--- title: "Im Fokus: Devisen" url: https://www.helaba.com/de/im-fokus-devisen-1 type: dd_research language: de updated: 2026-09-28 keywords: Länder & Regionen, Länderfokus --- # Im Fokus: Devisen Samuel Will | Frankfurt | Capital Market Research 28. Mai 2026 Mai 2026 Chartbook Devisen Chartbook Devisen | Samuel Will | 28.05.2026 2 Rohstoffwährungen weiterhin gefragt % gegenüber Euro Quellen: Macrobond, Helaba Research • Rohstoffwährungen 2026 bisher die großen Gewinner am Devisenmarkt • Norwegische Krone gewann am stärksten hinzu. Hohe Ölpreise stärken die Nachfrage nach der Währung des Ölexporteurs • Australischer Dollar profitierte von der schnellen und starken Reaktion der Reserve Bank of Australia, die ihren Leitzins dieses Jahr schon drei Mal um je 25 Basispunkte anhob • US-Dollar gewann an Wert, nachdem in den USA Leitzinsanhebungen realistischer wurden -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 NOK AUD NZD CHF USD GBP CAD SEK JPY Performance seit Jahresanfang Performance seit Monatsanfang Chartbook Devisen | Samuel Will | 28.05.2026 3 US-Dollar seit Monaten ohne klare Richtung USD Quellen: Macrobond, Helaba Research • US-Dollar seit Monaten in der Spanne von ca. 1,15 und 1,18 USD pro Euro • Mittlerweile werden keine Zinssenkungen, sondern Anhebungen der Fed diskutiert. Das unterstützte den Dollar zuletzt • Risiken für den Dollar gehen von einer Öffnung der Straße von Hormus, dadurch fallenden Ölnotierungen und steigender Risikobereitschaft aus. Kurse bis zu 1,19 halten wir dann für möglich • Chancen für den US-Dollar könnten vom neuen Fed-Präsidenten Warsh ausgehen, falls er überraschend starke hawkische Signale sendet Chartbook Devisen | Samuel Will | 28.05.2026 4 Renditevorteil von US-Treasuries hat sich im Mai vergrößert %-Punkte USD Quellen: Macrobond, Helaba Research Chartbook Devisen | Samuel Will | 28.05.2026 5 US-Dollar anhand der Kaufkraftparität überbewertet USD Quellen: Macrobond, Helaba Research Chartbook Devisen | Samuel Will | 28.05.2026 6 US-Dollar bewegte sich vor allem zu Kriegsbeginn mit der Risikostimmung Index USD \* Der Helaba-Risikoindikator errechnet sich aus Goldpreis, Kupferpreis, Aktienvolatilität und High-Yield Spreads Quellen: Macrobond, Helaba Research Chartbook Devisen | Samuel Will | 28.05.2026 7 Short-Positionierung gegen den US-Dollar nur leicht ausgeprägt % der ausstehenden Positionen USD Quellen: Macrobond, Helaba Research Chartbook Devisen | Samuel Will | 28.05.2026 8 US-Dollar bleibt abhängig von Rohölentwicklung USD/Fass, inverse Skala USD Quellen: Macrobond, Helaba Research Chartbook Devisen | Samuel Will | 28.05.2026 9 Britisches Pfund weiter im Aufwärtstrend GBP Quellen: Macrobond, Helaba Research • Britisches Pfund notiert etwas stärker infolge steigender Renditedifferenzen gegenüber Bunds • Turbulenzen um britische Staatsanleihen und das Pfund aufgrund des Machtkampfs in der Politik hielten nur kurz an • Erhöhte Inflation in Großbritannien könnte Bank of England im Jahresverlauf zu Straffung der Geldpolitik drängen • Insgesamt ist das Pfund im Verhältnis zum Euro fair bewertet Chartbook Devisen | Samuel Will | 28.05.2026 10 Gestiegene Zinsdifferenzen unterstützen das Pfund %-Punkte GBP Quellen: Macrobond, Helaba Research Chartbook Devisen | Samuel Will | 28.05.2026 11 Schweizer Franken bleibt gefragt CHF • Schweizer Franken stellt im Irankrieg seine Rolle als sicherer Hafen unter Beweis • Aufgrund möglicher Interventionen der Schweizerischen Nationalbank bleibt das Aufwertungspotenzial begrenzt • Risiken für den Franken gehen insbesondere von steigenden Renditen im Euroraum und einer Deeskalation im Nahen Osten aus Quellen: Macrobond, Helaba Research Chartbook Devisen | Samuel Will | 28.05.2026 12 Schweizer Franken wertet trotz Zinsnachteil seit Jahren stark auf %-Punkte CHF Quellen: Macrobond, Helaba Research Chartbook Devisen | Samuel Will | 28.05.2026 13 Japanischer Yen dank Interventionskampagne stabilisiert JPY • Bank of Japan intervenierte im Mai mit schätzungsweise 10 Bio. Yen zur Stabilisierung ihrer Währung • Viel spricht für eine Fortsetzung der Interventionen. Der Kurs ist weiterhin nahe der Marke von 160 Yen pro US-Dollar • Gestiegene Renditen in Japan wirken positiv auf den Yen, was sich bisher aber noch nicht materialisieren konnte • Abhängigkeit von Öllieferungen aus dem Nahen Osten bleibt ein Risikofaktor für den Yen – trotz hoher Ölvorräte im Land Quellen: Macrobond, Helaba Research Chartbook Devisen | Samuel Will | 28.05.2026 14 Zinsdifferenzial spricht für Aufwertung des Yen %-Punkte JPY Quellen: Macrobond, Helaba Research Chartbook Devisen | Samuel Will | 28.05.2026 15 Mai 2026 vermutlich nur Start der Interventionskampagne Bio. Yen pro Monat JPY \* Schätzung für Mai 2026; basierend auf einer Analyse der Konten der Bank of Japan Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research Chartbook Devisen | Samuel Will | 28.05.2026 16 US-Dollar weiterhin mit Abstand wichtigste Reservewährung % aller offiziellen Reservewährungsbestände Quellen: Macrobond, Helaba Research Chartbook Devisen | Samuel Will | 28.05.2026 17 Helaba Neue Mainzer Straße 52 – 58 60311 Frankfurt am Main T +49 69 / 91 32-20 24 www.helaba.com Die Publikation ist mit größter Sorgfalt bearbeitet worden. Sie enthält jedoch lediglich unverbindliche Analysen und Prognosen zu den gegenwärtigen und zukünftigen Marktverhältnissen. Die Angaben beruhen auf Quellen, die wir für zuverlässig halten, für deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Aktualität wir aber keine Gewähr übernehmen können. Sämtliche in dieser Publikation getroffenen Angaben dienen der Information. Sie dürfen nicht als Angebot oder Empfehlung für Anlageentscheidungen verstanden werden. Samuel Will Devisenstratege Helaba Research +49 69/91 32-74 88 Herausgeber: Dr. Gertrud Rosa Traud Chefvolkswirtin / Head of Research Landesbank Hessen- Thüringen MAIN TOWER Neue Mainzer Str. 52-58 60311 Frankfurt am Main Telefon: 0 69/91 32-20 24 Redaktion: Dr. Stefan Mitropoulos Tel.: 0 69/91 32-46 19 research@helaba.de Support Research & Services: Susanne Eulenkamp Tel.: 0 69/91 32-20 24 research@helaba.de US-Dollar konnte von gestiegenen Zinsdifferenzen profitieren. Rohstoffwährungen bleiben die stärksten Währungen 2026. Norwegische Krone wertet auch im Mai auf. Japanische Regierung startet Interventionen zur Stützung des Yen.