--- title: "Im Fokus: Devisen" url: https://www.helaba.com/de/im-fokus-devisen-3 type: dd_research language: de updated: 2026-09-30 keywords: Länder & Regionen, Länderfokus --- # Im Fokus: Devisen MITEINANDER MEHR MÖGLICH MACHEN! 30. September 2026 SAMUEL WILL CAPITAL MARKET RESEARCH CHARTBOOK DEVISEN Chartbook Devisen | Samuel Will | 30.09.2026 2 DOLLAR UND YEN PROFITIEREN VON (GELD-)POLITIK % gegenüber Euro Quellen: Macrobond, Helaba Research • Die Gewinner am Devisenmarkt im September sind der US-Dollar, der von einer Fed-Zinserhöhung profitierte und der Japanische Yen, der politisch gestützt wird • Auf Jahressicht sind weiterhin die Rohstoffwährungen aus Norwegen und Australien die Top-Performer • Die rote Laterne der G10-Staaten trägt Schweden, hauptsächlich deshalb, weil die Inflation weiterhin zu niedrig für Zinserhöhungen ist -5 -3 -1 1 3 5 7 9 NOK AUD USD JPY GBP NZD CAD CHF SEK Performance seit Jahresanfang Performance seit Monatsanfang Chartbook Devisen | Samuel Will | 30.09.2026 3 US-DOLLAR WEITERHIN IM LEICHTEN AUFWÄRTSTREND USD Quellen: Macrobond, Helaba Research • Der US-Dollar konnte trotz eines leichten Rücksetzers im August wieder an Stärke gewinnen • Ursächlich für die Aufwertung des Dollars sind vor allem die höheren Renditen auf US-Staatsanleihen • Auch die etwas gestiegenen Risiken spielten dem sicheren Hafen Dollar in die Karten • Für das Schlussquartal sind die zwei Notenbanksitzungen relevant. Eine straffe Geldpolitik der Fed würde den Dollar stützen Chartbook Devisen | Samuel Will | 30.09.2026 4 PARALLELE ENTWICKLUNG VON ZINSDIFFERENZ UND DOLLAR %-Punkte USD Quellen: Macrobond, Helaba Research Chartbook Devisen | Samuel Will | 30.09.2026 5 SEIT JUNI ENTKOPPLUNG ZUR RISIKOSTIMMUNG Index, invers USD \* Der Helaba-Risikoindikator errechnet sich aus Goldpreis, Kupferpreis, Aktienvolatilität und High-Yield Spreads Quellen: Macrobond, Helaba Research Chartbook Devisen | Samuel Will | 30.09.2026 6 POSITIONIERUNG AKTUELL KEIN GRUND ZUR SORGE % der ausstehenden Positionen USD Quellen: Macrobond, Helaba Research Chartbook Devisen | Samuel Will | 30.09.2026 7 HÖHERE ÖLPREISE UNTERSTÜTZEN DEN DOLLAR USD/Fass, inverse Skala USD Quellen: Macrobond, Helaba Research Chartbook Devisen | Samuel Will | 30.09.2026 8 KAUFKRAFTPARITÄT BIETET RAUM FÜR ABWERTUNG USD USD Quellen: Macrobond, Helaba Research Chartbook Devisen | Samuel Will | 30.09.2026 9 PFUND PENDELT SICH AUF FAIREM KURS EIN GBP Quellen: Macrobond, Helaba Research • Die Aufwärtsbewegung des Pfunds kam zuletzt zum Erliegen • Die Erwartung stark steigender Leitzinsen bildete sich in den letzten Monaten etwas zurück • Insgesamt sind vier eingepreiste Zins- schritte wohl zu viel. Daher überwiegen die Risiken für das Pfund • Bei Kursen zwischen 0,86 bis 0,87 Pfund je Euro sehen wir wenig Spielraum für größere Wechselkursbewegungen Chartbook Devisen | Samuel Will | 30.09.2026 10 KEINE STARKEN IMPULSE VON DER ZINSDIFFERENZ %-Punkte GBP Quellen: Macrobond, Helaba Research Chartbook Devisen | Samuel Will | 30.09.2026 11 SCHWEIZER FRANKEN BLEIBT IM ABWÄRTSTREND CHF Quellen: Macrobond, Helaba Research • Schweizer Franken bleibt trotz globaler Risiken in einem Abwärtstrend • Das Umfeld, in dem Anleger verstärkt verzinsliche Anlagen suchen, lastet auf der Niedrigzinswährung • Aufgrund der niedrigen Inflation hat die Zentralbank noch keine Zinserhöhungen vorgenommen. Dadurch steigt der Zins- nachteil gegenüber dem Euroraum • Wir erwarten eine Fortsetzung der Schwächephase, sofern sich die geopolitischen Risiken nicht deutlich verschärfen Chartbook Devisen | Samuel Will | 30.09.2026 12 ZINSNACHTEIL AUF HISTORISCH HOHEM NIVEAU %-Punkte CHF Quellen: Macrobond, Helaba Research Chartbook Devisen | Samuel Will | 30.09.2026 13 JAPANISCHER YEN ÜBER DEN BERG? JPY Quellen: Macrobond, Helaba Research • Der Japanische Yen musste im Jahres- verlauf mit starkem Abwertungsdruck kämpfen • Die Kombination aus Devisenmarkt- interventionen und einer strafferen Geldpolitik konnte den Yen zuletzt stabilisieren • Die Marke von 160 Yen je Dollar war zuletzt maßgeblich, wurde aber seit einiger Zeit nicht mehr getestet • Die geldpolitische Straffung und die niedrige Bewertung dürften den Yen auch in den kommenden Quartalen eher unter- stützen Chartbook Devisen | Samuel Will | 30.09.2026 14 TROTZ FALLENDEM ZINSNACHTEIL BLEIBT DER YEN SCHWACH %-Punkte JPY Quellen: Macrobond, Helaba Research Chartbook Devisen | Samuel Will | 30.09.2026 15 INTERVENTIONEN IM AUGUST ZEIGEN WIRKUNG Bio. Yen pro Monat JPY Quellen: Macrobond, Helaba Research Chartbook Devisen | Samuel Will | 30.09.2026 16 US-DOLLAR WEITERHIN WICHTIGSTE RESERVEWÄHRUNG % aller offiziellen Reservewährungsbestände Quellen: Macrobond, Helaba Research Chartbook Devisen | Samuel Will | 30.09.2026 IHRE ANSPRECHPERSON 17 HELABA Neue Mainzer Straße 52 – 58 60311 Frankfurt am Main T +49 69/91 32-01 Bonifaciusstraße 16 99084 Erfurt T +49 3 61/2 17-71 00 www.helaba.com Die Publikation ist mit größter Sorgfalt bearbeitet worden. Sie enthält jedoch lediglich unverbindliche Analysen und Prognosen zu den gegenwärtigen und zukünftigen Marktverhältnissen. Die Angaben beruhen auf Quellen, die wir für zuverlässig halten, für deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Aktualität wir aber keine Gewähr übernehmen können. Sämtliche in dieser Publikation getroffenen Angaben dienen der Information. Sie dürfen nicht als Angebot oder Empfehlung für Anlageentscheidungen verstanden werden. Samuel Will Senior Economist T +49 69/91 32-74 88 Samuel.Will@helaba.de Redaktion: Dr. Stefan Mitropoulos Tel.: 0 69/91 32-46 19 research@helaba.de Die Gewinner im September sind der US-Dollar, der von einer Fed-Zinserhöhung profitierte, und der Japanische Yen, der politisch gestützt wird. Auf Jahressicht sind weiterhin die Rohstoffwährungen aus Norwegen und Australien die Top-Performer. Die rote Laterne der G10-Staaten trägt Schweden, hauptsächlich, weil die Inflation weiterhin zu niedrig für Zinserhöhungen ist.