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title: "SSAs und Financials: Weekly Market Update"
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updated: 2026-09-28
keywords: Renten, Weekly Market Update
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# SSAs und Financials: Weekly Market Update

Im Fokus: SSAs & Financials 26. Oktober 2023 © Helaba | Research & Advisory | 26. Oktober 2023 Research & Advisory Weekly Market Update Primärmarktumfeld: Der Nahost-Konflikt belastet das Sentiment und die Risikoaversion auf den Pri- märmärkten hält an. Die EZB beobachtet laut Chefin Lagarde die Auswirkungen der Krise in Nahost auf die Wirtschaft sehr genau. Die heutige EZB-Sitzung zog wie erwartet keine Zinsänderung nach sich. Ob der Zinsgipfel erreicht ist, bleibt aber offen. Das Marktumfeld wird nach wie von Unsicherheit geprägt. Investoren werden deshalb, sollte Anlagebedarf beste- hen, wohl nur selektiv am Markt agieren. Abgesehen von einer leichten Aufhellung im sehr kurzfristigen Zeitfens- ter, überwiegen die Warnsignale unserer Heatmap deutlich. Emissionsbarometer Die Primärmärkte wurden in dieser Woche maßgeblich vom SSA-Seg- ment bestimmt. Die Emission vom Land NRW ragte dabei mit einer 3,7- fachen Überzeichnungsrate heraus. Platzierungen mit längeren Laufzei- ten haben weiterhin Mühe, die Zielli- nie zu überqueren. Die Aktivität am Primärmarkt für erst- rangig unbesicherte Bankanleihen ist diese Woche wie erwartet gering. Mit auslaufender Quartalsberichtssaison können die Emittenten in den nächs- ten Wochen jedoch nach und nach wieder aktiv werden. Das Marktumfeld zeigt sich grundsätzlich aufnahmebe- reit. Covered Bonds Senior Unsecured SSAs Das Umfeld ist von Unsicherheiten geprägt. Dennoch waren in dieser Woche die Helaba und SpareBank 1 Boligkreditt in der Lage, Primär- markttransaktionen erfolgreich durchzuführen. Dies zeigt, dass die Aufnahmefähigkeit des Marktes noch vorhanden ist. Risiko-Trendindikator (Heat Map): Risikoaversion setzt sich fort Relative\* ASW-Spread Veränderung \*ASW-Level standardisiert und 2T-geglättet Quellen: Refinitiv, Helaba Research & Advisory IBOXX EURO 1 Tag 1 Woche 4 Wochen 13 Wochen 52 Wochen 104 Wochen Germany 0,03 -0,01 -0,03 0,30 1,84 0,23 European Union 0,02 0,03 0,30 0,69 1,29 2,56 Germany Covered -0,02 0,07 0,44 1,05 2,14 2,36 EU Covered -0,01 0,05 0,28 0,62 1,60 2,18 Banks senior preferred -0,03 0,07 0,49 0,68 -0,56 2,45 Banks senior bail-in (SNP) -0,05 0,00 0,36 0,64 -1,13 2,07 Banks subordinated -0,06 0,06 0,31 0,61 -0,95 2,62 Supranational -0,01 0,01 0,36 0,61 1,59 2,35 Agencies 0,00 0,00 0,19 0,69 2,14 1,31 Sub-Sovereigns Germany -0,03 0,02 0,15 0,24 0,91 -0,35 Sub-Sovereigns -0,01 0,04 0,37 0,57 1,10 0,92 stark mittel schwach unverändert schwach mittel stark Spreadausweitung\* Spreadeinengung\* Im Fokus: SSAs & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 26. Oktober 2023 SSAs Bpifrance gab am Montag auf dem Primärmarkt des SSA-Segments den Startschuss in diese Woche. Ein 4-jähriger Social Bond mit einem Volumen von 1,25 Mrd. EUR traf auf gute Nachfrage. Bei einer 2,3-fachen Überzeichnung des Orderbuchs konnte der finale Spread bei OAT+39 Bps. – und damit um 2 Bps. im Vergleich zur Guidance enger – fixiert werden. Um die Gunst der Investoren buhlten am Dienstag das Land NRW (1 Mrd. EUR, 5 Jahre, WNG) und Ville de Paris (295 Mio. EUR, 14 Jahre). Die erste Emission von NRW seit sechs Mo- naten vereinte ein Ordervolumen in Höhe von 3,7 Mrd. EUR auf sich, im Vergleich zur Vermarktung engte sich der finale Spread um 2 Bps. auf MS Flat ein. Stattliche 95 Investoren gaben Kauforders ab, 46 % entfielen auf Bank- Treasuries und 28 % auf Asset Manager. Ville de Paris tat sich hingegen schwerer, wenngleich die Nachfrage in Höhe von 450 Mio. EUR letztlich deutlich oberhalb des ursprünglich angestrebten Platzierungs-Volumens (250. Mio. EUR) lag. Der Spread fiel am Ende mit OAT+ 40 Bps. unverändert zur Guidance aus. Die mit 14 Jahren relativ lange Laufzeit dürfte eine Rolle gespielt haben. Die EU sammelte via Auktionen mehr als 4 Mrd. EUR ein. IDA kom- plettierte das Primärmarkgeschehen dieser Woche. Ausblick: Seitens der Bundesländer dürfte in nächster Zeit noch Bedarf für Primärtranskationen vorhanden sein. Covered Bonds Am Montag blieb es auf dem Covered-Primärmarkt ruhig. Im übertragenen Sinne wird es auch mit Blick auf das Emissionsvolumen in diesem Jahr ruhiger: Mittlerweile ist das Transaktionsvolumen auf dem europäischen Primärmarkt für gedeckte Schuldverschreibungen im bisherigen Jahresverlauf zum ersten Mal im Jahr 2023 hinter den Vergleichswert von 2022 zurückgefallen. Nach einem beispiellosen ersten Halbjahr, in dem Emittenten alles in die Waagschale warfen um von vergleichsweise günstigen Bedingungen und von der EZB als Käufer zu profitieren, wendete sich das Blatt im 2. Halbjahr. Ohne die Unterstützung durch die Notenbank, spürbar weiterer Spreads und den bei Investoren ausgereizten Linien überrascht das nachlassende Momentum auf dem Primärmarkt daher nicht. Die Helaba emittierte am Dienstag einen Öffentlichen Pfandbrief mit einer 3,8-jährigen Laufzeit und einem Volu- men von 750 Mio. EUR erfolgreich. Der finale Spread engte sich um 3 Bps. auf MS+ 15 Bps. ein und entsprach einer Neuemissionsprämie von 5 Bps. In diesem Monat summiert sich das Volumen Öffentlicher Pfandbriefe auf 2,45 Mrd. EUR, im Gesamtjahr wurden bislang 16 Emissionen in Höhe von 9,2 Mrd. EUR in diesem Format durchgeführt. Am gleichen Tag folgte SpareBank 1 Boligkreditt mit einem 4,75-jährigen Covered. Der finale Spread konnte bei Kupon Emittent Rating (M/S&P/F) Volumen in € Tap Fälligkeit Begebungs- Spread zu Swaps ESG Begebung Orderbuch erste Spread- indikation 3,500% Bpifrance Financement Aa2 /-/AA- 1,250 Mrd. 27.09.2027 FRTRs +39 bp  23.10.2023 2,900 Mrd. FRTRs + 41 area 3,125% EU Aaa /AAA/AAA 2,203 Mrd.  04.12.2030 Auction 23.10.2023 2,696 Mrd. Auction 3,375% EU Aaa /AAA/AAA 2,257 Mrd.  04.10.2038 Auction 23.10.2023 2,468 Mrd. Auction 4,000% Ville de Paris - /AA/AA- 0,295 Mrd. 02.11.2037 FRTRs + 40 bp 24.10.2023 0,450 Mrd. FRTRs + 40 area 3,375% NRW Aa1 /AA/AAA 1,000 Mrd. 31.10.2028 ms +0 Bp 24.10.2023 3,700 Mrd. ms + 2 area 3,800% International Development Association Aaa /AAA/- 0,550 Mrd. 3/11/2053 ms +74 Bp 24.10.2023 not disclosed ms + 74 bp Quellen: Bloomberg, Helaba DCM € SSA Emissionen in der Woche vom 23. Oktober 2023 „Quo Vadis Spreads? Diese Frage treibt weiterhin alle Akteure, primär und sekundär um. Es bleibt festzuhal- ten, dass der Trend zu weiteren Spreads nach wie vor intakt ist. Dabei verstärken sich die Wechselwirkungen zwischen den Primär-Transaktionen und dem Tagesgeschäft der Sekundärmärkte gegenseitig. Sekundär kommt mehr Ware raus, als auf der anderen Seite zur Kundschaft abfließt. Die Spreads bleiben dadurch un- ter Druck. Das führt wiederum bei Neuemissionsprojekten zu höheren Prämienforderungen und einem Repricing am Sekundärmarkt.“ Einschätzungen aus dem Handelsraum der Helaba Im Fokus: SSAs & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 26. Oktober 2023 einer 1,6-fachen Überzeichnung um 4 Bps. auf MS+36 Bps. eingeengt werden. Die Emittentin, so war zu hören, hätte gerne eine längere Laufzeit platziert, letztlich wurde um den Investoren-Anforderungen zu entsprechen, ein „sicherer Weg“ gewählt. Laut unserem Handel reicht die Nachfrage auf dem Sekundärmarkt nicht aus um den gegenwärtigen Trend nach- haltig umzukehren. Im Nachgang von als „Ice Breaker“ gefeierten Primär-Transaktionen versandet die vermeintli- che Aufbruchsstimmung angesichts der mauen Anschlussperformance nahezu aller Anleihen. Die am vergangenen Freitag emittierte BNP Fortis aus Belgien ist ein gutes Beispiel. Zudem ist festzuhalten, dass im Zuge des Neu- emissionsangebots verstärkt sekundäre Ware mit ähnlichen Laufzeiten und Jurisdiktionen von den Kunden ver- kauft wird, mutmaßlich um die angebotenen Neuemissionsprämien zu vereinnahmen. Die fehlende Neu-Nachfrage wird deutlich und steht damit im Gegensatz zudem, was die Orderbücher suggerieren. Ausblick: Das Umfeld ist weiterhin von Unsicherheit geprägt. Immerhin zeigten die erfolgreichen Emissionen die- ser Woche zumindest, dass der Primärmarkt aufnahmefähig ist. Dennoch sollte das Angebot in den kommenden Wochen sukzessive geringer ausfallen. Senior Unsecured Die Aktivität am Primärmarkt für erstrangig unbesicherte Bankanleihen ist diese Woche wie erwartet gering. Grund hierfür ist die laufende Berichtssaison der Banken und die damit verbundene Black- out-Periode. Die im bisherigen Wochenverlauf durchgeführten drei Transaktionen verliefen immerhin alle recht reibungslos, auch die portugiesische Sparkasse Banco Montepio konnte trotz des schwachen Ratings das Order- buch gut füllen, allerdings im Sub Benchmark Volumen und zu einer stattlichen Rendite von knapp 10 % bei drei Jahren Laufzeit. Sehr erfolgreich waren die Begebung einer Non-preferred Anleihe durch die DNB Bank und einer Preferred An- leihe durch die Nationwide Building Society – beide erzielten Überzeichnungsquoten von nahezu 3x. Das Papier der DNB Bank hat eine Laufzeit von 6 Jahren und trägt das grüne Label, Nationwide entschied sich für eine 3-jäh- rige Laufzeit. Die Quartalsberichtssaison der Banken hat diese Woche ihren Höhepunkt erreicht. Wie erwartet stehen die The- men Zinsüberschuss, Kreditqualität und Aktienrückkäufe besonders im Fokus des Interesses. So konnte etwa die Deutsche Bank mit ihrer Ankündigung, weiteres Kapital von bis zu 3 Mrd. EUR an ihre Aktionäre zurückzuzahlen, überzeugen. Insgesamt erfreut sich der Sektor weiter steigender Zinsüberschüsse bei anhaltend niedrigen Prob- lemkreditquoten. Es zeigt sich jedoch zunehmend, dass sich die Zinsgewinne bald auf normalisiertem Niveau sta- Kupon Emittent Rating (M/S&P/F) Volumen in € Tap Fälligkeit Begebungs- Spread zu Swaps ESG Begebung Orderbuch erste Spread- indikation 3,500% Helaba Aaa /-/AAA 0,750 Mrd. 31.08.2027 ms +15 Bp 24.10.2023 0,952 Mrd. ms + 18 area 3,625% SpareBank 1 Boligkreditt Aaa /-/- 1,000 Mrd. 31.07.2028 ms +36 Bp 24.10.2023 1,500 Mrd. ms + 40 area Quellen: Bloomberg, Helaba DCM € Covered Bond Emissionen in der Woche vom 23. Oktober 2023 „Die Investoren-Flows sind weiterhin unterdurchschnittlich. Insgesamt werden sie wieder ausbalancierter, nachdem letzte Woche die riesige Mehrheit auf der Geldseite erfolgte. Real Money ist weiterhin auf beiden Seiten unterwegs. Es gibt aber nur wenige Asset Manager und Versicherungen, die aktuell mittlere/lange Laufzeiten kaufen. Diese Anfragen werden von den Dealern aggressiv bedient, um die Bestände und somit das Risiko mit Blick auf weitere Neuemissionen und das Jahresende zu reduzieren.“ Einschätzungen aus dem Handelsraum der Helaba Im Fokus: SSAs & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 26. Oktober 2023 bilisieren werden und nicht weiter ansteigen. Die Swedbank verschreckte heute die Anleger mit dem Ausblick ei- nes Abflachens („to level off“) beim Zinsüberschuss. Beim französischen Branchenprimus BNP Paribas waren es heute hingegen die schwachen Fixed Income Erträge, die enttäuschten. In der nächsten Woche setzt sich die Quartalsberichtssaison europäischer Banken nochmals fort. Ein Hauptaugen- merk dürfte weiterhin auf dem Ausblick für Zinsgewinne und Problemkreditquoten liegen. Der Wettbewerb um Kundeneinlagen nimmt zu und die Häuser stehen zunehmend unter Druck, höhere Zinsen an Kunden weiterzu- reichen (sog. Deposit Beta). Darüber hinaus belasten Inflation, gestiegene Zinsen und das schwierige wirtschaftli- che Umfeld den Ausblick für das Kreditneugeschäft. Insgesamt bleibt es aber dabei, dass die Institute im aktuellen Zinsumfeld hohe Zinsgewinne erzielen und über gute Bilanzqualität verfügen. Die Risikopuffer in Form von Kre- ditrisikorückstellungen und Kernkapital sind hoch, so dass sich die Aktienrückkäufe sogar fortsetzen. Ausblick: Mit fortschreitender Berichtssaison sind auch die Blackout-Phasen nach und nach beendet, so dass die Emittenten wieder am Primärmarkt aktiv werden können. Das Marktumfeld in diesem Segment scheint aufnahme- bereit. Allerdings haben die Häuser bereits umfangreiche Emissionen im bisherigen Jahresverlauf durchgeführt, und sich damit auch bereits vorfinanziert. Kupon Emittent Rating (M/S&P/F) Volumen in € Tap Fälligkeit Begebungs- Spread zu Swaps ESG Begebung Orderbuch erste Spread- indikation 10,000% Caixa Económica Montepio Geral , caixa económica bancária, S.A. B1 /-/B+ 0,200 Mrd. 30.10.2026 ms +620 Bp 23.10.2023 0,240 Mrd. 10.000% area 4,500% Nationwide Building Society A1 /A+/A+ 1,250 Mrd. 01.11.2026 ms +100 Bp 25.10.2023 3,600 Mrd. ms + 125 area Quellen: Bloomberg, Helaba DCM € Senior Prefered Emissionen in der Woche vom 23. Oktober 2023 Kupon Emittent Rating (M/S&P/F) Volumen in € Tap Fälligkeit Begebungs- Spread zu Swaps ESG Begebung Orderbuch erste Spread- indikation 4,625% DNB Bank ASA A2 /A/- 0,750 Mrd. 01.11.2029 ms +130 Bp  24.10.2023 2,200 Mrd. ms + 155 area Quellen: Bloomberg, Helaba DCM € Senior Non-preferred Emissionen in der Woche vom 23. Oktober 2023 Emittent Datum ERSTE GROUP BANK AG 30.10.2023 HSBC HOLDINGS PLC 30.10.2023 BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTA 31.10.2023 ING GROEP NV 02.11.2023 INTESA SANPAOLO 03.11.2023 RAIFFEISEN BANK INTERNATIONA 03.11.2023 SOCIETE GENERALE SA 03.11.2023 Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Berichtstermine ausgewählter Banken Im Fokus: SSAs & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 26. Oktober 2023 Chart of the Week Gemäß der am Dienstag von der EZB veröffentlichten Umfrage zur Kreditvergabe der Banken des Euro-Wäh- rungsgebiets (Bank Lending Survey) haben die Insti- tute ihre Kreditvergabestandards für Unternehmen im dritten Quartal 2023 weiter verschärft (Nettoanteil der Banken von 12 %, nach 14 % im zweiten Quartal 2023). Seit 2022 hat sich die Vorsicht der Banken bei der Kreditvergabe somit erheblich erhöht, was gemäß der EZB mit der spürbaren Verlangsamung der Kredit- vergabedynamik im Einklang steht. Der Anteil der Ban- ken, die eine Verschärfung meldeten, ging im Ver- gleich zum Vorquartal immerhin leicht zurück, blieb aber das sechste Quartal in Folge über ihrem histori- schen Durchschnitt von 9 %. Die Kreditstandards wur- den für Kredite an KMU netto etwas stärker verschärft (Nettoanteil von 14%, nach 17%) als für Kredite an Großunternehmen (12%, nach 13%). Darüber hinaus war die Verschärfung bei langfristigen Krediten (14%, nach 15%) stärker als bei kurzfristigen Krediten (9%, nach 10%). Gleichzeitig ging die Nettokreditnachfrage der Unternehmen im Euroraum im dritten Quartal 2023 weiter deutlich zurück (Nettoprozentsatz von -36%, nach -42% im zweiten Quartal 2023), wobei der Nettoprozentsatz der Banken nur geringfügig über dem Allzeittief des Vorquartals lag. Wie in den letzten Quartalen war der Rückgang deutlich stärker als von den Banken erwartet. Kurzmeldungen 23.10. Neue Verordnung zum Green Bond Standards: Der Europäische Rat hat eine Verordnung zur Schaffung eines europäischen Standards für grüne Anleihen angenommen. Die Verordnung legt einheitliche Anforderungen für Emittenten von Anleihen fest, die die Bezeichnung "European Green Bond" oder "EuGB" für ihre ökologisch nachhaltigen Anleihen verwenden möchten. Der neue Standard wird die Konsistenz und Vergleichbarkeit auf dem Markt für grüne Anleihen fördern, was sowohl den Emittenten als auch den Anlegern grüner Anleihen zugutekommt. 23.10. Kreditgeber und -nehmer in der Eurozone scheuen Kredite angesichts steigender Zinsen: Laut des Bank Lending Surveys (BLS) der Europäischen Zentralbank haben die Banken der Eurozone den Zugang zu Kre- diten im dritten Quartal weiter eingeschränkt, während die Nachfrage von Haushalten und Unternehmen ange- sichts hoher Kreditkosten und sich verschlechternder Wirtschaftsaussichten stärker als erwartet zurückging. Die Banken erwarten einen weiteren, wenn auch weniger ausgeprägten Rückgang der Nachfrage nach allen Arten von Krediten im vierten Quartal, fügt Reuters hinzu. 23.10. Einheitlicher Aufsichtsmechanismus: Wo stehen wir nach 10 Jahren?: Alessandra Perrazzelli, stellvertre- tende Gouverneurin der italienischen Zentralbank, skizzierte die wichtigsten Errungenschaften und künftigen Her- ausforderungen im Bereich der Bankenaufsicht. "Drei Konzepte müssen unsere Leitsterne bleiben: ein strenger Ansatz, Zusammenarbeit und Offenheit für Innovationen", sagte sie in einer Rede, die von der Bank für Internatio- nalen Zahlungsausgleich (BIZ) veröffentlicht wurde. 23.10. Credit Suisse Abwicklung hätte funktionieren können: Die Abwicklungsmassnahmen der Credit Suisse hätten funktionieren können, aber es muss mehr für eine bessere Regulierung und Aufsicht getan werden. Zu die- sem Schluss kommen die Berichte des Basler Ausschusses für Bankenaufsicht (BCBS) und des Financial Stability Strengere Kreditvergabe für Unternehmen ASW in Bp. Bp. Quellen: Refinitiv, EZB, Helaba Research & Advisory -50 -20 10 40 70 100 -50 -20 10 40 70 100 11/15 05/16 11/16 05/17 11/17 05/18 11/18 05/19 11/19 05/20 11/20 05/21 11/21 05/22 11/22 05/23 11/23 Strenge der Kreditvergabestandards bei Unternehmenskunden Fürs nächste Quartal erwartete Nachfrage der Unternhmen nach Krediten Im Fokus: SSAs & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 26. Oktober 2023 Board (FSB) zur Übernahme der Credit Suisse. Die Schweizerische Bankiervereinigung (SBVg) befürwortet nach wie vor gezielte und wirksame Anpassungen der aufsichtsrechtlichen Rahmenbedingungen. 23.10. Die Rolle der Banken bei der Erhaltung der biologischen Vielfalt: Neben dem Klimawandel ist der Erhalt der biologischen Vielfalt eine der zentralen Herausforderungen unserer Zeit. Das vorliegende Papier des Bundes- verbandes deutscher Banken (BdB) reflektiert die Verbindung zwischen Biodiversität und dem Bankensektor, ins- besondere im Hinblick auf die grundlegende Rolle, die letzterer bei der Finanzierung einer nachhaltigen Transfor- mation spielen könnte. 20.10. Global Covered Bond Insights Q4 2023: Der Wohnungsmarkt übersteht Korrektur: Laut S&PGlobal Ra- tings haben steigende Zinssätze eine anhaltende Korrektur auf den europäischen Immobilienmärkten ausgelöst. Obwohl die Nachfrage nachlässt und die Preise sinken, ist die Qualität der Vermögenswerte nach wie vor gut durch die stabile Beschäftigung und hohe Sparquoten während der Pandemiezeit gestützt. Aber das europäische BIP- Wachstum lässt nach, und die Arbeitsmärkte werden schwächer. Außerdem wirkt sich die straffere Geldpolitik auf die Budgets der europäischen Haushalte erst mit erheblicher Verzögerung, aus. S&P Global erwartet, dass die Hauspreise bis 2025 unter Druck bleiben. In dem Bericht wird untersucht, wie sich die Korrektur am Immobilien- markt auf die Wertentwicklung von gedeckten Schuldverschreibungen auswirkt. 20.10. Die einer guten Aufsicht: "Der Marktanteil der Nicht-Banken steigt", sagt Elizabeth McCaul, Mitglied des Aufsichtsrates der Europäischen Zentralbank. Risiken im Zusammenhang mit Leverage, Gegenparteikrediten und Liquiditätsinkongruenzen verdienen alle unsere Aufmerksamkeit. 19.10. Lehren aus Bankenturbulenzen sollen bei Prüfungen des Sektors im Jahr 2024 berücksichtigt werden: Laut der Europäischen Bankenaufsichtsbehörde (EBA) haben die EU-Bankenaufsichtsbehörden spezifische Ziele für ihre Überprüfungen von Kreditgebern im Jahr 2024 festgelegt, um die Lehren aus den weltweiten Bankentur- bulenzen zu Beginn dieses Jahres zu ziehen. Wie Reuters berichtet, sollen unter anderem die Liquiditäts- und Finanzierungsrisiken der Banken, die Auswirkungen höherer Zinssätze auf ihre Geschäftsmodelle und die Art und Weise, wie sie sich von Schocks erholen und ihre Widerstandsfähigkeit erhalten können, überprüft werden. 19.10. Prioritäten für die Aufsichtsbehörden im Jahr 2024: Die Europäische Bankenaufsichtsbehörde (EBA) hat das Europäische Aufsichtsprüfungsprogramm (European Supervisory Examination Programme, ESEP) für das Jahr 2024 veröffentlicht, in dem die wichtigsten Themen aufgeführt sind, denen die Aufsichtsbehörden in der ge- samten Europäischen Union erhöhte Aufmerksamkeit schenken sollten. Im Fokus: SSAs & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 26. Oktober 2023 \* Schlusskurse vom Vortag Quellen: Refinitiv, Helaba Research & Advisory Marktdaten (aktuell\*, ggü. 1 Woche, ggü. 4 Wochen) E-STOXX 600 Banken 153 -4,36% -3,94% iBoxx € Cov. Germany 16,6 0,4 3,2 iTraxx Senior Financial 100,7 1,9 7,2 10J-Rendite 2,89 -0,03 0,06 iBoxx € Cov. Bonds 29,4 0,4 3,2 iBoxx € Supranational 21,9 -0,1 3,3 Swap 10J 3,44 -0,04 0,06 iBoxx € Banks PS 90,1 1,9 12,4 iBoxx € Agencies 6,9 -0,1 1,5 iBoxx € Germany -39,88 0,61 0,08 iBoxx Banks NPS 119,7 -0,3 11,0 iBoxx € Sub-Sov. Germany 12,7 -0,1 1,6 iBoxx € EU 28,45 0,19 3,23 iBoxx Banks Subordinated 208,9 1,8 13,7 iBoxx € Sub-Sovereign 29,4 0,2 3,6 Freizeittipp für’s Wochenende: Deutsches Spielzeugmuseum Sonneberg, Thüringen Haben Sie Ideen für Freizeittipps? Gerne nehmen wir Ihre Anregungen unter research@helaba.de entgegen. Quelle: https:/www.thueringen.info/deutsches-spielzeugmuseum.html Schauen, Staunen, Spielen – Eintauchen in eine neue Welt der Fantasie! Im Deutschen Spielzeugmuseum Sonneberg warten 5.000 Spielzeuge darauf, entdeckt zu werden. Die älteste Spielzeugsammlung Deutschlands zeigt Spiel- zeug von den Anfängen bis zur Gegenwart. Die Ausstellung seltener und sehenswerter Exponate im historischen Museums- gebäude führt auf eine Zeitreise durch die Kulturgeschichte des Spielzeugs. Weitere Informationen: Deutsches Spielzeugmuseum Im Fokus: SSAs & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 26. Oktober 2023 Chartbook SSAs, Covered Bonds, Senior Unsecured SSAs: Emissionen SSAs: Spreadentwicklung EUR-Benchmark-Emissionsvolumen kumuliert nach Wochen, Mrd. EUR ASW-Spread in Bp. Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 0 50 100 150 200 250 300 350 400 0 50 100 150 200 250 300 350 400 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 2022 2021 2023 -25 -15 -5 5 15 25 35 -25 -15 -5 5 15 25 35 10/22 12/22 02/23 04/23 06/23 08/23 10/23 Sub-Sovereigns Agencies Supranationals Sub-Sovereigns Germany Covered Bonds: Emissionen Covered Bonds: Spreadentwicklung EUR-Benchmark-Emissionsvolumen kumuliert nach Wochen, Mrd. EUR ASW-Spread in Bp. Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200 220 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200 220 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 2023 2022 2021 -2 2 6 10 14 18 22 26 30 -2 2 6 10 14 18 22 26 30 10/22 12/22 02/23 04/23 06/23 08/23 10/23 EUR Covered Covered Germany Senior Unsecured: Emissionen Senior Unsecured: Spreadentwicklung EUR-Benchmark-Emissionsvolumen kumuliert nach Wochen, Mrd. EUR ASW-Spread in Bp. Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 0 20 40 60 80 100 120 0 20 40 60 80 100 120 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 2023 Senior Non-preferred 2023 Senior Preferred 2022 Senior Preferred 2022 Senior Non-preferred 0 50 100 150 200 250 300 0 50 100 150 200 250 300 10/22 12/22 02/23 04/23 06/23 08/23 10/23 Banks Subordinated Banks Senior Bail-in Banks Senior Preferred Im Fokus: SSAs & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 26. Oktober 2023 Neues von Research & Advisory  WOCHENAUSBLICK  IM FOKUS: BUNDESLÄNDER – ZAHLEN UND FAKTEN HESSEN  MÄRKTE UND TRENDS OKTOBER 2023  VIDEO MÄRKTE UND TRENDS OKTOBER 2023  VIDEO: SCHULDSCHEINMARKT-UPDATE  IM FOKUS CREDIT: ESG-RATINGS: RELEVANZ, REGULIERUNG UND REAKTIONEN"  IM FOKUS CREDIT: PRIMÄRMARKT UPDATE BANKANLEIHEN  IM FOKUS CREDIT: CORPORATE SCHULDSCHEIN: VORURTEILE FEHL AM PLATZ"  IM FOKUS: IMMOBILIEN „WENN DIE NACHT AM DUNKELSTEN IST…“  VERTRAUDLICH: LOGISTIK ALS BRENNGLAS DER WIRTSCHAFT  IM FOKUS: AKTIEN Autoren Herausgeber und Redaktion Helaba Research & Advisory Redaktion: Stefan Rausch Corporate Research & Advisory Verantwortlich: Dr. Gertrud R. Traud Chefvolkswirtin/ Head of Research & Advisory Neue Mainzer Str. 52-58 60311 Frankfurt am Main T +49 69 / 91 32 – 20 24 Internet: www.helaba.com Disclaimer Die Publikation ist mit größter Sorg- falt bearbeitet worden. 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SSA: Emission vom Land NRW ragt heraus. Covered Bonds: Umfeld von Unsicherheiten geprägt. Senior Unsecured: Emittenten demnächst wieder aktiver. Chart of the Week: Strengere Kreditvergabe für Unternehmen.