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title: "SSAs und Financials: Weekly Market Update"
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updated: 2026-09-28
keywords: Renten, Weekly Market Update
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# SSAs und Financials: Weekly Market Update

Im Fokus: SSAs & Financials 23. November 2023 © Helaba | Research & Advisory | 23. November 2023 Research & Advisory Weekly Market Update Primärmarktumfeld: In den Niederlanden gewinnen die Rechtspopulisten um G. Wilders die Wahlen und in den USA wird Thanksgiving gefeiert. Nagel von der EZB spricht von weiterhin bestehenden Risikofaktoren, die einen Inflationsschub auslösen könnten. Die Primärmärkte zeigen sich weiterhin aufnahmefähig. Mit Blick auf das Jahresende nehmen die Aktivitäten jedoch zunehmend ab. Unsere Heatmap zeigt ein gemischtes Bild. Die in der Vorwoche sichtbare Stimmungsaufhellung hat sich auf Wo- chensicht mehrheitlich nicht fortgesetzt. Bei den Bankanleihen zeigt sich hingegen eine Fortsetzung des zuletzt etablierten positiven Trends. Emissionsbarometer Das SSA-Segment war diese Woche von Aufstockungen geprägt. Den Anfang machte Bpifrance mit ihrer im Juli 2031 fälligen Anleihe. Auch die Förderbanken IB Berlin und Sächsische Aufbaubank hatten keine Mühe, ihre Orderbücher zu füllen. Im Senior-Unsecured-Bereich waren im bisherigen Wochenverlauf sowohl Senior Preferred als auch Senior Non- preferred Transaktionen zu sehen. Die gepreisten Bonds aus diesem Seg- ment hatten pralle Orderbücher. In der nächsten Woche könnte sich die gute Aktivität nochmals fortsetzen, bevor sie sich aufgrund des nahenden Jahresendes langsam abschwächt. Covered Bonds Senior Unsecured SSAs Das Covered Bond Segment zeigte sich in dieser Woche erneut kon- struktiv, wenngleich die Emissionstä- tigkeit geringer ausfiel als in der Vor- woche. Da das Jahresende näher rückt, gehen wir davon aus, dass die Aktivitäten sukzessive abnehmen werden. Risiko-Trendindikator (Heatmap): Gemischtes Bild Relative\* ASW-Spread Veränderung \*ASW-Level standardisiert und 2T-geglättet Quellen: Refinitiv, Helaba Research & Advisory IBOXX EURO 1 Tag 1 Woche 4 Wochen 13 Wochen 52 Wochen 104 Wochen Germany -0,06 -0,04 0,40 0,78 1,67 1,32 European Union -0,03 -0,01 0,21 0,82 1,35 2,76 Germany Covered -0,02 0,12 0,39 1,39 2,16 2,81 EU Covered -0,01 0,06 0,20 0,83 1,47 2,56 Banks senior preferred -0,03 -0,01 -0,13 0,28 -0,11 2,05 Banks senior bail-in (SNP) -0,02 0,04 -0,22 0,13 -0,67 1,62 Banks subordinated -0,03 -0,04 -0,34 -0,07 -0,48 1,99 Supranational -0,03 0,03 0,23 0,82 1,43 2,64 Agencies -0,04 0,05 0,27 0,99 1,65 1,84 Sub-Sovereigns Germany -0,01 0,07 0,18 0,43 0,66 -0,01 Sub-Sovereigns -0,03 0,03 0,24 0,78 0,99 1,26 stark mittel schwach unverändert schwach mittel stark Spreadausweitung\* Spreadeinengung\* 2 Im Fokus: SSAs & Financials – Weekly Market Update SSAs Der Primärmarkt im Segment SSA blieb am Montag ruhig. Den Anfang machte am Dienstag die IB Berlin mit der Aufstockung ihrer Anleihe (500 Mio., WNG), die im März 2033 fällig wird. Mit einer In- vestorennachfrage von 1,35 Mrd. EUR ging die Emission problemlos über die Ziellinie. Das attraktive Pricing (MS + 15 Bp.) dürfte dazu beigetragen haben. Am Mittwoch nutzte die Bpifrance die Gelegenheit, ihre im Juli 2031 fäl- lige Anleihe um 630 Mio. EUR aufzustocken. Der finale Spread von FRTR +38 Bp. konnte gegenüber der Vermark- tung nicht eingeengt werden. Mit der Sächsischen Aufbaubank (250 Mio. EUR, WNG, 5 Jahre) folgte heute eine weitere Förderbank. Ausblick: Die noch in der Pipeline befindlichen Projekte werden zum Jahresende hin sukzessive weniger. Es ist gut möglich, dass sich in den kommenden beiden Wochen noch Bundesländer auf dem Primärmarkt zeigen wer- den. Am Montag steht die letzte EU-Auktion des Jahres auf der Agenda. Covered Bonds Obwohl die Emissionstätigkeit am EUR-Primärmarkt nicht ganz so hoch war wie in der vergangenen Woche, kann man dennoch von einem konstruktiven Markt sprechen. Die Nationwide Building Society hat diese Woche erfolgreich den Primärmarkt für Covered Bonds eröffnet. Der Covered mit einem Volumen von 1 Mrd. EUR und einer Laufzeit von 5 Jahren wurde final bei MS + 41 Bp. gepreist, 4 Bp. enger als in der Vor- gabe. Bereits im März dieses Jahres war Nationwide ebenfalls mit einer 1 Mrd. Platzierung (MS + 24 bp) im EUR- Währungsraum aktiv. In den beiden Vorjahren wurden jeweils „nur“ 500 Mio. EUR emittiert. Am Dienstag platzierte die Wüstenrot Bausparkasse (500 Mio. EUR, WNG, 5 Jahre) ihren ersten grünen Covered. Das finale Pricing von MS + 32 Bp. entsprach der Vorgabe. Das Orderbuch umfasste 45 hochkarätige Investoren. Die italienische BPER Banca (750 Mio. EUR, 5 Jahre, Fxd-to-FRN) generierte eine Nachfrage in Höhe von über 1,5 Mrd. EUR. Der finale Spread konnte gegenüber der Vermarktung um 5 Bp. auf MS + 75 Bp., eingeengt werden. Aus regulatorischen Gründen stellen derzeit nur Bankentreasuries auf dem Sekundärmarkt eine einigermaßen ver- lässliche Nachfragequelle dar. Die Spreads verharren auf hohem Niveau. Auch bei den Neuemissionen, ausschließ- lich im kurz- bis mittelfristigen Laufzeitenbereich, bleibt der Weg holprig. Die Core-Emissionen der letzten Woche Kupon Emittent Rating (M/S&P/F) Volumen in € Tap Fälligkeit Begebungs- Spread zu Swaps ESG Begebung Orderbuch erste Spread- indikation 3,125% Investitionsbank Berlin - /-/AAA 0,500 Mrd.  01.03.2033 ms +15 Bp 21.11.2023 1,580 Mrd. ms -2 0,625% Bpifrance Financement Aa2 /-/AA- 0,630 Mrd.  22.07.2031 FRTR+38 Bp 22.11.2023 0,640 Mrd. FRTR +38 bp 3,125% Sächsische Aufbaubank - Förderbank - /AAA/- 0,250 Mrd. 01.12.2028 ms +8 Bp 23.11.2023 0,350 Mrd. ms + 9 area Quellen: Bloomberg, Helaba DCM € SSA Emissionen in der Woche vom 20. November 2023 „Einige Beobachtungen der letzten Zeit im "großen Bild": Zunehmende Konjunktursorgen in mehreren wichtigen Weltregionen, stark rückläufige Ölpreise, sinkende mittelfristige Inflationserwartungen (ref. 5y5y Inflationswaps) und extreme Zinssenkungserwartungen für den EUR-Raum in 2024 (Dec24 Strip in der Spitze 100 bps) prägen die aktuelle Situation. Dies dürfte zu einem verstärkten Sekundärgebot in längeren Laufzeiten beigetragen haben. Demgegenüber ist die Liquidität aufgrund der seit Jahresbeginn vorherr- schenden Durationsaversion und des Mangels an langen Neuemissionen, insbesondere von Papieren mit handelbaren Kupons, sehr gering.“ Einschätzungen aus dem Handelsraum der Helaba 3 Im Fokus: SSAs & Financials – Weekly Market Update verzeichneten eine ansehnliche Sekundärperformance von bis zu 3 Bps. Erfreulich ist die Performance der italieni- schen Covered Bonds, die sicherlich von den positiven Ratingeinschätzungen für den italienischen Staat profitie- ren konnten. Ausblick: Das verbleibende Emissionsfenster für dieses Jahr und damit das Primärangebot wird immer kleiner. Wir gehen davon aus, dass die Bücher bis zum 13. Dezember geschlossen werden. Bis zu diesem Zeitpunkt könn- ten eventuell bestehende Möglichkeiten noch zum Prefunding genutzt werden. Chart of the Week „Grüne Pfandbriefe erfreuen sich bei deutschen Banken gro- ßer Beliebtheit. 2022 und 2023 überstieg das Volumen der Grü- nen Pfandbriefe mit 6,75 Mrd. EUR und 5,75 Mrd. EUR sogar deutlich die Summe der grünen Senior Preferred und Senior Non Preferred-Papiere. Diese Ent- wicklung steht im Gegensatz zum europäischen Vergleich: Bei den europäischen Banken insgesamt (einschließlich deut- scher Banken) dominierten in den letzten beiden Jahren die grünen Senior Non-Preferred Anleihen mit je rd, 23 Mrd. EUR, während die grünen Senior Preferred mit 15 Mrd. EUR (2022: 16 Mrd. EUR) und die Green Covered Bonds mit 14 Mrd. EUR (2022: 16 Mrd. EUR) etwa gleichauf waren. Deutsche Pfandbriefbanken gehörten zu den Vorreitern bei grünen Papieren im Bankensektor und dieses Bild hat sich bis heute verstärkt. Bereits 2015 emittierte die Berlin Hyp als erste einen grünen Pfandbrief (später auch im Senior unsecured-Segment), die Münchener Hyp platzierte 2014 sogar den ersten ESG-Pfandbrief. Es ist nicht ganz ausgeschlossen, dass insbesondere die Etablierung von eigenen Mindeststandards für Grüne Pfandbriefe durch die Mitgliedsinstitute des vdp im Jahre 2019 dem Markt (Details siehe unsere Studie aus dem Jahr 2019, Kapitel 2 covered-bonds-spezial-20191008-data.pdf (helaba.de)) einen Schub verliehen hat, der aufgrund der bei Emissionen üblicherweise langen Vorbereitungszeit erst heute sichtbar wird. Kupon Emittent Rating (M/S&P/F) Volumen in € Tap Fälligkeit Begebungs- Spread zu Swaps ESG Begebung Orderbuch erste Spread- indikation 3,375% Nationwide Building Society - /AAA/AAA 1,000 Mrd. 27.11.2028 ms +41 Bp 20.11.2023 1,750 Mrd. ms + 45 area 3,375% Wüstenrot Bausparkasse AG - /AAA/- 0,500 Mrd. 28.11.2028 ms +32 Bp  21.11.2023 0,435 Mrd. ms + 32 area 3,750% BPER Banca S.p.A. Aa3 /-/- 0,750 Mrd. 22.10.2028 ms +75 Bp 21.11.2023 1,600 Mrd. ms + 80 area Quellen: Bloomberg, Helaba DCM € Covered Bond Emissionen in der Woche vom 20. November 2023 Grüne Pfandbriefe dominieren bei deutschen grünen Bankanleihen\* Mrd. EUR \*EUR-Anleihen ≥ 250 Mio. EUR Quellen: Bloomberg, Helaba DCM, Helaba Research & Advisory 1 2 1 1 1 2 2 3 2 3 1 1 2 1 1 3 7 6 0 2 4 6 8 10 12 14 0 2 4 6 8 10 12 14 SNP SP Covered 4 Im Fokus: SSAs & Financials – Weekly Market Update Senior Unsecured Im Senior-Unsecured-Bereich waren im bisherigen Wochenverlauf sowohl Senior Preferred als auch Senior Non-preferred Transaktionen zu sehen. Sie wurden gut von den Marktteilnehmern aufgenom- men. Mit insgesamt 8 Benchmark-Emissionen konnten 5,3 Mrd. EUR eingesammelt werden. Das Investoreninteresse war äußerst stark, worauf das mehr als 3x so hohe Volumen der Orderbücher hinweist. Vertreten waren sowohl Kapitalmarktschwergewichte als auch Namen aus der zweiten Reihe. Die Laufzeiten der neuen Bonds reichten von 3 bis 10 Jahren. Das Spread-Tightening gegenüber den ersten Indikationen war relativ hoch, und auch die Investoren konnten sich relativ hoher Spread-Einengungen im Nachgang zu den Transaktionen erfreuen. Ausblick: Das Marktumfeld ist in diesem Segment weiterhin sehr konstruktiv. In der nächsten Woche könnte sich die gute Aktivität nochmals fortsetzen, bevor sie sich aufgrund des nahenden Jahresendes langsam abschwächt. Pre-Funding Transaktionen könnten nochmals eine größere Rolle spielen. Kurzmeldungen 23.11. Fitch: APAC 3Q23 Covered Bond Emissionsvolumen aufgrund des volatilen Wohnungs- marktes rückläufig. In den vier APAC-Volkswirtschaften, in denen Fitch Ratings Covered Bond-Pro- gramme bewertet - Australien, Neuseeland, Singapur und Südkorea - war das Sentiment für Wohnimmobilien auf- grund von Inflationsdruck und Zinserhöhungen zuletzt volatil. Fitch geht davon aus, dass sich der Immobilien- markt in den kommenden Quartalen von der jüngsten Talsohle erholen wird, auch wenn das Tempo in den vier Volkswirtschaften unterschiedlich sein könnte. Kupon Emittent Rating (M/S&P/F) Volumen in € Tap Fälligkeit Begebungs- Spread zu Swaps ESG Begebung Orderbuch erste Spread- indikation 5,875% Eurobank S.A. Ba1 /BB-/BB 0,500 Mrd. 28.11.2029 ms +280 Bp 21.11.2023 1,400 Mrd. 6,500% area 4,375% CaixaBank, S.A. Baa1 /A-/A- 1,000 Mrd. 29.11.2033 ms +145 Bp 21.11.2023 3,000 Mrd. ms + 170/175 area 3,875% China Construction Bank A1 /-/- 0,300 Mrd. 30.11.2026 ms +75 Bp  22.11.2023 not disclosed ms + 90 area 4,125% Crédit Mutuel Arkéa Aa3 /-/AA- 0,750 Mrd. 01.02.2034 ms +120 Bp 22.11.2023 1,700 Mrd. ms + 145 area 4,625% Banco BPM S.p.A. Baa2 /BBB-/BBB- 0,500 Mrd. 29.11.2027 ms +155 Bp  22.11.2023 1,900 Mrd. ms + 190 area Quellen: Bloomberg, Helaba DCM € Senior Prefered Emissionen in der Woche vom 20. November 2023 Kupon Emittent Rating (M/S&P/F) Volumen in € Tap Fälligkeit Begebungs- Spread zu Swaps ESG Begebung Orderbuch erste Spread- indikation 4,375% Credit Agricole SA A3 /A-/A+ 1,250 Mrd. 27.11.2033 ms +135 Bp  20.11.2023 5,700 Mrd. ms + 165/170 bp 3m€ +60 Bp LBBW A2 /-/A- 0,500 Mrd. 28.11.2025 ms +60 Bp  21.11.2023 1,100 Mrd. 3m€ +90 area 4,250% KBC Group N.V. Baa1 /A-/A 0,500 Mrd. 28.11.2029 ms +130 Bp 21.11.2023 0,850 Mrd. ms + 155 area Quellen: Bloomberg, Helaba DCM € Senior Non-preferred Emissionen in der Woche vom 20. November 2023 „Trotz des aktuell positiven Sentiments und des wiedererwachten Risk-On-Modus sind die Investorenflows lediglich ausbalanciert. Real Money Accounts und ETF Funds treten als Käufer und Verkäufer, letzteres in höheren Sizes, auf. Die gute Performance der Neuemissionen aus den vergangenen Wochen verlockt zu Ge- winnmitnahmen, und gleichzeitig wird versucht, sich für die Neuemissionswelle im Januar zu präparieren. Ebenfalls abgegeben wurden Bonds mit kürzeren Laufzeiten, teils im Switch mit längeren des gleichen Emit- tenten.“ Einschätzungen aus dem Handelsraum der Helaba 5 Im Fokus: SSAs & Financials – Weekly Market Update 22.11. Moody's stuft mehrere portugiesische Covered Bonds herauf. Die Ratingmaßnamen für die portugiesi- schen Covered Bond-Programme folgen der Anhebung des Länderratings für Lokalwährungsanleihen des portu- giesischen Staates von Aa2 auf Aaa durch Moody's, was wiederum auf die Heraufsetzung des Sovereign Ratings des portugiesischen Staates von Baa2 auf A3 mit stabilem Ausblick am 17. November 2023 durch Moody's und die Heraufsetzung der Counterparty Risk (CR)-Ratings aller sechs Covered Bond-Emittenten zurückzuführen ist. Damit werden die Ratings der portugiesischen Covered Bonds nicht mehr durch die Länderobergrenze gedeckelt. Dar- über hinaus hat Moody's die Refinanzierungsmargen für alle portugiesischen Covered Bonds gesenkt. 21.11. Neues Covered Bond Label Mitglied: Die Covered Bond Label Foundation (CBLF) freut sich, die Aufnahme der finnischen S-Bank in die Gemeinschaft der Covered Bond Emittenten bekannt geben zu können, die nun 137 Emittenten und 176 Deckungspools in 24 Ländern umfasst. 21.11. EU will Banken von neuen Umweltvorschriften ausnehmen: Ein neuer Vorstoß von Mitgliedsländern, Fi- nanzinstitute von den vorgeschlagenen EU-Vorschriften zur Nachhaltigkeitsprüfung von Unternehmen auszuneh- men, könnte die ohnehin schon heiklen Verhandlungen weiter verkomplizieren. Ein möglicher Kompromiss könnte Banken und Versicherungen einbeziehen, während Vermögensverwalter von den Regeln ausgenommen würden, berichtet POLITICO. 20.11. Net Zero Industry Act - Förderung sauberer Technologien in Europa: Europa hinkt bei der Einführung sauberer Energietechnologien hinterher, doch eine neue EU-Initiative mit dem Namen Net Zero Industry Act soll die Situation verbessern, so die Europäische Kommission (EK). Der Rechtsakt sieht Maßnahmen vor, die sicher- stellen sollen, dass die EU bis 2030 in der Lage ist, mindestens 40 % ihres Eigenbedarfs an grünen Technologien zu produzieren. 17.11. Fitch Ratings: Spaniens Umstellung auf Soft-Bullet Covered Bonds langfristig positiv. Laut Fitch Ratings wird sich der Übergang des spanischen Marktes für hypothekarisch gedeckte Schuldverschrei- bungen zu Soft-Bullet-Laufzeiten fortsetzen und könnte schließlich zu einer Heraufstufung der Ratings führen, wenn der Großteil der ausstehenden Anleihen eines Programms Soft-Bullet-Anleihen sind. 17.11. EZB drängt auf europäische Kapitalunion: Die Präsidentin der Europäischen Zentralbank, Christine Lagarde, sagte, Europa brauche eine Kapitalmarktunion, einschließlich einer einheitlichen Aufsichtsbehörde und Handelsinfrastruktur, um die Digitalisierung und den ökologischen Wandel zu finanzieren. Lagarde sagte, dass weder die hoch verschuldeten öffentlichen Haushalte noch die Banken das Geld aufbringen könnten, das benötigt werde, um die Europäische Union in einer zunehmend fragmentierten Welt produktiver und unabhängiger zu ma- chen, berichtet Reuters 16.11. Digitaler Betrug und Banken: Auswirkungen auf die Finanzstabilität: Der Basler Ausschuss der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIZ) hat ein Diskussionspapier zu digitalem Betrug und Banken veröffentlicht. Das Papier enthält eine umfassende Bewertung der Auswirkungen von digitalem Betrug auf die Aufsicht und die Finanzstabilität des Bankensystems. Ziel des Papiers ist es, Feedback von einem breiten Spektrum interessierter Akteure zu erhalten. 6 Im Fokus: SSAs & Financials – Weekly Market Update \* Schlusskurse vom Vortag Quellen: Refinitiv, Helaba Research & Advisory Marktdaten (aktuell\*, ggü. 1 Woche, ggü. 4 Wochen) E-STOXX 600 Banken 161 0,00% 4,72% iBoxx € Cov. Germany 19,9 1,9 3,3 iTraxx Senior Financial 78,9 -2,6 -21,8 10J-Rendite 2,56 -0,07 -0,32 iBoxx € Cov. Bonds 31,9 1,7 2,5 iBoxx € Supranational 24,6 1,4 2,8 Swap 10J 3,04 -0,08 -0,40 iBoxx € Banks PS 86,5 0,7 -3,6 iBoxx € Agencies 9,5 1,8 2,6 iBoxx € Germany -34,56 -0,30 5,32 iBoxx Banks NPS 112,8 2,4 -6,9 iBoxx € Sub-Sov. Germany 16,2 2,2 3,5 iBoxx € EU 31,17 0,95 2,73 iBoxx Banks Subordinated 193,7 0,2 -15,2 iBoxx € Sub-Sovereign 32,3 1,4 2,9 Freizeittipp für’s Wochenende: Plästerlegge (NRW) – Ein Wasserfall in Wasserfall Haben Sie Ideen für Freizeittipps? Gerne nehmen wir Ihre Anregungen unter research@helaba.de entgegen. Quelle: https://www.seuerland.com/de/outdooravtive-pois/plaesterlegge-ein-wasserfall-in -wasserfall Der Wasserfall ist nur zu Fuß zu erreichen. Im Ort Wasserfall weist ein Holzschild den Weg zum Plästerlegge. Von dort sind es etwa 20 Minuten Fußweg. Mit ei- nem Kinderwagen ist der Weg zum Wasserfall nicht begehbar. Unterhalb des Wasserfalls befindet sich eine Sitzecke, die zu einer Rast einlädt. Dort befinden sich auch Infotafeln zur Flora im Naturschutzgebiet "Pläster- legge". Die Plästerlegge befindet sich in einem Naturschutzgebiet. Weitere Informationen: Plästerlegge 7 Im Fokus: SSAs & Financials – Weekly Market Update Chartbook SSAs, Covered Bonds, Senior Unsecured SSAs: Emissionen SSAs: Spreadentwicklung EUR-Benchmark-Emissionsvolumen kumuliert nach Wochen, Mrd. EUR ASW-Spread in Bp. Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 0 50 100 150 200 250 300 350 400 0 50 100 150 200 250 300 350 400 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 2022 2021 2023 -15 -5 5 15 25 35 -15 -5 5 15 25 35 11/22 01/23 03/23 05/23 07/23 09/23 11/23 Sub-Sovereigns Agencies Supranationals Sub-Sovereigns Germany Covered Bonds: Emissionen Covered Bonds: Spreadentwicklung EUR-Benchmark-Emissionsvolumen kumuliert nach Wochen, Mrd. EUR ASW-Spread in Bp. Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200 220 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200 220 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 2023 2022 2021 0 4 8 12 16 20 24 28 32 0 4 8 12 16 20 24 28 32 11/22 01/23 03/23 05/23 07/23 09/23 11/23 EUR Covered Covered Germany Senior Unsecured: Emissionen Senior Unsecured: Spreadentwicklung EUR-Benchmark-Emissionsvolumen kumuliert nach Wochen, Mrd. EUR ASW-Spread in Bp. Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory 0 20 40 60 80 100 120 0 20 40 60 80 100 120 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 2023 Senior Non-preferred 2023 Senior Preferred 2022 Senior Preferred 2022 Senior Non-preferred 0 50 100 150 200 250 300 0 50 100 150 200 250 300 11/22 01/23 03/23 05/23 07/23 09/23 11/23 Banks Subordinated Banks Senior Bail-in Banks Senior Preferred 8 Im Fokus: SSAs & Financials – Weekly Market Update Neues von Research & Advisory  WOCHENAUSBLICK  MÄRKTE UND TRENDS 2024 – DER JAHRESAUSBLICK FÜR KONJUNKTUR UND KAPITALMÄRKTE  MÄRKTE UND TRENDS 2024 – DER JAHRESAUSBLICK FÜR KONJUNKTUR UND KAPITALMÄRKTE (KERNAUSSAGEN -VIDEO)  IM FOKUS LÄNDER: USA RESTRIKTIVE GELDPOLITIK – NA UND?  IM FOKUS: AKTIEN  IM FOKUS: BUNDESLÄNDER – ZAHLEN UND FAKTEN HESSEN  MÄRKTE UND TRENDS NOVEMBER 2023  VIDEO: SCHULDSCHEINMARKT-UPDATE  IM FOKUS CREDIT: ESG-RATINGS: RELEVANZ, REGULIERUNG UND REAKTIONEN"  IM FOKUS CREDIT: PRIMÄRMARKT UPDATE BANKANLEIHEN  IM FOKUS CREDIT: CORPORATE SCHULDSCHEIN: VORURTEILE FEHL AM PLATZ" Autoren Herausgeber und Redaktion Helaba Research & Advisory Redaktion: Stefan Rausch Corporate Research & Advisory Verantwortlich: Dr. Gertrud R. Traud Chefvolkswirtin/ Head of Research & Advisory Neue Mainzer Str. 52-58 60311 Frankfurt am Main T +49 69 / 91 32 – 20 24 Internet: www.helaba.com Disclaimer Die Publikation ist mit größter Sorg- falt bearbeitet worden. Sie enthält je- doch lediglich unverbindliche Analy- sen und Prognosen zu den gegenwär- tigen und zukünftigen Marktverhält- nissen. Die Angaben beruhen auf Quellen, die wir für zuverlässig hal- ten, für deren Richtigkeit, Vollstän- digkeit oder Aktualität wir aber keine Gewähr übernehmen können. Sämtli- che in dieser Publikation getroffenen Angaben dienen der Information. Sie dürfen nicht als Angebot oder Emp- fehlung für Anlageentscheidungen verstanden werden. Hier können Sie sich für unsere Newsletter anmelden: https://news.helaba.de/research/ Dr. Susanne Knips Senior Credit Analyst T 069/91 32-32 11 Sabrina Miehs, CESGA Head of FI & SSA Research Senior Advisor Sustainable Finance T 069/91 32-48 90 Christian Schmidt Covered Bond & SSA Analyst T 069/91 32-23 88

SSAs: Aufstockungen prägen die Woche. Covered Bonds: Sekundärangebot erhöht. Senior Unsecured: Pralle Orderbücher. Chart of the Week: Grüne Pfandbriefe dominieren bei deutschen grünen Bankanleihen