Jones 8,7 3,9 40.975 41.000 41.500 41.800 42.100 S&P 500 15,7 3,8 5.520 5.600 5.650 5.700 5.750 Nikkei 225 10,7 6,4 37.048 40.000 40.500 40.900 41.300 \* 08.08.2024 \*\* 04.09.2024 Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Veränderung seit ... Landeswährung, % Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 05.09.2024 25 Helaba Neue Mainzer Straße 52 – 58 60311 Frankfurt am Main T +49 69 / 91 32-20 24 www.helaba.com Die Publikation ist mit größter Sorgfalt bearbeitet worden. Sie enthält jedoch lediglich unverbindliche Analysen und Prognosen zu den gegenwärtigen und zukünftigen Marktverhältnissen. Die Angaben beruhen auf Quellen, die wir für zuverlässig halten, für deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Aktualität wir aber keine Gewähr übernehmen können. Sämtliche in dieser Publikation getroffenen Angaben dienen der Information. Sie dürfen nicht als Angebot oder Empfehlung für Anlageentscheidungen verstanden werden. Markus Reinwand, CFA Associate Director Helaba Research & Advisory +49 69 / 91 32-47 23 Herausgeber: Dr. Gertrud R. Traud Chefvolkswirtin / Head of Research & Advisory Landesbank Hessen- Thüringen MAIN TOWER Neue Mainzer Str. 52-58 60311 Frankfurt am Main Telefon: 0 69/91 32-20 24 Redaktion: Dr. Stefan Mitropoulos Tel.: 0 69/91 32-46 19 research@helaba.de Support Research & Services: Susanne Eulenkamp Tel.: 0 69/91 32-20 24 research@helaba.de

Helaba-BEST-Indikator schwankt im neutralen Bereich. Handlungsempfehlung: Halten. Aktien bewegen sich derzeit im Spannungsfeld von Zinssenkungshoffnungen und Rezessionsängsten. Die Konjunkturstimmung hat sich erneut eingetrübt, Gewinnerwartungen bleiben robust. Der S&P 500 ist absolut und relativ zu Renten hoch bewertet, DAX sowohl absolut als auch gegenüber Renten moderat bewertet. Anlegerstimmung ist hierzulande von Zurückhaltung geprägt, während US-Investoren optimistisch sind.