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title: "SSA und Financials: Weekly  Market Update"
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updated: 2026-09-28
keywords: Renten, Weekly Market Update
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# SSA und Financials: Weekly  Market Update

Im Fokus: SSA & Financials 2. Februar 2023 © Helaba | Research & Advisory | 2. Februar 2022 1 von 8 Research & Advisory Weekly Market Update Primärmarktumfeld: Die Primärmärkte sind weiterhin konstruktiv. Die Fed hat die Zinsen wie erwar- tet um 25 Bps. und die EZB um 50 Bps. angehoben. Der Internationale Währungsfonds sieht einen "Wendepunkt" für die Weltwirtschaft und hob zum ersten Mal seit einem Jahr seine Wachstums- prognose an. Die Eurozonen-Teuerung hat nachgelassen, die Rekord-Kerninflation jedoch nicht. Nach einer kurzen Verschnaufpause verdeutlicht unser Risiko-Trendindikator die kurzfristig wieder zunehmende Risikoaversion. Die längerfristige Beurteilung fällt weiterhin negativ aus. Emissionsbarometer Die Emissionsaktivtäten setzen an- gesichts des zuträglichen Marktum- felds fort, wenngleich die hohe Dyna- mik des Januars in den vergangenen Tagen nicht mehr fortgeschrieben werden konnte. Hier hat sich die Primärmarktaktivität ebenfalls deutlich abgeschwächt. Nicht zuletzt sorgt die Blackout-Peri- ode aufgrund der laufenden Quartals- berichtssaison für eine abwartende Haltung der Emittenten. Das Markt- umfeld bleibt aber konstruktiv. Covered Bonds Senior Unsecured SSA Das Primärmarktumfeld ist weiterhin konstruktiv so dass auch im Februar mit einer regen Emissionstätigkeit gerechnet werden muss. Die von der EZB wohl bis Ende März angewen- dete 20 %-Quote wirkt als zusätzli- cher Faktor. Dennoch sollten die ho- hen Januar-Umsatzzahlen nicht er- neut erreicht werden. Risiko-Trendindikator: Kurzfristig zunehmende Risiken Relative\* ASW-Spread Veränderung \*ASW-Level standardisiert und 2T-geglättet Quellen: Refinitiv, Helaba Research & Advisory IBOXX EURO 1 Tag 1 Woche 4 Wochen 13 Wochen 52 Wochen 104 Wochen Germany 0,06 0,13 -0,11 0,97 0,37 -0,78 European Union 0,05 -0,07 0,31 0,88 2,52 2,88 Germany Covered -0,03 -0,13 0,07 0,32 1,15 0,60 EU Covered -0,01 -0,06 0,06 0,22 0,78 0,62 Banks senior preferred 0,04 -0,04 -0,51 -1,27 1,34 1,19 Banks senior bail-in (SNP) 0,00 -0,11 -0,72 -1,51 1,09 1,16 Banks subordinated 0,05 -0,11 -0,56 -1,44 0,98 1,06 Supranational 0,02 -0,10 0,31 0,94 2,17 2,19 Agencies 0,00 0,04 -0,08 0,74 0,71 0,20 Sub-Sovereigns Germany -0,02 -0,14 0,05 0,63 -0,30 -0,36 Sub-Sovereigns 0,00 -0,09 0,06 0,57 0,79 0,59 stark mittel schwach unverändert schwach mittel stark Spreadausweitung Spreadeinengung Im Fokus: SSA & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 2. Februar 2022 2 von 8 SSA Im SSA-Segment wurden im Januar 48 Emissionen mit einem Volumen von 63,4 Mrd. EUR platziert. Davon entfielen 8 Transaktionen (12,2 Mrd. EUR) auf Supranationals. In dieser Woche ragte das Land Hessen mit seiner Emission einer knapp 10-jährigen Landesschatzanweisung eindrucksvoll heraus. Entgegen der Erwartungen wurde diese mit einem Volumen von 2 Mrd. EUR begeben. Das Orderbuch i. H. v. 4,6 Mrd. EUR fiel imposant aus, so dass es Hessen während des Bookbuildings gelang, die anfängliche Spread-Vorgabe um 2 Bps. auf final MS-1. einzuengen. Eine Neuemissionsprämie musste nicht geboten werden. Auch im Vergleich mit der in der Vorwoche begebenen NRW-Anleihe - diese wurde final bei MS+2 Bps. Gepreist - war das Resultat bemerkens- wert. Ausblick: Ein Sustainable Development Bond der Asian Infrastructure Investment Bank (AIIB) befindet sich weiter- hin der Pipeline. Ferner plant die EU im Rahmen des NextGenerationEU-Programms im ersten Halbjahr Bonds mit einem Volumen von 70 Mrd. EUR zu platzieren. Die nächste Transaktion steht in der Woche vom 13-17 Februar auf der Agenda. Weitere 10 Mrd. EUR sollen über das neu geschaffene Macro-Financial-Assistance-Programm für die Ukraine generiert werden. Covered Bonds Die Monatsbilanz für den Januar fällt beeindruckend aus. 53 gedeckte Anleihen mit einem Volumen von 43,5 Mrd. EUR wurden emittiert. Der Laufzeitendurchschnitt betrug 5,7 Jahre, wobei die Papiere der DekaBank und der Deutschen Kreditbank mit Laufzeiten von zwei bzw. 12 Jahren herausragten. Knapp 7 Bps. an Neuemissionsprämie musste von den Emittenten akzeptiert werden und die Kupons lagen im Mittelwert bei 3,04 %. Die hohe Emissionsdynamik des Januars setzte sich erwartungsgemäß im Vorfeld der Zinsentscheide ver- schiedener Notenbanken in den vergangenen Tagen nicht fort. In dieser Woche eröffnete die Sparkasse Hannover am Montag sehr erfolgreich die Februar-Abrechnungsperiode. Das Orderbuch für den fünfjährigen 250 Mio. EUR- Subbenchmark-Hypothekenpfandbrief lag in der Spitze bei 750 Mio. EUR. So konnte der finale Spread im Vergleich zur Vermarktung um 4 Bps. auf final MS+8. eingeengt werden. Diese Emission stand aber auch aus anderem Grund im Fokus: Die Marktteilnehmer waren sehr gespannt zu erfahren, ob die EZB ihre maximale Ankaufsquote von zuvor 20 % für die im Februar valutierende gedeckte Anleihe reduzieren würde. Wie wir heute wissen, war dies nicht der Fall. Diese Erkenntnis sorgte bei den Emittenten für Erleichterung und gleichzeitig für eine höhere Pla- nungssicherheit. In der Berichtswoche zum 27.01. hat die EZB ihre CBPP3-Bestände im Vergleich zu Vorwoche deutlich um 678 Mio. EUR reduziert. Kupon Emittent Rating (M/S&P/F) Volumen in € Tap Fälligkeit Begebungs- Spread zu Swaps ESG Begebung Orderbuch erste Spread- indikation 2,000% EU Aaa /AA+/AAA 2,265 Mrd.  04.10.2027 Auction 28.11.2022 2,330 Mrd. Auction 1,000% EU Aaa /AA+/AAA 1,765 Mrd.  06.07.2032 Auction 30.01.2023 4,000 Mrd. Auction 2,875% Hessen - /AA+/- 2,000 Mrd. 10.01.2033 ms -1 Bp 31.01.2023 4,600 Mrd. ms + 1 area Quellen: Bloomberg, Helaba DCM € SSA Emissionen in der Woche vom 30. Januar 2023 „Im Großen und Ganzen setzt sich der konstruktive Trend zu engeren Swapspreads fort. Eine Kaufbereitschaft auf den aktuellen Levels ist sowohl von Kundenseite als auch von den Liquiditätsprovidern vorhanden. Hilf- reich ist der Umstand, dass die Primärmärkte derzeit deutlich den Fuß vom Gas genommen haben. Der Ange- botsdruck ist dadurch signifikant gesunken. Darüber hinaus sind einige Marktsegmente (Core/Scandis/Ka- nada) trotz des in den kommenden Wochen zu erwartenden starken Marktauftritts in der Investorenwahrneh- mung zu weit rausgelaufen.“ Einschätzungen aus dem Handelsraum der Helaba Im Fokus: SSA & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 2. Februar 2022 3 von 8 Insgesamt beobachten wir Anschlusskäufe unserer Kundschaft für diesjährig begebene Emissionen, wodurch be- stehende Zuteilungslücken geschlossen werden. Das Bild stellt sich konstruktiv dar, erwähnenswert ist jedem Fall die herausragende Performance der neuen Lloyds 3y, die unlängst bei MS+24 emittiert wurde und aktuell bei Mid- market +12 notiert! Ausblick: Das Primärmarktumfeld ist weiterhin konstruktiv. Die rege Emissionstätigkeit wird sich im Februar fort- setzen, wenngleich davon auszugehen ist, dass die Umsätze des Januars nicht mehr erreicht werden. In der Pipe- line befindet sich die Sumitomo Mitsui Banking Corp. für einen 5-jährigen Covered. Chart of the Week Die angespannten Immobilien- märkte in weiten Teilen der Welt stellen insgesamt ein grö- ßer werdendes Risiko dar, zu- mal höhere Zinssätze die Fi- nanzsituation der Haushalte belasten und den Preisverfall zu verschärfen drohen. Für Covered Bond-Investoren soll- ten sich die Auswirkungen je- doch in Grenzen halten. So be- tont beispielsweise die Rating Agentur Fitch, dass die Covered Bond-Ratings gut vor steigenden Zinssätzen geschützt seien. Laut der Agentur profitieren die Covered-Bond-Programme von einem großen Übersicherungspolster und hohen Emittentenratings, wodurch der neutrale Ausblick für den Covered- Bonds-Sektor in 2023 untermauert wird (siehe auch Kurzmeldungen). Senior Unsecured Nach der Emissionsflut im Januar (49,2 Mrd. EUR, Verdoppelung gg. Vj.) hat die Primärmarktaktivität bei erstrangig unbesicherten Bankanleihen im EUR-Benchmark-Format diese Woche deutlich nach- gelassen, was auf die Blackout-Periode aufgrund der laufenden Berichtssaison zurückzuführen ist. Darüber hinaus sorgten die Zinsentscheidungen der Notenbanken diese Woche für eine abwartende Haltung bei den Emittenten. Das Marktumfeld blieb jedoch weiter freundlich, und der ruhigere Primärmarkt wirkt sich spürbar positiv auf die Risikoprämien sowohl am Primärmarkt als auch am Sekundärmarkt aus; selbst längere Laufzeiten fanden wieder mehr Interesse. Alle drei Transaktionen seit Montag konnten somit solide Ergebnisse erzielen und den Spread während des Book Buildings um 25 Bp. einengen. Gute Unterstützung bringt auch die Berichtssaison der Banken: Die bisher veröffentlichten Ergebnisse übertref- fen die bereits hohen Erwartungen der Marktteilnehmer. Einige Banken konnten mehrjährige Rekordgewinne für 2022 vermelden, darunter Unicredit, BBVA und Deutsche Bank. Hauptwachstumstreiber bei den Erträgen sind die Kupon Emittent Rating (M/S&P/F) Volumen in € Tap Fälligkeit Begebungs- Spread zu Swaps ESG Begebung Orderbuch erste Spread- indikation 3,000% Sparkasse Hannover - /-/AAA 0,250 Mrd. 07.02.2028 ms +8 Bp 30.01.2023 0,675 Mrd. ms + 12 area Quellen: Bloomberg, Helaba DCM € Covered Bond Emissionen in der Woche vom 30. Januar 2023 Permanent steigende Hauspreisindizes gehören der Vergangenheit an Hauspreisindizes, Indexpunkte \*2015 = 100 Quellen: Eurostat, Helaba Research & Advisory 80 100 120 140 160 180 80 100 120 140 160 180 Q1 2020 Q2 2020 Q3 2020 Q4 2020 Q1 2021 Q2 2021 Q3 2021 Q4 2021 Q1 2022 Q2 2022 Q3 2022 EU 27 Countries France Italy Spain Germany Im Fokus: SSA & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 2. Februar 2022 4 von 8 Zinsüberschüsse, die vor allem im Geschäft mit Kundeneinlagen vom Umfeld steigender Zinsen profitieren. Befeu- ert durch weitere Effekte (u.a. TLTRO-Prämie) erreichte der Zinsgewinn bei manchen Häusern im 4. Quartal einen Zuwachs von bis zu 30 % gegenüber Vorjahr. Auch wenn sich solche Veränderungsraten nicht in gleichem Ausmaß weiter fortschreiben lassen, ist auch für 2023 mit guten Ergebnissen der Branche zu rechnen (siehe unsere Credit- Publikation: „Europäische Banken – Mit Zuversicht ins Jahr 2023“ vom 11.1.2023) Hinzu kommt, dass die Qualität der Kreditportfolien trotz aller Krisen weiter sehr stabil bleibt. Zwar haben die Häuser zusätzliche Rückstellungen für Kredite ge- bildet, um dem schwachen wirtschaftlichen Ausblick Rechnung zu tragen, die Problemkreditquoten blei- ben aber auf niedrigem Niveau erfreulich stabil bzw. sind teils sogar noch weiter rückläufig. Fragen werfen allerdings die Entwicklungen bei den Kundeneinla- gen auf: Bei aller Euphorie über die Margenentwick- lung im zweiten Halbjahr 2022 werden von den Markt- teilnehmern sowohl die rückläufigen Volumina sowie die verzögerte Weitergabe höherer Zinssätze an Kun- den äußerst aufmerksam verfolgt. Auch der jüngste Bank Lending Survey der EZB trübte das Bild etwas, lässt er doch eine im aktuellen Quartal rückläufige Kreditnachfrage von Unternehmen befürchten (siehe Kurzmeldungen). Ausblick: Die Quartalsberichtssaison der Banken setzt sich nächste Woche fort, so dass sich die Verschnaufpause bei der Emissionstätigkeit fortsetzen dürfte. Kupon Emittent Rating (M/S&P/F) Volumen in € Tap Fälligkeit Begebungs- Spread zu Swaps ESG Begebung Orderbuch erste Spread- indikation 5,000% Deutsche Pfandbriefbank AG - /BBB+/- 0,500 M rd. 05.02.2027 ms +215 Bp  30.01.2023 1,750 M rd. ms + 240 area Quellen: Bloomberg, Helaba DCM € Senior Prefered Emissionen in der Woche vom 30. Januar 2023 Kupon Emittent Rating (M/S&P/F) Volumen in € Tap Fälligkeit Begebungs- Spread zu Swaps ESG Begebung Orderbuch erste Spread- indikation 3,750% SEB A3 /A-/AA- 1,000 M rd. 07.02.2028 ms +85 Bp 30.01.2023 1,850 M rd. ms + 110 area 3,750% Bayerische Landesbank A2 /-/A- 0,500 M rd. 07.02.2029 ms +95 Bp  31.01.2023 1,160 M rd. ms + 120 area Quellen: Bloomberg, Helaba DCM € Senior Non-preferred Emissionen in der Woche vom 30. Januar 2023 „Die Credit Spreads handelten im Januar sehr konstruktiv und konnten auch in der letzten Handelswoche wie- der einengen. Der Auftakt der Berichtssaison bei den europäischen Banken brachte sehr gute Zahlen, so z.B. bei Unicredit, UBS und BBVA, was die positive Marktstimmung weiter unterstützte. Die Investorenaktivität ist derzeit auf sehr hohem Niveau und ermöglicht gute 2-way Flows. Die in 2023 emittierten Bonds sind bei den Umsätzen natürlich herausragend. Hier konzentriert sich ein Großteil der Real Money Flows. Auch ETF Funds treten überwiegend als Käufer der Neuemissionen auf. Generell hat sich vor allem das kurze Ende und der FRN Bereich über die letzten Wochen deutlich belebt.“ Einschätzungen aus dem Handelsraum der Helaba BLS\*: Rückgang auch bei Unternehmenskrediten? Jeweils Veränderung Anteil positive vs. negative Werte\*\*, in % \*Bank Lending Survey \*\*Positive Werte sind Verschärfung/Zunahme, negative Werte sind Erleichterung/Verringerung Quellen: EZB, Helaba Research & Advisory -50 -20 10 40 70 100 -50 -20 10 40 70 100 02/15 08/15 02/16 08/16 02/17 08/17 02/18 08/18 02/19 08/19 02/20 08/20 02/21 08/21 02/22 08/22 02/23 Strenge der Kreditvergabestandards bei Unternehmenskunden Fürs nächste Quartal erwartete Nachfrage der Unternhmen nach Krediten Im Fokus: SSA & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 2. Februar 2022 5 von 8 Kurzmeldungen 31.1. Veröffentlichung der Umfrage zur Kreditvergabe der Banken im Euroraum: Im Bank Len- ding Survey (BLS) vom Januar 2023 meldeten die Banken des Euroraums eine erhebliche weitere Verschärfung der Kreditstandards für Kredite oder Kreditlinien an Unternehmen im vierten Quartal 2022. Risiken im Zusammenhang mit den Wirtschaftsaussichten, der branchen- oder unternehmensspezifischen Situation und der Risikotoleranz der Banken wirkten sich weiterhin verschärfend auf die Kreditstandards aus. Die Nettokredit- nachfrage der Unternehmen ging zurück, was der kürzlich beobachteten Abschwächung der Kreditvergabe an nichtfinanzielle Kapitalgesellschaften entspricht. Der Rückgang der Nettonachfrage war stärker als von den Ban- ken im Vorquartal erwartet. Die Banken meldeten eine starke Nettoverschärfung der Kreditstandards für Woh- nungsbau- und Verbraucherkredite. Ausschlaggebend dafür war in erster Linie eine höhere Risikowahrnehmung, aber auch die Finanzierungskosten und Bilanzbeschränkungen sowie die abnehmende Risikotoleranz trugen zu einer Verschärfung bei, während der Wettbewerb bei Wohnungsbaukrediten eine leichte Verschärfung bewirkte. 31.1. EBA leitet EU-weiten Stresstest 2023 ein: Die Europäische Bankenaufsichtsbehörde (EBA) hat den EU-wei- ten Stresstest 2023 gestartet und die makroökonomischen Szenarien veröffentlicht. Der diesjährige EU-weite Stresstest soll wichtige Anhaltspunkte für die Bewertung der Widerstandsfähigkeit des europäischen Bankensek- tors in dem derzeitigen unsicheren und sich verändernden makroökonomischen Umfeld liefern. Das negative Sze- nario basiert auf einer hypothetischen Verschärfung der geopolitischen Spannungen, wobei eine hohe Inflation und höhere Zinssätze starke negative Auswirkungen auf den privaten Verbrauch und die Investitionen sowohl im Inland als auch weltweit haben. Die EBA geht davon aus, dass sie die Ergebnisse der Studie Ende Juli 2023 veröf- fentlichen wird. 30.1. Fitch Ratings: Covered-Bond-Ratings gut vor steigenden Zinssätzen geschützt Das steigende Zinsumfeld wird laut Fitch Ratings die Zinsinkongruenzen zwischen Aktiva und Passiva in ungesi- cherten Covered-Bond-Programmen verschärfen. Programme mit längerfristigen festverzinslichen Vermögens- werten und kurzfristigen Verbindlichkeiten, die früher zu höheren Zinssätzen refinanziert werden, werden am stärksten betroffen sein. Covered-Bonds-Programme profitieren jedoch von einem großen Übersicherungspolster und hohen Emittentenratings, die laut der Agentur den neutralen Ausblick für den Covered-Bonds-Sektor für 2023 untermauern. 30.1. Spaniens Sondersteuer für Banken: Spaniens größte Banken werden die umstrittene Gewinnsteuer des Landes anfechten, nachdem sie ihre erste Rate bis zum 20. Februar gezahlt haben, wie mit ihren Plänen vertraute Personen gegenüber der Financial Times erklärten. Der spanische Bankenverband hat argumentiert, dass die Banken ihre Kreditvergabekapazität einschränken würden, wenn sie gezwungen wären, 3 Mrd. EUR an Steuern zu zahlen. 27.1. Kreditvergabe der Banken zeigt geringeres Wachstum auf: Das Wachstum der Kreditvergabe an Unterneh- men im Euro-Raum hat sich zum Jahresende hin angesichts der gestiegenen Leitzinsen und Konjunktursorgen deutlich verlangsamt. Im Dezember vergaben die Geldhäuser im Währungsgebiet 6,3 Prozent mehr Kredite an Fir- men als vor Jahresfrist, wie die Europäische Zentralbank am Freitag in Frankfurt mitteilte. Im November hatte das Wachstum noch bei 8,3 Prozent gelegen, im Oktober bei 8,9 Prozent. (u.a. Handelsblatt) Emittent Datum Emittent Datum INTESA SANPAOLO 03.02.2023 SVENSKA HANDELSBANKEN-A SHS 08.02.2023 BNP PARIBAS 07.02.2023 CREDIT SUISSE GROUP AG-REG 09.02.2023 BANCA M ONTE DEI PASCHI SIENA 07.02.2023 KBC GROUP NV 09.02.2023 BANCO BPM SPA 07.02.2023 CREDIT AGRICOLE SA 09.02.2023 OP CORPORATE BANK PLC 08.02.2023 DNB BANK ASA 09.02.2023 SPAREBANK 1 SR BANK ASA 08.02.2023 SPAREBANKEN SOR 10.02.2023 SOCIETE GENERALE SA 08.02.2023 BPCE SA 10.02.2023 ABN AM RO BANK NV-CVA 08.02.2023 Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Berichtstermine ausgewählter Banken Im Fokus: SSA & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 2. Februar 2022 6 von 8 27.1. EZB lehnt Forderung der Banken nach geringerem Eigenkapital zur Förderung der Kreditvergabe ab: Die Europäische Zentralbank (EZB) hat Forderung der europäischen Banken nach einer Lockerung der Eigenkapitalvor- schriften, um die Kreditvergabe anzukurbeln und die Banken auf eine Stufe mit den US-Konkurrenten zu stellen, zurückgewiesen. Wie die Nachrichtenagentur Reuters berichtet, erklärte die EZB, sie sei bereit, mit der Branche darüber zu diskutieren, wie die Aufsichtsprozesse weiter verbessert werden können. 26.1. Nachhaltigkeitsberichterstattung: Die Europäische Bankenaufsichtsbehörde (EBA) hat eine Stellung- nahme zu den Entwürfen der Europäischen Standards für die Nachhaltigkeitsberichterstattung (ESRS) veröffent- licht, die von der European Financial Reporting Advisory Group (EFRAG) entwickelt wurden. Die EBA erkennt an, dass die Entwürfe der ESRS mit den internationalen Standards und den einschlägigen EU-Verordnungen überein- stimmen, und begrüßt den in diesem Stadium erreichten Grad der Angleichung an die Offenlegungsanforderun- gen der Säule 3. Nach unserem Verständnis wird die Verabschiedung der ESRS für das 2. Quartal 2023 erwartet. \*Schlusskurse vom Vortag Quellen: Refinitiv, Helaba Research & Advisory, \* ASW-Spreads Marktdaten (aktuell\*, ggü. 1 Woche, ggü. 4 Wochen) E-STOXX 600 Banken 161 3,53% 8,11% iBoxx € Cov. Germany 6,5 0,1 1,3 iTraxx Senior Financial 86,9 -2,6 -5,9 10J-Rendite 2,29 0,13 0,01 iBoxx € Cov. Bonds 19,7 -0,4 2,0 iBoxx € Supranational 19,1 0,32 3,90 Swap 10J 2,85 0,08 -0,03 iBoxx € Banks PS 70,4 1,4 -12,4 iBoxx € Agencies 2,4 1,44 -0,35 iBoxx € Germany -45,98 3,61 0,14 iBoxx Banks NPS 100,8 -1,4 -24,9 iBoxx € Sub-Sov. Germany 12,0 -1,62 0,97 iBoxx € EU 25,58 1,06 4,53 iBoxx Banks Subordinated 166,9 -2,1 -27,3 iBoxx € Sub-Sovereign 27,3 -0,05 0,98 Freizeittipp für’s Wochenende: Rheinsberg mit Schloss Rheinsberg (Brandenburg) Haben Sie Ideen für Freizeittipps? Gerne nehmen wir Ihre Anregungen unter research@helaba.de entgegen. Quelle: https:/ Schloss Rheinsberg - Ausflüge am Wochenende nach Brandenburg | top10berlin Rheinsberg mit seinem Schloss im Friderizianischen Rokoko, dem hübschen Stadtkern und seiner umliegenden wasserreichen Landschaft gehört zu den be- liebtesten Ausflugszielen in Brandenburg. Neben der Nutzung als Museum finden im Schloss Rheinsberg das ganze Jahr über Sonderführungen, Vorträge und Konzerte statt. Das Schloss am Wasser ist ein guter Ausgangspunkt für weitere Aktivitäten im Ruppiner Land. Bei Eisenbahnfans sind die Fahrten der Berliner Eisenbahnfreunde mit histori- schen Dampflokzügen von Berlin zum Bahnhof Rheinsberg legendär, die Eisen- bahnromantik mit einem Besuch in Rheinsberg verbinden. Weitere Informationen: Rheinsberg Im Fokus: SSA & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 2. Februar 2022 7 von 8 Chartbook SSA, Covered Bonds, Senior Unsecured SSA: Emissionen SSA: Spreadentwicklung EUR-Benchmark-Emissionsvolumen kumuliert nach Wochen, Mrd. EUR ASW-Spread in Bp. Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 0 50 100 150 200 250 300 350 400 0 50 100 150 200 250 300 350 400 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 2022 2021 2023 -25 -15 -5 5 15 25 35 -25 -15 -5 5 15 25 35 Feb. 22 Apr. 22 Jun. 22 Aug. 22 Okt. 22 Dez. 22 Feb. 23 Sub-Sovereigns Agencies Supranationals Sub-Sovereigns Germany Covered Bonds: Emissionen Covered Bonds: Spreadentwicklung EUR-Benchmark-Emissionsvolumen kumuliert nach Wochen, Mrd. EUR ASW-Spread in Bp. Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200 220 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200 220 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 2023 2022 2021 -4 -2 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 -4 -2 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 Feb.22 Apr.22 Jun.22 Aug.22 Okt.22 Dez.22 Feb.23 EUR Covered Covered Germany Senior Unsecured: Emissionen Senior Unsecured: Spreadentwicklung EUR-Benchmark-Emissionsvolumen kumuliert nach Wochen, Mrd. EUR ASW-Spread in Bp. Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 0 20 40 60 80 100 120 0 20 40 60 80 100 120 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 2023 Senior Non-preferred 2023 Senior Preferred 2022 Senior Preferred 2022 Senior Non-preferred 0 50 100 150 200 250 300 0 50 100 150 200 250 300 Feb.22 Apr.22 Jun.22 Aug.22 Okt.22 Dez.22 Feb.23 Banks Subordinated Banks Senior Bail-in Banks Senior Preferred Im Fokus: SSA & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 2. Februar 2022 8 von 8 Neues von Research & Advisory  WOCHENAUSBLICK  IM FOKUS: ZINSEN  IM FOKUS CREDITS: CORPORATE SCHULDSCHEIN-WACHSENDE VIELFALT SCHAFFT NEUE HANDLUNGSOPTIONEN  IM FOKUS LÄNDER: ÖSTERREICH – KONJUNKTURELLE RUTSCHPARTIE  Im Fokus: EUROPÄISCHE BANKEN: MIT ZUVERSICHT INS JAHR 2023  PRIMÄRMARKT UPDATE EUR BENCHMARK BANKANLEIHEN  SINGAPURISCHE COVERED BONDS: TOP BONITÄT MADE IN ASIA  CREDITS: CORPORATE SCHULDSCHEIN: PRIMÄRMARKT 2022  AKTIEN: CHARTBOOK  IMMOBILIEN UND COVERED BONDS (VIDEO)  MÄRKTE UND TRENDS 2023 - JAHRESAUSBLICK FÜR KONJUNKTUR UND KAPITALMÄRKTE  MÄRKTE UND TRENDS 2023 - JAHRESAUSBLICK FÜR KONJUNKTUR UND KAPITALMÄRKTE (VIDEO)  SUSTAINABLE FINANCE: DIE RENDEZVOUS-CLAUSE Autoren-Team Herausgeber und Redaktion Helaba Research & Advisory Redaktion: Sabrina Miehs Corporate Research & Advisory Verantwortlich: Dr. Gertrud R. Traud Chefvolkswirtin/ Head of Research & Advisory Neue Mainzer Str. 52-58 60311 Frankfurt am Main T +49 69 / 91 32 – 20 24 Internet: www.helaba.com Disclaimer Die Publikation ist mit größter Sorg- falt bearbeitet worden. Sie enthält je- doch lediglich unverbindliche Analy- sen und Prognosen zu den gegenwär- tigen und zukünftigen Marktverhält- nissen. Die Angaben beruhen auf Quellen, die wir für zuverlässig hal- ten, für deren Richtigkeit, Vollstän- digkeit oder Aktualität wir aber keine Gewähr übernehmen können. Sämtli- che in dieser Publikation getroffenen Angaben dienen der Information. Sie dürfen nicht als Angebot oder Emp- fehlung für Anlageentscheidungen verstanden werden. Hier können Sie sich für unsere Newsletter anmelden: https://news.helaba.de/research/ Dr. Susanne Knips Senior Credit Analyst T 069/91 32-32 11 Sabrina Miehs, CESGA Head of FI & SSA Research Senior Advisor Sustainable Finance T 069/91 32-48 90 Christian Schmidt Covered Bond & SSA Analyst T 069/91 32-23 88

SSAs: Zuträgliches Marktumfeld. Covered Bonds: Investoren greifen am Sekundärmarkt noch ordentlich bei neueren Papieren zu. Senior Unsecured: Banken weisen für 2022 Rekordgewinne aus. Chart of the Week: Permanent steigende Hauspreisindizes gehören der Vergangenheit an