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title: "Im Fokus: Aktien "
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updated: 2026-09-28
keywords: Aktien
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# Im Fokus: Aktien 

Markus Reinwand, CFA | Frankfurt | Capital Market Research & Economics 5. November 2024 Im Fokus: Aktien Chartbook Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 05.11.2024 2 Überblick • Der Helaba-BEST-Indikator schwankt weiterhin im neutralen Bereich. Handlungsempfehlung: Halten • Aktien befinden sich nahezu weltweit im Aufschwung: US-Indizes liegen vorne, CSI 300 mit beeindruckender Aufholjagd, Kospi abgeschlagen. Large vor Small, Value vor Growth • Aktien werden derzeit in erster Linie durch Zinssenkungshoffnungen getragen; die Konjunkturstimmung zeigt zumindest Ansätze einer Aufhellung • Bewertung: Der S&P 500 ist absolut und relativ zu Renten hoch bewertet, der DAX ist sowohl absolut als auch gegenüber Renten moderat bewertet • Die Anlegerstimmung bleibt heterogen: Deutsche Anleger sind neutral positioniert, US- Investoren sind optimistisch Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 05.11.2024 3 Helaba-BEST-Indikator schwankt weiterhin im neutralen Bereich: Halten! Abweichung vom Mittel in Standardabweichungen Index \* bestehend aus Bewertung, Stimmung, Technik Quellen: LSEG, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 05.11.2024 Bewertung: DAX trotz Kursanstieg komfortabel im fairen Bereich 4 Abweichung vom Mittel in Standardabweichungen Quellen: LSEG, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 05.11.2024 Konjunkturstimmung: Neuer Anlauf für eine Aufhellung 5 Abweichung vom Mittel in Standardabweichungen Quellen: LSEG, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 05.11.2024 Anlegerstimmung: Nach kurzer Zwischenoffensive wieder neutral 6 Abweichung vom Mittel in Standardabweichungen Quellen: LSEG, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 05.11.2024 Technik: Unauffällig 7 Abweichung vom Mittel in Standardabweichungen Quellen: LSEG, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 05.11.2024 8 Indexebene: US-Indizes vorne, CSI 300 mit beeindruckender Aufholjagd, Kospi abgeschlagen % gg. Jahresultimo, in Landeswährung Quellen: LSEG, Helaba Research & Advisory Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 05.11.2024 9 Size & Style: Large vor Small, Value vor Growth % gg. Jahresultimo Quellen: LSEG, Helaba Research & Advisory Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 05.11.2024 10 Sektorperformance: Finanzen Top und Zykliker und Energie Flop % gg. Jahresultimo z. = zyklisch; n.z. = nicht zyklisch Quellen: LSEG, Helaba Research & Advisory Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 05.11.2024 11 Heterogenes Bewertungsbild: Euro-Aktien punkten mit niedrigen KGVs Kurs-Gewinn-Verhältnis\*: aktuell (rot), Mittelwert (blau), 10-Jahres-Spanne (hellblau) \* auf Basis der Konsensschätzungen für die kommenden 12 Monate Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Nikkei 225 S&P 500 Dow Jones EURO STOXX 50 DAX 19,0 21,5 19,5 13,5 13,1 0 5 10 15 20 25 Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 05.11.2024 12 DAX und EURO STOXX 50 auch in Sachen Dividendenrendite noch interessant Dividendenrendite\*: aktuell (rot), Mittelwert (blau), 10-Jahres-Spanne (hellblau) \* auf Basis der Konsensschätzungen für die kommenden 12 Monate Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Nikkei 225 S&P 500 Dow Jones EURO STOXX 50 DAX 2,0 1,4 1,8 3,5 3,2 0 1 2 3 4 5 6 Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 05.11.2024 26,0 22,0 20,1 21,0 19,6 -20 0 20 40 60 80 DAX EURO STOXX 50 S&P 500 Nikkei 225 Dow Jones 13 Risikoaversion zumeist nahe historischer Durchschnittswerte Implizite Aktienvolatilität\* (%): aktuell (rot), Mittelwert (blau), 10-Jahres-Spanne (hellblau) \* niedriger Wert: Sorglosigkeit; hoher Wert: Panik Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 05.11.2024 14 Saisonalität: Kommt nun die Jahresendrally? Durchschnittliche Monatsperformance 1965-2023, % Quellen: LSEG, Helaba Research & Advisory -2,0 -1,5 -1,0 -0,5 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 -2,0 -1,5 -1,0 -0,5 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 Jan Feb Mrz Apr Mai Jun Jul Aug Sep Okt Nov Dez DAX S&P 500 Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 05.11.2024 15 Inflation setzt Abwärtstrend fort, Gewinnmargen bleiben auf hohem Niveau % gg. Vj. % Quellen: LSEG, Helaba Research & Advisory Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 05.11.2024 16 Abwärtsrevisionen zuletzt in der Überzahl Index Verhältnis +/- Quellen: LSEG, Helaba Research & Advisory Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 05.11.2024 17 Gewinnerwartungen insgesamt dennoch robust Gewinn pro Index Index Quellen: LSEG, Helaba Research & Advisory Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 05.11.2024 18 S&P 500 optisch teuer, Nikkei 225 und DAX fair bewertet Abweichung vom Mittel in Standardabweichungen \* bestehend aus KGV, KCV, KBV und Kehrwert der Dividendenrendite Quellen: LSEG, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 05.11.2024 19 Risikoprämie bei US-Aktien stabilisiert sich auf niedrigem Niveau % \* Gewinn-Kurs-Verhältnis; \*\* Gewinnrendite minus Rendite 10j.-Treasuries Quellen: LSEG, Helaba Research & Advisory Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 05.11.2024 20 DAX sowohl absolut als auch relativ zu Bunds weiterhin attraktiv bewertet % \* Gewinn-Kurs-Verhältnis; \*\* Gewinnrendite minus Rendite 10j.-Bunds Quellen: LSEG, Helaba Research & Advisory Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 05.11.2024 21 Wirtschaftspolitische Unsicherheit bleibt erhöht % Index Quellen: LSEG, Helaba Research & Advisory Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 05.11.2024 22 Deutsche Anleger insgesamt neutral positioniert Abweichung vom Mittel in Standardabweichungen Index Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 2.000 4.000 6.000 8.000 10.000 12.000 14.000 16.000 18.000 20.000 -3,0 -2,5 -2,0 -1,5 -1,0 -0,5 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 sentix-Umfrage zur Aktiengewichtung (linke Skala) DAX (rechte Skala) Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 05.11.2024 23 Gute, aber nicht überschwängliche Stimmung bei US-Anlegern Anteil Bullen minus Bären Index, log. Skala Quellen: LSEG, Helaba Research & Advisory Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 05.11.2024 24 Helaba-Aktienprognosen aktueller Helaba-Prognosen 31.12.2023 Vormonat\* Stand\*\* Q4/2024 Q1/2025 Q2/2025 Q3/2025 Aktien DAX 14,3 0,4 19.148 19.000 19.300 19.500 19.750 Euro Stoxx 50 7,3 -2,0 4.852 5.050 5.100 5.150 5.200 Dow Jones 10,9 -0,7 41.795 41.500 41.800 42.100 42.400 S&P 500 19,8 -0,7 5.713 5.650 5.700 5.750 5.800 Nikkei 225 13,7 -2,3 38.054 40.500 40.900 41.300 41.700 \* 08.10.2024 \*\* 04.11.2024 Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Veränderung seit ... Landeswährung, % Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 05.11.2024 25 Helaba Neue Mainzer Straße 52 – 58 60311 Frankfurt am Main T +49 69 / 91 32-20 24 www.helaba.com Die Publikation ist mit größter Sorgfalt bearbeitet worden. Sie enthält jedoch lediglich unverbindliche Analysen und Prognosen zu den gegenwärtigen und zukünftigen Marktverhältnissen. Die Angaben beruhen auf Quellen, die wir für zuverlässig halten, für deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Aktualität wir aber keine Gewähr übernehmen können. Sämtliche in dieser Publikation getroffenen Angaben dienen der Information. Sie dürfen nicht als Angebot oder Empfehlung für Anlageentscheidungen verstanden werden. Markus Reinwand, CFA Associate Director Helaba Research & Advisory +49 69 / 91 32-47 23 Herausgeber: Dr. Gertrud R. Traud Chefvolkswirtin / Head of Research & Advisory Landesbank Hessen- Thüringen MAIN TOWER Neue Mainzer Str. 52-58 60311 Frankfurt am Main Telefon: 0 69/91 32-20 24 Redaktion: Christian Apelt, CFA Tel.: 0 69/91 32-47 23 research@helaba.de Support Research & Services: Susanne Eulenkamp Tel.: 0 69/91 32-20 24 research@helaba.de

Der Helaba-BEST-Indikator schwankt weiterhin im neutralen Bereich. Handlungsempfehlung: Halten. Aktien werden derzeit in erster Linie durch Zinssenkungshoffnungen getragen; die Konjunkturstimmung zeigt zumindest Ansätze einer Aufhellung. Die Anlegerstimmung bleibt heterogen: Deutsche Anleger sind neutral positioniert, US-Investoren sind optimistisch.