---
title: "SSA und Financials: Weekly  Market Update"
url: https://www.helaba.com/de/ssa-und-financials-weekly-market-update-26
type: dd_research
language: de
updated: 2026-09-28
keywords: Renten, Weekly Market Update
---

# SSA und Financials: Weekly  Market Update

Im Fokus: SSA & Financials 28. Juli 2022 © Helaba | Research & Advisory | 28. Juli 2022 1 von 8 Research & Advisory Weekly Market Update Primärmarktumfeld: Makroökonomische Risiken prägen weiterhin das Bild. Allen voran ist die Ent- wicklung des Gaspreises zu nennen. Hinzu kommen Konjunktur-, Inflations- und Wachstumssorgen, steigende Zinsen und eine politische Krise in Italien (Euroskeptiker haben die Nase vorn), um nur einige zu nennen. Die Fed signalisiert weiter steigende Zinsen. Unser Spreadindikator verdeutlicht anhand der im kurzen Zeitfenster überwiegenden Rotfärbung die derzeit am Markt herrschende Unsicherheit. Emissionsbarometer Quelle: Helaba Research & Advisory Die vermeintliche Sommerpause wurde in dieser Woche unterbrochen. Inflationsbefürchtungen sorgten für eine sehr gute Nachfrage bei SSAs. Insbesondere Papiere der Bundes- länder stehen bei den Investoren hoch im Kurs. Am Primärmarkt für erstrangig unbe- sicherte Bankanleihen ist unverän- dert wenig Aktivität zu beobachten. Zum schwierigen Marktumfeld kom- men die Blackout-Periode aufgrund der Berichtssaison für das 2. Quartal 2022 und die anstehende Sommer- pause. Covered Bonds Senior Unsecured SSA Risiken werden weiterhin hoch gewichtet Spread-Trendindikator\*, ASW-Spread Veränderung gegenüber … \*ASW-Level standardisiert und 2T-geglättet, seit 14.2.22 veränderte Berechnung der ASW-Level seitens Markit Quellen: Refinitiv, Helaba Research & Advisory IBOXX EURO 1 Tag 1 Woche 4 Wochen 13 Wochen 52 Wochen 104 Wochen Germany 0,00 -0,16 -0,49 -0,06 -2,15 -3,19 European Union 0,02 -0,12 0,23 0,81 0,11 -0,40 Germany Covered 0,09 -0,03 0,31 0,54 0,49 -0,44 EU Covered 0,02 0,00 0,10 0,21 0,22 -0,04 Banks senior preferred 0,05 -0,15 -0,75 1,05 2,16 0,82 Banks senior bail-in (SNP) 0,11 -0,18 -0,70 0,74 2,01 0,61 Banks subordinated 0,00 -0,39 -0,39 0,59 1,70 0,53 Supranational 0,03 -0,05 0,23 0,70 0,04 -0,24 Agencies 0,01 -0,03 0,04 0,21 -0,61 -1,04 Sub-Sovereigns Germany 0,04 0,09 0,35 0,08 -0,99 -1,39 Sub-Sovereigns 0,03 0,03 0,33 0,51 -0,30 -0,98 stark mittel schwach unverändert schwach mittel stark Spreadausweitung Spreadeinengung Covered Bonds bleiben, nicht nur als Safe-Haven-Assets, gesucht. Zum ei- nen haben Käufe der Zentralbanken wieder zugenommen (z.T. durch das Ersetzen anstehender Fälligkeiten), zum anderen scheinen auch auslän- dische Marktteilnehmer wieder ver- stärkt zuzugreifen. Im Fokus: SSA & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 28. Juli 2022 2 von 8 SSA Im SSA-Segment beschränkte sich das Angebot in dieser Woche auf wenige Emissionen. Das Land Berlin emittierte eine 10-jährige 500 Mio. EUR (no grow) Landesschatzanweisung, welche sich auf- grund der Knappheit von Bundesländer-Neuemissionen einer besonders hohen Nachfrage erfreute. Angesichts einer rund sechsfachen Überzeichnung wurde das Papier bei MS – 10 Bp. ggü. der anfänglichen Spread-Vorgabe (MS – 8 Bp.) um 2 Bp. enger gepreist. Nach unserer Einschätzung entspricht dies einer negativen Neuemissions- prämie von 1 Bp. Auch die Vermarktung der 10-jährigen, grünen NRW.Bank-Transaktion gestaltete sich erfolg- reich. Die Orders übertrafen das auf 1 Mrd. EUR begrenzte Emissionsvolumen deutlich (> 3,8 Mrd. EUR). Der finale Spread lag bei MS -7 Bp. und damit um 2 Bp. unterhalb der ursprünglichen Indikation von MS -5 Bp. Ausblick: Sollte sich ein günstiges Zeitfenster öffnen, ist damit zu rechnen, dass Emittenten solche Chancen nutzen, wenn- gleich die offizielle Pipeline aktuell noch leer ist. Covered Bonds Nachdem der Markt für gedeckte Schuldverschreibungen eine schwierige Phase überstehen musste, welche von schwachen Zeichnungsquoten, steigenden Neuemissionsprämien und einer Ausweitung der Spreads gekennzeichnet war, setzte sich die bereits in der Vorwoche abzeichnende Belebung des Marktge- schehens zuletzt fort. Eigentlich wurde von vielen Seiten eine ausgeprägte Sommerpause erwartet. Dies lag vor allem an der Notenbank, welche mit Blick auf die Covered Bond-Fälligkeiten im September (6,8 Mrd. EUR) bereits jetzt verstärkt auf der Käuferseite agierte. Auch ausländische Adressen zeigten eine steigende Nachfrage. Safe- Haven-Aspekte spielen derzeit, angesichts eines bunten Potpourris an Belastungsfaktoren, weiter eine Rolle. Inso- fern überrascht es nicht, dass das konstruktive Bild auch auf das lange Ende der Kurve abstrahlt: Die Quotierungen sind von hohen Niveaus kommend wieder freundlicher. Wie sehr sich das Sentiment verändert hat, zeigt der jüngste Erfolg der NordLB-Platzierung. Der Covered Bond mit einer Laufzeit von 3,25 Jahren und einem 500 Mio. EUR Volumen (no grow) war 4-fach überzeichnet und wurde letztlich zu MS +3 Bp. gepreist. Der Vermarktungs- spread lag anfänglich bei MS +8 Bp. Damit wird der Eindruck untermauert, dass das zuletzt wieder verstärkt zu be- obachtende Interesse an deutschen Adressen anhält. Kupon Emittent Rating (M/S&P/F) Volumen in € Tap Fälligkeit Begebungs- Spread zu Swaps ESG Begebung Orderbuch erste Spread- indikation 1,625% Berlin Aa1 /-/AAA 0,500 Mrd. 02.08.2032 ms -10 Bp 26.07.2022 2,700 Mrd. ms - 8 area 0,000% Agence Francaise de Developpement - /AA/AA 0,100 Mrd.  25.03.2025 FRTR +25 bp  26.07.2022 not disclosed FRTR +25 Bp 1,625% NRW.Bank Aa1 /AA/AAA 1,000 Mrd. 03.08.2032 ms -7 Bp  27.07.2022 3,800 Mrd. ms - 5 area Quellen: Bloomberg, Helaba DCM €-SSA-Emissionen der Woche vom 25. Juli 2022 „Die seit einiger Zeit zu beobachtende Stabilisierung bei den Swap-Bewertungen in der Kasse setzt sich fort und nimmt an Dynamik zu! Durch die Bank engen sich die Spreads ein. Der einzig plausible Erklärungsansatz besteht aus zwei Komponenten: 1. Derzeit gibt es wenig Angebotsdruck seitens der Primärmärkte, 2. Covered Bonds scheinen bei einigen Marktteilnehmern einen Safe-Haven-Status zu besitzen. Es verwundert daher nicht, dass insbesondere Core-Namen, allen voran deutsche und zunehmend frz. Titel, stärker gesucht sind. Ebenfalls signifikant: Zuletzt waren nahezu alle Anfragen an uns von Kaufabsicht geprägt.“ Einschätzungen aus dem Handelsraum der Helaba Im Fokus: SSA & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 28. Juli 2022 3 von 8 Ein anderes Bild bietet sich in Italien. Während sich die Spreads der übrigen Peripherie-Länder etwas ein- engten, weiteten sie sich dort angesichts der politi- schen Krise des Landes aus. In diesem Zusammen- hang wird es spannend zu sehen sein, ob und wie die EZB das „Anti-Fragmentierungstool“ (TPI - Transmis- sion Protection Instrument) einsetzen wird. Da es bei der Ausgestaltung des TPI sehr viele offene Fragen gibt, dürfte die adjustierte Reinvestition im Rahmen der PEPP-Fälligkeiten die erste „Verteidigungslinie“ gegen Spreadausweitungen sein. Ausblick: Die Pipeline für die kommende Woche ist aktuell noch leer. Sollten sich Emissionsfenster öff- nen, könnte sich der eine oder andere Emittent zei- gen. Da der August und damit die Hochphase der Sommerpause vor der Tür stehen bzw. durch die laufende Berichtssaison vielen Emittenten die Hände gebunden sind, dürfte sich die Marktaktivität jedoch insgesamt in Grenzen halten. Senior Unsecured Am Primärmarkt für erstrangig unbesicherte Bankanleihen ist unverändert wenig Aktivität zu be- obachten. Der kanadische Branchen-Primus Toronto-Dominion Bank nutzte das positive Momentum zu Wochenbeginn für eine Dual Tranche im EUR-Benchmark-Format mit Non-preferred-Rang. Das platzierte Volu- men betrug 1 Mrd. EUR mit 5 Jahren Laufzeit (ISIN XS2511301322) und 1,25 Mrd. EUR mit 10 Jahren Laufzeit (ISIN XS2511309903). Es war bei Neuemissionsprämien von 35 bzw. 25 Bp. solide überzeichnet. Im bisherigen Handels- verlauf konnten sich die Spreads der Bonds gegenüber ihren Emissions-Niveaus leicht einengen. Bei der von der Aareal Bank letzte Woche zu einer Rendite von 4,6 % gepreisten grünen Preferred Senior-Anleihe mit einem Volumen von 500 Mio. EUR und 3 Jahren Laufzeit (ISIN DE000AAR0355) hat sich der ASW-Spread weiter eingeengt und beträgt nun 235 Bp., gegenüber 300 Bp. bei Emission. Als Gründe für den nahezu leblosen Primärmarkt in diesem Segment kommen zum insgesamt schwierigen Marktumfeld die Ferienzeit sowie die Blackout-Peri- ode aufgrund der laufenden Berichtssaison für das 2. Quartal 2022. Die Quartalsberichtssaison der Banken fällt bisher ge- mischt aus. Gegenüber dem Vorjahr sind erwartungs- gemäß deutlich sinkende Gewinne zu verzeichnen, wobei insbesondere das Handelsergebnis von fallen- den Anleihe-Bewertungen belastetet ist. Während die Häuser in der COVID-Krise zusätzlich gebildete Vor- sorgerückstellungen für Kreditrisiken teils auflösen konnten, widmen einige von ihnen entsprechende Po- Kupon Emittent Rating (M/S&P/F) Volumen in € Tap Fälligkeit Begebungs- Spread zu Swaps ESG Begebung Orderbuch erste Spread- indikation 1,375% NORD/LB - /AA+/- 0,500 Mrd. 03.11.2025 ms +3 Bp 25.07.2022 2,000 Mrd. ms + 8 area Quellen: Bloomberg, Helaba DCM €-Covered-Bond-Emissionen der Woche vom 25. Juli 2022 Italiensche Covered-Bonds: Trend zur Spread- Ausweitung hält an ASW-Spreads Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 0 10 20 30 40 Italy Covered Spain Covered TLTRO-Rückzahlungen teils zu ersetzen Mrd. EUR Quellen: S&P Global Ratings, Helaba Research & Advisory Im Fokus: SSA & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 28. Juli 2022 4 von 8 sitionen in Rückstellungen für zunehmende Rezessionsrisiken um. Steigende Zinsmargen im geänderten Zinsum- feld und das weiterhin sehr solide Kreditwachstum stützen andererseits die Gewinne. Insgesamt zeigten sich die Ergebnisse der Häuser bisher somit überraschend solide, einige Banken sprechen jedoch von eingetrübten Aus- sichten für den Rest des Jahres. Der CEO der Deutschen Bank etwa, Christian Sewing, sagte: "Die kommenden Mo- nate werden herausfordernd bleiben. Es gibt Grund zu der Annahme, dass die Dinge wirtschaftlich noch schwieri- ger werden". Ausblick: Die Institute haben ihre Emissionspläne für dieses Jahr noch nicht erfüllt. Im anhaltend volatilen Markt- umfeld hoffen sie auf eine Entspannung nach der Feriensaison. Angesichts der allgemeinen Krisenstimmung wer- den sie gemäß unserer Erwartung sich bietende Emissionsfenster möglichst frühzeitig nutzen und dabei aus Sorge vor weiter steigenden Refinanzierungskosten auch deutliche Spreadaufschläge hinnehmen. In der kommen- den Woche setzt sich die Berichtssaison der Banken fort, im Fokus dürften erneut Rezessionsängste und die Aus- wirkungen der Zinswende stehen. Insgesamt ist in der nächsten Woche gemäß unserer Erwartung im Senior-Un- secured-Segment mit keiner nennenswerten Belebung des Primärmarktes zu rechnen. Kupon Emittent Rating (M/S&P/F) Volumen in € Tap Fälligkeit Begebungs- Spread zu Swaps ESG Begebung Orderbuch erste Spread- indikation keine Quellen: Bloomberg, Helaba DCM €-Senior Prefered-Emissionen der Woche vom 25. Juli 2022 Kupon Emittent Rating (M/S&P/F) Volumen in € Tap Fälligkeit Begebungs- Spread zu Swaps ESG Begebung Orderbuch erste Spread- indikation 3,129% Toronto-Dominion Bank A1 /A/- 1,250 Mrd. 03.08.2032 ms +130 Bp 25.07.2022 2,250 Mrd. ms + 145 area 2,551% Toronto-Dominion Bank A1 /A/- 1,000 Mrd. 03.08.2027 ms +105 Bp 25.07.2022 1,400 Mrd. ms + 115 area Quellen: Bloomberg, Helaba DCM €-Senior Non-Preferred-Emissionen der Woche vom 25. Juli 2022 Emittent Datum Emittent Datum NatWest Group 29.07. Société Générale 03.08. BBVA 29.07. Commerzbank 03.08. BNP Paribas 29.07. BPCE 03.08. Standard Chartered 29.07. Banco BPM 03.08. Intesa Sanpaolo 29.07. Bank of Ireland Group 03.08. HSBC Holdings 01.08. ING Groep 04.08. Erste Group Bank 01.08. Bance M onte dei Paschi die Siena 04.08. Raiffeisen Bank International 02.08. Crédit Agricole 04.08. Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Berichtstermine ausgewählter Banken “Trotz der jüngsten Rückkehr von Rezessionsängsten konnte sich die Kasse in der vergangenen Woche gut entwickeln. Besonders französische Titel sind Spitzenreiter. Der Koalitionsbruch in Italien lässt italienische Spreads auf Wochenbasis als einzige ausweiten. Der Kasse-Markt ist weiter illiquide. Screen-Preise sind maxi- mal noch vage Indikationen. An den Kapitalflüssen der vergangenen Wochen hat sich kaum etwas geändert: Asset Manager blieben an der Seitenlinie und beobachteten das Headline getriebene Geschehen. Das Risiko, auf dem falschen Fuß erwischt zu werden, erscheint zu groß. ETF Funds sorgten für die meisten Umsätze bei kleineren Losgrößen. Zunächst waren sie noch Käufer, seit Dienstagmittag sind sie wieder Abgeber.“ Einschätzungen aus dem Handelsraum der Helaba Im Fokus: SSA & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 28. Juli 2022 5 von 8 Kurzmeldungen 27.7.EZB: Monetäre Entwicklungen im Euro-Währungsgebiet Juni 2022: Wie haben sich die Kre- ditvergabe der Banken und die Geldmenge im Euroraum im Juni entwickelt? Wie sehen sie im Ver- gleich zu den Zahlen vom Mai aus? Die Europäische Zentralbank (EZB) hat diese Fragen in ihrer jüngsten statisti- schen Pressemitteilung beantwortet. 27.7. FED-Zinsanhebung: Die US-Notenbank hat das Leitzinsband erwartungsgemäß um 75 Bp. nach oben ver- schoben auf 2,25-2,50 %. Im begleitenden Statement hat das FOMC darauf hingewiesen, dass die konjunkturelle Dynamik nachgelassen habe, der Arbeitsmarkt aber weiterhin robust sei. Zudem sei die Inflation weiterhin erhöht und so erwarten die FOMC-Mitglieder, dass weitere Zinserhöhungen angemessen seien. (siehe unser Tagesaus- blick von heute) 26.7. MREL-Dashboard für Q1/22 veröffentlicht: Der Ausschuss für die einheitliche Abwicklung (Single Resolu- tion Board - SRB) hat sein Dashboard für die Mindestanforderungen an Eigenmittel und berücksichtigungsfähige Verbindlichkeiten (MREL) für Q1 2022 veröffentlicht. "Ich freue mich, dass die Banken trotz der aktuellen wirt- schaftlichen Unsicherheit weiterhin Fortschritte beim Aufbau ihres MREL-Niveaus machen. Das ist eine wichtige Finanzierung, die in Krisenzeiten als Stoßdämpfer wirkt und dazu beiträgt, dass die bevorzugte Strategie für den Umgang mit einer Bank in Schwierigkeiten kurzfristig verfügbar und praktikabel ist", sagte SRB-Vorsitzende Elke König. 22.7. Aufsicht will Kapitalplanung der Banken überprüfen: Die europäische Bankenaufsicht macht gemäß Bör- senzeitung Ernst mit der jüngst angekündigten Überprüfung der Kapitalpläne von Großbanken im Euroraum. Nachdem die Aufsicht kürzlich bereits die Berücksichtigung adverser makroökonomischer Szenarien als Folge des Ukraine-Krieges angemahnt hatte, bereitet sie nun wohl die Überprüfung dieser Kapitalplanungen vor. 22.7. Laut BdB sendet die EZB endlich ein klares Signal: "Mit der Anhebung des Leitzinses um 50 Bp. wirkt die EZB der Inflation entschlossen entgegen", sagte Christian Ossig, Hauptgeschäftsführer des Bundesverbandes deutscher Banken (BdB), mit Blick auf die EZB-Ratssitzung. 22.7. Spaniens Wirtschaftsministerin hält Banksteuer im Dunkeln: Das spanische Wirtschaftsministerium lehnte es ab, Einzelheiten über die neue Steuer auf die Gewinne der Banken zu nennen, die im Zuge der Zinserhö- hungen zur Eindämmung der Inflation erhoben werden soll. Wirtschaftsministerin Nadia Calvino teilte Medien mit, dass die Steuer diese Woche dem Parlament vorgelegt werden soll, lehnte es jedoch ab, Informationen über die Ausgestaltung zu geben. Laut Reuters zugänglichen Quellen bereite die Regierung eine Abgabe von knapp 5 % auf Nettozinserträge und Bankprovisionen vor. \*Schlusskurse vom Vortag Quellen: Refinitiv, Helaba Research & Advisory, \* ASW-Spreads Marktdaten (aktuell\*, ggü. 1 Woche, ggü. 4 Wochen) E-STOXX 600 Banken 125 1,13% -2,59% iBoxx € Cov. Germany 3,4 -1,4 1,9 iTraxx Senior Financial 128,8 -2,2 9,6 10J-Rendite 0,94 -0,32 -0,57 iBoxx € Cov. Bonds 11,6 -1,1 2,8 iBoxx € Supranational 2,0 -1,86 1,83 Swap 10J 1,76 -0,29 -0,59 iBoxx € Banks PS 77,1 -1,6 -17,9 iBoxx € Agencies -14,5 -2,32 0,44 iBoxx € Germany -76,2 -4,80 -5,64 iBoxx Banks NPS 115,2 -0,2 -21,9 iBoxx € Sub-Sov. Germany 4,3 -0,03 4,29 iBoxx € EU 1,3 -2,77 1,70 iBoxx Banks Subordinated 205,5 -19,4 -30,0 iBoxx € Sub-Sovereign 17,6 -1,06 3,40 Im Fokus: SSA & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 28. Juli 2022 6 von 8 Freizeittipp für’s Wochenende: CRAFT Festival in Framkfurt am Main Haben Sie Ideen für Freizeittipps? Gerne nehmen wir Ihre Anregungen unter research@helaba.de entgegen. Quelle: www.craft-festival.de Nach einer zweijährigen Pause findet in Frankfurt am Main am kommenden Wochenende wieder das CRAFT Festival statt. Neben Craft-Beer werden auch Wein, Spirituosen und Street Food erhältlich sein. Zusätzlich zu Winzern und Brauereien sind auch handwerkliche Produkthersteller vor Ort. Das Festival findet auf der großen Wiese am Stadionbad (direkt vor dem Deutsche Bank Park) statt. Anders als in den vergangenen Jahren wird es sich in diesem Jahr um eine reine Open-Air-Version des Festes handeln. Ein Tagesticket kostet im Vorverkauf 12 Euro, der Preis für ein Kombi-Ticket für beide Tage beträgt 20 Euro (ebenfalls im Vorverkauf). Mehr Informationen: CRAFT Festival GlobalCapital Covered Bond Awards 2022 Nehmen Sie noch bis zum 5. August an der Abstimmung zu den diesjährigen „Global Capital Covered Bond Awards“ teil! Über diesen Link können Sie für die Helaba in den Kategorien „Deal of the Year” und „Best Bank for Distribution” votieren. Im Fokus: SSA & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 28. Juli 2022 7 von 8 Chartbook SSA, Covered Bonds, Senior Unsecured SSA: Emissionen SSA: Spreadentwicklung EUR-Benchmark-Emissionsvolumen kumuliert nach Wochen, Mrd. EUR ASW-Spread in Bp. Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 0 50 100 150 200 250 300 350 400 0 50 100 150 200 250 300 350 400 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 2020 2021 2022 -20 -10 0 10 20 30 -20 -10 0 10 20 30 Jul. 21 Sep. 21 Nov. 21 Jan. 22 Mrz. 22 Mai. 22 Jul. 22 Sub-Sovereigns Agencies Supranationals Sub-Sovereigns Germany Covered Bonds: Emissionen Covered Bonds: Spreadentwicklung EUR-Benchmark-Emissionsvolumen kumuliert nach Wochen, Mrd. EUR ASW-Spread in Bp. Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 0 20 40 60 80 100 120 140 0 20 40 60 80 100 120 140 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 2022 2020 2021 -4 -2 0 2 4 6 8 10 12 14 -4 -2 0 2 4 6 8 10 12 14 Jul.21 Sep.21 Nov.21 Jan.22 Mrz.22 Mai.22 Jul.22 EUR Covered Covered Germany Senior Unsecured: Emissionen Senior Unsecured: Spreadentwicklung EUR-Benchmark-Emissionsvolumen kumuliert nach Wochen, Mrd. EUR ASW-Spread in Bp. Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 2021 SP 2020 SP 2022 SP 2020 SNP 2021 SNP 2022 SNP 0 50 100 150 200 250 300 0 50 100 150 200 250 300 Jul.21 Sep.21 Nov.21 Jan.22 Mrz.22 Mai.22 Jul.22 Banks Subordinated Banks Senior Bail-in Banks Senior Preferred Im Fokus: SSA & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 28. Juli 2022 8 von 8 Neues von Research & Advisory  WOCHENAUSBLICK (ERSCHEINT AM FREITAG ZWISCHEN 12 - 14 UHR)  IM FOKUS: CREDITS - CORPORATE SCHULDSCHEIN  MÄRKTE UND TRENDS JULI 2022 (VIDEO)  MÄRKTE UND TRENDS JULI 2022 (PUBLIKATION)  Im Fokus: Klimaschutz erhöht Konsumentenpreise  Im Fokus EU-Nachhaltigkeit: Ukraine-Krieg als Zäsur  Im FOKUS: Credits – Primärmarkt Update EUR Benchmark Bankanleihen: 2. Quartal 2022 IM FOKUS: CREDITS – EUROPÄISCHE BANKEN: KLIMASTRESSTEST ZEIGT WEITEREN HANDLUNGSBEDARF  COVERED-BOND-GESETZ IN ÖSTERREICH (VIDEO)  COVERED-BOND-GESETZ IN FRANKREICH UND DEUTSCHLAND (VIDEO)  COVERED-BOND-GESETZE: UMSETZUNG DER EU-REGELUNGEN (VIDEO) Autoren-Team Herausgeber und Redaktion Helaba Research & Advisory Redaktion: Stefan Rausch Corporate Research & Advisory Verantwortlich: Dr. Gertrud R. Traud Chefvolkswirtin/ Head of Research & Advisory Neue Mainzer Str. 52-58 60311 Frankfurt am Main T +49 69 / 91 32 - 20 Internet: www.helaba.com Disclaimer Die Publikation ist mit größter Sorg- falt bearbeitet worden. Sie enthält je- doch lediglich unverbindliche Analy- sen und Prognosen zu den gegenwär- tigen und zukünftigen Marktverhält- nissen. Die Angaben beruhen auf Quellen, die wir für zuverlässig hal- ten, für deren Richtigkeit, Vollstän- digkeit oder Aktualität wir aber keine Gewähr übernehmen können. Sämtli- che in dieser Publikation getroffenen Angaben dienen der Information. Sie dürfen nicht als Angebot oder Emp- fehlung für Anlageentscheidungen verstanden werden. Hier können Sie sich für unsere Newsletter anmelden: https://news.helaba.de/research/ Dr. Susanne Knips Senior Credit Analyst T 069/91 32-32 11 Sabrina Miehs, CESGA Head of FI & SSA Research Senior Advisor Sustainable Finance T 069/91 32-48 90 Christian Schmidt Covered Bond & SSA Analyst T 069/91 32-23 88

SSA: Inflationsbefürchtungen sorgen für gute Nachfrage. Covered Bonds: Safe Haven Assets gesucht. Senior Unsecured: Unverändert wenig Aktivität.