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title: "Im Fokus: Gold"
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language: de
updated: 2026-09-28
keywords: Gold und Rohöl
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# Im Fokus: Gold

Claudia Windt | Frankfurt | Research & Advisory Dezember 2021 Gold im Fokus Gold |Dezember 2021 2 Kursrendite Gold: Kein erfolgreiches Jahr 2021 Kursrendite in % Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory \*Werte bis einschließlich 14.12.2021 Gold |Dezember 2021 3 Gold: Mehr oder weniger … Stillstand! $ bzw. € je Feinunze $ bzw. € je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold |Dezember 2021 4 Gold: Wo bleibt der „Inflations-Booster“? % gg. Vj in € je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold |Dezember 2021 5 Gold: 2021 ohne Inflationsbonus Preis / Feinunze aktuell\* Q1/22 Q2/22 Q3/22 Q4/22 Gold in Euro 1.573 1.667 1.565 1.565 1.500 Gold in US-Dollar 1.773 2.000 1.800 1.800 1.800 \* 14.12.2021 Quellen: Bloomberg, Helaba Research & Advisory Goldpreis in $ und € Quelle: Helaba Research & Advisory, vgl. Publikation Märkte & Trends Dezember 2021 • Gold seit einem Monat in Wartestellung, recht stabiler Verlauf um 1.800 US-Dollar je Feinunze bzw. knapp 1.600 Euro je Feinunze • Aufwertung des US-Dollar erhöht Schwankungs- breite in Euro-Rechnung • Gold konnte aus höherer Inflation (noch) keinen Vorteil ziehen, zum Jahresende beförderte Unsicherheit um Pandemiegeschehen und Omikron temporär den Preis des Edelmetalls • Kurzfristig dürfte Goldpreis wegen Inflation Richtung 2.000 US-Dollar je Feinunze tendieren • Kehrtwende der Notenbanken 2022 als Belastung negativer Realzins stabilisiert Goldpreis bei 1.800 US-Dollar je Feinunze Gold |Dezember 2021 6 Langfristige Preisentwicklung Gold: Fehlende Impulse 2021 $ je Feinunze $ je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold |Dezember 2021 7 Gold und Aktien: Konkurrenz von Aktien, da niedrige Volatilität am Aktienmarkt Index $ je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold |Dezember 2021 8 Aktien in Corona-Jahren gefragter als Gold Index $ bzw. € je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold |Dezember 2021 9 Aktien: Angstbarometer VDAX nur mit kurzem Ausbruch Index Index Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold |Dezember 2021 10 Aktien: Korrektur abgeschlossen? Index (Abweichung von 200 Tage Linie) Index Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold |Dezember 2021 11 Silber zuletzt stärker unter Druck Silber in $ bzw. € je Feinunze Gold in $ bzw. € je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold |Dezember 2021 12 Silber in Relation zu Gold wieder neutral bewertet Verhältnis in USD je Feinunze, Gold-Silber-Verhältnis im 5-Jahresdurchschnitt: 80 Feinunzen Silber für eine Feinunze Gold Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold |Dezember 2021 13 Langfristige Wertentwicklung von Aktienmarkt versus Gold %, in Euro, indexiert 1988 = 100; (1. bis 5. Finanzmarktkrisen) Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory; DAX ist ein Performanceindex, MSCI World nicht d.h. die Entwicklung DAX im relativen Vergleich ist überzogen 1. 2. 3. 4. 5. Gold |Dezember 2021 14 1. Asienkrise: Perfekte Einstiegsmöglichkeit in Gold %, in Euro, indexiert 01.07.1998 = 100 Quellen: Macrobond, Helaba Research & Advisory MSCI World ist kein Performanceindex, weshalb der Vergleich mit dem Performanceindex DAX relativ überzogen ist Gold |Dezember 2021 15 2. Internetblase: Gold stabilisiert immer in Krisenzeiten %, in Euro, indexiert 01.03.2000 = 100 Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory MSCI World ist kein Performanceindex, weshalb der Vergleich mit dem Performanceindex DAX relativ überzogen ist Gold |Dezember 2021 16 3. Finanzkrise: Extreme Lücke zwischen Gold und Aktien %, in Euro, indexiert 01.01.2008 = 100 Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory MSCI World ist kein Performanceindex, weshalb der Vergleich mit dem Performanceindex DAX relativ überzogen ist Gold |Dezember 2021 17 4. Europäische Staatsschuldenkrise: Gold auch in der Verschuldungskrise ein Ausgleich %, in Euro, indexiert 01.06.2011 = 100 Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory MSCI World ist kein Performanceindex, weshalb der Vergleich mit dem Performanceindex DAX relativ überzogen ist Gold |Dezember 2021 18 5. Corona-Krise: Aktien (Welt) nach Einbruch sehr robust %, in Euro, indexiert 31.12.2019 = 100 Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory MSCI World ist kein Performanceindex, weshalb der Vergleich mit dem Performanceindex DAX relativ überzogen ist Gold |Dezember 2021 19 Gold und Aktien im 5-Jahresvergleich gleichauf %, indexiert 31.12.2016 = 100 Quellen: Macrobond, Helaba Research & Advisory Gold |Dezember 2021 20 EZB-Geldpolitik ist eine Stütze für den Goldpreis Euro je Feinunze Bio. Euro Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold |Dezember 2021 21 Gold: Droht Ungemach von der US-Geldpolitik? USD je Unze Veränderung in Bio. USD gg. Vorjahr Quellen: Macrobond, Helaba Research & Advisory Gold |Dezember 2021 22 Gold versus Realzins: Geringe, aber grundsätzlich hohe statistische Signifikanz Realzins in % (invertiert) $ je Feinunze Quellen: Macrobond, Helaba Research & Advisory Gold |Dezember 2021 23 Negative Realrendite spricht mittelfristig für Gold $ je Feinunze Prozentpunkte invertiert Quellen: Macrobond, Helaba Research & Advisory Gold |Dezember 2021 24 Niedrige Realrendite im Euroraum stützt ebenso Goldpreisentwicklung in Euro in Prozentpunkten, invertiert in Euro je Feinunze Quellen: Macrobond, Helaba Research & Advisory; \* 10j. EU Staatsanleihe von der EZB ermittelter synthetischer Wert BIP gewichtet Gold |Dezember 2021 25 Inflationserwartungen und Goldpreis immer noch nicht im Einklang $ je Feinunze Prozentpunkte Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold |Dezember 2021 26 Starke Goldaufwertung relativ zur Entwicklung des US-Dollar ist ein Belastungsfaktor Indexpunkte (invertiert) $ je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold |Dezember 2021 27 Gold und Ölpreis: Ölpreis 2021 auf der Überholspur $ je Barrel $ je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold |Dezember 2021 28 Hohe Staatsverschuldung – nicht nur in den USA – ein langfristiges Kaufargument für Gold Bio. USD, halbjährlich USD je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold |Dezember 2021 29 Physisches Gold zur Absicherung 2021 weniger gefragt $ je Feinunze Tonnen \*SPDR, ETF Securities, ZKB, iShares, Swiss & Global, Central Fund, Credit Suisse, New Gold, Spot Gold, Deutsche Bank, Central Gold Trust, Claymore (iShares), Goldist Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold |Dezember 2021 30 Strukturell hohe Nachfrage nach Sicherheit befördert Gold und Betongold USD je Feinunze (Jahreswerte) Indexpunkte (Jahreswerte) Quellen: Bloomberg, Refinitiv, Helaba Research & Advisory 50 75 100 125 150 175 200 0 200 400 600 800 1.000 1.200 1.400 1.600 1.800 2.000 1975 1981 1986 1991 1996 2001 2006 2011 2016 2021 2026 Gold (l.S.) letzter Wert Dez 2020 BulwienGesa Immobilienindex Deutschland gesamt (Gewerbe und Wohnen); (r.S.); 1990 = 100\* Gold |Dezember 2021 31 Gold: In realer Rechnung so wertvoll wie 1980 $ je Feinunze $ je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory; Gold real inflationsbereinigt und normiert auf 100 Gold |Dezember 2021 Helaba Neue Mainzer Straße 52 – 58 60311 Frankfurt am Main T +49 69 / 91 32-01 F +49 69 / 29 15-17 Bonifaciusstraße 16 99084 Erfurt T +49 3 61 / 2 17-71 00 F +49 3 61 / 2 17-71 01 www.helaba.com 32 Die Publikation ist mit größter Sorgfalt bearbeitet worden. Sie enthält jedoch lediglich unverbindliche Analysen und Prognosen zu den gegenwärtigen und zukünftigen Marktverhältnissen. Die Angaben beruhen auf Quellen, die wir für zuverlässig halten, für deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Aktualität wir aber keine Gewähr übernehmen können. Sämtliche in dieser Publikation getroffenen Angaben dienen der In-formation. Sie dürfen nicht als Angebot oder Empfehlung für Anlageentscheidungen verstanden werden. Ansprechpartner claudia.windt@helaba.de T: +49 69 / 91 32 25 00 Claudia Windt Capital Market Research & Economics

Gold befindet sich seit geraumer Zeit in eine Art Wartestellung. Dabei konnte das Edelmetall noch keinen Vorteil aus der erhöhten Inflation ziehen. Im neuen Jahr könnte sich das aber ändern und den Preis zumindest temporär nach oben befördern.