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title: "SSAs und Financials: Weekly Market Update"
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updated: 2026-09-28
keywords: Renten, Weekly Market Update
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# SSAs und Financials: Weekly Market Update

Im Fokus: SSAs & Financials 27. April 2023 © Helaba | Research & Advisory | 27. April 2023 1 von 9 Research & Advisory Weekly Market Update Primärmarktumfeld: Die eher gemischten Ergebnisse europäischer Banken sowie die Einlagenab- flüsse, mit denen die US-Regionalbank First Republic zu kämpfen hat, belasteten diese Woche die Stimmung. Der Primärmarkt für Bankanleihen zeigte sich dennoch recht lebhaft. SSA- und Covered Bond Emittenten waren bei sich ausweitenden Bund/Swap-Spreads erneut sehr aktiv. Auch wenn Agencies noch von der Flucht in sichere Assets zu profitieren scheinen, zeigen sich die Risikoprämien insgesamt unter Druck und weiteten sich weiter leicht aus. Emissionsbarometer Das SSA-Segment glänzte diese Wo- che einmal mehr mit hohen Emissi- onsvolumina und setzte mit 8,75 Mrd. EUR ein Ausrufezeichen. Der unveränderte Bedarf an sicheren Assets dürfte anhalten, wenngleich wir nach dem Paukenschlag der letz- ten Tage für die nächste Woche mit weniger Angebot rechnen. Trotz eingetrübter Stimmung und Blackout-Periode aufgrund der Quar- talsberichtssaison gab es diese Wo- che immerhin sechs Emissionen bei erstrangig unbesicherten Bankanlei- hen im EUR-Benchmark-Format. Die Institute haben dieses Jahr noch im- mer hohen Emissionsbedarf und nut- zen offene Marktfenster daher rege. Covered Bonds Senior Unsecured SSAs „Wie am Schnürchen“ läuft das Covered Bond-Segment und man fragt sich wohin… Diese Woche zeigte sich wieder ein bunter Reigen, mit dabei zwei Emittenten aus Schweden. Anzeichen für eine rück- läufige Emissionstätigkeit gibt es ge- nerell nicht, die Fed- und EZB-Ent- scheidungen schränken jedoch zu- nächst ein. Risiko-Trendindikator: Gedrückte Stimmung Relative\* ASW-Spread Veränderung \*ASW-Level standardisiert und 2T-geglättet Quellen: Refinitiv, Helaba Research & Advisory IB OXX EUR O 1 T ag 1 Wo che 4 Wo chen 13 Wo chen 52 Wo chen 104 Wo chen Germany -0,07 -0,28 -0,02 -0,35 1,39 -1,06 European Union 0,03 0,01 -0,05 -0,08 2,55 2,50 Germany Covered 0,05 0,03 0,00 0,22 1,07 1,25 EU Covered 0,02 0,01 0,00 0,10 0,88 1,01 Banks senior preferred 0,07 0,07 -0,76 0,35 0,99 1,65 Banks senior bail-in (SNP) 0,08 0,09 -0,83 0,41 0,68 1,60 Banks subordinated 0,12 0,24 -0,74 0,76 0,83 2,09 Supranational 0,03 0,02 -0,05 -0,03 2,25 2,16 Agencies -0,03 -0,10 -0,08 -0,31 1,21 0,04 Sub-Sovereigns Germany 0,02 0,03 0,06 -0,07 0,35 -0,19 Sub-Sovereigns 0,02 0,01 -0,10 -0,08 1,19 0,81 stark mittel schwach unverändert schwach mittel stark Spreadausweitung Spreadeinengung Im Fokus: SSAs & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 27. April 2023 2 von 9 SSAs Der unveränderte Bedarf an sicheren Assets hält an, wenngleich wir je nach Adresse unterschiedlich ausgeprägte Nachfrage beobachten. Investoren sind weiter aktiv und willens, sich an interessanten Neuemissionen zu beteiligen. Jedoch muss sowohl die angebotene Laufzeit als auch der Spread passen. Die Fest- legung der ersten Spread-Vorgabe mit einer adäquaten Neuemissionsprämie ist die Grundvoraussetzung für eine erfolgreiche Transaktion. Die 15-jährige Benchmark der EU hat bewiesen, dass Investoren zumindest im SSA-Segment bei angemessener Rendite auch für Laufzeiten über 10 Jahren offen sind. Ausblick: Es würde uns nicht verwundern, wenn das Emissionsvolumen nach diesen starken Wochen nun etwas abnimmt. Zumindest in der nächsten Woche dürften die Fed- und EZB-Entscheidungen die Primärmarkttätigkeit abebben lassen. Covered Bonds Bei den Covered Bonds setzt sich ebenfalls der Trend der letzten Wochen fort. Kurze und mittlere Fäl- ligkeiten bilden den „Sweetspot“ der Nachfrage, jedoch sind die durchschnittlichen Bid/Cover-Ratios und auch die Dynamik, mit der sich die Orderbücher füllen, rückläufig, was auch den Diskussionen über den Abbau der Bilanzsumme und Rückführung der Kaufprogramme der EZB geschuldet sein dürfte. Dominiert wurde Primärmarkt diese Woche von den beiden Emissionen aus Schweden: Die SCBC und die Länsförs- äkringar Hypothek platzierten ihre ersten gedeckten EUR-Anleihen in diesem Jahr erfolgreich und ergänzen neben Swedbank, Stadshypotek und SEB die Liste schwedischer Emittenten des Jahres 2023. Ob sich die fehlende Emit- tentin aus Schweden, die Nordea Hypotek, auch bald am Primärmarkt zeigen wird? Jedenfalls konnten Anleger diese Woche mit der KEB Hana Bank auch die zweite südkoreanische Emittentin begrü- ßen. Diese platzierte ihren zweiten Social Bond mit einer wohl sorgfältig ausgewählten Laufzeit von 3 Jahren auf Basis ihres Sustainability Financing Frameworks (Aktualisiert im März 2022). Tatsächlich bestimmt Südkorea mit der KEB Hana und zwei weiteren Emittenten das Emissionsvolumen von sozialen/nachhaltigen Covered Bonds welt- weit. Kupon Emittent Rating (M/S&P/F) Volumen in € Tap Fälligkeit Begebungs- Spread zu Swaps ESG Begebung Orderbuch erste Spread- indikation 3,375% EU Aaa /AA+/AAA 7,000 Mrd. 04.10.2038 ms +32 Bp 25.04.2023 63,500 Mrd. ms + 34 area 3,000% Berlin Aa1 /-/AAA 0,500 Mrd. 04.05.2028 ms -9 Bp 26.04.2023 0,430 Mrd. ms - 9 area 3,125% UNEDIC Aa2 /-/AA 1,000 Mrd. 25.04.2033 FRTRs +20 bp  26.04.2023 13,000 Mrd. FRTRs + 24 area 3,250% Landwirtschaftliche Rentenbank Aaa /AAA/AAA 0,500 Mrd.  06.09.2030 ms -9 Bp 30.03.2023 0,000 Mrd. ms - 9 area 1,500% BNG Aaa /AAA/AAA 0,250 Mrd.  29.03.2038 ms +30 Bp 26.04.2023 not disclosed ms + 30 area 2,750% KFW Aaa /AAA/AAA 1,000 Mrd.  15.03.2028 ms -22 Bp 27.04.2023 3,000 Mrd. ms - 21 area Quellen: Bloomberg, Helaba DCM € SSA Emissionen in der Woche vom 24. April 2023 „Covered Bonds halten derzeit zwar ihre Swapspread Levels, allerdings ohne größere Umsätze. Auch die letz- ten Primärmarkttransaktionen laufen oberflächlich noch solide, allerdings scheint die Zeit riesiger Überzeich- nungen ersteinmal vorbei zu sein! Einen kleineren Tightening Schub bei kanadischen Covereds wurde Ende letzter Woche durch Käufe von Institutionen ausgelöst (Spreads im Mittel -2/-3 bps) und laufen von da aus wieder eher seitwärts. Die gestern am Markt platzierte Anleihe der schwedischen SCBC 5y MS+18 hat wie der- zeit üblich eine gute NIP! Verglichen mit SEB 3 ¼ 05/04/28 Corp liegt der Renditevorteil bei 4-5 bps.“ Einschätzungen aus dem Handelsraum der Helaba Im Fokus: SSAs & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 27. April 2023 3 von 9 Ausblick: Das Primärmarktumfeld bleibt konstruktiv. Angesichts der Notenbanksitzungen sollte in der kommenden Woche die Anzahl der Transaktionen überschaubar bleiben. Senior Unsecured Die Neuemissionen im Seniorensegment hängen stark von der „Tagesform" des Marktes ab. Ange- sichts der verschiedenen Krisenherde bleibt dieses Segment das volatilste. Immerhin sechs Transak- tionen kamen diese Woche an den Markt, davon fünf mit Preferred-Rang. Während die US-Banken die Quartalsberichtssaison in den vergangenen Wochen mit guten Zahlen eröffnet hatten, trübten die eher gemischten Ergebnisse europäischer Banken diese Woche die Stimmung ein. Banco Santander konnte die Gewinnerwartungen zwar übertreffen, enttäuschte jedoch mit relativ hohen Einlagenabflüssen in Spa- nien und vergleichsweise schwachem Zins- überschuss in einigen Regionen. Die hat eine schwache Prognose für den Zinsüber- schuss im Wealth Management abgegeben und nur wenige Details zur CS-Fusion be- reitgestellt. Hinzu kam, dass die US-Regio- nalbank First Republic mit massiven Einla- geabflüssen zu kämpfen hat. Immerhin konnte die SEB ein starkes Ergebnis ver- melden und erfreute die Marktteilnehmer mit einer hohen Steigerung des Zinsüber- schusses und weiter rückläufigen der Kreditrisikokosten. Die Berichtssaison europäischer Banken setzt sich nächste Woche mit unverminderter Geschwindigkeit fort. Im Fokus bleiben die Entwicklung von Zinsergebnissen und Problemkreditquoten. Darüber hinaus rechnen wir mit Kommentaren der Bankenlenker zu von den steigenden Zinsen besonders betroffenen Geschäftsaktivitäten. Ausblick: Angesichts hoher Fälligkeiten und strenger regulatorischer Anforderungen an das gesamte Bail-in Kapi- tal sind die Emissionspläne für dieses Jahr noch lange nicht umgesetzt. Die anstehende EZB-Sitzung sowie die Blackout-Periode aufgrund der Quartalsberichtssaison dürften sich jedoch nächste Woche dämpfend auf die Pri- märmarktaktivitäten auswirken. Kupon Emittent Rating (M/S&P/F) Volumen in € Tap Fälligkeit Begebungs- Spread zu Swaps ESG Begebung Orderbuch erste Spread- indikation 3,250% LBBW Aaa /-/- 0,750 Mrd. 04.11.2026 ms -4 Bp 24.04.2023 1,700 Mrd. ms - 1 area 3,250% SCBC Aaa /-/- 1,000 Mrd. 03.05.2028 ms +18 Bp 25.04.2023 1,500 Mrd. ms + 22 area 3,375% BAWAG P.S.K. Aaa /-/- 0,750 Mrd. 04.05.2026 ms +16 Bp 26.04.2023 1,250 Mrd. ms + 20 area 3,750% KEB Hana Bank - /AAA/AAA 0,600 Mrd. 04.05.2026 ms +47 Bp  26.04.2023 0,750 Mrd. ms + 50 area 3,250% Länsförsäkringar Hypotek AB Aaa /AAA/- 0,500 Mrd. 04.05.2029 ms +22 Bp 26.04.2023 0,800 Mrd. ms + 26 area Quellen: Bloomberg, Helaba DCM € Covered Bond Emissionen in der Woche vom 24. April 2023 „Die Lage beim Kundeninteresse hat sich kaum verändert. Auch diese Woche hält sich die Aktivität bei den Investoren in Grenzen. Die Masse der Flows wurde in den neueren Anleihen umgesetzt. Mit der wiedererstark- ten Sorge um die Bankenbranchen wurden zunehmend, unabhängig von der Investorengruppe, unsere Geld- seiten gefragt, wobei aber noch nicht von einer „Panik“ zu reden ist. ETF-Funds sind beidseitig unterwegs, FastMoney-Accounts versuchen, die aktuellen Levels als günstigen Einstieg zu nutzen.“ Einschätzungen aus dem Handelsraum der Helaba Emittent Datum Emittent Datum ERSTE GROUP BANK AG 28.04.2023 OP CORPORATE BANK PLC 03.05.2023 NATWEST GROUP PLC 28.04.2023 SPAREBANKEN VEST 04.05.2023 UNICREDIT BANK AG 02.05.2023 SPAREBANK 1 SR BANK ASA 04.05.2023 HSBC HOLDINGS PLC 02.05.2023 RAIFFEISEN BANK INTERNATIONA 05.05.2023 LLOYDS BANKING GROUP PLC 03.05.2023 INTESA SANPAOLO 05.05.2023 UNICREDIT SPA 03.05.2023 SPAREBANKEN SOR 05.05.2023 BNP PARIBAS 03.05.2023 Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Berichtstermine ausgewählter Banken Im Fokus: SSAs & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 27. April 2023 4 von 9 Chart of the Week In der laufenden Berichtssaison der Banken gilt besonderes Interesse der Marktteilnehmer u.a. den Aktivitäten der Institute in der gewerblichen Immobilienfinanzierung (Commercial Real Estate, CRE). Neben dem ausstehenden Volumen wird nach weiteren Details - etwa regionaler und sektoraler Verteilung, Besicherung, Laufzeiten etc. - gefragt. Das gesamte Volumen an ge- werblichen Immobilienfinanzie- rungen summierte sich gemäß Daten der EBA zuletzt auf rund 1,4 Bio. EUR. Dies entsprach im- merhin 6,4 % aller Kredite. Die EZB hat jüngst angekündigt, dass sie das Engagement der Banken im CRE-Bereich stärker unter die Lupe nehmen wolle, da dieser zu den am stärksten von der COVID-19-Pandemie be- troffenen Feldern gehöre. Dar- über hinaus habe er während der Niedrigzinsphase erhebliche Investitionen angezogen. Schwedische Kreditinstitute sind mit 12,3 % der Gesamtkredite am stärksten in diesem Sektor engagiert, gefolgt von Griechenland, Norwegen und Österreich. Kreditgeber aus Frankreich und Deutschland sind mit rund 260 Mrd. EUR pro Land in absoluten Zahlen am stärksten engagiert. Die Rating-Agentur Ficht erläuterte kürzlich, dass stei- gende Zinsen und sinkende Marktbewertungen zumindest kurzfristig nicht zu übergroßen Kreditausfällen für deutsche Banken führen sollten, wobei die Agentur insbesondere auf die adäquaten Besicherungen, die langen durchschnittliche Laufzeiten und die Tatsache, dass es sich überwiegend um festverzinsliche Kredite handelt, ver- weist. Coupon Issuer Rating (M/S&P/F) Volume € Tap Maturity Launch-Spread vs. Mid-Swaps ESG Launch Orderbook 1st Spread- Indication 4,375% Bankinter S.A. Baa1 /A-/- 0,500bn 03.05.2030 ms +120 bps 24.04.2023 1,700bn ms + 145 area 4,000% La Banque Postale A2 /A+/A+ 1,000bn 03.05.2028 ms +85 bps 25.04.2023 1,200bn ms + 105 area 3m€+43 Bp Bank of Nova Scotia A2 /A-/AA- 1,000bn 02.05.2025 ms +43 bps 26.04.2023 1,300bn 3m€ +60 area 4,125% Santander Consumer Finance S.A. A2 /A/A 0,500bn 05.05.2028 ms +115 bps 26.04.2023 0,900bn ms + 130 area 3,750% Svenska Handelsbanken AB Aa2 /AA-/AA+ 1,250bn 05.05.2026 ms +53 bps 27.04.2023 2,300bn ms + 75 area Sources: Bloomberg, Helaba DCM € Senior Preferred issues week of 24 April 2023 Kupon Emittent Rating (M/S&P/F) Volumen in € Tap Fälligkeit Begebungs- Spread zu Swaps ESG Begebung Orderbuch erste Spread- indikation 4,840% Raiffeisen Schweiz Genossenschaft - /A/A+ 0,500 Mrd. 03.11.2028 ms +170 Bp 25.04.2023 0,750 Mrd. ms + 180 area Quellen: Bloomberg, Helaba DCM € Senior Non-preferred Emissionen in der Woche vom 24. April 2023 Gewerbliche Immobilienfinanzierung im Fokus Mrd. EUR (Ausstehendes Volumen gewerblicher Immobilienfinanzierungen) % Quellen: EBA, Bloomberg, Helaba Research & Advisory 0 3 6 9 12 15 0 50 100 150 200 250 300 FR DE NL IT ES SE BE AT FI NO DK Gewerbliche Immobilienkredite (l.A.) Anteil am gesamten Kreditengagement (r.A.) Im Fokus: SSAs & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 27. April 2023 5 von 9 Kurzmeldungen 26.4. MMB SCF: S&P setzt ‘AAA’-Covered Bond-Ratings auf CreditWatch Negativ. Die CreditWatch- Negativ-Platzierungen folgt gemäß Agenturangaben auf die Rating-Aktion für My Money Bank. Am 19.4. hatte S&P das Banken-Rating wegen unsicherer Übernahme des Retail-Geschäfts von HSBC CE in Frankreich auf CreditWatch Negativ gesetzt. Da die 'AAA'-Ratings der gedeckten Papiere gemäß Standards der Agentur nicht von einem Ratingpuffer (sogenannte „ungenutzten Ratingstufen“) profitieren führt jede Ratingmaßnahme für die Mutterbank zu einer Ratingmaßnahme bei den Covered Bonds. Die CreditWatch-Einstufung dürfte aufgehoben werden, sobald S&P die nächste Rating-Aktion für My Money Bank trifft. 25.4. ESAs rufen zur Wachsamkeit angesichts steigender Finanzrisiken auf: Die Europäischen Finanzaufsichts- behörden (ESAs) haben ihren Frühjahrsbericht 2023 des Gemeinsamen Ausschusses über Risiken und Schwach- stellen im EU-Finanzsystem veröffentlicht. Sie stellen fest, dass die EU-Finanzmärkte stabil geblieben sind, fordern aber die nationalen Aufsichtsbehörden, Finanzinstitute und Marktteilnehmer auf, angesichts der zunehmenden Risiken wachsam zu bleiben. (EBA) 25.4. Bewertungen von Anleihen in Bankbilanzen: Die EZB-Aufsicht sammelt Daten über die Anleiheportfolios der Banken in der Eurozone, um festzustellen, ob nicht realisierte Anleiheverluste, die durch rasch steigende Zinssätze verursacht werden, im Falle einer Krise die Kapitalbasis der Banken aufzehren könnten, berichtet die Financial Times unter Berufung auf den Aufsichtsvorsitzenden Andrea Enria. Die Aufsichtsbehörde sucht nach In- formationen über die Hedge-Strategien der Banken als Teil des bevorstehenden Stresstests der Eurozone. 24.4. Bundesbank zu ESG-Risiken: Die Deutsche Bundesbank hat in ihrem aktuellen Monatsbericht ausführlich zur aufsichtlichen Behandlung von Nachhaltigkeitsrisiken Stellung genommen. Dabei geht sie auch auf die Ent- wicklung eines Top-down-Klimastresstestes ein. Wir informieren über die wesentlichen Inhalte dieses Artikels. 24.4. Betrug im Massenzahlungsverkehr und Überschuldung als Schlüsselthemen für die Verbraucher: Die Eu- ropäische Bankenaufsichtsbehörde (EBA) hat ihren Bericht über Verbrauchertrends für 2022/23 veröffentlicht, der die Trends bei den Produkten und Dienstleistungen zusammenfasst, die unter das Verbraucherschutzmandat der EBA fallen. Der Bericht zeigt zwei Problembereiche auf, mit denen die Verbraucher in der EU konfrontiert sind: Be- trug im Massenzahlungsverkehr sowie Überschuldung und Zahlungsrückstände. 24.4. Vertreter von Banken kritisieren ESG-Vorlage, die die rechtlichen Risiken erhöhe: Die Corporate Sustainability Due Diligence Directive (CSDDD) hat gerade eine Hürde im EU-Parlament genommen, aber die Fi- nanzindustrie bereitet sich darauf vor, die Verabschiedung eines ESG-Gesetzes zu verhindern, wie Bloomberg be- richtet. Der aktuelle Wortlaut der CSDDD "berücksichtigt nicht angemessen die Herausforderungen, denen sich die Banken bei der Umsetzung der Anforderungen in der Praxis gegenübersehen werden", sagte Oliver Moullin, General Counsel für nachhaltige Finanzen bei der AFME. 21.4. Aktualisierung der Liste der Institute, die am aufsichtlichen Benchmarking 2023 der EBA teilnehmen: Die Europäische Bankenaufsichtsbehörde (EBA) hat eine aktualisierte Liste der Institute veröffentlicht, die im Rah- men des EU-Aufsichtsbenchmarkings 2023 zur Berichterstattung verpflichtet sind. Die EBA wird das Benchmar- king 2023 an einer Stichprobe von 117 Instituten aus 16 Ländern in der EU und dem Europäischen Wirtschafts- raum durchführen. 21.4. EZB sagt, dass 16 Banken der Eurozone die Klimaanforderungen nicht erfüllen: Sechzehn Banken der Eu- rozone legen immer noch nicht genügend Informationen über ihr Klimarisiko offen und müssen mit Geldstrafen oder höheren Kapitalanforderungen der Europäischen Zentralbank (EZB) rechnen, wie Reuters berichtet. Obwohl dies eine Verbesserung gegenüber dem Vorjahr darstellt, sagte die EZB, die Kreditgeber müssten "weitere Ver- besserungen" vornehmen, um die Anforderungen zu erfüllen. (EZB Bericht) 21.4. S&P mit Rating-Aktion für Griechenland: S&P Global Ratings hat den Ausblick für die Kreditwürdigkeit Grie- chenlands von stabil auf positiv angehoben und auf die jüngsten Erfolge des Landes bei der Umsetzung von Im Fokus: SSAs & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 27. April 2023 6 von 9 Strukturreformen und den schneller als erwarteten Abbau des Haushaltsdefizits verweisen. Die lang- und kurzfris- tigen Länderratings in Landes- und Fremdwährung wurden mit BB+/B bestätigt. Unabhängig davon bestätigte die Ratingagentur den stabilen Ausblick für Italien und erklärte, sie erwarte, dass die Haushaltsdefizite des Landes allmählich zurückgehen werden, insbesondere da die fiskalischen Beschränkungen der EU im Jahr 2024 wieder eingeführt werden sollen. Die BBB/A-2-Ratings für lang- und kurzfristige Staatsanleihen in Fremd- und Landes- währung wurden bekräftigt 27.04. ICMA lädt Mitglieder und Beobachter der Principles (GBP, SBP, SBG und SLBP) zur virtuellen Jahres- hauptversammlung ein. Diese wir am 22. Juni 2023 ab 14:00 Uhr MESZ virtuell stattfinden. Mitglieder erhalten dafür eine Einladung. Der Exekutivausschuss der Grundsätze und die ICMA werden ausführlich über die Arbeit des Exekutivausschusses und der Arbeitsgruppen im vergangenen Jahr sowie über die Aktivitäten des Beirats berich- ten. Im Zusammenhang mit der erwarteten Aktualisierung der ICMA Principles im Juni möchten wir auf das Gespräch (in Englisch) über Sustainable Finance „ICMA and Helaba Talk“ zwischen Sabrina Miehs und Simone Utermarck, Director, Sustainable Finance, ICMA hinweisen. Die ICMA-Prinzipien haben sich zum weltweiten Standard für grüne, soziale, nachhaltige und mit Nachhaltigkeit verbundene Anleihen entwickelt. Doch was könnte sich in Zukunft ändern? Wie ist der Überarbeitungsprozess or- ganisiert? Hören Sie gerne rein:  ICMA’s role in the sustainable finance space (1:28)  Alignment of sustainable bond issuance with the ICMA Principles (2:31)  How are the ICMA Principles reviewed and what is taken into account? (4:07)  Will the Social Taxonomy arrive soon? (8:15)  How can the ICMA Social Bond Principals contribute to the expectation of additionality? (10:17)  Will current recommendations within the ICMA Principles become core components? (14:31)  When can we expect next editions of the ICMA Principles and updates to related guidance? (18:07)  EU Green Bond Standard: How was the preliminary agreement received? Will it impact the ICMA Green Bond Principles? (19:40)  ICMA’s sustainable finance updates for the market (28:10) Wenn Sie mehr über Social Bonds erfahren möchten, dann lesen Sie unsere Studie "Social and Sustainability Bonds": ICMA-Prinzipien - die Kür, die den Unterschied macht" (Link siehe letzte Seite „Neues von Research & Ad- visory“) Im Fokus: SSAs & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 27. April 2023 7 von 9 \*Schlusskurse vom Vortag Quellen: Refinitiv, Helaba Research & Advisory, \* ASW-Spreads Marktdaten (aktuell\*, ggü. 1 Woche, ggü. 4 Wochen) E-STOXX 600 Banken 150 -3,45% 3,74% iBoxx € Cov. Germany 7,8 1,2 0,9 iTraxx Senior Financial 101,3 8,6 -5,2 10J-Rendite 2,39 -0,12 0,08 iBoxx € Cov. Bonds 21,2 1,1 0,9 iBoxx € Supranational 17,8 0,71 -0,05 Swap 10J 3,07 -0,07 0,08 iBoxx € Banks PS 79,7 4,6 -15,6 iBoxx € Agencies -1,8 -0,44 -0,66 iBoxx € Germany -52,48 -3,74 -0,76 iBoxx Banks NPS 116,1 6,1 -22,3 iBoxx € Sub-Sov. Germany 10,5 1,04 1,29 iBoxx € EU 22,99 0,55 -0,24 iBoxx Banks Subordinated 205,8 17,6 -28,1 iBoxx € Sub-Sovereign 25,7 0,61 -0,75 Freizeittipp für’s Wochenende: Landschaftspark Duisburg-Nord Haben Sie Ideen für Freizeittipps? Gerne nehmen wir Ihre Anregungen unter research@helaba.de entgegen. Quelle: https://www.landschaftspark.de Ein stillgelegtes Hüttenwerk wurde zu einer Großstadtoase. Die Hochofenkulisse ist heute eine bekannte Natur- und Kulturlandschaft sowie eine Top-Event-Ad- resse. Der Landschaftspark Duisburg-Nord gehört zu den beliebtesten Natur- und Kulturlandschaften in NRW. Freizeit, Erholung und Sport werden auf dem 180 Hektar großen Areal großge- schrieben. Tauchen, Klettern, Wandern oder einfach nur die Aussicht von Hoch- ofen 5 genießen – das weitläufige Gelände mit seinen Gärten, Wiesen und Wasser- flächen bietet für jeden genau das Richtige. Man kann allein auf Entdeckertour ge- hen oder sich bei einer Führung Industriegeschichte erläutern lassen. Weitere Informationen: Landschaftspark Duisburg-Nord Im Fokus: SSAs & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 27. April 2023 8 von 9 Chartbook SSAs, Covered Bonds, Senior Unsecured SSAs: Emissionen SSAs: Spreadentwicklung EUR-Benchmark-Emissionsvolumen kumuliert nach Wochen, Mrd. EUR ASW-Spread in Bp. Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 0 50 100 150 200 250 300 350 400 0 50 100 150 200 250 300 350 400 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 2022 2021 2023 -25 -15 -5 5 15 25 35 -25 -15 -5 5 15 25 35 Apr. 22 Jun. 22 Aug. 22 Okt. 22 Dez. 22 Feb. 23 Apr. 23 Sub-Sovereigns Agencies Supranationals Sub-Sovereigns Germany Covered Bonds: Emissionen Covered Bonds: Spreadentwicklung EUR-Benchmark-Emissionsvolumen kumuliert nach Wochen, Mrd. EUR ASW-Spread in Bp. Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200 220 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200 220 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 2023 2022 2021 -4 -2 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24 -4 -2 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24 Apr.22 Jun.22 Aug.22 Okt.22 Dez.22 Feb.23 Apr.23 EUR Covered Covered Germany Senior Unsecured: Emissionen Senior Unsecured: Spreadentwicklung EUR-Benchmark-Emissionsvolumen kumuliert nach Wochen, Mrd. EUR ASW-Spread in Bp. Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 0 20 40 60 80 100 120 0 20 40 60 80 100 120 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 2023 Senior Non-preferred 2023 Senior Preferred 2022 Senior Preferred 2022 Senior Non-preferred 0 50 100 150 200 250 300 0 50 100 150 200 250 300 Apr.22 Jun.22 Aug.22 Okt.22 Dez.22 Feb.23 Apr.23 Banks Subordinated Banks Senior Bail-in Banks Senior Preferred Im Fokus: SSAs & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 27. April 2023 9 von 9 Neues von Research & Advisory  CORPORATE SCHULDSCHEIN Q1 2023 (VIDEO)  IM FOKUS: CORPORATE SCHULDSCHEIN PRIMÄRMARKT IM 1. QUARTAL 2023  WOCHENAUSBLICK  MÄRKTE UND TRENDS: APRIL  MÄRKTE UND TRENDS: APRIL (VIDEO)  ITALIEN: ERFOLGE, ABER HERAUSFORDERUNGEN BLEIBEN  US-FISKALPOLITIK: LAND DER BEGRENZTEN MÖGLICHKEITEN  VERTRAUDLICH: DIE ÄLTEREN WERDEN GEBRAUCHT  IM FOKUS CREDITS: PRIMÄRMARKT UPDATE FÜR EUR BENCHMARK BANKANLEIHEN":  IM FOKUS CREDITS: EUROPÄISCHE BANKEN: DÉJÀ VU IM KRISENUMFELD?  IM FOKUS CREDITS: SOCIAL UND SUSTAINABILITY BONDS: ICMA-LEITLINIEN - DIE KÜR MACHT DEN UNTERSCHIED Autoren-Team Herausgeber und Redaktion Helaba Research & Advisory Redaktion: Stefan Rausch Corporate Research & Advisory Verantwortlich: Dr. Gertrud R. Traud Chefvolkswirtin/ Head of Research & Advisory Neue Mainzer Str. 52-58 60311 Frankfurt am Main T +49 69 / 91 32 – 20 24 Internet: www.helaba.com Disclaimer Die Publikation ist mit größter Sorg- falt bearbeitet worden. Sie enthält je- doch lediglich unverbindliche Analy- sen und Prognosen zu den gegenwär- tigen und zukünftigen Marktverhält- nissen. 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SSAs: SSAs: Licht und Schatten Covered Bonds: Bedingungen weiterhin gut Senior Unsecured: Rege Aktivität trotz Blackout-Periode aufgrund der Quartalsberichtssaison Chart der Woche: Gewerbliche Immobilienfinanzierung im Fokus