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title: "SSA und Financials: Weekly  Market Update"
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updated: 2026-09-28
keywords: Renten, Weekly Market Update
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# SSA und Financials: Weekly  Market Update

Im Fokus: SSA & Financials 18. August 2022 © Helaba | Research & Advisory | 18. August 2022 1 von 8 Research & Advisory Weekly Market Update Primärmarktumfeld: Die Vola und die Risikoaversion nimmt an den Märkten wieder zu. Die Energie- preise steigen weiter, Kohle markiert ein Rekordhoch, Konjunkturängste machen die Runde und die Inflationssorgen halten an. Der Ausblick hat sich nach Aussage von EZB-Direktorin Schnabel gegen- über Juli nicht verbessert, so dass Sie einen weiteren großen Zinsschritt im September favorisiert. Die kurzfristig am Markt wieder zunehmende Volatilität und Risikoaversion lässt sich auch an unserem Spreadindi- kator ablesen. An den Spread-Bewegungen abzulesen ist allerdings auch der zuletzt deutlich belebte Primärmarkt. Emissionsbarometer Quelle: Helaba Research & Advisory Es scheint als wären Emittenten und Anleger gleichermaßen gestärkt aus der kürzer als erwartet ausgefallenen Sommerpause an den Markt zurück- gekehrt. Die Emission der KfW traf auf sehr gute Resonanz. Auch eine NRW-Stadtanleihe (Mid Swap +25, Bid to Cover-Ratio 1,2) konnte plat- ziert werden. Die Berichtssaison ist weitgehend ab- geschlossen, und die Sommerpause scheint relativ früh beendet. Im Senior Bereich gab es diese Woche einiges an neuem Material. Die Emittenten werden wohl auch in der kommenden Woche sich bietende Marktfenster für Transaktionen nutzen. Covered Bonds Senior Unsecured SSA Unsicherheiten nehmen kurzfristig wieder zu Spread-Trendindikator\*, ASW-Spread Veränderung gegenüber … \*ASW-Level standardisiert und 2T-geglättet, seit 14.2.22 veränderte Berechnung der ASW-Level seitens Markit Quellen: Refinitiv, Helaba Research & Advisory IBOXX EURO 1 Tag 1 Woche 4 Wochen 13 Wochen 52 Wochen 104 Wochen Germany 0,11 0,33 -0,15 -0,47 -2,14 -3,21 European Union 0,03 -0,12 -0,36 0,30 -0,07 -0,81 Germany Covered 0,08 -0,21 -0,10 0,51 0,47 -0,50 EU Covered 0,01 -0,05 -0,02 0,18 0,23 -0,05 Banks senior preferred 0,09 -0,08 -0,73 -0,39 1,48 0,42 Banks senior bail-in (SNP) 0,13 -0,09 -0,59 -0,32 1,55 0,44 Banks subordinated 0,05 -0,08 -0,86 -0,21 1,38 0,32 Supranational 0,02 -0,15 -0,23 0,47 -0,04 -0,64 Agencies 0,04 0,03 -0,23 -0,16 -0,82 -1,32 Sub-Sovereigns Germany -0,01 -0,18 -0,14 -0,03 -1,29 -1,51 Sub-Sovereigns 0,00 -0,11 -0,29 0,08 -0,62 -1,32 stark mittel schwach unverändert schwach mittel stark Spreadausweitung Spreadeinengung Die Sommerpause im Covered-Bond- Segment ging schneller zu Ende als erwartet. Die Emissionen dieser Wo- che trafen auf reges Investoreninte- resse so dass es zu hohen Überzeich- nungsraten kam. Der Markt unter- streicht damit einmal mehr seine Aufnahmefähigkeit. Im Fokus: SSA & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 18. August 2022 2 von 8 SSA Sommerliche Temperaturen dominieren weiterhin. Die Sommerpause im SSA- Segment scheint jedoch bereits beendet. Einerseits ist davon auszugehen, dass viele SSA-Adressen weiterhin Refinanzierungsbedarf haben, zuletzt engere Spread- Levels und die im Vergleich zu den Rendite-Zwischen- hochs im Juni geringeren Zinsen spielen andererseits eine Rolle. In dieser Woche konnten die 10-jährige NRW-Städteanleihe (125 Mio. EUR, MS+24) und der KfW-Bond mit 5-jähriger Laufzeit (5 Mrd. EUR, MS-31) (Bücher > 22,5 Mrd. EUR) erfolgreich platziert werden. Ausblick: In den kommenden Tagen rechnen wir mit weiteren Transaktionen. Während es seitens der Bun- desländer aktuell ruhig zugeht, hat der EFSF bereits RfPs (Request for Proposals) versandt, so dass wir der- zeit von einer Platzierung am Dienstag ausgehen. Covered Bonds Auch im Covered-Bond-Segment wurde die Sommerpause eindrucksvoll beendet. In dieser Woche wurden bis heute gleich sieben, alleine heute drei, Covereds sehr erfolgreich an den Markt gebracht. Die Berlin Hyp läutete wie in den vergangenen Jahren das Ende der Ruhephase ein und emittierte einen 3-jähri- gen Green-Bond mit einem Volumen von 1 Mrd. EUR bei MS-4. Der Deal war 4,5fach überzeichnet und zog mehr als 100 Orders auf sich. Gleichzeitig wurde die norwegische SR Boligkreditt aktiv: Ihr Bond mit ebenfalls 1 Mrd. EUR und einer Laufzeit bis März 2028 wurde bei MS+12 und damit 3 Bp. unterhalb der Guidance platziert. Am Mittwoch folgten die Landesbank Berlin mit einer Sub-Benchmark (3 Jahre, 300 Mio. EUR, MS -3) und die Bawag (10 Jahre, MS+20) mit einem Jumbo Covered Bond. Ein so hohes Platzierungsvolumen gab es zuvor für einen Covered aus Österreich noch nicht. Heute emittierten die Münchener Hyp eine 10-jährige Benchmark (MS+5, Books >1,7 Mrd. EUR), Jyske Realkredit (MS+14) kam mit einer 7-jährigen Tranche und SpareBank 1 Boligkreditt (1,25 Mrd. EUR, Kupon Emittent Rating (M/S&P/F) Volumen in € Tap Fälligkeit Begebungs- Spread zu Swaps ESG Begebung Orderbuch erste Spread- indikation 1,950% NRW Staedteanleihe No. 7 - /-/- 0,125 Mrd. 24.08.2032 ms +25 Bp 16.08.2022 0,150 Mrd. ms + 25 area 1,250% KFW Aaa /AAA/AAA 5,000 Mrd. 30.06.2027 ms -31 Bp 17.08.2022 22,500 Mrd. ms - 29 area Quellen: Bloomberg, Helaba DCM €-SSA-Emissionen der Woche vom 15. August 2022 „Die Sommerferien im Covered Bond Markt waren dieses Jahr recht kurz. Nach nur zwei Wochen verzeichnen wir im Verlauf dieser Woche verstärkte Marktaufritte seitens der Emittenten. Der nach wie vor gut unterstützte Markt und die Suche nach Qualitätsware aus dem Core-Segment hält weiter an. Daher überrascht es nicht, dass bisher alle Transaktionen gut bis sehr gut ablaufen und zudem keine Verwerfungen an den Sekundär- märkten zu beobachten sind. Der an dieser Stelle mehrfach beschriebene "Sweet Spot" dehnt sich mittlerweile auch auf andere geographische Regionen dieser Welt aus, so zogen auf Wochensicht auch skandinavische, kanadische und australische Papiere an! “ Einschätzungen aus dem Handelsraum der Helaba Langfristige Zinsen zuletzt wieder rückläufig Staatsanleihen (Renditen), % % Quellen: Refinitiv, Helaba Research & Advisory -1 0 1 2 3 4 -1 0 1 2 3 4 BMUS10Y(RY) BMUK10Y(RY) BMBD10Y(RY) Im Fokus: SSA & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 18. August 2022 3 von 8 MS+10, Books > 2 Mrd. EUR) war mit einem 5-jährigen Covered auf dem Primärmarkt unterwegs. Bei all diesen An- leihen konnte der finale Spread im Vergleich zur ersten Prognose eingeengt werden. Neben den Aktivitäten auf dem Primärmarkt rückten im Sekundärhandel jüngst Papiere aus Skandinavien, Austra- lien und Kanada wieder verstärkt in den Fokus. Aus Relativ-Value-Perspektive sehen spanische Covereds gegen- über Bonos seit längerer Zeit optisch wieder attraktiver aus. Allerdings ist hier die Liquidität gemäß unseren Han- delskollegen insgesamt relativ dünn, entsprechend wird es schwierig sein, sich hier zu positionieren. Ausblick: Für die weitere Trendentwicklung muss die Aktivität auf dem Primärmarkt im Auge behalten werden. Zudem gilt es, mögliche saisonale Verzerrungen (mit Blick auf das Jahresende) sowie die vielen Unsicherheiten in die Beurteilung einzubeziehen. Aus Handelssicht erscheint ein vorsichtiges Agieren am langen/ultralangen Ende nicht die schlechteste Option zu sein. Die kommenden Tage und Wochen versprechen insgesamt sehr geschäftig zu bleiben. Einerseits werden hohe Fälligkeiten ihren Beitrag leisten, andererseits unterstrich der Markt zuletzt seine gute Aufnahmefähigkeit. Auch die EZB bleibt aktiv: Im Rahmen des APP hat sie ihren Covered Bond-Bestand (CBPP3) in der letzten Be- richtswoche um 315 Mio. EUR aufgestockt. Senior Unsecured Aufgrund des Feiertages (Mariä Himmelfahrt) blieben die Märkte am Montag in vielen europäischen Ländern geschlossen. Danach war jedoch eine eindrucksvolle Belebung des Primärmarktes für erst- rangig unbesicherte Bankanleihen zu beobachten. Die Blackout-Periode aufgrund der Berichtssaison ist weitge- hend beendet und auch die Sommerpause scheint früher als sonst als limitierender Faktor an Einfluss zu verlieren. Der Markt zeigt sich wie erwartet aufnahmebereit, so dass am Mittwoch die Senior Non-preferred Transaktionen im EUR-Benchmark-Format von Landesbank Hessen-Thüringen, Lloyds Banking Group und Nordea Bank erfolg- reich platziert werden konnten. Zuvor hatte die Swedbank mit der Emission einer Tier 2 Anleihe für gute Stimmung gesorgt. Auch Emissionen in anderen Währungen (USD, AUD) kamen an den Markt. Ferner sind lange Laufzeiten wieder möglich, wie die Emissionen von Nordea (10Y) und Lloyds (8NCY) unter Beweis stellen. Heute sind KBC Group (8Y) und Santander UK (6Y) mit weiteren Senior Non-preferred Transaktionen sowie Crédit Agricole (7Y) und Luminor Bank (1Y) mit Preferred-Bonds am Markt. Kupon Emittent Rating (M/S&P/F) Volumen in € Tap Fälligkeit Begebungs- Spread zu Swaps ESG Begebung Orderbuch erste Spread- indikation 1,250% Berlin Hyp AG Aaa /-/- 1,000 Mrd. 25.08.2025 ms -4 Bp  16.08.2022 5,800 Mrd. ms + 1 area 1,625% SR-Boligkreditt AS Aaa /-/- 1,000 Mrd. 15.03.2028 ms +12 Bp 16.08.2022 1,650 Mrd. ms + 15 area 1,500% Landesbank Berlin Aaa /-/- 0,300 Mrd. 15.05.2026 ms -3 Bp 17.08.2022 1,600 Mrd. ms + 2 area 2,000% BAWAG P.S.K. Aaa /-/- 1,250 Mrd. 25.08.2032 ms +20 Bp 17.08.2022 2,200 Mrd. ms + 24 area 1,875% Jyske Realkredit A/S - /AAA/- 0,500 Mrd. 01.10.2029 ms +14 Bp 18.08.2022 0,625 Mrd. ms + 16 area 1,875% Münchener Hypothekenbank eG Aaa /-/- 1,000 Mrd. 25.08.2032 ms +5 Bp 18.08.2022 2,200 Mrd. ms + 9 area 1,750% SpareBank 1 Boligkreditt Aaa /-/- 1,250 Mrd. 25.05.2027 ms +9 Bp 18.08.2022 1,900 Mrd. ms + 14 area Quellen: Bloomberg, Helaba DCM €-Covered-Bond-Emissionen der Woche vom 15. August 2022 Im Fokus: SSA & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 18. August 2022 4 von 8 Der Ausblick für die Gewinne europäischer Banken ist belastet von Inflations- uns Rezessionssorgen. In der nunmehr weitgehend abgeschlossenen Berichtssai- son für das 2. Quartal 2022 zeigten die Institute im- merhin erfreulich robuste Bonitätskennzahlen. Die Gewinne waren recht stabil; die Ergebnisse der meis- ten Banken lagen sogar über den von Bloomberg er- hobenen Konsens-Erwartungen. Mut macht vor allem, dass die Outperformance durch qualitativ hochwer- tige Ertragskomponenten und anhaltend niedrige Problemkreditquoten getragen war. Insbesondere die Zinsgewinne waren von steigenden Zinsmargen im geänderten Zinsumfeld und der weiterhin lebhaften Kreditnachfrage beflügelt. (siehe unsere Publikation „Europäische Banken: Rasch steigende Zinsüber- schüsse im zweiten Quartal 2022“ vom 16.8.2022) Ausblick: In der kommenden Woche dürfte die Sommerpause eine noch geringere Rolle spielen. Die Institute ha- ben ihre Emissionspläne für dieses Jahr noch nicht erfüllt. Hohe Fälligkeiten und strenge regulatorische Anforde- rungen an das Bail-in-Kapital sorgen für weiteren Refinanzierungsbedarf. Der Markt bleibt allerdings volatil und das richtige Timing eine Herausforderung. Bei anhaltend stabilem Marktumfeld erwarten wir für die kommende Woche weitere Senior Unsecured Emissionen. Kurzmeldungen 17.8. Gewerbliche Immobilienfinanzierung: Die EZB-Bankenaufsicht veröffentlichte einen Artikel, in dem sie über die seit 2018 laufende Kampagne mit Vorort-Prüfungen (CRE campaign) und der 2021 gestarteten gezielten Überprüfung (CRE targeted review) von Gewerbeimmobilienfinanzierungen berichtet. Kupon Emittent Rating (M/S&P/F) Volumen in € Tap Fälligkeit Begebungs- Spread zu Swaps ESG Begebung Orderbuch erste Spread- indikation 2,500% Credit Agricole SA Aa3 /A+/AA- 1,000 Mrd. 29.08.2029 ms +77 Bp 18.08.2022 1,500 Mrd. ms + 95 area 5,000% Luminor Bank AS 0,000% 0,300 Mrd. 29.08.2023 ms +375 Bp 18.08.2022 0,450 Mrd. 5,25% area Quellen: Bloomberg, Helaba DCM €-Senior Prefered-Emissionen der Woche vom 15. August 2022 Kupon Emittent Rating (M/S&P/F) Volumen in € Tap Fälligkeit Begebungs- Spread zu Swaps ESG Begebung Orderbuch erste Spread- indikation 2,625% Helaba A2 /-/A+ 0,650 Mrd. 24.08.2027 ms +100 Bp  17.08.2022 0,800 Mrd. ms + 115 area 2,875% Nordea Bank Abp A3 /A/AA- 0,750 Mrd. 24.08.2032 ms +110 Bp 17.08.2022 0,835 Mrd. ms + 125 area 3,125% Lloyds Banking Group plc A3 /BBB+/A 1,000 Mrd. 24.08.2030 ms +150 Bp 17.08.2022 2,400 Mrd. ms + 170 area 3,000% KBC Group N.V. Baa1 /A-/A 0,750 Mrd. 25.08.2030 ms +125 Bp 18.08.2022 1,000 Mrd. ms + 135 area t.b.d. Santander UK PLC Baa1 /BBB/A 0,750 Mrd. 25.08.2028 ms +185 Bp 18.08.2022 1,300 Mrd. ms + 200 area Quellen: Bloomberg, Helaba DCM €-Senior Non-Preferred-Emissionen der Woche vom 15. August 2022 “Die Sommerpause endete relativ früh dieses Jahr: im Covered Bond-Segment begannen diese Woche wieder die Neuemissionen, und auch im Senior-Bereich gibt es einiges an neuem Material. Das Sentiment ist positiv und der Markt erscheint aufnahmebereit. Die Investoren haben genug Cash angesammelt, um sich auf die Neuemissionen zu freuen. Es wird spannend zu beobachten, wie sich die Neuemissionen in den nächsten Ta- gen entwickeln werden.“ Einschätzungen aus dem Handelsraum der Helaba 2. Quartal 2022: Zinsanstieg überraschend stark Mrd. EUR Mrd. EUR \* Auswahl europäischer Banken (Banco Santander, BBVA, Commerzbank, Deutsche Bank, ING Group, Nordea, Unicredit, SEB, Swedbank) Quellen: Helaba Research & Advisory 2 3 4 5 6 7 8 9 10 15 17 19 21 23 25 27 29 Q1/20 Q2/20 Q3/20 Q4/20 Q1/21 Q2/21 Q3/21 Q4/21 Q1/22 Q2/22 Zinsüberschuss (l.A.) Kreditrisikokosten (r.A.) Im Fokus: SSA & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 18. August 2022 5 von 8 16.08. Neue britische Covered Bond-Bank: Perenna, ein in London ansässiges Fintech-Unternehmen, das die erste Covered-Bond-Bank des Vereinigten Königreichs aufbaut, hat bekannt gegeben, dass es seine Banklizenz mit Einschränkungen von der Prudential Regulation Authority und der Financial Conduct Authority erhalten hat. Perenna ist nun eine zugelassene Bank und wird nach Aufhebung der Beschränkungen und Bestätigung seiner Bankinfrastruktur langfristige Festzinskredite und schließlich eine vollständige Palette von Hypothekenprodukten anbieten. 15.8. Abwicklungsfonds: Finanzinstitute in Deutschland müssen mehr Geld in den europäischen Rettungsfonds für angeschlagene Banken einzahlen, berichtet das Handelsblatt unter Berufung auf die deutsche Finanzauf- sichtsbehörde BaFin. Die Bankenabgabe, die von insgesamt 1.319 Finanzinstituten in Deutschland gezahlt wird, werde von 2,49 Mrd. EUR im Jahr 2021 auf 3,38 Mrd. EUR im Jahr 2022 steigen, so die BaFin. 15.8. Russland-Engagements: Einige Banken, darunter die Barclays plc und die Deutsche Bank AG, haben in den letzten Tagen angeboten, Transaktionen mit russischen Staats- und Unternehmensanleihen abzuwickeln, nach- dem das US-Finanzministerium den Inhabern von Schuldtiteln erlaubt hatte, ihre Positionen abzubauen, berich- tete Reuters. Vor dem Einmarsch in die Ukraine waren russische Staatsanleihen im Wert von etwa 40 Mrd. USD ausstehend, von denen etwa die Hälfte von ausländischen Fonds gehalten wurde, heißt es in dem Bericht. 12.08. Covered Bond Rating Alpha Bank: Fitch Ratings setzt das "BBB-"-Rating für die Covered Bonds der Alpha Bank S.A. (Alpha, B/Positive/B) auf Rating Watch Positive 12.8. Ukraine Rating-Herabstufungen: S&P Global Ratings und Fitch Ratings stuften die Ratings der Ukraine auf "selective default" bzw. "restricted default" herab, wobei beide Ratingagenturen die jüngste Umschuldung des Landes als notleidend einstufen. Die ausländischen Gläubiger der Ukraine haben kürzlich dem Antrag des Landes zugestimmt, die Zahlungen für internationale Anleihen im Wert von fast 20 Mrd. USD um zwei Jahre zu verschie- ben, wodurch das Land 6 Mrd. USD an Zahlungen einsparen kann, wie Reuters berichtet. 12.8. BaFin zu Kreditbonität in Deutschland: Den deutschen Banken droht ernsthafter Gegenwind, da die Kredit- ausfälle angesichts des raschen Zinsanstiegs und des Inflationsdrucks schneller als erwartet zunehmen dürften, sagte Raimund Röseler, Exekutivdirektor der Finanzaufsichtsbehörde BaFin, dem Handelsblatt. 12.8. Russland/ Ukraine: Eine europäische Bank hat sich bereit erklärt, eine Zahlung für den Transit von russi- schem Öl durch die Ukraine nach Mitteleuropa freizugeben, nachdem die Lieferungen Anfang August wegen unbe- zahlter Transitgebühren ausgesetzt worden waren, berichtet Reuters. Die russischen Öllieferungen in die Tsche- chische Republik wurden am 12. August wieder aufgenommen, nachdem die Zahlung freigegeben worden war, und die Lieferungen nach Ungarn und in die Slowakei wurden ein paar Tage zuvor wieder aufgenommen, so die Nachrichtenagentur. 12.8. Russland/ Ukraine: Die Ukraine drängt die US-Regierung, Sanktionen gegen alle russischen Privatbanken zu verhängen, sagte Oksana Markarova, Botschafterin der Ukraine in den USA, in einem Interview mit Bloomberg News. Die Ukraine wolle, dass die USA jede Woche ein paar Banken auf ihre Sanktionsliste setzen, so Markarova. Die USA haben bisher etwa 80 % des gesamten Bankvermögens in Russland mit Sanktionen belegt, sagte ein Re- gierungsvertreter gegenüber Bloomberg. Im Fokus: SSA & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 18. August 2022 6 von 8 \*Schlusskurse vom Vortag Quellen: Refinitiv, Helaba Research & Advisory, \* ASW-Spreads Marktdaten (aktuell\*, ggü. 1 Woche, ggü. 4 Wochen) E-STOXX 600 Banken 132 -0,02% 6,80% iBoxx € Cov. Germany 4,3 -1,2 -0,5 iTraxx Senior Financial 128,8 -2,2 9,6 10J-Rendite 1,08 0,20 -0,18 iBoxx € Cov. Bonds 12,4 -1,3 -0,3 iBoxx € Supranational 1,2 -1,80 -2,68 Swap 10J 1,88 0,12 -0,16 iBoxx € Banks PS 66,3 0,3 -12,4 iBoxx € Agencies -16,3 0,86 -4,08 iBoxx € Germany -74,6 6,10 -3,21 iBoxx Banks NPS 105,7 0,9 -9,7 iBoxx € Sub-Sov. Germany 2,2 -2,77 -2,20 iBoxx € EU -0,1 -1,47 -4,11 iBoxx Banks Subordinated 180,7 -2,1 -44,2 iBoxx € Sub-Sovereign 14,5 -1,71 -4,17 Freizeittipp für’s Wochenende: Zeiss-Planetarium Jena Haben Sie Ideen für Freizeittipps? Gerne nehmen wir Ihre Anregungen unter research@helaba.de entgegen. Quelle: www.planetarium-jena.de Das Zeiss-Planetarium in Jena ist das weltweit dienstälteste Planetarium und seit 1926 in Betrieb. Dabei handelt es sich um ein Projektionsplanetarium, an dessen Innenseite Planeten und Fixsterne projiziert werden. Das Pro- grammangebot umfasst neben Sternprojektionen auch astronomische The- men, Bildungs- und Familienprogramme sowie Musikshows. Hinzu kommen regelmäßig wechselnde Sonderveranstaltungen wie Konzerte, Hörspiele und Vorträge. Das Herzstück ist der 1996 installierte Sternenprojetkor Model VIII „Universarium“, mit welchem das Firmament täuschend echt abgebildet wird. Öffnungszeiten und Eintrittspreise können unter folgendem Link eingesehen werden: Preise - Zeiss-Planetarium Jena Mehr Informationen: Zeiss-Planetarium Jena Im Fokus: SSA & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 18. August 2022 7 von 8 Chartbook SSA, Covered Bonds, Senior Unsecured SSA: Emissionen SSA: Spreadentwicklung EUR-Benchmark-Emissionsvolumen kumuliert nach Wochen, Mrd. EUR ASW-Spread in Bp. Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 0 50 100 150 200 250 300 350 400 0 50 100 150 200 250 300 350 400 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 2020 2021 2022 -20 -10 0 10 20 30 -20 -10 0 10 20 30 Aug. 21 Okt. 21 Dez. 21 Feb. 22 Apr. 22 Jun. 22 Aug. 22 Sub-Sovereigns Agencies Supranationals Sub-Sovereigns Germany Covered Bonds: Emissionen Covered Bonds: Spreadentwicklung EUR-Benchmark-Emissionsvolumen kumuliert nach Wochen, Mrd. EUR ASW-Spread in Bp. Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 0 20 40 60 80 100 120 140 0 20 40 60 80 100 120 140 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 2022 2020 2021 -4 -2 0 2 4 6 8 10 12 14 -4 -2 0 2 4 6 8 10 12 14 Aug.21 Okt.21 Dez.21 Feb.22 Apr.22 Jun.22 Aug.22 EUR Covered Covered Germany Senior Unsecured: Emissionen Senior Unsecured: Spreadentwicklung EUR-Benchmark-Emissionsvolumen kumuliert nach Wochen, Mrd. EUR ASW-Spread in Bp. Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 2021 SP 2020 SP 2022 SP 2020 SNP 2021 SNP 2022 SNP 0 50 100 150 200 250 300 0 50 100 150 200 250 300 Aug.21 Okt.21 Dez.21 Feb.22 Apr.22 Jun.22 Aug.22 Banks Subordinated Banks Senior Bail-in Banks Senior Preferred Im Fokus: SSA & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 18. August 2022 8 von 8 Neues von Research & Advisory  WOCHENAUSBLICK (ERSCHEINT AM FREITAG ZWISCHEN 12 - 14 UHR)  MÄRKTE UND TRENDS AUGUST 2022 (VIDEO)  MÄRKTE UND TRENDS AUGUST 2022 (PUBLIKATION)  IM FOKUS: GOLD  IM FOKUS: CREDITS – EUROPÄISCHE BANKEN: RASCH STEIGENDE ZINSÜBERSCHÜSSE IM ZWEITEN QUARTAL 2022  IM FOKUS: LÄNDER – KLIMA UND WACHSTUM: EIN KOMPLEXES THEMA  IM FOKUS: COVERED BONDS – EUROPEAN COVERED BONDS: ZENTRALE WEBSITE BRINGT KLARHEIT  IM FOKUS: CREDITS - CORPORATE SCHULDSCHEIN  IM FOKUS: CREDITS – EUROPÄISCHE BANKEN: KLIMASTRESSTEST ZEIGT WEITEREN HANDLUNGSBEDARF  COVERED-BOND-GESETZ IN ÖSTERREICH (VIDEO)  COVERED-BOND-GESETZ IN FRANKREICH UND DEUTSCHLAND (VIDEO)  COVERED-BOND-GESETZE: UMSETZUNG DER EU-REGELUNGEN (VIDEO) Autoren-Team Herausgeber und Redaktion Helaba Research & Advisory Redaktion: Stefan Rausch Corporate Research & Advisory Verantwortlich: Dr. Gertrud R. Traud Chefvolkswirtin/ Head of Research & Advisory Neue Mainzer Str. 52-58 60311 Frankfurt am Main T +49 69 / 91 32 - 20 Internet: www.helaba.com Disclaimer Die Publikation ist mit größter Sorg- falt bearbeitet worden. Sie enthält je- doch lediglich unverbindliche Analy- sen und Prognosen zu den gegenwär- tigen und zukünftigen Marktverhält- nissen. Die Angaben beruhen auf Quellen, die wir für zuverlässig hal- ten, für deren Richtigkeit, Vollstän- digkeit oder Aktualität wir aber keine Gewähr übernehmen können. Sämtli- che in dieser Publikation getroffenen Angaben dienen der Information. Sie dürfen nicht als Angebot oder Emp- fehlung für Anlageentscheidungen verstanden werden. Hier können Sie sich für unsere Newsletter anmelden: https://news.helaba.de/research/ Dr. Susanne Knips Senior Credit Analyst T 069/91 32-32 11 Sabrina Miehs, CESGA Head of FI & SSA Research Senior Advisor Sustainable Finance T 069/91 32-48 90 Christian Schmidt Covered Bond & SSA Analyst T 069/91 32-23 88

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