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title: "Im Fokus Credits: EUR Corporate Bonds - Primärmarkt 2022 "
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updated: 2026-09-28
keywords: Renten, Marktanalysen, Im Fokus: Credits & Covered Bonds
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# Im Fokus Credits: EUR Corporate Bonds - Primärmarkt 2022 

Im Fokus: Credits 22. Dezember 2022 © Helaba | Research & Advisory | | 22. Dezember 2022 1 von 4 Research & Advisory EUR Corporate Bonds: Primärmarkt 2022 Zinsanstieg lähmt Emissionsdynamik Mit rund 250 Mrd. EUR Emissionsvolumen in 466 Einzelanleihen hat der Primärmarkt für EUR Corporate Bonds das Jahr 2022 erwartungsgemäß recht schwach abgeschlossen. In Summe waren dies rund 125 Mrd. EUR weniger als im Durchschnitt der letzten 5 Jahre. Erst in Q4 lag die Emissionstätigkeit mit knapp 60 Mrd. EUR nicht mehr ganz so deutlich unter dem Aktivitätsniveau der entsprechenden Vergleichsquartale 2019 bis 2022. Insbesondere die Tatsache, dass sich der Anstieg der Refinanzierungskosten über weite Teile von 2022 im vierten Quartal nicht fortsetzte, dürfte zu dieser Erholung beigetragen haben. Für das kommende Jahr rechnen wir damit, dass die Beruhigung der Marktverhältnisse anhält, die Refinanzierungskosten allenfalls moderat steigen und der unverändert vorhandene Investi- tionsbedarf der Unternehmen in nachhaltige Wirtschaftsprozesse und diversifiziertere Lieferketten zu einer Beflü- gelung der Emissionstätigkeit beitragen wird (vgl. Märkte und Trends 2023 - Weltwirtschaft auf Gratwanderung, S.12). Aus heutiger Sicht halten wir ein Platzierungsvolumen von über 300 Mrd. EUR für wahrscheinlich. Kleinere Benchmark-Bonds unverändert dominierend – ESG-Marktanteil bei rund 31 % Auch im vierten Quartal wurden die meisten Einzelbonds mit einem Benchmark-Volumen von unter 1 Mrd. EUR begeben. Im Gesamtjahr betrug ihr Anteil rund zwei Drittel am gesamten Marktgeschehen. Große Tranchen ab 1,5 Mrd. EUR gab es unverändert nicht. Im vierten Quartal waren die Anleihen im Schnitt etwas größer als in den ersten neun Monaten. Das Durchschnittsvolumen im Gesamtjahr erhöhte sich etwas auf 539 Mio. EUR (9M 2022: 533 Mio. EUR). Die größten Gesamttransaktionen wurden in Q4 von Booking Holding (3,5 Mrd. EUR in 4 Tranchen), Tennet Holding (3 Mrd. EUR in 4 Tranchen) und EDF (3 Mrd. EUR in 3 Tranchen) begeben. Anleihen mit Nachhaltig- keitskomponenten umfassten im vierten Quartal 30 % des Marktvolumens, etwas weniger als noch in Q3 (33 %). Im Gesamtjahr lag die Quote bei 31 % bzw. einer Platzierungssumme in Höhe von 79 Mrd. EUR. Grüne Papiere blieben die dominierende Form der Ausgestaltung mit einem Marktanteil von 21 % im Gesamtjahr 2022. Ulrich Kirschner, CFA Senior Analyst T 069/91 32-28 39 Etwas bessere Entwicklung in Q4 EUR Corporate Bonds\*: Emissionsvolumen in Mrd. EUR \*Emissionen mit einem Mindestvolumen von 50 Mio. EUR Quellen: Bloomberg, bondradar, Helaba Research & Advisory 0 100 200 300 400 500 0 100 200 300 400 500 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 Q3 Q4 Q1 Q2 Im Fokus: EUR Corporate Bonds – Primärmarkt 2022 © Helaba | Research & Advisory | 22. Dezember 2022 2 von 4 Versorger mit Abstand größter Sektor – Französische Firmen begeben 20 % des Marktvolumens Der steigende Liquiditätsbedarf der Versorger infolge der Energiekrise sorgte dafür, dass der Sektor 2022 mit Ab- stand die meisten Bonds (107) und mit knapp 62 Mrd. EUR das größe Volume am Markt platzierte. Industrieunter- nehmen folgten mit 40 Mrd. EUR in 95 Einzelbonds. Kerneuropäische Emittenten dominierten das Marktgesche- hen mit 71 % der Emissionssumme. Außereuropäische Emittenten blieben mit einem Marktanteil von 14 % im Gesamtjahr wenig präsent. Jeder fünfte Euro wurde von einer französischen Adresse begeben. Nachrang-Titel wenig gefragt – starke Emissionsaktivität bei mittleren Laufzeiten Nachrang-Anleihen waren mit einem Marktanteil von nur 5 % über den gesamten Verlauf von 2022 wenig gefragt. Fast 84 % des Platzierungsvolumens bzw. 210 Mrd. EUR wurden von gerateten Investmentgrade-Unternehmen emittiert. Der Anteil war in keinem der letzten 10 Jahre so hoch. Am beliebtesten waren Bonds in den Ratingklas- sen ,BBB+‘ bis ,A-‘. Zusammen vereinten sie fast 60 % des Marktes auf sich. Ebenso erfreute sich das Segment mittlerer Laufzeiten von mehr als 5 und bis zu 7 Jahre hoher Nachfrage. Knapp ein Viertel der Platzierungssumme 2022 wurde in diesem Segment begeben. Fix-Kupon-Titel dominierten das Emissionsgeschehen mit 89 % Markt- anteil. Chartbook: EUR Corporate Bonds-Emissionen Volumenrückstand im Herbst nicht mehr so groß Kleine Benchmark-Bonds dominieren EUR Corporate Bonds: Emissionsvolumen in Mrd. EUR EUR Corporate Bonds: Emissionen nach Emissionsgröße in Mio. EUR Quellen: Bloomberg, bondradar, Helaba Research & Advisory Quellen: Bloomberg, bondradar, Helaba Research & Advisory 0 10 20 30 40 50 60 70 0 10 20 30 40 50 60 70 Jan Febr Mär Apr Mai Jun Jul Aug Sept Okt Nov Dez 2019 2020 2021 2022 0% 20% 40% 60% 80% 100% 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 < 250 500 bis < 1 000 1 000 bis < 1 500 >= 1 500 250 bis < 500 Anteil der Anleihen mit Nachhaltigkeitskomponente hält sich auf solidem Niveau Corporate ESG Bond-Emissionen\* in Mrd. EUR \*Seit Q1 2021 inklusive Sustainable, Social, Sustainability-linked Bonds Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 11% 16% 25% 25% 41% 28% 37% 33% 30% 0% 6% 12% 18% 24% 30% 36% 42% 0 5 10 15 20 25 30 35 Q1 '16 Q2 '16 Q3 '16 Q4 '16 Q1 '17 Q2 '17 Q3 '17 Q4 '17 Q1 '18 Q2 '18 Q3 '18 Q4 '18 Q1 '19 Q2 '19 Q3 '19 Q4 '19 Q1 '20 Q2 '20 Q3 '20 Q4 '20 Q1 '21 Q2 '21 Q3 '21 Q4 '21 Q1 '22 Q2 '22 Q3 '22 Q4 '22 Marktanteil\* der Corporate ESG Bond-Emissionen Sustainabilty-linked Sustainable Social Green Im Fokus: EUR Corporate Bonds – Primärmarkt 2022 © Helaba | Research & Advisory | 22. Dezember 2022 3 von 4 Versorger mit Abstand führend beim Volumen … … und bei der Anzahl EUR Corporate Bonds: Emissionsvolumen nach Sektoren, 2022 EUR Corporate Bonds: Zahl der Emissionen nach Sektoren, 2022 Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Versorger 24% Industrie 16% Gesundheit 10% Automotive 8% Güter pers. Gebrauch 8% Telekomm. 6% Chemie 5% Freizeit & Reise 5% Nahrung & Getränke 4% Andere 14% Versorger 107 Industrie 95 Gesundheit 37 Automotive 31 Güter pers. Gebrauch 35 Telekomm. 25 Chemie 23 Freizeit & Reise 29 Nahrung & Getränke 18 Andere 66 Europäische Kernländer weiterhin dominierend Französische Adressen mit größtem Marktanteil EUR Corporate Bonds: Emissionsvolumen nach Regionen, 2022 EUR Corporate Bonds: Emissionsvolumen nach Herkunftsland, 2022 Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Europ. Kernländer 71% Europ. Peripherie 15% Rest 14% FR 20% DE 19% US 10% GB 9% NL 7% IT 6% SE 5% ES 4% DK 4% CH 3% Rest 13% Nachrang-Titel wenig gefragt Investmentgrade-Anteil hält sich über 80 % EUR Corporate Bonds: Emissionsvolumen nach Rang, 2022 EUR Corporate Bonds: Emissionsvolumen nach Bonität, 2022 Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Senior 95% Nachrangig 5% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 IG HY Crossover NR Im Fokus: EUR Corporate Bonds – Primärmarkt 2022 © Helaba | Research & Advisory | 22. Dezember 2022 4 von 4 Herausgeber und Redaktion Helaba Research & Advisory Redaktion: Stefan Rausch Verantwortlich: Dr. Gertrud R. Traud Chefvolkswirtin/ Head of Research & Advisory Neue Mainzer Str. 52-58 60311 Frankfurt am Main T +49 69 / 91 32 - 2024 Internet: www.helaba.com Disclaimer Die Publikation ist mit größter Sorgfalt bearbeitet worden. Sie enthält jedoch lediglich unverbindliche Analysen und Prognosen zu den gegenwärtigen und zukünftigen Marktverhältnissen. Die Angaben beru- hen auf Quellen, die wir für zuverlässig halten, für deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Aktualität wir aber keine Gewähr übernehmen können. Sämtliche in dieser Publikation getroffenen Angaben dienen der Information. Sie dürfen nicht als Angebot oder Empfehlung für Anlageentscheidungen verstanden werden. Hier können Sie sich für unsere Newsletter anmelden: https://news.helaba.de/research/ ,BBB+‘ bis ‚A-‘-Bonitäten bei fast 60 % Marktanteil Mittlere Laufzeiten recht gefragt EUR Corporate Bonds: Emissionsvolumen nach Ratingklassen, 2022 EUR Corporate Bonds: Emissionsvolumen nach Laufzeiten, 2022 Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory BBB+ 22% BBB 18% A- 17% NR 8% BBB- 8% A 7% A+ 7% AA- 3% B 2% AA 2% BB+ 2% Others 4% Perpet. 3% > 15 Jahre 4% > 10 - 15 Jahre 19% > 7 - 10 Jahre 22% > 5 - 7 Jahre 24% > 3 - 5 Jahre 22% <= 3 Jahre 6% Laufzeiten >7Jahre 2021: 63 % Einzelbonds im Schnitt nur wenig größer als 2021 Fix-Kupon-Anleihen dominieren EUR Corporate Bonds: Durchschnittliche Emissionsgröße in Mio. EUR EUR Corporate Bonds: Emissionsvolumen nach Zinsbindung, 2022 Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 0 200 400 600 800 1000 Perpet. > 15 J > 10 - 15 J > 7 - 10 J > 5 - 7 J > 3 - 5 J <= 3 J Gesamt 2021 2022 Fixed 89% Floater (Rest) 6% Floater (Hybrids) 5%

Platzierungsvolumen mit rund 250 Mrd. EUR deutlich unter Vorjahren. Versorger begeben die meisten Bonds. Deutlich höhere Emissionsdynamik in nächsten Jahr erwartet.