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title: "Im Fokus Covered Bonds: Münchener Hypothekenbank (DE)"
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updated: 2026-09-28
keywords: Renten, Marktanalysen, Im Fokus: Credits & Covered Bonds
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# Im Fokus Covered Bonds: Münchener Hypothekenbank (DE)

Im Fokus: Covered Bonds 2. Februar 2026 © Helaba | Research & Advisory | 2. Februar 2026 1 von 4 Research & Advisory Münchener Hypothekenbank (DE) Sitz Homepage München www.mhb.de Issuer Ratings\*\*\*\* Moody’s Aa2 stable Fitch AA- stable Sources: Bloomberg, Issuer website, Helaba Research & Advisory Die Münchener Hypothekenbank eG (MünchenerHyp) ist Partner der Volks- und Raiffeisenbanken bei der Finanzie- rung von Wohn- und Gewerbeimmobilien. Sie ist Mitglied der Genossenschaftlichen FinanzGruppe mit ihrem star- ken Garantieverbund. Gemessen an ihrem ausstehenden Pfandbriefvolumen ist sie die zweitgrößte Hypotheken- pfandbrief-Emittentin nach der DZ Hyp. Sie ist konzernunabhängig und hat eine breit gefächerte Eigentümerstruk- tur: Anteilseigner sind genossenschaftliche Volks- und Raiffeisenbanken (70,6 %), sonstige Unternehmen der Fi- nanzGruppe (3,9 %) sowie Privatpersonen (25,5 %). Zuletzt hatte sie rund 55.000 Mitglieder. Die Anzahl der Be- schäftigten belief sich Ende 2024 auf 664. Im wohnwirtschaftlichen Privatkundengeschäft erfolgt der Vertrieb über die Genossenschaftliche FinanzGruppe mit den Volksbanken und Raiffeisenbanken. Diesen stehen bundesweit 11 Regionalbüros als Ansprechpartner zur Verfügung. Das gewerbliche Kreditgeschäft wird national und international von München aus zentral gesteuert. In Deutschland befinden sich außerdem Büros in Köln, Frankfurt am Main, Hamburg und Berlin. Der Geschäftsschwerpunkt der MünchenerHyp liegt insbesondere auf der Finanzierung von Ein-, Zwei- und Mehr- familienhäusern, aber auch von Büro- und Handelsgebäuden. Zudem ist sie in der Finanzierung des öffentlichen Sektors aktiv. Außerhalb Deutschlands konzentriert sich die Bank bei der privaten Immobilienfinanzierung insbe- sondere auf die Schweiz. Das Gewerbeimmobilienkreditgeschäft außerhalb Deutschlands befindet sich in großen und reifen Märkten wie Großbritannien, den Niederlanden und Spanien. Im Jahr 2023 wurde die M.M. Warburg & CO Hypothekenbank AG (Warburg Hypothekenbank) auf die MünchenerHyp verschmolzen. Der Bestand an Hypothekendarlehen belief sich Ende Juni 2025 auf rund 46 Mrd. EUR, davon entfielen 79 % auf Wohnimmobilien und 21 % auf Gewerbeimmobilien. 81 % befanden sich in Deutschland, 12 % in der Schweiz und 7 % im weiteren Ausland. Die MünchenerHyp räumt dem Thema Nachhaltigkeit einen hohen Stellenwert ein. 2014 eröffnete sie das Segment nachhaltiger Pfandbriefe in Deutschland und begab ihren ersten ESG-Pfandbrief. Seit 2015 vergibt sie das soge- nannte „MünchenerHyp Grüne Darlehen“ und seit 2018 das „MünchenerHyp Familiendarlehen“ mit reduzierten Zinssätzen als Anreiz für Darlehensnehmer. Darüber hinaus greift das Institut auf eine breite Palette an Refinanzierungsquellen zurück, wobei sie vorrangig Hypothekenpfandbriefe und erstrangig unbesicherte Anleihen emittiert. Im Fokus: Covered Bonds – Münchener Hypothekenbank © Helaba | Research & Advisory | 2. Februar 2026 2 von 4 Stärken/ Chancen Schwächen/ Risiken • Einbindung in Genossenschaftliche FinanzGruppe • Starke Marktposition im Kerngeschäft • Niedrige Profitabilität • Hohe Konzentration der Kreditrisiken • Niedrige Problemkreditquote Münchener Hypothekenbank: Bilanz, Liquidität, Solvabilität, Profitabilität Quellen: Bloomberg, S&P Capital IQ Pro, Helaba Research & Advisory \*\*\* Bitte beachten Sie, dass wir Emittentenratings von Moody's und Fitch angeben. Es kann jedoch weitere Emittentenratings von anderen Ratingagenturen geben Hypothekenpfandbriefe der Münchener Hypothekenbank Die Münchener Hypothekenbank ist im positivsten Sinn ein Pfandbrief-Dinosaurier. Seit ihrer Gründung als Bayeri- sche Landwirthschaftsbank im Jahr 1896 - und somit vier Jahre vor Inkrafttreten des ersten Hypothekenbankge- setzes am 1. Januar 1900 - stützt sich die Refinanzierung der MünchenerHyp auf den Pfandbrief. Im jährlichen Emissionskalender für EUR Benchmark Pfandbriefe hat die MünchenerHyp ihren festen Platz. Ledig- lich im Jahr 2009 wurde kein Pfandbrief platziert. In allen anderen Jahren erschien der Name MünchenerHyp mehrfach auf den Emissionslisten. Im Jahr 2025 platzierte die MünchenerHyp einen zehnjährigen Pfandbrief, im Jahr davor wurde drei Papiere platziert einmal mit langen sechs, einmal mit siebenjähriger und einmal mit zehn- jähriger Laufzeit. Normalerweise bespielt die MünchenerHyp dabei die Laufzeiten von über fünf Jahren: von 17 Benchmark Transaktionen wurden lediglich vier im Laufzeitband bi fünf Jahre angesiedelt. Ebenfalls vier Transak- tionen wurden mit 15-20 jähriger Laufzeit platziert. Die MünchenerHyp betreibt sowohl wohnwirtschaftliches als auch gewerbliches Immobiliengeschäft. Das Gewerb- liche Geschäft ist teils auch im Ausland angesiedelt. Historisch hatte die MünchenerHyp einen deutlich höheren Anteil von Deckungswerten in den USA. Aktuell ist dieser aber in einem vernachlässigbaren Bereich. 95% der De- ckungsmasse ist besichert durch Immobilien in der D-A-CH Region. 2023 2024 H1 2025 2023 2024 H1 2025 Customer loans (bn EUR) 47,7 47,2 . Net interest income (m EUR) 516 531 260 Customer deposits (bn EUR) 5,2 5,2 6,0 Total assets (bn EUR) 54,1 54,5 55,6 Total operating income (m EUR) 339 347 182 Risk-weighted assets (bn EUR) 10,6 11,2 9,8 Total operating expenses (m EUR) 168 156 90 Balance sheet equity (bn EUR) 1,8 1,8 1,8 Loan loss provision expenses (m EUR) 118 127 51 Net profit (m EUR) 102 106 57 Loans/total assets (%) 88 87 . Loans/deposits (%) 287 284 263 Equity capital/total assets (%) 3,3 3,4 3,3 Cost-to-income ratio (%) 37 33 38 NPL ratio (%) 1,5 1,7 . Risk ratio (loan loss provision expenses/avg. loans, %) 0,25 0,27 0,22 Return on average equity (%) 5,8 5,8 6,1 CET1 ratio (%) 16,5 16,7 18,9 Return on average assets (%) 0,19 0,19 0,21 Covered Bond-Ratings Puffer Emittenten-Referenzrating Moody‘s Aaa - 6 Fitch --- Im Fokus: Covered Bonds – Münchener Hypothekenbank © Helaba | Research & Advisory | 2. Februar 2026 3 von 4 Quellen: Emittenten-Website, Bloomberg, FitchRatings, Moody’s Ratings, Helaba Research & Advisory (Stand 12. Januar 2026) Abkürzungen EFH Einfamilienhäuser ZFH Zweifamilienhäuser MFH Mehrfamilienhäuser ETW Eigentumswohnungen Deckungsdaten Deckungsfokus Covered Bond Volumen (Mio. EUR) 33.935 Ein- und Zweifamilienhäuser 52,0% Deckungsvolumen (Mio. EUR) 36.920 Eigentumswohnungen 15,7% davon Derivate 0,0% davon Ersatzdeckung 4,1% Kreditrisiko-Indikatoren Überdeckung 8,8% Durchschn. gew. Laufzeit Beleihungsauslauf 51,9% Alter der Kredite (Jahre) 6,0 Marktrisiko-Indikatoren Rückständige Kredite (> 90 Tage) 0,1% Festverzinsliche Covered Bonds 95,2% Top 10 Kredite 1,7% Festverzinsliche Deckungswerte 96,1% Anzahl der Kreditnehmer 178.265 Durchschn. gew. Laufzeit Covered Bonds (Jahre) 8,5 Endfällige Tilgungsfreie Kredite 26,9% Durchschn. gew. Laufzeit Deckungsmasse (Jahre) 7,8 Selbstgenutzte Objekte - Rating relevante Kennzahlen: Moody‘s Fitch Kreditrisiko (Moody’s Collateral Score) 7,1% - Marktrisiko (Moody’s Market Risk) 11,0% - Ratingerhaltende Überdeckung 0,0% - Überdeckung der letzten 6 Quartale Fälligkeiten nach Laufzeitbändern Mio. EUR % Vertraglich, Mio. EUR Quellen: Emittenten-Website, Helaba Research & Advisory Quellen: Emittenten-Website, Helaba Research & Advisory 0 5 10 15 20 10,000 20,000 30,000 40,000 50,000 Q2 2024 Q3 2024 Q4 2024 Q1 2025 Q2 2025 Q3 2025 Deckungsmasse MUNHYP MCB Überdeckung in % (r. Achse) Ersatzdeckung in % 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 <= 0.5 Jahre > 0,5 <= 1 Jahr > 1 <= 1,5 Jahre > 1,5 <= 2 Jahre > 2 <= 3 Jahre > 3 <= 4 Jahre > 4 <= 5 Jahre > 5 <= 10 Jahre > 10 Jahre Deckungsmasse MUNHYP MCB Deckungsmasse nach Ländern – TOP 10 Deckungsmasse nach Land u. Nutzungsart Quellen: Emittenten-Website, Helaba Research & Advisory Quellen: Emittenten-Website, Helaba Research & Advisory 82% 12% 2% 1% 1% 1% 1% 1% 0% 0% Q3 2024 Q3 2025 45% 13% 11% 9% 7% 4% 4% 1% 1% 1% Q3 2024 Q3 2025 Im Fokus: Covered Bonds – Münchener Hypothekenbank © Helaba | Research & Advisory | 2. Februar 2026 4 von 4 Ihre Ansprechpartner Herausgeber und Redaktion Helaba Research & Advisory Redaktion: Stefan Rausch Corporate Research & Advisory Verantwortlich: Dr. Gertrud Rosa Traud Chefvolkswirtin/ Head of Research & Advisory Neue Mainzer Str. 52-58 60311 Frankfurt am Main T +49 69 / 91 32 – 20 24 Website: www.helaba.com Disclaimer Die Publikation ist mit größter Sorgfalt be- arbeitet worden. Sie enthält jedoch lediglich unverbindliche Analysen und Prognosen zu den gegenwärtigen und zukünftigen Markt- verhältnissen. Die Angaben beruhen auf Quellen, die wir für zuverlässig halten, für deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Ak- tualität wir aber keine Gewähr übernehmen können. Sämtliche in dieser Publikation ge- troffenen Angaben dienen der Information. Sie dürfen nicht als Angebot oder Empfeh- lung für Anlageentscheidungen verstanden werden. Hier können Sie sich für unsere Newsletter anmelden: https://news.helaba.de/research/ Dr. Susanne Knips Senior Credit Analyst T +49 69 / 91 32 – 32 11 Florian Hillenbrand Senior Covered Bond Analyst T +49 69 / 91 32 – 40 79

Anbei finden Sie das Covered Bond Profil der Münchener Hypothekenbank (DE).