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title: "SSA und Financials: Weekly  Market Update"
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updated: 2026-09-28
keywords: Renten, Weekly Market Update
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# SSA und Financials: Weekly  Market Update

Im Fokus: SSA & Financials 19. Mai 2022 © Helaba | Research & Advisory | 19. Mai 2022 1 von 7 Research & Advisory Weekly Market Update Primärmarktumfeld: Die Furcht vor weiter steigenden Zinsen, hohen Inflationszahlen, Konjunktur- sorgen und die bedingt durch den Ukraine-Krieg bestehenden Unsicherheiten bestimmen das Marktsentiment. Die Marktvolatilität bleibt hoch. Eine Neubewertung der Risiken zeichnet sich ab, wenngleich es insbesondere auf dem SSA-Markt weiter zu hohen Überzeichnungen kam. Innerhalb einer Woche hat sich das Farbenspiel unseres Spread-Indikators verändert. Insbesondere verdeutlicht die zunehmende Rotfärbung, dass es verstärkt zu Spread-Ausweitungen kam. Ausgenommen davon waren neben den Covered Bonds bemerkenswerter Weise Senior Non-Preferred und nachrangige Bankanleihen. Emissionsbarometer Quelle: Helaba Research & Advisory Insgesamt kann das Emissionsum- feld im SSA-Segment weiterhin als gut beschrieben werden, wenngleich die Tendenz zur Spread-Einengung in der jüngsten Vergangenheit unter- brochen wurde. Emittenten wie der ESM oder EIB konnten auf hohe Über- zeichnungen verweisen. Nachdem die Neuemissionen in die- sem Segment letzte Woche ins Sto- cken gerate waren, haben die Emit- tenten diese Woche das sich öff- nende Marktfenster wieder lebhaft genutzt. Angesichts absehbar stei- gender Zinsen werden dabei höhere Risikoaufschläge akzeptiert. Covered Bonds Senior Unsecured SSA Sicherer Hafen bei Investoren weiter gesucht Spread-Trendindikator\*, ASW-Spread Veränderung gegenüber … \*ASW-Level standardisiert und 2T-geglättet, seit 14.2.22 veränderte Berechnung der ASW-Level seitens Markit Quellen: Refinitiv, Helaba Research & Advisory IBOXX EURO 1 Tag 1 Woche 4 Wochen 13 Wochen 52 Wochen 104 Wochen Germany 0,11 0,79 0,07 -0,22 -2,75 -2,61 European Union 0,00 0,11 -0,12 -0,10 -0,86 -1,31 Germany Covered -0,08 0,02 -0,10 -0,03 0,00 -1,39 EU Covered -0,02 0,01 -0,02 0,01 0,03 -0,41 Banks senior preferred -0,03 0,24 1,20 0,91 1,35 -1,78 Banks senior bail-in (SNP) -0,01 0,00 0,92 0,72 1,25 -1,83 Banks subordinated -0,04 -0,08 0,55 0,42 0,88 -0,74 Supranational -0,04 0,01 -0,13 -0,18 -0,65 -1,07 Agencies 0,00 0,25 -0,05 -0,22 -0,93 -1,26 Sub-Sovereigns Germany -0,02 0,05 -0,14 -0,63 -0,85 -1,91 Sub-Sovereigns -0,02 0,13 0,02 -0,32 -0,65 -1,65 stark mittel schwach unverändert schwach mittel stark Spreadausweitung Spreadeinengung In den vergangenen Tagen zeigte sich einmal mehr, dass Covered Bonds mit längeren Laufzeiten, ins- besondere wenn diese über 10 Jahre hinausgehen, schwierig zu platzieren sind. Hingegen bleibt das kürze Lauf- zeitenfenster unter Risikogesichts- punkten en vogue. Im Fokus: SSA & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 19. Mai 2022 2 von 7 SSA Im SSA Segment dominierten die „E“-Namen, ESM und EIB. Beide Emissionen trafen auf rege Nach- frage, so dass die Emissionen 6,4 bzw. 5,8-fach überzeichnet waren. Dass nicht jede Neu-Emission zu einem Selbstläufer wird, zeigte das Beispiel der Export-Import Bank of Korea. Während die 2- und 3-jährigen Tranchen mit leichten Überzeichnungen (1,2 und 1,3-fach) platziert werden konnten, gelang dies bei einem dritten Papier mit 7-jähriger Laufzeit hingegen nicht. Ein entsprechender Versuch wurde abgebrochen. Das Bundesland Baden-Württemberg hat unterdessen zur Investoren-Präsentation ihres grünen Emissionsprogramms (23. + 24. Mai) geladen. Insgesamt wurde der zuletzt dominierende Trend zur Spread-Einengung, zumindest temporär un- terbrochen. Ausblick: Wie am gesamten Rentenmarkt, nimmt auch bei den SSAs die Risikoaversion etwas zu. Covered Bonds Auch bei den Covered Bonds nahm die Nachfrage ab. Es fällt auf, dass Investoren bei den Emissionen deutlich mehr differenzieren als dies noch in der jüngeren Vergangenheit der Fall war. Hervorzuhe- ben ist allerdings, dass allein in dieser Woche zehn Covered Bond-Emissionen mit einem Volumen von 6,1 Mrd. EUR vollzogen wurden, darunter zwei grüne (Unicredit Austria (Debut) und BPCE) sowie eine soziale Anleihe von Caffil (500 Mio. EUR, 12 Jahre Laufzeit). Das Beispiel der Caffil zeigt, dass auch ein ESG-Label nicht mehr zwangs- läufig für eine hohe Nachfrage sorgt: Das Buch war mit einer 1,4-fachen Überzeichnung vergleichsweise klein. Ei- nerseits lässt die Bereitschaft der Investoren, Laufzei- ten über 10 Jahre zu zeichnen, wieder nach. Anderer- seits stand die Emission in Konkurrenz zu zwei Sub- Benchmark-Transaktionen (Raiffeisenverband Salz- burg und der kanadischen Equitable Bank). Die in die- ser Woche sehr rege Emissionstätigkeit ist wohl auch im Zusammenhang mit der EZB zu sehen. Viele Emit- tenten befürchten, dass die Notenbank ab Juni das An- kaufsprogramm weiter zurückfahren wird. Mit Blick auf den Sekundärmarkt ist aktuell die etwas größere Aus- weitungstendenz bei den Peripherie-Spreads zu be- merken (siehe Grafik). Beispielhaft sei auch die Ent- wicklung des spanischen Marktes erwähnt. In diesem Zusammenhang ist aus unserer Sicht erwähnenswert, dass der wichtigste Referenzzinssatz für spanische Hy- potheken, der Euribor Hipotecario, Anfang Mai erst- Kupon Emittent Rating (M/S&P/F) Volumen in € Tap Fälligkeit Begebungs- Spread zu Swaps ESG Begebung Orderbuch erste Spread- indikation 1,000% ESM Aa1 /AAA/AAA 2,000 Mrd. 23.06.2027 ms -25 Bp 16.05.2022 12,700 Mrd. ms - 22 area 1,500% EIB Aaa /AAA/AAA 4,000 Mrd. 15.06.2032 ms -19 Bp  17.05.2022 23,000 Mrd. ms - 17 area 3m€ +100 Bp Export-Import Bank of Korea Aa2 /AA/AA- 0,550 Mrd. 24.05.2024 ms +15 Bp 17.05.2022 0,650 Mrd. 3m€ +20 area 1,375% Export-Import Bank of Korea Aa2 /AA/AA- 0,950 Mrd. 24.11.2025 ms +20 Bp 17.05.2022 1,200 Mrd. ms + 25 area n/a Export-Import Bank of Korea Aa2 /AA/AA- cancelled 24.05.2029 cancelled 17.05.2022 n/a ms + 45 area Quellen: Bloomberg, Helaba DCM €-SSA-Benchmark-Emissionen der Woche vom 16. Mai 2022 „Die Neuemissionen dieser Woche trafen nur auf eine mäßige Nachfrage. Das hinterlässt auch Spuren am Sekundärmarkt. Ab einer Laufzeit von 5Y/6Y neigt der Covered Bond Markt deutlich zur Schwäche. Selbst länger laufende green/social Bonds, bis vor kurzem eine sichere Bank, sind keine Selbstläufer mehr. Die Swapkurven der Peripherie handeln weiter viel zu flach. Einzig die Nachfrage am kurzen Ende hält an und ist bei den Investoren sehr beliebt. An unserer zurückhaltenden Einschätzung halten wir fest.“ Einschätzungen aus dem Handelsraum der Helaba Peripherie-Spreads mit Ausweitungstendenz ASW-Spreads, iBoxx € Covereds Quellen: Refinitiv, Helaba Research & Advisory -1 0 1 2 3 iBoxx € Austria iBoxx € France iBoxx € Germany iBoxx € Netherlands iBoxx € Norway iBoxx € Sweden iBoxx € UK iBoxx € Ireland iBoxx € Italy iBoxx € Portugal iBoxx € Spain iBoxx € Wöchentliche Änderung Monatliche Änderung Im Fokus: SSA & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 19. Mai 2022 3 von 7 mals seit dem Jahr 2016 wieder in den positiven Bereich geklettert ist. In Spanien wie auch in Italien sind Finan- zierungen größtenteils mit einem variablen Zinssatz ausgestattet, wenngleich sich dies bei Neuabschlüssen ten- denziell ändert. Senior Unsecured Der Primärmarkt für erstrangig unbesicherte Bankanleihen hat sich zuletzt überraschend stark be- lebt. Nachdem vergangene Woche aufgrund der deutlichen Spread-Ausweitung bei unbesicherten Bankanleihen die Emissionstätigkeit ins Stocken geraten war, waren die Aktivitäten zuletzt durch die deutliche Einengung der synthetischen Indizes in Verbindung mit der einsetzenden Stabilisierung der Sekundärmarkt- Spreads begünstigt. Diese Woche konnte bereits ein Volumen von rund 10,7 Mrd. EUR emittiert werden, wenn auch aufgrund des unruhigen Marktumfeldes zu seit Jahresanfang deutlich gestiegenen Spreads. Bei den gebote- nen attraktiven Risikoaufschlägen und weiterhin vergleichsweise kürzeren Laufzeiten greift auch eine breitere In- vestorenschaft beherzt zu. Ausblick: Die Transaktions-Pipeline ist gut gefüllt, was vor allem auf die hohen Fälligkeiten, hohe regulatorische Anforderungen an das Bail-in-Kapital und nicht zuletzt die anstehenden Rückzahlungsmöglichkeiten bei den ge- zielten längerfristigen Refinanzierungsgeschäften der EZB (TLTRO III) zurückzuführen ist. Das Marktumfeld hat sich allerdings seit Mittwochnachmittag vorerst wieder spürbar eingetrübt, sich öffnende Marktfenster werden von den Emittenten aber vor dem Hintergrund absehbar steigender Zinsen immer wieder für Transaktionen genutzt werden. Kupon Emittent Rating (M/S&P/F) Volumen in € Tap Fälligkeit Begebungs- Spread zu Swaps ESG Begebung Orderbuch erste Spread- indikation 1,500% Raiffeisen Bank International AG Aa1 /-/- 0,500 Mrd. 24.05.2027 ms +23 Bp 16.05.2022 1,300 Mrd. ms + 25 area 1,500% UniCredit Bank Austria AG Aaa /-/- 0,500 Mrd. 24.05.2028 ms +6 Bp  17.05.2022 1,300 Mrd. ms + 10 area 1,625% Achmea Bank N.V. - /AAA/- 0,500 Mrd. 24.05.2029 ms +11 Bp 17.05.2022 0,790 Mrd. ms + 13 area 1,750% BPCE SFH Aaa /AAA/- 1,000 Mrd. 27.05.2032 ms +9 Bp  17.05.2022 1,950 Mrd. ms + 13 area 1,500% HSBC Bank Canada Aaa /-/AAA 1,000 Mrd. 15.09.2027 ms +13 Bp 17.05.2022 1,100 Mrd. ms + 13 area 1,750% Banco de Sabadell SA Aa1 /-/- 1,000 Mrd. 30.05.2029 ms +16 Bp 18.05.2022 1,150 Mrd. ms + 18 area 1,375% Hamburg Commercial Bank AG A2 /-/- 0,500 Mrd. 27.05.2025 ms +22 Bp 18.05.2022 0,625 Mrd. ms + 23 area 1,875% CaFFiL Aaa /AA+/- 0,500 Mrd. 25.05.2034 ms +12 Bp 18.05.2022 0,700 Mrd. ms + 14 area 1,500% Raiffeisenverband Salzburg Aaa /-/- 0,300 Mrd. 25.05.2027 ms +11 Bp 18.05.2022 0,470 Mrd. ms + 13 area 1,375% Equitable Bank - /-/AA 0,300 Mrd. 27.05.2025 ms +20 Bp 18.05.2022 0,300 Mrd. ms + 20 area Quellen: Bloomberg, Helaba DCM €-Covered-Bond-Benchmark-Emissionen der Woche vom 16. Mai 2022 Kupon Emittent Rating (M/S&P/F) Volumen in € Tap Fälligkeit Begebungs- Spread zu Swaps ESG Begebung Orderbuch erste Spread- indikation 2.125% National Australia Bank Aa3 /AA-/- 1.000 Mrd. 24.05.2028 ms +72 Bp 17.05.2022 2.350 Mrd. ms + 95 area 2.100% Swedbank AB Aa3 /A+/AA- 1.000 Mrd. 25.05.2027 ms +70 Bp 18.05.2022 1.550 Mrd. ms + 90 area 1.750% BBVA A3 /A-/A- 1.250 Mrd. 26.11.2025 ms +60 Bp 18.05.2022 1.850 Mrd. ms + 80 area 3m€ +100 Bp BBVA A3 /A-/A- 0.500 Mrd. 26.11.2025 ms +64 Bp 18.05.2022 0.500 Mrd. 3m€ +80 area 3.375% BPER Banca S.p.A. Ba3 /-/BB+ 0.500 Mrd. 30.06.2025 ms +245 Bp 18.05.2022 0.850 Mrd. ms + 265 area Quellen: Bloomberg, Helaba DCM €-Senior Preferred-Benchmark-Emissionen der Woche vom 16. Mai 2022 “Trotz vermehrt auftretender Käufer, auch aus den Real Money Accounts war es eine ruhige und von Vorsicht geprägte Woche. Die Abverkauf-Phase mag unterbrochen sein, doch stecken die aktuellen Brandherde unver- ändert in den Köpfen der Investoren. Die weiterhin attraktiven Einstiegsmöglichkeiten mit Renditen über 3,25 % werden nur zögerlich genutzt. Das Warten auf weitere Neuemissionen hält an und führt zur Zurückhal- tung an den Sekundärmärkten.“ Einschätzungen aus dem Handelsraum der Helaba Im Fokus: SSA & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 19. Mai 2022 4 von 7 Kurzmeldungen 19.5. Brexit und Banken: Eine Prüfung der Europäischen Zentralbank (EZB), die als "Desk Mapping" bekannt ist, hat ergeben, dass einige der weltweit größten Banken nach dem Brexit nicht genügend leitende Mitarbeiter in die Europäische Union versetzt haben. Die EZB wird die Banken wahrscheinlich dazu auffor- dern, mehr leitende Positionen in die EU zu verlegen oder andere Maßnahmen zu ergreifen, die das lokale Ma- nagement stärken, sagten gemäß Bloomberg Personen, die mit dem Prozess vertraut sind. 19.5. Banken in Russland: Die Société Générale hat den Verkauf ihrer russischen Einheit Rosbank und ihres dorti- gen Versicherungsgeschäfts an Interros Capital abgeschlossen. Société Générale erklärte, dass der Verkauf zu einem Nettoverlust von etwa 3,2 Mrd. EUR führen wird, der sich in den Finanzberichten für das zweite Quartal nie- derschlagen wird, sowie zu einer restlichen Belastung der Kernkapitalquote von etwa 7 Bp. 18.5. EZB und Ukrainekrieg: Angesichts eingetrübter Konjunkturaussichten im Zuge des anhaltenden Ukraine- Konflikts mahnt die EZB die Banken zur Umsicht, wie bei Reuters zu lesen ist. Der oberste Bankenaufseher der Eu- ropäischen Zentralbank, Andrea Enria, sagte der Zeitung "Repubblica" am Mittwoch, die Geldhäuser seien aufge- rufen worden, ihre Erwartungen auf den Prüfstand zu stellen. 18.5. Unternehmenskredite gefragt: Laut einer Studie des Research-Hauses Barkow zog die Nachfrage nach Un- ternehmenskrediten im Februar 2022 so stark an wie seit der Finanzkrise nicht mehr, wie der Börsenzeitung zu entnehmen ist. Die Autoren machen v.a. den bevorstehenden Zinsanstieg dafür verantwortlich. 16.5. European Green Bond Standard: Die Abgeordneten des Europäischen Parlaments haben im Ausschuss für Wirtschaft und Währung ihre Verhandlungsposition zur Verordnung über die „European Green Bonds“ (EUGBs) angenommen. Der Text enthält gegenüber dem Kommissionsvorschlag zahlreiche Änderungen und fällt deutlich strikter aus. Unsere Einschätzung: Mit dem Vorschlag signalisiert das Parlament vor den in den kommenden Wo- chen startetenden Trilogverhandlungen, dass es nur einen Weg für EUGBs geben sollte: einen Goldstandard, der den gesamten Markt für grüne Anleihen besser reguliert, anstatt lediglich das EuGB-Label einzuführen, und der das sogenannte "Green Washing" reduziert. (siehe auch unsere Pulblikation „Europäische Bankanleihen: Akti- vitäten werden grüner“ vom 27.4.2022) 17.5. EBA mit NPL-Bericht: Die Europäische Bankenaufsichtsbehörde (EBA) hat ihren Peer Review zum Manage- ment notleidender Risikopositionen durch Aufsichts- und Verbraucherschutzbehörden vorgelegt. Die EBA hat keine wesentlichen Bedenken hinsichtlich der Aufsichtspraktiken festgestellt, gibt jedoch einige allgemeine Emp- fehlungen für weitere Verbesserungen. 16.5.S&P Global Ratings zur Lage der Banken: Die Ratingagentur erwartet für Europas 13 global systemrelevante Banken in den Jahren 2022 und 2023 solide, wenn auch nicht sensationelle, Ergebnisse. Dies sei darauf zurückzu- führen, dass die Banken geografisch und operativ diversifiziert sind, COVID-19 weitgehend unbeschadet überstan- den haben und über angemessene Risikopuffer verfügen. 15.5. Umgang mit Russland-Aktivitäten: UniCredit und Citigroup prüfen einen möglichen Aktiva-Tausch mit Fi- nanzunternehmen in Russland, um sich aus dem Land zurückzuziehen, berichtet die Financial Times unter Beru- fung auf Personen, die mit der Angelegenheit vertraut sind. Kupon Emittent Rating (M/S&P/F) Volumen in € Tap Fälligkeit Begebungs- Spread zu Swaps ESG Begebung Orderbuch erste Spread- indikation 2.500% Nordea Bank Abp A3 /A/AA- 1.000 Mrd. 23.05.2029 ms +105 Bp 16.05.2022 2.100 Mrd. ms + 125 area 3.250% Deutsche Bank AG Baa2 /BBB-/BBB+ 0.500 Mrd. 24.05.2028 ms +193 Bp 17.05.2022 3.000 Mrd. ms + 215 area 2.125% ING Groep N.V. Baa1 /A-/A+ 1.500 Mrd. 23.05.2026 ms +110 Bp  16.05.2022 3.000 Mrd. ms + 135 area 3.250% Deutsche Bank AG Baa2 /BBB-/BBB+ 0.500 Mrd. 24.05.2028 ms +193 Bp 17.05.2022 3.000 Mrd. ms + 215 area 2.750% BNP Paribas SA Baa1 /A-/A+ 1.500 Mrd. 25.07.2028 ms +137 Bp 18.05.2022 3.500 Mrd. ms + 160 area Quellen: Bloomberg, Helaba DCM €-Senior Non-Preferred-Benchmark-Emissionen der Woche vom 16. Mai 2022 Im Fokus: SSA & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 19. Mai 2022 5 von 7 \*Schlusskurse vom Vortag Quellen: Refinitiv, Helaba Research & Advisory, \* ASW-Spreads Marktdaten (aktuell\*, ggü. 1 Woche, ggü. 4 Wochen) E-STOXX 600 Banken 87,25 3,47% -3,78% iBoxx € Cov. Germany\* -1,02 0,19 -1,94 iTraxx Senior Financial 106,4 2,70% 21,48% 10J-Rendite 1,01 0,01 0,15 iBoxx € Cov. Bonds\* 4,68 0,33 -1,85 iBoxx € Supranational 103,8 0,84% -0,97% Swap 10J 1,74 -0,04 0,18 iBoxx € Banks PS 91,94 -0,01% -1,34% iBoxx € Agencies 97,7 0,19% -0,66% iBoxx € Germany 101,59 -0,1% -1,2% iBoxx Banks NPS 94,02 0,3% -1,8% iBoxx € Sub-Sov. Germany 99,0 0,56% -0,65% iBoxx € EU 101,04 0,99% -1,29% iBoxx Banks Subordinated 84,84 0,41% -2,27% iBoxx € Sub-Sovereign 97,4 0,53% -1,12% Freizeittipp für’s Wochenende: JAPAN-TAG DÜSSELDORF Haben Sie Ideen für Freizeittipps? Gerne nehmen wir Ihre Anregungen unter research@helaba.de entgegen. Quelle: https://www.japantag-duesseldorf-nrw.de/ Unter dem Motto “Miteinander für Frieden und Freundschaft” findet am 21.05.2022 der einzigartige Japan-Tag in Düsseldorf statt. Die Gäste erwartet entlang der Rheinuferpromenade ein vielfältiges Angebot aus Musik, Tanz, Sport und Kulinarik sowie zahlreiche Informations- und Mitmachzelte. Auf drei Bühnen wird das traditionelle Japan sowie die moderne japanische Pop-Kultur und typische Sportarten vorgestellt. Zum Abschluss kann spät- abends das spektakuläre Feuerwerk am Rhein genossen werden. Mehr Informationen: Japan-Tag Düsseldorf Im Fokus: SSA & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 19. Mai 2022 6 von 7 Chartbook SSA, Covered Bonds, Senior Unsecured SSA: Emissionen SSA: Spreadentwicklung EUR-Benchmark-Emissionsvolumen kumuliert nach Wochen, Mrd. EUR ASW in Bp. Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 0 50 100 150 200 250 300 350 400 0 50 100 150 200 250 300 350 400 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 2020 2021 2022 -20 -10 0 10 20 30 -20 -10 0 10 20 30 Mai. 21 Jul. 21 Sep. 21 Nov. 21 Jan. 22 Mrz. 22 Mai. 22 Sub-Sovereigns Agencies Supranationals Sub-Sovereigns Germany Covered Bonds: Emissionen Covered Bonds: Spreadentwicklung EUR-Benchmark-Emissionsvolumen kumuliert nach Wochen, Mrd. EUR ASW in Bp. Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 0 20 40 60 80 100 120 0 20 40 60 80 100 120 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 2022 2020 2021 -4 -2 0 2 4 6 8 -4 -2 0 2 4 6 8 Mai.21 Jul.21 Sep.21 Nov.21 Jan.22 Mrz.22 Mai.22 EUR Covered Covered Germany Senior Unsecured: Emissionen Senior Unsecured: Spreadentwicklung EUR-Benchmark-Emissionsvolumen kumuliert nach Wochen, Mrd. EUR ASW in Bp. Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 0 20 40 60 80 100 0 20 40 60 80 100 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 2022 Senior Non- Preferred 2021 Senior Non-Preferred 2022 Senior Preferred 2021 Senior Preferred 0 50 100 150 200 0 50 100 150 200 Mai.21 Jul.21 Sep.21 Nov.21 Jan.22 Mrz.22 Mai.22 Banks Subordinated Banks Senior Bail-in Banks Senior Preferred Im Fokus: SSA & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 19. Mai 2022 7 von 7 Neues von Research & Advisory  WOCHENAUSBLICK (ERSCHEINT AM FREITAG ZWISCHEN 12 - 14 UHR)  MÄRKTE UND TRENDS MAI 2022 (VIDEO)  MÄRKTE UND TRENDS MAI 2022 (PUBLIKATION)  IM FOKUS: GOLD  IM FOKUS: IMMOBILIEN – WIE ROBUST IST DER DEUTSCHE IMMOBILIENMARKT  IM FOKUS: EUROPÄISCHE BANKANLEIHEN – AKTIVITÄTEN WERDEN IMMER GRÜNER  FINANZPLATZ: BANKBESCHÄFTIGUNG IN FRANKFURT NÄHERT SICH WENDEPUNKT  IM FOKUS: BUNDESLÄNDER "REGIONALES WACHSTUM ERHOLT SICH NUR LANGSAM  IM FOKUS: LÄNDERRATING UND NACHHALTIGKEIT  IM FOKUS: POLEN: KONJUNKTUR IM SCHATTEN DES KRIEGS  IM FOKUS: EUROPÄISCHE BANKEN: UKRAINE-KRISE BELASTET AUSBLICK VOR ALLEM INDIREKT  COVERED-BOND-GESETZ IN ÖSTERREICH (VIDEO)  COVERED-BOND-GESETZ IN FRANKREICH UND DEUTSCHLAND (VIDEO)  COVERED-BOND-GESETZE: UMSETZUNG DER EU-REGELUNGEN (VIDEO) Autoren-Team Herausgeber und Redaktion Helaba Research & Advisory Redaktion: Sabrina Miehs, CESGA Corporate Research & Advisory Verantwortlich: Dr. Gertrud R. Traud Chefvolkswirtin/ Head of Research & Advisory Neue Mainzer Str. 52-58 60311 Frankfurt am Main T +49 69 / 91 32 - 20 Internet: www.helaba.com Disclaimer Die Publikation ist mit größter Sorg- falt bearbeitet worden. Sie enthält je- doch lediglich unverbindliche Analy- sen und Prognosen zu den gegenwär- tigen und zukünftigen Marktverhält- nissen. Die Angaben beruhen auf Quellen, die wir für zuverlässig hal- ten, für deren Richtigkeit, Vollstän- digkeit oder Aktualität wir aber keine Gewähr übernehmen können. Sämtli- che in dieser Publikation getroffenen Angaben dienen der Information. Sie dürfen nicht als Angebot oder Emp- fehlung für Anlageentscheidungen verstanden werden. Hier können Sie sich für unsere Newsletter anmelden: https://news.helaba.de/research/ Dr. Susanne Knips Senior Credit Analyst T 069/91 32-32 11 Sabrina Miehs, CESGA Head of FI & SSA Research Senior Advisor Sustainable Finance T 069/91 32-48 90 Christian Schmidt Covered Bond & SSA Analyst T 069/91 32-23 88

SSA: Nicht mehr jede Emission wird zum Selbstläufer. Die Covered Bond-Neuemissionen dieser Woche trafen nur auf mäßige Nachfrage. Primärmarkt für erstrangig unbesicherte Bankanleihen: Momentum in the Sun.