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title: "Im Fokus Credit: EUR Corporate Bonds - Primärmarkt Q1 2025"
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updated: 2026-09-28
keywords: Renten, Marktanalysen, Im Fokus: Credits & Covered Bonds
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# Im Fokus Credit: EUR Corporate Bonds - Primärmarkt Q1 2025

Im Fokus: Credits 09. April 2025 © Helaba | Research & Advisory | | 09. April 2025 1 von 5 Research & Advisory EUR Corporate Bonds: Primärmarkt Q1 2025 Emissionsaktivität trotzt globaler Unsicherheit Knapp 117 Mrd. EUR wurden im Auftaktquartal am Primärmarkt für EUR Corporate Bonds platziert. Dies waren knapp 25 Mrd. EUR weniger als noch in den ersten drei Monaten des vorangegangenen Jahres. Insbesondere im März schwächte sich die Dynamik nicht zuletzt aufgrund der volatilen Zinsentwicklung etwas ab. In der Summe erreichte das Emissionsvolu- men in Q1 2025 dennoch den zweithöchste Wert der letzten 10 Jahre. Auch die Anzahl der Einzelbonds lag mit 200 auf recht hohem Niveau. Das durchschnittliche Einzelbond-Volumen erreichte 583 Mio. EUR und war geringfügig höher als im Jahresdurchschnitt 2024. In den ersten sechs Handelstagen des zweiten Quartals wurden trotz zuletzt deutlich steigender Risikoprämien weitere 5,3 Mrd. EUR platziert. Dies war etwas mehr als im gleichen Zeitraum des vorangegangenen Jahres. Trotz der augenscheinlich soliden Entwicklung sehen wir derzeit steigende Risiken, dass die handelspolitischen Spannungen sowie die schwierige konjunkturelle Lage die Emissionstätigkeit brem- sen könnten. Es daher nicht auszuschließen, dass sich der Corporate Bondmarkt 2025 schwächer entwickelt als noch im Rekordjahr 2024 Größere Benchmark-Volumina etwas beliebter – Grün dominiert bei ESG-Bonds Der Marktanteil von Einzelbonds in der Größenordnung von 1 Mrd. EUR bis 1,5 Mrd. EUR hat sich im Vergleich zum Vorjahr etwas erhöht. Die Kategorie 500 Mio. EUR bis knapp 1 Mrd. EUR vereinte mit mehr als 70 % des Volumens aber weiterhin den Löwenanteil des Marktes auf sich. Die größten Gesamtdeals kamen in den Monaten Januar bis März von Johnson&Johnson (4 Mrd. EUR in 5 Tranchen), Carlsberg Breweries (4 Mrd. EUR in 4 Tranchen), IBM (3,5 Mrd. EUR in 4 Tranchen), TotalEnergies (3,15 Mrd. EUR in 3Tranchen) und AT&T (2,75 Mrd. EUR in 3 Tranchen). Der Marktanteil von Anleihen mit ESG-Komponente sank im Auftaktquartal auf 17%. Wie in den Vorquartalen blieben Bonds mit zweckgebundener Mittelverwendung das mit Abstand populärste Emissionsformat. Ulrich Kirschner, CFA Senior Analyst T 069/91 32-28 39 Auftaktquartal mit zweithöchstem Volumen seit 10 Jahren EUR Corporate Bonds\*: Emissionsvolumen in Mrd. EUR \*Emissionen mit einem Mindestvolumen von 50 Mio. EUR Quellen: Bloomberg, bondradar, Helaba Research & Advisory 0 100 200 300 400 500 0 100 200 300 400 500 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 Q3 Q4 Q1 Q2 Im Fokus: EUR Corporate Bonds – Primärmarkt Q1 2025 © Helaba | Research & Advisory | 09. April 2025 2 von 5 Industrie mit höchstem Volumen und meisten Bonds – Franzosen begeben fast ein Viertel des Marktes Industrieunternehmen platzierten in Q1 sowohl das größte Emissionsvolumen in Höhe von 19,8 Mrd. EUR bzw. 17 % als auch die größte Anzahl an Einzelbonds mit 39. Der Marktanteil von Nicht-europäischen Corporates stieg auf 26 %; deutlich mehr als noch 2024 (20 %). Der Anstieg war nicht zuletzt auf die starke Beteilung US-amerika- nischer Unternehmen mit einigen sehr großen Deals zurückzuführen. In der Summe vereinten amerikanische Ad- resse 22 % des Marktvolumens auf sich und bildeten die zweitgrößte Emittentengruppe. Französische Corporates brachten mit 23 % das größte Volumen auf den Markt. ,BBB‘-Ratingkategorien begeben fast jede zweite Anleihe – Normalisierung des Laufzeiten-Mix setzt sich fort Nachrang-Anleihen waren im ersten Quartal etwas weniger gefragt. Sie machten rund 5 % der Platzierungssumme aus – verglichen mit einer Quote von 6 % im Gesamtjahr 2024. Hierbei handelte es sich im Wesentlichen um Hyb- ridanleihen. Der Marktanteil von Sub-Investmentgrade-Titel sank auf knapp 15 % verglichen mit 21 % im Vorjahr. 46 % des Volumens wurde von Unternehmen aus den ‚BBB‘-Ratingkategorien begeben. Der Trend zu einer Nor- malisierung des Laufzeitenprofils setzte sich in den Monaten Januar bis März fort. Ohne Berücksichtigung von Perpetuals wurden rund die Hälfte der Bonds im Laufzeitensegment von mehr als sieben Jahren begeben. Der Marktanteil kurzer Laufzeiten von bis zu 3 Jahren sank hingegen auf 5 %. Variabel verzinsliche Titel waren in Q4 unverändert stark gefragt. Ihr Anteil lag in Q1 bei 8 % des Emissionsvolumens. Im Fokus: EUR Corporate Bonds – Primärmarkt Q1 2025 © Helaba | Research & Advisory | 09. April 2025 3 von 5 Chartbook: EUR Corporate Bond Emissionen Schwächere Volumenentwicklung im März Große Benchmark-Bonds etwas beliebter EUR Corporate Bonds: Emissionsvolumen in Mrd. EUR\* EUR Corporate Bonds: Emissionen nach Emissionsgröße in Mio. EUR\* Quellen: Bloomberg, bondradar, Helaba Research & Advisory Quellen: Bloomberg, bondradar, Helaba Research & Advisory 0 10 20 30 40 50 60 70 0 10 20 30 40 50 60 70 Jan Febr Mär Apr Mai Jun Jul Aug Sept Okt Nov Dez 2022 2023 2024 2025 0% 20% 40% 60% 80% 100% 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 < 250 500 bis < 1000 1000 bis < 1500 >= 1500 250 bis < 500 Anteil der Anleihen mit Nachhaltigkeitskomponente sinkt erneut Corporate ESG Bond-Emissionen in Mrd. EUR\* \*Seit Q1 2021 inklusive Sustainable, Social, Sustainability-linked Bonds. Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 0% 11% 16% 25% 25% 41% 38% 16% 28% 24% 29% 20% 17% 0% 6% 12% 18% 24% 30% 36% 42% 0 5 10 15 20 25 30 35 Q1 '16 Q2 '16 Q3 '16 Q4 '16 Q1 '17 Q2 '17 Q3 '17 Q4 '17 Q1 '18 Q2 '18 Q3 '18 Q4 '18 Q1 '19 Q2 '19 Q3 '19 Q4 '19 Q1 '20 Q2 '20 Q3 '20 Q4 '20 Q1 '21 Q2 '21 Q3 '21 Q4 '21 Q1 '22 Q2 '22 Q3 '22 Q4 '22 Q1 '23 Q2 '23 Q3 '23 Q4 '23 Q1 '24 Q2 '24 Q3 '24 Q4 '24 Q1 '25 Sustainability- linked Sustainable Social Green Marktanteil\* der Corporate ESG Bond-Emissionen Im Fokus: EUR Corporate Bonds – Primärmarkt Q1 2025 © Helaba | Research & Advisory | 09. April 2025 4 von 5 Industrie-Branche platziert größtes Volumen … … und die meisten Einzelbonds EUR Corporate Bonds: Emissionsvolumen nach Sektoren, Q1 ‘25 EUR Corporate Bonds: Zahl der Emissionen nach Sektoren, Q1 ‘25 Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Industrie 17% Versorger 14% Telekomm. 9% Nahrung & Getränke 9% Automotive 9% Chemie 8% Gesundheit 7% Güter pers. Gebrauch 7% Technologie 6% Andere 14% Industrie 39 Versorger 30 Telekomm. 13 Nahrung & Getränke 16 Automotive 16 Chemie 14 Gesundheit 12 Güter pers. Gebrauch 19 Technologie 11 Andere 30 Außereuropäische Firmen steigern Marktanteil Franzosen in der Spitzenposition EUR Corporate Bonds: Emissionsvolumen nach Regionen, Q1 ‘25 EUR Corporate Bonds: Emissionsvolumen nach Herkunftsland, Q1 ‘25 Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Europ. Kernländer 61% Europ. Peripherie 13% Rest 26% (2024: 20 %) FR 23% US 22% DE 14% IT 10% GB 7% CH 4% DK 3% NL 3% SE 2% JP 2% Rest 10% Nachrang-Titel in geringerem Maße gefragt Sub-IG Adressen platzieren etwas weniger EUR Corporate Bonds: Emissionsvolumen nach Rang, Q1 ‘25 EUR Corporate Bonds: Emissionsvolumen nach Bonitätsklassen Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Senior 95% Nachrangig 5% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 IG HY Crossover NR Im Fokus: EUR Corporate Bonds – Primärmarkt Q1 2025 © Helaba | Research & Advisory | 09. April 2025 5 von 5 Herausgeber und Redaktion Helaba Research & Advisory Redaktion: Stefan Rausch Verantwortlich: Dr. Gertrud R. Traud Chefvolkswirtin/ Head of Research & Advisory Neue Mainzer Str. 52-58 60311 Frankfurt am Main T +49 69 / 91 32 - 2024 Internet: www.helaba.com Disclaimer Die Publikation ist mit größter Sorgfalt bearbeitet worden. Sie enthält jedoch lediglich unverbindliche Analysen und Prognosen zu den gegenwärtigen und zukünftigen Marktverhältnissen. Die Angaben beru- hen auf Quellen, die wir für zuverlässig halten, für deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Aktualität wir aber keine Gewähr übernehmen können. Sämtliche in dieser Publikation getroffenen Angaben dienen der Information. Sie dürfen nicht als Angebot oder Empfehlung für Anlageentscheidungen verstanden werden. Hier können Sie sich für unsere Newsletter anmelden: https://news.helaba.de/research/ ,BBB‘-Klassen deutlich über 40 %-Schwelle Langläufer stellen mehr als die Hälfe des Marktes EUR Corporate Bonds: Emissionsvolumen nach Ratingklassen, Q1 ‘25 EUR Corporate Bonds: Emissionsvolumen nach Laufzeiten, Q1 ‘25 Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory BBB+ 20% BBB 17% A- 16% BBB- 9% A 9% NR 4% A+ 4% B+ 4% BB+ 4% AAA 3% AA- 3% Others 7% Perpet. 4% > 15 Jahre 8% > 10 - 15 Jahre 15% > 7 - 10 Jahre 27% > 5 - 7 Jahre 29% > 3 - 5 Jahre 12% <= 3 Jahre 5% Einzel-Bondvolumen etwas größer als 2024 Variabel verzinsliche Bonds weiterhin beliebt EUR Corporate Bonds: Durchschnittliche Emissionsgröße in Mio. EUR EUR Corporate Bonds: Emissionsvolumen nach Zinsbindung, Q1 ‘25 Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 0 200 400 600 800 1000 Perpet. > 15 yr > 10 - 15 yr > 7 - 10 yr > 5 - 7 yr > 3 - 5 yr <= 3 yr Gesamt 2024 2025 Fixed 87% Floater (Rest) 8% Floater (Hybrids) 5%

Zweithöchstes Q1-Volumen seit 10 Jahren. US-Adressen stark engagiert. Zollstreit und Konjunktursorgen belasten.