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title: "Im Fokus: Gold"
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updated: 2026-09-28
keywords: Gold und Rohöl
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# Im Fokus: Gold

Claudia Windt | Frankfurt | Research & Advisory Juni 2023 Gold im Fokus Gold im Fokus | 22. Juni 2023 2 Gold bleibt im Korrekturmodus $ bzw. € je Feinunze $ bzw. € je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 22. Juni 2023 3 Gold in Euro- und in Dollar-Rechnung 2023 im Plus Gold indexiert 01.01.2023 = 100 Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 22. Juni 2023 4 Zinszyklus der US-Notenbank noch maßgeblich, aber Bedeutung lässt nach Fed Funds Target Satz in % % Veränderung ggü. Vorwoche Quellen: Macrobond, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 22. Juni 2023 5 Straffungszyklus der Fed: Wo ist die Zinsspitze? Erst dann wieder Potenzial für Gold Fed Funds Target Satz in %, \*Leitzinserwartungen am Kapitalmarkt Quellen: Macrobond, Helaba Research & Advisory; \* Fed = effektiver Satz mit Fed Funds Futures Gold im Fokus | 22. Juni 2023 6 Gold teilweise auch wegen Dollarstärke unter Druck $ $ je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 22. Juni 2023 7 US-Dollar und Gold nur im laufenden Zinserhöhungszyklus der Fed eng korreliert Index, $-handelsgewichtet $ je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 22. Juni 2023 8 Stabile Inflationserwartungen am Kapitalmarkt %-Punkte %-Punkte \* basierend auf 5-jähr. Inflationsswaps in 5 Jahren Quellen: Macrobond, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 22. Juni 2023 9 Realzins stellt noch erheblichen Korrekturbedarf bei Gold in Aussicht $ je Feinunze Prozent (invers) \* Realrendite: 10-jährige UST abzüglich Inflation Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 22. Juni 2023 10 Geldpolitische Enttäuschungen für Gold Quelle: Helaba Märkte & Trends, Juni 2023 Gold im Fokus | 22. Juni 2023 11 Silber korrigiert im ähnlichen Ausmaß wie Gold Silber in $ bzw. € je Feinunze Gold in $ bzw. € je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 22. Juni 2023 12 Silber in Relation zu Gold fair bewertet Verhältnis in $ je Feinunze, Gold-Silber-Verhältnis im 5-Jahresdurchschnitt: 80 Feinunzen Silber für eine Feinunze Gold Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 22. Juni 2023 13 EZB-Geldpolitik ist (noch) eine Stütze für den Goldpreis Euro je Feinunze Bio. Euro Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 22. Juni 2023 14 Gold und Aktien negativ korreliert: Steigender Risikoappetit belastet Gold Index $ je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 22. Juni 2023 15 DAX auf Rekordniveau bei ebenso rekordniedriger Volatilität Index Index Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory \* VDAX-New misst die implizite Volatilität des DAX als dessen erwartete Schwankungsbreite für die nächsten 30 Tage in annualisierter Form Gold im Fokus | 22. Juni 2023 16 Gold und Aktien im 5-Jahres-Vergleich: Klares Votum für Gold %, indexiert 31.12.2017 = 100 Quellen: Macrobond, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 22. Juni 2023 17 Langfristige Wertentwicklung von Aktien versus Gold %, in €, indexiert 1988 = 100; (1. bis 5. Finanzmarktkrisen) DAX ist ein Performanceindex, MSCI World nicht, d.h. die Entwicklung des DAX im relativen Vergleich ist überzogen 1. 2. 3. 4. 5. Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 22. Juni 2023 18 1. Asienkrise: Perfekte Einstiegsmöglichkeit in Gold %, in €, indexiert 01.07.1998 = 100 Quellen: Macrobond, Helaba Research & Advisory MSCI World ist kein Performanceindex, weshalb der Vergleich mit dem Performanceindex DAX relativ überzogen ist Gold im Fokus | 22. Juni 2023 19 2. Internetblase: Gold stabilisiert immer in Krisenzeiten %, in €, indexiert 01.03.2000 = 100 Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory MSCI World ist kein Performanceindex, weshalb der Vergleich mit dem Performanceindex DAX relativ überzogen ist Gold im Fokus | 22. Juni 2023 20 3. Finanzkrise: Extreme Lücke zwischen Gold und Aktien %, in €, indexiert 01.01.2008 = 100 Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory MSCI World ist kein Performanceindex, weshalb der Vergleich mit dem Performanceindex DAX relativ überzogen ist Gold im Fokus | 22. Juni 2023 21 4. Europäische Staatsschuldenkrise: Gold auch hier ein Ausgleich %, in €, indexiert 01.06.2011 = 100 Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory MSCI World ist kein Performanceindex, weshalb der Vergleich mit dem Performanceindex DAX relativ überzogen ist Gold im Fokus | 22. Juni 2023 22 5. Corona-Krise: Aktien (Welt) nach Einbruch sehr robust %, in €, indexiert 31.12.2019 = 100 Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory MSCI World ist kein Performanceindex, weshalb der Vergleich mit dem Performanceindex DAX relativ überzogen ist Gold im Fokus | 22. Juni 2023 23 Hohe Staatsverschuldung ein langfristiges Kaufargument für Gold Bio. $, halbjährlich $ je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory Gold im Fokus | 22. Juni 2023 24 Hohes Preisniveau in 2020er Jahren auch in realer Rechnung $ je Feinunze $ je Feinunze Quellen: Macrobond, Bloomberg, Helaba Research & Advisory, \* Gold real inflationsbereinigt und normiert auf 100 Gold im Fokus | 22. Juni 2023 Helaba Neue Mainzer Straße 52 – 58 60311 Frankfurt am Main T +49 69 / 91 32-01 F +49 69 / 29 15-17 Bonifaciusstraße 16 99084 Erfurt T +49 3 61 / 2 17-71 00 F +49 3 61 / 2 17-71 01 www.helaba.com 25 Die Publikation ist mit größter Sorgfalt bearbeitet worden. Sie enthält jedoch lediglich unverbindliche Analysen und Prognosen zu den gegenwärtigen und zukünftigen Marktverhältnissen. Die Angaben beruhen auf Quellen, die wir für zuverlässig halten, für deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Aktualität wir aber keine Gewähr übernehmen können. Sämtliche in dieser Publikation getroffenen Angaben dienen der In-formation. Sie dürfen nicht als Angebot oder Empfehlung für Anlageentscheidungen verstanden werden. Ansprechpartner claudia.windt@helaba.de T: +49 69 / 91 32 25 00 Claudia Windt Capital Market Research & Economics Redaktion: Dr. Stefan Mitropoulos Tel.: 0 69/91 32-46 19 research@helaba.de Herausgeber: Dr. Gertrud R. Traud Chefvolkswirtin / Head of Research & Advisory Landesbank Hessen- Thüringen MAIN TOWER Neue Mainzer Str. 52-58 60311 Frankfurt am Main Telefon: 0 69/91 32-20 24 Telefax: 0 69/91 32-22 44

Gold ist nach den jüngsten geldpolitischen Entscheidungen unter Druck geraten. Fed und EZB setzen ihren Straffungskurs zunächst weiter fort. Dollarstärke ist ein Belastungsfaktor für Gold in Eurorechnung.