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title: "SSA und Financials: Weekly  Market Update"
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updated: 2026-09-28
keywords: Renten, Weekly Market Update
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# SSA und Financials: Weekly  Market Update

Im Fokus: SSA & Financials 24. November 2022 © Helaba | Research & Advisory | 24. November 2022 1 von 8 Research & Advisory Weekly Market Update Primärmarktumfeld: Das nahende Jahresende wirft zunehmend seine Schatten auf den Primärmarkt voraus. Mitglieder des EZB-Rats sind uneinig über die Höhe des nächsten Zinsschritts. In den USA erwarten die Marktteilnehmer nach dem Fed-Protokoll ein langsameres Zinstempo für die Dezem- ber-Sitzung. Das Bild unseres Risiko-Trendindikators hellte sich kurzfristig weiter auf. Die Rotfärbungen im mittelfristigen Zeit- fenster mahnen jedoch vor zu großem Optimismus. Emissionsbarometer Quelle: Helaba Research & Advisory Im SSA-Segment scheint es, als wür- den sich die Marktteilnehmer allmäh- lich auf das Jahresende einstimmen. Transaktionen gibt es kaum noch und die wenigen lassen sich, insbe- sondere wenn die Laufzeit aus Sicht des Marktes zu lange gewählt wurde, nur schwer platzieren. Der Primärmarkt ist weiter überra- schend aktiv. Selbst lange Laufzeiten stoßen auf reges Investoreninteresse, wenn auch zu erhöhten Risikoprä- mien. Die Institute haben teils im nächsten Jahr anstehende Fälligkei- ten vorfinanziert. Wir gehen davon aus, dass sich die Emissionstätigkeit spätestens im Dezember abschwächt. Covered Bonds Senior Unsecured SSA Von den sich auf dem Primärmarkt bietenden Chancen machen Emitten- ten Gebrauch. Einerseits wurden wohl noch nicht alle Fundingpläne umgesetzt. Andererseits wird ver- sucht, dem im Januar zu erwartenden Gedränge auf dem Primärmarkt und möglicherweise höheren Spreads aus dem Weg zu gehen. Risiko-Trendindikator: Entspannungstendenz hält an Relative\* ASW-Spread Veränderung \*ASW-Level standardisiert und 2T-geglättet Quellen: Refinitiv, Helaba Research & Advisory IBOXX EURO 1 Tag 1 Woche 4 Wochen 13 Wochen 52 Wochen 104 Wochen Germany -0,07 -0,16 0,54 1,37 -0,40 -1,54 European Union -0,06 0,00 0,14 0,99 1,66 1,74 Germany Covered -0,11 -0,05 0,34 -0,01 0,70 0,00 EU Covered -0,03 0,00 0,19 0,15 0,49 0,29 Banks senior preferred -0,03 -0,22 -0,60 0,73 2,31 2,04 Banks senior bail-in (SNP) -0,03 -0,16 -0,68 0,35 2,33 2,10 Banks subordinated -0,05 -0,17 -0,68 0,27 2,09 1,76 Supranational -0,06 0,04 0,37 0,69 1,24 0,84 Agencies -0,06 -0,05 0,52 0,89 0,12 -0,42 Sub-Sovereigns Germany -0,02 0,16 0,45 0,41 -0,70 -1,15 Sub-Sovereigns -0,06 0,03 0,31 0,72 0,24 -0,27 stark mittel schwach unverändert schwach mittel stark Spreadausweitung Spreadeinengung Im Fokus: SSA & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 24. November 2022 2 von 8 SSA Im SSA-Segment bestätigte sich der bereits in der vergangenen Woche gewonnene Eindruck, dass die Emittenten ihre Fundingpläne weitestgehend abgeschlossen haben. Zudem verfügen bei- spielsweise die Bundesländer über höher als erwartet ausgefallene Steuereinnahmen, so dass die laufende Refi- nanzierung aus den Eigenmitteln bestritten werden kann. Der Tap (250 Mio. EUR) der Hessen 10/27 wurde bei MS- 18 und damit unverändert im Vergleich zum Vermarktungsspread gepreist. Die Neuemissionsprämie lag bei 2 Bps., das Orderbuchvolumen wurde nicht bekannt. Insgesamt zeichnen sich bei den Spreads aus dem SSA-Segment interessante Entwicklungen ab: Bei den Sub- Sovereigns laufen diese weiter raus, so dass sowohl die Höchstwerte des vergangenen Jahres als auch die aus dem Sommer dieses Jahres übersprungen wurden. Etwas weniger dynamisch verläuft der Anstieg bei den Sub- Sovereigns Germany, dort wurde der Vorjahreswert nicht erreicht. Auch bei den Agencies zeigt der Trend nach oben. Die Spreads bewegen sich im Bereich des 12-Monats-Hochs. Ausblick: Am 28. November steht noch eine Auktion der EU auf der Agenda. Darüber hinaus wurde bislang keine weitere Transaktion angekündigt. Den Blick nach vorne gerichtet, wird sich unseres Erachtens der Trend zur Dura- tionsvermeidung auch im kommenden Jahr fortsetzen. Covered Bonds In dieser Woche zeigten sich vier Emittenten auf dem Primärmarkt. Mit einem 1,7-fach überzeichne- ten Orderbuch zog die Fédération des Caisses Desjardins du Québec das größte Investoreninteresse auf sich. Folglich konnte der finale Spread bei MS+12 und damit 3 Bps. unter dem Vermarktungsspread festgelegt werden. Die gewählte Laufzeit von 2 Jahren - getreu dem Motto „je kürzer desto besser“ - trug sicherlich zur At- traktivität bei. Auf dem Sekundärmarkt gestaltet sich das Marktgeschehen durch die nachlassende Liquidität zunehmend schwieriger. Market Makern gelingt es kaum, Positionen über die Broker weiterzureichen, bekanntermaßen halten sich die Notenbanken mit den Ankäufen zurück, so dass das Pricing eine große Herausforderung darstellt. Zudem zeigt sich der Markt mit Blick auf die Aktivitäten des Primärmarktes und den dort zu erzielenden Neuemissionsprä- mien empfindlich. Kupon Emittent Rating (M/S&P/F) Volumen in € Tap Fälligkeit Begebungs- Spread zu Swaps ESG Begebung Orderbuch erste Spread- indikation 2,625% Thüringen - /-/AAA 0,250 Mrd. 29.11.2032 ms -9 Bp 22.11.2022 ms - 9 area 2,750% Kommunalbanken Aaa /AAA/- 1,000 Mrd. 29.11.2027 ms +10 Bp 22.11.2022 1,200 Mrd. ms + 11 area 3m€+0 Bp Berlin Aa1 /-/AAA 0,250 Mrd. 14.07.2028 not disclosed 23.11.2022 not disclosed not disclosed 2,625% Hessen - /AA+/- 0,500 Mrd. 10.09.2027 ms -19 Bp 02.11.2022 0,840 Mrd. ms - 19 area Quellen: Bloomberg, Helaba DCM € SSA Emissionen in der Woche vom 21. November 2022 „Die Liquidität im Sekundärmarkt wird zunehmend dünner! Neben der Saisonalität, kurzfristig auch vor dem kommenden Monatsende, spielt weiterhin der anhaltende Kompressionsdruck bei den Bund/Swap Spreads eine dominierende Rolle. Gebannt verfolgen die Marktteilnehmer die Entwicklungen im EZB-Rat. Es scheint nicht ausgeschlossen, dass dieser den Fokus auf schnelleres QT statt auf große Zinsschritte legt. Dies, ge- paart mit verbalen Spitzen bei der "EZB-Bills-Frage" sowie ausufernde Neuverschuldungen in der Euro-Zone, hält die Bund/Swap-Spreads unter Druck, wenngleich unter Schwankungen.“ Einschätzungen aus dem Handelsraum der Helaba Im Fokus: SSA & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 24. November 2022 3 von 8 Gute Namen mit guter Prämie laufen ordentlich (HVB, 3Y MS+2, heute MS-3 bezahlt), andere Papiere wie die Ban- kinter (5y, MS+40) tun sich im Umfeld ähnlicher Sekundärware mit nur leicht teureren Levels daher schwer. Ausblick: Weiterhin werden Emittenten die sich ihnen bietenden Emissionsfenster nutzen, auch wenn das in die- sem Jahr noch verbleibende Zeitfenster immer kleiner wird. Insbesondere für Emittenten aus der zweiten Reihe könnten sich kurzfristig bietende Chancen interessant sein, zumal im Januar, nicht zuletzt auf Basis einer hohen Zahl von Fälligkeiten, klassisch mit einer sehr regen Emissionstätigkeit zu rechnen ist. Vorzieheffekte in Erwartung höherer Spreads könnten ebenfalls eine Rolle spielen. Senior Unsecured Der Markt für erstrangig unbesicherte Bankanleihen zeigt sich weiterhin überraschend aktiv. Seit Montag konnte ein Volumen von 7,4 Mrd. EUR platziert werden, rund 0,7 Mrd. EUR mehr als in der bereits starken Vorwoche. Die Orderbücher waren mit einer im Durchschnitt 2,3-fachen Überzeichnungsquote wie- der gut gefüllt. Selbst Anleihen mit langen Laufzeiten stießen auf reges Investoreninteresse. Insgesamt müssen die Emittenten allerdings erhöhte Risikoprämien in Kauf nehmen. Die Institute nutzten die Möglichkeit zur Rückführung ihrer bei der EZB aufgenommenen TLTRO-III-Mittel zum 23.11.2022 wie von uns erwartet in geringerem Maß als auf Basis des Konsens geschätzt. Gemäß der Rückzah- lungsanzeige vom 18.11.2022 belief sich der gesamte Rückzahlungsbetrag auf lediglich 296,3 Mrd. EUR, gegen- über Konsens-Schätzungen von im Mittel rund 600 Mrd. EUR. Dies ist u.E. vor allem darauf zurückzuführen, dass viele Banken ihre Liquiditätsquoten vorerst aufrechterhalten wollen. Der EZB-Rat hatte auf seiner Sitzung am 27.10.2022 beschlossen, die zuvor äußerst attraktiven Konditionen des Programms zu ändern; gleichzeitig erhiel- ten die teilnehmenden Institute die Möglichkeit, erstmals zum 23.11.2022 und danach im monatlichen Turnus, ihre aufgenommenen Beträge zurückzugeben. Wir erwarten, dass die Institute von den noch ausste- henden rund 1,9 Bio. EUR beim nächsten Rückzah- lungstermin am 21.12.2022 (Ankündigung am 9.12.2022) rund 400 Mrd. EUR und in den Monaten Ja- nuar bis März nochmals 800 Mrd. EUR zurückführen werden. Für die frühzeitige Rückführung der Mittel vor Jahresende spricht u.E., dass das hohe im Juni 2023 fällige Volumen (rund 1 Bio. EUR noch ausstehend) dann nicht mehr auf die Net Stable Funding Ratio (NSFR) anrechenbar sein wird und die Bilanzsumme per Jahresende Grundlage zur Berechnung der Ban- kenabgabe ist. Immerhin gilt dann noch die Anrechen- barkeit der Juni-Fälligkeiten auf die Liquidity Coverage Ratio (LCR), was einigen Banken - insbeson- dere aus der Peripherie - attraktiv erscheinen dürfte, zumal die Verzinsung der Mittel immer noch unterhalb der Geldmarktsätze liegt. Ab März 2023 entfällt dann auch die LCR-Anrechenbarkeit der im Juni 2023 fälligen TLTRO-III-Beträge. Kupon Emittent Rating (M/S&P/F) Volumen in € Tap Fälligkeit Begebungs- Spread zu Swaps ESG Begebung Orderbuch erste Spread- indikation 2,750% UniCredit Bank AG Aaa /-/- 0,750 Mrd. 27.02.2026 ms +2 Bp 21.11.2022 1,050 Mrd. ms + 6 area 2,875% Fédération des Caisses Desjardins du Québec Aaa /-/AAA 0,750 Mrd. 28.11.2024 ms +12 Bp 21.11.2022 1,250 Mrd. ms + 15 area 3,050% Bankinter S.A. Aa1 /AA+/- 0,750 Mrd. 29.05.2028 ms +40 Bp 22.11.2022 0,900 Mrd. ms + 40 area 2,625% Nordea Mortgage Bank Plc Aaa /-/- 1,000 Mrd. 01.12.2025 ms +2 Bp  24.11.2022 2,250 Mrd. ms + 6 area Quellen: Bloomberg, Helaba DCM € Covered Bond Emissionen in der Woche vom 21. November 2022 TLTRO III: Weitere Rückzahlunge absehbar TLTRO-Bestand, in Bio. EUR \*eigene Schätzung Quellen: EZB, Helaba Research & Advisory 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 Mrz 22 Jun 22 Sep 22 Nov 22 Dez 22 (p)\* Mrz 23 (p)\* Jun 23 (p)\* Im Fokus: SSA & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 24. November 2022 4 von 8 Bei Vorlage der Q3-Ergebnisse der Banken hatte der schnelle Anstieg der Zinsüberschüsse im Kerngeschäft im sich rasch verändernden Zinsumfeldes positiv überrascht (siehe unsere Publikation „Europäische Banken: Q3- Ergebnisse stimmen zuversichtlich“ vom 15.11.2022). Dieser dürfte die Zusatzerträge, die das TLTRO-III-Pro- gramm der EZB beschert hatte und die nun entfallen, mehr als kompensieren. Ausblick: Die Emittenten nutzen die zuletzt etwas günstigere Spreadentwicklung für Vorfinanzierungen, um so im globalen Krisenumfeld für eventuell noch schwierigere Zeiten gut gerüstet zu sein und die Erfüllung ihrer regula- torischen Anforderungen (MREL/TLAC) sicherzustellen. Der Primärmarkt für Senior Unsecured Bonds könnten da- her gemäß unserer Erwartung bei freundlichem Marktumfeld auch nächste Woche nochmals recht aktiv sein. Aller- dings neigt sich das Jahr seinem Ende zu, und viele Häuser haben ihre Emissionspläne weitgehend umgesetzt, teils sogar übererfüllt. Wir erwarten daher spätestens im Dezember eine Abschwächung der Aktivitäten. Kupon Emittent Rating (M/S&P/F) Volumen in € Tap Fälligkeit Begebungs- Spread zu Swaps ESG Begebung Orderbuch erste Spread- indikation 3,375% Credit Agricole SA Aa3 /A+/AA- 1,000 Mrd. 28.07.2027 ms +75 Bp 21.11.2022 1,400 Mrd. ms + 100 area 3,875% Credit Agricole SA Aa3 /A+/AA- 1,250 Mrd. 28.11.2034 ms +125 Bp 21.11.2022 2,600 Mrd. ms + 150 area 4,625% Deutsche Bank AG A1 /A-/A- 0,750 Mrd. 29.11.2027 ms +135 Bp 21.11.2022 3,000 Mrd. ms + 170 area 7,350% OTP Bank Nyrt. - /BBB/- 0,650 Mrd. 04.03.2026 ms +458 Bp 23.11.2022 1,150 Mrd. 7.625% area 3,750% BFCM Aa3 /A+/AA- 1,500 Mrd. 01.02.2033 ms +120 Bp 23.11.2022 2,700 Mrd. ms + 145 area Quellen: Bloomberg, Helaba DCM € Senior Prefered Emissionen in der Woche vom 21. November 2022 Kupon Emittent Rating (M/S&P/F) Volumen in € Tap Fälligkeit Begebungs- Spread zu Swaps ESG Begebung Orderbuch erste Spread- indikation 4,250% Crédit Mutuel Arkéa A3 /-/A- 0,500 Mrd. 01.12.2032 ms +165 Bp  22.11.2022 2,000 Mrd. ms + 190-195 Bp 5,375% Argenta Spaarbank NV - /BBB/- 0,500 Mrd. 29.11.2027 ms +275 Bp 22.11.2022 1,250 Mrd. ms + 300 area 5,262% Barclays PLC Baa2 /BBB/A 1,250 Mrd. 29.01.2034 ms +255 Bp 22.11.2022 3,400 Mrd. ms + 275 area Quellen: Bloomberg, Helaba DCM € Senior Non-preferred Emissionen in der Woche vom 21. November 2022 „Das anhaltend gute Sentiment machte sich ebenfalls im Sekundärhandel der jüngsten Neuemissionen be- merkbar, so handelt beispielsweise der am Montag emittierte 5-jährige Pref der Deutschen Bank aktuell 12 Bp. enger. Selbst New Issues mit längeren Laufzeiten, wie die CMARK 12/32 (Green Non Pref) und die neue Agricole 11/34 (Pref) konnten 16 bzw. 11 Bp. eintighten. Ebenso konnte die neue UCGIM 11/27 weitere 12 Bp. einengen und handelt zur Reoffer mittlerweile 49 Bp. enger. Ein erstes Zeichen von Sättigung weisen hinge- gen die Neuemissionen der ABN Amro (Green Non Pref 02/30 & NonPref 11/34) auf.“ Einschätzungen aus dem Handelsraum der Helaba Im Fokus: SSA & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 24. November 2022 5 von 8 Kurzmeldungen 23.11. Nachhaltigkeits-Berichterstattung: Die EU-Kommission begrüßt die rechtzeitige Vorlage der Entwürfe für Nachhaltigkeits-Berichtsstandards durch die EFRAG. Nach deren Verabschiedung werden die Unternehmen, die der Richtlinie über die Nachhaltigkeitsberichterstattung von Unternehmen (CSRD) unterliegen, diese Berichtsstandards anwenden. 23.11. Green Bond Standard: Das EU-Parlament will den Anwendungsbereich gemäß Börsenzeitung weiter aus- dehnen. Eine fehlende Harmonisierung zwischen den Vorgaben für künftige europäische Green Bonds und ande- ren grünen Anleihen, die einer weniger strengen Regulierung unterworfen seien, werde sonst zu ungleichen Wett- bewerbsbedingungen führen, hieß es demnach. 22.11. Konsolidierte Zahlen des Eurosystems: Die EZB hat den konsolidierten Ausweis des Eurosystems zum 18. November 2022 veröffentlicht. 22.11. Spanien will Plan zur Entlastung von Hypotheken genehmigen: Wie die Financial Times berichtet, wird Spanien ein Paket von Entlastungsmaßnahmen verabschieden, um die Auswirkungen der höheren Kreditkosten auf Hypothekenkreditnehmern abzumildern. Nach wochenlangen Gesprächen zwischen der Regierung und den Banken soll das spanische Kabinett Maßnahmen genehmigen, die eine Senkung der Zinssätze während einer fünf- jährigen tilgungsfreien Zeit beinhalten. 21.11. Liste der 30 global systemrelevanten Banken aktualisiert: Der in Basel ansässige Rat für Finanzstabilität (Financial Stability Board, FSB) hat die Liste der global systemrelevanten Banken (G-SIB) für das Jahr 2022 ver- öffentlicht. Für die Institute auf der Liste gelten besonders strenge regulatorische Anforderungen an das gesamte Haftkapital (TLAC). 18.11. EZB zu ESG und wirtschaftlichen Auswirkungen: Ein klareres Verständnis der Auswirkungen des Klima- wandels auf die Wirtschaft wird helfen, bessere Entscheidungen zu treffen. Der neueste Blogpost der Europäi- schen Zentralbank befasst sich mit einem neuen Klimaszenario-Tool, das ein umfassendes Bild der potenziellen wirtschaftlichen Auswirkungen vermittelt. 18.11. Santander-Geschäftsführung kritisiert Steuern auf Bankgewinne: Ana Botín, die Chefin von Santander, hat sich gegen die Sondersteuern auf die Gewinne spanischer Banken ausgesprochen. "Höhere Steuern sollten für alle Unternehmen gleich sein, und die Regierungen müssen herausfinden, welches die richtige Höhe der Steuern ist, die wirklich nachhaltiges Wachstum und Investitionen ermöglicht", sagte Botín in einem Interview für den Glo- bal Banking Summit der Financial Times. Im Fokus: SSA & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 24. November 2022 6 von 8 \*Schlusskurse vom Vortag Quellen: Refinitiv, Helaba Research & Advisory, \* ASW-Spreads Marktdaten (aktuell\*, ggü. 1 Woche, ggü. 4 Wochen) E-STOXX 600 Banken 139 3,03% 8,74% iBoxx € Cov. Germany 3,3 -0,8 2,0 iTraxx Senior Financial 99,3 -6,6 -23,5 10J-Rendite 1,92 -0,08 -0,20 iBoxx € Cov. Bonds 15,3 -0,3 4,3 iBoxx € Supranational 9,3 -0,06 3,77 Swap 10J 2,65 -0,04 -0,32 iBoxx € Banks PS 89,3 -4,9 -13,6 iBoxx € Agencies -6,1 -1,09 7,55 iBoxx € Germany -59,8 -2,39 8,81 iBoxx Banks NPS 133,9 -4,7 -19,7 iBoxx € Sub-Sov. Germany 6,2 1,79 6,76 iBoxx € EU 13,7 -0,39 1,49 iBoxx Banks Subordinated 213,8 -10,4 -34,7 iBoxx € Sub-Sovereign 21,3 -0,04 3,82 Freizeittipp für’s Wochenende: Historischer Weihnachtsmarkt Wartburg Haben Sie Ideen für Freizeittipps? Gerne nehmen wir Ihre Anregungen unter research@helaba.de entgegen. Quelle: https://www.wartburg.de/de/veranstaltungen/historischer-weihnachtsmarkt.html Historischer Weihnachtsmarkt – Der „Historische Weihnachtsmarkt auf der Wartburg“ versetzt seine Besucher nun schon seit vielen Jahren in die Welt des historischen Handels und altehrwürdiger, fast vergessener Handwerks- künste – Kerzenzieher, Glasbläser, Gewandmeisterinnen, Laternenbauer, Sei- fensieder, Steinmetze, Kräuterfrauen, Zinngießer und fahrende Händler bie- ten ihre Waren feil; Musikanten sorgen für kurzweilige Unterhaltung und Freude – und dies in der einzigartigen Kulisse der berühmten Wartburg im thüringischen Eisenach, die seit 1999 zum UNESCO-Welterbe gehört. In kur- zen, regelmäßigen Abständen besteht selbstverständlich auch die Möglich- keit an einer öffentlichen Führung durch das mittelalterliche Hauptgebäude teilzunehmen. Der Südturm bietet einen märchenhaften Blick über die win- terliche Landschaft des Thüringer Waldes. Historischer Weihnachtsmarkt - Wartburg Im Fokus: SSA & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 24. November 2022 7 von 8 Chartbook SSA, Covered Bonds, Senior Unsecured SSA: Emissionen SSA: Spreadentwicklung EUR-Benchmark-Emissionsvolumen kumuliert nach Wochen, Mrd. EUR ASW-Spread, Bp. Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 0 50 100 150 200 250 300 350 400 0 50 100 150 200 250 300 350 400 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 2020 2021 2022 -25 -15 -5 5 15 25 -25 -15 -5 5 15 25 Nov. 21 Jan. 22 Mrz. 22 Mai. 22 Jul. 22 Sep. 22 Nov. 22 Sub-Sovereigns Agencies Supranationals Sub-Sovereigns Germany Covered Bonds: Emissionen Covered Bonds: Spreadentwicklung EUR-Benchmark-Emissionsvolumen kumuliert nach Wochen, Mrd. EUR ASW-Spread, Bp. Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200 220 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200 220 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 2022 2020 2021 -4 -2 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 -4 -2 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 Nov.21 Jan.22 Mrz.22 Mai.22 Jul.22 Sep.22 Nov.22 EUR Covered Covered Germany Senior Unsecured: Emissionen Senior Unsecured: Spreadentwicklung EUR-Benchmark-Emissionsvolumen kumuliert nach Wochen, Mrd. EUR ASW-Spread, Bp. Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 0 20 40 60 80 100 120 0 20 40 60 80 100 120 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 2021 Senior Preferred 2022 Senior Preferred 2021 Senior Non-preferred 2022 Senior Non-preferred 0 50 100 150 200 250 300 0 50 100 150 200 250 300 Nov.21 Jan.22 Mrz.22 Mai.22 Jul.22 Sep.22 Nov.22 Banks Subordinated Banks Senior Bail-in Banks Senior Preferred Im Fokus: SSA & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 24. November 2022 8 von 8 Neues von Research & Advisory  MÄRKTE UND TRENDS 2023 - JAHRESAUSBLICK FÜR KONJUNKTUR UND KAPITALMÄRKTE  MÄRKTE UND TRENDS 2023 - JAHRESAUSBLICK FÜR KONJUNKTUR UND KAPITALMÄRKTE (VIDEO)  CREDITS: "EUROPÄISCHE BANKEN: Q3-ERGEBNISSE STIMMEN ZUVERSICHTLICH"  SUSTAINABLE FINANCE: DIE RENDEZVOUS-CLAUSE  CREDITS: EU-MINISTERRAT POSITIONIERT SICH ZUM BASEL III-REFORMPAKET  GOLD: CHARTBOOK  AKTIEN: DER HELABA-BEST-INDIKATOR  JAPAN: MIT MÄßIGEM WACHSTUM  NORDRHEIN-WESTFALEN: INTERNATIONALITÄT ALS RISIKO ODER CHANCE?  BRASILIEN: NOCH IST DIE STIMMUNG GUT  PRIMÄRMARKT UPDATE EUR BENCHMARK BANKANLEIHEN: 3. QUARTAL 2022  CORPORATE SCHULDSCHEIN: PRIMÄRMARKT IM 3. QUARTAL 2022  WOCHENAUSBLICK  COVERED-BOND-GESETZ IN ÖSTERREICH (VIDEO)  COVERED-BOND-GESETZ IN FRANKREICH UND DEUTSCHLAND (VIDEO)  COVERED-BOND-GESETZE: UMSETZUNG DER EU-REGELUNGEN (VIDEO) Autoren-Team Herausgeber und Redaktion Helaba Research & Advisory Redaktion: Sabrina Miehs Head of Corporate Research & Advisory Verantwortlich: Dr. Gertrud R. Traud Chefvolkswirtin/ Head of Research & Advisory Neue Mainzer Str. 52-58 60311 Frankfurt am Main T +49 69 / 91 32 - 20 Internet: www.helaba.com Disclaimer Die Publikation ist mit größter Sorg- falt bearbeitet worden. Sie enthält je- doch lediglich unverbindliche Analy- sen und Prognosen zu den gegenwär- tigen und zukünftigen Marktverhält- nissen. Die Angaben beruhen auf Quellen, die wir für zuverlässig hal- ten, für deren Richtigkeit, Vollstän- digkeit oder Aktualität wir aber keine Gewähr übernehmen können. Sämtli- che in dieser Publikation getroffenen Angaben dienen der Information. 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Covered Bonds: Emittenten machen von den sich auf dem Primärmarkt bietenden Chancen Gebrauch. SSA: Marktteilnehmer stimmen sich allmählich auf das Jahresende ein. Senior Unsecured: Wir schätzen das TLTRO-Rückzahlungsvolumen im Dezember auf rund 400 Mrd. EUR.