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title: "SSAs und Financials: Weekly Market Update"
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updated: 2026-09-28
keywords: Renten, Weekly Market Update
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# SSAs und Financials: Weekly Market Update

Im Fokus: SSAs & Financials 6. April 2023 © Helaba | Research & Advisory | 6. April 2023 1 von 8 Research & Advisory Weekly Market Update Primärmarktumfeld: Nach der jüngst von Marktturbulenzen geprägten Phase kehrt am Primärmarkt allmählich wieder Normalität ein. In den USA ist der ISM-Index des Nicht-Verarbeitenden Gewerbes im März unerwartet deutlich gesunken. Die US-Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung fielen hö- her als erwartet aus. Einmal mehr verdeutlicht unser Risiko-Trendindikator, dass sich die Stimmung bestenfalls nur sehr kurzfristig auf- hellt. Das übergeordnete Bild stellt sich zudem mehrheitlich nervös dar. Emissionsbarometer Der SSA-Primärmarkt präsentierte sich zuletzt aufnahmefähig. Jedoch kommt eine verstärkte Preissensitivi- tät der Investoren im Hinblick auf die Überzeichnungsraten zum Ausdruck. Diese Woche hat die BNP Paribas mit der Emission einer grünen Bench- mark-Anleihe die Schockstarre, die mit den Bankenturbulenzen am 10. März eingesetzt hatte, beendet. Für die nächste Woche erwarten wir wei- tere Aktivität; einige Emittenten dürf- ten die Gelegenheit vor der Berichts- saison nochmals nutzen. Covered Bonds Senior Unsecured SSAs Emittenten-Schwergewichte aus der Eurozone meldeten sich in dieser Woche auf dem Primärmarkt zurück. Einmal mehr dominierten kürzere Laufzeiten. Die Emission der slowaki- schen VUB zeigte, dass auch Emissio- nen kleinerer Marktteilnehmer mög- lich sind. Risiko-Trendindikator: Risikoaversion weiterhin präsent Relative\* ASW-Spread Veränderung \*ASW-Level standardisiert und 2T-geglättet Quellen: Refinitiv, Helaba Research & Advisory IBOXX EURO 1 Tag 1 Woche 4 Wochen 13 Wochen 52 Wochen 104 Wochen Germany 0,04 0,01 -0,71 -0,38 0,99 -0,96 European Union 0,03 -0,10 -0,20 0,08 2,20 2,64 Germany Covered -0,03 -0,01 0,03 0,26 0,96 1,15 EU Covered -0,02 0,00 0,05 0,13 0,78 0,93 Banks senior preferred 0,09 -0,60 0,43 -0,03 1,73 1,76 Banks senior bail-in (SNP) 0,09 -0,67 0,38 -0,17 1,46 1,75 Banks subordinated 0,18 -0,69 0,56 0,18 1,55 2,01 Supranational 0,02 -0,06 -0,10 0,18 2,04 2,17 Agencies 0,00 -0,04 -0,34 -0,27 0,65 0,07 Sub-Sovereigns Germany -0,01 0,09 0,09 -0,04 0,13 -0,24 Sub-Sovereigns 0,01 -0,02 -0,04 0,00 1,03 0,83 stark mittel schwach unverändert schwach mittel stark Spreadausweitung Spreadeinengung Im Fokus: SSAs & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 6. April 2023 2 von 8 SSAs An unserer Einschätzung, dass Safe Haven Assets gesucht bleiben, hat sich in dieser Woche nichts geändert. 5 Emittenten betraten in dieser Woche die Primärmarkt- Bühne. Ein Gesamtvolumen von 5,5 Mrd. EUR konnte erfolgreich platziert werden. Einzig bei der Hamburgische Investitions- und Förderbank ge- lang es nicht, den finalen Emissions-Spread im Vergleich mit der Vermarktung einzuengen. Hingegen war dies bei der Developmentbank of Japan in Höhe von 3 Bps. - dank einer 2,6-fachen Überzeichnung des Orderbuchs - der Fall. Der Blick auf die Entwicklung der Spreads in diesem Segment (siehe Grafik auf Seite 7) zeigt, dass sich diese nach einer temporären Konsolidierung tendenziell wieder auszuweiten scheinen. Ausblick: Der SSA-Primärmarkt zeigt sich weiterhin aufnahmefähig. Die unterschiedliche Entwicklung der Order- bücher offenbart jedoch, dass die Investoren sensibel auf das Pricing und insbesondere die gebotenen Neuemissi- onsprämien reagieren. Chart of the Week Die in diesem Jahr bislang zu beobachtenden unterschiedli- chen Marktphasen im SSA-Seg- ment spiegeln sich treffend in unserer graphischen Zusam- menfassung des ersten Quartals wieder. Insbesondere die zuletzt niedrigeren Ausschläge bei den Neuemissionsprämien sind be- merkenswert und bringen zu diesem Zeitpunkt die Attraktivi- tät der Save Haven Assets zum Ausdruck. Gleiches trifft auf die Bid to Cover-Ratios zu. Umso höher die Marktvolatilität, desto niedriger fällt dieses Verhältnis in der Regel aus. Ein Trend zur verstärkten Emission von grünen Anleihen ist ebenfalls erkennbar. Kupon Emittent Rating (M/S&P/F) Volumen in € Tap Fälligkeit Begebungs- Spread zu Swaps ESG Begebung Orderbuch erste Spread- indikation 3,125% Development Bank of Japan A1 /A+/- 1,000 Mrd. 13.04.2028 ms +23 Bp 04.04.2023 2,600 Mrd. ms + 26 area 3,250% Swedish Export Credit Corporation Aa1 /AA+/- 1,250 Mrd. 13.04.2026 ms +3 Bp 04.04.2023 2,100 Mrd. ms + 5 area 2,875% Council of Europe Development Bank Aa1 /AAA/AA+ 1,000 Mrd. 13.04.2030 ms -3 Bp 04.04.2023 1,900 Mrd. ms - 1 area 2,875% Hamburgische Investitions- und Förderbank - /-/AAA 0,250 Mrd. 14.04.2033 ms +5 Bp 05.04.2023 0,260 Mrd. ms + 5 area 0,000% IBRD Aaa /AAA/- 2,000 Mrd. 14.04.2038 ms +25 Bp 05.04.2023 2,600 Mrd. ms + 26 area Quellen: Bloomberg, Helaba DCM € SSA Emissionen in der Woche vom 4. April 2023 SSAs-Emissionen in Q1 – Neuemissionsprämien rückläufig Mrd. EUR (linke Achse), Bp. (rechte Achse) je Woche Quellen: Bloomberg, Helaba DCM, Helaba Research & Advisory 0 2 4 6 8 10 0 5 10 15 20 25 30 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 Vol. ESG-Anteil Emissionsvolumen NIP (Bp) Avg. Bid/Cover Ratio Im Fokus: SSAs & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 6. April 2023 3 von 8 Covered Bonds In der Vorwoche glänzten Emittenten aus Core-Europe durch Abwesenheit. In dieser Woche änderte sich das Bild und etablierte Schwergewichte aus der Eurozone meldeten sich eindrucksvoll an den Pri- märmärkten zurück. Die BPCE SFH konnte trotz der bereits vierten Emission in diesem Jahr, auf die höchste Nach- frage für einen Covered Bond seit dem Jahr 2010 verweisen. Orders im Volumen von 4,65 Mrd. EUR von mehr als 135 Investoren lagen zum Schluss vor. Selbstredend verlief die Emission sehr erfolgreich und die Emittentin plat- zierte mit 2 Mrd. EUR den größten Covered Bond ihres Bestehens. Der finale Spread wurde im Vergleich zur Ver- marktung um 4 Bps. auf MS+23 eingeengt. Bemerkenswert war zudem die hohe Zahl von Einzelorders jenseits der 100 Mio. EUR-Marke. Die österreichische Erste Group Bank traf für ihren 4,5-jährigen Covered Bond auf eine Nachfrage von mehr als EUR 1,5 Mrd., wodurch es der Emittentin möglich war, insgesamt EUR 1,0 Mrd. zu einem Reoffer-Spread von Ms +20 Bps. und einer Neuemissionsprämie von 4 Bps. zu begeben. Die erfolgreiche Emission eines 7,5-jährigen Covereds durch die Credit Agricole Home Loan SFH stellte unter Beweis, dass es für etablierte Emittenten möglich ist, auch in diesem Laufzeitensegment zu agieren. Allerdings müssen augenscheinlich im Vergleich zu 3-5-jährigen Laufzeiten gerin- gere Orderbücher in Kauf genommen werden. Dies ist allen voran auf die Inversität der Swapkurve zurückzuführen. Der Sekundärmarkt steht ganz im Zeichen des Range-Tradings. Insgesamt sind weiterhin höhere Sekundärmarkt- levels für Covered Bonds zu sehen und eine Neuemissionsprämie von 4 Bps. ist aus unserer Sicht als fair zu bezeich- nen. Insgesamt wechseln sich Inflationsängste, begünstigt durch jüngst steigende Ölpreise, und Konjunktursorgen nach wie vor ab. In dieser Gemengelage zu handeln stellt eine große Herausforderung dar, so dass viele Marktteil- nehmer auf Sicht fahren. Kurze Laufzeiten bleiben bei den Anlegern erste Wahl. Ausblick: Diese Woche kann insgesamt als wichtiger Meilenstein zur Öffnung weiterer Primärmärkte betrachtet werden. Sollte sich das Marktumfeld nicht wesentlich ändern, wird u. E. die Nachosterwoche ebenfalls sehr aktiv werden. Senior Unsecured Das Marktumfeld hat sich weiter beruhigt, und diese Woche gab es auch am Primärmarkt für erstran- gig unbesicherte Bankanleihen erstmals wieder Aktivität. Die BNP Paribas emittierte am Dienstag eine grüne Benchmark-Anleihe und beendete damit die Schockstarre, die am 10. März mit den Bankenturbulenzen eingesetzt hatte. Die 1,0 Mrd. EUR schwere 8NC7 Transaktion im Non-preferred Rang stieß auf eine Nachfrage von Kupon Emittent Rating (M/S&P/F) Volumen in € Tap Fälligkeit Begebungs- Spread zu Swaps ESG Begebung Orderbuch erste Spread- indikation 3,500% Všeobecná úverova banka, a.s. Aa1 /-/- 0,500 Mrd. 13.10.2026 ms +55 Bp 04.04.2023 0,715 Mrd. ms + 57 area 3,250% BPCE SFH Aaa /AAA/- 2,000 Mrd. 12.04.2028 ms +23 Bp 04.04.2023 4,600 Mrd. ms + 27 area 3,000% DZ HYP AG Aaa /AAA/- 0,500 Mrd. 29.10.2027 ms +3 Bp 04.04.2023 2,690 Mrd. ms + 8 area 3,125% Erste Group Bank AG Aaa /-/- 1,000 Mrd. 14.10.2027 ms +20 Bp 05.04.2023 1,500 Mrd. ms + 24 area 3,125% Credit Agricole Home Loan SFH Aaa /AAA/AAA 1,250 Mrd. 18.10.2030 ms +28 Bp 05.04.2023 1,475 Mrd. ms + 30 area Quellen: Bloomberg, Helaba DCM € Covered Bond Emissionen in der Woche vom 4. April 2023 „Der Sekundärmarkt tritt hinsichtlich der Spread-Entwicklung weiter auf der Stelle. Auch angesichts der ver- gleichsweise günstigen Bewertungen reichen die zuletzt wieder zunehmenden Primärmarktaktivitäten aus, um die Investorennachfrage zu bedienen, allerdings ohne nennenswertes Anschluss-Momentum zu generie- ren. Zudem zogen die bestanderhaltenden Käufe der EZB, diese werden im Rahmen ihrer Strategie weiterhin getätigt, keine Einengungsdynamik nach sich. “ Einschätzungen aus dem Handelsraum der Helaba Im Fokus: SSAs & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 6. April 2023 4 von 8 1,85 Mrd. EUR. Mit einer Neuemissionsprämie von nur 2 Basispunkten war das Papier allerdings gegenüber der konventionellen Sekundärmarktkurve relativ eng gepreist. Nach der eigenen sehr erfolgreichen gedeckten Transaktion und der gelungenen Transaktion der BNP Paribas legte die BPCE am Mittwoch gleich nach und emittierte eine dreijährige Senior Preferred Anleihe im Volumen von 1,0 Mrd. EUR. Die anfängliche Guidance von 95 Basispunkten über Mid-Swap konnte auf 70 Basispunkte über Mid- Swap reduziert werden, wobei die Orderbücher bei 2,7 Mrd. EUR lagen. Ausblick: Angesichts hoher Fälligkeiten und strenger regulatorischer Anforderungen an das gesamte Bail-in Kapi- tal sind die Emissionspläne für dieses Jahr noch lange nicht umgesetzt. Für die nächste Woche erwarten wir weitere Aktivität; einige Emittenten dürften die Gelegenheit vor der Berichtssaison nochmals nutzen. Kurzmeldungen 5.4. Risiken bei Banken und Geldmarktfonds: Amerikanische Bankkunden verschieben ihre Erspar- nisse zu Geldmarktfonds, die mit Renditen von über vier Prozent locken. Das könnte die Krise im US- Finanzsystem weiter verschärfen. (Handelsblatt) 5.4. S&P Global Market Intelligence zu Bankenturbulenzen und Herausforderungen für Aufsichtsbehörden: Der Zusammenbruch der Silicon Valley Bank und die Notübernahme der Credit Suisse Group AG durch die UBS Group AG werden die europäischen Bankenaufsichtsbehörden dazu zwingen, wirksamere Maßnahmen zu entwi- ckeln, um digital bedingte Bank-Runs zu verhindern, so S&P Global Market Intelligence. 4.4. EBA-Risiko-Dashboard: Die Europäische Bankenaufsichtsbehörde (EBA) hat ihr vierteljährliches Risk Dash- board (RDB) veröffentlicht. Die Kapital- und Liquiditätsquoten der Banken sind demnach nach wie vor solide, und die Rentabilität nimmt weiter zu. 3.4. (Bloomberg) Fonds, die in Gewerbeimmobilien investieren, stellen nach Ansicht der Europäischen Zentral- bank eine Gefahr für die Finanzstabilität dar, nachdem sie in den letzten zehn Jahren erheblich gewachsen sind. Kupon Emittent Rating (M/S&P/F) Volumen in € Tap Fälligkeit Begebungs- Spread zu Swaps ESG Begebung Orderbuch erste Spread- indikation 3,625% BPCE SA A1 /A/AA- 1,000 Mrd. 17.04.2026 ms +70 Bp 05.04.2023 2,700 Mrd. ms + 95 area Quellen: Bloomberg, Helaba DCM € Senior Prefered Emissionen in der Woche vom 4. April 2023 Kupon Emittent Rating (M/S&P/F) Volumen in € Tap Fälligkeit Begebungs- Spread zu Swaps ESG Begebung Orderbuch erste Spread- indikation 4,250% BNP Paribas SA A2 /A-/- 1,000 Mrd. 13.04.2031 ms +137 Bp  04.04.2023 1,850 Mrd. ms + 160 area Quellen: Bloomberg, Helaba DCM € Senior Non-preferred Emissionen in der Woche vom 4. April 2023 „Auch, wenn der Schalter wieder auf Risk Off gestellt ist, kann sich die Wochenperformance in der Kasse noch immer sehen lassen. Bei den Preferreds/OpCos sahen wir über alle Länder hinweg ein durchschnittliches Tightening von 20bps. Besonders Financials aus Deutschland und Spanien konnten mit 30 bis 32bps outper- formen. Mit einer Einengung von nur 2 bis 3bps sind es die Bonds aus Norwegen, welche den Gesamtschnitt nach unten ziehen.“ Einschätzungen aus dem Handelsraum der Helaba Im Fokus: SSAs & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 6. April 2023 5 von 8 Der Nettoinventarwert der Immobilienfonds hat sich in den letzten 10 Jahren auf über 1 Billion Euro mehr als ver- dreifacht, was ihre Verflechtung mit den Immobilienmärkten verstärkt hat, so die EZB am Montag in ihrem Mak- roprudenziellen Bulletin. Die EZB warnt vor einem Ungleichgewicht, da die Anleger häufig die Möglichkeit hätten, Geld abzuziehen, während die Vermögenswerte selbst recht illiquide seien. Das könne die Vehikel anfällig für ei- nen Ausverkauf machen, wie er kürzlich im Finanzsystem zu beobachten war. Eine Instabilität in diesem Bereich “könnte daher systemische Auswirkungen” auf gewerbliche Immobilien haben, “was wiederum die Stabilität des Finanzsystems im weiteren Sinne” und die Realwirtschaft beeinträchtigen könnte, so die EZB. 31.3. EU zu Abwicklungssystemen und Einlagensicherung: Wie Bloomberg berichtet, will die Europäische Union die Abwicklung insolventer mittelgroßer Banken erleichtern, indem sie die nationalen Einlagensicherungs- systeme zur Finanzierung heranzieht. In einem Vorschlag, der für Mitte April erwartet wird, will die Europäische Kommission die Nutzung dieser Fonds erleichtern, um Lücken bei Banken zu überbrücken, die nicht über ausrei- chende Reserven verfügen, und die Inanspruchnahme von nicht versicherten Einlegern vermeiden. 30.3. Europäische Marktaufsichtsbehörde untersucht CDS nach Bankenturbulenzen: Die Europäische Wertpa- pier- und Marktaufsichtsbehörde (ESMA) äußerte gegenüber Bloomberg, dass sie den Markt für Credit Default Swaps unter die Lupe nimmt, nachdem die jüngsten Handelsaktivitäten die Turbulenzen bei Bankaktien verstärkt haben. "Die ESMA hat zusammen mit den nationalen Regulierungsbehörden die jüngsten Marktbewegungen un- tersucht, auch auf dem CDS-Markt", so ein Sprecher gegenüber dem Finanzinformationsdienstleister. 30.3. EU distanziert sich von Credit Suisse-Anleiheabschreibungen: Dominique Laboureix, Vorsitzender des Ausschusses für die Einheitliche Abwicklung (SRB), hatte in einem Exklusivinterview mit CNBC eine klare Botschaft für die Anleger. Die EU-Aufsichtsbehörden distanzieren sich von der Entscheidung der Schweiz, im Zuge der Ret- tung der Credit Suisse Anleihen im Wert von 17 Mrd. USD abzuschreiben, und erklären, sie würden zuerst die In- vestitionen der Aktionäre abschreiben. 30.3. Bankenturbulenzen: Die Euroraum-Banken haben laut EZB-Direktorin Schnabel bisher keine Einlagenab- flüsse zu verzeichnen. Dies sorgte an den Märkten für eine gewisse Beruhigung. (Bloomberg) 30.3. Weißes Haus schlägt strengere Bankregeln vor: Die Regierung von Präsident Joe Biden drängt die Auf- sichtsbehörden, die Regeln für mittelgroße Banken zu verschärfen. Dies ist der bisher stärkste Schritt in Reaktion auf die Bankenkrise, die zum Zusammenbruch zweier regionaler Kreditinstitute führte. (Bloomberg) Im Fokus: SSAs & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 6. April 2023 6 von 8 \*Schlusskurse vom Vortag Quellen: Refinitiv, Helaba Research & Advisory, \* ASW-Spreads Marktdaten (aktuell\*, ggü. 1 Woche, ggü. 4 Wochen) E-STOXX 600 Banken 146 1,03% -13,09% iBoxx € Cov. Germany 7,5 0,6 0,0 iTraxx Senior Financial 107,5 1,1 22,7 10J-Rendite 2,18 -0,13 -0,47 iBoxx € Cov. Bonds 21,0 0,7 0,8 iBoxx € Supranational 18,1 0,28 -1,07 Swap 10J 2,84 -0,15 -0,36 iBoxx € Banks PS 83,9 -11,4 12,2 iBoxx € Agencies -1,2 0,01 -4,30 iBoxx € Germany -51,84 -0,13 -10,75 iBoxx Banks NPS 121,4 -17,0 14,0 iBoxx € Sub-Sov. Germany 11,6 2,34 1,30 iBoxx € EU 23,07 -0,17 -2,40 iBoxx Banks Subordinated 210,6 -23,3 33,7 iBoxx € Sub-Sovereign 27,2 0,72 -0,59 Freizeittipp für’s Wochenende: Ostertage im Kloster Chorin Haben Sie Ideen für Freizeittipps? Gerne nehmen wir Ihre Anregungen unter research@helaba.de entgegen. Quelle: https://www.visitberlin.de/de/event/34-oster-kloster-fest-chorin Das Kloster Chorin feiert Ostern mit dem schönsten und traditionsreichsten Mit- telalterfest in Deutschland. Die Ostertage mit dem Ostermarkt, auf dem Kunst- handwerk, Gartenpflanzen, Gartenaccessoires und Frühblüher angeboten werden, laden zu einem schönen Ausflug ins Grüne ein. Ergänzt wird das frühlingshafte Treiben durch beste Bio-Gastronomie aus der Region. Familien mit Kindern können auf Ostereiersuche gehen, alte Osterbräuche wieder- entdecken und kreative Souvenirs selbst herstellen. Führungen und die Daueraus- stellung geben Einblicke in die Geschichte des Klosters. Weitere Informationen: Kloster Chorin Im Fokus: SSAs & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 6. April 2023 7 von 8 Chartbook SSAs, Covered Bonds, Senior Unsecured SSAs: Emissionen SSAs: Spreadentwicklung EUR-Benchmark-Emissionsvolumen kumuliert nach Wochen, Mrd. EUR ASW-Spread in Bp. Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 0 50 100 150 200 250 300 350 400 0 50 100 150 200 250 300 350 400 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 2022 2021 2023 -25 -15 -5 5 15 25 35 -25 -15 -5 5 15 25 35 Apr. 22 Jun. 22 Aug. 22 Okt. 22 Dez. 22 Feb. 23 Apr. 23 Sub-Sovereigns Agencies Supranationals Sub-Sovereigns Germany Covered Bonds: Emissionen Covered Bonds: Spreadentwicklung EUR-Benchmark-Emissionsvolumen kumuliert nach Wochen, Mrd. EUR ASW-Spread in Bp. Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200 220 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200 220 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 2023 2022 2021 -4 -2 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24 -4 -2 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24 Apr.22 Jun.22 Aug.22 Okt.22 Dez.22 Feb.23 Apr.23 EUR Covered Covered Germany Senior Unsecured: Emissionen Senior Unsecured: Spreadentwicklung EUR-Benchmark-Emissionsvolumen kumuliert nach Wochen, Mrd. EUR ASW-Spread in Bp. Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 0 20 40 60 80 100 120 0 20 40 60 80 100 120 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 2023 Senior Non-preferred 2023 Senior Preferred 2022 Senior Preferred 2022 Senior Non-preferred 0 50 100 150 200 250 300 0 50 100 150 200 250 300 Apr.22 Jun.22 Aug.22 Okt.22 Dez.22 Feb.23 Apr.23 Banks Subordinated Banks Senior Bail-in Banks Senior Preferred Im Fokus: SSAs & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 6. April 2023 8 von 8 Neues von Research & Advisory  WOCHENAUSBLICK  IM FOKUS CREDITS: PRIMÄRMARKT UPDATE FÜR EUR BENCHMARK BANKANLEIHEN":  IM FOKUS: AKTIEN  IM FOKUS CREDITS: EUROPÄISCHE BANKEN: DÉJÀ VU IM KRISENUMFELD?  MÄRKTE UND TRENDS: MÄRZ  MÄRKTE UND TRENDS: MÄRZ (VIDEO)  IM FOKUS: GOLD  IM FOKUS: ZINSEN  IM FOKUS CREDITS: SOCIAL UND SUSTAINABILITY BONDS: ICMA-LEITLINIEN - DIE KÜR MACHT DEN UNTERSCHIED  IM FOKUS: CORPORATE SSD (VIDEO)  IM FOKUS CREDITS: CORPORATE SCHULDSCHEIN-WACHSENDE VIELFALT SCHAFFT NEUE HANDLUNGSOPTIONEN  IM FOKUS LÄNDER: ÖSTERREICH – KONJUNKTURELLE RUTSCHPARTIE  IM FOKUS: EUROPÄISCHE BANKEN: MIT ZUVERSICHT INS JAHR 2023 Autoren-Team Herausgeber und Redaktion Helaba Research & Advisory Redaktion: Sabrina Miehs Corporate Research & Advisory Verantwortlich: Dr. Gertrud R. Traud Chefvolkswirtin/ Head of Research & Advisory Neue Mainzer Str. 52-58 60311 Frankfurt am Main T +49 69 / 91 32 – 20 24 Internet: www.helaba.com Disclaimer Die Publikation ist mit größter Sorg- falt bearbeitet worden. Sie enthält je- doch lediglich unverbindliche Analy- sen und Prognosen zu den gegenwär- tigen und zukünftigen Marktverhält- nissen. Die Angaben beruhen auf Quellen, die wir für zuverlässig hal- ten, für deren Richtigkeit, Vollstän- digkeit oder Aktualität wir aber keine Gewähr übernehmen können. Sämtli- che in dieser Publikation getroffenen Angaben dienen der Information. Sie dürfen nicht als Angebot oder Emp- fehlung für Anlageentscheidungen verstanden werden. Hier können Sie sich für unsere Newsletter anmelden: https://news.helaba.de/research/ Dr. Susanne Knips Senior Credit Analyst T 069/91 32-32 11 Sabrina Miehs, CESGA Head of FI & SSA Research Senior Advisor Sustainable Finance T 069/91 32-48 90 Christian Schmidt Covered Bond & SSA Analyst T 069/91 32-23 88

SSAs: Verstärkte Preissensitivität bei Investoren. Covered Bonds: Emittenten-Schwergewichte aus der Eurozone meldeten sich zurück. Senior Unsecured: Markt nach mehrwöchiger Pause wiedereröffnet. Chart of the Week: SSAs-Emissionen in Q1 – Neuemissionsprämie rückläufig.