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title: "Im Fokus Credit: Corporate Schuldschein - Primärmarkt Q3 2024"
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updated: 2026-09-28
keywords: Renten, Marktanalysen, Im Fokus: Credits & Covered Bonds
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# Im Fokus Credit: Corporate Schuldschein - Primärmarkt Q3 2024

Im Fokus: Credit 9. Oktober 2024 © Helaba | Research & Advisory | 9. Oktober 2024 1 von 4 Research & Advisory Corporate Schuldschein: Primärmarkt Q3 2024 Große Deals im Rampenlicht Im dritten Quartal 2024 wurden am Schuldschein-Markt nach unserem heutigen Kenntnis- stand 5,7 Mrd. EUR in 33 Transaktionen platziert. Dies waren knapp 300 Mio. EUR weniger als im vorangegangenen Quartal, aber über 1,2 Mrd. EUR mehr als im Vergleichsquartal des Vor- jahres. Die Volumenentwicklung profitierte nicht zuletzt davon, dass die Durchschnittsgröße der Platzierungen mit rund 170 Mio. EUR deutlich größer als in Q3 2023 war. Die mit Abstand größte Transaktion war die des Industriegase-Herstellers Messer im Umfang von 950 Mio. EUR. Darüber hinaus brachte die ZF Friedrichshafen einen Schuldschein in Höhe von knapp 700 Mio. EUR an den Markt. Zudem valutierte in Q3 auch der 612,5 Mio. EUR große Deal der französischen Forvia SE. Der Automobilzulieferer platzierte außerdem auch die einzige USD- Tranche (93 Mio. USD) mit Valuta in Q3. In Summe belief sich das Emissionsvolumen am SSD-Markt seit Januar ge- rechnet auf knapp 16 Mrd. EUR. Aktuell befinden sich sieben Deals mit einem Launch-Volumen von über 900 Mio. EUR in der Vermarktungsphase, die in Q4 ausplatziert werden. Hinzu kommen noch mindestens 1,5 Mrd. EUR von Transaktionen, bei denen die Vermarktungsphase bereits abgeschlossen ist. Wir rechnen daher damit, dass das Ge- samtjahresvolumen die Schwelle von 20 Mrd. EUR überschreiten wird. Anhaltend niedrigere ESG-Volumina Platzierungen mit Nachhaltigkeitskomponente erreichten im dritten Quartal mit rund 22 % der Platzierungssum- men in etwa den gleichen Marktanteil wie Q2 2024. Dies war weiterhin deutlich weniger als noch im Jahresverlauf 2023. Es wurden nur Sustainability-linked Schuldscheine platziert, der überwiegende Teil davon in einem KPI-For- mat. Der größte ESG-Deal dieser Art war der Schuldschein von Forvia. Auch der Fleisch- und Wurstproduzent Tönnies platzierte einen KPI-linked Schuldschein in Höhe von 200 Mio. EUR. Ulrich Kirschner, CFA Senior Analyst T 069/91 32-28 39 Solides Emissionsvolumen in Q3 nur geringfügig unter Vorquartalswert Corporate Schuldscheine: Valutiertes Emissionsvolumen\* in Mrd. EUR \* Vorquartalswerte ggf. angepasst Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 0 2 4 6 8 10 12 Q3 2019 Q4 2019 Q1 2020 Q2 2020 Q3 2020 Q4 2020 Q1 2021 Q2 2021 Q3 2021 Q4 2021 Q1 2022 Q2 2022 Q3 2022 Q4 2022 Q1 2023 Q2 2023 Q3 2023 Q4 2023 Q1 2024 Q2 2024 Q3 2024 Im Fokus: Corporate Schuldschein - Primärmarkt im 3. Quartal 2024 © Helaba | Research & Advisory | 9. Oktober 2024 2 von 4 Versorger mit den meisten Deals - Geratete Emittenten bleiben stark engagiert Versorgungsunternehmen legten in den ersten 9 Monaten des Jahres mit 17 Transaktionen die meisten Deals auf. Einige davon wiesen jedoch nur ein kleines Emissionsvolumen auf. In der Summe brachte es der Sektor auf einen Marktanteil von rund 12,5 % des Volumens bzw. 1,3 Mrd. EUR und damit nur etwas weniger als Unternehmen aus dem Bereich Industrielle Dienstleistungen mit 12,8 %. Seit Januar gerechnet stammte rund ein Viertel der Deals (24 Emissionen) von Emittenten mit Agenturen-Rating. Diese sammelten insgesamt 5,7 Mrd. EUR bzw. mehr als ein Drittel des Marktvolumens ein. Damit blieb das durchschnittliche Emissionsvolumen dieser Gruppe mit 238 Mio. EUR deutlich über dem allgemeinen Marktdurchschnitt. Ausländische Corporates mit reger Beteiligung – SSD in der Größe von 100 bis 250 Mio. EUR recht beliebt Nicht-deutsche Adressen setzten ihr solides Engagement auch im dritten Quartal fort: Seit Jahresanfang gerech- net platzierten sie in 32 Emissionen etwas mehr als 40 % des Marktvolumens (6,5 Mrd. EUR). Emittenten von au- ßerhalb der DACH-Region begaben 19 Deals mit einem Gesamtvolumen von 3,9 Mrd. EUR bzw. einem Marktanteil von 24 %. Insbesondere französische Corporates beteiligten sich mit 7 Emissionen und einem Gesamtvolumen von 1,5 Mrd. EUR recht rege am Markt. Mit Blick auf die Größe der Emissionen sind bis dato insbesondere Schuld- schein-Tranchen mit einem Volumen zwischen 100 bis 250 Mio. EUR deutlich stärker vertreten gewesen als in den vergangenen Jahren. Seit Jahresanfang gerechnet betrug ihr Marktanteil rund 36 % des Marktes. Waren noch in der ersten Hälfte des Jahres aufgrund der inversen Zinsstruktur bei den Investoren vorzugsweise kurze Laufzeiten recht beliebt, hat sich die Nachfrage nach mittleren Tranchen (7 Jahre) inzwischen wieder deutlich erholt. Im Fokus: Corporate Schuldschein - Primärmarkt im 3. Quartal 2024 © Helaba | Research & Advisory | 9. Oktober 2024 3 von 4 Chartbook: Corporate Schuldschein-Emissionen Deal-Anzahl in Q3 etwas gestiegen Corporate Schuldscheine: Anzahl\* der valutierten Emissionen \* Vorquartalswerte ggf. angepasst Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 0 10 20 30 40 50 60 Q3 2019 Q4 2019 Q1 2020 Q2 2020 Q3 2020 Q4 2020 Q1 2021 Q2 2021 Q3 2021 Q4 2021 Q1 2022 Q2 2022 Q3 2022 Q4 2022 Q1 2023 Q2 2023 Q3 2023 Q4 2023 Q1 2024 Q2 2024 Q3 2024 Volumen im Schnitt etwas größer als im Vorjahr ESG-Marktanteil bleibt schwach Corporate SSD: Durchschnittliches Emissionsvolumen\* in Mio. EUR Corporate SSD: ESG-Emissionsvolumen\* in Mio. EUR bzw. % \* SSD = Schuldscheindarlehen, Daten bis 07.10.2024 Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory \*Stand: 07.10.2024 Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 0 50 100 150 200 250 300 ø Emissionsvolumen ø ursp. Angebotsvolumen 16% 29% 33% 51% 38% 46% 41% 29% 20% 22% 22% 0 1 2 3 4 5 6 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Marktanteil ESG-SSD: Sustainability -linked(KPI's) Sustainability -Linked Social Sustainability Grün 2020 2021 2022 2023 2024 Versorger bedeutendster Sektor Ein Viertel der Deals von gerateten Emittenten Corporate SSD: Anzahl der valutierten Emissionen\*, M9 2024 Corporate SSD: Anzahl der Deals mit und ohne Agenturen-Rating\* \* Daten bis 07.10.2024 Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory \* Daten bis 07.10.2024 Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Versorger 17 Industrielle Dienstl. 12 Automotive 6 Industrielle Güter 6 Maschinenbau 6 Technologie 6 Chemie 5 Andere Rohstoffe 5 Handel 5Zyklische Konsumgüter 4 Nahrung & Getränke 3 Gesundheit 3 Finanzdienst leistungen 2 Haushaltspro dukte 2 Medien 2 Andere 6 26 43 41 59 84 76 109 108 100 126 113 100 90 128 132 126 66 61 25 4 14 16 6 9 17 20 22 31 32 35 13 42 22 24 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 ungeratet geratet Im Fokus: Corporate Schuldschein - Primärmarkt im 3. Quartal 2024 © Helaba | Research & Advisory | 9. Oktober 2024 4 von 4 Herausgeber und Redaktion Helaba Research & Advisory Redaktion: Stefan Rausch Verantwortlich: Dr. Gertrud R. Traud Chefvolkswirtin/ Head of Research & Advisory Neue Mainzer Str. 52-58 60311 Frankfurt am Main T +49 69 / 91 32 - 2024 Internet: www.helaba.com Disclaimer Die Publikation ist mit größter Sorgfalt bearbeitet worden. Sie enthält jedoch lediglich unverbindliche Analysen und Prognosen zu den gegenwärtigen und zukünftigen Marktverhältnissen. Die Angaben beru- hen auf Quellen, die wir für zuverlässig halten, für deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Aktualität wir aber keine Gewähr übernehmen können. Sämtliche in dieser Publikation getroffenen Angaben dienen der Information. Sie dürfen nicht als Angebot oder Empfehlung für Anlageentscheidungen verstanden werden. Hier können Sie sich für unsere Newsletter anmelden: https://news.helaba.de/research/ Ausländischer Marktanteil bei rund 40 % Jeder fünfte SSD von außerhalb der DACH-Region Corporate SSD: Valutiertes Emissionsvolumen\* Corporate SSD: Anzahl der valutierten Emissionen\*, 9M 2024 \* Daten bis 07.10.2024 Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory \* Daten bis 07.10.2024 Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 0% 20% 40% 60% 80% 100% 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024\* Deutschland International Deutschland 58 Österreich 10 Frankreich 7 Italien 5 Schweiz 3 Niederlande 2 Tschechien 2 Andere 3 Mittlere Schuldschein-Größe bis 250 Mio. EUR mit recht hohem Marktanteil Corporate SSD: Valutiertes Emissionsvolumen nach Tranchengrößen\* \* Daten bis 07.10.2024 Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 0% 20% 40% 60% 80% 100% 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024\* > 500 Mio. € >250 Mio. € - 500 Mio. € >50 Mio. € - 100 Mio. € >100 Mio. € - 250 Mio. € <= 50 Mio. €

Q3-Platzierungsvolumen deutlich über Vorjahresniveau. Marktanteil nicht-deutscher Emittenten bei 40 %. Gesamtjahresvolumen von über 20 Mrd. EUR erwartet.