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title: "Im Fokus Credit: Corporate Schuldschein - Primärmarkt Q2 2025"
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updated: 2026-09-28
keywords: Renten, Marktanalysen, Im Fokus: Credits & Covered Bonds
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# Im Fokus Credit: Corporate Schuldschein - Primärmarkt Q2 2025

Im Fokus: Credit 4. Juli 2025 © Helaba | Research & Advisory | 4. Juli 2025 1 von 4 Research & Advisory Corporate Schuldschein: Primärmarkt Q2 2025 Mit Volldampf voraus Nach der schwachen Performance in Q1 hat sich die Emissionsaktivität im zweiten Quartal merklich erholt. Das verbesserte Sentiment führte insbesondere in der zweiten Hälfte des Quartals dazu, dass sich die Zahl der im Markt befindlichen Deals stellenweise deutlich über der Schwelle von 20 Transaktionen bewegte. In der Summe wurden in den Monaten April bis Juni nach unserem jetzigen Kenntnisstand mindestens 6 Mrd. EUR in 31 Deals platziert. Die größten Platzierungen kamen vom luxemburgischen Stahlkonzern ArcelorMittal mit 700 Mio. EUR sowie der französischen Eurofins Scientific SE mit 500 Mio. EUR. Die durch- schnittliche Deal-Größe lag mit knapp 200 Mio. EUR in etwa auf der Höhe des Vorquartals. Augenblicklich befinden sich 14 Transaktionen in der Vermarktungsphase. Zudem werden sechs weitere Platzierungen in Höhe von ca. 2,1 Mrd. EUR im dritten Quartal zugeteilt, bei denen die Vermarktungs- phase bereits abgeschlossen ist. Wir erwarten daher, dass sich die dynamische Performance des Segments auch in Q3 fortsetzen wird. Sustainable Finance mit Marktanteil bei 10 % Zwei Deals wurden in den Monaten April bis Juni mit Nachhaltigkeitskomponente platziert – ein Grüner Schuld- schein sowie eine Sustainability-linked Struktur mit KPI-Bezug. Insgesamt vereinten sie rund 10 % des Marktvolu- mens auf sich. Dies bedeutet eine leichte Erholung gegenüber dem ersten Quartal, in dem kein einziger Schuld- schein mit ESG-Komponente begeben wurde. Gleichwohl blieb der Marktanteil damit weiterhin deutlich unter den Spitzenwerten der vorangegangenen Quartale. Mit Blick auf die Sektor-Beteiligung vereinten Industrielle Dienst- leistungen mit 10 Transaktionen sowie Handel und die Versorger mit jeweils 7 Deals mehr als die Hälfte aller Transaktionen auf sich. Nicht geratete Unternehmen stellen seit Jahresanfang gerechnet mehr als 80 % der Plat- zierungen. Ulrich Kirschner, CFA Senior Analyst T 069/91 32-28 39 Emissionsvolumen in Q2 mehr als doppelt so hoch wie in Q1 Corporate Schuldscheine: Valutiertes Emissionsvolumen\* in Mrd. EUR \* Vorquartalswerte ggf. angepasst, Stand 02.07.2025 Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 0 2 4 6 8 10 12 Q2 2020 Q3 2020 Q4 2020 Q1 2021 Q2 2021 Q3 2021 Q4 2021 Q1 2022 Q2 2022 Q3 2022 Q4 2022 Q1 2023 Q2 2023 Q3 2023 Q4 2023 Q1 2024 Q2 2024 Q3 2024 Q4 2024 Q1 2025 Q2 2025 Im Fokus: Corporate Schuldschein – Primärmarkt im 2. Quartal 2025 © Helaba | Research & Advisory | 4. Juli 2025 2 von 4 Beteiligung nicht-deutscher Corporates erholt sich Knapp ein Drittel der Platzierungen (14 Transaktionen) bzw. knapp 40 % des Marktvolumens wurden seit Jahres- anfang gerechnet von Unternehmen jenseits der deutschen Grenze begeben. Damit hat sich das Engagement aus- ländischer Emittenten im Vergleich zum ersten Quartal mit nur zwei Platzierungen merklich verbessert. Französi- sche Corporates begaben mit 4 Transaktionen die höchste Anzahl nicht-deutscher Deals, gefolgt von den Nieder- landen mit 3 Schuldscheinen. Das insgesamt größte Volumen wurde mit 1,2 Mrd. EUR von luxemburgischen Adressen platziert. Fremdwährungstranchen wurden während des zweiten Quartals keine begeben, allerdings um- fasst die bereits geschlossene Platzierung von Forvia auch einen US-Dollar-Abschnitt. Schuldscheine in der Grö- ßenordnung 100 bis 250 Mio. EUR waren in den ersten sechs Monaten des Jahres deutlich populärerer als noch im Jahresverlauf 2024. Im Fokus: Corporate Schuldschein – Primärmarkt im 2. Quartal 2025 © Helaba | Research & Advisory | 4. Juli 2025 3 von 4 Chartbook: Corporate Schuldschein-Emissionen Deal-Anzahl in Q2 erreicht Größenordnung des Vergleichsquartals des Vorjahres Corporate Schuldscheine: Anzahl\* der valutierten Emissionen \* Vorquartalswerte ggf. angepasst, Stand: 02.07.2025 Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 0 10 20 30 40 50 60 Q2 2020 Q3 2020 Q4 2020 Q1 2021 Q2 2021 Q3 2021 Q4 2021 Q1 2022 Q2 2022 Q3 2022 Q4 2022 Q1 2023 Q2 2023 Q3 2023 Q4 2023 Q1 2024 Q2 2024 Q3 2024 Q4 2024 Q1 2025 Q2 2025 Ø-Volumen ggü. Q1 kaum verändert ESG-Transaktionen bleiben auf niedrigem Niveau Corporate SSD: Durchschnittliches Emissionsvolumen\* in Mio. EUR Corporate SSD: ESG-Emissionsvolumen\* in Mio. EUR bzw. % \* SSD = Schuldscheindarlehen, Daten bis 02.07.2025 Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory \* Stand: 02.07.2025 Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 0 50 100 150 200 250 300 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025\* ø Emissionsvolumen ø ursp. Angebotsvolumen 16% 29% 33% 51% 38% 46% 41% 29% 20% 22% 13% 10% 0 1 2 3 4 5 6 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Marktanteil ESG-SSD: Sustainability- linked(KPI's) Sustainability- Linked Social Sustainability Grün 2020 2021 2022 2023 2024 2025 Industrielle Dienstleistungen mit meisten Deals Geratete Emittenten auch in Q2 wenig aktiv Corporate SSD: Anzahl der valutierten Emissionen\*, H1 2025 Corporate SSD: Anzahl der Deals mit und ohne Agenturen-Rating\* \* Daten bis 02.07.2025 Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory \* Daten bis 02.07.2025 Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Industrielle Dienstl. 10 Handel 7 Versorger 7 Andere Rohstoffe 4 Technologie 4 Zyklische Konsumgüter 2 Industrielle Güter 2 Immobilien 2 Andere 7 26 43 41 59 84 76 109 108 100 126 113 100 90 128 132 126 90 38 61 25 4 14 16 6 9 17 20 22 31 32 35 13 42 22 30 7 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 ungeratet geratet Im Fokus: Corporate Schuldschein – Primärmarkt im 2. Quartal 2025 © Helaba | Research & Advisory | 4. Juli 2025 4 von 4 Herausgeber und Redaktion Helaba Research & Advisory Redaktion: Stefan Rausch Verantwortlich: Dr. Gertrud Rosa Traud Chefvolkswirtin/ Head of Research & Advisory Neue Mainzer Str. 52-58 60311 Frankfurt am Main T +49 69 / 91 32 - 2024 Internet: www.helaba.com Disclaimer Die Publikation ist mit größter Sorgfalt bearbeitet worden. Sie enthält jedoch lediglich unverbindliche Analysen und Prognosen zu den gegenwärtigen und zukünftigen Marktverhältnissen. Die Angaben beru- hen auf Quellen, die wir für zuverlässig halten, für deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Aktualität wir aber keine Gewähr übernehmen können. Sämtliche in dieser Publikation getroffenen Angaben dienen der Information. Sie dürfen nicht als Angebot oder Empfehlung für Anlageentscheidungen verstanden werden. Hier können Sie sich für unsere Newsletter anmelden: https://news.helaba.de/research/ Ausländischer Marktanteil erholt sich deutlich Ein Drittel der SSD von ausländischen Emittenten Corporate SSD: Valutiertes Emissionsvolumen\* Corporate SSD: Anzahl der valutierten Emissionen\*, H1 2025 \* Daten bis 02.07.2025 Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory \* Daten bis 02.07.2025 Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 0% 20% 40% 60% 80% 100% 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 Deutschland International Deutschland 31 Frankreich 4 Niederlande 3 Luxemburg 2 Andere 5 Transaktionen in der Größenordnung von 100 bis 250 Mio. EUR deutlich populärer Corporate SSD: Valutiertes Emissionsvolumen nach Tranchengrößen\* \* Daten bis 02.07.2025 Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 0% 20% 40% 60% 80% 100% 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 > 500 Mio. € >250 Mio. € - 500 Mio. € >50 Mio. € - 100 Mio. € >100 Mio. € - 250 Mio. € <= 50 Mio. €

Emissionsvolumen gegenüber Q1 mehr als verdoppelt. Lebhafte Beteiligung nicht-deutscher Emittenten. -Deal-Pipeline spricht für anhaltend hohe Dynamik.