---
title: "SSA und Financials: Weekly  Market Update"
url: https://www.helaba.com/de/ssa-und-financials-weekly-market-update-30
type: dd_research
language: de
updated: 2026-09-28
keywords: Renten, Weekly Market Update
---

# SSA und Financials: Weekly  Market Update

Im Fokus: SSA & Financials 9. Juni 2022 © Helaba | Research & Advisory | 9. Juni 2022 1 von 7 Research & Advisory Weekly Market Update Primärmarktumfeld: Die EZB signalisiert, dass sie ihre Leitzinsen im Juli und September anheben wird. Indessen ist auf den Primärmärkten von Euphorie keine Spur. Sie verlieren an Dynamik, Über- zeichnungsraten sinken und Emissionsspreads nehmen tendenziell zu. Weiterhin spielen Konjunk- tur- und Inflationssorgen und durch die Ukraine-Krise entstehende Unsicherheiten eine Rolle. Das Marktsentiment hat sich insgesamt eingetrübt, insofern überrascht es nicht, dass auch unser Spread-Indikator die vorhandene Risikoaversion verdeutlicht. Die zuletzt vollzogene Bewertungserholung bei erstrangig unbesi- cherten Anleihen scheint bereits wieder zu enden. Hinweis: Unser nächstes Weekly Market Update erscheint am 7. Juli! Emissionsbarometer Quelle: Helaba Research & Advisory Im SSA-Segment fällt die Emissions- tätigkeit derzeit sehr gering aus und auch die Dynamik lässt nach. Besse- rung ist kaum in Sicht, zumal die in Kürze beginnenden Sommerferien ein Übriges dazu beitragen werden. Das stabile Marktumfeld lockte dann doch einige Banken an den Primär- markt und die gute Aufnahme gab den Instituten recht. Letztlich bilde- ten die Senior Financials sogar den Schwerpunkt der Aktivitäten. Feier- tagsbedingt wird es nächste Woche wohl ruhiger. Covered Bonds Senior Unsecured SSA Risikoaversion dominiert Spread-Trendindikator\*, ASW-Spread Veränderung gegenüber … \*ASW-Level standardisiert und 2T-geglättet, seit 14.2.22 veränderte Berechnung der ASW-Level seitens Markit Quellen: Refinitiv, Helaba Research & Advisory IBOXX EURO 1 Tag 1 Woche 4 Wochen 13 Wochen 52 Wochen 104 Wochen Germany -0,12 0,08 1,18 0,69 -2,10 -2,65 European Union -0,04 0,17 0,74 0,48 -0,25 -0,51 Germany Covered -0,05 -0,01 0,16 -0,06 0,04 -0,92 EU Covered -0,01 0,00 0,06 0,01 0,05 -0,20 Banks senior preferred 0,02 -0,05 0,03 0,25 1,33 -0,21 Banks senior bail-in (SNP) 0,04 0,02 -0,15 0,27 1,29 -0,45 Banks subordinated 0,02 0,00 -0,08 0,27 1,07 -0,09 Supranational -0,03 0,12 0,37 0,23 -0,34 -0,40 Agencies -0,03 0,04 0,44 0,11 -0,68 -1,03 Sub-Sovereigns Germany -0,02 -0,03 -0,06 -0,70 -1,09 -1,69 Sub-Sovereigns -0,03 0,02 0,20 -0,19 -0,62 -1,27 stark mittel schwach unverändert schwach mittel stark Spreadausweitung Spreadeinengung Die Performance der meisten in den vergangenen vier Wochen begebe- nen Neuemissionen fällt keineswegs euphorisch aus. Extrem breite Bid/Offerspreads von bis zu 5 Bp. im Interbanken/Brokermarkt sind zu beobachten. Im Fokus: SSA & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 9. Juni 2022 2 von 7 SSA Im SSA-Segment fiel die Emissionstätigkeit, nicht zuletzt aufgrund einer Reihe von Feiertagen, rela- tiv gering aus. Immerhin wagte sich das Land Nordrhein-Westfalen mit einer ESG-Benchmark als Dual-Tranche (10 & 30 Jahre) an den Markt. Wenngleich auffiel, dass dabei eine eher defensive Herangehensweise gewählt wurde. Die angebotenen Neuemissionsprämien machten die Anleihen für Investoren attraktiv und die of- ferierte 30-jährige Tranche kompensierte die Inversion der Swap-Kurve für die Laufzeiten von 20 bis 30 Jahren. Ausblick: Weiterhin besteht eine Reihe von Unsicherheitsfaktoren. Für die Platzierung längerer Laufzeiten sind für Investoren lukrative Angebote notwendig. Die Höhe der Neuemissionsprämie nimmt tendenziell weiter zu. Die näher rückenden Sommerferien in vielen Ländern dürften zudem Auswirkung auf die Emissionstätigkeit haben und die ohnehin rückläufige Dynamik weiter reduzieren. Covered Bonds Auf dem Primärmarkt für Covered Bonds scheint sich ein wenig Ernüchterung breit zu machen, das Sentiment fällt schwächer aus. Teile der in den letzten Wochen an den Markt gekommenen Neuemis- sionen werden 2-3 Bp. weiter (vs. Swap) als noch beim Primär-Fixing quotiert. Grundsätzlich gilt jedoch, dass „gute Namen“ (in allen Asset-Klassen) insgesamt besser laufen. NIBC hat gestern, als erster Emittent seit einer Woche, eine Euro-Benchmark aufgelegt, ein fünfjähriges Erstemissions-Softbullet mit einem Volumen von 500 Mio. EUR, das angesichts des derzeitigen Marktumfeldes ganz ordentlich, mit einer respektablen Neuemissions- prämie und Überzeichnung, über die Bühne ging. Die Covered Bond-Käufe der EZB nahmen in der letzten Berichtswoche leicht um rund 0,8 % zu. Insgesamt sollen die APP-Käufe im Juni auf 20 Mrd. EUR nach 40 Mrd. EUR im April und 30 Mrd. EUR im Mai sinken. Allerdings muss die EZB bei Covered Bonds in den kommenden Monaten kräftig weiter kaufen, um die Fälligkeiten auszugleichen. Ab diesem Monat können alle TLTRO‑III (und zum ersten Mal auch die große TLTRO-III.8-Ziehung vom 24.6.2020 von derzeit ausstehend 1216 Mrd. EUR) in vierteljährlichem Rhythmus freiwillig vollständig oder anteilig zurück- gezahlt werden. Am 15.06. um 17 Uhr endet die Frist zur Anzeige des Rückzahlungswunsches. Die Abwicklung der Rückzahlung würde am 29.06. erfolgen. Wir gehen jedoch angesichts der steigenden Zinsen davon aus, dass nur sehr wenige Banken eine Rückzahlung in Erwägung ziehen. Damit einhergehend wird sich die zukünftige Emissi- onstätigkeit verstärkt in Richtung „own-use“ (einbehaltene) Covered Bonds bewegen, um diese als Sicherheit hin- terlegten Papiere bei Fälligkeit durch neue zu ersetzen. Kupon Emittent Rating (M/S&P/F) Volumen in € Tap Fälligkeit Begebungs- Spread zu Swaps ESG Begebung Orderbuch erste Spread- indikation 2,000% NRW Aa1 /AA/AAA 2,000 Mrd. 15.06.2032 ms -6 Bp  08.06.2022 4,800 Mrd. ms - 5 area 2,250% NRW Aa1 /AA/AAA 1,500 Mrd. 15.06.2052 ms +35 Bp 08.06.2022 3,300 Mrd. ms + 37 area Quellen: Bloomberg, Helaba DCM €-SSA-Benchmark-Emissionen der Woche vom 06. Juni 2022 Kupon Emittent Rating (M/S&P/F) Volumen in € Tap Fälligkeit Begebungs- Spread zu Swaps ESG Begebung Orderbuch erste Spread- indikation 1,875% NIBC Bank N.V. - /AAA/- 0,500 Mrd. 16.06.2027 ms +11 Bp 08.06.2022 0,900 Mrd. ms + 14 area Quellen: Bloomberg, Helaba DCM €-Covered-Bond-Benchmark-Emissionen der Woche vom 06. Juni 2022 „Rund um die mit Spannung erwartete EZB-Ratssitzung herrschte weitestgehend Ruhe am Sekundärmarkt. Die auf den Schirmen gezeigten Spreads lassen eine Seitwärtstendenz bei den in den vergangenen Wochen neu eingependelten Swap-Levels vermuten! Allerdings ist dies nur die halbe Wahrheit und wurde zu Beginn der nachpfingstlichen Handelswoche offensichtlich! Das ohnehin gebeutelte lange Ende der Kurve (12-20Y) geriet durch Kassa-Verkäufe institutioneller Anleger erneut unter Druck. Die Spreads pendelten sich darauf- hin wieder um durchschnittlich 2-3 BPS neu ein. Es scheint als sei die Neubewertung dieses Teils der Kurve noch nicht abgeschlossen.“ Einschätzungen aus dem Handelsraum der Helaba Im Fokus: SSA & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 9. Juni 2022 3 von 7 Senior Unsecured Senior Financials bildeten den Schwerpunkt der Aktivitäten in dieser Woche. Dabei traten Kreditinsti- tute mit Preferred und Non-Preferred-Anleihen als auch mit Anleihen aus nachgeordneten Bereichen der Kapitalstruktur an den Markt. Der Zeitpunkt war sicher wohl gewählt, mit Blick auf die heutige EZB-Ratssit- zung, die anstehenden Inflationszahlen in den USA und die Parlamentswahl in Frankreich am Wochenende. Die Banken nutzten erfolgreich sich bietende Emissionsfenster, allerdings bei steigenden Neuemissionsprämien. Al- lein am Dienstag kamen mit der HSBC, UBS (2x), Commerzbank, sowie der portugiesischen Caixa Geral de Deposi- tos fünf Neuemissionen an den Markt. Der Mittwoch bescherte weitere Emissionen von der Bank of Montreal, der Ibercaja Banco und von Mitsubishi. Die Anleihen wurden in einem konstruktiven Umfeld gut bis solide aufgenom- men. Die neue grüne Non-Preferred-Anleihe der Commerzbank konnte beispielsweise von Dienstag auf Mittwoch 5 Basispunkte einengen. Mit dem Bond des Frankfurter Instituts steigt das Volumen im noch kleinen Teilsegment der nachhaltigen Anleihen deutscher Banken auf über 3 Mrd. EUR in diesem Jahr und liegt bereits bei 77 % des Vorjahresgesamtvolumens. Insgesamt reicht das gesamte Emissionsvolumen nachhaltiger Bankanleihen in Euro aus den Bereichen Senior Preferred und Non-Preferred immerhin an die Hälfte des starken Vorjahresgesamtwertes von rund 40 Mrd. EUR heran. Ausblick: Nach dieser geschäftigen Woche rechnen wir für die nächste Woche nicht mit einer erneuten Emissions- welle. Zum einen dürften die Häuser nach der EZB-Sitzung zunächst abwartend reagieren, was ihnen aufgrund ih- rer bisher getätigten Refinanzierungsaktivitäten möglich ist. Zum anderen steht für viele Bundesländer und auch für einige europäische Länder mit Fronleichnam ein Feiertag an und verkürzt die Woche. Dennoch, weitere Emissi- onsfenster dürften fallweise baldmöglichst genutzt werden, denn der Weg für Zinserhöhungen und somit für ten- denziell steigende Refinanzierungskosten ist durch die Forward Guidance der EZB geebnet. “Über die gesamte Bandbreite hinweg handelt die Kasse im Vergleich zum vergangenen Mittwoch im Schnitt unverändert bis 2 Bp enger. Französische Preferreds und Non-Preferreds, sowie schweizer OpCo-Anleihen sind dabei die Outperformer. Italienische NonPrefs hinken mit einem Widening von durchschnittlich 1bp etwas hinterher. Neuemissionen konnten wie in der vergangenen Woche auch gut performen. Die Verschiebung des Fokus von Sekundär- auf Primärmarkthandel ist deutlich spürbar.“ Einschätzungen aus dem Handelsraum der Helaba Nachhaltige Anleihen: Volumen über 20 Mrd. EUR Deutschland: Neuer Rekord in Sicht EUR-Neuemissionen\* nachhaltiger Anleihen in Mrd. EUR EUR-Neuemissionen nachhaltiger Anleihen deutscher Banken in Mrd. EUR \* Senior Preferred und Non-Preferred Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory \* Senior Preferred und Non-Preferred Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 Grüne Anleihen Soziale Anleihen Sustainable Bonds 0 1 2 3 4 5 0 1 2 3 4 5 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 Grüne Anleihen Soziale Anleihen Im Fokus: SSA & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 9. Juni 2022 4 von 7 Kurzmeldungen 8.6. Spanisches Covered Gesetz/Moody‘s: Das neue spanische Gesetz über gedeckte Schuldver- schreibungen, das im Juli in Kraft tritt, enthält gemäß der Ratingagentur Moody’s mehrere positive Vorgaben, die die Kreditstandards stärken werden. Als Beispiel nennt sie eine bessere Trennung von Vermögens- werten, eine Stärkung der aufsichtsrechtlichen Befugnisse, die Verbesserung der Verwaltung der Deckungsmas- sen und der Liquidität und die Bewahrung der Qualität des Deckungspools. Die Vorgaben für die Mindestüberde- ckung seien zwar schwächer als bisherige Standards, doch die positiven Elemente des neuen Gesetzes würden überwiegen und eine Überdeckung für den Ratingerhalt würde wahrscheinlich weiter vorgehalten werden. Aller- dings seien einige Aspekte des Gesetzes unklar, darunter die Bestimmungen über Immobilienbewertungen, Stresstests, verlängerbare Laufzeiten und die Liquidation von Deckungsmassen durch Sonderverwalter was zu Un- sicherheit führe oder Raum für Interpretationen ließe. Die Agentur geht jedoch davon aus, dass es im Laufe dieses Jahres zu Änderungen kommen wird. 3.6. Basel III/Nachbesserungen zwingend erforderlich: Der Verband deutscher Pfandbriefbanken (vdp) übt deutliche Kritik an dem Bericht, den der Berichterstatter im ECON-Ausschuss des Europäischen Parlaments, Jonás Fernández, am 1. Juni 2022 zum EU-Bankenpaket vorgelegt hat. Mit dem Einziehen einer Untergrenze (Output- Floor) für den mit bankinternen Risikomodellen berechneten Eigenkapitalbedarf würden diesen Modellen – ob- wohl von Aufsichtsbehörden geprüft – nicht nur das Misstrauen ausgesprochen, sondern Kreditinstitute mit stei- genden Kapitalanforderungen belastet und letztendlich die Realwirtschaft beeinträchtigt. So kritisiert der Ver- band auch, dass die Übergangserleichterungen bei Wohnimmobilienfinanzierungen nicht für alle gelten, sondern an Nachhaltigkeitskriterien gekoppelt werden sollen. Damit wäre eine Kreditklemme bei Wohnimmobilienfinanzie- rungen nicht auszuschließen. Im Kern plädiert der vdp unverändert für eine sachgerechte wie Basel-konforme Ausgestaltung der Basel III-Eigenkapitalregeln. 2.6. Offenlegungsverordnung (SFRD): Die drei europäischen Aufsichtsbehörden (EBA, EIOPA und ESMA - ESAs) haben eine Erklärung veröffentlicht, die Klarstellungen zu den Entwürfen technischer Regulierungsstandards (RTS) enthält, die im Rahmen der Verordnung über die Offenlegung nachhaltiger Finanzprodukte (Sustainable Fi- nance Disclosure Regulation - SFDR) herausgegeben wurden. Die Erklärung enthält Klarstellungen zu wichtigen Bereichen der SFDR-Offenlegungen, wie: Verwendung von Nachhaltigkeitsindikatoren; Offenlegung der wich- tigsten nachteiligen Auswirkungen (PAI); Offenlegung von und Taxonomie-bezogene Angaben zu Finanzpro- dukten und Angaben zu "Do not Significant Harm" (DNSH). Die Erklärung ist Teil der laufenden Bemühungen der ESAs, ein besseres Verständnis der Offenlegungen zu fördern, die gemäß den technischen Standards der SFDR vor der geplanten Anwendung der Regeln am 1. Januar 2023 erforderlich sind, wie in der von der Europäischen Kommission am 6. April 2022 angenommenen delegierten Verordnung festgelegt. Kupon Emittent Rating (M/S&P/F) Volumen in € Tap Fälligkeit Begebungs- Spread zu Swaps ESG Begebung Orderbuch erste Spread- indikation 2,875% Caixa Geral de Depósitos, S.A. Baa2 /-/BBB- 0,300 Mrd. 15.06.2026 ms +140 Bp  07.06.2022 0,405 Mrd. ms + 140 area 3,750% Ibercaja Banco, S.A. - /BB+/BB+ 0,500 Mrd. 15.06.2025 ms +250 Bp 08.06.2022 0,760 Mrd. ms + 260 area 2,264% Mitsubishi UFJ Financial Group A1 /A-/A- 1,000 Mrd. 14.06.2025 ms +95 Bp 08.06.2022 1,700 Mrd. ms + 115 area 3,556% Mitsubishi UFJ Financial Group A1 /A-/A- 0,750 Mrd. 15.06.2032 ms +150 Bp 08.06.2022 1,600 Mrd. ms + 170 area Quellen: Bloomberg, Helaba DCM €-Senior Preferred-Benchmark-Emissionen der Woche vom 06. Juni 2022 Kupon Emittent Rating (M/S&P/F) Volumen in € Tap Fälligkeit Begebungs- Spread zu Swaps ESG Begebung Orderbuch erste Spread- indikation 3,000% Commerzbank AG A1 /BBB+/- 0,500 Mrd. 14.09.2027 ms +150 Bp  07.06.2022 1,100 Mrd. ms + 170 area 2,750% UBS Group AG - /A-/A+ 1,000 Mrd. 15.06.2027 ms +115 Bp 07.06.2022 1,900 Mrd. ms + 130-135 b 3,125% UBS Group AG - /A-/A+ 1,000 Mrd. 15.06.2030 ms +135 Bp 07.06.2022 1,900 Mrd. ms + 155 area 3,019% HSBC Holdings PLC A3 /A-/A+ 2,000 Mrd. 15.06.2027 ms +140 Bp 07.06.2022 2,900 Mrd. ms + 150 area 2,750% Bank of Montreal A2 /A-/AA- 0,800 Mrd. 15.06.2027 ms +98 Bp 08.06.2022 0,975 Mrd. ms + 115 area Quellen: Bloomberg, Helaba DCM €-Senior Non-Preferred-Benchmark-Emissionen der Woche vom 06. Juni 2022 Im Fokus: SSA & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 9. Juni 2022 5 von 7 \*Schlusskurse vom Vortag Quellen: Refinitiv, Helaba Research & Advisory, \* ASW-Spreads Marktdaten (aktuell\*, ggü. 1 Woche, ggü. 4 Wochen) E-STOXX 600 Banken 90,73 -0,34% 7,59% iBoxx € Cov. Germany\* 0,66 -0,59 1,88 iTraxx Senior Financial 99,7 1,23% -3,73% 10J-Rendite 1,35 0,17 0,35 iBoxx € Cov. Bonds\* 7,16 -0,51 2,80 iBoxx € Supranational 100,2 -1,49% -2,63% Swap 10J 2,06 0,16 0,28 iBoxx € Banks PS 91,07 -0,62% -0,95% iBoxx € Agencies 95,9 -0,94% -1,65% iBoxx € Germany 98,60 -1,2% -3,0% iBoxx Banks NPS 92,90 -0,9% -0,9% iBoxx € Sub- Sov. Germany 96,4 -1,14% -2,12% iBoxx € EU 96,38 -1,86% -3,67% iBoxx Banks Subordinated 83,79 -0,73% -0,84% iBoxx € Sub- Sovereign 94,7 -1,26% -2,25% Freizeittipp für’s Wochenende: Krämerbrückenfest Erfurt Haben Sie Ideen für Freizeittipps? Gerne nehmen wir Ihre Anregungen unter research@helaba.de entgegen. Quelle: www.erfurt.de Vom 17. bis 19. Juni 2022 verwandelt sich die Erfurter Innenstadt wieder in eine Bühne für Musik, Kunsthandwerk, kulinarische Genüsse und Erlebnisse aus vielen Bereichen der Erfurter Kunst- und Kulturszene. Herzstück und Na- mensgeber des Festes ist die Krämerbrücke, eines der bekanntesten Wahrzei- chen Erfurts. Neben den traditionellen Ständen rund um die Krämerbrücke können die Gäste eine Kunstinstallation bewundern oder den Artisten bei ei- nem Hochseilakt folgen. Zeitgleich mit dem Stadtfest finden auf dem Peters- berg das traditionelle New Orleans Music Festival und erstmals das Jüdische Musikfestival statt. Mehr Informationen: Krämerbrückenfest Erfurt Im Fokus: SSA & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 9. Juni 2022 6 von 7 Chartbook SSA, Covered Bonds, Senior Unsecured SSA: Emissionen SSA: Spreadentwicklung EUR-Benchmark-Emissionsvolumen kumuliert nach Wochen, Mrd. EUR ASW in Bp. Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 0 50 100 150 200 250 300 350 400 0 50 100 150 200 250 300 350 400 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 2020 2021 2022 -20 -10 0 10 20 30 -20 -10 0 10 20 30 Jun. 21 Aug. 21 Okt. 21 Dez. 21 Feb. 22 Apr. 22 Jun. 22 Sub-Sovereigns Agencies Supranationals Sub-Sovereigns Germany Covered Bonds: Emissionen Covered Bonds: Spreadentwicklung EUR-Benchmark-Emissionsvolumen kumuliert nach Wochen, Mrd. EUR ASW in Bp. Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 0 20 40 60 80 100 120 0 20 40 60 80 100 120 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 2022 2020 2021 -4 -2 0 2 4 6 8 -4 -2 0 2 4 6 8 Jun.21 Aug.21 Okt.21 Dez.21 Feb.22 Apr.22 Jun.22 EUR Covered Covered Germany Senior Unsecured: Emissionen Senior Unsecured: Spreadentwicklung EUR-Benchmark-Emissionsvolumen kumuliert nach Wochen, Mrd. EUR ASW-Spread in Bp. Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 0 20 40 60 80 100 0 20 40 60 80 100 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 2022 Senior Non-preferred 2021 Senior Non-preferred 2022 Senior Preferred 2021 Senior Preferred 0 50 100 150 200 0 50 100 150 200 Jun.21 Aug.21 Okt.21 Dez.21 Feb.22 Apr.22 Jun.22 Banks Subordinated Banks Senior Bail-in Banks Senior Preferred Im Fokus: SSA & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 9. Juni 2022 7 von 7 Neues von Research & Advisory  WOCHENAUSBLICK (ERSCHEINT AM FREITAG ZWISCHEN 12 - 14 UHR)  IM FOKUS: SCHWEIZER FRANKEN  HESSEN: AUßENHANDEL, INFLATION UND WACHSTUM, QUO VADIS?  MÄRKTE UND TRENDS MAI 2022 (VIDEO)  MÄRKTE UND TRENDS MAI 2022 (PUBLIKATION)  IM FOKUS: GOLD  IM FOKUS: IMMOBILIEN – WIE ROBUST IST DER DEUTSCHE IMMOBILIENMARKT  IM FOKUS: EUROPÄISCHE BANKANLEIHEN – AKTIVITÄTEN WERDEN IMMER GRÜNER  COVERED-BOND-GESETZ IN ÖSTERREICH (VIDEO)  COVERED-BOND-GESETZ IN FRANKREICH UND DEUTSCHLAND (VIDEO)  COVERED-BOND-GESETZE: UMSETZUNG DER EU-REGELUNGEN (VIDEO) Autoren-Team Herausgeber und Redaktion Helaba Research & Advisory Redaktion: Sabrina Miehs, CESGA Corporate Research & Advisory Verantwortlich: Dr. Gertrud R. Traud Chefvolkswirtin/ Head of Research & Advisory Neue Mainzer Str. 52-58 60311 Frankfurt am Main T +49 69 / 91 32 - 20 Internet: www.helaba.com Disclaimer Die Publikation ist mit größter Sorg- falt bearbeitet worden. Sie enthält je- doch lediglich unverbindliche Analy- sen und Prognosen zu den gegenwär- tigen und zukünftigen Marktverhält- nissen. Die Angaben beruhen auf Quellen, die wir für zuverlässig hal- ten, für deren Richtigkeit, Vollstän- digkeit oder Aktualität wir aber keine Gewähr übernehmen können. Sämtli- che in dieser Publikation getroffenen Angaben dienen der Information. Sie dürfen nicht als Angebot oder Emp- fehlung für Anlageentscheidungen verstanden werden. Hier können Sie sich für unsere Newsletter anmelden: https://news.helaba.de/research/ Dr. Susanne Knips Senior Credit Analyst T 069/91 32-32 11 Sabrina Miehs, CESGA Head of FI & SSA Research Senior Advisor Sustainable Finance T 069/91 32-48 90 Christian Schmidt Covered Bond & SSA Analyst T 069/91 32-23 88

Hinweis: Unser nächstes Weekly Market Update erscheint am 7. Juli!