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title: "Im Fokus: Aktien"
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updated: 2026-09-28
keywords: Aktien
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# Im Fokus: Aktien

Markus Reinwand, CFA | Capital Market Research & Economics 1. April 2026 Im Fokus: Aktien Chartbook Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 1. April 2026 2 Überblick • Helaba-BEST-Indikator fällt in Richtung Kaufzone, bleibt aber im neutralen Bereich. Handlungsempfehlung: Halten! • Aktien reagieren überwiegend mit Verlusten auf den Krieg im Nahen Osten. Koreanischer Kospi notiert trotz zwischenzeitlicher Korrektur klar im Plus. Bei Style & Size haben Value-Titel die Nase vorn • Konjunkturstimmung hat sich angesichts geopolitischer Störfeuer wieder deutlich eingetrübt. Gewinnerwartungen für DAX werden weiterhin mehrheitlich nach unten revidiert • Bewertung: S&P 500 und Nikkei 225 sehr hoch, DAX inzwischen angemessen bewertet • Anlegerstimmung: Deutsche Anleger zuletzt ausgesprochen pessimistisch, US-Investoren zumindest vorsichtiger Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 1. April 2026 3 Helaba-BEST-Indikator fällt in Richtung Kaufzone, bleibt aber im neutralen Bereich: Halten! Abweichung vom Mittel in Standardabweichungen Index \* bestehend aus Bewertung, Stimmung, Technik Quellen: LSEG, Bloomberg, Helaba Research Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 1. April 2026 Bewertung: DAX wieder innerhalb des fairen Bereichs 4 Abweichung vom Mittel in Standardabweichungen Quellen: LSEG, Bloomberg, Helaba Research Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 1. April 2026 Konjunkturstimmung: Geopolitik verursacht deutliche Eintrübung 5 Abweichung vom Mittel in Standardabweichungen Quellen: LSEG, Bloomberg, Helaba Research Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 1. April 2026 Anlegerstimmung: Deutsche Anleger zuletzt ausgesprochen pessimistisch 6 Abweichung vom Mittel in Standardabweichungen Quellen: LSEG, Bloomberg, Helaba Research Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 1. April 2026 Technik: An der Grenze zu „überverkauft“ 7 Abweichung vom Mittel in Standardabweichungen Quellen: LSEG, Bloomberg, Helaba Research Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 1. April 2026 8 Indexebene: Koreanischer Kospi trotz Korrektur einsame Spitze % gg. Jahresultimo, in Landeswährung Quellen: LSEG, Helaba Research Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 1. April 2026 9 Size & Style: Large-Value ist Trumpf! % gg. Jahresultimo Quellen: LSEG, Helaba Research Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 1. April 2026 10 Sektorperformance: Rotation eher „kopf-“ als „bauchgesteuert“ % gg. Jahresultimo z. = zyklisch; n.z. = nicht zyklisch Quellen: LSEG, Helaba Research Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 1. April 2026 11 KGVs zum Teil wieder nahe am historischen Mittelwert Kurs-Gewinn-Verhältnis\*: aktuell (rot), Mittelwert (blau), 10-Jahres-Spanne (hellblau) \* auf Basis der Konsensschätzungen für die kommenden 12 Monate Quellen: Bloomberg, Helaba Research Nikkei 225 S&P 500 Dow Jones EURO STOXX 50 DAX 21,0 20,7 20,9 14,8 14,8 0 5 10 15 20 25 Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 1. April 2026 12 Dividendenrenditen noch unterdurchschnittlich Dividendenrendite\*: aktuell (rot), Mittelwert (blau), 10-Jahres-Spanne (hellblau) \* auf Basis der Konsensschätzungen für die kommenden 12 Monate Quellen: Bloomberg, Helaba Research Nikkei 225 S&P 500 Dow Jones EURO STOXX 50 DAX 1,8 1,3 1,7 3,3 3,1 0 1 2 3 4 5 6 Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 1. April 2026 13 Volatilität zwar überdurchschnittlich, aber nicht extrem Implizite Aktienvolatilität\* (%): aktuell (rot), Mittelwert (blau), 10-Jahres-Spanne (hellblau) \* niedriger Wert: Sorglosigkeit; hoher Wert: Panik Quellen: Bloomberg, Helaba Research 48,1 25,3 23,7 30,7 29,9 -20 0 20 40 60 80 DAX EURO STOXX 50 S&P 500 Nikkei 225 Dow Jones Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 1. April 2026 14 Geopolitik überlagert klassisches Saisonmuster Durchschnittliche Monatsperformance 1965-2025, % Quellen: LSEG, Helaba Research -2,0 -1,5 -1,0 -0,5 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 -2,0 -1,5 -1,0 -0,5 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 Jan Feb Mrz Apr Mai Jun Jul Aug Sep Okt Nov Dez DAX S&P 500 Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 1. April 2026 15 Gewinnmargen weiterhin überdurchschnittlich % gg. Vj. % Quellen: LSEG, Helaba Research Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 1. April 2026 16 Gewinnerwartungen: Abwärtsrevisionen für DAX-Unternehmen überwiegen Index Verhältnis +/- Quellen: LSEG, Helaba Research Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 1. April 2026 17 Kurse passen sich wieder der Gewinnentwicklung an Gewinn pro Index Index Quellen: LSEG, Helaba Research Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 1. April 2026 18 S&P 500 und Nikkei 225 sehr teuer, DAX inzwischen angemessen bewertet Abweichung vom Mittel in Standardabweichungen \* bestehend aus KGV, KCV, KBV und Kehrwert der Dividendenrendite Quellen: LSEG, Bloomberg, Helaba Research Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 1. April 2026 19 Abschmelzprozess bei Risikoprämie für US-Aktien gestoppt % \* Gewinn-Kurs-Verhältnis; \*\* Gewinnrendite minus Rendite 10j.-Treasuries Quellen: LSEG, Helaba Research Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 1. April 2026 20 DAX relativ zu Bunds mit auskömmlicher Risikoprämie % \* Gewinn-Kurs-Verhältnis; \*\* Gewinnrendite minus Rendite 10j.-Bunds Quellen: LSEG, Helaba Research Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 1. April 2026 21 Aktien werden von Krisen nur kurzfristig aus dem Takt gebracht % Index, log Skala \*Bänder: Rezessionen in Deutschland Quellen: LSEG, Helaba Research & Advisory Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 1. April 2026 22 Deutsche Anleger nur noch unterdurchschnittlich in Aktien engagiert Abweichung vom Mittel in Standardabweichungen Index Quellen: Bloomberg, Helaba Research 2.000 4.000 6.000 8.000 10.000 12.000 14.000 16.000 18.000 20.000 22.000 24.000 26.000 28.000 -3,0 -2,0 -1,0 0,0 1,0 2,0 3,0 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 sentix-Umfrage zur Aktiengewichtung (linke Skala) DAX (rechte Skala) Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 1. April 2026 23 US-Anleger vorsichtig, aber nicht wirklich pessimistisch Anteil Bullen minus Bären Index, log. Skala Quellen: LSEG, Helaba Research Chartbook Aktien | Markus Reinwand, CFA | 1. April 2026 24 Helaba Neue Mainzer Straße 52 – 58 60311 Frankfurt am Main T +49 69 / 91 32-20 24 www.helaba.com Die Publikation ist mit größter Sorgfalt bearbeitet worden. Sie enthält jedoch lediglich unverbindliche Analysen und Prognosen zu den gegenwärtigen und zukünftigen Marktverhältnissen. Die Angaben beruhen auf Quellen, die wir für zuverlässig halten, für deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Aktualität wir aber keine Gewähr übernehmen können. Sämtliche in dieser Publikation getroffenen Angaben dienen der Information. Sie dürfen nicht als Angebot oder Empfehlung für Anlageentscheidungen verstanden werden. Markus Reinwand, CFA Director Helaba Research +49 69 / 91 32-47 23 Herausgeber: Dr. Gertrud Rosa Traud Chefvolkswirtin / Head of Research Landesbank Hessen- Thüringen MAIN TOWER Neue Mainzer Str. 52-58 60311 Frankfurt am Main Telefon: 0 69/91 32-20 24 Redaktion: Dr. Stefan Mitropoulos Tel.: 0 69/91 32-46 19 research@helaba.de Support Research & Services: Heike Wohlfahrt Tel.: 0 69/91 32-33 21 research@helaba.de

Helaba-BEST-Indikator fällt in Richtung Kaufzone, bleibt aber im neutralen Bereich: Halten. Konjunkturstimmung hat sich angesichts geopolitischer Störfeuer wieder deutlich eingetrübt. Deutsche Anleger zuletzt ausgesprochen pessimistisch. S&P 500 und Nikkei 225 sehr hoch, DAX inzwischen angemessen bewertet.