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title: "Corporate Schuldschein: Primärmarkt im 3. Quartal 2023"
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updated: 2026-09-28
keywords: Renten, Marktanalysen, Im Fokus: Credits & Covered Bonds
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# Corporate Schuldschein: Primärmarkt im 3. Quartal 2023

Im Fokus: Credits 05. Oktober 2023 © Helaba | Research & Advisory | 05. Oktober 2023 1 von 4 Research & Advisory Corporate Schuldschein: Primärmarkt im 3. Quartal 2023 Kurze Verschnaufpause Nach der dynamischen Entwicklung in der ersten Jahreshälfte ließ die Emissionsaktivität am Schuldscheinmarkt in Q3 2023 merklich nach. Mit einem Platzierungsvolumen in Höhe von knapp 4 Mrd. EUR wurde nicht nur deutlich weniger als in den vorangegangenen Quar- talen platziert, die Emissionssumme lag auch am unteren Rand der Q3-Ergebnisse der ver- gangenen 5 Jahre. Auch die Anzahl der Transaktionen blieb mit 29 Deals auf einem relativ bescheidenen Niveau. Es wurde kein Schuldschein in Benchmark-Größe platziert. Entspre- chend waren die Platzierungen im Durchschnitt mit knapp 140 Mio. EUR etwas kleiner als noch in der ersten Jahreshälfte. Die Transaktions-Spreads waren in Durchschnitt zuletzt wieder etwas höher als noch in der Sommerpause. Die Investoren bevorzugen bei den meisten Deals gegenwärtig kurze Laufzeiten. Derzeit befinden sich nach unserem Kenntnisstand 11 Emissionen in der Vermarktungsphase, die ein Launchvolumen von 1,2 Mrd. aufweisen. Hinzu kommen Transaktionen in Höhe von ca. 1 Mrd. EUR, die in Q4 valutieren, bei denen die Vermarktungsphase aber bereits abgeschlossen ist. Wir erwarten daher, dass sich die Monate Oktober bis Dezember wieder deutlich dynamischer entwickeln dürften. ESG-Marktanteil weiterhin sehr solide Der Anteil der Deals mit Nachhaltigkeitskomponente blieb im dritten Quartal mit 45 % des Platzierungsvolumens nahezu auf dem gleich hohen Niveau wie in Q2 (46 %). Nur im zweiten Quartal 2022 war die Quote mit 51 % bis- her noch etwas höher. Der langfristige Wachstumstrend ist u.E. somit weiterhin ungebrochen. Auch bei der Emissi- onsanzahl erreichten ESG-Deals mit 13 von insgesamt 29 Transaktionen erneut einen Marktanteil von 45 %. Es wurden in den vergangenen drei Monaten ausschließlich Sustainability-linked Transaktionen platziert. Ulrich Kirschner, CFA Senior Analyst T 069/91 32-28 39 Q3-Emissionsvolumen so niedrig wie zuletzt in 2020 Corporate Schuldscheine: Valutiertes Emissionsvolumen\* in Mrd. EUR \* Vorquartalswerte ggf. angepasst. Quellen: Bloomberg, bondradar, Helaba Research & Advisory 0 2 4 6 8 10 12 Q3 2018 Q4 2018 Q1 2019 Q2 2019 Q3 2019 Q4 2019 Q1 2020 Q2 2020 Q3 2020 Q4 2020 Q1 2021 Q2 2021 Q3 2021 Q4 2021 Q1 2022 Q2 2022 Q3 2022 Q4 2022 Q1 2023 Q2 2023 Q3 2023 Im Fokus: Corporate Schuldschein – Primärmarkt im 3. Quartal 2023 © Helaba | Research & Advisory | 05. Oktober 2023 2 von 4 Versorger in Q3 am häufigsten am Markt – das Engagement gerateter Unternehmen bleibt niedrig Versorger brachten im dritten Quartal die meisten Schuldscheine an den Markt (4 Deals). Auf Gesamtjahressicht konnte der Sektor damit seine Spitzenposition verteidigen. Das höchste Volumen (830 Mio. EUR) kam in den Mo- naten Juli bis September von Nahrungsmittel- und Getränkeherstellern. Seit Januar gerechnet nahm jedoch die Automotive-Branche mit einem Transaktionsvolumen von knapp 3 Mrd. EUR Platz 1 unter den Sektoren ein. Die Beteiligung von Emittenten mit Agenturen-Rating hat sich auch in Q3 nicht wesentlich erhöht. Nicht zuletzt auf- grund der häufig im Vergleich zum Bondmarkt höheren Spreads begaben geratete Unternehmen seit Jahresbe- ginn nur 14 der insgesamt 101 Transaktion bzw. 2,9 Mrd. EUR. Nicht-deutsche Emittenten mit Nachholbedarf Emittenten von jenseits der deutschen Grenze platzierten in den ersten neun Monaten 32 Deals bzw. 32 % aller Transaktionen verglichen mit 38 % im vorangegangenen Jahr. Auch der Volumenanteil lag unter dem Vorjahres- wert. Fast die Hälfte der valutierten Emissionen kam aus Österreich. Zudem waren niederländische Unternehmen mit 5 Platzierungen in den ersten drei Quartalen ungewöhnlich stark engagiert. Hingegen wagte sich bis dato wei- terhin kein französisches Unternehmen mit einer öffentlichen Transaktion an den Markt. Im Fokus: Corporate Schuldschein – Primärmarkt im 3. Quartal 2023 © Helaba | Research & Advisory | 05. Oktober 2023 3 von 4 Chartbook: Corporate Schuldschein-Emissionen Anzahl der Transaktionen bleibt in Q3 verhalten Corporate Schuldscheine: Anzahl\* der valutierten Emissionen \* Vorquartalswerte ggf. angepasst. Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 0 10 20 30 40 50 60 Q3 2018 Q4 2018 Q1 2019 Q2 2019 Q3 2019 Q4 2019 Q1 2020 Q2 2020 Q3 2020 Q4 2020 Q1 2021 Q2 2021 Q3 2021 Q4 2021 Q1 2022 Q2 2022 Q3 2022 Q4 2022 Q1 2023 Q2 2023 Q3 2023 Schuldscheine im Schnitt etwas kleiner als 2022 ESG-Deals weiterhin auf hohem Niveau Corporate SSD: Durchschnittliches Emissionsvolumen\* in Mio. EUR Valutiertes SSD-Volumen der Deals mit ESG-Komponente in Mrd. EUR \*SSD = Schuldscheindarlehen, Daten bis Ende September 2023 Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 0 50 100 150 200 250 300 ø Emissionsvolumen ø ursp. Angebotsvolumen 16% 29% 33% 51% 38% 46% 45% 0 1.000 2.000 3.000 4.000 5.000 6.000 Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3 Marktanteil ESG-SSD: Sustainability -linked(KPI's) Sustainability -Linked Social Sustainability Grün 2020 2021 2022 2023 Versorger mit den meisten Transaktionen Nur wenige Deals von gerateten Corporates Corporate SSD: Anzahl der valutierten Emissionen, 9M 2023 Corporate SSD: Anzahl der Deals mit und ohne Agenturen-Rating\* Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory \*Daten bis Ende September 2023 Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Versorger 16 Industrielle Dienstl. 13 Maschinenbau 10 Handel 10 Industrielle Güter 9 Nahrung & Getränke 8 Gesundheit 6 Technologie 6 Automotive 5 Chemie 5 Andere Rohstoffe 4 Erneuerbare Energien 2 Andere 7 26 43 41 59 84 76 109 108 100 126 114 98 90 128 132 87 61 25 4 14 16 6 9 17 20 22 30 32 35 13 42 14 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 unrated rated Im Fokus: Corporate Schuldschein – Primärmarkt im 3. Quartal 2023 © Helaba | Research & Advisory | 05. Oktober 2023 4 von 4 Herausgeber und Redaktion Helaba Research & Advisory Redaktion: Stefan Rausch Verantwortlich: Dr. Gertrud R. Traud Chefvolkswirtin/ Head of Research & Advisory Neue Mainzer Str. 52-58 60311 Frankfurt am Main T +49 69 / 91 32 - 2024 Internet: www.helaba.com Disclaimer Die Publikation ist mit größter Sorgfalt bearbeitet worden. Sie enthält jedoch lediglich unverbindliche Analysen und Prognosen zu den gegenwärtigen und zukünftigen Marktverhältnissen. Die Angaben beru- hen auf Quellen, die wir für zuverlässig halten, für deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Aktualität wir aber keine Gewähr übernehmen können. Sämtliche in dieser Publikation getroffenen Angaben dienen der Information. Sie dürfen nicht als Angebot oder Empfehlung für Anlageentscheidungen verstanden werden. Hier können Sie sich für unsere Newsletter anmelden: https://news.helaba.de/research/ Ausländischer Anteil unter Vorjahresniveau Knapp ein Drittel der Deals aus dem Ausland Corporate SSD: Valutiertes Emissionsvolumen\* Corporate SSD: Anzahl der valutierten Emissionen, 9M 2023 \* Daten bis Ende September 2023 Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 0% 20% 40% 60% 80% 100% 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 Deutschland International Deutschland 69 Österreich 14 Niederlande 5 Dänemark 2 Italien 2 Schweiz 2 Andere 7 Anteil großer Schuldscheine etwas geringer als im Vorjahr Corporate SSD: Valutiertes Emissionsvolumen nach Tranchengrößen\* \* Daten bis Ende September 2023 Quellen: Helaba Research & Advisory 0% 20% 40% 60% 80% 100% 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 > 500 Mio. € >250 Mio. € - 500 Mio. € >50 Mio. € - 100 Mio. € >100 Mio. € - 250 Mio. € <= 50 Mio. €

Q3-Platzierungsvolumen deutlich unter Niveau der Vorquartale. ESG-Deals bei hohem Marktanteil von 45 %. Dynamischere Entwicklung in Q4 erwartet.