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title: "Im Fokus: Gold"
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language: de
updated: 2026-09-28
keywords: Gold und Rohöl
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# Im Fokus: Gold

Claudia Windt | Frankfurt | Research & Advisory August 2022 Gold im Fokus Gold im Fokus | August 2022 2 Steigende Opportunitätskosten durch Zinserhöhungszyklus – ein Belastungsfaktor $ bzw. € je Feinunze $ bzw. € je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | August 2022 3 Zögerliche EZB befördert Gold in Euro-Rechnung Gold indexiert 01.01.2022 = 100 Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | August 2022 4 Wie weit geht die EZB? Eher verhaltene Zinsfantasie im Euroraum € je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory % Gold im Fokus | August 2022 5 Zinserwartungen der Fed ziehen dagegen wieder an … % $ je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory \* 3-Monatssatz in 12 Monaten, USD Gold im Fokus | August 2022 6 … deshalb zuletzt leicht rückläufige US-Inflationserwartungen $ je Feinunze Prozentpunkte Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | August 2022 7 Gold und Aktien mit leicht positiver Korrelation, nach negativer Phase Index $ je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | August 2022 8 Angstindikator VIX: Niedrige Volatilität – Aktienanleger nicht im Krisenmodus Index $ je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | August 2022 9 Negativer Realzins rechtfertigt höheren Goldpreis Preis $ je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | August 2022 10 Gold: Zwischen Konjunktursorgen und nachlassenden US-Inflationserwartungen Quelle: Helaba Märkte & Trends, August 2022 Gold im Fokus | August 2022 11 Rezessionssorgen: Gold und Silber gleichermaßen gefragt Silber in $ bzw. € je Feinunze Gold in $ bzw. € je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | August 2022 12 Silber in Relation zu Gold eher unterbewertet – Ausdruck von Konjunktursorgen? Verhältnis in $ je Feinunze, Gold-Silber-Verhältnis im 5-Jahresdurchschnitt: 80 Feinunzen Silber für eine Feinunze Gold Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | August 2022 13 Wo bleibt der „Inflations-Booster“ für Gold? % gg. Vj. € je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | August 2022 14 US-Dollar und Gold im Zinserhöhungszyklus der Fed eng korreliert Index, $-handelsgewichtet $ je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | August 2022 15 US-Zinsstrukturkurve: Am Ende eines Zinserhöhungszyklus wird es für Gold interessant $ je Feinunze Differenz US-Treasuries, Prozentpunkte\* \*eine Inversion der Zinskurve gilt als Vorbote einer Rezession, üblicherweise steigt der Goldpreis am unteren Ende einer Verflachung/Inversion; grau schraffierte Balken = Rezession in USA laut NBER Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | August 2022 16 EZB-Geldpolitik ist – noch – eine Stütze für den Goldpreis € je Feinunze Bio. € Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | August 2022 17 DAX: Aufbruchsstimmung dank niedriger Volatilität Index Index Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory \* VDAX-New misst die implizite Volatilität des DAX als dessen erwartete Schwankungsbreite für die nächsten 30 Tage in annualisierter Form Gold im Fokus | August 2022 18 Gold und Aktien im 5-Jahres-Vergleich: Klares Votum für Gold %, indexiert 31.12.2017 = 100 Quellen: Macrobond, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | August 2022 19 Langfristige Wertentwicklung von Aktienmarkt versus Gold %, in €, indexiert 1988 = 100; (1. bis 5. Finanzmarktkrisen) DAX ist ein Performanceindex, MSCI World nicht d.h. die Entwicklung des DAX im relativen Vergleich ist überzogen 1. 2. 3. 4. 5. Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | August 2022 20 1. Asienkrise: Perfekte Einstiegsmöglichkeit in Gold %, in €, indexiert 01.07.1998 = 100 Quellen: Macrobond, Helaba Research & Advisory MSCI World ist kein Performanceindex, weshalb der Vergleich mit dem Performanceindex DAX relativ überzogen ist Gold im Fokus | August 2022 21 2. Internetblase: Gold stabilisiert immer in Krisenzeiten %, in €, indexiert 01.03.2000 = 100 Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory MSCI World ist kein Performanceindex, weshalb der Vergleich mit dem Performanceindex DAX relativ überzogen ist Gold im Fokus | August 2022 22 3. Finanzkrise: Extreme Lücke zwischen Gold und Aktien %, in €, indexiert 01.01.2008 = 100 Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory MSCI World ist kein Performanceindex, weshalb der Vergleich mit dem Performanceindex DAX relativ überzogen ist Gold im Fokus | August 2022 23 4. Europäische Staatsschuldenkrise: Gold auch hier ein Ausgleich %, in €, indexiert 01.06.2011 = 100 Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory MSCI World ist kein Performanceindex, weshalb der Vergleich mit dem Performanceindex DAX relativ überzogen ist Gold im Fokus | August 2022 24 5. Corona-Krise: Aktien (Welt) nach Einbruch sehr robust %, in €, indexiert 31.12.2019 = 100 Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory MSCI World ist kein Performanceindex, weshalb der Vergleich mit dem Performanceindex DAX relativ überzogen ist Gold im Fokus | August 2022 25 Hohe Staatsverschuldung – nicht nur in den USA – langfristiges Kaufargument für Gold Bio. $, halbjährlich $ je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | August 2022 26 Trotz Korrektur immer noch ein hohes Preisniveau in den 2020er Jahren $ je Feinunze $ je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | August 2022 Helaba Neue Mainzer Straße 52 – 58 60311 Frankfurt am Main T +49 69 / 91 32-01 F +49 69 / 29 15-17 Bonifaciusstraße 16 99084 Erfurt T +49 3 61 / 2 17-71 00 F +49 3 61 / 2 17-71 01 www.helaba.com 27 Die Publikation ist mit größter Sorgfalt bearbeitet worden. Sie enthält jedoch lediglich unverbindliche Analysen und Prognosen zu den gegenwärtigen und zukünftigen Marktverhältnissen. Die Angaben beruhen auf Quellen, die wir für zuverlässig halten, für deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Aktualität wir aber keine Gewähr übernehmen können. Sämtliche in dieser Publikation getroffenen Angaben dienen der In-formation. Sie dürfen nicht als Angebot oder Empfehlung für Anlageentscheidungen verstanden werden. Ansprechpartner claudia.windt@helaba.de T: +49 69 / 91 32 25 00 Claudia Windt Capital Market Research & Economics

Schwieriges fundamentales Umfeld für Gold, insbesondere durch US-Geldpolitik. Starker US-Dollar und nachlassende US-Inflationserwartungen belasten. Konjunktursorgen befördern Gold temporär.