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title: "Im Fokus Credit: EUR Corporate Bonds - Primärmarkt Q4 2024"
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updated: 2026-09-28
keywords: Renten, Marktanalysen, Im Fokus: Credits & Covered Bonds
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# Im Fokus Credit: EUR Corporate Bonds - Primärmarkt Q4 2024

Im Fokus: Credits 12. Dezember 2024 © Helaba | Research & Advisory | | 12. Dezember 2024 1 von 5 Research & Advisory EUR Corporate Bonds: Primärmarkt Q4 2024 Zinsrückgang beflügelt Emissionsaktivität Am Primärmarkt für EUR Corporate Bonds wurden im Abschussquartal 2024 bis dato1 knapp 77 Mrd. EUR begeben. Dies waren fast 20 Mrd. EUR mehr als in Q4 der beiden vorangegange- nen Jahre. Die viel beachtete Wahl des US-Präsidenten im November unterbrach die starke Platzierungsaktivität der Unternehmen nur für wenige Tage. In der Summe wurden seit Jah- resanfang fast 460 Mrd. EUR und damit nahezu so viel wie im Rekordjahr 2020 an den Markt gebracht. Gegenüber dem Vorjahr betrug das Plus mehr als 100 Mrd. EUR. Mit 792 Einzelan- leihen war hierbei nicht nur die Anzahl der Bond deutlich höher als 2023 (607). Im Schnitt waren die Transaktionen mit einem Volumen von 575 Mio. EUR auch etwas größer als im Vorjahr. Nicht zuletzt der deutliche Rückgang der Swapsätze sowie die graduelle Normalisie- rung ihrer Kurve haben unserer Meinung nach zu der kraftvollen Marktentwicklung beigetragen. 2025 halten wir vorzugsweise am kurzen Ende der Kurve einen weiteren Rückgang der Basiszinsen für wahrscheinlich. Wir erach- ten dies als gute Voraussetzung für die Fortsetzung der dynamischen Marktentwicklung und halten einen weite- ren Anstieg der Platzierungsvolumina für möglich. Kleinere Benchmark-Bonds dominieren wie in den Vorquartalen – Grün bleibt bei ESG-Bonds vorne Einzelbonds in der Größe von 500 Mio. EUR bis knapp 1 Mrd. EUR waren auch im Abschlussquartal das beliebteste Emissionsformat. Rund 76 % des Marktvolumens wurden in diesem Segment platziert, damit bewegt sich der An- teil auf demselben Niveau wie den Vorquartalen. Die größten Deals des vierten Quartals kamen u.a. von der däni- schen DSV (5 Mrd. EUR in 6 Tranchen), gefolgt von Volkswagen (2,75 Mrd. EUR in 3 Tranchen) und Total Energies (2,5 Mrd. EUR in 2 Tranchen). Der Marktanteil von Anleihen mit ESG-Komponente stabilisierte sich im Abschluss- quartal bei 21 % des Emissionsvolumens. Im Gesamtjahr erreichte der Marktanteil 23 %. Wie in den Vorquartalen wurden fast ausschließlich grüne Anleihen mit zweckgebundener Mittelverwendung begeben. Ihre Quote erreichte in den Monaten Oktober bis Dezember 84 % aller ESG-Bonds. 1 Stand: 12.12.2024 Ulrich Kirschner, CFA Senior Analyst T 069/91 32-28 39 Gesamtjahresvolumen auf Rekordniveau EUR Corporate Bonds\*: Emissionsvolumen in Mrd. EUR \*Emissionen mit einem Mindestvolumen von 50 Mio. EUR, Stand 12.12.2024. Quellen: Bloomberg, bondradar, Helaba Research & Advisory 0 100 200 300 400 500 0 100 200 300 400 500 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 Q3 Q4 Q1 Q2 Im Fokus: EUR Corporate Bonds – Primärmarkt Q4 2024 © Helaba | Research & Advisory | 12. Dezember 2024 2 von 5 Industrie und Versorger unverändert auf Platz eins und zwei – Frankreich auf Spitzenplatz nach Ländern Industrieunternehmen und Versorger waren im vierten Quartal mit einem Emissionsvolumen von 17,2 Mrd. EUR und 29 Einzelbonds bzw. 11,9 Mrd. EUR und 24 Einzelbonds die aktivsten Branchen. Seit Januar gerechnet konn- ten sie ihre Spitzenpositionen verteidigen. In der Summe vereinten sie rund ein Drittel des Marktvolumens und aller Anleihen auf sich. Nicht-europäische Corporates erreichten 2024 einen Marktanteil von 20 % an der Platzie- rungssumme. Dies war weiterhin etwas mehr als noch 2023 (19%). Allerdings ließ ihre Aktivität im vierten Quartal etwas nach. Seit Januar gerechnet sank insbesondere der Volumenanteil US-amerikanischer Emittenten von 16,4 % (Stand Ende Q3) auf 15,2 %. Die am stärksten vertretenen Ländergruppen waren 2024 französische und deutsche Unternehmen mit 16,3 % bzw. 16,1 %. Nachrang-Anleihen im Aufwind – Laufzeiten-Mix normalisiert sich Die Emissionsaktivität bei Nachrang-Anleihen blieb auch im vierten Quartal recht dynamisch. Mehr als 7 % des Platzierungsvolumens wurden in diesem Segment begeben. Im Gesamtjahr 2024 lag die Quote bei knapp 6 %. Beim überwiegenden Teil dieser Deals handelte es sich um Hybridanleihen. Sub-Investmentgrade-Titel wurden in Q4 weiterhin recht rege begeben. Auf das Gesamtjahr gerechnet stieg ihr Marktanteil auf knapp 21 %. Die ‚BBB‘- Ratingkategorien vereinigten hingegen nur noch 40 % der Emissionssumme auf sich. Die Normalisierung der Ba- siszinsen trug in den letzten Monaten des Jahres weiterhin dazu bei, dass längere Laufzeiten wieder stärker nach- gefragt wurden als noch 2023. Mehr als die Hälfte der Bonds wurden im Laufzeitensegment von mehr als sieben Jahren begeben. Der Marktanteil kurzer Laufzeiten von bis zu 3 Jahren lag unverändert bei 6 %. Variabel verzinsli- che Titel waren in Q4 unverändert stark gefragt. In der Gesamtjahresrechnung hielt sich ihr Anteil bei 9 % des Emissionsvolumens (7 % in 2023). Im Fokus: EUR Corporate Bonds – Primärmarkt Q4 2024 © Helaba | Research & Advisory | 12. Dezember 2024 3 von 5 Chartbook: EUR Corporate Bond Emissionen US-Wahl dämpft Marktdynamik nur kurz Kleine Benchmark-Bonds dominieren EUR Corporate Bonds: Emissionsvolumen in Mrd. EUR\* EUR Corporate Bonds: Emissionen nach Emissionsgröße in Mio. EUR\* \*Stand 12.12.2024. Quellen: Bloomberg, bondradar, Helaba Research & Advisory \*Stand 12.12.2024. Quellen: Bloomberg, bondradar, Helaba Research & Advisory 0 10 20 30 40 50 60 0 10 20 30 40 50 60 Jan Febr Mär Apr Mai Jun Jul Aug Sept Okt Nov Dez 2021 2022 2023 2024 0% 20% 40% 60% 80% 100% 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 < 250 500 bis < 1000 1000 bis < 1500 >= 1500 250 bis < 500 Anteil der Anleihen mit Nachhaltigkeitskomponente zuletzt stabilisiert Corporate ESG Bond-Emissionen in Mrd. EUR\* \*Seit Q1 2021 inklusive Sustainable, Social, Sustainability-linked Bonds. Stand 12.12.2024. Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 0% 11% 16% 25% 25% 41% 38% 16% 28% 24% 30% 19% 19% 21% 0% 6% 12% 18% 24% 30% 36% 42% 0 5 10 15 20 25 30 35 Q1 '16 Q2 '16 Q3 '16 Q4 '16 Q1 '17 Q2 '17 Q3 '17 Q4 '17 Q1 '18 Q2 '18 Q3 '18 Q4 '18 Q1 '19 Q2 '19 Q3 '19 Q4 '19 Q1 '20 Q2 '20 Q3 '20 Q4 '20 Q1 '21 Q2 '21 Q3 '21 Q4 '21 Q1 '22 Q2 '22 Q3 '22 Q4 '22 Q1 '23 Q2 '23 Q3 '23 Q4 '23 Q1 '24 Q2 '24 Q3 '24 Q4 '24 Sustainability- linked Sustainable Social Green Marktanteil\* der Corporate ESG Bond-Emissionen Im Fokus: EUR Corporate Bonds – Primärmarkt Q4 2024 © Helaba | Research & Advisory | 12. Dezember 2024 4 von 5 Industrie-Branche platziert größtes Volumen … … und die meisten Einzelbonds EUR Corporate Bonds: Emissionsvolumen nach Sektoren, 2024 EUR Corporate Bonds: Zahl der Emissionen nach Sektoren, 2024 \*Stand 12.12.2024. Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory \*Stand 12.12.2024. Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Industrie 18% Versorger 17% Automotive 12% Gesundheit 9% Telekomm. 9% Güter pers. Gebrauch 8% Nahrung & Getränke 6% Handel 4% Freizeit & Reise 4% Andere 13% Industrie 136 Versorger 133 Automotive 84 Gesundheit 58 Telekomm. 63 Güter pers. Gebrauch 79 Nahrung & Getränke 45 Handel 37 Freizeit & Reise 41 Andere 116 Außereuropäische Firmen bleiben stark vertreten Franzosen übernehmen Spitzenposition EUR Corporate Bonds: Emissionsvolumen nach Regionen, 2024 EUR Corporate Bonds: Emissionsvolumen nach Herkunftsland, 2024 \*Stand 12.12.2024. Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory \*Stand 12.12.2024. Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Europ. Kernländer 65% Europ. Peripherie 15% Rest 20% (2023: 19 %) FR 16% DE 16% US 15% GB 10% IT 7% CH 4% ES 4% BE 4% NL 4% DK 3% Rest 17% Nachrang-Titel weiterhin mit hohem Marktanteil Sub-IG Adressen platzieren jeden fünften Bond EUR Corporate Bonds: Emissionsvolumen nach Rang, 2024 EUR Corporate Bonds: Emissionsvolumen nach Bonitätsklassen\* \*Stand 12.12.2024. Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory \*Stand 12.12.2024. Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Senior 94% Nachrangig 6% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 IG HY Crossover NR Im Fokus: EUR Corporate Bonds – Primärmarkt Q4 2024 © Helaba | Research & Advisory | 12. Dezember 2024 5 von 5 Herausgeber und Redaktion Helaba Research & Advisory Redaktion: Stefan Rausch Verantwortlich: Dr. Gertrud R. Traud Chefvolkswirtin/ Head of Research & Advisory Neue Mainzer Str. 52-58 60311 Frankfurt am Main T +49 69 / 91 32 - 2024 Internet: www.helaba.com Disclaimer Die Publikation ist mit größter Sorgfalt bearbeitet worden. Sie enthält jedoch lediglich unverbindliche Analysen und Prognosen zu den gegenwärtigen und zukünftigen Marktverhältnissen. Die Angaben beru- hen auf Quellen, die wir für zuverlässig halten, für deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Aktualität wir aber keine Gewähr übernehmen können. Sämtliche in dieser Publikation getroffenen Angaben dienen der Information. Sie dürfen nicht als Angebot oder Empfehlung für Anlageentscheidungen verstanden werden. Hier können Sie sich für unsere Newsletter anmelden: https://news.helaba.de/research/ ,BBB‘-Klassen bei 40 % des Volumens Langläufer stellen mehr als die Hälfe des Markts EUR Corporate Bonds: Emissionsvolumen nach Ratingklassen, 2024 EUR Corporate Bonds: Emissionsvolumen nach Laufzeiten, 2024 \*Stand 12.12.2024. Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory \*Stand 12.12.2024. Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory BBB+ 18% BBB 14% A- 13% A 12% BBB- 8% B 7% A+ 6% BB+ 4% NR 4% AA- 3% BB- 3%Others 8% Perpet. 4% > 15 Jahre 6% > 10 - 15 Jahre 19% > 7 - 10 Jahre 25% > 5 - 7 Jahre 29% > 3 - 5 Jahre 11% <= 3 Jahre 6% (2023: 10 %) Einzel-Bondvolumen wenig größer als 2023 Variabel verzinsliche Bonds bleiben beliebt EUR Corporate Bonds: Durchschnittliche Emissionsgröße in Mio. EUR EUR Corporate Bonds: Emissionsvolumen nach Zinsbindung, 2024 \*Stand 12.12.2024. Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory \*Stand 12.12.2024. Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 0 200 400 600 800 1000 Perpet. > 15 yr > 10 - 15 yr > 7 - 10 yr > 5 - 7 yr > 3 - 5 yr <= 3 yr Gesamt 2023 2024 Fixed 85% Floater (Rest) 9% Floater (Hybrids) 6% (2023: 7 %)

Normalisierung der Zinskurve treibt Marktaktivität auf Spitzenniveau. Längere Laufzeiten wieder stärker gefragt. Weitere Steigerung der Emissionsvolumina im nächsten Jahr möglich.