--- title: "Im Fokus: Gold" url: https://www.helaba.com/de/im-fokus-gold-45 type: dd_research language: de updated: 2026-10-22 keywords: Gold und Rohöl --- # Im Fokus: Gold Claudia Windt | Frankfurt | Research 22. Oktober 2026 Im Fokus Gold Im Fokus Gold | Claudia Windt | 22.10.2026 2 Gold zuletzt wieder unter Zinsdruck Gold indexiert 31.12.2025 = 100 Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research Im Fokus Gold | Claudia Windt | 22.10.2026 3 Jahrestief nicht getestet: Goldpreis hält sich über 4.000 US-Dollar je Feinunze US-Dollar bzw. Euro je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research Im Fokus Gold | Claudia Windt | 22.10.2026 4 Hohes Renditeniveau seit Kriegsbeginn zuletzt dominanter Faktor für Gold % (invers) Quellen: Macrobond, Helaba Research US-Dollar je Feinunze Im Fokus Gold | Claudia Windt | 22.10.2026 5 Ölpreis über 100 US-Dollar befördert Inflations- und Zinssorgen, vorerst keine Entspannung US-Dollar je Barrel (invers) US-Dollar je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research Im Fokus Gold | Claudia Windt | 22.10.2026 6 Ölschock der 70er und Konsequenzen für die 80er: Ein Risikoszenario für Gold Brentöl, inflationsadjustierte Preistrends nach Dekaden, US-Dollar je Barrel Quellen: Macrobond, ICE, World Bank, BLS, Bloomberg, Helaba Research \*jeweilige lineare Trends für die Dekade, die schattierten Bereiche repräsentieren +/- 1 Standardabweichung Im Fokus Gold | Claudia Windt | 22.10.2026 7 US-Inflation 1970 und heute: Wiederholt sich die Geschichte und wie reagiert die Geldpolitik? 1970-1982, % gg. Vj. 2018-2030, % gg. Vj. Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research Im Fokus Gold | Claudia Windt | 22.10.2026 8 Fed hat Ölpreisschock der 80er massiv bekämpft, doch das Stabilitätsversprechen bröckelt US-Dollar je Feinunze Quellen: Macrobond, Helaba Research % \* Realer Leitzins = Fed Funds Target Rate abzüglich Inflation Im Fokus Gold | Claudia Windt | 22.10.2026 9 Sehr ambitionierte Leitzinserwartungen für Fed, EZB, BoJ und BoE % Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research Erwarteter Höchststand der Leitzinsen (abgeleitet aus den 3-M-Übernachtzinsen), % \* abgeleitet und berechnet aus den jeweiligen 3-Monats Terminsätzen über mehrere Positionen mit dem jeweils höchsten erwarteten Satz Im Fokus Gold | Claudia Windt | 22.10.2026 10 Gold: Zinsen setzen dem sicheren Hafen zu Quelle: Helaba Märkte & Trends vom 22. Oktober 2026 Im Fokus Gold | Claudia Windt | 22.10.2026 11 Hohe US-Staatsverschuldung: Bremsklotz für die Fed und positiv für Gold Bio. US-Dollar, jährlich US-Dollar je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research Im Fokus Gold | Claudia Windt | 22.10.2026 12 In der europäischen Staatsschuldenkrise war Gold als sicherer Anlagehafen gefragt % in Euro, indexiert 01.06.2011 = 100 Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research MSCI World ist kein Performanceindex, weshalb der Vergleich mit dem Performanceindex DAX relativ überzogen ist Im Fokus Gold | Claudia Windt | 22.10.2026 13 Zinszyklen USA: Auf welchem Niveau wird sich das „neue Normal“ einpendeln? Rendite 10-jähriger US-Treasuries, % Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research Im Fokus Gold | Claudia Windt | 22.10.2026 14 Gold führt im direkten Vergleich mit US-Staatsanleihen Gold vs. 10-jährige US-Treasuries – Jahreserträge in % \* Total Return-Vergleich von 2022-2026 Quellen: Macrobond, Helaba Research Im Fokus Gold | Claudia Windt | 22.10.2026 15 US-Dollar wegen Frankreich nun ein sicherer Hafen in Konkurrenz zu Gold US-Dollar je Feinunze Index (invers) Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research \*nominaler handelsgewichteter Index von entwickelten Volkswirtschaften Im Fokus Gold | Claudia Windt | 22.10.2026 16 Langfristiger Kaufkraftschwund beim US-Dollar ist ein strukturelles Plus für Gold % gegenüber Vorjahr US-Dollar (untere Grafik) \* Anmerkungen: Inflations- und Deflationsphasen sind rot bzw. blau schraffiert, die grauen Balken entsprechen den US-Rezessionszeiträumen Quellen: Macrobond, Helaba Research Im Fokus Gold | Claudia Windt | 22.10.2026 17 Im Vergleich mit traditionellen Safe-Haven-Anlagen hat Gold die Nase vorn Index 1985 = 100 \* US-Dollar Index, Japanischer Yen, Schweizer Franken, Gold und WTI Öl seit 1985, alle Zeitreihen indexiert auf 1985=100 Quellen: Macrobond, Helaba Research Im Fokus Gold | Claudia Windt | 22.10.2026 18 Gold und Bitcoin manchmal im Gleichlauf, doch Bitcoin volatiler und risikoreicher US-Dollar (obere Grafik) Korrelation (untere Grafik) \* US-Dollar Index, Japanischer Yen, Schweizer Franken, Gold und WTI Öl seit 1985, alle Zeitreihen indexiert auf 1985=100 Quellen: Macrobond, Helaba Research Im Fokus Gold | Claudia Windt | 22.10.2026 19 Gold und US-Aktien zuletzt negativ korreliert Index US-Dollar je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research Im Fokus Gold | Claudia Windt | 22.10.2026 20 Gold mit deutlichem Vorsprung im 5-Jahres-Vergleich, aber nur dank des Rekordjahres 2025 Index, 31.12.2020 = 100 Quellen: Macrobond, Helaba Research Im Fokus Gold | Claudia Windt | 22.10.2026 21 Historischer nominaler Goldpreis: Trotz Korrektur immer noch ein goldenes Jahrzehnt US-Dollar je Feinunze Quellen: Macrobond, Helaba Research Im Fokus Gold | Claudia Windt | 22.10.2026 Ihr Ansprechpartner Helaba Neue Mainzer Straße 53 – 58 60311 Frankfurt am Main T +49 69 / 91 32 – 01 Bonifaciusstraße 16 99084 Erfurt T +49 3 61 / 2 17-71 00 www.helaba.com Die Publikation ist mit größter Sorgfalt bearbeitet worden. Sie enthält jedoch lediglich unverbindliche Analysen und Prognosen zu den gegenwärtigen und zukünftigen Marktverhältnissen. Die Angaben beruhen auf Quellen, die wir für zuverlässig halten, für deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Aktualität wir aber keine Gewähr übernehmen können. Sämtliche in dieser Publikation getroffenen Angaben dienen der Information. Sie dürfen nicht als Angebot oder Empfehlung für Anlageentscheidungen verstanden werden. 22 Claudia Windt Capital Market Research T +49 69 / 91 32-25 00 Claudia.windt@helaba.de Herausgeber Dr. Gertrud Rosa Traud Chefvolkswirtin / Head of Research Landesbank Hessen- Thüringen MAIN TOWER Neue Mainzer Str. 52-58 60311 Frankfurt am Main T +49 69 / 91 32-20 24 Redaktion Dr. Stefan Mitropoulos T +49 69 / 91 32-46 19 research@helaba.de Leitzinsspekulationen nach höheren Inflationsraten belasten Gold. Stärke des US-Dollar als sicherer Hafen macht dem Edelmetall ebenfalls zu schaffen. Frankreichs Haushaltskrise hingegen sorgt für Zulauf in den sicheren Hafen Gold.