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title: "Im Fokus: Devisen"
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language: de
updated: 2026-09-28
keywords: Länder & Regionen, Länderfokus
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# Im Fokus: Devisen

Samuel Will | Frankfurt | Capital Market Research 31. Juli 2026 Juli 2026 Chartbook Devisen Chartbook Devisen | Samuel Will | 31.07.2026 2 Geldpolitik lastet im Juli auf US-Dollar und Schweizer Franken % gegenüber Euro Quellen: Macrobond, Helaba Research • Rohstoffwährungen sind auf Jahressicht weiterhin die Gewinner • Seit Jahresanfang verloren insbesondere die niedrig verzinsten Währungen an Wert. Auch im Juli hingen Gewinner und Verlierer hauptsächlich an den Zinserwartungen • Norwegische Krone gewann wegen des wieder gestiegenen Ölpreises im Juli hinzu • US-Dollar nur leicht im Minus, nachdem Anleger die Notenbanksitzung als wenig falkenhaft interpretierten -2 0 2 4 6 8 NOK AUD NZD USD GBP JPY CHF CAD SEK Performance seit Jahresanfang Performance seit Monatsanfang Chartbook Devisen | Samuel Will | 31.07.2026 3 US-Dollar zuletzt mit leichtem Rücksetzer USD Quellen: Macrobond, Helaba Research • Der US-Dollar gewöhnte sich etwas an das geopolitische Hin und Her und reagiert weniger auf Nachrichten mit Bezug zum Iran • Stattdessen sind die Zinsdifferenzen wieder ein stärkerer Einflussfaktor • Die US-Notenbank konnte die Anleger nicht davon überzeugen, dass sie genug gegen die Inflation tut. Die niedrigeren Zinserwartungen lasteten auf dem US- Dollar • Wir erwarten, dass Inflationszahlen vorerst die wichtigsten Treiber des Wechselkurses sein werden Chartbook Devisen | Samuel Will | 31.07.2026 4 Zinsdifferenzial aktuell wieder der hauptsächliche Impulsgeber %-Punkte USD Quellen: Macrobond, Helaba Research Chartbook Devisen | Samuel Will | 31.07.2026 5 In den letzten Wochen reagierte der US-Dollar nicht auf den Risikoindikator Index USD \* Der Helaba-Risikoindikator errechnet sich aus Goldpreis, Kupferpreis, Aktienvolatilität und High-Yield Spreads Quellen: Macrobond, Helaba Research Chartbook Devisen | Samuel Will | 31.07.2026 6 Spekulative Anleger aktuell im neutralen Bereich % der ausstehenden Positionen USD Quellen: Macrobond, Helaba Research Chartbook Devisen | Samuel Will | 31.07.2026 7 US-Dollar und Rohölpreis zuletzt entkoppelt USD/Fass, inverse Skala USD Quellen: Macrobond, Helaba Research Chartbook Devisen | Samuel Will | 31.07.2026 8 US-Dollar anhand der Kaufkraftparität überbewertet USD Quellen: Macrobond, Helaba Research Chartbook Devisen | Samuel Will | 31.07.2026 9 Britisches Pfund weiter im Aufwärtstrend GBP Quellen: Macrobond, Helaba Research • Britisches Pfund konnte nach dem Rücktritt Starmers von der nachlassenden Unsicher- heit profitieren. Sein Nachfolger Burnham hat bislang keine signifikanten politischen Änderungen kommuniziert • Die Stärkephase wurde zum Teil von spekulativen Anlegern getrieben, was das Potenzial für Rücksetzer erhöht • Eine geldpolitische Straffung im Jahres- verlauf ist immer noch keine ausgemachte Sache, wurde zuletzt aber wahrscheinlicher • Insgesamt ist das Pfund im Verhältnis zum Euro fair bewertet Chartbook Devisen | Samuel Will | 31.07.2026 10 Zuletzt wenig Signale von den Zinsdifferenzen %-Punkte GBP Quellen: Macrobond, Helaba Research Chartbook Devisen | Samuel Will | 31.07.2026 11 Schweizer Franken leidet unter niedrigen Zinsen CHF • Schweizer Franken war zu Jahresbeginn in geopolitisch unsicheren Zeiten gefragt • Seither suchten Anleger aber vermehrt höherverzinsliche Währungen – mit einem Leitzins von 0 % litt der Franken darunter • Risiken für den Franken gehen insbeson- dere von weiter steigenden Renditen im Euroraum aus • Wir erwarten eine leichte Abwertung des Frankens Quellen: Macrobond, Helaba Research Chartbook Devisen | Samuel Will | 31.07.2026 12 Höherer Zinsnachteil lastet seit einigen Monaten auf dem Franken %-Punkte CHF Quellen: Macrobond, Helaba Research Chartbook Devisen | Samuel Will | 31.07.2026 13 Yen-Dollar Wechselkurs nur wegen Interventionen um die 160-Yen-Marke JPY • Bank of Japan fährt seit Mai ein Billionen Yen schweres Interventionsprogramm zur Stützung der Währung • Yen ist seit Monaten unter Druck, da Investoren höherverzinsliche Währungen suchen • Viel spricht für eine Fortsetzung der Interventionen. Der Kurs konnte bisher nicht gestärkt werden, lediglich wurde der Kursverfall gebremst • Weiterhin steigende Leitzinsen könnten sich positiv auf den Yen auswirken Quellen: Macrobond, Helaba Research Chartbook Devisen | Samuel Will | 31.07.2026 14 Zinsdifferenzial spricht für Aufwertung des Yen %-Punkte JPY Quellen: Macrobond, Helaba Research Chartbook Devisen | Samuel Will | 31.07.2026 15 Mai 2026 war nur der Start der Interventionskampagne Bio. Yen pro Monat JPY Quellen: Macrobond, Helaba Research Chartbook Devisen | Samuel Will | 31.07.2026 16 US-Dollar weiterhin mit Abstand wichtigste Reservewährung % aller offiziellen Reservewährungsbestände Quellen: Macrobond, Helaba Research Chartbook Devisen | Samuel Will | 31.07.2026 17 Helaba Neue Mainzer Straße 52 – 58 60311 Frankfurt am Main T +49 69 / 91 32-20 24 www.helaba.com Die Publikation ist mit größter Sorgfalt bearbeitet worden. Sie enthält jedoch lediglich unverbindliche Analysen und Prognosen zu den gegenwärtigen und zukünftigen Marktverhältnissen. Die Angaben beruhen auf Quellen, die wir für zuverlässig halten, für deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Aktualität wir aber keine Gewähr übernehmen können. Sämtliche in dieser Publikation getroffenen Angaben dienen der Information. Sie dürfen nicht als Angebot oder Empfehlung für Anlageentscheidungen verstanden werden. Samuel Will Devisenstratege Helaba Research +49 69 / 91 32-74 88 Herausgeber: Dr. Gertrud Rosa Traud Chefvolkswirtin / Head of Research Landesbank Hessen- Thüringen MAIN TOWER Neue Mainzer Str. 52-58 60311 Frankfurt am Main Telefon: 0 69/91 32-20 24 Redaktion: Dr. Stefan Mitropoulos Tel.: 0 69/91 32-46 19 research@helaba.de Support Research & Services: Susanne Eulenkamp Tel.: 0 69/91 32-20 24 research@helaba.de

Im Juli hingen Gewinner und Verlierer hauptsächlich an den Zinserwartungen. Geldpolitik lastet auf US-Dollar und Schweizer Franken. Norwegische Krone gewinnt wegen wieder gestiegenem Ölpreis. Rohstoffwährungen auf Jahressicht weiterhin Gewinner am Devisenmarkt, Verlierer sind Währungen mit niedrigen Zinsen.