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title: "SSAs und Financials: Weekly Market Update"
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updated: 2026-09-28
keywords: Renten, Weekly Market Update
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# SSAs und Financials: Weekly Market Update

Im Fokus: SSAs & Financials 11. April 2024 © Helaba | Research & Advisory | 11. April 2024 1 von 9 Research & Advisory Weekly Market Update Primärmarktumfeld: Der DAX legt nach den jüngsten Rekordhochs eine Verschnaufpause ein. Gold konsolidiert auf hohem Niveau. Die EZB lässt die Zinsen wie erwartet unverändert. In den USA stieg die monatliche Inflationsrate stärker als erwartet, so dass die Zweifel am erwarteten Zinssenkungs- pfad der Fed zunahmen. Die Primärmärkte stellen ihre Aufnahmefähigkeit weiterhin eindrucksvoll unter Beweis. Das Farbenspiel unserer Heatmap verschiebt sich weiter in Richtung Grün. Damit scheint sich ein Trend zur Spreadeinengung zu behaupten. Emissionsbarometer Das Bild bei den Euro SSAs ist unver- ändert: Die Spreads gegenüber Swaps bleiben auf weiten Niveaus und die Käufe der Kunden am Sekun- därmarkt halten sich meist in Gren- zen, da ein Großteil der Neuanlagen im Primärmarkt getätigt werden. Wie erwartet hat sich der Primärmarkt für erstrangig unbesicherte Bankan- leihen nach der Osterpause spürbar belebt. Das Marktumfeld war weiter- hin erfreulich aufnahmebereit und die Transaktionen konnten erfolgreich umgesetzt werden. Aufgrund der an- stehenden Quartalsberichtssaison ist in den kommenden Wochen mit rela- tiv wenig Emissionen zu rechnen. Covered Bonds Senior Unsecured SSAs Trotz des durch die EZB-Sitzung ein- geschränkten Zeitfensters hat sich der Primärmarkt in dieser Woche er- wartungsgemäß belebt. Insgesamt konnten 7 Transaktionen mit einem Volumen von EUR 4,75 Mrd. erfolg- reich platziert werden. Ein Highlight war die Hypo NOE mit einem der stärksten Orderbücher der letzten Jahre in Österreich. Risiko-Trendindikator: Tendenz zur Spreadeinengung hält an Relative\* ASW-Spread Veränderung \*ASW-Level standardisiert und 2T-geglättet Quellen: LSEG, Helaba Research & Advisory IBOXX EURO 1 Tag 1 Woche 4 Wochen 13 Wochen 52 Wochen 104 Wochen Germany -0,02 -0,06 -0,13 0,63 2,34 3,62 European Union -0,04 -0,07 -0,07 0,27 1,20 2,94 Germany Covered -0,05 -0,08 -0,14 0,12 2,27 2,85 EU Covered -0,05 -0,11 -0,27 -0,36 1,38 2,72 Banks senior preferred -0,04 -0,12 -0,22 -1,02 -0,67 1,08 Banks senior bail-in (SNP) -0,03 -0,12 -0,15 -1,02 -1,16 0,43 Banks subordinated -0,03 -0,14 -0,19 -0,90 -1,46 0,25 Supranational -0,04 -0,05 -0,04 0,27 1,31 2,96 Agencies -0,07 -0,16 0,06 0,25 2,21 3,49 Sub-Sovereigns Germany -0,02 0,01 0,02 0,17 0,93 1,11 Sub-Sovereigns -0,04 -0,06 -0,03 0,23 1,26 2,29 stark mittel schwach unverändert schwach mittel stark Spreadausweitung\* Spreadeinengung\* Im Fokus: SSAs & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 11. April 2024 2 von 9 SSAs Nach einem sehr ruhigen Handelsverlauf im Euro-SSA Segment in den letzten beiden Wochen hat sich die Primärmarktaktivität seit Montag erwartungsgemäß belebt. Den Anfang machte das Land Niedersachsen mit einer Aufstockung seiner bis 3/2029 laufenden Anleihe um 500 Mio. EUR. Am Dienstag folgten die Council of Europe Development Bank (CoE) mit einem 7-jährigen Social Bond (1,25 Mrd. EUR), die kanadische Provinz Alberta (1,5 Mrd. EUR, 10 Jahre) und Bpifrance (1,25 Mrd. EUR, 8 Jahre). Die Nachfrage nach den Papieren von Bpifrance war mit einem Ordervolumen von ca. 15 Mrd. EUR sehr beeindruckend. Das bisher geringe Angebot der französischen Agenturen dürfte dabei eine Rolle gespielt haben. Der endgültige Spread wurde mit OAT + 23 Bp. um 6 Bp. enger als bei der Vermarktung festgelegt. Der Spread von CoE engte sich um 30 Bp. auf MS+60 Bp. ein und Alberta wurde um 4 Bp. enger bei MS +48 Bp. gepreist. Für Alberta war es die erste EUR-Emission in einem öffentlichen Format seit 2020. Das Primärmarkt-Volumen kanadischer SSAs summiert sich in diesem Jahr auf knapp 11 Mrd. EUR. Im Vorfeld der US CPI-Daten am Mittwoch und insbesondere der EZB-Zinsentscheidung am heutigen Donnerstag wurden keine weiteren Emissionen platziert. Ausblick: Unsere Erwartungen für das SSA-Segment bleiben neutral, bis sich auf dem Primärmarkt möglicherweise in Richtung Sommer echte Gelegenheiten für eine taktische Long-Position ergeben. In der Woche ab dem 22. April wird ein neues EU-Angebot erwartet. Der Markt rechnet mit einer neuen Anleihe im 15-Jahresbereich. Covered Bonds Rund um die Osterfeiertage war der Primärmarkt relativ ruhig. Diese Woche begann relativ dynamisch. Am Montag emittierte die Westpac Banking Corp. einen 7-jährigen Covered Bond mit einem Volumen von 1,5 Mrd. EUR. Bei einem Orderbuch von über 2,5 Mrd. EUR engte sich der finale Spread im Vergleich zur Vermarktung um 6 Bp. auf MS +42 Bp. ein. Am selben Tag nutzte auch Nordea das konstruktive Umfeld. Die Anleihe (1 Mrd. EUR) mit einer Laufzeit von 10 Jahren generierte eine Nachfrage von rund 1,75 Mrd. EUR und wurde letztlich bei MS+ 33 Bp., 7 Bp. unterhalb der Vermarktung, gepreist. Am Dienstag folgten die Bausparkasse Schwäbisch-Hall (500 Mio. EUR, 9,6 Jahre, WNG, grün), der S-Bank (500 Mio. EUR, 6 Jahre) und der Yorkshire Building Society (500 Mio. EUR, 7 Jahre, WNG) drei weitere Emittenten. Mit einer Nachfrage von 2,26 Mrd. EUR, 2,3 Mrd. EUR und 1,5 Mrd. EUR haben alle das Zielvolumen problemlos erreicht. Die Bausparkasse Schwäbisch Hall konnte damit bereits den zweiten „grünen“ Hypothekenpfandbrief in diesem Jahr sehr erfolgreich Kupon Emittent Rating (M/S&P/F) Volumen in € Tap Fälligkeit Begebungs-Spread zu Swaps ESG Begebung Orderbuch erste Spread- indikation 2,625% Niedersachsen - /-/AAA 0,500 Mrd.  15.03.2029 ms +7 Bp 08.04.2024 0,930 Mrd. ms +7 area 2,750% Council of Europe Development Bank Aaa /AAA/AAA 1,250 Mrd. 16.04.2031 ms +13 Bp  09.04.2024 3,300 Mrd. ms +15 area 2,875% Bpifrance Financement Aa2 /-/AA- 1,250 Mrd. 31.01.2032 OAT +23 Bp 09.04.2024 15,000 Mrd. OAT +29 area 3,125% Province of Alberta AA2 /AA-/AA- 1,500 Mrd. 16.04.2034 ms +48 Bp 09.04.2024 6,600 Mrd. ms +52 area Quellen: Bloomberg, Helaba DCM € SSA Emissionen in der Woche vom 8. April 2024 „Der Markt präsentiert sich nach den beiden osterbedingt kurzen Handelswochen zweigeteilt: Der Primär- markt läuft wieder auf Hochtouren und kann, wie bisher in diesem Jahr üblich, gute bis sehr gute Ergebnisse verbuchen (Orderbuch-Momentum, finales Reoffer-Outcome, kaum noch NIP’s). Sekundär ist der Markt deut- lich schwerfälliger als noch vor einigen Wochen, die vielbeschworene Anschlussperformance der Primärtrans- aktionen verläuft eher schleppend. Das Nachfrageverhalten nach Sekundärware ist nicht mehr so dynamisch, die Einengungsdynamik entsprechend gebremst. “ Einschätzungen aus dem Handelsraum der Helaba Im Fokus: SSAs & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 11. April 2024 3 von 9 platzieren. Das Interesse der Investoren hielt bis zum Buchungsschluss an, so der endgültige Spread mit MS + 36 Bp. um 7 Bp. enger als bei der Vermarktung festgesetzt werden konnte. Am Mittwoch nutzten die österreichische Hypo NOE (500 Mio. EUR, 8 Jahre, WNG, Public Sector) und die Landesbank Berlin (250 Mio. EUR, 10 Jahre, WNG) das sich bietende Emissionsfenster erfolgreich. Das Orderbuch der Hypo NOE war letztlich mehr als 5-fach überzeichnet. Mit einer Nachfrage von rund 2,6 Mrd. EUR und einer Zeichnung von 119 Investoren wurden Rekordwerte für das Institut erzielt. Auch die Landesbank Berlin erreichte mit einem bid-to-cover-Ratio von 2,6 problemlos das Zielvolumen. Die nachlassende Dynamik am Sekundärmarkt ist vor dem Hintergrund der bislang starken Gesamtperformance von Covered Bonds in 2024 einerseits nicht überraschend und andererseits ein mögliches Indiz für ein ausgegli- cheneres Verhältnis von Angebot und Nachfrage. Auch die länderübergreifende Konvergenz zwischen den Euro- Kernländern und -Peripherie sowie „Semi-Core“ und nicht Eurozonen-Anleihen bleibt tendenziell intakt. Hier zeigt das Beispiel der in dieser Woche emittierten NDAFH 04/34 (bei I+33 Bp. geprinted und damit flat zu deutschen sekundären Pfandbriefen), wie weit der Trend bereits fortgeschritten ist. Die spannende, abschließend noch nicht zu beantwortende Frage lautet daher: Ist bereits genügend Volumen bei eher spekulativ orientierten Anlegergrup- pen im Markt, um den Relative Value-Trade auch mal wieder von der anderen Seite zu spielen? Jedenfalls mahnt das etwas abgekühlte sekundäre Nachfrageverhalten zu einem etwas weniger euphorischen Handelsansatz. Ausblick: Eine Reihe von Emissionsprojekten dürfte sich bereits in der Pipeline befinden. Dazu gehört auch die bereits in der Vorwoche mandatierte Emission der Equitable Bank. Senior Unsecured Im Senior Bereich hat sich der Primärmarkt in der laufenden Woche gegenüber den von der Oster- pause geprägten Vorwochen spürbar belebt. Im Rahmen von vier Preferred und drei Non-preferred Transaktkonen wurde ein Volumen von insgesamt 6,1 Mrd. EUR emittiert. Die Orderbücher wiesen gute Über- zeichnungsquoten auf und die Spreadaufschläge konnten während des Bookbuilding erfreulich reduziert werden. Morgen eröffnen die US Banken die Berichtssaison. U.a. dürfte der Zinsüberschuss der Banken im Fokus stehen. Seit der Zinswende sind die Zinsgewinne der Institute rasant gestiegen. Wir gehen von einer Plateaubildung im weiteren Jahresverlauf aus (siehe unser Jahresausblick vom 10.1.2024). Im letzten Bank Lending Survey der EZB meldeten die Banken im Euroraum für das 1. Quartal 2024 eine leichte weitere Verschärfung ihrer Vergabestan- dards für Unternehmenskredite. Überrascht hat vor allem die Kreditnachfrage der Unternehmen, die entgegen der Erwartung einer Stabilisierung weiter deutlich zurückgegangen ist (- 28 %). Immerhin meldeten die Banken erstmals seit dem 4. Quartal 2021 eine moderate Lockerung der Kreditvergabestandards für Wohnungsbaukredite an private Haushalte. Der Wettbewerb um Kundeneinlagen nimmt zu und die Häuser stehen zunehmend unter Druck, höhere Zinsen an Kunden weiterzureichen (sog. Deposit Beta). Kupon Emittent Rating (M/S&P/F) Volumen in € Tap Fälligkeit Begebungs-Spread zu Swaps ESG Begebung Orderbuch erste Spread- indikation 3,000% Nordea Aaa /-/- 1,000 Mrd. 12.04.2034 ms +33 Bp 08.04.2024 1,250 Mrd. ms +40 area 3,131% Westpac Aaa /-/AAA 1,500 Mrd. 15.04.2031 ms +42 Bp 08.04.2024 2,500 Mrd. ms +48 area 3,000% Bausparkasse Schwäbisch Hall Aaa /-/- 0,500 Mrd. 16.10.2033 ms +36 Bp  09.04.2024 2,270 Mrd. ms +43 area 3,000% S-Bank - /AAA/- 0,500 Mrd. 16.04.2030 ms +42 Bp 09.04.2024 1,500 Mrd. ms +50 area 3,000% Yorkshire Building Society Aaa /-/AAA 0,500 Mrd. 16.04.2031 ms +40 Bp 09.04.2024 2,300 Mrd. ms +47 area 3,000% HYPO NOE Aa1 /-/- 0,500 Mrd. 16.04.2032 ms +47 Bp 10.04.2024 2,600 Mrd. ms +55 area 3,000% Landesbank Berlin Aaa /-/- 0,250 Mrd. 17.04.2034 ms +36 Bp 10.04.2024 0,650 Mrd. ms +42 area Quellen: Bloomberg, Helaba DCM € Covered Bond Emissionen in der Woche vom 8. April 2024 Im Fokus: SSAs & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 11. April 2024 4 von 9 Große Aufmerksamkeit dürfte darüber hinaus auf die Bilanzqualität gerichtet sein: Gemäß dem jüngst veröffentli- chen EBA Risk Dashboard verharrten die Problemkreditquoten per Dezember 2023 auf niedrigem Niveau, auch wenn es erste Anzeichen für eine Verschlechterung der Kreditqualität gab. Die Eigenkapitalquoten sind jedoch auf historisch hohem Niveau, und die Banken verfügen somit über sehr gute Risikopuffer. Der Ausstieg aus dem TLTRO III wirkte sich geringfügig negativ auf die Liquiditätspositionen der Banken aus. An- gesichts der seit November 2022 erfolgten sehr hohen Rückzahlungen und der vergleichsweise geringen Restbe- träge des TLTRO III meldeten die Banken jedoch nur eine geringe Belastung für ihre gesamten Refinanzierungsbe- dingungen und einen neutralen Effekt auf die Kreditbedingungen. (zu aktuell ausstehenden Volumina des TLTRO siehe unsere Primärmarktstatistik vom 3.4.2024) Ausblick: Wegen der Veröffentlichung der Quartalsberichte und der damit verbundenen Blackout-Periode ist in den kommenden Wochen mit relativ wenig Primärmarktaktivität bei erstrangig unbesicherten Bankanleihen zu rechnen. Emittent Datum Emittent Datum JPMORGAN CHASE & CO 12.04. BANK OF AMERICA CORP 16.04. CITIGROUP INC 12.04. NORDEA BANK ABP 18.04. WELLS FARGO & CO 12.04. BANKINTER SA 18.04. GOLDMAN SACHS GROUP INC 15.04. Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Berichtstermine ausgewählter Banken Kupon Emittent Rating (M/S&P/F) Volumen in € Tap Fälligkeit Begebungs-Spread zu Swaps ESG Begebung Orderbuch erste Spread- indikation 3m€ +35 Bp UBS AG London Branch Aa3 /A+/AA- 1,500 Mrd. 12.04.2026 ms +35 Bp 08.04.2024 not disclosed 3m€ + 60 area 4,750% BFF Bank SpA Ba2 /-/- 0,300 Mrd. 20.03.2029 ms +190 Bp 08.04.2024 0,425 Mrd. ms + 210 area 3m€ +60 Bp Intesa Sanpaolo S.p.A. Baa1 /BBB/BBB 1,000 Mrd. 16.04.2027 ms +60 Bp 09.04.2024 2,000 Mrd. 3m€ +100 area 3,625% Intesa Sanpaolo S.p.A. Baa1 /BBB/BBB 1,000 Mrd. 16.10.2030 ms +107 Bp  09.04.2024 2,500 Mrd. ms +145 area Quellen: Bloomberg, Helaba DCM € Senior Prefered Emissionen in der Woche vom 8. April 2024 Kupon Emittent Rating (M/S&P/F) Volumen in € Tap Fälligkeit Begebungs-Spread zu Swaps ESG Begebung Orderbuch erste Spread- indikation 3,875% Jefferies Financial Group Inc Baa2 /BBB/BBB+ 0,750 Mrd. 16.04.2026 ms +70 Bp 09.04.2024 1,250 Mrd. ms + 100 area 4,000% Jefferies Financial Group Inc Baa2 /BBB/BBB+ 0,500 Mrd. 16.04.2029 ms +130 Bp 09.04.2024 1,000 Mrd. ms + 155 area 3,500% Bank of Nova Scotia A2 /A-/AA 1,000 Mrd. 17.04.2029 ms +75 Bp  10.04.2024 1,900 Mrd. ms +105 area Quellen: Bloomberg, Helaba DCM € Senior Non-preferred Emissionen in der Woche vom 8. April 2024 „Die Investorenflows waren trotz des wieder aktiveren Primärmarktes weiter nur unterdurchschnittlich. ETF- Fonds sind von Käufern zu Verkäufern gewechselt, während Real Money Accounts in beiden Richtungen aktiv sind und jüngst emittierte Anleihen mit längeren Laufzeiten kaufen, deren Sekundärperformance noch Auf- holbedarf haben. Insgesamt zeigt sich nun jedoch eine Trendwende hin zu mehr Verkäufern am Markt.“ Einschätzungen aus dem Handelsraum der Helaba Im Fokus: SSAs & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 11. April 2024 5 von 9 Chart of the Week Beim Bank Lending Survey (BLS) der EZB vom April 2024 meldeten die Banken des Euroraums eine weitere leichte Verschärfung ihrer Kreditvergabestandards für Unternehmenskredite im ersten Quartal 2024 (Netto- anteil der Banken von 3 %). Dies ist weniger als die Banken in der vorangegangenen Runde erwartet hat- ten (9%). Die Netto-Verschärfung spiegelt eine Ver- schärfung in Deutschland und einigen kleineren Län- dern wider, während alle anderen Länder unveränderte Kreditstandards meldeten. Die Risikowahrnehmung der Banken war der Hauptgrund für die Netto-Verschär- fung. Die erhebliche kumulative Verschärfung seit 2022 hat zusammen mit der anhaltenden Abschwä- chung der Kreditnachfrage zu dem starken Rückgang des Wachstums der Unternehmenskredite beigetragen. Für das zweite Quartal 2024 wird mit einer moderaten Nettokreditverknappung (6 %) gerechnet. Die Nettokreditnachfrage der Unternehmen ist im ersten Quartal 2024 entgegen der in der letzten Prognoserunde geäußerten Erwartung einer Stabilisierung weiter deutlich zurückgegangen (-28 % netto). Der Rückgang der Kre- ditnachfrage war hauptsächlich auf die von den Banken in allen vier großen Ländern des Euroraums gemeldeten höheren Zinssätze und die geringeren Anlageinvestitionen zurückzuführen. Obwohl der Prozentsatz der Banken, die einen Rückgang meldeten, unter dem historischen Tiefststand vom zweiten Quartal 2023 (-42 %) blieb, trug dieser Rückgang zu dem deutlichen Nettorückgang der Kreditnachfrage seit dem vierten Quartal 2022 bei. Der starke Rückgang der Nettonachfrage stand im Gegensatz zu den Erwartungen der Banken, die von einem leichten Anstieg ausgegangen waren. Die Banken erwarten für das zweite Quartal 2024 einen leichten Rückgang der Kre- ditnachfrage an Unternehmen. Kurzmeldungen 10.4. EU deutet Lockerung der globalen Bankenregulierung angesichts der Verzögerungen in den USA an: Die EU hat angedeutet, dass sie die Art und Weise, wie sie umstrittene internationale Bankenstandards durchsetzt, lockern könnte, wenn sie dies für notwendig hält, um mit dem Rest der Welt besser konkurrieren zu können. Die Europäische Kommission ist bereit zu handeln, wenn es notwendig ist", sagte ein Sprecher gegenüber POLITICO angesichts der Ungewissheit über die Umsetzung der Standards in anderen Län- dern und der Bedeutung eines internationalen "level playing field". 10.4. China droht Herabstufung der Bonität: Die Ratingagentur Fitch hat heute ihren Ausblick für die Bewertung Chinas auf negativ gesenkt. Damit droht der Volksrepublik eine schlechtere Bonitätsnote. Aktuell hält Fitch das Rating für China jedoch bei "A+". Als Grund für den schlechteren Ausblick nannte die Agentur steigende Risiken für den Haushalt des Landes. (DiePresse) 10.4. IWF warnt vor Cyberattacken auf Banken: Der Internationale Währungsfonds (IWF) sieht Cyberangriffe als zunehmende Gefahr für die Finanzstabilität. Vor allem Angriffe auf Banken spielten hierbei eine Rolle. Im Vergleich zu der Zeit vor der Corona-Pandemie habe sich die Zahl aller Cyberattacken fast verdoppelt, hieß es laut heutigen Medienberichten in einem Bericht des IWF. Fast jeder fünfte Angriff werde in der Finanzbranche registriert. Große Attacken könnten in der Branche potenziell zu einem Vertrauensverlust führen und besonders wichtige Dienstleis- tungen stören, warnte der IWF. Um Angriffe abzuwehren, brauche es eine geeignete Strategie. "Die Sammlung von Kreditvergabe an Unternehmen bleibt restriktiv Jeweils Veränderung Anteil positive vs. negative Werte\*, in % \* Positive Werte sind Verschärfung/Zunahme, negative Werte sind Erleichte- rung/Verringerung Sternchentext Quellen: EZB, Helaba Research & Advisory -50 -20 10 40 70 100 -50 -20 10 40 70 100 05/16 11/16 05/17 11/17 05/18 11/18 05/19 11/19 05/20 11/20 05/21 11/21 05/22 11/22 05/23 11/23 05/24 Strenge der Kreditvergabestandards bei Unternehmenskunden Nachfrage der Unternhmen nach Krediten Im Fokus: SSAs & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 11. April 2024 6 von 9 Daten zu Cybervorfällen müssen weltweit eine Priorität bekommen." In der Finanzbranche müssten Erfahrungen geteilt werden, um insgesamt widerstandsfähiger zu werden. (DerStandard) 8.4. EU-Staats- und Regierungschefs fordern harmonisierte EU-Konkurs- und Unternehmenssteuergesetze: Die Staats- und Regierungschefs der Europäischen Union werden nächste Woche eine Harmonisierung der Kon- kurs- und Unternehmenssteuergesetze der 27 Nationen fordern, um mehr privates Kapital für die Umstellung der EU auf erneuerbare Energien und eine digitalere Wirtschaft anzuziehen, wie aus einem Dokumententwurf hervor- geht. Aus dem Entwurf der Erklärungen eines für den 17. und 18. April anberaumten Gipfeltreffens der EU-Staats- und Regierungschefs, der der Nachrichtenagentur Reuters vorliegt, geht auch hervor, dass die Staats- und Regie- rungschefs die Entwicklung eines europäischen Verbriefungsmarktes und eine bessere Überwachung der grenz- überschreitenden Finanzmarktakteure fordern werden. 8.4. Umfrage zum Zugang von Unternehmen zu Finanzmitteln: Unternehmen berichten von moderater Verschär- fung der Finanzierungsbedingungen: Die EZB berichtet in ihrem 30sten Survey on the Access to Finance of Enter- prises (SAFE), dass die Finanzierungskonditionen für Unternehmen im 1. Quartal 2024 weiter verschärft haben, allerdings mit einem geringeren Ausmaß als im 4. Quartal 2023. 8.4. UBS bereitet sich auf die "Too big to fail"-Regel der Schweiz vor: Die Intervention der UBS bei der Rettung der Credit Suisse vor einem Jahr hat bei den Schweizer Aufsichtsbehörden Besorgnis über die Stabilität des Schweizer Finanzsektors ausgelöst. Wie The Banker berichtet, wird die Schweizer Regierung noch in diesem Mo- nat ihre Vorschläge zur Regulierung von Banken, die als "too big to fail" gelten, veröffentlichen. Dies könnte dazu führen, dass UBS als einzige verbleibende Großbank des Landes strengeren operationellen Standards unterworfen wird. 5.4. Zinsstatistik für Banken im Euroraum: Februar 2024: Die EZB hat die Statistik zur Entwicklung der Zinsen bei Banken im Euroraum für Februar 2024 veröffentlicht. Die Ergebnisse zeigen, dass die Kreditkosten für neue Kre- dite an Unternehmen auf 5,12% gesunken sind. 4.4. Wird die Wiederbelebung des Verbriefungsmarktes in der EU den Banken mehr Kapitalentlastung brin- gen? Der europäische Bankensektor bereitet sich auf regulatorische Änderungen vor, die eine Wiederbelebung des Verbriefungsmarktes ermöglichen sollen, der seit der globalen Finanzkrise stagniert, während er in anderen Regionen wächst. Verbriefungen, so argumentieren die Befürworter, könnten die Palette der Finanzierungsinstru- mente für Banken erweitern, Risiken aus ihren Bilanzen verlagern und Kapital für die Kreditvergabe an die Real- wirtschaft freisetzen, berichtet The Banker. Im Fokus: SSAs & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 11. April 2024 7 von 9 \* Schlusskurse vom Vortag Quellen: Refinitiv, Helaba Research & Advisory Marktdaten (aktuell\*, ggü. 1 Woche, ggü. 4 Wochen) E-STOXX 600 Banken 194 0,72% 6,74% iBoxx € Cov. Germany 26,9 -0,8 -2,1 iTraxx Senior Financial #N/A Review #WERT! #WERT! 10J-Rendite 2,43 0,03 0,07 iBoxx € Cov. Bonds 32,7 -1,2 -3,5 iBoxx € Supranational 31,4 -1,0 -1,4 Swap 10J 2,71 0,03 0,09 iBoxx € Banks PS 66,9 -3,4 -4,6 iBoxx € Agencies 17,0 -1,7 -0,2 iBoxx € Germany -17,13 -0,62 -2,84 iBoxx Banks NPS 86,1 -3,5 -3,1 iBoxx € Sub-Sov. Germany 23,4 -0,3 -0,7 iBoxx € EU 38,41 -1,51 -1,97 iBoxx Banks Subordinated 142,5 -6,6 -6,1 iBoxx € Sub-Sovereign 39,2 -1,2 -1,3 Freizeittipp für’s Wochenende: Tropfsteinhöhle Wiehl (NRW) Haben Sie Ideen für Freizeittipps? Gerne nehmen wir Ihre Anregungen unter research@helaba.de entgegen. Quelle: www.wiehl.de/tourismus/sehenswürdigkeiten/tropfsteinhöhle Die Temperatur in der Wiehler Tropfsteinhöhle beträgt gleichbleibend nur etwa 8 Grad Celsius. Nach 26 Stufen gelangt man 7 m unter der Erde in die Eingangs- halle. Herabhängende meist schlanke Tropfsteine (Stalaktiten) sowie von unten nach oben gewachsene etwas plump wirkende Stalagmiten bereiten den Weg. Dicke Kaskaden, Pfeiler, Säulen und andere Gebilde voller Formschönheit, glit- zernder und leuchtender Farbvielfalt von weiß glänzend bis leuchtend rot er- staunen den Besucher. Weitere Informationen: Tropfsteinhöhle Im Fokus: SSAs & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 11. April 2024 8 von 9 Chartbook SSAs, Covered Bonds, Senior Unsecured SSAs: Emissionen SSAs: Spreadentwicklung EUR-Benchmark-Emissionsvolumen kumuliert nach Wochen, Mrd. EUR ASW-Spread in Bp. Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Quellen: LSEG, Helaba Research & Advisory 0 50 100 150 200 250 300 350 400 0 50 100 150 200 250 300 350 400 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 2022 2024 2023 -5 5 15 25 35 45 -5 5 15 25 35 45 04/23 06/23 08/23 10/23 12/23 02/24 04/24 Sub-Sovereigns Agencies Supranationals Sub-Sovereigns Germany Covered Bonds: Emissionen Covered Bonds: Spreadentwicklung EUR-Benchmark-Emissionsvolumen kumuliert nach Wochen, Mrd. EUR ASW-Spread in Bp. Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Quellen: LSEG, Helaba Research & Advisory 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200 220 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200 220 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 2023 2022 2024 0 5 10 15 20 25 30 35 40 0 5 10 15 20 25 30 35 40 04/23 06/23 08/23 10/23 12/23 02/24 04/24 EUR Covered Covered Germany Senior Unsecured: Emissionen Senior Unsecured: Spreadentwicklung EUR-Benchmark-Emissionsvolumen kumuliert nach Wochen, Mrd. EUR ASW-Spread in Bp. Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Quellen: LSEG, Helaba Research & Advisory 0 20 40 60 80 100 120 0 20 40 60 80 100 120 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 2023 Senior Non-preferred 2023 Senior Preferred 2024 Senior Preferred 2024 Senior Non-preferred 0 50 100 150 200 250 300 0 50 100 150 200 250 300 04/23 06/23 08/23 10/23 12/23 02/24 04/24 Banks Subordinated Banks Senior Bail-in Banks Senior Preferred Im Fokus: SSAs & Financials – Weekly Market Update © Helaba | Research & Advisory | 11. April 2024 9 von 9 Neues von Research & Advisory  WOCHENAUSBLICK  IM FOKUS: GEOPOLITIK: BIDEN UND XI FÜHREN OFFENEN UND KONSTRUKTIVEN DIALOG FORT  IM FOKUS: PRIMÄRMARKT UPDATE FÜR EUR BENCHMARK BANKANLEIHEN" FÜR DAS 1. QUARTAL 2024  IM FOKUS: AKTIEN  IM FOKUS: LÄNDER: TÜRKEI: LICHT AM ENDE DES TUNNELS  MÄRKTE UND TRENDS MÄRZ 2024  IM FOKUS LÄNDER: TSCHECHIEN: NOTENBANK NUTZT SPIELRÄUME VORSICHTIG  IM FOKUS LÄNDER: US-INDUSTRIE: RENAISSANCE ODER REANIMATION?  IM FOKUS: CREDIT: BANKEN UND COVERED BOND PROFILE SPANIEN  IM FOKUS BUNDESLÄNDER: NORDRHEIN-WESTFALEN  IM FOKUS COVERED BONDS: APAC COVERED BONDS: BELIEBTE PAPIERE, BEGRENZTES ANGEBOT Wir sind für Sie da Herausgeber und Redaktion Helaba Research & Advisory Redaktion: Stefan Rausch Corporate Research & Advisory Verantwortlich: Dr. Gertrud R. Traud Chefvolkswirtin/ Head of Research & Advisory Neue Mainzer Str. 52-58 60311 Frankfurt am Main T +49 69 / 91 32 – 20 24 Internet: www.helaba.com Disclaimer Die Publikation ist mit größter Sorg- falt bearbeitet worden. Sie enthält je- doch lediglich unverbindliche Analy- sen und Prognosen zu den gegenwär- tigen und zukünftigen Marktverhält- nissen. 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SSAs: Unverändertes Bild bei den Euro SSAs. Covered Bonds: Weiterhin hohe Überzeichnungsraten. Senior Unsecured: Zinsüberschüsse und Bilanzqualität im Fokus der anstehenden Berichtssaison. Chart of the Week: Kreditvergabe an Unternehmen bleibt restriktiv.