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title: "Im Fokus: Gold"
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language: de
updated: 2026-09-28
keywords: Gold und Rohöl
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# Im Fokus: Gold

Claudia Windt | Frankfurt | Research & Advisory März 2022 Gold im Fokus Gold im Fokus |März 2022 2 Goldverlauf seit Kriegsbeginn: Euroraum stärker betroffen Index 23.02.2022=100 (Kriegserklärung Russlands an die Ukraine) Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus |März 2022 3 Gold in Eurorechnung mit historischem Allzeithoch Index (EER 19)\* € je Feinunze \*gibt den Außenwert des Euro wider, handelsgewichteter Index gegenüber den 19 wichtigsten Handelspartnern Quelle: Macrobond, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus |März 2022 4 Physisches Gold zur Absicherung wieder etwas mehr gefragt $ je Feinunze Tonnen \*SPDR, ETF Securities, ZKB, iShares, Swiss & Global, Central Fund, Credit Suisse, New Gold, Spot Gold, Deutsche Bank, Central Gold Trust, Claymore (iShares), Goldist Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus |März 2022 5 Leitzinswende der US-Notenbank setzt dem Edelmetall zu % $ je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory \* 3-Monatssatz in 12 Monaten, USD Gold im Fokus |März 2022 6 US-Zinsstrukturkurve: Am Ende eines Zinserhöhungszyklus ist es für Gold interessant $ je Feinunze Differenz US-Treasuries, Prozentpunkte\* \*eine Inversion der Zinskurve gilt als Vorbote einer Rezession, üblicherweise steigt Goldpreis am unteren Ende einer Verflachung/Inversion; grau schraffierte Balken = Rezession in USA laut NBER Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus |März 2022 7 US-Dollar und Gold im Fed-Zinserhöhungszyklus eng korreliert Index, USD-handelsgewichtet $ je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus |März 2022 8 Zwischen steigenden Risikoprämien und zunehmenden Opportunitätskosten Quelle: Helaba Märkte & Trends, März 2022 Gold im Fokus |März 2022 9 DAX: Zinsangst + Kriegsangst = Schaukelbörse Index Index Quelle: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory \* VDAX-New misst die implizite Volatilität das DAX als dessen erwartete Schwankungsbreite für die nächsten 30 Tage in annualisierter Form Gold im Fokus |März 2022 10 Gold und Öl: Risikoprämien treiben Ölpreis $ je Barrel $ je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus |März 2022 11 Inflationserwartungen nun hinreichend im Goldpreis berücksichtigt $ je Feinunze Prozentpunkte Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus |März 2022 12 Es fehlt der nachhaltige „Inflations-Booster“ für Gold – Was bleibt von der Inflationsspitze? % gg. Vj in € je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus |März 2022 13 EZB-Geldpolitik ist eine Stütze für den Goldpreis Euro je Feinunze Bio. Euro Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus |März 2022 14 Negative Realrendite spricht mittelfristig für Gold $ je Feinunze Prozentpunkte invertiert Quellen: Macrobond, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus |März 2022 15 Niedrige Realrendite im Euroraum befördert ebenso Euro-Goldpreis Prozentpunkte invertiert Euro je Feinunze \*10j. EU Staatsanleihe von der EZB ermittelter synthetischer Wert , BIP gewichtet Quellen: Macrobond, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus |März 2022 16 Aktien in Corona-Jahren gefragter als Gold, nun profitiert Gold als sicherer Anlagehafen stärker Index $ bzw. € je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus |März 2022 17 Gold und Aktien im 5-Jahresvergleich: Klares Votum für Gold %, indexiert 31.12.2016 = 100 Quellen: Macrobond, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus |März 2022 18 Langfristige Wertentwicklung von Aktienmarkt versus Gold %, in Euro, indexiert 1988 = 100; (1. bis 5. Finanzmarktkrisen) DAX ist ein Performanceindex, MSCI World nicht d.h. die Entwicklung DAX im relativen Vergleich ist überzogen 1. 2. 3. 4. 5. Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus |März 2022 19 1. Asienkrise: Perfekte Einstiegsmöglichkeit in Gold %, in Euro, indexiert 01.07.1998 = 100 Quellen: Macrobond, Helaba Research & Advisory MSCI World ist kein Performanceindex, weshalb der Vergleich mit dem Performanceindex DAX relativ überzogen ist Gold im Fokus |März 2022 20 2. Internetblase: Gold stabilisiert immer in Krisenzeiten %, in Euro, indexiert 01.03.2000 = 100 Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory MSCI World ist kein Performanceindex, weshalb der Vergleich mit dem Performanceindex DAX relativ überzogen ist Gold im Fokus |März 2022 21 3. Finanzkrise: Extreme Lücke zwischen Gold und Aktien %, in Euro, indexiert 01.01.2008 = 100 Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory MSCI World ist kein Performanceindex, weshalb der Vergleich mit dem Performanceindex DAX relativ überzogen ist Gold im Fokus |März 2022 22 4. Europäische Staatsschuldenkrise: Gold auch in der Verschuldungskrise ein Ausgleich %, in Euro, indexiert 01.06.2011 = 100 Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory MSCI World ist kein Performanceindex, weshalb der Vergleich mit dem Performanceindex DAX relativ überzogen ist Gold im Fokus |März 2022 23 5. Corona-Krise: Aktien (Welt) nach Einbruch sehr robust %, in Euro, indexiert 31.12.2019 = 100 Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory MSCI World ist kein Performanceindex, weshalb der Vergleich mit dem Performanceindex DAX relativ überzogen ist Gold im Fokus |März 2022 24 Hohe Staatsverschuldung – nicht nur in den USA – ein langfristiges Kaufargument für Gold Bio. USD, halbjährlich USD je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus |März 2022 25 Hohes Preisniveau in den 20er Jahren $ je Feinunze $ je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus |März 2022 26 Gold in realer Rechnung so wertvoll wie 1980 – nach langer Durststrecke $ je Feinunze $ je Feinunze \*Gold real inflationsbereinigt und normiert auf 100 Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus |März 2022 Helaba Neue Mainzer Straße 52 – 58 60311 Frankfurt am Main T +49 69 / 91 32-01 F +49 69 / 29 15-17 Bonifaciusstraße 16 99084 Erfurt T +49 3 61 / 2 17-71 00 F +49 3 61 / 2 17-71 01 www.helaba.com 27 Die Publikation ist mit größter Sorgfalt bearbeitet worden. Sie enthält jedoch lediglich unverbindliche Analysen und Prognosen zu den gegenwärtigen und zukünftigen Marktverhältnissen. Die Angaben beruhen auf Quellen, die wir für zuverlässig halten, für deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Aktualität wir aber keine Gewähr übernehmen können. Sämtliche in dieser Publikation getroffenen Angaben dienen der In-formation. Sie dürfen nicht als Angebot oder Empfehlung für Anlageentscheidungen verstanden werden. Ansprechpartner claudia.windt@helaba.de T: +49 69 / 91 32 25 00 Claudia Windt Capital Market Research & Economics

Gold seit Kriegsausbruch stark als sicherer Hafen nachgefragt. Edelmetall mit Allzeithoch in EuroRechnung. Zinswende der USNotenbank löste Rückprall aus und zeigt Grenzen auf.